上市公司偿债能力分析—以美的集团为例.docx

《上市公司偿债能力分析—以美的集团为例.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上市公司偿债能力分析—以美的集团为例.docx（24页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、上市公司偿债能力分析以美的集团为例 摘要 目前，各公司为了争取最大化的市场份额，不断的加强产品创新和宣扬的力度，加强了众多企业对资金的迫切需求，不得不向外举债。一个公司假如有极其高的资产负债率，表明白其偿债力气很弱。据了解，家电行业面临着高达60%的资产负债率，这将意味着该行业的公司不得不面对特别严峻的财务风险。但是，一个公司假如想更好、更快地进展，仅靠公司有限的自有资金很难实现，存在一些合理范围的负债，是特别必要的。由此可见，准时对公司偿债力气进行分析很重要。 美的集团是国内电器行业的龙头企业，其生产基地遍布国内外。美的成功的背后也隐藏着巨大的财务风险，美的集团无论是技术还是销量都走在了行业

2、的前列，同样走在前列的还有其财务经营状况，因此它的财务状况具有代表性，也更值得我们争论。该论文将以2015-2017年美的集团的财务数据为参考，对其进行时间跨度上的偿债债力气分析；以及在2017年同一时间，将美的集团和同一行业的海尔公司和格力集团做对比，运用各项短期偿债力气分析比率和长期偿债力气分析比率，确保可以全面的、客观的、多角度的对美的集团进行有效的偿债解析。 关键词：美的集团 长期偿债力气 短期偿债力气 利息保障倍数 前言 论文通过纵向对美的集团2015-2017年度财务报表，以及横向与同样为行业佼佼者的海尔和格力进行对比，发觉美的在家电行业中长期偿债力气靠前、短期偿债力气靠后，但是偿

3、债力气在2015-2017年间慢慢在得到改善。尽管公司依靠其优质的产品和过硬的宣扬力度在家电市场占有较大比重，但是假如美的想稳定其地位、或者占据更大的市场，仅靠目前的财务经营状况极其困难，尤其是在行业整体下滑和能者辈出的环境下。从美的当前的财务经营状况中，本文将给出的建议是：优化股权和债务的比重、提高盈利力气等。 本文共有五个部分，分别是： 第一部分，分析偿债力气的概念及其内容、以及分析偿债力气重要性、影响短、长期偿债力气的因素，并详细的对这些因素进行介绍。 其次部分，以美的集团为例，简洁的介绍家电行业的现状和美的集团的进展状况，并且用偿债力气分析的一些指标对美的集团进行多方面、全方位的分析，

4、发觉其优势，找出其经营风险。 第三部分，依据其次章的分析状况汇总出美的集团所面临的经营风险。 第四部分，针对第三章所提出来的问题，找出最优解决方案。 第五部分，对以上内容的分析和不足做总结。 1 偿债力气的相关叙述 1.1 偿债力气的概念及内容 企业用自有资产偿还债务的力气被称为偿债力气。是反映企业经营力气和经济力气的关键标志。可以说，偿还债务和支付现金的力气可以准备企业是否持续健康进展和生存。 偿还短期债务和长期债务的力气是偿债力气所包含主要的两大角度。企业预防风险的重要因素分析是对短期偿债力气进行分析，而与短期偿债力气相关联的又是流淌的资产。所以，公司陷入财务危机或破产状态，不管由什么缘由

5、引发，最终会体现为公司流淌性的丢失。因此，短期偿债力气分析的是否全面，对公司利益相关者做出正确决策极为重要。而长期偿债力气主要取决于公司的资本结构的合理性。所以，在企业经济方面的稳定程度中，一个突出的标志就是长期偿债力气指标，由于只有具备合理的资本结构，公司的运行才是良性运行。 1.2 偿债力气分析的重要性 对于偿债力气进行定期分析，是成功企业和优秀投资者不行或缺的一项日常工作，对偿债力气进行精确，全面的理解，可以关心高层决策者及早发觉经营管理过程中存在的漏洞和可能面临的风险，以便实行乐观有效的措施准时将风险把握住，使企业健康平稳的进展；对于债权人和其他利益相关者，在对相关企业的财务风险有了确

6、定的认知和了解后，可以做出有利于自身的投资决策和适时的保全措施。一个公司的偿债力气要从短期和长期两方面来进行分析，一家公司不管资产规模多大，盈利力气多强，假如没方法使短期偿债力气保持在适中的范围，都可能因公司资产调度不畅而陷入财务危机或濒临破产；对长期偿债力气分析有利于猜想公司的连续经营水平和潜在财务风险，进而提示决策者准时规避风险，求得公司利益的最大化。只有同时从这两方面进行分析，才能得出一个客观、全面的偿债力气分析。最终，做出最有效的决策。 1.3 偿债力气的影响因素 企业用流淌资产偿还流淌负债的保障程度被称为短期偿债力气。一个公司短期偿债力气的强弱取决于很多因素，其中包含负债的数量与时间

7、，以及公司资产的可流转型与获得性等，资产流淌性的影响是不行忽视的。资产的流淌性主要体现在其变现力气和周转力气。由于流淌资产包含很多科目，各个科目的变现力气也各有不同，有必要对其进行逐一的分析。 企业长期偿债力气处于一个什么水平，取决于它有多少资金足够担当和保障其近期和远期的债务。有三个方面的因素准备着长期偿债力气的程度，其一是构成公司资原来源比例关系的资本结构，公司所在的行业和公司的规模、以及其竞争和盈利的力气等是影响资本结构的主要因素；其二是盈利力气，即公司以其自身的条件可以收获多少利润，企业主打的产品、竞争上的主要对手和成本上的有效把握等是盈利力气的重要因素；其三是现金流量，即现金和现金等

8、价物品在确定时间段上的流入与流出，影响该项指标的主要有筹资、投资和经营的活动。 1.4 偿债力气分析的相关指标 1.4.1 短期偿债力气指标介绍 1. 营运资本 营运资本是指公司流淌资产负担完流淌负债的剩余部分，表示有多少剩余的流淌资产存在于公司，。营运资本于流淌负债而言，就像保险丝。营运资本越多，公司的营运就会越平安、越有保障。该指标对于有效得出公司短期偿债力气是一个确定指标。 2. 流淌比率 流淌资产与流淌负债的比值被称为流淌比率。流淌比率的凹凸体现在遇到有突发状况需要马上用到现金时的支出力气，如赔偿违约金等突发状况。 3.速动比率 速动资产与流淌负债的比率被称为速动比率，它的意义是用来衡

9、量公司流淌资产在什么状况下都可以立刻变现用来偿还流淌负债。1是该指标的中间值，1表明该公司不但有合理的流淌资产结构，还有好的债务偿还力气；当其小于1时，表明偿债力气较差。该项比率有确定的局限性。 4.现金比率 现金类资产与流淌负债的比值被称为现金比率，表明该公司有多少元现金类的资产可偿还每1元流淌负债。其意义在于到偿还债务的期限时，企业是否拥有马上可以拿出来且不影响公司运营的现金类资产。 表1.1短期偿债力气指标公式 指标公式营运资本营运资本=流淌资产-流淌负债流淌比率流淌比率=流淌资产/流淌负债速动比率速动比率=（流淌资产-存货）/流淌负债现金比率现金比率=现金类资产/流淌负债 1.4.2

10、长期偿债力气指标介绍 1.资产负债率 公司负债总额和资产总额的比值被称为资产负债率，资产负债率的另一个名字叫做债务比率。该比率表明在总资产中，有多少份额的资产是通过举债的方式取得的。长期偿债力气中的核心就是该指标。一般，当该比率高于70%时，各大金融机构将不会借钱给这家公司。 2. 股东权益比率和权益乘数 股东权益总额与资产总额的比值被称为股东权益比率，该计算公式表明公司中由出资者出资所形成的资产占全部资产的比重。只有当出资的资产越多时，才有更多的债务偿还得到保证。 权益乘数是常用的财务杠杆计量的方法。权益乘数越大，证明公司擅长利用负债进行经营，但意味着公司会面临较大的财务风险，并且债权人的利

11、益得不到充分的保障。 3. 产权比率 负债总额与股东权益总额之比被称作产权比率，产权比率的又一名字叫做债务权益比率。它的价值在于测量财务构造方面的保守程度，它更重视于揭示股东权益在面临偿债风险时的承受力气。 4. 长期资本负债率 长期负债占长期资本的百分比被称作长期资本负债率。长期资本负债率越大，表明长期偿债力气风险越大，也充分的说明白企业筹资方式主要得益于长期的负债。 5. 现金流量债务比 经营现金流量与债务总额的比率被称作现金流量债务比。该率表明企业的全部债务用经营产生的现金流量进行偿还的力气。假如想要担当债务总额的力气加强，可以在提高现金流量债务比方面着重加强。 6. 利息保障倍数 以息

12、税前利润为利息费用的倍数被称为利息保障倍数，该公式的含义是息税前的利润可以为1元债务利息作多少倍的偿还。其计算公式为：由该公式可以看出利息保障倍数越大，利息支付越有保障。 表1.2 长期偿债力气指标公式 指标公式资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额*100%股东权益比率股东权益比率=股东权益/资产总额*100%=1-资产负债率权益乘数权益乘数=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）产权比率产权比率=负债总额/股东权益*100%长期资本负债率长期资本负债率=长期负债/（长期负债+股东权益）*100%现金流量债务比现金流量债务比=经营现金流量/债务总额利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润/

13、利息费用 2 美的集团偿债力气案例分析 2.1 家电行业及美的集团简介 2.1.1 家电行业进呈现状 在2017年间，家电行业在宏观经济稳中进取的进展势态下大力投身于产品结构的调整和技术的创新，在面对产业结构的升级和消费的提高中抓紧机遇紧跟市场脚步，使得各项经济指标均达到了稳定增长的局面。 2.1.2 美的集团简介 美的集团作为一个拥有五十多年历史的的大企业，有着自身独特的优势。其产品种类多、跨度大，可以满足市场多元化的要求；它拥有中国最大的小家电生产场地，有足够的生产力满足其扩大市场；它有着家电行业最强的科技软实力，足以面对日益高质化的市场需求。美的的主要经营范围是家用电器，于此之外，还涉足

14、物流等多领域的大型综合性现代化企业集团。在中国白色家电企业中，其是许多不多拥有最大的出口基地和生产基地的企业。 美的始终坚持技术创新和成本战略。2004年，美的在变频空调技术产业链上有了自主学问产权。在国内外巨大压力的需求下，规模经济的道路是美的集团始终在坚持的。美的集团坚持的规模经济体现在：生产上从事多元化，由开头生产电风扇等家电，再到后来生产的洗衣机、空调和冰箱；战略上进行纵向一体化合并。目前，美的销售额和市场占比都高于同行业水平、且还有连续扩大的趋势，很大一部分可以归功于拥有完善的一体化服务。其中，一线品牌份额在逐步提高，二线品牌份额在逐步降低下降，盈利的弹性虽然不高，但其增长速度照旧快

15、于同行业。同行业净利润的平均水平和中值远远落后于美的集团，美的集团同行业相比照旧保持着强大的竞争力。 2.2 美的集团偿债力气指标计算与分析 2.2.1 短期偿债力气指标计算与分析 1. 营运资本 表2.1营运资本 （单位：亿元） 项目2015年2016年2017年流淌资产0.931.211.70流淌负债0.720.891.19营运资本0.210.310.51 由表2.1可知，美的集团2015-2017年的流淌资产均可以抵补流淌负债，即营运资本盈余，近三年分别是0.21亿元、0.31亿元、0.51亿元，在逐年增加，说明公司不能偿债的风险很小，公司短期偿债力气较强；换一个角度看，公司的流淌资产不

16、能最大程度的带来盈利，公司较多的资金闲置于公司而言是个不明智的选择。 2. 流淌比率 表2.2 流淌比率（单位：亿元） 项目2015年2016年规模变动状况2017年增减额增减率流淌资产0.931.20.4940.78%1.70流淌负债0.720.890.3033.54%1.19流淌比率1.301.350.085.93%1.43 由表2.2可知，美的集团近三年来流淌比率最高是2017年的1.43，最低是2015年的1.30，说明该比率在逐年上升，证明短期偿债力气也在日益改善。流淌资产和流淌负债的综合的作用使得流淌比率在2015年到2017年间上升了0.13。假如依据统一标准来看，其三年来的比率

17、都是低于2的，说明其短期偿债力气较差，但是有在逐年改善的迹象；但从另一方面看，公司在为流淌负债留有足够的流淌资产的状况下，让资金发挥其最大的盈利作用。 3. 速动比率 表 2.3 速动比率 （单位：亿元） 项目2015年2016年规模变动状况2017年增减额增减率流淌资产0.931.210.4940.78%1.70其中：存货0.100.160.1488.42%0.30速动资产0.831.050.3533.69%1.40流淌负债0.720.890.3033.54%1.19速动比率1.151.18001.18 由表2.3可知，在近三年期间，美的集团速动比率均超过1，说明企业拥有足够的速动资产去偿还

18、流淌负债的。美的集团在2016年和2017年的速动比率都为1.18，没有太大变化，主要缘由是公司存货大幅度增加，存货在流淌资产中占比约为18%，据此可以说明公司有着较为合理的流淌资产比重支配，速动资产所占优势较大，偿债力气较大，要想偿还全部流淌负债，不用变现部分存货资产。 4.现金比率 表2.4 现金比率 （单位：亿元） 项目2015年2016年规模变动状况2017年增减额增减率现金类资产0.050.130.0974.46%0.22流淌负债0.720.890.3033.54%1.19现金比率0.070.140.0428.54%0.18 由表2.4可知，近三年来，美的集团的现金类资产的增长速度明

19、显高于流淌负债的增长速度，其间差距大约超过2倍；现金比率增长速度也越来越高。表明公司随时都可以动用这些现金类资产来偿还欠款，且不影响其经营进展。但从另外一层面来看，相较于流淌负债，公司的现金类资产过高，这些闲置的资金不能为公司带来额外的利润，故其没有实现最大利润化。 2.2.2 长期偿债力气指标计算与分析 1. 资产负债率 表2.5 资产负债率 （单位：亿元） 项目2015年2016年规模变动状况2017年增减额增减率资产总额1.291.710.7845.43%2.48负债总额0.731.020.6462.54%1.65资产负债率0.570.600.0711.67%0.67 由表2.5可知，在

20、2015-2017年间，美的资产的负债率呈逐年上升趋势，由0.57增加到0.6，再增加到0.67，表明公司债务负担有所增加，债权人担当的风险有所提高，长期偿债力气逐年减弱。 2.股东权益比率和权益乘数 表2.6 股东权益比率和权益乘数 （单位：亿元） 项目2015年2016年规模变动状况2017年增减额增减率资产总额1.291.710.7845.43%2.48股东权益总额0.560.690.1420.22%0.83股东权益比率43.49%40.43%-7.01%-17.34%33.42%权益乘数2.302.470.5221.05%2.99 由表2.6可以看出，美的集团近66%的资产是通过负债资

21、金融通的，在近三年期间，资产总额和股东权益总额都有在逐年增加，但股东权益总额的增长速度远远落后于资产总额的增长速度，因此导致股东权益比率一年不如一年，表明公司的债务负担也越来越重。另外，权益乘数的逐年增高，也充分说明，公司近些年来也越来越依靠于负债筹资，提高了风险，减弱了债权人的受爱惜程度。 3.产权比率 表2.7 产权比率 （单位：亿元） 项目2015年2016年规模变动状况2017年增减额增减率负债总额0.731.020.6462.54%1.65股东权益总额0.560.690.1420.22%0.83产权比率129.94%147.33%51.86%35.20%199.19%无形资产0.03

22、0.070.08120.82%0.15有形净值债务率138.32%163.62%80.16%49%243.78% 由表2.7所示，由债权人供应的资金和由股东供应的资金都在逐年增加，但负债总额的增加速度远远高于股东权益总额的增加，导致产权比率也在逐年大幅度增加，在2017年达到了199.19%的程度，说明企业偿还长期债务的力气越来越弱。由于无形资产存在极大的不确定性，所以我们在使用产权比率时，必需结合有形净值债务率做进一步分析。如上表，在2015-2017年间，有形净值债务率在逐年上升，且都维持在100%以上，说明公司长期偿债力气逐年减弱，公司财务风险增加，债权人利益的受爱惜程度逐年下降。 4.

23、 利息保障倍数 表2.8 利息保障倍数 （单位：亿元） 项目2015年2016年规模变动状况2017年增加额增减率利润总额0.160.190.0315.54%0.22利息费用0.0050.004-0.002-43.65%0.003息税前利润0.170.190.0314.18%0.22利息保障倍数29.1043.4844.62102.62%88.10 由表2.8可知，该公司的利润在逐年增加，而利息费用在逐年降低，说明公司的盈利力气在逐年提高。还可以看出，在这三年中利息保障倍数的增长速度很快。可从中得出近三年来，美的集团的生产经营所得的利润，均足够去支付利息，公司拥有足够的盈余资金用来偿还利息。由

24、于2015年的利息保障倍数最低，为29.10，所以应当以该指标作为基本指标。 5.现金流量债务比 表2.9 现金流量债务比 （单位：亿元） 项目2015年2016年规模变动状况2017年增加额增加率经营现金流量1.261.530.4227.72%1.96债务总额0.731.020.6462.54%1.65现金流量债务比1.731.51-0.32-21.19%1.19 由表2.9可知，美的集团2015-2017年现金流量债务比在逐年降低，从1.73降到了1.19。表明该公司长期偿债力气越来越弱，担当债务的力气和最大付息力气也逐年减弱。在2016-2017年间，经营性现金流量的增长率是27.72%

25、，负债总额的增长率为62.54%，明显可以看出，负债增长速度明显高于经营性现金流量的增长速度。假如想转变这一现状，必需要缩小两者间的差距。 2.3 美的集团与同行业竞争对手偿债力气对比分析 2.3.1 短期偿债力气对比分析 1.营运资本 表2.10 营运资本 （单位：亿元） 项目美的格力海尔流淌资产1.701.720.88流淌负债1.191.470.77营运资本0.510.240.11 由表2.10可知，在2017，美的集团的营运资本最大，海尔的营运资本最小，美的集团的营运成本分别是格力电器和海尔的2.1倍和4.4倍，处于行业领先地位。说明美的集团相较于其他两家有较充分的流淌资产来偿还流淌负债

26、，不能偿债的风险也小于其他两家，短期偿债力气高于行业同期水平。 2.流淌比率 表2.11 流淌比率 （单位：亿元） 项目美的格力海尔流淌资产1.701.720.88流淌负债1.191.470.77流淌比率1.431.161.15 由表2.11可知，在2017年，三家公司流淌负债都没有达到2以上，说明电器行业短期偿债压力都比较大。美的集团的流淌利率分别比格力和海尔高了0.27和0.28，表明美的比同行业的短期偿债力气要好些，美的集团拥有更为充分的流淌资产，短期偿债力气相比较格力和海尔而言，更高。 3. 速动比率 表2.12 速动比率 （单位：亿元） 项目美的格力海尔流淌资产1.701.720.8

27、8存货0.290.170.22流淌负债1.191.470.77速动比率1.181.050.87 由表2.12可知，在2017年间，美的集团速动比率要比格力和海尔都高。反映出美的集团的流淌负债是足够被偿还的，且偿还概率高于行业同期水平，短期偿债力气相较于同行业而言比较好。与此同时，也体现了该公司没有好好的利用流淌资金来制造价值。 4.现金比率 表2.13 现金比率 （单位：亿元） 项目美的格力海尔现金类资产0.220.210.34流淌负债1.191.470.77现金比率0.180.140.45 由表2.13可知，在2017年间，海尔电器的现金比率是最高的，达到了0.45，其次是美的的0.18，最

28、终是格力的0.14，而且海尔高出于美的和格力很多。反映出美的的现金类资产相较于同行业较高水平而言还是有一些差距，没有那么充分，不具有最强的短期偿债力气。但是，结合之前分析，也不能就此说明它的短期偿债力气差。综合以上几个短期偿债指标，公司的短期偿债力气还是比较强的。 2.3.2 长期偿债力气对比分析 1. 资产负债率 表2.14 资产负债率 （单位：亿元） 项目美的格力海尔资产总额2.482.151.51负债总额1.651.481.05资产负债率0.670.690.69 由表2.14可知，在2017年，格力和海尔的资产负债率最高，都达到了0.69；美的略低，也达到了0.67。说明美的集团长期偿债

29、力气略低于格力电器和海尔电器，但由于美的与同行业的同期水平都达到了60%以上，所以也足够证明其是具有良好的长期偿债力气的，只是相较于同行业而言，较弱。 2.股东权益比率和权益乘数 表2.15 股东权益比率和权益乘数 （单位：亿元） 项目美的格力海尔资产总额2.482.151.51股东权益总额0.830.670.47股东权益比率33.42%31.09%30.87%权益乘数2.993.223.24 由表2.15可知，在2017年，美的、格力、海尔三家公司的股东权益比率相差不大，只有美的达到了33.42%，但都维持在了30%多，表明三家公司近70%的资产是来自于负债的，也说明他们的资产都高度的依靠于

30、负债，担当了较高的风险，长期偿债力气差。相比较而言，美的集团的权益乘数较小，说明三者中，美的集团依靠程度较轻，但还是不足以弥补其长期偿债力气差的事实。 3.产权比率 表2.16 产权比率 （单位：亿元） 项目美的格力海尔负债总额1.651.481.05股东权益总额0.830.670.47产权比率199.19%221.64%223.99%无形资产0.150.040.07有形净值债务率243.78%234.28%263.46% 由表2.16可知，在2017年，海尔的产权比率最高，达到了223.99%；美的集团的产权比率最低，达到了199.19%，但三家公司普遍都达到了100%以上，说明家电行业的公

31、司财务结构都有着极高的风险，股东权益的承受力气很弱，对债务没有足够的保障程度，长期偿债力气也很差。但美的集团相对而言，长期偿债力气稍高一些。同时，美的集团的有形净值债务率排其次，也可以说明公司长期偿债力气较高，债权人利益的受爱惜程度也相对较高。但整个行业总体而言，长期偿债力气不好。 4.利息保障倍数 表2.17 利息保障倍数 （单位：亿元） 项目美的格力海尔利润总额0.220.270.11利息费用0.0030.0020息税前利润0.220.270.01利息保障倍数88.10136.88/ 由表2.17可知，在2017年，美的集团的利润总额不是最高的，但它的利息费用却是三家公司中最高的，说明其盈

32、利力气没有格力电器的好。相较于格力电器而言，美的集团的生产经营所得不能很好的满足支付利息的需要，公司需要拥有确定偿还利息的缓冲资金，这也从另一方面反映出了美的集团长期偿债力气不够强。 5.现金流量债务比 表2.18 现金流量债务比 （单位：亿元） 项目美的格力海尔经营现金流量1.961.141.65债务总额1.651.481.05现金流量债务比1.190.771.58 由表2.18可知，三家公司2017年现金流量债务比中，比率最大的是海尔集团，其次是美的，最终是格力。美的比海尔差不多少了0.4，因此可以说明美的集团现金流量债务比在同行业比较中较弱，需要加强该比率，以达到长期偿债力气的提高。 3

33、 美的集团偿债力气方面存在问题 在对美的集团的偿债力气横向和纵向分析和对比后，发觉了美的集团存在以下四个问题，有待去解决。 3.1 资产负债率偏高 美的集团在20152017年间资产负债率一年比一年的高，在2015年和2016年均大约达到了60%，在2017年接近了70%，说明公司的绝大部分资产来自于负债。该现象表明企业的资金来源中，股东投资占比较小，债务借入占比较大，公司的债务负担过高，债权人承受了他们所不能够承受的风险。 资产负债率过高是由于企业的应付账款等负债项增多而导致的，一方面说明企业向银行借入过高的资金，另一方面说明企业从供货商那赊入较多原材料。必需承认的是，美的集团不管是在金融机

34、构，还是在供货商的信誉名单中，都有着极高的等级。 信誉好也不会避开该现象带来的一系列后续问题。首先，过高的资产负债率，会进一步加重新一轮的融资成本，使得负债筹资占资本比重越来越高，又再一次提高了资产负债率，恶性循环；其次，过高的资产负债率会扩大财务风险，也会加重偿还长期负债的压力。最终，当资产负债率过高时，假如赶上现金流不足，就会使资金链断裂，又由于银行和投资者都对资产负债率有确定的要求，所以没方法准时偿还债务和遵守信用，从而会导致企业失信和破产。 3.2 现金流量债务总额比偏低 美的集团在2015-2017年间，现金流量债务总额比从1.73下降到了1.19，呈现了出了该比率在逐年递减的一个状

35、态，体现在经营性现金流量过低，债务总额过高。表明白经营活动现金不能足够的满足负债总额的需要，说明白美的集团假如想用现金偿还负债，还需要做出很大的努力。 导致该问题的缘由是企业在日常经营活动中购入的存货过多，生产中的生产成本和管理费用消耗过大，以及在销售过程中有大量未收回资金。除此之外，激烈的市场竞争也在确定程度上限制了企业的营业利润。 当企业面临经营活动现金不能偿还负债需要的风险时，它也同时需要面临不能按期支付借款利息和偿还到期债务，以至于失信于银行、投资者、以及客户，又或者它不能满足正常生产经营和紧急状况下现金的需求，会导致经营活动受限制，无法正常开展。 3.3 产权比率过高 上文通过对产权

36、比率的分析，发觉家电行业整体都存在产权比率很高这一问题，充分的表明白该行业股东权益对于偿债风险的力气是特别的薄弱，也不能很好的对债务进行保障，体现出长期偿债力气很弱这一特点，表现出企业财务结构不是很稳定，是一种高风险、高酬劳的财务结构，带来巨大利润的同时也伴随着巨大的风险。 导致该风险的发生是由于全部者的投资过低；举借大量银行负债未偿还；存在确定的可转换债券；以及企业可支配给股东的营业利润不高。 产权比率过高会使投资者质疑企业的盈利力气和风险应急力气，投资者投入资金是为了收获利润，一个不能保障自身持续健康进展，也不能按时偿还债务的企业，是不能吸引众多投资者的。该指标过高，会导致利息费用的增加；

37、从另一角度看，多借债，会将损失与财务风险转嫁给债权人，也会获得更多的额外利润。 3.4 流淌比率过高 可以看出，美的集团在2015-2017年间，流淌比率在逐年增加。在2017年达到了1.43，超出同行业水平很多，虽然说，流淌比率越高，表明公司短期偿债力气越强，但也说明白公司部分资产没有被有效利用，处于闲置状态，没有发挥该资产应有的价值。 公司的资源铺张主要由于有大量的闲置资金存在、大批量库存材料和产成品积压、以及应收账款周转缓慢等。 资金闲置会使企业获利渠道削减，降低企业的盈利力气，使企业不能在有限的资金中扩展更大的利润空间，致使加重偿还各项借款利息和长短期借款的压力；过多的存货积压会造成存

38、活贬值，以及占用场地，无形中会增加产品成本，降低产品售价，最终挤压利润空间；流淌差的应收账不但会由于变成坏账，造成损失，还会铺张该资本的机会成本。 4 美的集团偿债力气问题的对策建议 4.1 提高股权融资比率，优化资本结构 在解决资产负债率偏高的问题上，应首先考虑到优化资本结构的问题。 资本结构主要体现在股权和负债两方面，所以美的应首先考虑公司实际状况并结合股权融资与债务融资的特点，在适当提高公司股权的融资比率的前提下，合理调整企业的资本结构，最终，使公司尽量降低由债务融资所带来的违约风险，并且提高股东对偿债风险的抵抗力。 其次，制定类似预警机制类偿债方案，为了避开由于筹资不准时而面临的违约和

39、失信于客户，公司应当制作一份以时间远近为基础，结合债务合同的时间表，对长短期债务做好一个合适的支配，做到偿还欠款时有钱可还。 4.2 提高盈利力气，增加现金流量债务总额 在面对现金流量债务总额偏低的状况下，我们要做的就是增加现金类资产，削减流淌负债。 首先，需要提高企业的盈利力气，只有日常经营活动的利润多了，才有足够的现金流去偿还债务。 第一，美的集团应合理方案生产和销售的数量，做好前期预算，依据以前年度的销售状况制定生产的数量，再由生产数量购买原材料，避开原材料成本上的铺张和库存产品的积压，从而导致产品价值的丢失，削减企业获得利润的可能性； 其次，在稳定中国市场的同时，加快了解国外市场的喜好

40、，把市场扩展到更大，在扩大盈利渠道的同时，规避国际市场风险；加大品牌影响力度，生产符合消费者心愿的产品，抢占更多的市场份额； 第三，健全赊销管理机制，提高对赊销企业的要求，加强应收账款的管理，削减坏账的损失。 通过上述增加现金流入、压缩现金流出，增加经营活动产生的现金净流量，提高现金流量债务总额比。 4.3 增加股东权益，降低产权比率 在降低产权比率方面，需要提高股东权益总额，降低公司的负债总额。这使得公司在提高股权融资、降低债务融资之余，还需要： 第一，在提高股东权益方面，需要降低成本，扩大销售额，使公司猎取最大的盈利可能，最终达到增加股权的目的； 其次，在降低负债总额方面，准时清偿所欠借款

41、，则需要企业降低其长短期的流淌负债与非流淌负债，以达到降低产权比率的目的。 4.4 合理削减资金持有量，降低流淌比率 在针对流淌比率方面，企业应维持在一个合适的范围内，不宜过高，也不宜过低。该比率过高会影响企业盈利力气，过低会造成无法准时偿还负债的状况。 第一，削减应收账款。对于已经发生的应收账款需要进行定期的检查，核查收回状况，追踪未偿还款项公司经营状况，并做好相应记录，利于评估该客户的信用等级状况，为后续借款做预备，必要的时候可以上门催款；对于未发生的应收账款，应建立赊销审批制度，严格制定与把握赊销标准； 其次，降低闲置资金的手头持有量。可以将这部分资金投入生产，扩大生产规模，也可以用这部

42、分资金用于投资。总之，是要达到能够盈利的效果。 第三，削减原材料和产品的存储量。首先，需要建立严谨的预算体制，对于原料的购买和产品的生产都需要把握在可以完全生产和完全售出的基础上；其次，扩大销售渠道，增加销售规模。 总结 该篇论文以家电行业为参考背景，着重对美的集团偿债力气进行了详细的分析。在论文开头，首先对偿债力气的概念、指标、争论的意义进行了介绍，目的是希望大家了解本文所争辩的重点、涉及的财务信息和财务角度、以及争辩偿债力气的重要性；其次部分，介绍了家电行业的进呈现状和美的集团的进展历史，面临的机遇与挑战；第三部分，使用偿债力气分析的各项指标分析近三年来美的集团的财务风险趋势，并且比较了2

43、017年各家电企业之间财务优势和劣势，发觉美的集团大多数指标都在逐年改善、且高于行业同期水平，但照旧没有摆脱长期偿债力气较弱这一问题，导致集团面临着难以承受的风险，依据这一主线问题，较详细的争辩了四个问题，并提出了以优化资本结构为主的一系列解决方式。 由于自身学问不足，文中问题的考虑角度可能不是那么全面、解决问题的方式也可能比较单一。本文所使用的分析方法，是将各个财务比率分开来看的，没有着重考虑到它们之间的关联性；在考虑资金来源的方式上，只写到了内部资金的变现，没有考虑其他用于偿债资金。这些，都是由于自身的缘由所没有考虑到的，希望以后有机会可以再进行深化争论。 在完成这篇论文的过程中，特殊感谢

44、导师的急躁教育，也由衷对制造和争论经济学这一领域的老师们表达敬意，这些经济争论结果适用于工作，也同样适用于生活。本文所探讨的偿债力气，对于市场经济良性进展，有着准时猜想的作用，它可以使企业健康进展运营，有效避开失业的发生。 参考文献 李亚男,谢涛. 企业偿债力气分析及方法改进以A公司为例J. 中国集体经济, 2019(10):80-81.陈慧洁,肖黎. 中小企业偿债力气提升策略争论J. 经济师, 2019(01):269-270.张炳红. 大华公司偿债力气案例分析J. 合作经济与科技, 2019(02):153-155.王晓文. 青岛HE集团偿债力气分析J. 环渤海经济远眺, 2018(12)

45、:74-75.黄仁同. 偿债力气、会计稳健性与企业债务融资J. 财会通讯, 2018(36):21-25.王俊藜. 上市饲料公司偿债力气及现金把握力气分析J. 河南工业高校学报(社会科学版), 2018,14(06):62-69.武克强. 山西SY煤业股份有限公司短期偿债力气的实证分析J. 财会学习, 2018(33):221-223.邓一泓. 浅析偿债力气分析方法对企业的影响J. 中外企业家, 2018(31):45-46.霍力岩. 美的集团偿债力气分析J. 合作经济与科技, 2018(21):166-168.陶明炜. 美的集团资产质量比较分析对比格力电器J. 经贸实践, 2018(12):44-45.洪源,胡争荣. 偿债力气与地方政府债务违约风险基于KMV修正模型的实证争论J. 财贸经济, 2018,39(05):21-37.许文迪,陈长瑶. 基于多方法的格力电器财务报表分析J. 商业会计, 2017(21):70-73.彭晓洁,李洋. 从财务角度看民营企业整体上市以美的集团为例J. 财会通讯, 2017(20):98-101.武睿,朱颂东. 家电企业财务力气分析基于对美的集团与格力电器对比分析J. 市场周刊(理论争论), 2017(03):70-72.赵琦,胡伟利. 中小企业偿债力气分析J.中国集体经济, 2019(10):84-85.24