上市公司营运能力分析—以万科股份有限公司为例.docx

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1、上市公司营运能力分析以万科股份有限公司为例 摘 要 目前房地产行业竞争激烈而万科集团有限公司作为该行业的龙头企业，对其进行分析可以更多的了解房地产行业的现状，随着我国房地产行业的快速进展，其在我国市场经济中的比重日渐增大，万科要想获得更多的市场份额，要想要实现企业运营力气的不断提升和持续健康进展，就必需充分整合资源，创新经营运行模式，不断提升自身的整体运营效果，从而通过自身竞争力的提升来助力企业的持续化进展。 本文结合万科集团的运营现状，从其营运力气分析指标入手，本文开篇主要写对其争论的背景以及意义、内容、方法，其次章为营运力气的国内外争论现状，第三章主要介绍营运力气相关概念以及争论所需的分析

2、指标，第四章是对万科2017-2019年财务报表数据进行了系统的分析，其中结合了万科集团存货周转率、应收账款周转率、流淌资产周转率、非流淌资产周转率、总资产周转率等指标，并与保利地产进行对比分析，第五章是对上诉分析得出的结论给出相应的建议，第6章为结论。 论文的建议主要是从存货、营运资金、应收账款等三个方面提出确定的结论，本文希望能对房地产行业提升整体服务质量，提高房地产行业相关企业的竞争力供应确定的参考。 关键词：万科；营运力气；房地产行业 1绪 论 1.1争论背景 房地产行业的进展在我国始终备受关注，也是我国经济的重要进展支线之一，万科作为该行业的龙头企业，对其进行分析具有代表性可以让其他

3、管理者更加了解其公司目前的经营状况和行业地位，从而为企业的中长期战略规划供应有效信息。 1.2争论意义 企业营运力气分析有利于企业管理者改善经营管理，调动企业内部的相关资源，将企业内部各项资金和资源进行有效配置，对其进行分析还可为财务决策和财务预算指明方向，为猜想财务危机供应必要信息，对于企业来说，良好的运营力气能够显著提升自身的盈利力气和偿债力气，提升企业的经营效率，通过对资产结构和资产管理水平的分析，可以确定其债务的实质性担保和平安性水平可以用于作出合理的信贷决策，总之，营运力气分析可以客观公正的评价一个企业的经营管理水平、并猜想企业的进展前景，企业的营运力气分析，本文主要以万科股份有限公

4、司为例，分析了万科集团资产资源配置状况和资产运营力气，指标中的流淌资产和相应指标还应包括应收账款以及存货，并为此做出合理建议。 1.2.1文献综述 企业运营力气是争论企业的一个重要指标，其代表着企业利用自身资源和资产制造附加财宝的力气，是企业资本使用率的体现，表明企业人员的管理和使用资金的力气，良好的企业运营力气意味着管理人员能够在最短的运营周期内，通过合理的成本生产做更多的产品，获得最大化的利润。近几年国内外的学者对企业的营运力气越来越重视，相关的争论报告也越来越多，我国对营运力气的争论从20世纪90年月后才慢慢有了争论，这是由于营运资金是1993年我国实行与国际惯例接轨以后才引入我国的，而

5、我国最初的争论只在概念和指标两方面，在近几年才有了更深层次的争论。国外相关争论人员对营运力气的争论要早于国内或许在20世纪30年月，但是国外对营运力气的争论较为单一主要侧重于优化企业营运资金这方面，到了后期才有了更全方位的一些争论。目前国内外的的争论远远达不到企业的需求，更深化的对企业营运力气的探究与争论显得尤为迫切。 1.2.2国内文献综述 在国内，霍振芳（2001）表示：营运力气是企业社会生产力的体现，在环境约束与价值增值目标的基础上，通过不同经济资源的配置、组合和相互作用而产生的物质能量是企业经营的动力，从某种意义上说，营运力气中有关的偿债力气和盈利力气，也是整个财务分析的核心。 陈俊（

6、2006)在争论中提出：除了应收账款周转率、存货周转率、流淌资产周转率、等以外，资本保值率也其中的一个指标中，资本保值率是反映企业资本的运营效率与平安状况，其计算公式为：资本保值率=（期末全部者权益/期初全部者权益）* 100，这一观点对后续营运力气的分析有了很大的关怀与意义。 宋春霞、景卫红（2006）争论中指出：在企业的生产运营过程中，之间有着确定的线性关系，通过对企业存货周转率增长率以及应收账款周转率增长率的分析，能够科学合理的猜想企业主营业务收入增长率，进而以此为基础对企业的生产经营战略进行合理规划，进而实现企业可持续进展，来保障企业的营运力气。 孟贵珍（2014）认为企业投资者和其他

7、利益相关者能够在企业运营力气的分析中获利，进而能够更加科学谨慎的对待企业投资过程。只有通过对企业进行科学全面的分析，才能在最大程度上满足各方的诉求与需要。因此争论人员在对企业运营力气进行分析时，必需综合考虑多个利益相关集团，并且综合考虑净利润、负债状况等多个角度。 汤青(2015)的争论结果表明，在对营运力气进行分析时，要综合考虑企业的现金标准，这是由于企业的养分力气和生产状况都同企业的现金状况有着必定的联系。具体来说，假如企业的现金流较大，并且处于持续增长的趋势图当中，就意味着企业的处于较好的水平，现金流低时，则营运力气就处于较低的水平。汤青认为，企业的现金流同企业的销售收入，利润收入有关，

8、而这些又与营运力气存在着某种联系。 唐凤林（2016）争论认为：企业的资金周转率能够在确定程度上影响到企业的运营力气，假如企业的资产周转率相对较高，那么企业的营运力气也就相对较强，这一指出更加验证了营运力气与资产周转率的关系。 1.2.3国外文献综述 HenriS（1938）认为：对于企业的营运力气来说，应收账款是一个特别重要的影响因素。企业在日常管理过程中必需结合实际状况，综合分析和考察客户的资产状况、企业的资金流转状况以及其信誉程度和偿债力气。并且以此为基础对客户加以区分，从而进行不同的赊销账款的支配。 20世纪70年月英国的一位争论者凯奈特（1972）认为，要想能够真实并且有效地反应企业

9、的营运状况，必需对企业各项流淌资产进行全面系统的分析，假如只单一争论一项对其进行系统的分析不能全面的体现出企业的营运力气。所以需要从多个角度入手对其进行系统的分析。 20世纪90年月末赫伯特维恩劳布（1998）筛选了10个企业对其的营运资产管理体制进行了对比分析，得出的结论是每个行业都有不同的管理体制，其对自身的营运力气的争论和分析也是完全不同的，零售行业以企业存货资产为导向，而偏风险的金融与投资类则是企业应收账款周转状况。 Smith，Barry D.(2001)认为企业的现金流量和企业的流淌资产，对企业营运力气和偿债力气有着极其重要的影响作用。具体来说，企业的长期资产能够准备其自身的进展，

10、也能够在确定程度上影响到企业的长期负债力气，因此，良好的资产管理状况对于企业营运力气的提升有着重要的作用。企业必需从自身资本结构、债务压力等角度动身，全面优化自身资产结构水平，从而不断提高自身的营运力气。 1.3争论内容及争论方法 1.3.1争论内容 第1章为引言部分。主要阐述了本文的争论背景、争论意义、争论内容以及争论方法。 第2章对国内外营运力气争论现状进行了阐述。通过整理分析对国内外营运力气相关争论现状的相关文献，了解相关争论进展对其进行不断完善，从中可以看出国内的争论是晚于国外的并且争论的方向较为单一，从中也可以看出对营运力气分析并没有很重视。 第3章概括了营运力气的相关概念。具体主要

11、有概念、特点、相关分析指标的结构以及公式等，从而为下文对营运力气分析奠定了基础。 第4章是万科营运力气分析争论，并解读其公司现状，通过万科官网查阅近几年年度报告，从五个方面对万科进行了营运力气分析，分别是：存货周转率、应收账款周转率、流淌资产周转率、总资产周转率以及非流淌资产转率。 第5章是对第4章分析万科营运力气存在的问题以及对这些问题给与夫的对策以及建议，并对全文进行总结归纳出主要的结论。 1.3.2争论方法 本文主要利用文献争论法、比较分析法、比率分析法相结合的方式对万科进行营运力气分析，为其做出客观的分析和评价。 1.文献争论法 文献争论法是指通过收集、整理文献，并通过对文献的探究形成

12、实事的科学的方法，本文通过万科官网查阅万科近年的报告，对有关的信息与数据进行归纳整理，从而分析探讨了其营运力气。 2.比较分析法 比较分析法通常是把两个相互存在联系的数据进行比较，是通过实际数与基数的对比来计算出实际数与基数之间的差异，本文主要通过对某一项目的指标进行分析，发觉其现在存在的问题，进行推断公司进展性现状，并对其进行解决。 3.比率分析法 是通过财务报表的有关指标的比率计算，时用于评价和分析企业的经营活动和财务状况。其作为一种财务分析基本工具，简洁来说就是将同一期影响财务状况的两个相关的项目纳入同一范畴，并且通过计算确定比率，为经济活动变化供应指导。 2 相关概念和理论基础 2.1

13、 营运力气概念 所谓的营运力气，就是企业自身的经营管理力气，它与偿债力气、盈利力气存在联系，也是企业进行财务核算的重要环节也是进行财务分析的核心，简洁来说就是企业利用现有资源，用少量的资源，较短的周转时间，生产出更多的产品，为企业获得更多的销售收入，因此科学全面的营运力气指标能够为企业的生产经营和策略指定供应参考，同时也能够为利益相关者以及投资者的决策供应了基础。 2.2营运力气的特点 营运力气是一个综合性极强分析指标，运用数据较为广泛，更好的反映企业的经营状况。其争论对象主要是对资金的运用以及管理。 2.3营运力气指标分析 本文结合企业的存货、应收账款、流淌资产、非流淌资产、总资产等周转率指

14、标对营运力气进行了深化分析。 2.3.1存货周转率 存货周转率指的是企业将确定时期内自身的营业成本与平均存货成本进行对比，从而分析企业自身的存货周转速度和企业存货资金的合理状况，存货也在流淌资产中占比最大的一部分，存货周转速度越快，存货的占用率就越低，流淌性越强，存货转换的速度相应的也快，其指标的优劣也反映存货管理水平的状况，因此，企业必需结合自身实际状况，提升自身的存货周转率。 存货周转率=营业成本/（期初存货+期末存货）/2 2.3.2应收账款周转率 应收账款周转率反映出企业应收账款的周转速度，其具体计算方法为企业确定时期内的销售收入与应收账款平均余额的比值，能够为分析企业应收账款变现速度

15、和管理效率供应参考。企业的应收账款周转率越高，企业的应收账款回帐速度就越快，资产流淌性就越好，发生坏账的机率就越小，企业的管理水平就越高。 应收账款周转率=销售收入/（应收帐款期初数+应收帐款期末数）/2 2.3.3流淌资产周转率 企业流淌资产周转率的计算为：企业确定时期内主营业务收入净额与平均流淌资产总额的比率。假如企业流淌资产的使用效率较低，那么其资产周转率也会降低，企业也就无法为自身制造更多地流淌资产。这时，企业的偿债力气也会受到不同程度的影响，其财务流淌风险相对上升，这也体现了企业管理者在企业经营管理活动中运用流淌资金的力气。 流淌资产周转率=主营业务收入净额/平均流淌资产总额 2.3

16、.4非流淌资产周转率 企业的非流淌资产周转率指的是确定时期内的营业收入与非流淌资产平均总额的比值，其能够反应出企业对非流淌资产的管理力气。具体来说，企业非流淌资产数额越好，那么企业的管理效果也就越好。企业的能够为自身投资预算和项目管理状况供应重要的参考依据，从而分析企业投资和战略目标制定的合理程度。 非流淌资产周转率=营业收入/(年初非流淌资产合计+年末非流淌资产合计)/2 2.3.5总资产周转率 总资产周转率是企业在确定时期营业收入净额与平均资产总额的比率，其主要能够反映企业对资产的运用效率。对于企业来说，总资产周转率能够最大程度上反映出企业自身的营运力气。此外，企业通过对不同年度总资产周转

17、率的对比分析，能够发觉自身在不同年度资产运用当面的差异性所在，进而不断完善市场经营策略，挖掘企业潜力。企业销售力气的提升，能够助力于企业资产运用效率，从而提升企业的总资产周转率。它是以资产投资规模与销售水平之间的比例状况评定的标准。 总资产周转率=营业收入净额/资产平均额 3 万科股份有限公司营运力气分析 3.1万科股份有限公司简介及现状 万科股份有限公司于1984年成立，其主要致力于房地产行业，通过三十七年的探究以及进展，目前也成为了我国房地厂行业的龙头企业，进展到现在，我国很多城市多有万科进展的脚印，并在全国多个城市成立了商业公司，可谓说是进展项目很广泛。我国房地产经受了数次得大起大落，万

18、科能在其中耸立不倒并且稳居前列，其进展前景不言而喻。 万科在进展初期阅历较少，企业规模较小，无法满足当时得多元化进展得要求，在当时方案经济和市场经济下，万科准时做出了调整，转变多元化路线，准备缩减企业的进展项目，主要致力于房地产领域，2001年万科将万佳百货转让这也标志着万科彻底退出与房地产无关的行业，在之后得不断得探究和进展中，万科也快速的在行业中取得一席之地，调查显示，万科是我国在1995年以前上市的311家公司中唯二能实现营业收入和净利润两项综合排名上保持持续上升的，在我国宏观调控中，万科凭借这一点已一跃成为现在我国房地产行业的的龙头企业。 万科作为中国地产新赛道的领跑者，其凭借稳健的基

19、本盘和穿越行业周期的力气，在行业中始终处于领先地位，在公司战略指导下，万科的主营业务保持长期稳定增长。2019年，万科布局的城市数量高达70个，销售额从2016年的3648亿元达到2019年的6308亿元，复合增速达到20%，销售额稳居行业其次。 3.2万科股份有限公司营运力气分析 3.2.1万科存货周转率分析 本文收集和分析了万科集团在2017-2019年近3年销售成本与期末存货状况，计算出了万科近3年存货周转率，以下是关于万科有关存货的数据，我们需要依据这些数据进行分析: 表1万科股份有限公司2017-2019年存货周转率及相关数据单位：万元 由表1分析得出，万科2017年-2019年的存

20、货周转率分别为30%、28%、28%，万科的存货周转率存在确定的波动状况，但是整体来说处于较为稳定的阶段，并且呈现出增长的态势，这些都为企业变现力气和短期偿债力气的提升打下了基础，万科的销售成本的支出2017年的1600亿元增长到2019年的2344亿元，增长了46.5%,由于这是由于企业经营范围的扩大导致了企业各项成本和支出均在不同程度上有所提升。 此外，万科集团的存货量存在着增长的趋势，由2017年的5980亿元增长到2019年的8970亿元，涨幅为50%，这是由于企业在建和已竣工的房地产项目需要大量的资源和资金，因此占用了企业的大量资产，使得企业的存货量不断增长，这也不难看出万科集团在市

21、场当中占据很大的份额。 表2 万科与保利地产存货周转率对比表单位：% 万科与保利地产存货周转率趋势图 （图1) 表2计算的是2017年到2019年万科与竞争企业保利地产存货周转率的对比，不难看出万科在行业中数值还是处于稳定的阶段但是比值不占优势，2018年和2019年万科房产存货过多，使得企业的存货量占用了过多的企业资产，提升了企业的存货周转期，降低了企业的资产利用率，资产得结构不合理，这也制约着企业得进展得运营效率。较高的存货影响到了企业资金的正常流转，使得企业的流淌资金很难最大化地发挥自身价值，这就在确定程度上影响到了企业短期偿债力气的提升，给企业带来了确定的营运风险和财务风险。这也是导致

22、万科2019年相较于保利地产存货周转率低的缘由。 3.2.2万科应收账款周转率分析 通过对万科2017年-2019年应收账款周转率的计算，得到以下数据，我们可以通过这些数据对其进分析： 表3万科股份有限公司2017-2019年应收账款周转率及相关数据单位：万元 由表3可以得出，万科2017-2019年应收账款周转率分别为138.48、133.73、205.85，相比于2017年，万科集团2018年的应收账款周转率增长了17.84，这种较大的增长幅度意味着企业平均收帐期限缩减，同时应收账款的回帐速度得到了明显提升，应收账款上滞留的资金也在削减，资金使用也得到了大幅度的提升，2019年的应收账款周转率比2018年下降了2.32，下降幅度不大，但也可以看出2019年企业的回收账款状况不佳，回收速度放缓，回收周期增加，这些都会导致企业坏账概率的提升。因此，万科必需做好对应收账款的管理工作，提高回收速度，降低发生坏账的风险。万科再2017-2019年的销售收入不断上升，由此可以看出不管是产品还是服务都具有优质的质量，政府鼓舞购物房屋，并供应优待政策，促进了万科集团销售的提升，收入增长快速。 表4万科与保利地产应收账款周转率对比表 13