《财务管理实务》（第2版）教案 项目8 收益分配管理.docx

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1、教师姓名：.所在单位：_授课内容所属课程: 授课内容适用对象:、教学内容项目八 收益分配管理任务一收入管理任务二利润管理任务三利润分配管理二、教学目标【知识目标】理解影响产品价格的因素。 懂得不同的产品定价策略。 理解本量利分析的基本含义和基本模型。 明确股利支付的几个重要日期。 理解影响股利政策的因素。 掌握四种股利政策的基本内涵。【能力目标】能运用定性分析法和定量分析法进行销售预测分析。 会进行保本分析与保利分析。 能够计算安全边际及相关指标。 能有区别地把握股票股利、股票分割与股票回购。三、教学重点及难点重点:1、确定收益分配政策时应考虑的因素2、各种股利政策的基本原理优缺点和适用范围难

2、点：1、股利理论2、股票分割与回购的计算四、教学方法L讲授法2课堂分组讨论法3.案例教学法五、学习活动过程阶段 【教学内容导入回顾上次课内容，案例导入本次课内容任务一收入管理一、收入的概念二、收入的作用三、收入管理的主要内容四、影响产品价格的因素五、产品定价方法.以成本为基础的定价方法(成本加成定价、目标利润定价)1 .以市场需求为基础的定价方法(需求价格弹性系数定价、边际分析定价 )六、定价策略1 .新产品定价策略.折扣定价策略2 .心理定价策略.组合定价策略任务二利润管理一、利润概念二、利润的作用三、利润管理的要求教学过程教学过程四、会计利润的形成(营业利润、利润总额、净利润)五、财务管理

3、中利润的分类(息税前、税前利润、税后利润)六、本量利分析的含义七、本量利分析的基本模型八、保本分析九、保利分析十、本量得分析的其他指标(安全边际、安全边际率、保本点作业率、销 售利润率)任务三利润分配管理一、收益分配的基本原则企业的收益分配有广义的收益分配和狭义的收益分配两种。广义的收 益分配是指对企业的收入和收益总额进行分配的过程；狭义的收益分配则 是指对企业净收益的分配。本章所指收益分配是指企业净收益的分配。作为一项重要的财务活动，企业的收益分配应当遵循以下原则：(1)依法分配原则；(2)资本保全原则；企业的收益分配必须以资本的保全为前提。企业的收益分配是对投资 者投入资本的增值部分所进行

4、的分配，不是投资者资本金的返还。以企业 的资本金进行的分配，属于一种清算行为，而不是收益的分配。(3)兼顾各方面利益原则；(4)分配与积累并重原则；(5)投资与收益对等原则。二、利润分配的程序三、股利支付的程序四、股利支付的方式五、股利理论(一)股利无关论(二)股利相关论1 .股利重要论信号传递理论2 .所得税差异理论.客户效应理论七、确定股利分配政策应考虑的因素.法律因素1 .公司因素.股东因素2 .其他因素八、股利政策(-)剩余股利政策.政策涵义剩余股利政策，是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的 权益资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股 利。剩余股利政策的

5、理论依据是MM股利无关理论。根据这一政策。该股 利政策下公司按如下步骤确定其股利分配额：(1)根据公司的投资计划确定公司的最佳资本预算；(2)根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金需求中 所需要的权益资本数额；(3)尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额；(4)留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有剩余再用来 发放股利。【注意】公司的股利政策不应当破坏最佳资本结构。1 .评价优点：留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成 本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。缺点：股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动。剩余股利政策 不利于

6、投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。2 .适用范围一般适用于公司的初创阶段。(二)固定或稳定增长股利政策1.政策涵义固定或稳定增长股利政策，是指公司将每年派发的股利额固定在某一 特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。只有在确信公 司未来的盈利增长不会发生逆转时，才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。在固定或稳定增长的股利政策下，首先确定的是股利分配额，而且 该分配额一般不随资金需求的波动而波动。2 .评价优点：(1)固定或稳定增长的股利政策可以传递给股票市场和投资者一 个公司经营状况稳定、管理层对未来充满信心的信号，这有利于公司在 资本市 场上树立良好的形象、增强投

7、资者信心，进而有利于稳定公司股 价。(2)固定或稳定增长股利政策，有利于吸引那些打算做长期投资的 股 东，这部分股东希望其投资的获利能够成为其稳定的收入来源，以便 安排 各种经常性的消费和其他支出。缺点：(1)固定或稳定增长股利政策下的股利分配只升不降，股利支付与公 司盈利相脱离，即不论公司盈利多少，均要按固定的乃至固定增长的比 率派发股利。(2)在公司的发展过程中，难免会出现经营状况不好或短暂的困难 时 期，如果这时仍执行固定或稳定增长的股利政策，那么派发的股利金 额大 于公司实现的盈利，必将侵蚀公司的留存收益，影响公司的后续发 展，甚 至侵蚀公司现有的资本，给公司的财务运作带来很大压力，最

8、终 影响公司正常的生产经营活动。3 .适用范围一般适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难被长期采 用。(三)股利支付率政策4 .政策涵义固定股利支付率政策，是指公司将每年净收益的某一固定百分比作为 股利分派给股东。这一百分比通常称为股利支付率，股利支付率一经确定， 一般不得随意变更。固定股利支付率越高，公司留存的净收益越少。在这 一股利政策下，只要公司的税后利润一经计算确定，所派发的股利也就相 应确定了。5 .评价优点：(1)采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密地配合，体现 了多 盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。(2)采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例从税后利

9、润 中支 付现金股利，从企业支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策 O缺点：(1)传递的信息容易成为公司的不利因素。大多数公司每年的收益 很难 保持稳定不变，如果公司每年收益状况不同，固定支付率的股利政 策将导 致公司每年股利分配额的频繁变化。而股利通常被认为是公司未 来前途的信号传递，那么波动的股利向市场传递的信息就是公司未来收益前景不明确、不可靠等，很容易给投资者留下公司经营状况不稳定、 投资风险较大的不良印象。(2)容易使公司面临较大的财务压力。因为公司实现的盈利越多， 并不 代表公司有充足的现金派发股利，只能表明公司盈利状况较好而已 O如果 公司的现金流量状况并不好，却还要按固定比率

10、派发股利的话， 就很容易给公司造成较大的财务压力。(3)缺乏财务弹性。股利支付率是公司股利政策的主要内容，模式的选 择、政策的制定是公司的财务手段和方法。在不同阶段，根据财务状况制 定不同的股利政策，会更有效地实现公司的财务目标。但在固定股利支付 率政策下，公司丧失了利用股利政策的财务方法，缺乏财务弹性。(4)合适的固定股利支付率的确定难度大。如果固定股利支付率确 定得 较低，不能满足投资者对投资收益的要求；而固定股利支付率确定得 较高，没有足够的现金派发股利时会给公司带来巨大财务压力。另外， 当公司发展需要大量资金时，也要受其制约。所以，确定较优的股利支 付率的难度 很大。3.适用范围由于公

11、司每年面临的投资机会、筹资渠道都不同，一成不变地奉行按 固定比率发放股利政策的公司在实际中并不多见。固定股利支付率政策只 是比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司。(四)低正常股利加额外股利政策.政策涵义低正常股利加额外股利政策，是指企业事先设定一个较低的正常股利 额，每年除了按正常股利额向股东发放现金股利外，还在企业盈利情况较 好、资金较为充裕的年度向股东发放高于每年度正常股利的额外股利。1 .评价优点：(1)低正常股利加额外股利政策赋予公司一定的灵活性，使公司在 股利 发放上留有余地和具有较大的财务弹性，同时，每年可以根据公司 的具体 情况，选择不同的股利发放水平，以完善公司的

12、资本结构，进而 实现公司的财务目标。(2)低正常股利加额外股利政策有助于稳定股价，增强投资者信心 低正常股利加额外股利政策既吸收了固定股利政策对股东投资收益 的保障优点，同时又摒弃其对公司所造成的财务压力方面的不足，所以在 资本市场上颇受投资者和公司的欢迎。缺点：(1)年份之间公司的盈利波动使得额外股利不断变化，或时有时无 ,造成分派的股利不同，容易给投资者以公司收益不稳定的感觉。(2)当公司在较长时期持续发放额外股利后，可能会被股东误认为 是正常股利”，而一旦取消了这部分额外股利，传递出去的信号可能 会使股 东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而可能会引起公司股价下 跌的不良后果。3 .适用范围盈利水平随着经济周期而波动较大的公司或行业。 九、股票股利、股票分割与股票回购（一）股票股利优点、缺点（二）股票分割（三）股票回购4 .股票回购5 ,股票回购的动机6 .股票回购的影响7 .股票回购的方式