第四章投资管理课件.ppt

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1、第四章第四章 旅游饭店投资管理旅游饭店投资管理 1.旅游饭店投资概述 2.旅游饭店投资决策的财务评价 3.旅游饭店固定资产投资管理 4旅游饭店对外投资管理4.14.1旅游饭店投资概述旅游饭店投资概述z投资的定义投资的定义z投资的分类投资的分类z旅游饭店投资的原则旅游饭店投资的原则z旅游饭店投资的步骤旅游饭店投资的步骤一、投资的定义一、投资的定义 企业投资企业投资(investment)是指企业是指企业投入财力，以期望在投入财力，以期望在未来获取收益未来获取收益的一种行为。的一种行为。4.14.1旅游饭店投资管理旅游饭店投资管理一、投资的定义一、投资的定义是实现财务管理目标的基本前提是实现财务管

2、理目标的基本前提是发展生产的必要手段是发展生产的必要手段是降低风险的重要方法是降低风险的重要方法 4.14.1旅游饭店投资概述旅游饭店投资概述二、企业投资的分类二、企业投资的分类企企企企业业业业投投投投资资资资的的的的分分分分类类类类按投资时间分短期投资长期投资按投资发生作用的地点分对内投资对外投资按投资形式分按投资在在生产过程中的作用分直接投资间接投资创始性投资后续投资4.14.1旅游饭店投资概述旅游饭店投资概述二、企业投资的分类二、企业投资的分类长期投资与短期投资长期投资与短期投资对内投资和对外投资对内投资和对外投资直接投资与间接投资直接投资与间接投资创始性投资与后续投资创始性投资与后续投

3、资4.14.1旅游饭店投资概述旅游饭店投资概述三、企业投资管理的基本原则三、企业投资管理的基本原则进行市场调查、捕捉投资机会进行市场调查、捕捉投资机会 进行投资项目的进行投资项目的可行性分析可行性分析保证投资项目的资金供应保证投资项目的资金供应适当控制企业的投资风险适当控制企业的投资风险 4.14.1旅游饭店投资概述旅游饭店投资概述四、旅游饭店投资管理步骤四、旅游饭店投资管理步骤制定投资战略制定投资战略提出投资方案提出投资方案做出投资决策做出投资决策执行投资方案执行投资方案4.14.1旅游饭店投资概述旅游饭店投资概述4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价 静态指标静态

4、指标（不考虑货币的时间价值）（不考虑货币的时间价值）动态指标动态指标（考虑货币的时间价值）（考虑货币的时间价值）投资回收期投资回收期投资利润率投资利润率净现值净现值内部报酬率内部报酬率4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价一、静态指标（一）投资回收期（一）投资回收期是指用投资的现金流入累计额回收投资是指用投资的现金流入累计额回收投资额所需的时间。代表收回投资需要的年限，年限越短，方案额所需的时间。代表收回投资需要的年限，年限越短，方案越有利。越有利。设一次投入，等额收回时设一次投入，等额收回时：如果投资后现金流入量每年不等，那么就用以下公式计算如果投资后现金流入量每年

5、不等，那么就用以下公式计算：4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价一、静态指标例P64现金流量的概念现金流量的概念现金流入现金流入 ：由于该项投资而由于该项投资而由于该项投资而由于该项投资而增加增加增加增加的现金收入额或现金的现金收入额或现金的现金收入额或现金的现金收入额或现金支出节约额支出节约额支出节约额支出节约额 现金流出现金流出 ：由于该项投资引起的现金支出的由于该项投资引起的现金支出的由于该项投资引起的现金支出的由于该项投资引起的现金支出的增加增加增加增加额额额额 净现金流量：现金流入量净现金流量：现金流入量现金流出量现金流出量4.24.2旅游酒店投资决策的财

6、务评价旅游酒店投资决策的财务评价4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价一、静态指标现金流量：是指与投资决策有关的现金流入量和流出的数量。项目的净现金流量：因为折旧并不使现金流出企业，故在税后利润中加上折旧。因为折旧并不使现金流出企业，故在税后利润中加上折旧。4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价例：某公司购入一设备，有两个方案可供选择：甲方案：投资10000，使用寿命5年，每年现金净流入量3200，乙方案：投资15000，使用寿命5年，现金流入量第一年3800，第二年3560，第三年3320，第四年3080，第五年7840。分析两个方案的投资

7、回收期：4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价乙方案 每年现金流量不等，所以应先计算各年尚未收回的投资额。年度年度每年净现金流量每年净现金流量年末尚未收回的投资额年末尚未收回的投资额1 1 1 13800380015000-3800=1120015000-3800=112002 2 2 23560356011200-3560=764011200-3560=76403 3 3 3332033207640-3320=43207640-3320=43204 4 4 4308030804320-3080=12404320-3080=12405 5 5 578407840投资回

8、收期越短，说明其风险越小，投资的经济效益越好。P65例2 2投资回收期法的优缺点投资回收期法的优缺点优优 点点简便易行简便易行考虑了现金收回与投入资金的关系考虑了现金收回与投入资金的关系可减少承担风险的可能性可减少承担风险的可能性 4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价2 2投资回收期法的优缺点投资回收期法的优缺点缺缺 点点没有顾及回收期以后的利益没有顾及回收期以后的利益没有顾及还本的速度没有顾及还本的速度 没有考虑资金的时间价值没有考虑资金的时间价值 4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价（二）投资利润率（二）投资利润率(average r

9、ate of return)优点：优点：简便、易懂简便、易懂缺点：缺点：没有考虑资金的时间价值没有考虑资金的时间价值 4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价二、动态指标、动态指标-考虑了货币的时间价值考虑了货币的时间价值4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价（一）净现值（一）净现值（NPV)是指投资项目未来可能带来的是指投资项目未来可能带来的净现金流入量总额的现值净现金流入量总额的现值与现金流出量现值之差与现金流出量现值之差1 1净现值的计算步骤净现值的计算步骤 计算每年的营业净现金流量计算每年的营业净现金流量 计算未来报酬的总现值计算未来报

10、酬的总现值 计算净现值计算净现值 净现值净现值=未来报酬的总现值未来报酬的总现值-初始投资初始投资4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价(一一)净现值净现值 (net present value)(net present value)(npvnpv)净现值净现值贴现率贴现率第第t年净现金流年净现金流量（量（CI-CO)初始投资额初始投资额资本成本资本成本 企业要求最低的报酬率企业要求最低的报酬率 4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价2 2净现值法的决策规则净现值法的决策规则 独立决策独立决策净现值为净现值为正者正者则采纳则采纳净现值为净现值

11、为负者负者不采纳不采纳互斥决策互斥决策应选用净现值是应选用净现值是正值正值中的中的最大最大者。者。例题例题4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价 某某饭饭店店准准备备购购买买一一条条设设备备，原原始始投投资资为为100万万元元,现有甲、乙两个方案现有甲、乙两个方案,其各年现金净流量如下：其各年现金净流量如下：年份年份 甲方案甲方案 乙方案乙方案 (单位：万元单位：万元)1 40 60 2 40 40 3 40 30公司资本成本为公司资本成本为10%,各方案资产期满净残值为零。各方案资产期满净残值为零。要求：运用投资回收期法、净现值法进行决策分析要求：运用投资回收期法、

12、净现值法进行决策分析。练习练习4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价解解:投资回收期甲投资回收期甲=100/40=2.5=100/40=2.5（年）（年）投资回收期乙投资回收期乙=2=2（年）（年）（第一年第一年60+60+第二年第二年 40=10040=100）4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价因为乙方案投资回收期比甲方因为乙方案投资回收期比甲方案短且净现值案短且净现值比甲方案大比甲方案大,所以应选择乙方案。所以应选择乙方案。4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价净现值比率净现值比率 是投资项目未来报酬的是投资

13、项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。总现值与初始投资额的现值之比。在投资额不等情况下用净现值比率在投资额不等情况下用净现值比率作为分析投资项目的补充指标作为分析投资项目的补充指标3.净现值法的优缺点净现值法的优缺点 优优 点点考虑到货币的时间价值考虑到货币的时间价值 考虑到考虑到最低报酬率最低报酬率 考虑到考虑到整个寿命周期内的收益整个寿命周期内的收益 4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价3.净现值法的优缺点净现值法的优缺点缺缺 点点不能揭示不能揭示不能揭示不能揭示各个投资方案本身可能达到的各个投资方案本身可能达到的各个投资方案本身可能达到的各个投资方案本身

14、可能达到的实际报酬实际报酬实际报酬实际报酬率率率率 两个寿命不等的项目，很难用净现值辨别其优劣两个寿命不等的项目，很难用净现值辨别其优劣两个寿命不等的项目，很难用净现值辨别其优劣两个寿命不等的项目，很难用净现值辨别其优劣 两个项目两个项目两个项目两个项目投资规模投资规模投资规模投资规模不一不一不一不一 ，很难用净现值得出正，很难用净现值得出正，很难用净现值得出正，很难用净现值得出正确判断确判断确判断确判断 4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价练习练习（二）内部报酬率（二）内部报酬率(internal rate of return)内部报酬率是指使投资项目的内部报酬率

15、是指使投资项目的净现值等于零的贴现率净现值等于零的贴现率。4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价内部收益率计算公式内部收益率计算公式第第第第t t年净现金年净现金年净现金年净现金流量流量流量流量初始投资额初始投资额初始投资额初始投资额内部收益率内部收益率内部收益率内部收益率4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价内部收益率公式与净现值公式实际内部收益率公式与净现值公式实际 是一样的；是一样的；l l计算净现值时，折现率已知，求净计算净现值时，折现率已知，求净现值；现值；l l而计算内部报酬率使净现值为零时而计算内部报酬率使净现值为零时的折现率（

16、既内部报酬率）的折现率（既内部报酬率）4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价2.2.内部报酬率的计算过程内部报酬率的计算过程 (1)如果每年的净现值流量相等 计算年金现值系数 查年金现值系数表 采用插值法计算内部报酬率 4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价因为：因为：年金的现值年金的现值=年金年金 年金现值系数年金现值系数所以：年金现值系数所以：年金现值系数=年金的现值年金的现值/年金年金 折现率折现率=原始投资原始投资/每年的现金净流量每年的现金净流量2.2.内部报酬率的计算过程内部报酬率的计算过程4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅

17、游酒店投资决策的财务评价2.2.内部报酬率的计算过程内部报酬率的计算过程例：有一投资方案，原始投资例：有一投资方案，原始投资例：有一投资方案，原始投资例：有一投资方案，原始投资1515万，未万，未万，未万，未来来来来7 7 7 7年内每年现金净流量年内每年现金净流量年内每年现金净流量年内每年现金净流量3.293.29万元，内部万元，内部万元，内部万元，内部报酬率？报酬率？报酬率？报酬率？查表当n=7 对应系数4.559的 i=？查年金现值系数表=4.64约等于4.559时i=12%4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价(2)(2)如果每年的如果每年的净现金流量净现金流

18、量不不相等相等 先预估一个贴现率，并按此贴现率计先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现值直至找到净现值算净现值直至找到净现值由正到负由正到负并并且比较接近于零的且比较接近于零的两个贴现率两个贴现率。采用插值法计算内部报酬率采用插值法计算内部报酬率 2.2.内部报酬率的计算过程内部报酬率的计算过程4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价例：某旅游饭店有一投资方案其投资额60万元各年现金流量分别为30、25、15、12万元，用内部报酬率分析 此方案能否接受资金成本率11%。解：先用15%进行估算4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价年份年份净现金流

19、量净现金流量 （万元）（万元）复利现值系复利现值系数数IRR=15%IRR=15%现值（万元）现值（万元）1 130300.8700.87026.126.12 225250.7560.75618.918.93 315150.6580.6589.879.874 412120.5720.5726.866.86现值总额现值总额61,7361,73减投资额减投资额6060净现值净现值1.73内部收益率为15%时的净现值年份年份1 1净现金流量净现金流量 （万元）（万元）2 2复利现值系复利现值系数数IRR=18%IRR=18%现值（万元）现值（万元）3=13=1 2 21 130300.8470.84

20、725.4125.412 225250.7180.71817.9517.953 315150.6090.6099.149.144 412120.5160.5166.196.19现值总额现值总额58.6958.69减投资额减投资额6060净现值净现值-1.31内部收益率为18%时的净现值2.2.内部报酬率的计算过程内部报酬率的计算过程插值法公式：插值法公式：4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价2.2.内部报酬率的计算过程内部报酬率的计算过程插值法公式：插值法公式：4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价3 3内部报酬率法的决策规则内部报酬率法的

21、决策规则 独立决策独立决策内部报酬率大于或等于企业的资本成内部报酬率大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳；反之，则拒本或必要报酬率就采纳；反之，则拒绝。绝。互斥决策互斥决策选用内部报酬率超过资本成本或必要选用内部报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的投资项目。报酬率最多的投资项目。4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价优优 点点考虑了资金的时间价值考虑了资金的时间价值给定了一个行业上常用的、最低的投资给定了一个行业上常用的、最低的投资报酬率报酬率便于投资方案的优选与评价便于投资方案的优选与评价 内部报酬率法的优缺点内部报酬率法的优缺点4.24.2旅游酒店投资决策的

22、财务评价旅游酒店投资决策的财务评价缺缺 点点 作为比较标准的最低报酬率和资金成本作为比较标准的最低报酬率和资金成本率很难确定率很难确定内含报酬率只反映报酬对投入的比率内含报酬率只反映报酬对投入的比率,还还要借助于净现值法反映企业的投资收益。要借助于净现值法反映企业的投资收益。内含报酬率法的计算过程比较复杂内含报酬率法的计算过程比较复杂 4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价内部收益率与净现值法一样都考虑了货内部收益率与净现值法一样都考虑了货币的时间价值，币的时间价值，所不同的是内部收益率所不同的是内部收益率能对不同投资规模的项目进行比较，并能对不同投资规模的项目进行比

23、较，并且能提供收益率大小的信息。且能提供收益率大小的信息。缺点是其缺点是其假设前提与实际不符，既假设每期都按假设前提与实际不符，既假设每期都按内部收益率再投资，所以内部收益率再投资，所以净现值法净现值法运用运用更为广泛。更为广泛。4.24.2旅游酒店投资决策的财务评价旅游酒店投资决策的财务评价 贴现现金流量指标广泛应用的原因贴现现金流量指标广泛应用的原因 考虑了资金的时间价值考虑了资金的时间价值以企业的资本成本为投资取舍依据以企业的资本成本为投资取舍依据,符合客观实际符合客观实际 贴现现金流量指标的比较贴现现金流量指标的比较净现值和内部报酬率的比较净现值和内部报酬率的比较初始投资不一致初始投资

24、不一致现金流入的时间不一致现金流入的时间不一致 净现值和净现值比率的比较净现值和净现值比率的比较 贴现现金流量指标的比较结果贴现现金流量指标的比较结果 在无资本限量的情况下，利用在无资本限量的情况下，利用净现值法在所有的投资评价中都能净现值法在所有的投资评价中都能做出正确的决策。因此，在这三种做出正确的决策。因此，在这三种评价方法中，评价方法中，净现值法是最好净现值法是最好的评的评价方法。价方法。4.34.3旅游饭店固定资产投资管理旅游饭店固定资产投资管理z旅游饭店固定资产投资管理意义z旅游饭店固定资产投资管理的要求z资金有限条件下固定资产投资决策分析z旅游饭店固定资产更新改造的决策及其 管理

25、z旅游饭店固定资产投资管理意义1、固定资产的概念：指使用年限1年以上，并且在使用过程中保持原有物质形态的资产。4.34.3旅游饭店固定资产投资管理旅游饭店固定资产投资管理2 2、固定资产投资的特点：、固定资产投资的特点：固定资产的回收期时间长固定资产的回收期时间长固定资产投资的变现能力较差固定资产投资的变现能力较差固定资产投资的资金占用数量相对稳定固定资产投资的资金占用数量相对稳定固定资产的实物形态与价值系统可以分固定资产的实物形态与价值系统可以分离离4.34.3旅游饭店固定资产投资管理旅游饭店固定资产投资管理z旅游饭店固定资产投资管理的要求建立严密的投资管理程序制定固定资产投资计划制定投资项

26、目的资金预算4.34.3旅游饭店固定资产投资管理旅游饭店固定资产投资管理资金有限条件下固定资产投资决策分析企业资金有限，不能投资于所以可接受的项目。应投资于一组使净现值最大的项目；或留内部收益率高且在资金预算线内的项目，使其组合后的综合投资收益率较高的一组。4.34.3旅游饭店固定资产投资管理旅游饭店固定资产投资管理例：某饭店现有55万元可用于投资，现有四个方案可供选择，企业全部资金成本率10%。存款利率7%投资方案投资方案 投资额投资额（万元（万元)内部收益内部收益率率%收益顺序收益顺序甲甲20451乙乙20302丙丙10254丁丁15203解：解：第一种组合第一种组合：甲甲+乙乙+丁丁=2

27、0+20+15=55=20+20+15=55加权平均内部收益率加权平均内部收益率:解：解：第二种组合第二种组合：甲甲+乙乙+丙丙+银行存款银行存款=20+20+10+5=55加权平均内部收益率加权平均内部收益率:第一组组合充分利用已有的资金，第一组组合充分利用已有的资金，并且综合投资收益率较高并且综合投资收益率较高4.34.3旅游饭店固定资产投资管理旅游饭店固定资产投资管理四旅游饭店固定资产更新改造的决策四旅游饭店固定资产更新改造的决策分析及其管理分析及其管理（一）固定资产更新改造的决策分析（一）固定资产更新改造的决策分析1 1、固定资产更新改造、固定资产更新改造通常采用净现值法进行分析通常采

28、用净现值法进行分析4.34.3旅游饭店固定资产投资管理旅游饭店固定资产投资管理例：教材73页明珠饭店有一台已使用几年的锅炉是否更新0 01 12 2 3 3 4 45 56 67 78 8 9 9 1010翻新投资翻新投资-22-22残值残值4.84.8大修费用大修费用-8.88.8运营成本运营成本-1515-1515-1515-15-15-15-15-15-15-15-15-1515-1515-15-15金额单位：万元旧设备大修理明珠饭店有一台已使用几年的锅炉是否更新0 01 12 23 34 45 56 67 78 8 9 91010购新投资购新投资-44-44 旧设备出旧设备出售收回售收

29、回7.27.2残值残值4.54.5大修费用大修费用-2.8-2.8运营成本运营成本-12-12-12-12-12-12-12-12-12-12-12-12-1212-1212-12-12-12-12金额单位：万元投资购新设备解：解：购入新锅炉需增加投资购入新锅炉需增加投资440000-220000-72000=148000每年运营成本节约额（每年发生年金形式150000-120000=30000大修理成本节约额（一次性发生）88000-28000=60000解：解：每年增加的净现金流量的净现值每年增加的净现金流量的净现值每年增加的净现金流量的净现值每年增加的净现金流量的净现值=30000300

30、00年金现值系数年金现值系数 n=10 i=16%n=10 i=16%年金现值系数年金现值系数=4.8332=4.8332 300004.8332=144996 300004.8332=144996 大修理成本节约额大修理成本节约额 6000060000复利现值系数复利现值系数 N=5 i=16%N=5 i=16%复利现值系数复利现值系数0.4760.476 600000.476=28566 600000.476=28566 增加净现金流量的现值增加净现金流量的现值=144996+28566=173562=144996+28566=173562 购新锅炉增加现金流量总额的现值购新锅炉增加现金流

31、量总额的现值 173562-148000=25562173562-148000=25562正值说明方案可行正值说明方案可行2 2、固定资产更新时间决策、固定资产更新时间决策4.34.3旅游饭店固定资产投资管理旅游饭店固定资产投资管理最佳更新期测算公式：最佳更新期测算公式：清理费用清理费用原值逐年原值逐年递减率递减率使用一年后使用一年后的残值的残值固定资产固定资产购置费购置费最佳最佳更新期更新期使用后第一使用后第一年的维修费年的维修费维修费逐年维修费逐年递增费递增费平均每年平均每年分摊的间分摊的间接损失接损失例：例：明珠旅游饭店购进一设备，成本为明珠旅游饭店购进一设备，成本为明珠旅游饭店购进一设

32、备，成本为明珠旅游饭店购进一设备，成本为30000300003000030000元，预计此设备运营一年后的残值元，预计此设备运营一年后的残值元，预计此设备运营一年后的残值元，预计此设备运营一年后的残值12000120001200012000元，以后将按原值的元，以后将按原值的元，以后将按原值的元，以后将按原值的5%5%5%5%逐年递减，投入逐年递减，投入逐年递减，投入逐年递减，投入运营后第一年维修费运营后第一年维修费运营后第一年维修费运营后第一年维修费300300300300元，以后每年按元，以后每年按元，以后每年按元，以后每年按50%50%50%50%递增，设备平均每年分摊的间接损失，随着递

33、增，设备平均每年分摊的间接损失，随着递增，设备平均每年分摊的间接损失，随着递增，设备平均每年分摊的间接损失，随着使用年限的延长以等值使用年限的延长以等值使用年限的延长以等值使用年限的延长以等值100100100100递增，清理费递增，清理费递增，清理费递增，清理费400400400400元，计算该设备最佳的更新期。元，计算该设备最佳的更新期。元，计算该设备最佳的更新期。元，计算该设备最佳的更新期。4.34.3旅游饭店固定资产投资管理旅游饭店固定资产投资管理（二（二 ）固定资产购买与租赁决策）固定资产购买与租赁决策购买税收节约额购买税收节约额购买税收节约额购买税收节约额 =（维修保养费维修保养费

34、维修保养费维修保养费+每年折旧额）每年折旧额）每年折旧额）每年折旧额）所得税率所得税率所得税率所得税率-维修保养费维修保养费维修保养费维修保养费=（1+24/41+24/4）33%-1=1.3133%-1=1.31（万元）（万元）租赁税收节约额租赁税收节约额=8=8（1-33%1-33%）=-5.36=-5.36（万元）（万元）税后折现率税后折现率=10%=10%（1-33%1-33%）=7%=7%当当n=4 i=7%n=4 i=7%年金现值系数年金现值系数=3.387=3.387购买决策的净现值购买决策的净现值=1.313.387-24=1.313.387-24=-19.5619.56租赁决

35、策的净现值租赁决策的净现值=（-5.36-5.36）3.387=-18.153.387=-18.15租赁税收节约额较高，净现值大租赁方式更为有利。租赁税收节约额较高，净现值大租赁方式更为有利。4.34.3旅游饭店固定资产投资管理旅游饭店固定资产投资管理4.44.4旅游饭店对外投资管理旅游饭店对外投资管理z旅游饭店对外投资管理概念与分类z旅游饭店对外投资的 计价z旅游饭店对外直接投资的管理z旅游饭店对外间接投资的管理 1 1、对外投资对外投资（external external investmentinvestment）就是将资金投放）就是将资金投放于企业外部以期在未来分得投于企业外部以期在未来

36、分得投资收益的经济行为。资收益的经济行为。一、一、旅游饭店对外投资管理概念与分类旅游饭店对外投资管理概念与分类4.44.4旅游饭店对外投资管理旅游饭店对外投资管理 2 2、对外投资的动机、对外投资的动机优化资源配置优化资源配置 优化投资组合优化投资组合 稳定与客户的关系稳定与客户的关系 提高资产的流动性提高资产的流动性 4.44.4旅游饭店对外投资管理旅游饭店对外投资管理 3 3、对外投资的分类、对外投资的分类现金、实物、无形资产对其他单位现金、实物、无形资产对其他单位投资投资购买股票、债券等有价证券对购买股票、债券等有价证券对其他单位投资其他单位投资4.44.4旅游饭店对外投资管理旅游饭店对

37、外投资管理二、旅游饭店对外投资的 计价4.44.4旅游饭店对外投资管理旅游饭店对外投资管理以现金、银行存款等货币资金投资按实际支 付金额计价；以人民币投资-以实际支付款确认其投资价值 以外币投资-以外币汇率折算确认其投资价值以实物无形资产投资-按评估或合同确认 价值计价以购买股票对外投资-应按取得时实际支 出款项确认价值，如含应计利息按扣除 应计利息后的差额计价。4.44.4旅游饭店对外投资管理旅游饭店对外投资管理三、旅游饭店对外直接投资的管理对外直接投资一般的方式对外直接投资一般的方式合资经营合资经营方式方式 （joint venture）合作经营方式（joint adventure）购并控

38、股方式(merger&acquisition)购并购并(merger&acquisition)(merger&acquisition)控控股股方式是指通过兼并其他企业或者方式是指通过兼并其他企业或者购买其他企业的部分股权以实现对购买其他企业的部分股权以实现对被投资企业控股的目的所进行的对被投资企业控股的目的所进行的对外直接投资。外直接投资。4.44.4旅游饭店对外投资管理旅游饭店对外投资管理三、旅游饭店对外直接投资的管理三、对外直接投资的管理三、对外直接投资的管理 把所有的希望押在一个筹码上把所有的希望押在一个筹码上过度投机过度投机盲目扩张盲目扩张发展目标不切实际发展目标不切实际 避免投资陷阱

39、避免投资陷阱4.44.4旅游饭店对外投资管理旅游饭店对外投资管理对外直接投资经过权衡利弊作出决策对外直接投资经过权衡利弊作出决策（一）旅游饭店对外间接投资的目的（一）旅游饭店对外间接投资的目的4.44.4旅游饭店对外投资管理旅游饭店对外投资管理四、旅游饭店对外间接投资的管理1.1.短期证券投资的目的短期证券投资的目的作为现金的替代品作为现金的替代品 出于投机的目的出于投机的目的 满足企业未来的财务需求满足企业未来的财务需求 2.2.长期证券投资的目的长期证券投资的目的为了获取较高的投资收益为了获取较高的投资收益为了对被投资企业取得控制权为了对被投资企业取得控制权 4.44.4旅游饭店对外投资管

40、理旅游饭店对外投资管理四、旅游饭店对外间接投资的管理 三种主要的对外间接投资方式三种主要的对外间接投资方式债券债券股票股票投资基金投资基金4.44.4旅游饭店对外投资管理旅游饭店对外投资管理四、旅游饭店对外间接投资的管理（一）旅游饭店对外间接投资的目的（一）旅游饭店对外间接投资的目的 （一）债券（一）债券 投资管理投资管理1 1债券的种类债券的种类按发行主体不同分按发行主体不同分政府债券政府债券金融债券金融债券公司债券公司债券 债券概念：教材债券概念：教材P77页页4.44.4旅游饭店对外投资管理旅游饭店对外投资管理当票面利率市场利率时债券按高于面当票面利率市场利率时债券按高于面值的价格发行，

41、以获得溢价收入；值的价格发行，以获得溢价收入；当票面利率市场利率时债券按低于面当票面利率市场利率时债券按低于面值发行，造成折价损失；值发行，造成折价损失；当票面利率当票面利率=市场利率时债券才会按面值市场利率时债券才会按面值发行。发行。债券发行价格取决于债券的票面利债券发行价格取决于债券的票面利率与市场利率之间的差距：率与市场利率之间的差距：4.44.4旅游饭店对外投资管理旅游饭店对外投资管理（二）债券（二）债券 投资管理投资管理2 2、债券的定价管理、债券的定价管理、债券的定价管理、债券的定价管理2 2债券的定价管理债券的定价管理 例题例题 某某公公司司1010年年期期公公司司债债面面值值为

42、为10001000元元，名名义义利利率率为为10%10%，市市价价为为825825元元，某某投投资资者者的的期期望望报报酬酬率率为为13%13%，投投资资者是否购买该债券？者是否购买该债券？因为市价小于投资价值，表明债券的内因为市价小于投资价值，表明债券的内含报酬率高于含报酬率高于13%，投资者会考虑购买该债，投资者会考虑购买该债券。券。解：解：债券市场价格的影响因素债券市场价格的影响因素宏观经济因素宏观经济因素 经济政策因素经济政策因素 公司财务状况因素公司财务状况因素 期限因素期限因素 3 3债券投资的风险收益管理债券投资的风险收益管理传统债券的投资风险传统债券的投资风险 违约风险、利率风

43、险、流动性风险、通货违约风险、利率风险、流动性风险、通货膨胀风险和汇率风险膨胀风险和汇率风险 带有附加条款的债券的投资风险带有附加条款的债券的投资风险 提前赎回条款、偿债基金条款、提前售回提前赎回条款、偿债基金条款、提前售回条款和转换条款条款和转换条款 3 3债券投资的风险收益管理债券投资的风险收益管理债券投资收益是选择何种债券的主要债券投资收益是选择何种债券的主要评价标准，通常用债券投资报酬率来评价标准，通常用债券投资报酬率来衡量。其公式：衡量。其公式：债券投资债券投资报酬率报酬率债券出售价债券购买债券购买价格价格债券投债券投资利息资利息（三）股票投资管理（三）股票投资管理1 1 1 1股票

44、投资概念（教材股票投资概念（教材股票投资概念（教材股票投资概念（教材P77P77P77P77）股票投资的分类（根据风险及投资功能）股票投资的分类（根据风险及投资功能）股票投资的分类（根据风险及投资功能）股票投资的分类（根据风险及投资功能）蓝筹股股票蓝筹股股票蓝筹股股票蓝筹股股票成长性股票成长性股票成长性股票成长性股票周期性股票周期性股票周期性股票周期性股票 防守性股票防守性股票防守性股票防守性股票投机性股票。投机性股票。投机性股票。投机性股票。4.44.4旅游饭店对外投资管理旅游饭店对外投资管理（三）股票投资管理（三）股票投资管理 股票投资的分类股票投资的分类（根据股东享有的权力）（根据股东享

45、有的权力）普通股股票普通股股票优先股股票优先股股票4.44.4旅游饭店对外投资管理旅游饭店对外投资管理股票投资的目的股票投资的目的为了追求股利收入和股票买卖差价为了追求股利收入和股票买卖差价为了达到控制投资企业的目的为了达到控制投资企业的目的（三）股票投资管理（三）股票投资管理4.44.4旅游饭店对外投资管理旅游饭店对外投资管理2 2、股票投资收益风险管理、股票投资收益风险管理股票投资收益大，风险也比债券的大，股票投资收益大，风险也比债券的大，股利多少取决于企业经营状况和财务状股利多少取决于企业经营状况和财务状况，况，价格的波动较大，价格的波动较大，若企业破产清偿，股东的求偿权在最后。若企业破产清偿，股东的求偿权在最后。（三）股票投资管理（三）股票投资管理4.44.4旅游饭店对外投资管理旅游饭店对外投资管理