在线视频行业的偿债能力分析—以乐视网为例.docx

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1、在线视频行业的偿债能力分析以乐视网为例 摘要及关键词 摘要：随着社会主义市场经济的快速进展，中国的文化传媒产业欣欣向荣，互联网融合趋势尽显，视频行业前景宽敞。同时，在线视频行业的市场规模虽然在逐年增长，但是增速却在缓慢下降，近两年同行业不同类型的短视频行业开头崛起并慢慢壮大，成为在线视频行业的一个强大的竞争者。乐视网作为第一家在境内上市的盈利网站，以及全球首家IPO上市的视频网站，在视频行业具有典型性代表。并且乐视网自2017年资金链断裂大事之后,随后消逝乐视网员工辞职浪潮、拖欠供应商货款大事，其热度居高不下，受到宽阔业界人士的高度关注。以乐视网为例，基于财务视角的偿债力气分析，接受趋势分析和

2、比率分析法，选取乐视网2013年度到2017年度的财务报表部分数据，并结合相关偿债指标，经过分析可以得出乐视网偿债力气方面存在的问题主要在于不合理的规划管理、不合理的投资支配、不合理的资本结构以及收入与成本不匹配，并针对存在的不足提出相应的改善建议。希望乐视网消逝的问题能为宽阔企业供应一个预警，并期望乐视网在以后的长足进展中留意防范风险并警惕此类问题的再次发生。 关键词：乐视网；在线视频行业；偿债力气 第1章 绪论 随着互联网的快速进展，以及国家相关政策的扶持，在线视频行业的市场规模逐年增长。这是一把双刃剑，既是机遇，也是挑战。随着在线视频行业的进展，越来越多的竞争者来争夺市场份额，市场竞争愈

3、来愈激烈，在线视频企业不断扩大经营规模，在组织结构和经营管理方面变得越来越简洁，企业的风险加大。 1.1争论背景 就时代大背景而言，随着经济的快速进展，三网融合趋势尽显，互联网成为人们生活中不行或缺的一部分。我国社会主要冲突已经转化为人民日益增长的奇妙生活需要与不平衡、不充分的进展之间的冲突。依据2018年数据显示，教育、文化、消遣支出占全国人均消费支出的11.2%，仅次于28.4%的食品、烟草、酒类，23.4%的住宅和13.5%的交通运输，居于第四位。对物质生活的追求再不能满足时代的进展要求和人们对时代的要求，精神生活在人们的的生活中扮演着越来越重要的角色。在线视频行业以互联网为媒介，以满足

4、用户需求为目的，与市场息息相关，因此在线视频行业随时代的进展而向上生长。 就行业背景而言，2018年在线视频市场规模1102.8亿元，同比增长27.6%，虽然都是呈正增长，但是增速较2017年增速降低了12.7%，表明在线视频行业的市场竞争愈发激烈。就乐视网自身背景而言，乐视网是中国在线视频行业的典型代表，成立于2004年11月，2010年8月在中国创业板上市，乐视网是唯一一家在境内上市视频网站，也是全球首家IPO上市的视频网站，在在线视频行业具有特殊的行业地位。自2017年乐视网被爆出资金链断裂，随后隐藏在背后的一系列隐患慢慢暴露出来，危机企业命脉。 图1- 12011-2018年中国在线视

5、频行业市场规模猜想 数据来源：网络公开资料收集 1.2争论意义 财务报表分析是财务猜想和决策的基础，而分析偿债力气是财务报表分析不行或缺的一部分。对偿债力气的分析既有利于投资者做出正确的投资决策，又有利于债权者制定最佳信用政策，因此对乐视网的偿债力气进行分析具有重要性。乐视网的资金链断裂危机、员工辞职压力和拖欠供应商货款大事对乐视网的企业命脉具有较大威逼，对乐视网的偿债力气进行分析，反映乐视网的财务风险，发觉乐视网存在的问题，并提出相应的改善建议，期望乐视网能渡过这个难关，保持在行业内的优势地位，并在在以后的长足进展中留意防范风险，并为其他企业的进展供应一个预警。 1.3争论内容 本文选取乐视

6、网作为在线视频行业偿债力气分析的争论对象，以乐视网的资金链断裂大事及其之后消逝的员工辞职浪潮和拖欠供应商货款大事为起点和切入点，结合乐视网的财务状况，选取2013年到2017年的部分财务报表实际数据，重点关注财务报表中变化幅度较大的项目，结合对该公司相关偿债指标的分析，发觉乐视网偿债力气方面消逝的问题，并针对问题提出相应的改善看法，为企业的长足进展供应新思路。本文共有六个章节。 首先第一章对偿债力气分析的互联网时代背景、在线视频行业背景和乐视网自身背景进行阐述，并在此基础上说明以乐视网作为在线视频行业偿债力气分析的意义所在。然后其次章介绍偿债力气分析的相关理论，包括概念介绍和指标含义介绍，为后

7、文的偿债力气分析打下坚实的理论基础。紧接着第三章在对乐视网了解的基础上，运用定量分析法中的比率分析法和趋势分析法对乐视网2013年到2017年的部分财务报表数据进行偿债力气分析，重点关注其指标变化的进展趋势和增减变动幅度。其次第四章通过对上述偿债力气财务指标的分析，归纳总结乐视网在偿债力气方面存在的问题。再其次第五章主要针对乐视网偿债力气方面存在的问题提出相对应的改善建议。最终第六章提出乐视网偿债力气方面的相关结论和观点，为其长足进展供应思路。其争论框架结构图如下： 图1-2争论框架结构图 1.4争论方法 本文运用三种方法。一是文献分析法。在中国知网、维普网查阅关于乐视网偿债力气的相关资料、文

8、章等，以了解乐视网的历史、现状，以确定对乐视网偿债力气分析的课题。二是案例分析法。在在线视频行业的大行业背景下，以乐视网为例，对其偿债力气进行分析。三是定量分析法。以乐视网财务报表为偿债力气分析的主要数据来源，接受定量分析法中最主要的比率分析法和趋势分析法，通过比较分析乐视网财务报表中2013年到2017年的相同财务项目，对企业的短期偿债力气和长期偿债力气的相关指标进行分析，重点关注其变动的方向、幅度，以说明乐视网的偿债状况。 第2章 偿债力气分析相关理论介绍 财务报表的信息使用者都特殊关注企业的偿债力气。对偿债力气的分析建立在对偿债力气相关概念的理解和对相关衡量指标的把握，介绍偿债力气分析相

9、关理论极具重要和必要性。 2.1偿债力气的概念 偿债力气是指企业偿还各种到期债务的力气，是企业财务报表分析至关重要的一部分，在确定程度上反映了企业财务风险的大小。依据偿还到期债务的时间不同可以将其划分为短期偿债力气和长期偿债力气。 2.2短期偿债力气的相关指标 从流淌资产、速动资产和现金资产三个角度来分别表述短期偿债力气的指标，主要有流淌比率、速动比率和现金比率。通过对这三个指标的衡量，反映企业短期偿债力气的强弱。 1、流淌比率 流淌比率的计算公式为“流淌比率=流淌资产/流淌负债”，一般认为该指标保持在2:1左右较为合适，该指标过大，表明企业的短期偿债力气越强，财务风险越小，债权人的权益越能得

10、到保障，反之亦然。 2、速动比率 速动比率的计算方式为“速动比率=速动资产/流淌负债”，一般公认标准为1:1，速动比率越高，表明短期偿债力气就越强，但比率过高，会增加企业的闲置资金，错失一些有利的投资和盈利机会。 3、现金比率 现金比率的计算方式为“现金比率=现金资产/流淌负债”，通常维持在20%-30%之间。该项指标过高，表明企业流淌资产中占用资本过多、利润较低的现金资产状态，企业的流淌资产未能有效利用，企业的资产管理效率较低。 2.3长期偿债力气的相关指标 对长期偿债力气的衡量主要包括四个指标，分别是资产负债率、产权比率、利息保障倍数、股东权益比率。 1、资产负债率 资产负债率的计算方式为

11、“资产负债率=负债总额/资产总额”，其比率把握在40%-70%区间范围内，综合资金成本最佳。一方面，它表明企业资产总额中通过举债由债权人所供应资金的占比份额，揭示了企业资产总额对债权人资金的保障程度。另一方面，它是衡量企业举债经营是否有利的标准，该比率过大，企业的财务风险加大，可能导致企业资不抵债，比率过低，说明企业未能充分合理的利用企业的财务杠杆，影响企业的持续进展。 2、产权比率 产权比率的计算方式为“产权比率=负债总额/全部者权益”，公认标准区间为40%-100%。一般来说，企业负债与股东权益的比率越小，企业进一步举债的力气就越大，表明企业的长期偿债力气越强，债权人担当的风险越低，也就情

12、愿增加贷款额，反之比率越高，则会形成高风险、高酬劳的财务结构。 3、股东权益比率 股东权益比率的计算方式为“股东权益比率=股东权益总额/资产总额”，假如股东权益比率过小，表明企业过度负债。而股东权益比率过大，则意味着企业没有乐观地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。 4、利息保障倍数 利息保障倍数的计算方式为“利息保障倍数=息税前利润/利息费用”。倍数越大，说明企业支付利息费用的力气越强，反之，倍数越小，说明企业偿付债务利息的风险增加。 第3章 乐视网偿债力气分析 乐视网具有独特的商业模式和特殊的行业地位，以乐视网为例进行偿债力气的分析对在线视频行业具有代表性作用。在对乐视网进行了解的基础上，通过

13、短期偿债力气和长期偿债力气两个偿债角度，接受比率分析方法，衡量偿债指标的变动方向、变化幅度，以便企业的财务管理人员了解内部财务和经营状况；投资者做出合理投资决策；其他相关利益主体了解相关状况。 3.1乐视网的简介 乐视网信息技术（北京）股份有限公司，简称乐视网，于2004年成立，2010年在中国创业板上市，股票代码为300104。乐视网是第一家在境内上市的视频网站，也是全球首家IPO上市的视频网站，具有特殊的行业地位。乐视网以“平台+内容+应用+终端”的垂直产业链，结合七大横向生态子系统，打造乐视网完整生态产业链。其主营业务主要包括两个模板，一是网络视频业务，二是智能终端产品销售业务。网络视频

14、业务包括广告，付费会员，版权分销以及电影的制作和发行。智能终端销售业务主要包括对智能终端产品的销售，包括销售乐视超级电视、乐视盒子、乐视汽车、乐视手机等。乐视网始终坚持以用户体验为核心，聚焦大屏生态优势领域，打造以互联网为核心的互联网家庭消遣新生活。乐视网旗下子公司和关联公司众多，包括新乐视智家、乐视云计算、花儿影视、乐帕等。 3.2乐视网短期偿债力气分析 表3- 1乐视网2013-2017五年短期偿债力气指标分析 报告期2013-12-312014-12-312015-12-31216-12-312017-12-31流淌比率83.2381.4122.26127.1254.6速动比率77.38

15、64.75106.98119.5550.09现金比率2.2611.336.6329.395.89 图3- 1乐视网2013-2017五年短期偿债力气指标分析 数据来源：新浪财经网 通常认为流淌比率维持在为2：1比较合适的，反映了公司使用流淌资产偿付流淌负债的保障程度。但由于不同的行业，也会存在显着差距。如图3-1所示，乐视网流淌比率低于一般公认标准，短期偿债力气较弱，短期债务偿付的平安边际在降低，乐视网2013年到2017年流淌比率趋势呈平缓下降，然后急剧上升，其次缓慢上升，最终急剧下降。2013年和2014年流淌比率小于1，主要由于乐视处于经营持续扩张阶段，而2015年和2016年流淌比率大

16、于1，说明此期间流淌资产增加，而流淌负债削减，主要缘由在于应收账款、预付款的增加和短期借款的削减。2017年流淌比率急剧下降，表明企业企业的财务状况波动较大，除了满足企业日常动所需的流淌资金外，可能难以如期偿还短期债务。 由于速动资产的变现力气较强，通常认为速动比率1：1是比较平安的。但对于短期债权人来说，速动比率越高，表明企业对短期债务的偿还力气就越强，但同时速动比率过高，则又说明企业有过多的闲置资金，可能会导致丢失一些有利的投资和获利机会。2017年速动比率达到最低值50.09,2016年达到最高值119.55，但都未达到一般标准，且2013年到2017年速动比率波动较大。2013年到20

17、17年分析趋势主要呈现出三个阶段，2013-2014呈下降倾向，2014-2016呈上升倾向，2016-2017呈急剧下降倾向。 现金比率反映企业随时还债的力气。通常状况下，企业的现金比率维持在20%30%为宜。乐视网2013年、2015年、2016年现金比率都维持在20%30%之间，反映企业可立刻由于支付债务的现金类资产适宜，2013年由于乐视经营规模持续扩大，充分利用流淌资产，对资产管理的效率较高，而2017年现金比率消逝急剧下降，从2016年的29.39下降到5.89，说明企业短期支付力气较弱。 结合2013-2017流淌比率、速动比率及现金比率的分析趋势可以很明显的看出乐视网的短期偿债

18、力气较弱且不稳定，显现出资本结构的一些不合理之处，短期偿债有较大风险。 3.3乐视网长期偿债力气分析 表3- 2乐视网2013-2017五年长期偿债力气指标分析 图3- 22013年-2017年五年长期偿债力气分析 数据来源：新浪财经网 乐视网的资产负债率在2013年到2016年间保持在适宜区间，说明这段期间内企业资产对债权人的保障程度较高，债券资金的平安边际较高。2017年乐视网的资产负债率远超标准上限70%，上升到103.72%，说明企业对债权人的保障程度在降低，主要是由于乐视网存在大额关联方交易，截至2017年关联方债务已达73亿元，是导致资产负债率陡然上升的缘由。 乐视网2013年到2

19、016年产权比率均高于一般标准，表明公司负债过度，同时，也表明股东权益对负债的平安边际在降低。乐视网2017年的产权比率猛烈下降，说明乐视网的资产总额、负债总额和股东权益总额都发生了猛烈变化，同时进一步说明企业的财务结构很不稳定。 由图3-2 可知，利息保障倍数与利润增长率的趋势走向大致一样，乐视的利息保障倍数在2017年陡然降低，缘由在于息税前利润下降和利息费用的增加，2013年到2017年乐视网利息保障倍数逐年下降，在2016年和2017年最明显，下降幅度达到71.97%、1950.14%，主要由于在报告期内持续受到关联方资金紧急和网上风波影响，随着社会舆论的持续扩大，对乐视网声誉和信用造

20、成了较大影响。 第4章 乐视网偿债力气存在的问题 制造源于思考，思考是对问题的解决，只有通过分析主体，发觉存在的问题，才会为解决问题供应思路，进而解决问题。通过对上述偿债力气指标的分析，发觉乐视网存在一些问题，进行归纳总结后主要包括以下四个方面。 4.1规划管理意识欠缺 结合图表3- 1乐视网2013-2017五年短期偿债力气指标分析可知，乐视网的流淌比率、速动比率和现金比率趋势走向大致全都，均在2013年到2014年缓慢下降，2015年到2016年快速上升，2016年到2017年急速下降，无论是快速上升还是急速下降，其中都隐藏着巨大的问题。其中导致乐视网短期偿债力气波动较大且幅度也较大，其中

21、最重要的缘由在于存在大额的应收账款和预付款，其截止2017年关联方债务高达73亿元，不合理的销售模式导致资金周转困难，影响企业信用和形象，甚至消逝经济危机，危及企业命脉。究其缘由，主要是规划管理意识欠缺。 4.2投资方案支配不恰当 通过上述对乐视网偿债力气的分析，发觉无论是乐视网的短期偿债力气还是其长期偿债力气都较弱，对现金流的支配没有考虑到企业将来长期的进展，过于超前。乐视网接受多元化经营战略，涉及但不仅限于影视、手机、超级汽车、超级电视，尤其值得留意的是超级汽车，2014年，乐视网的实际把握人贾跃亭在微博上正式宣布启动超级汽车方案，2016年8月，乐视网前期对超级汽车投入花费巨大，随后贾跃

22、亭间续再投入100多亿的个人资金，目前，对乐视网超级汽车的投入已将近200亿元，乐视网实际把握人贾跃亭也曾经承认由于对超级汽车的过多投入导致对乐视网其他业务投入不足。乐视网对超级汽车的投入并未以乐视网自身盈利和回收期为基础，在乐视资金逆境的背景下，还坚持大额投资超级汽车，全然不顾乐视网的经营状况，为乐视网的逆境火上浇油。 4.3资本结构不合理 由图2.2可知，乐视网资产负债率的变化趋势。从2013到2016年，资产负债率保持相对稳定，2017年，资产负债比率增加，股东权益比率下降。从图2.2可以明显的看出资产负债率在2013年达到最低值58.58%，在2017年达到最大值103.72%，之间差

23、距达到45.14%，股东权益比率在2013年达到最大值41.42%，在2017年达到最低值-3.725%,其之间的差距达到45.14%，从资产负债率和股东权益比率的变化幅度和变动方向可以发觉乐视网的资本结构存在明显不合理之处。 4.4收入与成本不匹配 依据图3- 2可以发觉乐视网2017年度的利息保障倍数从2016年的49.28急剧下降到-1900.86，说明乐视网通过猎取的利润来担当支付利息的力气下降，实质上是分析偿还债务本金和偿付债务利息的力气下降，而其主要是由于企业的盈利力气发生变化。依据短期偿债指标分析和长期偿债指标分析，均可以看出乐视网的偿债力气波动大，尤其体现在2017年度，201

24、7年是乐视网生存进展的关键节点，2017年之前的许多现在问题都在这一期间爆发出来，对乐视网产生较大影响。2017年乐视网的营业收入和利润总额受到关联方资金紧缺、网络上流淌性风波影响消逝下降幅度，其营运成本也在确定程度上消逝下降，但成本下降幅度低于营业收入的下降幅度，收入与成本的不匹配是乐视网偿债力气方面存在的一个问题。 第5章 改善乐视网偿债力气的建议 针对问题提出建议，才能为解决问题形成思路。针对以上不合理的规划、不合理的投资支配、不合理的资本结构以及收入与成本的不匹配四个问题，一一对应，提出解决问题的改善建议，为问题的解决形成思路。 5.1加强规划管理意识 做好合理规划，加强规划管理意识，

25、把握负债规模。依据图表分析，由于乐视网存在大量的关联方债务，导致偿债力气水平下降。为此乐视网应当调整销售模式，削减关联方之间的大额交易，避开大额关联债务，从而削减具有高风险回收性的应收款项。并对现有的关联债务实行催收并将催收与员工绩效挂钩，提高催收效率，尽早让资金回流。 5.2合理投资支配方案 合理投资决策，关注报表数据，做好预算及资本回收管理。乐视网对外投资应考虑其盈利力气和资本回收的时间成本、机会成本，同时，对盈利力气的关注与报表数据密不行分。乐视网应当关注财务报表数据，建立财务风险预警机制，财务管理人员需将报表风险告知管理层。管理层应在在报表数据的基础上全面考虑资本回收的时间、成本和投资

26、的效益，做好预算和资本回收管理，为合理的投资支配强基固本。 5.3优化资本结构 调整资本结构，缩小差距。乐视网的资本结构中负债结构占比份额较大，权益和资产结构相对较小，形成了不合理的资本结构，提高了企业风险。针对乐视网不合理的资本结构，应当优化其结构，缩小与目标结构的差异。主要有两种方法：一是减量调整。通过提前归还借贷款、利用税后留存来归还债务，削减总资产和相应的债务份额。二是存量调整。在不增加现有资产规模的基础上，通过债转股等方式调整短期和长期负债结构。 5.4收入与成本相匹配 协调收入与成本，提高营业收入，降低经营成本。首先，乐视网的盈利来源涉及电视、手机、汽车、消遣等多个方面，涉及面较广

27、，且乐视网所涉及的多方面内容都需要高技术的支撑，对此乐视应当加大对技术的研发投入，提高自有技术优势，并与其他具有技术优势的公司进行合作，巩固公司的技术优势，保障公司在时代浪潮下不会被淘汰；同时，乐视网的主营收入来源包括电视剧发行收入，随着在线视频行业的快速进展，消逝越来越多的视频网站，竞争格局也越来越激烈，现在市场上的电视剧多是小说改编，用户群体对此也越来越反感，在电视剧内容方面乐视网也应当有自己的创新点，可接受“原创+经典回顾”的方式，吸引用户群体，提升盈利空间，同时，利用乐视网的影视版权优势巩固用户群体。 最终，2013年到2016年，乐视网的营业成本逐年提高，主要在于广告费用成本和终端成

28、本的提高，对利润产生较大影响。对此应当加强对成本的把握，建立有效的成本管理把握环节，做到“节流”。 第6章 结论 财务是一个企业的核心，对企业的命脉至关重要，财务报表是对一个企业经营效益的真实客观反映。报表信息的使用者分析财务报表，制定信用政策、合理支配投资等，关注财务报表信息，留意防范财务风险，对一个企业的进展不行或缺。 6.1争论的主要结论 本文以乐视网的资金链断裂大事为争论的切入点，以及对乐视网随后消逝的员工辞职浪潮、拖欠供应商货款大事等引起高度关注，其中，对乐视网的偿债力气提高关注度，运用定量分析方法中的比率分析法和趋势分析法，针对乐视网偿债力气消逝的问题，提出改善建议。论文依据偿债力

29、气相关指标分析可以得出乐视网偿债力气存在的问题主要包括：欠缺规划管理意识、投资支配不恰当、资本结构不合理以及收入与成本不匹配等问题。造成这些问题的主要缘由包括个人缘由和其他缘由，由于乐视网实际把握人兼控股股东贾跃亭过于超前的心态，花费巨资投入超级汽车，对乐视网的投入不足，对其逆境火上浇油。解决上述问题能够有效改善乐视网的现状，针对上述问题，针对性的提出的建议有以下几点，分别是：加强规划管理意识、合理投资支配方案、优化资本结构、匹配收入与成本。 随着经济的进展，三网融合趋势尽显，并在“互联网+”热潮下，我国在线视频行业得到了蓬勃进展，但随着行业的不断进展，在此行业的企业持续扩张，消逝了经营方面和

30、管理方面的诸多问题。乐视网作为在线视频行业的典型代表，通过以乐视网为争论对象，发觉其在偿债力气方面存在的一些问题，得出以下结论：首先，对偿债力气的关注具有必要性。随着社会主义市场机制的完善，企业的内外部条件越来越严峻，现有问题变得愈来愈简洁明显。偿付力气与公司的业务力气水平有关，也是管理层极其关注的财务状况之一，它是反映公司财务状况和财务报表分析不行缺少的一部分。财务信息的使用者评估过去的业务成果并通过偿债力气分析来衡量当前的财务状况。在财务管理的循环中起到不行替代的作用。其次，对企业管理的合理规划具有重要性。通过对偿债力气的分析，发觉企业的合理规划对企业的长足进展极具重要性，好的规划犹如一盏

31、明灯，照亮企业前进的道路，因此做好规划对企业管理很重要。最终，乐视网要想蓬勃进展，对声誉的维护和企业形象的树立也是必不行少的一部分。 6.2争论的不足之处 虽然在文章中本论文从短期和长期偿债力气相结合的两个角度来分析企业的偿债力气，发觉了乐视网偿债力气变弱的缘由主要包括不合理的规划、不合理的投资支配、不合理的资本结构以及收入与成本的不匹配所导致，但由于本人的争论力气不足和客观条件的限制，争论中存在不足，需要进一步的完善。 首先，缺乏时效性。由于2018年度的财务报表尚未披露，因此本文主要选取2013年度到2017年五年的财务报表数据作为分析的数据来源，未涉及2018年财务状况的分析。其次，无论

32、是材料数量还是数据的来源广度，尚存在不足，最终论文中提出改善建议的可行性还需要时间验证和仔细的讲究。 参考文献 1陈积银.中国网络视频产业的进呈现状、趋势与思考J.现代传播，2017（11）：8-13 2陈汉文.内部把握质量与企业债务融资成本J.南开管理评论，2014，17（3）：103-111 3崔海轮.互联网企业财务风险分析与防范J.金融经济，2016（2）：200-202 4葛顺.浅析乐视财务风险J.中国管理信息化，2017，20（3）：20-21 5何慧玲.浅析乐视投资管理存在的问题及对策J.中国商论，2017，（32）：90-91 6李艳.乐视网的商业模式创新J.企业管理，2013（

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