中级会计师《财务管理》预测试卷三（含答案）.docx

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1、中级会计师财务管理预测试卷三（含答案）单选题1.在财务管理体制的选择中，下列适合采用分权型的情形是()。A.企业处于（江南博哥）初创阶段B.企业实施的是纵向一体化战略C.企业面临的市场环境是稳定的D.企业规模较大 参考答案：D参考解析：在初创阶段，企业经营风险高，财务管理宜偏重集权模式。选项A错误。各所属单位之间业务联系越密切，如实施纵向一体化战略的企业，就越有必要采用相对集中的财务管理体制。选项B错误。如果企业所处市场环境复杂多变，应划分给下级较多的随机处理权，以增强企业对市场环境变动的适应能力；如果企业面临的环境是稳定的，则可以较多地集中财务管理权。选项C错误。企业规模小，偏重于集权模式；

2、企业规模大，财务管理各种权限就有必要根据需要重新设置规划。选项D正确。单选题5.甲公司的经营处于盈亏平衡点，下列表述错误的是()。A.经营杠杆系数等于零B.安全边际额等于零C.销售额等于销售收入线与总成本线交点处的销售额D.边际贡献等于固定成本 参考答案：A参考解析：甲公司的经营处于盈亏平衡点，息税前利润为0，经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，分母为0，经营杠杆系数趋于无穷大，选项A错误。甲公司的经营处于盈亏平衡点，所以实际销售额=盈亏平衡点的销售额，安全边际额等于零，此时息税前利润=销售收入-总成本=销售收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本=0，所以选项B、C、D正确。单选题6.甲

3、公司正在编制直接材料预算，预计单位产成品材料消耗量10千克；材料价格50元/千克，第一季度期初、期末材料存量分别为500千克和550千克；第一季度、第二季度产成品销量分别为200件和250件；期末产成品存货按下季度销量10%安排。付款政策为本季度采购金额本季度付60%，下季度付40%，则第一季度末的应付账款为()元。A.41000B.42000C.52000D.63000 参考答案：B参考解析：第一季度生产量=25010%+200-20010%=205（件）第一季度材料采购量=20510+550-500=2100（千克）预计第一季度材料采购金额=210050=105000（元）预计第一季度末应

4、付账款=10500040%=42000（元）。单选题7.某公司采用随机模型计算得出目标现金余额为500万元，最低限额为300万元，则根据该模型计算的现金余额上限为()万元。A.700B.900C.600D.800 参考答案：B参考解析：H=3R-2L=3500-2300=900（万元）。单选题8.某股票基金2021年5月1日有大客户进行了申购，9月1日进行了分红，以两个时点划分为三个阶段的收益率分别为-5%、7%、6%，则该基金当年的现金流和时间加权收益率为()。A.107.75%B.2.67%C.8%D.7.75% 参考答案：D参考解析：该基金当年的现金流和时间加权收益率=（1-5%）（1+

5、7%）（1+6%）-1=7.75%。单选题9.下列各项中，属于总预算内容的是()。A.资本支出预算B.采购预算C.产品成本预算D.资金预算 参考答案：D参考解析：财务预算又称总预算，包括资金预算、预计利润表、预计资产负债表等。单选题10.甲公司生产需要使用某零件，从订货至到货需要5天，每天平均需求量200件。零件集中到货，在5天交货期内，甲公司零件需求量及其概率如下：假设该公司未设置保险储备，则下列说法中错误的是()。A.甲公司的再订货点为1000件B.交货期内需求量在1000件以下时，不会发生缺货C.交货期内需求量为1200件时，缺货量期望值为200件D.交货期内需求量为1400件时，缺货量

6、期望值为40件 参考答案：C参考解析：甲公司的再订货点=5200=1000（件），选项A正确；交货期内需求量在1000件以下时，不会发生缺货，选项B正确；交货期内需求量为1200件时，缺货量为200件，缺货量期望值=20030%=60（件），选项C错误；交货期内需求量为1400件时，缺货量为400件，缺货量期望值=40010%=40（件），选项D正确。单选题11.甲公司是一家生产经营比较稳定的制造企业，只生产一种产品，并采用标准成本法进行成本差异分析。某期实际产量为500件，直接人工实际成本为9000元，实际耗用工时为2100小时，经计算，直接人工效率差异为500元，直接人工工资率差异为-15

7、00元。则该产品的直接人工单位标准成本为()元/件。A.16B.20C.24D.30 参考答案：B参考解析：直接人工成本差异=直接人工效率差异+直接人工工资率差异=500+（-1500）=-1000（元）（节约）由于：直接人工成本差异=直接人工实际成本-直接人工标准成本则有：-1000=9000-直接人工标准成本所以直接人工标准成本=10000（元）直接人工单位标准成本=10000/500=20（元/件）。单选题12.A公司2021年销售额10000万元，敏感资产6000万元，敏感负债1500万元。销售净利率为8%，股利支付率为60%。预计2022年销售额增长10%，假设其他条件不变且无须追加

8、固定资产投资，采用销售百分比法预测A公司2022年需从外部筹集的资金为()万元。A.450B.120C.98D.130 参考答案：C参考解析：外部资金需要量=（6000-1500）10%-10000（1+10%）8%（1-60%）=98（万元）。单选题13.关于非公开定向债务融资工具（PPN），下列说法中正确的是()。A.发行人为具有法人资格的金融企业B.发行对象为社会公众C.发行规模没有明确限制D.利率比公开发行的同类债券利率要低 参考答案：C参考解析：非公开定向债务融资工具（PPN）的发行人为具有法人资格的非金融企业。选项A错误。发行对象为银行间市场特定机构投资人。选项B错误。非公开定向债

9、务融资工具的发行规模没有明确限制，选项C正确。因其流通性的限制，与公开发行债务融资工具相比存在着一定的流动性溢价，即定向工具的利率比公开发行的同类债券利率要高。选项D错误。单选题14.在单一产品本量利分析中，下列表达式中正确的是()。A.盈亏平衡作业率/安全边际率=1B.变动成本率营业毛利率=边际贡献率C.安全边际率边际贡献率=销售利润率D.变动成本率=1/边际贡献率 参考答案：C参考解析：盈亏平衡作业率+安全边际率=1，选项A错误；边际贡献率=（单价-单位变动成本）/单价=1-单位变动成本/单价=1-变动成本率，选项B、D错误。单选题15.已知某企业一年经营360天，现金周转期为29天，存货

10、周转期为50天，应付账款周转期为45天，则应收账款周转率为()次。A.24B.236C.34D.15 参考答案：D参考解析：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=50+应收账款周转期-45=29，则应收账款周转期=24（天）。应收账款周转率=360/24=15（次）。单选题16.某企业只生产一种产品，产品售价50元/件。2022年5月销售10000件，2022年6月预计销售20000件，2022年7月预计销售30000件。根据经验，商品售出后当月可收回货款的50%，次月收回30%，再次月收回20%，则2022年7月预计现金收入为()元。A.1140000B.850000C.1

11、150000D.960000 参考答案：C参考解析：7月预计现金收入=300005050%+200005030%+100005020%=1150000（元）。单选题17.甲公司上年的利润在下年分配，2022年初公司正在确定2021年利润的具体分配方案。甲公司在2021年初有累计未分配利润1000万元，公司2021年实现的净利润为2000万元。预计2022年需增加长期资本3000万元。公司的目标资本结构是债务资本占50%、权益资本占50%。公司采用剩余股利政策，则2021年的股利支付率是()。A.25%B.75%C.15%D.30% 参考答案：A参考解析：应分配的股利=2000-300050%=

12、500（万元）。股利支付率=500/2000=25%。单选题18.与普通合伙企业相比，下列各项中，属于股份有限公司优点的是()。A.股权便于转让B.组建成本低C.不需要缴纳企业所得税D.创立容易，花费时间短 参考答案：A参考解析：公司制企业分为有限责任公司和股份有限公司。公司制企业的优点：（1）容易转让所有权；（2）有限债务责任；（3）无限存续；（4）融资渠道较多，更容易筹集所需资金。选项A正确。公司制企业的缺点：（1）组建公司的成本高。公司法对于设立公司的要求比设立独资或合伙企业复杂，并且需要提交一系列法律文件，花费的时间较长。公司成立后，政府对其监管比较严格，需要定期提交各种报告。（2）存

13、在代理问题。（3）双重课税。选项B、C、D错误。单选题19.某企业向租赁公司租入一台设备，价值100万元，合同约定租赁期满时残值5万元归出租人所有，租期5年，年利率10%，租赁手续费率每年2%。若采用先付租金的方式，则平均每年年初支付的租金为()万元。已知：（P/F，12%，5）=0.5674，（P/A，12%，5）=3.6048A.29.95B.24.07C.19D.20 参考答案：B参考解析：租费率=10%+2%=12%，每年年初支付的租金=100-5（P/F，12%，5）/（P/A，12%，5）（1+12%）=（100-50.5674）/（3.60481.12）=24.07（万元）。单选

14、题20.丙公司2021年末流动资产总额610万元，其中货币资金25万元、交易性金融资产18万元、衍生金融资产5万元、应收账款199万元、预付款项26万元、存货326万元、一年内到期的非流动资产11万元，丙公司2021年流动比率为2.5，则其速动比率为()。A.1.12B.1.01C.0.92D.1.16 参考答案：B参考解析：流动比率=流动资产/流动负债=2.5，则流动负债=610/2.5=244（万元）。速动资产=25+18+5+199=247（万元），速动比率=247/244=1.01。多选题1.下列关于投资项目财务评价指标的说法中，正确的有()。A.项目折现率越大，内含收益率越高B.净现

15、值是投资方案收益超过基本收益后的剩余收益C.在互斥方案寿命期相同时，年金净流量法和净现值法决策结果相同D.现值指数可用于原始投资额现值不同的互斥方案决策 参考答案：BC参考解析：内含收益率是使净现值等于零时的贴现率，不受项目折现率影响。选项A错误。净现值是投资方案收益超过基本收益后的剩余收益。其他条件相同时，净现值越大，方案越好。选项B正确。年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。选项C正确。现值指数是一个相对数指标，反映了投资效率，可以克服净现值指标不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点。但互斥方案决策主要考虑获利的数额，所以不能用现

16、值指数这个相对数指标进行决策。选项D错误。多选题2.下列各项中，属于速动资产的有()。A.应收利息B.产成品C.合同资产D.衍生金融资产 参考答案：AD参考解析：构成流动资产的各项目，流动性差别很大。其中货币资金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和各种应收款项，可以在较短时间内变现，称为速动资产。应收利息计入其他应收款，属于速动资产。多选题3.下列关于两项证券投资组合的表述中，错误的有()。A.两项资产的非系统性风险不可能完全抵消B.投资组合预期收益率为组合中各单项资产收益率的加权平均数C.投资组合风险是各单项资产风险的加权平均数D.投资组合能够分散掉的是非系统性风险 参考答案：A

17、C参考解析：当两项资产的收益率完全负相关时，两项资产的非系统性风险可以充分地相互抵消，甚至完全消除，选项A错误；证券资产组合的预期收益率就是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，选项B正确；相关系数小于1时，证券资产组合的风险小于组合中各项资产风险的加权平均数，选项C错误；在证券资产组合中，能够随着资产种类增加而降低直至消除的风险，被称为非系统性风险；不能随着资产种类增加而分散的风险，被称为系统性风险，选项D正确。多选题4.下列有关经济增加值的表述正确的有()。A.经济增加值为负，表明经营者在损毁企业价值B.计算经济增加值时税后净营业利润衡量的是企业的经营盈利情况，不含营业外收支、递延

18、税金等非经营收益C.经济增加值既能够体现股东资本的机会成本及股东财富的变化，又能够衡量企业长远发展战略的价值创造D.经济增加值的可比性好，便于不同行业、不同规模、不同成长阶段公司的比较 参考答案：AB参考解析：经济增加值仅能衡量企业当期或预判未来13年的价值创造情况，无法衡量企业长远发展战略的价值创造，选项C错误；不同行业、不同规模、不同成长阶段的公司，经济增加值的会计调整项和加权平均资本成本各不相同，故该指标的可比性较差，选项D错误。多选题5.在我国，关于短期融资券的说法中，正确的有()。A.相对于银行借款，其信用等级要求较低B.相对于商业信用，其偿还时限灵活性差C.相对于发行公司债券，其筹

19、资成本较低D.相对于银行借款，其一次性筹资数额较小 参考答案：BC参考解析：相对于银行借款，短期融资券信用等级要求较高，选项A错误。商业信用方式下，企业能够根据需要，选择决定筹资的金额大小和期限长短，同样要比短期融资券等其他方式灵活得多，甚至如果在期限内不能付款或交货时，一般还可以通过与客户的协商，请求延长时限。选项B正确。相对于发行公司债券筹资而言，发行短期融资券的筹资成本较低。选项C正确。相对于银行借款，短期融资券一次性筹资数额较大，选项D错误。多选题6.相对于固定预算法，下列各项中，属于弹性预算法特点的有()。A.考虑了预算期可能的不同业务量水平B.更贴近企业经营管理实际情况C.预算编制

20、工作量较大D.预算合理性不受市场变动趋势预测准确性的影响 参考答案：ABC参考解析：弹性预算法的优点：考虑了预算期可能的不同业务量水平，更贴近企业经营管理实际情况。弹性预算法的缺点：（1）编制工作量大；（2）市场及其变动趋势预测的准确性、预算项目与业务量之间依存关系的判断水平等会对弹性预算的合理性造成较大影响。多选题7.下列有关应收账款保理的表述，正确的有()。A.应收账款保理的主要意图在于将逾期未能收回的应收账款转让给保理商，从而获取相应的资金B.到期保理的坏账风险由保理商承担C.无追索权保理的坏账风险由供应商承担D.到期保理的保理商并不提供预付账款融资 参考答案：BD参考解析：应收账款保理

21、是企业将赊销形成的未到期应收账款（而不是逾期未能收回的应收账款），在满足一定条件的情况下转让给保理商，以获得流动资金，加快资金的周转，选项A错误；无追索权保理和到期保理的坏账风险均由保理商承担，有追索权保理的坏账风险由供应商承担，选项B正确，选项C错误；到期保理是指保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款，选项D正确。多选题8.下列关于股票分割的表述错误的有()。A.会引起股票面值的变化B.不会增加发行在外的股票总数C.会引起所有者权益总额的变化D.会引起所有者权益内部结构的变化 参考答案：BCD参考解析：股票分割，是将一股股票拆分

22、成多股股票的行为。股票分割会改变股票面值，增加发行在外的股票总数，但不会改变所有者权益总额、所有者权益内部结构以及公司的资本结构。多选题9.下列销售预测方法中，属于趋势预测分析法的有()。A.指数平滑法B.移动平均法C.产品寿命周期分析法D.回归直线法 参考答案：AB参考解析：选项C属于定性分析法，选项D属于因果预测分析法。多选题10.下列各项中，会导致企业总风险增加的有()。A.提高资本结构中债务资金比重B.提高利息费用C.提高销售量D.提高单价 参考答案：AB参考解析：提高销售量和单价，会提高边际贡献，降低总杠杆系数，降低总风险。判断题1.欧式看涨期权的出售方拥有在到期日以固定价格购买标的

23、资产的权利。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：期权的选择权是针对买入方而言的。欧式看涨期权的购买方拥有在到期日以固定价格购买标的资产的权利。判断题2.股票分割不会改变所有者权益总额，但会降低每股收益。()A.正确B.错误 参考答案：A参考解析：股票分割会使股数增加，因而会降低每股收益。判断题3.标准成本法的优点在于能够提供更加准确的各维度成本信息，有助于企业提高产品定价、作业与流程改进、客户服务等决策的准确性。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：作业成本法的优点在于：一是能够提供更加准确的各维度成本信息，有助于企业提高产品定价、作业与流程改进、客户服务等决策的准确性；二是改善

24、和强化成本控制，促进绩效管理的改进和完善；三是推进作业基础预算，提高作业、流程、作业链（价值链）管理的能力。判断题4.我国目前同股不同权企业可在科创板上市，每一特别表决权股份的股东其分红权大于普通股份股东拥有的分红权。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：我国目前同股不同权企业可在科创板上市，每一特别表决权股份拥有的表决权数量大于每一普通股份拥有的表决权数量，其他股东权利与普通股份相同。判断题5.一般来说，市净率较高的股票，投资价值较高。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高；反之，则投资价值较低。判断题6.公司将销售政策由赊销调整为现销方式

25、后，不会对营业现金比率产生影响。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：营业现金比率是指经营活动现金流量净额与营业收入的比值，将销售政策由赊销调整为现销方式会影响经营活动现金流量净额，也会影响营业收入规模，因此会对营业现金比率产生影响。判断题7.代理理论认为，高水平的股利政策有助于降低企业的代理成本，但同时也会增加企业的外部融资成本，因此应该采用低股利政策。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：代理理论认为，高水平的股利政策有助于降低企业的代理成本，但同时也会增加企业的外部融资成本。因此理想的股利政策应当使两种成本之和最小。判断题8.如果企业资本中没有优先股，则所得税税率的变化对财务

26、杠杆系数的大小没有影响。()A.正确B.错误 参考答案：A参考解析：当不存在优先股时：DFL=，所得税税率对财务杠杆系数没有影响。判断题9.如果企业资本中存在优先股，则当企业所得税税率增加，其他条件不变时，财务杠杆系数变大。()A.正确B.错误 参考答案：A参考解析：当存在优先股时：DFL=，则其他条件不变，企业所得税税率提高，财务杠杆系数变大。判断题10.投资基金是通过集合理财实现专业化管理，投资基金风险主要由基金管理人和基金托管人承担。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：投资基金是指基金投资者通过投资组合的方式进行投资，实现利益共享、风险共担。参与基金运作的基金管理人和基金托管人仅

27、按照约定的比例收取管理费用和托管费用，无权参与基金收益的分配，不承担投资基金的风险。问答题1.甲公司下设A、B两个投资中心。A投资中心的平均经营资产为1000万元，投资收益率为15%；B投资中心的投资收益率为17%，剩余收益为100万元；甲公司要求的平均最低投资收益率为12%。甲公司决定追加投资500万元，若投向A投资中心，每年可增加息税前利润100万元；若投向B投资中心，每年可增加息税前利润75万元。要求：（1）计算追加投资前A投资中心的剩余收益。（2）计算追加投资前B投资中心的平均经营资产。（3）计算追加投资前甲公司的投资收益率。（4）若A投资中心接受追加投资，计算其剩余收益。（5）若B投

28、资中心接受追加投资，计算其投资收益率。参考解析：（1）A投资中心的息税前利润=100015%=150（万元）A投资中心的剩余收益=150-100012%=30（万元）（2）B投资中心的剩余收益=平均经营资产17%-平均经营资产12%=100（万元）B投资中心的平均经营资产=100/（17%-12%）=2000（万元）（3）投资收益率=（150+200017%）/（1000+2000）=16.33%（4）剩余收益=（150+100）-（1000+500）12%=70（万元）（5）投资收益率=（200017%+75）/（2000+500）=16.6%。问答题2.丙公司只生产销售H产品，其销售量相关

29、资料如下表所示。2022年公司目标利润总额（不考虑所得税）为307700元。假设H产品单位变动成本为400元，固定成本总额为376000元。H产品适用的消费税税率为5%。要求：（1）假设样本期为3期，使用移动平均法预测2022年H产品的销售量。（2）使用修正的移动平均法预测2022年H产品的销售量。（3）若平滑指数为0.4，利用指数平滑法预测2022年H产品的销售量。（4）以要求（2）的结果为基础，使用目标利润法确定2022年H产品的销售价格。参考解析：（1）2022年H产品的预测销售量=（1050+1020+1080）/3=1050（吨）（2）2022年修正后的H产品预测销售量=1050+（

30、1050-1040）=1060（吨）（3）2022年H产品的预测销售量=0.41080+（1-0.4）1040=1056（吨）（4）单位产品价格=（307700+1060400+376000）/1060（1-5%）=1100（元）。问答题3.某企业生产D产品，每月固定成本为36000元，销售单价为100元，单位变动成本为40元，假设每月正常销售量为800件。要求：（1）假设其他条件不变，若计划销售量增长25%，计算预期的息税前利润；（2）计算利润对销量的敏感系数；（3）计算该企业目前的单位边际贡献和盈亏平衡点销售量；（4）计算目前的安全边际额；（5）假设其他条件不变，计算目标利润为15000元

31、时的固定成本；（6）如果计划目标利润达到30000元，且销售量达到1500件，计算可接受的最低售价。参考解析：（1）预期息税前利润=800（1+25%）（100-40）-36000=24000（元）（2）原息税前利润=800（100-40）-36000=12000（元）利润对销量的敏感系数=（24000-12000）/12000/25%=4或者，利润对销量的敏感系数=经营杠杆系数=800（100-40）/12000=4（3）单位边际贡献=100-40=60（元）盈亏平衡点销售量=36000/60=600（件）（4）安全边际量=800-600=200（件）安全边际额=100200=20000（元

32、）（5）目标利润下的固定成本=800（100-40）-15000=33000（元）（6）可接受的最低售价=（30000+36000）/1500+40=84（元）。问答题4.A公司生产销售一种甲产品，单位售价100元，该公司2022年编制预算的相关资料如下。资料一：预计四个季度的销售量分别为70万件、80万件、90万件、60万件。每季度销售收入本季度收回60%，剩余40%下季度收回。2022年初应收账款余额为2000万元。资料二：季末产成品存货按下季度销售量的20%安排。资料三：单位产品材料用量为2千克/件，单价30元/千克，当季所购材料当季全部用完，季初季末无材料存货，每季度材料采购货款本季度

33、支付50%，余款在下季度支付。2022年初应付账款余额为1800万元。资料四：A公司2022年初现金余额为1005万元，没有短期借款。每季度末现金余额不能低于1000万元，低于1000万元时，向银行取得短期借款，达到现金余额要求后仍有剩余可偿还短期借款，借款、还款金额须是10万元的整数倍，借款年利率为8%。借款在季初，还款在季末，每个季度末支付当季利息。不考虑增值税等其他因素。要求：（1）根据以上资料，计算销售预算中用字母代表的数据。注：表中“”表示省略的数据。（2）根据以上资料及要求（1）的计算结果，编制A公司2022年第一、二季度的资金预算。参考解析：（1）A=700060%=4200（万

34、元）；B=700040%=2800（万元）；C=800060%=4800（万元）；D=800040%=3200（万元）；E=900060%=5400（万元）；F=2000+A=2000+4200=6200（万元）；G=B+C=2800+4800=7600（万元）；H=D+E=3200+5400=8600（万元）。（2）【提示】设第一季度短期借款为X万元，则745+X-X8%/41000，解得：X260.20（万元），因为借款金额须是10万元的整数倍，因此借款270万元。设第二季度归还短期借款Y万元，则1189.6-Y-2708%/41000，解得：Y184.2（万元），因为还款金额须是10万元

35、的整数倍，因此还款180万元。问答题5.某公司是一家上市公司，相关资料如下。资料一：2021年12月31日的资产负债表如下。该公司2021年的营业收入为62500万元，营业净利率为12%，股利支付率为50%。资料二：经测算，2022年该公司营业收入将达到75000万元，营业净利率和股利支付率不变，长期股权投资、长期待摊费用、无形资产也不相应增加，固定资产规模增加5000万元。经分析，流动资产项目与流动负债项目（短期借款除外）随营业收入同比例增减。资料三：公司为扩大生产经营准备投资5000万元，有A和B两个互斥投资项目。A项目生产线的投资额为5000万元，寿命期为8年，经过测算净现值为4050万

36、元。B项目生产线的投资额为5000万元，全部形成固定资产并立即投入使用，建设期为0，使用年限为10年，新生产线第14年每年增加税后营业利润1500万元，第510年每年增加税后营业利润1000万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金2500万元，在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧，预计最终净残值为0（与税法残值一致）。公司所要求的最低投资收益率为10%。资料四：针对上述5000万元的固定资产预算所产生的融资需求，公司为保持合理的资本结构，决定调整股利分配政策。公司2021年净利润为7500万元，过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配，如果改用剩余股利政策，所需权益资本应

37、占固定资产预算金额的70%。资料五：该公司2021年度的现金流量表如下。资料六：假设该公司适用的所得税税率为25%，相关的货币时间价值系数表如下：要求：（1）根据资料一，计算2021年末的产权比率。（2）根据资料一和资料二，采用销售百分比法计算下列指标：2021年年末敏感资产占营业收入的百分比；2021年年末敏感负债占营业收入的百分比；2022年需要增加的资金数额；2022年对外筹资数额。（3）根据资料三和资料六，计算：B项目各年的现金净流量、净现值、年金净流量和现值指数；判断该公司应投资A项目还是B项目。（4）根据资料四，如果改用剩余股利政策，计算公司的利润留存与可发放股利额。（5）假设公司

38、年初、年末资产相等，根据资料一和资料五，计算该公司的营业现金比率、全部资产现金回收率、净收益营运指数和现金营运指数，对公司的收益质量进行评价，并分析其原因。参考解析：（1）负债合计=3750+11250+7500+7500=30000（万元）股东权益合计=15000+6500=21500（万元）产权比率=30000/21500100%=139.53%（2）敏感资产占营业收入的百分比=（10000+6250+15000）/62500100%=50%敏感负债占营业收入的百分比=（11250+7500）/62500100%=30%2022年需要增加的资金数额=5000+（75000-62500）（5

39、0%-30%）=7500（万元）留存收益增加提供的资金=7500012%（1-50%）=4500（万元）2022年外部筹资额=7500-4500=3000（万元）（3）年折旧额=5000/10=500（万元）NCF0=-5000-2500=-7500（万元）NCF1-4=1500+500=2000（万元）NCF5-9=1000+500=1500（万元）NCF10=1500+2500=4000（万元）净现值=2000（P/A，10%，4）+1500（P/A，10%，9）-（P/A，10%，4）+4000（P/F，10%，10）-7500=20003.1699+1500（5.7590-3.1699

40、）+40000.3855-7500=4265.45（万元）年金净流量=4265.45/（P/A，10%，10）=4265.45/6.1446=694.18（万元）现值指数=1+4265.45/7500=1.57A项目的年金净流量=4050/（P/A，10%，8）=4050/5.3349=759.15（万元）应选择A项目进行投资。（4）利润留存=500070%=3500（万元）可发放股利额=7500-3500=4000（万元）（5）营业现金比率=6630.7/62500=10.61%全部资产现金回收率=6630.7/51500=12.88%经营净收益=净利润-非经营净收益=净利润+财务费用-投资收益=7500+204.7-470=7234.7（万元）经营所得现金=经营净收益+非付现费用=经营净收益+（计提减值准备+计提折旧、摊销）=7234.7+（91+1200+70.5+11.6）=8607.8（万元）净收益营运指数=经营净收益/净利润=7234.7/7500=0.96现金营运指数=经营活动现金流量净额/经营所得现金=6630.7/8607.8=0.77从净收益营运指数来看，该公司的收益能力比较强，即主要是靠经营净收益来增加企业净利润，但从现金营运指数小于1来看，收益质量不够好。