莆田学院 中级财务管理 第四章 流动资金管理.ppt

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1、Working capital management第四章营运资金管理第四章营运资金管理第一节营运资金的含义与特点第一节营运资金的含义与特点第二节现金的管理第二节现金的管理第三节应收账款的管理第三节应收账款的管理第四节存货的管理第四节存货的管理学习要点n n熟悉现金日常管理的内容和方法；熟悉现金日常管理的内容和方法；n n应收帐款日常管理的内容；应收帐款日常管理的内容；n n掌握企业持有现金的动机；掌握企业持有现金的动机；n n掌握应收帐款的功能与成本；掌握应收帐款的功能与成本；n n存货的经济批量和存货的经济批量和ABCABC控制法。控制法。第一节营运资金的含义与特点（熟第一节营运资金的含义

2、与特点（熟悉）悉）一、营运资金的含义一、营运资金的含义营运资金，又称循环资本，是指流动资产减去营运资金，又称循环资本，是指流动资产减去流动负债后的差额。流动负债后的差额。二、营运资金的特点二、营运资金的特点P141P141（1 1）流动资产的特点：投资回收期短、流动性）流动资产的特点：投资回收期短、流动性强、具有并存性和具有波动性。强、具有并存性和具有波动性。（2 2）流动负债的特点：速度快、弹性大、成本低）流动负债的特点：速度快、弹性大、成本低和风险（筹资风险）大。和风险（筹资风险）大。【例例单选题单选题】n已知某企业营运资金已知某企业营运资金600600万元，流动比率为万元，流动比率为2

3、2，则该企业的流动资产为（）万元。，则该企业的流动资产为（）万元。A.200A.200B.300 C.600 D.1200B.300 C.600 D.1200n【答案答案】D Dn【解析解析】设流动负债为设流动负债为x x，则在流动比率为，则在流动比率为2 2的的情况下，流动资产为情况下，流动资产为2x2x。由于营运资金为。由于营运资金为600600，则，则2x-x=6002x-x=600，即，即x=600.x=600.流动资产流动资产=2x=1200=2x=1200万元。万元。三、营运资金的周转三、营运资金的周转1.1.含义：营运资金周转是指企业的营运资金从含义：营运资金周转是指企业的营运资

4、金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。止的过程。2.2.现金周转期的构成现金周转期的构成营运资金周转通常与现金周转密切相关。营运资金周转通常与现金周转密切相关。现金的周转期现金的周转期=存货周转期存货周转期+应收账款周应收账款周转期转期-应付账款周转期应付账款周转期举例：举例：n购买材料生产产品，购买材料生产产品，1 1月月1 1日购进材料（赊购），日购进材料（赊购），2 2月月1 1日支付材料款。日支付材料款。1 1月月1 1日至日至2 2月月1 1日为应付账款周日为应付账款周转期，转期，3 3月月1 1日加工成产成品，对外销售（赊销）

5、，日加工成产成品，对外销售（赊销），1 1月月1 1日至日至3 3月月1 1日为存货周转期，日为存货周转期，4 4月月1 1日收回赊销日收回赊销款，款，3 3月月1 1日至日至4 4月月1 1日为应收账款周转期，日为应收账款周转期，2 2月月1 1日日至至4 4月月1 1日为现金周转期。日为现金周转期。三、营运资金的周转（续）三、营运资金的周转（续）3.3.影响营运资金的因素影响营运资金的因素（1 1）主要因素：存货周转期（同向）、应收）主要因素：存货周转期（同向）、应收账款周转期（同向）、应付账款周转期（反向）；账款周转期（同向）、应付账款周转期（反向）；（2 2）其他因素：受偿债风险、收益

6、要求和成）其他因素：受偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。本约束等因素的制约。4.4.营运资金的持有量水平：既没有过度资本化，也营运资金的持有量水平：既没有过度资本化，也没有过量交易。没有过量交易。【提示】n1.1.现金周转期越长，需要的营运资金数额现金周转期越长，需要的营运资金数额就越大就越大2.2.能够缩短现金周转期的措施，均能够减能够缩短现金周转期的措施，均能够减少营运资金的需要量。比如，缩短存货周转期、少营运资金的需要量。比如，缩短存货周转期、缩短应收账款周转期，延长应付账款周转期。缩短应收账款周转期，延长应付账款周转期。【例】n下列措施中，能够降低营运资金需要量的是（下列措施中

7、，能够降低营运资金需要量的是（）。）。A.A.延长应付账款周转期延长应付账款周转期B.B.缩短应付账款周转期缩短应付账款周转期C.C.延长应收账款周转期延长应收账款周转期D.D.缩短应收账款周转期缩短应收账款周转期n【答案答案】AD第二节现金管理第二节现金管理n现金管理的目标与内容现金管理的目标与内容n最佳现金持有量的确定（重点）最佳现金持有量的确定（重点）n现金日常管理现金日常管理一、现金管理一、现金管理现金持有动机现金持有动机Cash management现金现金生产过程中暂时停留在货币形态的资金。包生产过程中暂时停留在货币形态的资金。包括有库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。括有库

8、存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。现金持有动机现金持有动机n满足交易需要满足交易需要(正常开支正常开支)；n保证最低存款余额的需要保证最低存款余额的需要(补偿性余额补偿性余额)；n预防的需要预防的需要(应付萧条、回购股票、意外开支应付萧条、回购股票、意外开支)；n投机的需要投机的需要(抓住突然出现的获利机会抓住突然出现的获利机会)目标目标1 1流动性流动性必须持有足够的现金以必须持有足够的现金以便支付各种业务往来便支付各种业务往来的需要。的需要。目标目标2 2收益性收益性将闲置资金减少到最低将闲置资金减少到最低限度。限度。持有现金过少，流动性的持有现金过少，流动性的缺乏不仅能应付日常的缺

9、乏不仅能应付日常的业务开支，坐失良好的业务开支，坐失良好的购买机会，还会造成信购买机会，还会造成信誉损失和得不到折扣好誉损失和得不到折扣好处。处。持有现金过多，现金是非持有现金过多，现金是非盈利性资产，所提供的盈利性资产，所提供的流动性的边际效益便会流动性的边际效益便会随之下降，从而最终降随之下降，从而最终降低企业的收益水平。低企业的收益水平。权衡权衡权衡权衡现金管理的目标现金管理的目标现金管理的内容（现金管理的内容（图示图示）1、编制现金收支计划，以便合理的估计未来、编制现金收支计划，以便合理的估计未来的现金需求；的现金需求；2、对日常现金收支进行控制，力求加速收款，、对日常现金收支进行控制

10、，力求加速收款，延缓付款；延缓付款；3、用特定方法求出最佳的现金余额。、用特定方法求出最佳的现金余额。现金成本现金成本持有成本持有成本现金的机会成本现金的机会成本转换成本转换成本现金的交易费用现金的交易费用短缺成本短缺成本由于现金持有量的不足，给企业由于现金持有量的不足，给企业造成的损失。造成的损失。管理成本管理成本二、现金管理二、现金管理最佳现金持有量最佳现金持有量Cash management总总成本线成本线机会成本线机会成本线管理费用线管理费用线短缺成本线短缺成本线总成本总成本现金内持有量现金内持有量Q*最佳持有量分析模型最佳持有量分析模型成本分析模型成本分析模型找出总成本最低点处的现金

11、持有找出总成本最低点处的现金持有量量 在实践中，采用成本分析模式确定最佳现金持在实践中，采用成本分析模式确定最佳现金持有量，是通过对不同现金持有量的总成本进行测试有量，是通过对不同现金持有量的总成本进行测试并在总成本的对比中完成的。并在总成本的对比中完成的。n【例例】某企业根据现金管理的现状预计其每年的现金管某企业根据现金管理的现状预计其每年的现金管理成本约为理成本约为50005000元，又知该企业投资的短期有价证券元，又知该企业投资的短期有价证券的年利率为的年利率为12%12%。根据对未来情况的预计，当现金持有。根据对未来情况的预计，当现金持有量为量为2000020000元时，短缺成本为元时

12、，短缺成本为40004000元；当现金持有量为元；当现金持有量为4000040000元时，短缺成本为元时，短缺成本为20002000元；当现金持有量为元；当现金持有量为6000060000元时，短缺成本为元时，短缺成本为10001000元；当现金持有量在元；当现金持有量在8000080000元及其以上时，短缺成本将不再发生。元及其以上时，短缺成本将不再发生。根据以上资料，我们将用测试比较的办法确定最佳现金根据以上资料，我们将用测试比较的办法确定最佳现金持有量。其测试比较过程如表所示。持有量。其测试比较过程如表所示。现金持有现金持有量（元）量（元）机会成本机会成本管理成本管理成本（元）（元）短缺

13、成本短缺成本（元）（元）相关总成相关总成本（元）本（元）证券利证券利率率金额（元）金额（元）2000012%240050004000114004000012%480050002000108006000012%720050001000132008000012%9600500001460010000012%120005000017000n从表不难发现，当现金持有量为从表不难发现，当现金持有量为4000040000元时总元时总成本最低。故该企业的最佳现金持有量应为成本最低。故该企业的最佳现金持有量应为4000040000元。元。存货模型存货模型鲍莫模型鲍莫模型将将企企业业现现金金持持有有量量和和有有

14、价价证证券券联联系系起起来来，即即将将现现金金的的持持有有成成本本同同转转换换有有价价证证券券的的成成本本进进行行权权衡衡，以以求求得得两两者者相相加加总总成成本本最最低低时时的的现现金金余额从而得出目标现金持有量。余额从而得出目标现金持有量。现金的持有成本（机会成本）现金的持有成本（机会成本）转换有价证券的成本（现金交易成本）转换有价证券的成本（现金交易成本）存货模型存货模型鲍莫模型鲍莫模型n不考虑固定成本不考虑固定成本n不考虑短缺不考虑短缺总成本总成本总总成本线成本线机会成本线机会成本线转换成本线转换成本线现金内持有量现金内持有量TCTC：现金管理的总成本现金管理的总成本QQ：最佳持有量最

15、佳持有量K K：有价证券的利率有价证券的利率T T：一个周期内现金总需求量一个周期内现金总需求量F F：每次转换有价证券的固定成本每次转换有价证券的固定成本 存货模式是利用存货管理上经济订货量或经济存货模式是利用存货管理上经济订货量或经济生产量的计算原理来确定最佳现金持有量的方法生产量的计算原理来确定最佳现金持有量的方法 存货模式的使用是建立在一系列假设基础上的。这存货模式的使用是建立在一系列假设基础上的。这些假设包括：些假设包括：（1 1）企业在未来一定时期（一年或一月）的现金需求总）企业在未来一定时期（一年或一月）的现金需求总量相对稳定且可以准确预测；量相对稳定且可以准确预测；（2 2）对

16、现金持有量的调节是通过买进与卖出有价证券）对现金持有量的调节是通过买进与卖出有价证券来完成的，即现金持有过多将买进有价证券，现金持有来完成的，即现金持有过多将买进有价证券，现金持有过少将卖出有价证券；过少将卖出有价证券；（3 3）现金的收入定期发生且每次金额相等，现金支出）现金的收入定期发生且每次金额相等，现金支出在一定时期内均衡发生，直至现金持有量为零。在一定时期内均衡发生，直至现金持有量为零。存货模式下的现金变动过程如图所示：t1 t3 t2时间Q/2Q现金持有量现金管理现金管理最佳现金持有量最佳现金持有量Cash management机会成本机会成本转换成本转换成本最佳现金持有量：最佳现

17、金持有量：最佳现金管理的总成本：最佳现金管理的总成本：【例例】某企业预计每月的现金需求总额为某企业预计每月的现金需求总额为100000元，现元，现金与有价证券的转换成本每次固定为金与有价证券的转换成本每次固定为60元，有价证券的元，有价证券的月利率为月利率为1.4%。则：。则：n最佳现金持有量最佳现金持有量Q=（元）元）n最佳转换次数最佳转换次数=（次）（次）n最佳现金持有成本最佳现金持有成本=（元）（元）现金周转模式：根据现金周转速度确定最佳现金持有现金周转模式：根据现金周转速度确定最佳现金持有量。量。现金周转速度取决于现金周转期，周转期指企业从购买材料支付现金到销售产品收回先进的时间。P3

18、52 经营周期现金周期应付帐款周期应收帐款周期存货周期收回货款销售产品原料到货订购支付原料款现金周转模型现金周转模型 计算现金周转率计算现金周转率 计算目标现金持有量计算目标现金持有量【例例】某企业预计下一年度的存货周转天数为某企业预计下一年度的存货周转天数为100100天，应收天，应收账款周转天数为账款周转天数为3030天，应付账款周转天数为天，应付账款周转天数为4040天；预计天；预计全年的现金需求总量为全年的现金需求总量为720720万元。试采用现金周转模式确万元。试采用现金周转模式确定该企业下年度的最佳现金持有量。定该企业下年度的最佳现金持有量。其操作步骤如下：其操作步骤如下：第一、根

19、据所给资料，计算现金周转天数和周转次数：第一、根据所给资料，计算现金周转天数和周转次数：现金周转天数现金周转天数=100+30-40=90=100+30-40=90（天）（天）现金周转次数现金周转次数=360/9=4(=360/9=4(次次)第二、根据现金周转天数或周转次数及年现金总需求，计算第二、根据现金周转天数或周转次数及年现金总需求，计算最佳持有量：最佳持有量：最佳现金持有量最佳现金持有量=720*90/360=180(=720*90/360=180(万元万元)或或=720/4=180(=720/4=180(万元万元)随机模型随机模型随机模型有两个控制界限随机模型有两个控制界限（Cont

20、rol LimitsControl Limits），），即上限即上限H H、下限下限L L和一个回和一个回归点（归点（Return PointReturn Point）。计算公式计算公式QQ最佳现金持有量最佳现金持有量FF每次筹集现金的应付利息，即相关成本每次筹集现金的应付利息，即相关成本2 2 每日净现金流量方差每日净现金流量方差KK现金拆借、短期投资或转换有价证券的日利率现金拆借、短期投资或转换有价证券的日利率 二、目标现金持有量的确定二、目标现金持有量的确定+LH3Q-2Lcasen假定某公司有价证券年利率为假定某公司有价证券年利率为9%9%，每次固定，每次固定转换成本为转换成本为505

21、0元，公司认为任何时候银行活期元，公司认为任何时候银行活期存款及现金余额不能低于存款及现金余额不能低于10001000元，又根据以往元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为经验测算出现金余额波动的标准差为800800元。元。要求：计算最优现金返回线和现金控制上限。要求：计算最优现金返回线和现金控制上限。n计算：计算：n依据题意得，有价证券的日利息率为依据题意得，有价证券的日利息率为i=9%360=0.025%；现金存量下限为现金存量下限为L=1000元；元；b=50元。元。n根据现金返回线公式得，根据现金返回线公式得，结论：公司的现金持有量应维持在结论：公司的现金持有量应维持在5579元

22、左元左右，不超过右，不超过14737元，不低于元，不低于1000元。元。因素分析模型因素分析模型 因素分析模型是根据上年现金占用额和有关因素的因素分析模型是根据上年现金占用额和有关因素的因素分析模型是根据上年现金占用额和有关因素的因素分析模型是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的方法。变动情况，来确定最佳现金余额的方法。变动情况，来确定最佳现金余额的方法。变动情况，来确定最佳现金余额的方法。例：某企业例：某企业19981998年平均占用现金年平均占用现金10001000万，万，5050万万为不合理占用，为不合理占用，19991999年销售收入预计交年销售收入预计交199

23、81998年增长年增长10%10%，则，则19991999年最佳现金余额年最佳现金余额?四、现金收支管理四、现金收支管理要求要求：n遵守遵守现金管理条例现金管理条例和和银行结算办法银行结算办法n制定和完善公司内部控制制度制定和完善公司内部控制制度,保证安全完整；保证安全完整；n合理确定现金持有量，保证企业支付能力合理确定现金持有量，保证企业支付能力 ；n做好现金预算做好现金预算,平衡现金收支平衡现金收支,控制现金流量控制现金流量 n充分发挥闲置现金作用，提高企业盈利能力充分发挥闲置现金作用，提高企业盈利能力。策略策略：1.1.平衡现金收支，保证现金收支同步；平衡现金收支，保证现金收支同步；2.

24、2.充分利用现金充分利用现金“浮差浮差”；现金支付浮差现金支付浮差=公司银行存款余额公司银行存款余额-公司帐面现金余额公司帐面现金余额 例如：假定公司例如：假定公司5 5月月4 4日之前银行存款与帐面现金余额日之前银行存款与帐面现金余额均为均为100100万元，万元，5 5月月5 5日开出一张日开出一张3030万元的付款支票，万元的付款支票，帐面余额立即降为帐面余额立即降为7070万元，但银行存款余额直到万元，但银行存款余额直到5 5月月1515日对方真正将资金划走后才减少到日对方真正将资金划走后才减少到7070万元。则：万元。则：5 5月月5 5日之前：浮差日之前：浮差=银行存款余额银行存款

25、余额-公司帐面余额公司帐面余额 =100-100=0=100-100=05 5月月5 5日日1414日：支付浮差日：支付浮差=100-70=30=100-70=30万元。万元。如果公司每日支付额较大，支付浮差也较大，如果公司每日支付额较大，支付浮差也较大，充分利用浮差，可该公司带来可观效益。一个每充分利用浮差，可该公司带来可观效益。一个每日付款日付款50005000万元的公司，在年利率为万元的公司，在年利率为10%10%情况下，情况下，利用浮差每日可获得利用浮差每日可获得5000500010%/360=1.3910%/360=1.39万元万元的收益。的收益。1010天的支付延迟，就可获得天的支

26、付延迟，就可获得13.913.9万元收益。万元收益。同样道理，公司收款时，也会产生同样道理，公司收款时，也会产生“现金回收浮现金回收浮差差”。浮差管理就是要充分利用和增大浮差管理就是要充分利用和增大“支出浮差支出浮差”，同时加快回款，减少，同时加快回款，减少“回收浮差回收浮差”。净浮差净浮差=现金支付浮差现金支付浮差-现金回收浮差现金回收浮差 3.3.加速收款：加速收款：n合理制定信用政策、提供现金折扣、加速催合理制定信用政策、提供现金折扣、加速催收；收；n锁箱法；锁箱法；n集中银行法。集中银行法。支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之支票邮寄时间

27、和停留时间与客户、公司、分行之支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之间的距离有关，而且与收款的效率有关间的距离有关，而且与收款的效率有关间的距离有关，而且与收款的效率有关间的距离有关，而且与收款的效率有关,可以采取一可以采取一可以采取一可以采取一定策略缩短；银行办理支票的结算时间一般来说与定策略缩短；银行办理支票的结算时间一般来说与定策略缩短；银行办理支票的结算时间一般来说与定策略缩短；银行办理支票的结算时间一般来说与公司自身努力关系不大。公司自身努力关系不大。公司自身努力关系不大。公司自身努力关系不大。集中银行法集中银行法企业建立多个收款中心来加速现金流转优点优点 缩短客户邮寄支票时间和

28、支票托收时间，缩短了现金从客户到公司的中间周转时间。缺点缺点需要在多处设立收账中心，从而增加了相应的费用支出。casen某企业现在平均占用现金某企业现在平均占用现金10001000万元，企业准备万元，企业准备改变收款办法，采用集中银行方法收账。经研改变收款办法，采用集中银行方法收账。经研究测算，企业增加收款中心预计每年多增加支究测算，企业增加收款中心预计每年多增加支出出8 8万元，但可节约现金万元，但可节约现金100100万元。企业加权平万元。企业加权平均的资金成本均的资金成本9%9%，部是否应采用集中银行法，部是否应采用集中银行法？n解：采用集中银行法，企业从节约资金中获得解：采用集中银行法

29、，企业从节约资金中获得的收益是的收益是100*9%100*9%9 9万元。比增加成本多万元。比增加成本多1 1万万元，可行。元，可行。n某企业若采用银行集中法，增设收款中心，可某企业若采用银行集中法，增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的使企业应收账款平均余额由现在的400400万元减万元减至至300300万元。企业年综合资金成本率为万元。企业年综合资金成本率为12%12%，因增设收款中心，每年将增加相关费用因增设收款中心，每年将增加相关费用8 8万元，万元，则该企业分散收款收益净额为（则该企业分散收款收益净额为（）万元。）万元。A.4 B.8 C.12 D.16A.4 B.8 C.1

30、2 D.16请回答请回答!锁箱法锁箱法n 通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行所需时间。顾客付款到存入当地银行所需时间。普通的现金回收系统普通的现金回收系统普通的现金回收系统普通的现金回收系统 锁箱系统锁箱系统锁箱系统锁箱系统锁箱法优缺点锁箱法优缺点 优点优点大大缩短了公司办理收款、存储手续的时间大大缩短了公司办理收款、存储手续的时间缺点缺点需要支付额外的费用需要支付额外的费用 4.4.控制现金支出：控制现金支出：n充分利用供应商给予的信用条件；充分利用供应商给予的信用条件；n延迟支付；延迟支付；n“跨越支付跨越支付”，加大，加大“支付浮差

31、支付浮差”；n多用多用“汇票汇票”，少用，少用“支票支票”；n设置设置“零余额帐户零余额帐户”n控制公司其他开支。控制公司其他开支。五、闲置现金的投资五、闲置现金的投资有价证券管理有价证券管理n暂时闲置的现金可投资于货币市场证券暂时闲置的现金可投资于货币市场证券短期有价短期有价证券；证券；n根据现金预计闲置的时间，选择不同期限的证券；根据现金预计闲置的时间，选择不同期限的证券；n注意有价证券的风险：违约风险、流动性风险、利率注意有价证券的风险：违约风险、流动性风险、利率风险、利息纳税风险；风险、利息纳税风险；n投资品种：短期国债、商业票据、大额可转让存单、投资品种：短期国债、商业票据、大额可转

32、让存单、银行承兑汇票、可调利率优先股等。银行承兑汇票、可调利率优先股等。n公司可自己投资并管理这些金融资产，也可以委托金公司可自己投资并管理这些金融资产，也可以委托金融机构代为投资和管理。融机构代为投资和管理。3.闲置现金投资管理闲置现金投资管理第二节应收账款管理第二节应收账款管理n应收账款的功能与成本应收账款的功能与成本n信用政策的制定（信用政策的制定（重点重点）n应收账款的日常管理应收账款的日常管理n美国企业坏账损失率在美国企业坏账损失率在0.25%0.5%0.25%0.5%；我国；我国企业企业5%-10%5%-10%。n应收账款收回期应收账款收回期7 7天；我国企业天；我国企业9090天

33、。天。n美国企业赊销比例高达美国企业赊销比例高达90%90%。n我国仅有我国仅有10%10%企业建立信用制度，期中企业建立信用制度，期中10%10%中中三资企业占三资企业占93%93%。一、应收账款概念一、应收账款概念n应收账款是指企业采用信用方式销售商品或提应收账款是指企业采用信用方式销售商品或提供劳务而形成的需要在未来一定时期内收回的供劳务而形成的需要在未来一定时期内收回的款项。款项。n其实质是企业的债权。其实质是企业的债权。n应收账款有狭义与广义之分。应收账款有狭义与广义之分。狭义的应收账款主要是指应收销货款；狭义的应收账款主要是指应收销货款；广义的应收账款包括：应收销货款、应广义的应收

34、账款包括：应收销货款、应收票据、分期应收账款、其他应收款、预付账收票据、分期应收账款、其他应收款、预付账款与待摊费用。款与待摊费用。二、应收账款管理的信用成本二、应收账款管理的信用成本二、应收账款管理的信用成本二、应收账款管理的信用成本应收账款管理的目标应收账款管理的目标机会成本：机会成本：因投放于应收账款而放弃的其他收入，因投放于应收账款而放弃的其他收入，因投放于应收账款而放弃的其他收入，因投放于应收账款而放弃的其他收入，即为应收账款的机会成本，一般按有价证券的利息率计即为应收账款的机会成本，一般按有价证券的利息率计即为应收账款的机会成本，一般按有价证券的利息率计即为应收账款的机会成本，一般

35、按有价证券的利息率计算。算。算。算。管理成本管理成本对应收帐款进行管理产生的成本。包括有：对应收帐款进行管理产生的成本。包括有：对客户的资信进行调查费用、收帐费用等。对客户的资信进行调查费用、收帐费用等。坏帐成本：坏帐成本：应收账款因故不能收回而发生的损失，应收账款因故不能收回而发生的损失，应收账款因故不能收回而发生的损失，应收账款因故不能收回而发生的损失，就是坏账成本，一般与应收账款发生的数量成正比。就是坏账成本，一般与应收账款发生的数量成正比。就是坏账成本，一般与应收账款发生的数量成正比。就是坏账成本，一般与应收账款发生的数量成正比。应收帐款的成本应收帐款的成本维持赊销业务所需要的资金n假

36、设某企业预测的年度赊销额为假设某企业预测的年度赊销额为30000003000000元，应收元，应收账款平均收账天数为账款平均收账天数为6060天，变动成本率为天，变动成本率为60%60%，资金，资金成本率为成本率为10%10%，则应收账款机会成本计算如下：，则应收账款机会成本计算如下：n应收账款平均余额应收账款平均余额n维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金=50000060%=300000=50000060%=300000（元）（元）信用政策包括信用标准、信用条件和收帐政策三信用政策包括信用标准、信用条件和收帐政策三部分。部分。信用标准应客户获得企业商业信用的最低条件。信用标准应客

37、户获得企业商业信用的最低条件。企业在制定信用标准应考虑的基本因素：企业在制定信用标准应考虑的基本因素：同行业竞争对手的情况；同行业竞争对手的情况；本企业所能承担的违约风险能力；本企业所能承担的违约风险能力；客户的资信度。客户的资信度。信用条件信用条件 企业接受客户信用定单时所提出的付款企业接受客户信用定单时所提出的付款要求。包括信用期限、折扣期限和现金折扣。要求。包括信用期限、折扣期限和现金折扣。收帐政策收帐政策 指当客户违反信用条件时，企业所采取指当客户违反信用条件时，企业所采取的收帐策略和措施。的收帐策略和措施。二、信用政策二、信用政策 ：企业为对应收帐款投资进行企业为对应收帐款投资进行规

38、划和控制而确立的基本原则和行为规范。规划和控制而确立的基本原则和行为规范。(一一)信用标准信用标准是企业向顾客提供商业信用而提出的基本要求。是企业向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判断标准。通常以预期的坏账损失率作为判断标准。信用标准严格，则会减少坏账损失，减少应信用标准严格，则会减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但销售量较少；收账款的机会成本，但销售量较少；信用标准宽松，虽然会增加销量，但会相应信用标准宽松，虽然会增加销量，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本。增加坏账损失和应收账款的机会成本。项目项目 数据数据现在信用政策情况下的销售收入（元）现在信用政

39、策情况下的销售收入（元）现在信用政策下的应收帐款（元）现在信用政策下的应收帐款（元）现在利润（元）现在利润（元）销售利润率（销售利润率（%）信用标准（预计坏账损失率百分比限制）信用标准（预计坏账损失率百分比限制）平均坏帐损失率（）平均坏帐损失率（）信用条件信用条件平均收现期（天）平均收现期（天）应收帐款机会成本（应收帐款机会成本（%）100100，000000 12 12，500500 20 20，000000 20 20 10 10 6 6 30 30天付清天付清 4545 15 15casen n改变信用标准，改变信用标准，改变信用标准，改变信用标准，A A A A、B B B B两个方案

40、：两个方案：两个方案：两个方案：A A A A方案方案方案方案 B B B B方案方案方案方案 信用标准：坏帐损失率小信用标准：坏帐损失率小信用标准：坏帐损失率小信用标准：坏帐损失率小于于于于5 5 5 5 信用标准：坏帐损失率小信用标准：坏帐损失率小信用标准：坏帐损失率小信用标准：坏帐损失率小于于于于15151515 减少销售额减少销售额减少销售额减少销售额10000100001000010000元元元元 增加销售额增加销售额增加销售额增加销售额15000150001500015000元元元元 减少的销售额平均收现期减少的销售额平均收现期减少的销售额平均收现期减少的销售额平均收现期90909

41、090天，其余天，其余天，其余天，其余90000900009000090000元应收帐款元应收帐款元应收帐款元应收帐款平均收现期平均收现期平均收现期平均收现期40404040天天天天 增加销售额平均收现期增加销售额平均收现期增加销售额平均收现期增加销售额平均收现期75757575天，天，天，天，原原原原100000100000100000100000元平均收现期仍为元平均收现期仍为元平均收现期仍为元平均收现期仍为45454545天。天。天。天。减少销售额平均坏帐损失率减少销售额平均坏帐损失率减少销售额平均坏帐损失率减少销售额平均坏帐损失率8.78.78.78.7，其余，其余，其余，其余9000

42、0900009000090000元平均坏帐元平均坏帐元平均坏帐元平均坏帐损失率为损失率为损失率为损失率为5.75.75.75.7 新增销售额坏帐损失率为新增销售额坏帐损失率为新增销售额坏帐损失率为新增销售额坏帐损失率为12121212，原，原，原，原100000100000100000100000元销售额的平均元销售额的平均元销售额的平均元销售额的平均坏帐损失率为坏帐损失率为坏帐损失率为坏帐损失率为6 6 6 6A 方案：信用标准变化对利信用标准变化对利信用标准变化对利信用标准变化对利润的影响润的影响润的影响润的影响信用标准变化对应信用标准变化对应信用标准变化对应信用标准变化对应收帐款机会成本

43、的收帐款机会成本的收帐款机会成本的收帐款机会成本的影响影响影响影响-10000*45/360+90000*(40-10000*45/360+90000*(40-10000*45/360+90000*(40-10000*45/360+90000*(40-45)/36045)/36045)/36045)/360*15%=-375015%=-375015%=-375015%=-3750信用标准变化对坏信用标准变化对坏信用标准变化对坏信用标准变化对坏帐成本的影响帐成本的影响帐成本的影响帐成本的影响(-10000*6%)+90000*(5.7%-6%)=-8700(-10000*6%)+90000*(5

44、.7%-6%)=-8700(-10000*6%)+90000*(5.7%-6%)=-8700(-10000*6%)+90000*(5.7%-6%)=-8700信用政策变化对净信用政策变化对净信用政策变化对净信用政策变化对净利润的影响利润的影响利润的影响利润的影响 B方案：信用标准变化对利信用标准变化对利润的影响润的影响信用标准变化对应信用标准变化对应收帐款机会成本的收帐款机会成本的影响影响信用标准变化对坏信用标准变化对坏帐成本的影响帐成本的影响信用政策变化对净信用政策变化对净利润的影响利润的影响 n n（二）信用条件（二）信用条件：指企业要求顾客支付赊销款：指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包

45、括信用期限、折扣期限和现金折项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。扣。思考题：哪一项信用条件更优惠？思考题：哪一项信用条件更优惠？“2/10,n/30”2/10,n/30”与与“2/10,1/20,n/30”2/10,1/20,n/30”信用期限的确定信用期限的确定企企业业产产品品销销售售量量与与信信用用期期限限之之间间存存在在着着一一定定的的依依存存关关系。系。通通常常，延延长长信信用用期期限限，可可以以在在一一定定程程度度上上增增大大销销售售量量，从从而而增增加加毛毛利利；但但不不适适当当地地延延长长信信用用期期限限，就就会会给给公司带来不良后果：公司带来不良后果：一一是是使使平平均

46、均收收账账期期延延长长，占占用用在在应应收收账账款款上上的的资资金相应增加，引起机会成本增加；金相应增加，引起机会成本增加；二是引起坏账损失的增加。二是引起坏账损失的增加。因此，公司必须权衡延长信用期限所引起的利弊得失，因此，公司必须权衡延长信用期限所引起的利弊得失，以便做出正确的决策。以便做出正确的决策。现金折扣与折扣期限的确定现金折扣与折扣期限的确定n企企业业应应当当核核定定多多长长的的现现金金折折扣扣期期限限，以以及及应应给给予予客客户户多多大大程程度度的的现现金金折折扣扣，必必须须与与信信用用期期间间及及加加速速收收款款所所得得到到的的收收益益与与付付出出的的现现金金折折扣扣成成本本结

47、结合合起起来来考考察。察。如如果果实实行行现现金金折折扣扣政政策策所所引引发发的的加加速速收收款款的的效效果果能能够够绰绰绰绰有有余余地地补补偿偿现现金金折折扣扣成成本本，企企业业就就可可以以采取现金折扣或进一步改变当前的折扣方针；采取现金折扣或进一步改变当前的折扣方针；如果实行现金折扣政策所带来的效果不能补偿如果实行现金折扣政策所带来的效果不能补偿现金折扣成本，企业则不宜采取现金折扣方针。现金折扣成本，企业则不宜采取现金折扣方针。case大华公司现有的经营情况及信用政策如下表所示大华公司现有的经营情况及信用政策如下表所示大华公司要改变信用条件，有A、B两方案可供选择，资料如下表所示。两种信用

48、条件对销售利润和各种成本的影响从表中可知：从表中可知：B方案能带来更多收益，应采用方案能带来更多收益，应采用B方案。方案。（三）收账政策（三）收账政策n n收账政策：指信用条件被违反时，企业收账政策：指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。采取的收账策略。n n一般而言，收账费用支出越多，坏账损一般而言，收账费用支出越多，坏账损失越小，但两者并不一定存在线形关系。失越小，但两者并不一定存在线形关系。相等的收账费用但减少的坏账损失不等相等的收账费用但减少的坏账损失不等相等的收账费用但减少的坏账损失不等相等的收账费用但减少的坏账损失不等坏坏账账准准备备收账费用收账费用n某公司现行收账政策的年收账费

49、用、应收账款某公司现行收账政策的年收账费用、应收账款平均收现期和坏账损失率分别为平均收现期和坏账损失率分别为1000010000元、元、6060天和天和4%4%。建议收账政策的年收账费用、应收。建议收账政策的年收账费用、应收账款收现期和坏账损失率分别为账款收现期和坏账损失率分别为1500015000元、元、3030天和天和2%2%。该公司当年赊销额为。该公司当年赊销额为18000001800000元，元，收账政策对销售收入的影响忽略不计。该公司收账政策对销售收入的影响忽略不计。该公司应收账款的机会成本为应收账款的机会成本为10%10%。n问题：是否应改变收账政策？问题：是否应改变收账政策？ca

50、se解：根据下表计算可知，应改变收账政策综合信用政策的确定方法综合信用政策的确定方法 n信用成本前的收益信用成本前的收益=赊销净额赊销净额-变动成本变动成本-有有变化的固定成本变化的固定成本n某企业预测的某企业预测的20022002年赊销额为年赊销额为36003600万元，万元，其信用条件是：其信用条件是：n/30n/30，变动成本率为变动成本率为60%60%，资金成本率（或有价证券利息率）为资金成本率（或有价证券利息率）为10%10%。假。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：企业准备了三个信用条件的备选方案：A.