2023年货币银行学课件2.pdf

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1、目 录第0章 绪 论第0-1节货币银行学在经济学体系中的定位0-1-1 ）经济学学科定位图示0-1-2 ）货币银行学与相关学科的联系（1）宏观经济学（2）国际经济学第0-2节货币银行学重要研究内容第0-3节考试情况第1章货币供求第1-1节货币供应1-1-1 ）货币的概念1-1-2 ）货币的度量与记录1-1-3 ）货币发明1-1-4 ）货币供应的内生性与外生性之争第1-2节货币需求1-2-1 ）货币数量论1-2-2 ）凯恩斯的流动偏好理论1-2-3 ）弗里德曼的现代货币数量论第1-3节思考题第1-4节阅读材料第2章利率理论错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错

2、误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。第 2-1节背景知识2-1-1）两大学派2-1-2）利率体系第 2-2节利率理论2-2-1）马克思的利率理论2-2-2）古典利率理论2-2-3）可贷资金市场理论2-2-4）货币供求决定论第 2-3节 IS-LM模型2-3-1）模型回顾2-3-2）均衡利率的决定因素第 2-4节利率的作用2-4-1

3、）发挥作用的条件2-4-2）利率的作用第 2-5节中国的利率市场化改革第 2-6节思考题错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。第 3 章 通货膨胀理论 错误!未定义书签。第 3-1节定义与类型 错误!未定义书签。3-1-1）定义 错误!未定义书签。3-1-2）重要类型 错误!未定义书签。3-1-3）阅读材料 错误!未定义书签。第 3-2节通货膨胀运

4、营过程的A S-A D 模型分析 错误!未定义书签。3-2-1）需求拉上型 错误!未定义书签。3-2-2）成本推动型 错误!未定义书签。3-2-3）供求混合型 错误!未定义书签。3-2-4）本节阅读材料第 3-3节通货膨胀的经济效应3-3-1）通货膨胀与短期经济增长3-3-2）通货膨胀与长期经济增长3-3-3）通货膨胀预期的经济效应第 3-4节思考题目第 4 章金融体系第 4-1节金融机构体系4-1-1）金融机构体系的构成4-1-2）金融体系的功能4-1-3）中国金融体系存在的问题第 4-2节融资方式与融资结构4-2-1）融资方式4-2-2）中国融资格局的变动趋势4-2-3）资产证券化4-2-

5、4）本节阅读材料第 4-3节金融监管体系4-3-1）金融风险与金融监管4-3-2）中国的金融监管组织体系4-3-3）金融监管的一般内容4-3-4）金融监管体系4-3-5）本节阅读材料第 4-4节思考题第 5 章金融市场错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误

6、!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。第 5-1节金融市场体系及其功能5-1-1）金融市场体系5-1-2）金融市场的功能第 5-2节金融工具的发展5-2-1）金融工具的类型5-2-2）金融工程第 5-3节金融市场理论的发展5-3-1）风险与收益5-3-2）投资组合理论5-3-3）资本资产定价模型（CAPM）5-3-4）套利定价模型（APT）第 5-4节思考题错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。第 6 章金

7、融创新错误!未定义书签。第 6-1节金融创新理论错误!未定义书签。6-1-1)金融创新的概念错误!未定义书签。6-1-2)金融创新动因的理论解释错误!未定义书签。6-1-3)金融创新相关关系错误!未定义书签。第 6-2节金融创新的内容错误!未定义书签。6-2-1)金融业务的创新错误!未定义书签。6-2-2)金融市场的创新错误!未定义书签。6-2-3)金融制度的创新错误!未定义书签。第 6-3节金融创新的货币政策效应错误!未定义书签。6-3-1)金融创新与货币供应错误!未定义书签。6-3-2)金融创新与货币需求错误!未定义书签。6-3-3)金融创新与中央银行的宏观调控错误!未定义书签。第 6-4

8、节思考题第 7 章 货币政策第 7-1节货币政策目的7-1-1）货币政策诸目的的统一与冲突7-1-2）货币政策目的的选择7-1-3）货币政策规则第 7-2节货币政策的传导机制和指标选择7-2-1）货币政策传导机制理论7-2-2）货币政策指标的选择第 7-3节货币政策与财政政策、收入政策的配合7-3-1）三大政策与社会总需求的关系7-3-2）三大政策的配合形式及时机选择第 7-4节货币政策效应7-4-1）影响货币政策效应的重要因素7-4-2）货币政策效应的衡量第 7-5节思考题目第 7-6节阅读材料第 8 章汇率理论第 8-1节汇率理论的历史脉络8-1-1）汇率理论的研究内容8-1-2）汇率理论

9、的产生与发展第 8-2节汇率制度安排8-2-1）汇率制度的概念和内容错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。8-2-2）汇率制度的种类8-2-3）各种汇率安排的优劣8-2-4）汇率制度选择的理论依据8-2-5）汇率制度的新发展

10、第 8-3节人民币汇率制度8-3-1）人民币汇率制度的含义8-3-2）人民币汇率制度的演变8-3-3）现行人民币汇率制度概述8-3-4）人民币升值的影响第 8-4节思考题第 9 章国际金融体系第 9-1节国际金融体系概述9-1-1）国际金融体系的含义与构成9-1-2）国际金融体系的作用第 9-2节国际金本位体系9-2-1）国际金本位的特点9-2-2）国际金本位体系的历史地位第 9-3节布雷顿森林体系9-3-1）布雷顿森林体系的重要内容9-3-2）布雷顿森林体系的崩溃及其因素9-3-3）布雷顿森林体系的评价第 9-4节牙买加体系9-4-1）牙买加体系的重要内容9-4-2）牙买加体系的运营9-4-

11、3）对牙买加体系的评价错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。第 9-5节欧洲货币一体化9-5-1）欧洲货币一体化的进程9-5-2）欧元问世后的表现9-5-3）欧元的重大意义第 9-6节国际

12、金融体系改革9-6-1）现在国际金融体系的脆弱性9-6-2）国际金融体系改革的进展9-6-3）国际金融体系改革的前景第 9-7节思考题目第 1 0 章内外均衡理论第 10-1节内外均衡理论的基本思想10-1-1）米德内外均衡理论的基本内容10-1-2）实践中各国追求内外均衡的做法与因素第 10-2节内外均衡理论的数学描述10-2-1）斯旺图示10-2-2）蒙代尔的政策配合说10-2-3）IS LM FE 模型第 10-3节中国的内外均衡政策10-3-1）内部均衡与外部均衡的关系10-3-2）政策协调第 10-4节思考题错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误

13、!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。错误!未定义书签。第 0 章绪论第0-1节货币银行学在经济学体系中的定位O-1-l）经济学学科定位图示0-1-2）货币银行学与相关学科的联系（1）宏观经济学IS LM模 型（图形分析）宏观经济政策（简要了解财政政策和汇率政策、重点掌握货币政策）ASAD模 型（图形分析）（2）国际经济学BOP汇率理论（反复）宏观经济

14、内外均衡（反复）第0-2节货币银行学重要研究内容理论：货币供求理论、利率及汇率理论、通胀理论、内外均衡理论应用：金融创新、金融市场与金融体系、货币政策、国际金融体系货币银行学华市供求理论货币供应饯市需求知玄玄理论流派TS-LM横利m in 4/焙 47。名、:T 家理论第1章货币供求以现代西方经济学为基础的货币银行学，“均衡”的特性贯穿始终，必须掌握。涉及供求均衡、总供求均衡、I S-L M均衡等等。第1-1节货币供应1-1-1 ）货币的概念理解货币产生的两个关键词：1、需求的双重满足一一货币产生的动因2、信 心（坚信别人能收下）一一决定了货币的基本功能（交易媒介、价值尺度、价值储藏）两个阶段

15、：贵金属阶段一一货币的信心源于其自身具有价值信 用 货 币（法币）阶段一一货币的信心源于国家信用1-1-2）货币的度量与记录1、货币数量多少对于经济运营具有非常重要的影响作用，但单纯以“流动性”为判断标准导致现代经济中货币量记录的困难，由于所有金融资产都具有一定的流动性。中国也不例外，请参考本章后附的阅读材料1。流动性一种资产以较小的代价转换为实际购买力的便利性。2、目前的记录体系（选择题）：国际货币基金组织（I M F）：M0=流通于银行体系之外的钞票M1=MO+活期存款M2=M1+储蓄存款+定期存款+政府存款（涉及国库券）*注意：流动性依次递减，下同。美国：Ml=通货+活期存款+旅行支票+

16、其他支票存款M2=M1+小额定期存款+储蓄存款和货币市场存款账户+货币市场互助基金份额（非机构所有）+隔日回购协议+隔日欧洲美元+合并调整M3=M2+大额定期存款+货币市场互助基金份额（机构所有）+定期回购协议+定期欧洲美元+合并调整L=M3+短期财政部证券+商业票据+储蓄债券+银行承兑票据中国：M0=流通中钞票M1=MO+活期存款M2=M1+定期存款+储蓄存款+其他存款（涉及证券客户保证金）资 料 东 定 世i一局思考问题:（1）中国现在将活期存款放在M l合适吗？（2）中国现在将证券客户保证金放在M2合适吗？（3）Q币等虚拟货币应当属于什么？请参考本章后附的阅读材料2 o3、现实 的 对

17、策（美国的作法）：既然无论如何都难以精确计量货币数量，所以美国用利率政策目的代替货币供应目的。即近年来美联储通过设定联邦基金利率（银行之间对短期贷款收取的利率）目的作为其货币政策，并通过公开市场活动来实现该目的利率。1-1-3）货币发明在现代信用货币体系中，中央银行提供基础货币，商业银行进行货币发明。1、中央银行发行基础货币（1）中央银行为适应经济增长需要发行货币（2）形 成“对商业银行贷款”和“商业银行存款”（3）商业银行获得原始存款中央银行的资产负债表（简化）资产负债对商业银行贷款钞票对财政贷款商业银行存款外汇、黄金储备财政存款*左边资产一列组成一国的基础货币。*为政府财政融资也形成基础货

18、币，过度运用也许引发通货膨胀。2、商业银行信用货币发明假定：A.部分准备制B.支票结算，顾客不提现过程：设发行基础货币1000元，法定准备金率为10%银行存款贷款法定准备（R R）A1 000900100B90081090C81072981D729656.972.9 合计10 0009 0001 000结合举例说明（贷款方买取实物，卖方收入又存入银行）。结论：货币乘数m是法定准备率RRr的倒数思考：（1）若放松假定A,即无存款准备金，会发生什么情况？（2）若放松假定B,即顾客所有提现，会发生什么情况？Bankrun3、两者的联系与区别联系：商业银行法定准备的总数等于原始存款，即中央银行的“对商

19、业银行贷款”和“商业银行存款”项目。区别：由于中央银行拥有货币的垄断发行权，所以它是资产决定负债；而商业银行则是先有负债，后有资产运用。补充：存款准备金 存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行规定的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金率历次调整次数时间调整前调整后调整幅度22最新未补21202312月 25 日13.5%14.5%1%20202311 月26 日13%13.5%0.5%19202310月25 日12.5%13%0.5%18202309月 25 日12%12.5%0.5%17202308月 15011.5%12

20、%0.5%16202306月 5 日11%11.5%0.5%15202305月 15H10.5%11%0.5%14202304月 16 日10%10.5%0.5%13202302 月25 日9.5%10%0.5%12202301月15H9%9.5%0.5%11202311月15H8.5%9%0.5%10202308月 1508%8.5%0.5%9202307月 05 日7.5%8%0.5%8202304月 25 日7%7.5%0.5%7202309月 21 日6%7%1%699年11月21日8%6%-2%598年03月21日13%8%-5%488年9月12%13%1%387年10%12%2%2

21、85年央行将法定存款准备金率统一调整为10%184年央行按存款种类规定法定存款准备金率，公司存款20%,农村存款25%,储蓄存款40%4、完整的模型（1）货币的三种现实形态：钞 票（C）商业银行在中央银行的存款准备（R）,涉及法定准备金（RR）和商业银行自行决定的超额准备金（ER）存 款 货 币（D）（2）互相关系C+口=基础 货 币（B）注意与上一个例子的区别，上述例子中假设无钞曲7 K oC+D=货币 供 应（M）（3）货币乘数设货币乘数为m,则+1m_ M _ CD _ C+D _厂 M=mBB C+R C+RR+ER C RR ERD D D其中：C/D 是钞票/存款比率，RR/D是法

22、定存款准备率，E R/D 是超额准备率1-1-4）货币供应的内生性与外生性之争变量的外生性与内生性判断是构建现代经济学分析模型时的基础工作。内生性：变量受模型内部诸多因素共同影响。外生性：变量数值为既定。例如：在研究收入的模型中，收入、学历、能力、职位、年龄、运气几个变量中，内生？外生？凯恩斯认为货币供应外生，因此凯恩斯理论的模型中，货币供应线是垂直的。第1-2节货币需求1 2 1）货币数量论1、钞票交易说与费雪方程：MV=PY立足于货币的交易媒介职能。其中M为货币需求,V是货币流通速度，P是价格水平,Y是实际GDP（以产出衡量），PY是名义GDP（以货币或收入衡量的）。货币流通速度是指一年内

23、，货币能满足多少次交易使用。例如：在两个人组成的经济中，只生产一种产品。Y=1吨苹果，P=4000元/吨，货币存量为4000元，则一次交易就可以完毕整个经济中所有产品的互换，即V=l。若货币存量为400元，则需要10次交易才干完毕所有产品互换，此时V=10。V不变，M取决于名义G D P,即PY若Y处在充足就业水平（宏观经济学概念，以称自然产量率，相应于微观中的生产也许性边界概念），则M只取决于P。2、钞票余额说与剑桥方程：M=kPY立足于货币的储藏手段职能其 中PY是名义GDP,k取决于持有货币的机会成本，即取决于其他类型金融资产的预期收益率，两者呈反向关系。3、两者区别（1）强调的货币职能

24、不同（交易媒介vs.贮藏手段）（2）费雪方程认为货币需求是收入的函数，剑桥方程则将货币需求当作资产选择的结果，等于认可利率对货币需求具有影响。Indexes(I960=100)Nominal GDP1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 20004、对于货币数量论的实证：1-2-2 ）凯恩斯的流动性偏好理论货币需求的三个心理动机1 .交易动机：由收入水平Y 决定，是Y 的增函数2 .谨慎动机（又称防止动机）：由收入水平Y 决定，是Y 的增函数3 .投机动机：由利率r 决定，是当前利率的减函数凯恩斯的货币需求方程M=Li（Y）+L2（r）进步性（与费雪和剑

25、桥学派的区别）：明确指出货币的投机需求受利率影响，交易需求只受收入影响。后人发展：（1）鲍莫尔对于交易性货币需求的修正运用最优存货模型，揭示货币交易需求与利率的相关性(2)托宾对投机性货币需求的修正研究了利率预期不拟定期风险规避者的投机需求，即凯恩斯L2(r)中的r应当是值。1-2-3)弗里德曼的现代货币数量论货币数量论主张货币中性，即货币量的变动反映于物价变动上，货币数量在长期中只影响宏观经济中的名义变量，不影响实际变量。三个要点：1.货币需求中利率的影响很小；2.货币流通速度稳定；3.永久收入是货币需求的决定因素。由于永久收入是稳定的，不受短期经济波动影响，因此货币需求也是稳定的，据此提出

26、了著名的“货币供应规则”或 称“单一规则”政策主张。单一规则货币主义的政策主张。为了防止货币成为经济混乱的因素，给经济提供稳定的运营环境，货币主义主张最优的货币政策是按单一的规则控制货币供应量，其货币增长速度等于经济增长率加上通胀率。第1-3节思考题第1-4节阅读材料1、直接融资对货币政策构成全面挑战，货币概念日益模糊2023年12月26日 路透北京中国社会科学院金融研究所所长李扬周二表达，发展直接融资对于货币政策是一个全面的挑战，重要表现在货币的概念变得模糊，货币需求出现波动，以及货币当局如何进行调控。他是在北京举行的2023中国金融论坛上表达，一方面是由于直接融资的发展，就是离开银行体系的

27、各种融资活动的发展来看，金融创新不断地推出，大大提高了资产的流动性，从而模糊了货币的概念。因此,货币的记录越来越困难，货币的调控也越来越无认为据。李扬并认为，第二个对于货币的挑战就是货币需求的问题。越来越多的货币进入了金融交易，而金融交易又由于金融市场的波动而波动，这样改变了需求的意义。这样使得货币政策两端极，外生、可控的货币供应丧失了，稳定的货币需求这个条件也丧失了。第三个挑战是当越来越多的金融交易在银行体系之外，货币当局如何进行管理，货币政策要不要观测资产价格。当资金离开银行而去，当各种各样的金融交易越来越多地在银行之外进行，就是货币当局该不该理睬它的问题。他还提到，发展资本市场也要转变调

28、控理念，抛弃调控金融市场的想法。要认清楚资本市场或者是股票市场自身的运营特性。而在目前阶段，就是加强监管，严厉市场纪律。要发明市场有市场的环境这样的规律，要创建严厉处罚的机制。此外，要提供一套非常稳定的信息系统。在发展资本市场的时候，一定要防止银行资金非正规、非法的流入。他称，政府应当找到自己的立足点，应当清楚地结识自己该做什么不该做什么，把自己该做的事做好。2、Q 币危机:虚拟货币挑战法律监管极限？2023年 11月2 8 日 中华工商时报目前在中国，升值最快的不是人民币，而是一种被称为Q 币的虚拟货币。这是网站为销售虚拟商品而发明出的一种代用币，用它可以给网上聊天伙伴送花、下载手机铃声、购

29、买游戏中用到的宝剑等装备。这些天来，Q币在现实市场上的交易价格上涨了70%。但目前有很多人紧张，Q币是虚拟货币导致网络世界和现实生活之间界线被模糊的最极端事例，虚拟货币还在挑战法律监管的极限。这种支付系统是腾讯公司2023年推出的，当时是为了让公司QQ网站的2.33亿注册用户购买他们在虚拟生活中所需要的各种礼物和装备。虽然世界其他国家也有虚拟货币，但它们的用途都不像在中国这样被挖掘得如此之深。在中国这个全球第二大互联网市场，提供网络虚拟娱乐已是一项规模庞大的产业。腾 讯“发售”的Q币每个1元人民币;对得分最高的网上游戏玩家，公司还会奖励免费Q币，激励他们继续玩下去。QQ的虚拟世界还是一个广告行

30、销“场合”，像可口可乐等公司就曾在这里做过广告。据官方估计，中国去年的虚拟物品交易总额大约在9亿美元左右，其中约45%来自腾讯的虚拟世界。由于信用卡在中国尚未普及，Q币在完毕网上小额购物活动时，安全、方便的优点就显得很突出。在那些自发的网上货币交易市场，成千上万的人在打折叫卖Q币，兑换比例视市场供需情况不同而有变化。尚有一些人趁着兑换率比较划算的时候，将Q币迅速变现。据报道，有些网上买家开始用Q币购买实际物品，如CD和化妆品等。尚有提供网上聊天服务的“QQ女孩”开始接受Q币作为付费。赌博的人也跟风而动，开始运用Q币规避法律对赌博的限制，将在网上打麻将和玩扑克牌游戏赢的Q币兑成钞票。这种形势催生

31、了数十家提供Q币交易渠道的第三方站点，这些活动使Q币成了一种准货币。Q币的基本交易过程是：有卖家在其网上小商铺里以折扣价提供Q币，买家通过银行卡、银行汇票或“支付宝”之类的网上支付手段，向这家店铺支付人民币。随后，卖家向买家的账户里划入Q币，或者让买家进入到卖家设立的QQ账户里取出。目前，一个Q币的价格在8毛钱左右。Q币交易的迅速蔓延，已经引起了中国政府的紧张。今年2月，中国14家部委以及央行联合发起了针对虚拟货币交易行为的专项打击行动，呼吁有关公司停止交易，以防被不法分子用来洗钱。告知说，将“加强对网络游戏中的虚拟货币的规范和管理，防范虚拟货币冲击现实经济和金融秩序”。告知说，政府将严禁倒卖

32、虚拟货币，并规定经营公司严格区分虚拟交易和电子商务的实物交易。腾讯表达，它从未想过发行“货币”，公司也不认为Q币会成为虚拟货币。腾讯现在正在清理围绕Q币的纠纷。它已对国内著名拍卖网站淘宝网提起诉讼，后者允许用户在网上交易Q币。法院已予备案，目前正在审理之中。腾讯还根据政府的规定，下调了用户间转让Q币的数量,并关闭了将游戏积分转成Q币的渠道，以减少Q币在市场上的流通量。目前，全球范围都兴起了在现实世界交易虚拟资产。人们对交易规模的估计悬殊很大，有些分析师估计，这个市场已超过20亿美元，大部分交易发生在韩国和中国。在Second Life（第二人生）等虚拟与现实交织的世界里，有些虚拟货币被用来购买

33、房产、工具和其他资产。但是，这些虚拟币本来大多是用于奖励游戏玩家、让他们升级的。虽然许多游戏出版商理论上严禁将虚拟货币兑换成真实货币，但那些被称为“淘金苦力”(即“职业打机手”)的 玩 家，还是会将在网上赢到的资产出售给那些玩得不好的人，以换取钞票。有经济学家指出，只要人们信任虚拟货币的发行机构，这种货币就能像真实货币同样发挥效用。当没有可靠政府背景的虚拟货币与政府机构发行的真实货币开始发生关联的时候，问题就产生了。花旗银行的经济学家黄益平说，在Q币出现这种情况后，Q币事实上就变成了一种与人民币同时流通的准货币。他指出，从理论上来说，当大量Q币进入流通后，相称于中国总体货币发行量大幅增长，这将

34、导致通货膨胀。尽管没有人认为Q币的流行有引发货币危机的也许，但评估Q币对经济的影响很困难，由于腾讯不会透露有多少Q币在流通。但目前全球范围对虚拟资产既无法规限制，也无法律保护措施。近日，中国一家法院对曾在盛大互动娱乐有限公司(Shanda InteractiveEntertainment L td.)任职的一位盗取虚拟资产的程序员判处了5年有期徒刑。这位负责为盛大 热血传奇II(Legendof M ir ll)制作装备的程序员，在未经批准的情况下，伙同其他两人给自己制作了大量虚拟装备并对外出售，获利26万美元。这位程序员表达，将对法院的判决提起上诉，由于中国并没有有关虚拟资产的法律。今年2月

35、，涉及腾讯在内的5家中国互联网公司呼吁政府出台法规,规范游戏货币和虚拟财产交易。他们指出，之所以这么做，问题在于拍卖网站有时成了销售被盗游戏账户和即时通信账户的场合。据腾讯估计，他们每年由于被盗Q币和其他不法行为损失的金钱，达成上千万元人民币。虽然政府多次警告不得买卖Q币，但交易行为还在继续。一些新规定反而让市场出现了物以稀为贵的局面。据一些从事Q币交易的人士透露，过去几个月，Q币交易的划账流程变得更复杂了，可买卖的Q币也比以前少了。第 2 章 利率理论在现代市场经济国家，利率与货币量事实上是一个问题的两个方面。事实上，即使是在宏观货币政策上，两者的关系也是相应的。第2-1节背景知识2-1-1

36、）两大学派1、货币利息理论属于短期利息理论，认为利息是借钱和出售证券的成本，同时是贷款和购买证券的收益，货币利息率决定于货币的供求。代表人物：凯恩斯2、实际利息理论属于长期利息理论，认为利息是实际节制的报酬和实际资本的收益，涉及节欲论、时间偏好论、边际效用论和生产力论等。代表人物：费雪2-1-2）利率体系1.基 准 利 率（中心利率）美国：联邦基金利率中国：缺少公认的市场基准利率体系大纲：央行再贴现率最新资料：短期金融市场基准利率：上海银行间同业拆放利率中长期金融市场基准利率：国债收益率请参考7-6阅读材料。2.金融市场利率（1）金融市场是储蓄与投资的中介，一般分为资本市场（长期）和货币市场（

37、短期）。（2）货币市场涉及：短期政府债券市场、商业票据市场、银行短期信贷市场，各有利率（3）资本市场涉及：债券市场、股票市场、长期信贷市场，各有利率证 券（债券和股票）价格与利率成反比。（4）各市场利率存在联系，因素是投资者的资产组合变动。短期利率低于长期利率，但其波动幅度大于长期利率。3.名义利率与实际利率（国际经济学）若无通货膨胀，两者相等。在IS-LM模型中即是如此。4.利率与回报率参考大纲P495第2-2节利率理论2-2-1）马克思的利率理论1、利息是剩余价值的转化形式2、利率上限为平均利润率2-2-2）古典利率理论投资与储蓄决定均衡利率分析S曲线移动的因素，也许是政府鼓励多储蓄，提高

38、了人们的边际储蓄倾向，这是一个与投资乘数相关联的概念。2-2-3）可贷资金市场理论*过渡模型，运用古典学派的分析工具，反映了凯恩斯政府干预的思想。1、均衡利率由可贷资金供求决定2、可贷资金供应涉及总储蓄S与银行新发明的货币量AM3、可贷资金需求涉及总投资I与投机需求4、与古典利率理论的区别：可贷资金总量受到中央银行控制，因此政府的货币政策成为利率的决定因素之一。（AM涉及了新发行的基础货币和新的货币发明，而这些都是政府可以控制的。）2-2-4）货币供求决定论均衡利率由货币的供求决定1、供应内生大纲P4892、供应外生（1）需求变动大纲P490货币需求变动只影响利率，由于货币供应是给定的。（2）

39、供 应 变 动（流动性偏好利率理论）大纲P498A.回顾凯恩斯的货币需求函数B.货币供应由政府货币政策决定C.流动性陷阱（认为此时利率不也许再下降，证券处在高价位;将来一旦利率回升，证券贬值，将遭受损失。因此宁愿持有货币。）相应于图上哪个阶段？D.与可贷资金利率理论的联系与区别联系：研究的变量相近区别：短期与长期、存量与流量*凯恩斯名言：“在长期，我们都死了。”*短期和存量，长期和流量，两者是互相相应的。短期：时间点，存量长期：两个时点之间，流量上述几个模型可以分为两类，分别研究产品市场和货币市场对于利率均衡的影响。下面的IS-LM模型将这两种研究合并入一个框架之内，因此是一个综合的模型。第2

40、-3节 IS-LM模型2-3-1)模型回顾封闭经济条件下的均衡是总供求均衡，它规定产品市场与代表产品进行互换的货币市场同时达成均衡，这是用IS-LM模型分析的。可参考大纲 P490oIS 方程：Y=C(Y)+Ki)+G+NX=LM 方程：L1(Y)+L26=M=可以通过宏观财政政策(表现为使IS 曲线移动)和宏观货币政策(表现为使LM 曲线移动)来调节均衡，从而达成充足就业产量Yf。但古典学派和凯恩斯学派在此存在争议，例如当外部冲击导致ISo移动到时：1、古典学派认为，随着着经济的萧条（均衡的Y 减少了），物价水平会下降，因此实际货币供应会增长，表现为LMo的右移，直到Y 回复Yf为止，即LM

41、o移动成为LMi。这是自发的，政府无需干预。（注意：最佳的政府是“无为”的政府，这就是古典学派的主线论点，所以他们也被称为自由主义。）2、凯恩斯主义认为，一方面价格存在刚性，不会随着经济萧条而下降;另一方面，当IS左移导致均衡利率非常低之时会发生“流动性陷阱”,货币需求无限，即使采用扩张性货币政策多发行货币仍无法使利率继续下降。图形上表现为LM 曲线主线不会发生移动，此时只能采用扩张性财政政策解决萧条。3、凯恩斯主义与古典学派的矛盾：凯恩斯主张政府干预；凯恩斯主义与货币主义的矛盾：凯恩斯主张财政政策有效，货币政策无效。2-3-2）均衡利率的决定因素参考大纲P499利率OY收入1、资本边际产生率

42、（提高将直接导致IS向右，间接导致LM向左，因素是Y增长导致Li增长。）2、货币供求（货币供应增长导致LM向右，需求增长导致LM向左）记忆：货币供应是宏观货币政农的内容，匕增长可以刺激经济，使3、通货膨胀（名义利率与其同方向变化）4、中央银行的贴现率（货币政策直接影响利率）5、GDP（长期两者同方向变化，并且它对贷款利率影响大）6、财政政策A.政府购买（G）增长将导致利率上升，私人投资I减少，称为挤出效应；Y=C+I I+G t+NX Y怎么变？凯恩斯认为Y可以增长；货币主义认为Y不变，即产生完全的挤出效应。B.政府税收（T）增长导致IS向左和LM向右，它与利率反向变化。第2-4节利率的作用2

43、-4-1）发挥作用的条件1、关键：微观经济个体对利率敏感2、金融市场发达，利率变动直接导致资本流动3、利率种类的多少，利率市场化限度2-4-2）利率的作用*1、调节消费与储蓄（Y=C+S,经济学对于储蓄的定义）2、调控投资3、干预通胀与通缩4、通过影响金融机构资产组合（公司贷款vs.政府债券），实行货币政策假设政府提高利率，债券的收益增长，商业银行的资产组合将增长债券比例，减少贷款，从而减少货币发明，进而减少货币供应。这事实上就是利率影响货币供应的微观机制。因此提高利率和减少货币供应是一致的政策，可以互相替换。5、影响国际收支经常项目和资本项目第2-5节中国的利率市场化改革利率市场化，简朴说来

44、就是银行可以根据经济和市场变化，调整银行不同期限、不同结构的贷款和存款利率。利率市场化有两个层面的含义，第一个层面，利率是可以自由浮动的，这是制度安排的问题。第二个层面是金融机构特别是银行具有运用利率作为资金成本自主定价的能力，这是操作层面的问题，也是利率能否真正市场化的关键。中国的利率体系，现在除了贷款下限和存款上限以外，其他各类利率是基本可以浮动的。即从制度上说，中国利率体系的“市场化”水平已经很高了。但是长期以来，“新兴加转轨”时期的经济体系中的非市场化成份较多，金融体系特别是银行利率只是计算利息的指标，并没有被作为资金价格用来控制成本和风险，利率并没有发挥的市场价格的功能，银行也没有根

45、据经济形势和市场风险调整利率的能力，利率在操作层面上实现市场化的限度比较低。具体来说，根据利率走势和利率改革内容，可将我国利率改革分为前期的调整利率水平和结构、改革利率生成机制和利率市场化快速推动等三个阶段。调整利率水平和结构阶段（1 9 7 8年1 9 9 3年）：通 过 近2 0 2 3的改革，基本改变了负利率和零利差的现象，偏低的利率水平逐步得到纠正，利率期限档次和种类得到合理设定，利率水平和利率结构得到了不同限度的改善，银行部门的利益逐步得到重视。改革利率生成机制阶段（1 9 9 3年1 9 9 6年）利率改革重要任务是不断通过扩大利率浮动范围，放松对利率的管制，促使利率水平在调整市场

46、行为中发挥作用，以逐步建立一个有效宏观调控的利率管理体制。中央银行的基准利率水平和结构是金融市场交易主体拟定利率水平和结构的参照系，中央银行重要是根据社会平均利润率、资金供求状况、通货膨胀率和宏观经济形势的变化及世界金融市场利率水平，合理拟定基准利率，利率逐渐被作为调节金融资源配置的重要手段，成为国家对经济进行宏观调控的杠杆。但在此期间，我国的利率管理权限仍然是高度集中的。利率市场化快速推动阶段（1 9 9 6年至今）从1 9 9 6年开始，中央银行才在利率市场化方面进行了一些主线性的尝试和探索，推出一些新的举措，其目的在于建立一种由中央银行引导市场利率的新型体制，实现利率管理直接调控向间接调

47、控的过渡。同业拆借利率、贴现率与再贴现率、政策性银行金融债券发行利率、国债发行利率、3 0 0 0万元以上和期限在5年以上的保险公司存款利率、外币贷款利率、3 0 0万 元 美 元（或等值的其他外币）以上外币定期存款利率先后得以放开，开展了利率衍生工具试点，银行间市场利率基本实现市场化，金融机构存贷款利率的市场化机制正在逐步增强和深化。第2-6节思考题第 3 章通货膨胀理论第3-1节定义与类型3-1-1）定义先看大纲上给出的各种定义，注意通货膨胀是一个过程。综合的定义：第一，通货膨胀通常是一个由货币引起的经济现象；第二，短 期（静态）看，通货膨胀指的是实际货币供应量超过由现实商品供应量决定的货

48、币必要量；长 期（动态）看，指的是实际货币供应量超过经济自然增长率决定的客观需要的货币量；第三，通货膨胀既也许表现为连续的、一贯的价格上涨，也也许表现为非价格信号的连续增强（计划经济也有通货膨胀；开放市场，价格与国际价格一致，也有通货膨胀）；第四，并非所有的价格上涨都具有通货膨胀性质；第五，通货膨胀是一个连续的过程。3-1-2）重要类型1、需求拉上型通货膨胀因货币过量发行导致总需求膨胀，从而形成的通货膨胀。2、供应型通货膨胀A.成本推动型通货膨胀由于上游产品价格（比如石油）和 工 资 率（比如粮食）上升而引发的通货膨胀。工资推动通货膨胀有两个条件：其一，货币工资增长超过边际劳动生产率增长；其二

49、，存在使工资不断上升的组织或机制，如工会、收 入“攀比”机制。B.利润推动型通货膨胀竞争机制不充足导致实际中存在着高额垄断利润，引发的通货膨胀。完全竞争市场不也许发生利润推动型通货膨胀，由于公司是价格接受者，获得零利润。请参考本节阅读材料。3、结构型通货膨胀生产结构的变化导致总供求失衡或者导致部分供求关系失衡而引发的通货膨胀，其传导机制是价格刚性和价格攀比机制。4、供求混合型通货膨胀单一类型的通货膨胀会引发其它类型的通货膨胀。3-1-3）阅读材料中石化研究涨工资国资委：应客观看待央企收入2023-01-13 0 7:3 8经济观测报中石化系统要加薪了！知情人士称，这是一次工资普涨。中石化是中国

50、三大国有石油巨头之一。过去几年中，国有垄断公司的高收入受到普遍质疑。“限垄”呼声日高，但是，根据国务院国资委去年末完毕的一项调查，垄断行业工资增长率远远低于竞争行业。中石化加薪消息人士称，中石化系统正在酝酿一次工资普涨，这是几年来的第一次。“基本工资已很数年没涨了，”1月10日，一位中石化系统的处级干部对本报说。他抱怨在目前物价环境下，平常开销完全靠与效益挂钩的奖金，否 则 就“捉襟见肘”，作为一名中石化系统处级干部，工资总额不到3000元，刨去应扣款等所剩无几。一位 有 着30数年工龄的中石化公司人士则说，除奖金外，假如扣除养老保险、住房公积金等，他每月到手的净工资才1000多元。截至本报发