第二章财务管理基础.ppt

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1、第二章第二章 财务管理基础财务管理基础 贾晋黔贾晋黔 洛阳市财会学校洛阳市财会学校第一节第一节 货币时间价值货币时间价值一、货币时间价值的定义一、货币时间价值的定义在不考虑风险和通货膨胀的情况下，货币在不考虑风险和通货膨胀的情况下，货币经过一定时间的投资与再投资所产生的增经过一定时间的投资与再投资所产生的增值，也称为资金时间价值。值，也称为资金时间价值。二二、终值与现值的计算终值与现值的计算单利终值与现值的计算单利终值与现值的计算单利就是不管你的存期有多长，你的利息都不会加单利就是不管你的存期有多长，你的利息都不会加入你的存款本金重复计算利息。入你的存款本金重复计算利息。假如你现在存入银行假如

2、你现在存入银行100元钱，年利率是元钱，年利率是10%，存，存期是期是2年，那么你的利息怎么算呢？年，那么你的利息怎么算呢？就是用就是用10010%2等于等于20元钱。值得注意的是到第元钱。值得注意的是到第一年末，你的利息是一年末，你的利息是10元钱，到了第二年计算利息元钱，到了第二年计算利息的基数仍是的基数仍是100元，而没有把利息元，而没有把利息10元给加上去变元给加上去变成成110元，因此这笔钱到了第二年末，利息总共只元，因此这笔钱到了第二年末，利息总共只有有20元。元。为计算方便，先设定如下为计算方便，先设定如下5个符号：个符号：本金，又称初始金额或现值，以本金，又称初始金额或现值，以

3、P表示；表示；利率，相应利息与本金之比，以利率，相应利息与本金之比，以i表示；表示；利息，以利息，以I表示；表示；计息期数，是指相邻两次计息的时间间隔，除非计息期数，是指相邻两次计息的时间间隔，除非特别指明，计息期一般为特别指明，计息期一般为1年，以年，以n表示；表示；终值，又称本利和，以终值，又称本利和，以F表示。表示。单利终值的计算公式为：单利终值的计算公式为：F1PPiP（11i）F2PPiPiP（12i）F3PPiPi Pi P（13i）FnFnP P（1 1n ni i）单利现值的计算是单利终值的逆运算：单利现值的计算是单利终值的逆运算：P PF/F/（1 1n ni i）（一）复利

4、终值与现值（一）复利终值与现值1.复利终值复利终值复利是指本金和利息都要计算利息，每经过一个计息期，要复利是指本金和利息都要计算利息，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计算利息，即按照当期末的本利和作将所生利息加入本金再计算利息，即按照当期末的本利和作为下一期的计息基础，逐期滚算。为下一期的计息基础，逐期滚算。2.复利现值的计算复利现值的计算是复利终值的逆运算。是复利终值的逆运算。（二）年金终值与现值的计算（二）年金终值与现值的计算年金（年金（annuity）是指一定时期内每次等额）是指一定时期内每次等额收付的系列款项。通常记作收付的系列款项。通常记作A。具有两个特。具有两个特点：点：一

5、是金额相等一是金额相等;二是时间间隔相等二是时间间隔相等。1.年金终值年金终值（1）普通年金终值）普通年金终值普通年金又称后付年金，是指从第一期起，在一定普通年金又称后付年金，是指从第一期起，在一定时期内时期内每期期末等额发生的系列收付款项每期期末等额发生的系列收付款项。年偿债基金的计算年偿债基金的计算(已知年金终值，求年金已知年金终值，求年金A)A)偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。次等额提取的存款准备金。偿债基金的计算实际上是偿债基金的计算实际上是普

6、通普通年金终值的逆年金终值的逆运算。运算。例例 某企业有一笔某企业有一笔5年后到期的借款年后到期的借款1500万元，年万元，年利率利率8%，则为偿还该项借款应建立的偿债基金为多，则为偿还该项借款应建立的偿债基金为多少？少？A15001/（F/A，8%，5）255.68（万元）（万元）（2 2）预付年金终值）预付年金终值下式中方括号内的内容称为下式中方括号内的内容称为“预付年金终值系数预付年金终值系数”，它是在普通年金终值系数基础上，期数加，它是在普通年金终值系数基础上，期数加1，系，系数值减数值减1所得到的结果，可记作所得到的结果，可记作（F/A，i，n1）1，可以通过查阅普通年金终值系数表，

7、可以通过查阅普通年金终值系数表n1的数值并减去的数值并减去1便可得对应的预付年金终值系数的便可得对应的预付年金终值系数的值，因而预付年金终值的计算公式亦可写成：值，因而预付年金终值的计算公式亦可写成：FA（F/A，i，n1）1预付年金终值系数预付年金终值系数普通年金现值普通年金现值普通年金现值是每期期末等额收付款项的复普通年金现值是每期期末等额收付款项的复利现值之和，是折算到第一期期初的本金。利现值之和，是折算到第一期期初的本金。P5（P/A，10%，10）5 6.1446 30.723（万元）（万元）年资本回收额的计算（已知年金现值年资本回收额的计算（已知年金现值P P，求年金，求年金A A

8、）资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的资本或所欠的债务，这里的等偿初始投入的资本或所欠的债务，这里的等额款项为年资本回收额。它是额款项为年资本回收额。它是普通普通年金现值年金现值的逆运算。的逆运算。P A（P/A，i，n）AP1/（P/A，i，n）例例 某企业现在投入资本某企业现在投入资本1000万元用于新产品生产，万元用于新产品生产，预计该产品可以在未来预计该产品可以在未来5年内为企业带来收益，若年内为企业带来收益，若年利率为年利率为12%，则为了收回初始投资，产品每年的，则为了收回初始投资，产品每年的收益应为多少？收益应为多少？AP1

9、/（P/A，12%，5）277.41（万元）（万元）预付年金现值预付年金现值下式中方括号内的内容称为下式中方括号内的内容称为“预付年金现值系数预付年金现值系数”，它是在普通年金现值系数基础上，期数减，它是在普通年金现值系数基础上，期数减1，系，系数值加数值加1所得到的结果，可记作所得到的结果，可记作（P/A，i，n1）1，可以通过查阅普通年金现值系数表，可以通过查阅普通年金现值系数表n1的数的数值并加值并加1便可得对应的预付年金现值系数的值，因便可得对应的预付年金现值系数的值，因而预付年金现值的计算公式亦可写成：而预付年金现值的计算公式亦可写成：P A（P/A，i，n1）1 即付年金现值系数即

10、付年金现值系数例例 某企业计划从现在起每年年初可以从银某企业计划从现在起每年年初可以从银行取出资金行取出资金15万元，连续万元，连续10年，以用于股利年，以用于股利发放，若银行存款年利率为发放，若银行存款年利率为6%，则该企业现，则该企业现在需要存入银行的资金金额为多少？在需要存入银行的资金金额为多少？P15（P/A，6%，9）115（6.80171）117.03万元万元 递延年金递延年金递延年金终值与现值的计算递延年金终值与现值的计算递延年金是指第一次收付款项发生在第二期或第二递延年金是指第一次收付款项发生在第二期或第二期以后的年金，它是普通年金的特殊形式，凡是收期以后的年金，它是普通年金的

11、特殊形式，凡是收付期不是在第一期期末的普通年金均为递延年金。付期不是在第一期期末的普通年金均为递延年金。例例 某企业现正进行项目投资，项目的建设某企业现正进行项目投资，项目的建设期为期为3年，年，3年后该项目可连续年后该项目可连续5年为企业每年年为企业每年取得收益取得收益500万元，若年利率为万元，若年利率为12%，则此项，则此项目取得收益的终值和现值应是多少？目取得收益的终值和现值应是多少？由图示可以看出，该项目取得收益的形式属于递延由图示可以看出，该项目取得收益的形式属于递延年金，其中递延期（用年金，其中递延期（用m表示）为建设期表示）为建设期3年，款项年，款项收付期（用收付期（用n表示）

12、为表示）为5年。而递延年金终值的计算年。而递延年金终值的计算方法和普通年金终值类似，与递延期数无关，则上方法和普通年金终值类似，与递延期数无关，则上例中收益的终值应为：例中收益的终值应为：F 500（F/A，12%，5）3 176.40万元万元递延年金现值的计算方法有三种：递延年金现值的计算方法有三种：第一种：把递延年金视为第一种：把递延年金视为n期普通年金，求出折算期普通年金，求出折算到递延期期末的现值，然后按照到递延期期末的现值，然后按照m期复利折现到第期复利折现到第一期期初。公式为：一期期初。公式为：PA（P/A，i，n）（P/F，i，m）。上例中，）。上例中，P500（P/A，12%，

13、5）（P/F，12%，3）1 283万元万元第二种：假设递延期中也发生了款项的收付，第二种：假设递延期中也发生了款项的收付，先求出（先求出（mn）期的年金现值，然后减去并）期的年金现值，然后减去并未发生款项收付的递延期（未发生款项收付的递延期（m期）的年金现期）的年金现值。上例中，值。上例中，P500（P/A，12%，8）500（P/A，12%，3）1 283万元万元第三种：先求递延年金终值，再折现为现值。第三种：先求递延年金终值，再折现为现值。P500（F/A，12%，5）（P/F，12%，3）1 283万元万元永续年金现值的计算永续年金现值的计算永续年金是无限期等额收付的特种年金，也永续年

14、金是无限期等额收付的特种年金，也是普通年金的特殊形式，即期限趋向于无穷是普通年金的特殊形式，即期限趋向于无穷大的普通年金。由于永续年金没有终止的时大的普通年金。由于永续年金没有终止的时点，因而没有终值，只有现值。点，因而没有终值，只有现值。例例 某学院拟建立一项永久性的奖学金，每某学院拟建立一项永久性的奖学金，每年颁发年颁发5万元奖金，若年利率为万元奖金，若年利率为8%，则现在，则现在应存入的资金为：应存入的资金为：P5/8%62.5万元万元 利率的计算利率的计算内插法的运用举例：内插法的运用举例：例例某企业第一年年初投资某企业第一年年初投资90万元购置设备一台，万元购置设备一台，该设备投入即

15、可使用，设备的使用期限为该设备投入即可使用，设备的使用期限为10年，在年，在使用期限内每年可为企业取得收益使用期限内每年可为企业取得收益18万元，则该设万元，则该设备的投资收益率为多少？备的投资收益率为多少？年金现值年金现值P90万元，年金万元，年金A18万元，期数万元，期数n10年，则依据普通年金现值计算公式年，则依据普通年金现值计算公式PA（P/A，i，n）得出：）得出：9018（P/A，i，10）（P/A，i，10）5查找普通年金现值系数表中查找普通年金现值系数表中n10一行，无法一行，无法找到恰好为找到恰好为5的系数值，于是在该行上找大于的系数值，于是在该行上找大于和小于和小于5的两个

16、临界系数值，即分别为的两个临界系数值，即分别为5.0188（i15%）和）和4.8332（i16%）。在假设利）。在假设利率与相关系数值成线性相关的前提下，可运率与相关系数值成线性相关的前提下，可运用内插法求解利率用内插法求解利率i。i15.10%（二）名义利率与实际利率（二）名义利率与实际利率如果以如果以“年年”作为基本计息期，每年计算一作为基本计息期，每年计算一次复利，这种情况下的年利率是名义利率。次复利，这种情况下的年利率是名义利率。如果按照短于一年的计息期计算复利，并将如果按照短于一年的计息期计算复利，并将全年利息额除以年初的本金，此时得到的利全年利息额除以年初的本金，此时得到的利率是实际利率。率是实际利率。【例题例题】假设甲公司和乙公司发行债券，面值为假设甲公司和乙公司发行债券，面值为1 000元，票面利率元，票面利率8%和和6%（名义利率），甲公司（名义利率），甲公司发行债券每年付息一次（每年复利次数发行债券每年付息一次（每年复利次数1）；乙公）；乙公司发行债券每半年付息一次（每年复利次数司发行债券每半年付息一次（每年复利次数2）。）。