第六章 营运资金管理.ppt

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1、第六章第六章 营运资金管理营运资金管理海尔的海尔的“三个零三个零”创立于创立于19841984年的海尔集团，年的海尔集团，2020年来持续稳定年来持续稳定发展，已成为在海内外享有较高美誉的大型国际发展，已成为在海内外享有较高美誉的大型国际化企业集团。海尔集团坚持全面实施国际化战略，化企业集团。海尔集团坚持全面实施国际化战略，已建立起具有国际竞争力的全球设计网络、制造已建立起具有国际竞争力的全球设计网络、制造网络、营销与服务网络。网络、营销与服务网络。为应对网络经济和加入为应对网络经济和加入WTOWTO的挑战，海尔从的挑战，海尔从19981998年开始实施以市场链为纽带的业务流程再造，年开始实施

2、以市场链为纽带的业务流程再造，以定单信息流为中心带动物流、资金流的运动，以定单信息流为中心带动物流、资金流的运动，加快了与用户零距离、产品零库存和零营运成本加快了与用户零距离、产品零库存和零营运成本“三个零三个零”目标的实现。目标的实现。零库存，就是三个零库存，就是三个JIT(JIT(适时生产适时生产)，即，即JITJIT采购、采购、JITJIT送料、送料、JITJIT配送。配送。这使得海尔能实现零库存。这里，这使得海尔能实现零库存。这里，海尔的仓库已经不叫仓库了，它只是一个配送中海尔的仓库已经不叫仓库了，它只是一个配送中心。它是为了下道工序配送而暂存的一个地方。心。它是为了下道工序配送而暂存

3、的一个地方。零库存不仅意味着没有大量的物资积压，不会因零库存不仅意味着没有大量的物资积压，不会因这些物资积压形成呆滞物资，最重要的在于可以这些物资积压形成呆滞物资，最重要的在于可以为零缺陷铺平道路。就是说，这些物资都是采购为零缺陷铺平道路。就是说，这些物资都是采购最好的，采购最新鲜的。它可以使质量保证有非最好的，采购最新鲜的。它可以使质量保证有非常牢靠的基础。常牢靠的基础。所谓零距离，就是拿到用户的定单后，所谓零距离，就是拿到用户的定单后，以以最快的速度满足用户的需求。最快的速度满足用户的需求。包括生产过程，也包括生产过程，也是柔性的生产线，都是根据定单来进行生产的。是柔性的生产线，都是根据定

4、单来进行生产的。海尔在全国有海尔在全国有4242个配送中心，这些配送中心可以个配送中心，这些配送中心可以及时地将产品送到用户手中去。通过这种做法，及时地将产品送到用户手中去。通过这种做法，可以实现零距离。零距离对企业来讲，不仅仅是可以实现零距离。零距离对企业来讲，不仅仅是意味着产品不需要积压，赶快送到用户手中，它意味着产品不需要积压，赶快送到用户手中，它还有更深的一层意思，就是说，企业可以在市场还有更深的一层意思，就是说，企业可以在市场当中不断地获取新的市场，创造新的市场。就像当中不断地获取新的市场，创造新的市场。就像美国的管理大师德鲁克所说的：美国的管理大师德鲁克所说的：“好的公司是满好的公

5、司是满足需求，伟大的公司是创造市场。足需求，伟大的公司是创造市场。”零营运资本，就是零流动资金占用。海尔因零营运资本，就是零流动资金占用。海尔因为有了前面的两个零，即零库存和零距离，为有了前面的两个零，即零库存和零距离，因因此也可以做到零营运资本。此也可以做到零营运资本。也就是说，在给供方也就是说，在给供方的付款期到期前，可以先把用户欠的货款收回来。的付款期到期前，可以先把用户欠的货款收回来。为什么呢？因为海尔可以做到现款现货。因为它为什么呢？因为海尔可以做到现款现货。因为它是根据用户的定单来生产的，所以这个产品一到是根据用户的定单来生产的，所以这个产品一到用户手里，用户就可以付给企业。这就使

6、得海尔用户手里，用户就可以付给企业。这就使得海尔顺利进入良性运作的过程。顺利进入良性运作的过程。物流带给海尔的就是这三个零。但最重要的是它可以物流带给海尔的就是这三个零。但最重要的是它可以使海尔寻求和获得竞争力。海尔的使海尔寻求和获得竞争力。海尔的CEOCEO张瑞敏认为，张瑞敏认为，一只手抓住了用户的需求，另一只手抓住可以满足用户一只手抓住了用户的需求，另一只手抓住可以满足用户需求的全球的供应链，把这两种能力结合在一起，这就需求的全球的供应链，把这两种能力结合在一起，这就是企业的竞争力。到目前为止，海尔通过业务流程的再是企业的竞争力。到目前为止，海尔通过业务流程的再造，建立现代物流，最后获得的

7、就是在全世界都有能力造，建立现代物流，最后获得的就是在全世界都有能力进行竞争的核心竞争力，最终成为世界名牌，成为一个进行竞争的核心竞争力，最终成为世界名牌，成为一个真正的世界真正的世界500500强的国际化企业。强的国际化企业。零营运资金是所有企业营运资金管理追求的目标，但零营运资金是所有企业营运资金管理追求的目标，但要实现零营运资金占用，只有营运资金管理各个环节整要实现零营运资金占用，只有营运资金管理各个环节整体优化，才能实现营运资金管理的目标。本章就营运资体优化，才能实现营运资金管理的目标。本章就营运资金管理的内容进行学习。金管理的内容进行学习。知识要点知识要点现金管理现金管理应收账款管理

8、应收账款管理存货管理存货管理第一节第一节 营运资金概述营运资金概述一、一、营运资金的概念与特点营运资金的概念与特点1 1、概念：、概念：广义的营运资金指企业占用在流动资产上的广义的营运资金指企业占用在流动资产上的资金（流动资金）。资金（流动资金）。狭义的营运资金指流动资产与流动负债的差狭义的营运资金指流动资产与流动负债的差额（净营运资金）。额（净营运资金）。流动资产流动资产是指能够在一年或超过一年的一个是指能够在一年或超过一年的一个营业周期内变现的资产。主要包括现金、营业周期内变现的资产。主要包括现金、短短期投资、应收及预付款项、存货。期投资、应收及预付款项、存货。流动负债流动负债是指需要在一

9、年或超过一年的一个是指需要在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务。主要包括短期借款、营业周期内偿还的债务。主要包括短期借款、应付及预收账款、应付票据、应计费用应付及预收账款、应付票据、应计费用周转具有短期性周转具有短期性周转具有短期性周转具有短期性数量具有波动性数量具有波动性数量具有波动性数量具有波动性来源具有灵活多样性来源具有灵活多样性来源具有灵活多样性来源具有灵活多样性实物形态具有易变动性和易变现性实物形态具有易变动性和易变现性实物形态具有易变动性和易变现性实物形态具有易变动性和易变现性2 2、营运资金的特征、营运资金的特征二、营运资金管理的重要性二、营运资金管理的重要性 营运资金管理

10、水平，反映企业管理水平，影营运资金管理水平，反映企业管理水平，影响企业盈利能力和企业竞争力（响企业盈利能力和企业竞争力（一个企业的一个企业的经营失败及陷入财务危机往往也都首先表现经营失败及陷入财务危机往往也都首先表现为营运资金管理的失败）为营运资金管理的失败）三、营运资金的管理原则三、营运资金的管理原则（一般了解）（一般了解）（一）认真分析生产经营状况、合理确定营运（一）认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量。资金的需要数量。（二）在保证生产经营需要的前提下，节约使（二）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。用资金。（三）加速营运资金的周转，提高资金的利用（三）加速营运资金的周转

11、，提高资金的利用效率。效率。（四）合理安排流动资产与流动负债的比例关（四）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力系，保障企业有足够的短期偿债能力第二节第二节 现金管理现金管理 一、现金管理概述一、现金管理概述 (一）现金的概念与构成：一）现金的概念与构成：1 1、概念：随时可以投入流通的交换媒介，是、概念：随时可以投入流通的交换媒介，是流动性最强的资产。流动性最强的资产。2 2、构成：库存现金、银行存款、其它货币资、构成：库存现金、银行存款、其它货币资金。金。(二二)现金的特点现金的特点 :（1 1）普遍可接受性）普遍可接受性 （2 2）具有特有的流通和储备功能）具

12、有特有的流通和储备功能 （3 3）风险最小，收益最低）风险最小，收益最低 （4 4）衡量偿付能力的重要标志）衡量偿付能力的重要标志 （三）企业持有现金的动机（三）企业持有现金的动机 支付动机支付动机 预防动机预防动机 投机动机投机动机（四）现金成本（四）现金成本（1 1）持有成本）持有成本企业因保留一定现金余企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中：管理费用是固定成本；再投资收益其中：管理费用是固定成本；再投资收益是变动成本，现金持有量越大，机会成本是变动成本，现金持有量越大，机会成本越高。越高。（2 2）转换成本）转换成本现金同有价

13、证券之间相互转现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。现金持有证券过户费、实物交割手续费等。现金持有量越少，证券变现的次数越多，相应的转换量越少，证券变现的次数越多，相应的转换成本就越大。成本就越大。（3 3）短缺成本）短缺成本在现金持有量不足而又无法在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。降。(五五)现金管理目标：现金管理目标：在保证企业正常经营需要的同时，降低现金

14、在保证企业正常经营需要的同时，降低现金占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。投资收益。现金既不缺乏，也不过剩，有效防止现金泛现金既不缺乏，也不过剩，有效防止现金泛用和流失。达到用和流失。达到流动性和收益性的平衡。流动性和收益性的平衡。二、二、现金管理的内容现金管理的内容编制现金编制现金编制现金编制现金收支计划收支计划收支计划收支计划企业现金企业现金企业现金企业现金收支数量收支数量收支数量收支数量进行现金进行现金进行现金进行现金日常控制日常控制日常控制日常控制确定最佳确定最佳确定最佳确定最佳现金余额现金余额现金余额现金余额当现金短缺时采当现金短缺时

15、采当现金短缺时采当现金短缺时采用短期融资策略用短期融资策略用短期融资策略用短期融资策略当现金多余时采用还当现金多余时采用还当现金多余时采用还当现金多余时采用还款或有价证券投资策略款或有价证券投资策略款或有价证券投资策略款或有价证券投资策略现金余缺的确定现金余缺的确定1.1.现金收入现金收入 营业现金收入；营业现金收入；其他现金收入。其他现金收入。2.2.现金支出现金支出 营业现金支出；营业现金支出；其他现金支出。其他现金支出。3.3.净现金流量净现金流量净现金流量净现金流量 =现金流入现金流入-现金支出现金支出 =（营业现金收入（营业现金收入+其他现金收入）其他现金收入）-(-(营业现营业现金

16、支出金支出+其他现金支出）其他现金支出）4.4.现金余缺现金余缺现金余缺额现金余缺额 =期末现金余额期末现金余额-最佳现金余额最佳现金余额 =期初现金余额期初现金余额+现金收入现金收入-现金支出现金支出 -最佳现金余额最佳现金余额 =期初现金余额期初现金余额 +净现金流量净现金流量 -最佳现金余额最佳现金余额 00多余多余:应归还借款本息、或进行投资应归还借款本息、或进行投资;0 0短缺短缺:应向银行借款，或贴现票据。应向银行借款，或贴现票据。三、最佳现金余额的确定三、最佳现金余额的确定现金是一种流动性最强的资产，又是一种盈利现金是一种流动性最强的资产，又是一种盈利性最差的资产。现金过多，会使

17、企业盈利水性最差的资产。现金过多，会使企业盈利水平下降，而现金太少，又有可能出现现金短平下降，而现金太少，又有可能出现现金短缺，影响生产经营。缺，影响生产经营。（一）因素分析模式（一）因素分析模式:是根据上年现金占用额和是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的方法。的方法。v例：某企业例：某企业19981998年平均占用现金年平均占用现金10001000万，万，5050万为万为不合理占用，不合理占用，19991999年销售收入预计比年销售收入预计比19981998年增长年增长10%10%，则，则19991999年最佳现金余额年最佳现金

18、余额?v最佳现金余额最佳现金余额=(1000-50)(1+10%)=1045(=(1000-50)(1+10%)=1045(万元万元)v现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。它大致包括如下三方面：转化为现金的过程。它大致包括如下三方面：v1 1、存货周转期，指将原材料转化成产成品并出售所、存货周转期，指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间。需要的时间。v2 2、应收账款周转期，指将产品销售到收回现金的期、应收账款周转期，指将产品销售到收回现金的期间。间。v3 3、应付账款周转期，指从收到尚未付款的材料开始、应付账款周转期，指

19、从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。到现金支出之间所用的时间。（二）（二）现金周转模式现金周转模式存货周转期存货周转期收到采购的材料收到采购的材料现金周转期现金周转期应收账款周转期应收账款周转期支付材料资金支付材料资金出售产成品出售产成品收回现金收回现金应付账款周转期应付账款周转期v现金周转期现金周转期=应收账款周转期应收账款周转期+存货周转期一应付存货周转期一应付账款周转期账款周转期v现金周转率现金周转率=360=360现金周转期现金周转期 v 最佳现金余额最佳现金余额=年现金需求总量年现金需求总量现金周转率现金周转率v或者：或者：v 最佳现金余额（年现金需求总量最佳现金余额（

20、年现金需求总量360360）现金周转期现金周转期v例例:某企业的材料采购和产品销售都采用赊销方式，某企业的材料采购和产品销售都采用赊销方式，其应收账款的周转期为其应收账款的周转期为5050天，应付账款的周转期为天，应付账款的周转期为4040天，存货的周转期天，存货的周转期5050天。预计该企业天。预计该企业20032003年的现年的现金需求总量为金需求总量为1 0801 080万元。要求采用现金周转模式确万元。要求采用现金周转模式确定该企业定该企业20032003年的最佳现金持有量。年的最佳现金持有量。（1 1）企业的现金周转期为：）企业的现金周转期为：现金周转期现金周转期=50+50=50+

21、5040=60(40=60(天天)（2 2）企业的现金周转率为：）企业的现金周转率为：现金周转率现金周转率=36060=6(=36060=6(次次)；（3 3）确定最佳现金余额为：）确定最佳现金余额为：最佳现金持有量最佳现金持有量=1 0806=1 0806180(180(万元万元)。(三三)成本分析模式成本分析模式1.1.含义：成本分析模式是通过分析持有现金的含义：成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。2.2.决策原则：使得现金持有总成本最小的那一决策原则：使得现金持有总成本最小的那一现金持有量。现金持有量。3.3.成本与

22、持有量之间的关系成本与持有量之间的关系在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本：本：v（1 1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是）机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的机会成本。现金持有有代价的，这种代价就是它的机会成本。现金持有量越大，机会成本越高。量越大，机会成本越高。v（2 2）管理成本。企业持有现金，会发生管理费用，）管理成本。企业持有现金，会发生管理费用，这些费用就是现金的管理成本。管理成本是一种固这些费用就是现金的管理成本。管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。定成本，与现金持有量之间

23、无明显的比例关系。v（3 3）短缺成本。企业因缺乏必要的现金，不能应付）短缺成本。企业因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。业务开支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。短缺成本随现金持有量的增加而下降。短缺成本随现金持有量的增加而下降。v最佳现金持有量是指能使上述三项成本之和最小的最佳现金持有量是指能使上述三项成本之和最小的现金持有量。如图示：现金持有量。如图示：图中图中M M点的横坐标值即为最佳现金持有量点的横坐标值即为最佳现金持有量v在实际工作中，运用该模式确定最佳现金持在实际工作中，运用该模式确定最佳现金持有量的具体步骤：有量的具体步骤：v1 1）根据

24、不同现金持有量测算并确定有关成本）根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；数值；v2 2）按照不同现金持有量及其有关成本资料编）按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；制最佳现金持有量测算表；v3 3）在测算表中找出总成本最低时的现金持有）在测算表中找出总成本最低时的现金持有量；量；例例:某企业有四种现金持有方案，有关成本资某企业有四种现金持有方案，有关成本资料如下表：料如下表：项项 目目甲方案甲方案乙方案乙方案丙方案丙方案丁方案丁方案现金持有量现金持有量1000010000200002000030000300004000040000机会成本率机会成本率10%10%10%

25、10%10%10%10%10%管理成本管理成本18001800180018001800180018001800短缺成本短缺成本43004300320032009009000 0根据上表编制最佳现金持有量测算表：根据上表编制最佳现金持有量测算表：项项 目目甲方案甲方案乙方案乙方案丙方案丙方案丁方案丁方案现金持有量现金持有量1000010000200002000030000300004000040000机会成本机会成本10001000200020003000300040004000管理成本管理成本18001800180018001800180018001800短缺成本短缺成本43004300320

26、032009009000 0总成本总成本71007100700070005700570058005800 将以上各方案的总成本加以比较可知，将以上各方案的总成本加以比较可知，丙丙方方案的总成本最低。也就是说当企业持有案的总成本最低。也就是说当企业持有3000030000元现金时，各方面的总代价最低，对企业最元现金时，各方面的总代价最低，对企业最合算，故合算，故3000030000元是该企业的最佳现金持有量。元是该企业的最佳现金持有量。(四四)现金存货模式现金存货模式存货模式的目的是求出总成本最小的现金余额。存货模式的目的是求出总成本最小的现金余额。现金余额成本包括：现金余额成本包括：1 1、现

27、金持有成本：即持有现金所放弃的报酬，、现金持有成本：即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本；（与现金余额成正比）是持有现金的机会成本；（与现金余额成正比）2 2、现金转换成本：即现金与有价证券转换的、现金转换成本：即现金与有价证券转换的固定成本。（与交易次数成正比）固定成本。（与交易次数成正比）确定现金余额的存货模式确定现金余额的存货模式v假设：假设：vTC总成本总成本vb 现金与有价证券的转换成本现金与有价证券的转换成本vT 特定时间内的现金需求总额特定时间内的现金需求总额vN 理想的现金转换量（最佳现金余额）理想的现金转换量（最佳现金余额）vi 短期有价证券利息率短期有价证券利息率例

28、：某企业预计全年需要现金例：某企业预计全年需要现金60006000元，现金与元，现金与有价证券的转换成本为每次有价证券的转换成本为每次100100元，有价证券元，有价证券年利息率为年利息率为30%30%，求最佳现金余额，求最佳现金余额?例例:某公司现金的收支状况比较稳定，计划全年的现金需某公司现金的收支状况比较稳定，计划全年的现金需求量为求量为1 1，440,000440,000元，现金与有价证券的每次转换成本元，现金与有价证券的每次转换成本为为800800元，有价证券的利率为元，有价证券的利率为16%16%。要求计算：要求计算：1 1、企业目前持有现金、企业目前持有现金240240，0000

29、00元，则机会成本、转换成元，则机会成本、转换成本为多少元。本为多少元。2 2、有价证券的交易次数为多少次？现金的最佳持有量为、有价证券的交易次数为多少次？现金的最佳持有量为多少元？多少元？3 3、最低的成本为多少元？其中机会成本、转换成本各为、最低的成本为多少元？其中机会成本、转换成本各为多少元？多少元？1 1、机会成本、机会成本=240000/216%=19200=240000/216%=19200（元）（元）转换成本转换成本=1440000/240000800=4800=1440000/240000800=4800（元）（元）2 2、现金的最佳持有量、现金的最佳持有量=（2 214400

30、001440000800/16%800/16%）1/21/2 =120000 =120000（元）（元）有价证券交易次数有价证券交易次数=1440000/120000=12=1440000/120000=12（次）（次）3 3、机会成本机会成本=120000/2=120000/216%=960016%=9600（元）（元）转换成本转换成本=1440000/120000=1440000/120000800=9600800=9600（元）（元）最低总成本最低总成本=9600+9600=19200=9600+9600=19200（元）（元）四、现金的日常管理策略四、现金的日常管理策略策略策略内容内容

31、力争现金力争现金流量同步流量同步尽量使现金流入与现金流出的时间趋于一致，使持有的尽量使现金流入与现金流出的时间趋于一致，使持有的交易性现金余额降到最低水平。交易性现金余额降到最低水平。使用现金使用现金浮游量浮游量从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。不过，在使用现金浮游量时间的占用称为现金浮游量。不过，在使用现金浮游量时，一定要控制使用时间，否则会发生银行存款的透支。时，一定要控制使用时间，否则会发生银行存款的透支。

32、加速收款加速收款主要指缩短应收账款的时间。做到既利用应收账款吸引主要指缩短应收账款的时间。做到既利用应收账款吸引顾客，又缩短收款时间，从两者之间找到适当的平衡点。顾客，又缩短收款时间，从两者之间找到适当的平衡点。推迟应付推迟应付款的支付款的支付指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能推迟应付款指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。第三节第三节 应收账款管理应收账款管理应收账款是指因对外销售产品、材料、提供应收账款是指因对外销售产品、材料、提供劳务及其他原因，产生的应收而未收的款项，劳务及其他原因，产生的

33、应收而未收的款项，包括包括应收账款、应收票据、其他应收账款应收账款、应收票据、其他应收账款。企业产生应收账款的根本原因是企业产生应收账款的根本原因是商业竞争商业竞争。第三节第三节应收账款管理应收账款管理一、应收账款的概述一、应收账款的概述（一）应收账款的功能（一）应收账款的功能增加销售增加销售增加销售增加销售减少存货减少存货减少存货减少存货（二）应收账款的成本（二）应收账款的成本1、机会成本：因投放于应收账款而放弃的其、机会成本：因投放于应收账款而放弃的其他收入，即为应收账款的机会成本，一般按有他收入，即为应收账款的机会成本，一般按有价证券的利息率计算。价证券的利息率计算。例如，例如，A公司公

34、司2004年年7月份资产负债表中应收月份资产负债表中应收账款月初为账款月初为600万元，月末为万元，月末为1000万元，该公万元，该公司加权资本成本率为司加权资本成本率为12%，那么应收账款的机，那么应收账款的机会成本为：会成本为：应收账款机会成本应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资维持赊销业务所需要的资金金资金成本资金成本 应收账款资金占用额 =应收账款平均余额变动成本率应收账款平均余额 =平均日赊销额 平均收款期 =(年赊销收入/360)平均收款期v应收账款上的金额取决于赊销金额与平均收应收账款上的金额取决于赊销金额与平均收账期间。例如，一家公司的平均收账期间是账期间。例如，一家公司的

35、平均收账期间是30天，那么任何时候都将有天，那么任何时候都将有30天的销售收入天的销售收入尚未收款，如果每天销售尚未收款，如果每天销售10000元，那么，元，那么，平均而言，公司的应收账款就等于平均而言，公司的应收账款就等于3010000=300000元。元。2 2、管理成本：、管理成本：、管理成本：、管理成本：（1 1）调查顾客信用情况的费用；）调查顾客信用情况的费用；）调查顾客信用情况的费用；）调查顾客信用情况的费用；（2 2）收集各种信息的费用；）收集各种信息的费用；）收集各种信息的费用；）收集各种信息的费用；（3 3）帐簿的记录费用；）帐簿的记录费用；）帐簿的记录费用；）帐簿的记录费用

36、；（4 4）收账费用；）收账费用；）收账费用；）收账费用；（5 5）其他费用。）其他费用。）其他费用。）其他费用。3 3、坏账成本：应收账款因故不能收回而发生的损失，、坏账成本：应收账款因故不能收回而发生的损失，、坏账成本：应收账款因故不能收回而发生的损失，、坏账成本：应收账款因故不能收回而发生的损失，一般与应收账款发生的金额成正比。一般与应收账款发生的金额成正比。一般与应收账款发生的金额成正比。一般与应收账款发生的金额成正比。坏账成本坏账成本=赊销收入赊销收入预计的坏账损失率预计的坏账损失率例，某企业有关应收账款情况如下：产品赊销收入例，某企业有关应收账款情况如下：产品赊销收入1000万元万

37、元，平均收账期，平均收账期 45天，变动成本率天，变动成本率80%，企业最低的投资报酬率企业最低的投资报酬率15%，预计坏账损失，预计坏账损失率率10%。解：解：v应收账款平均余额应收账款平均余额=（1000/360）45=125（万元）（万元）v应收账款占用资金应收账款占用资金=12580%=100（万元）（万元）v机会成本机会成本=10015%=15（万元）（万元）v坏账损失坏账损失=100010%=100（万元）（万元）在此赊销规模下，在此赊销规模下，应收账款的总成本应收账款的总成本=15+100=115（万元）（万元）v（三）应收账款的管理目标（三）应收账款的管理目标:发挥其功能，降低

38、其成发挥其功能，降低其成本，提高应收账款的效益。本，提高应收账款的效益。v二、应收账款信用政策的确定二、应收账款信用政策的确定v信用政策包括信用标准、信用条件和收帐政策。信用政策包括信用标准、信用条件和收帐政策。v（一）信用标准（一）信用标准：企业同意向顾客提供商业信用而：企业同意向顾客提供商业信用而提出的要求。提出的要求。v（二）信用条件：企业要求顾客支付赊销款项的条（二）信用条件：企业要求顾客支付赊销款项的条件。包括信用期限、折扣期限和现金折扣。件。包括信用期限、折扣期限和现金折扣。v（三）收账政策：信用条件被违反时，企业采取的（三）收账政策：信用条件被违反时，企业采取的收账策略。收账策略

39、。v（一）信用标准（一）信用标准:信用标准是指顾客获得企业的交信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。企业在设定某一顾客的信易信用所应具备的条件。企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这可以用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这可以通过通过“五五 C”系统来进行。系统来进行。信用标准严格，则会减少坏信用标准严格，则会减少坏账损失，减少应收账款的机账损失，减少应收账款的机会成本，但销售量较少；会成本，但销售量较少；信用标准宽松，虽然会增信用标准宽松，虽然会增加销量，但会相应增加坏账加销量，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本。损失和应收账款的机会成本。v（二

40、）信用条件：是企业要求客户支付赊销款项的（二）信用条件：是企业要求客户支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。通常条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。通常表示为：表示为：2/10，n/30等。等。信用期限是企业为客户规定的最长付款期；信用期限是企业为客户规定的最长付款期；折扣期限是为客户规定的可享受现金折扣的付款时间；折扣期限是为客户规定的可享受现金折扣的付款时间；现金折扣是在客户提前付款时给予的优惠。现金折扣是在客户提前付款时给予的优惠。v信用条件分析与评价信用条件分析与评价:研究企业应当核定多长的现金折扣期限，以及给矛研究企业应当核定多长的现金折扣期限，以及给矛客户多大程

41、度的现金折扣优惠，必须将信用期限及客户多大程度的现金折扣优惠，必须将信用期限及加速收款所得到的收益与付出的成本结合起来考察。加速收款所得到的收益与付出的成本结合起来考察。v总额分析法总额分析法 确定信用期限确定信用期限v计算各个方案的收益计算各个方案的收益=销售收入销售收入-变动成本变动成本=边际边际贡献贡献=销售量销售量单位边际贡献单位边际贡献v计算各个方案实施信用政策成本：计算各个方案实施信用政策成本：v第一：计算占用资金的机会成本第一：计算占用资金的机会成本第二：计算收账费用和坏账损失第二：计算收账费用和坏账损失第三：计算折扣成本的增加（若提供现金折扣时）第三：计算折扣成本的增加（若提供

42、现金折扣时）v计算各方案改变信用期税前损益计算各方案改变信用期税前损益=收益收益-成本费用成本费用v差量分析法确定信用期限差量分析法确定信用期限:v计算收益的增加计算收益的增加=增加的销售收入增加的销售收入-增加的变动成本增加的变动成本=增加的边际贡献增加的边际贡献=销售量的增加销售量的增加单位边际贡献单位边际贡献v计算实施信用政策成本的增加：计算实施信用政策成本的增加：第一：计算占用资金的机会成本增加第一：计算占用资金的机会成本增加第二：计算收账费用和坏账损失增加第二：计算收账费用和坏账损失增加第三：计算折扣成本的增加（若提供现金折扣时）第三：计算折扣成本的增加（若提供现金折扣时）v计算改变

43、信用期的增加税前损益计算改变信用期的增加税前损益=收益增加收益增加-成本费成本费用增加用增加v决策原则：如果改变信用期的增加税前损益大于决策原则：如果改变信用期的增加税前损益大于0，可以改变。，可以改变。v例：某企业预测的2005年度赊销额为2400万元，其信用条件是：n/30，变动成本率为，变动成本率为65%，资金成本为，资金成本为20%。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：该企业准备了三个信用条件的备选方案：A：维持：维持n/30的信用条件；的信用条件；B：将信用条件放宽到：将信用条件放宽到n/60；C：将：将

44、信用条件放宽到信用条件放宽到n/90。各方案的有关数据见表：。各方案的有关数据见表：方案 信用条件 项目ABC n/30 n/60 n/90年赊销额应收账款平均收账天数坏账损失率收账费用2400302%242640603%402800905%56解：方案方案 信用条件信用条件项目项目ABC n/30 n/60 n/90年赊销额年赊销额变动成本变动成本240015602640171628001820信用成本前收益信用成本前收益 840924980信用成本：信用成本：应收账款机会成本应收账款机会成本 坏账损失坏账损失 收账费用收账费用98264824176.457.279.240287911405

45、6信用成本后收益信用成本后收益742747.6693B方案收益最大，选择B方案练习练习:某公司现在采用某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折天，仍按发票金额付款即不给折扣，设等风险投资的最低报酬率为扣，设等风险投资的最低报酬率为15%，其他有关的，其他有关的数据如表数据如表项目项目3030天天6060天天销售量（件）销售量（件）100000100000120000120000销售额（元）销售额（元）(单价单价5 5元元)500000500000600000600000销售成本（元）销售成本（元）

46、变动成本（每件变动成本（每件4 4元）元）400000400000480000480000固定成本（元）固定成本（元）50000500005000050000毛利（元）毛利（元）50000500007000070000可能发生的收账费用可能发生的收账费用(元元)3000300040004000可能发生的坏账损失可能发生的坏账损失(元元)5000500090009000信用期信用期收益收益=收入收入-销售成本销售成本=100000-80000=20000应收账款占用资金的机会成本应收账款占用资金的机会成本30天信用期的机会成本天信用期的机会成本=（500000360）30（40000050000

47、0)15%=5000（元）（元）60天信用期天信用期的机会成本的机会成本=（600000360）60（480000600000)15%=12000（元）（元）收账费用和坏账损失增加收账费用和坏账损失增加收账费用增加收账费用增加=4000-3000=1000（元）（元）坏账损失增加坏账损失增加=9000-5000=4000（元）（元）改变信用期的税前损益改变信用期的税前损益收益增加收益增加-成本费用增加成本费用增加=20000-（7000+1000+4000）=8000（元）（元）由于收益的增加大于成本增加，故应采用由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天的信用天的信用期。期。v例：按上例，如

48、果企业选择了例：按上例，如果企业选择了B方案，但为方案，但为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为为2/10，1/20，n/60（D方案），估计约有方案），估计约有60%客户（按赊销额计算）会利用客户（按赊销额计算）会利用2%的折扣；的折扣；15%的客户将利用的客户将利用1%的折扣。坏账损失率降的折扣。坏账损失率降为为2%，收账费用降为，收账费用降为30万元。问企业是否应万元。问企业是否应选择选择D方案？方案？解：方案方案 信用条件信用条件项目项目BD n/60 2/10，1/20，n/60年赊销额年赊销额变动成本变动成本现金折扣现金折扣26401716

49、02640171635.64信用成本前收益信用成本前收益 924888.36信用成本：信用成本：应收账款机会成本应收账款机会成本 坏账损失坏账损失 收账费用收账费用176.457.279.240105.6822.8852.830信用成本后收益信用成本后收益747.6782.68选择D方案v应收账款平均收账天数应收账款平均收账天数=60%X10+15%X20+25%X60=24(天天)v应收账款资金占用额应收账款资金占用额=2640360X24X65%=114.4(万元万元)v应收账款机会成本应收账款机会成本=114.4X20%=22.88(万元万元)v现金折扣现金折扣=2640(2%X60%+

50、1%X15%)=35.64(万元万元)（三）收账政策（三）收账政策收帐成本与收帐收益之权衡收帐成本与收帐收益之权衡1.概念概念 亦称收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚亦称收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。积极的收账政策可以减少坏账损失，但同时也会增积极的收账政策可以减少坏账损失，但同时也会增加收账费用。加收账费用。2.收账费用与坏账损失的关系收账费用与坏账损失的关系 一般而言，在一定限度内，收账花费越多，措施一般而言，在一定限度内，收账花费越多，措施越得力，坏账损失也就越小，即催账效益越明显。越得力，坏