资产评估师《资产评估实务（二）》模拟试卷三（含答案）.docx

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1、资产评估师资产评估实务（二）模拟试卷三（含答案）单选题1.由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限（江南博哥）连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任的企业是()。A.有限合伙企业B.公司制企业C.普通合伙企业D.个人独资企业 参考答案：A参考解析：有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。单选题2.下列各类企业中，适宜采用资产基础法评估企业价值的是()。A.存在大量无形资产的企业B.成熟期企业C.开发建设初期的企业D.存在大量商誉的企业 参考答案：C参考

2、解析：如果被评估企业存在大量的无形资产，特别是商誉，运用资产基础法评估往往会忽视企业的综合盈利能力，低估企业价值。资产基础法特别适用于以下情况的企业价值评估：一是无形资产较少，特别是不存在商誉的企业。二是可能进入清算状态的企业。三是开发建设初期的企业。单选题3.无形资产评估中主要考虑的是无形资产的()。A.物理属性B.功能属性C.价值属性D.法律属性 参考答案：C参考解析：无形资产评估中主要考虑的是无形资产的经济属性，尤其是众多经济属性中的价值属性。单选题4.企业价值评估需要收集并分析企业的财务报告资料和企业各环节的状况资料，以及或有事项相关资料等，这属于收集资产、财务和管理资料信息的()。A

3、.资产状况B.财务状况C.管理状况D.经营状况 参考答案：B参考解析：资产、财务和管理资料包括：资产状况、财务状况、管理状况。选项D排除。财务管理贯穿企业经营管理的各个环节，企业价值评估需要收集并分析企业的财务报告资料，需要收集并分析企业研发环节、采购环节、生产环节、销售环节、管理环节、投融资环节、税务环节等的状况资料，以及或有事项相关资料等。因此答案为选项B。单选题5.因无形资产侵权损害而导致纠纷的评估目的是()。A.法律诉讼B.出资C.财务报告D.保险 参考答案：A参考解析：因无形资产侵权损害而导致的无形资产纠纷，属于以法律诉讼为目的的无形资产评估。单选题6.甲企业2016年净利润为400

4、万元，利息费用为20万元，折旧与摊销共计25万元，资本性支出为45万元，营运资本为42万元，2015年营运资本为21万元，所得税税率为25%，假定不考虑其他因素。甲企业2016年股权自由现金流量为()。A.449万元B.344万元C.359万元D.374万元 参考答案：C参考解析：甲企业2016年股权自由现金流量（税后净营业利润折旧及摊销）（资本性支出营运资金增加）税后利息费用付息债务的净偿还净利润折旧及摊销资本性支出营运资金增加偿还付息债务本金新借付息债务4002545（4221）359（万元）。单选题7.对于盈利相对稳定、周期性较弱的成熟行业，适合选择的价值比率是()。A.以盈利为基础的价

5、值比率B.基于资产账面价值或重置价值的比率C.基于营业收入的比率D.全投资口径的价值比率 参考答案：A参考解析：对于盈利相对稳定、周期性较弱的成熟行业，投资者注重的往往是利润和现金流的增长，因此，选择盈利比率相对较为适合。单选题8.下列关于市场法的常用具体方法的理解中，正确的是()。A.上市公司比较法的核心就是选择交易案例作为标的公司的可比对象B.交易案例比较法的核心就是选择上市公司作为标的公司的可比对象C.上市公司比较法的评估结果须考虑流动性对评估对象价值的影响D.交易案例比较法采用的可比公司一般为上市公司，在流动性方面比较接近，不需要调整 参考答案：C参考解析：上市公司比较法的核心就是选择

6、上市公司作为标的公司的“可比对象”，通过将标的企业与可比上市公司进行对比分析，确定被评估企业的价值；交易案例比较法的核心就是选择交易案例作为标的公司的“可比对象”，通过将标的企业与交易案例进行对比分析，确定被评估企业的价值；选项A和B的说法颠倒。上市公司比较法涉及的可比公司通常是公开市场上正常交易的上市公司，评估结果须考虑流动性对评估对象价值的影响，选项C说法正确。交易案例比较法采用的可比公司一般为非上市公司，选项D说法错误。单选题9.下列关于运用许可费节省法评估无形资产的说法中，错误的是()。A.许可费节省法的基础是虚拟许可使用费B.无形资产的许可期限一般短于其经济寿命年限C.许可费节省法须

7、在可比资产存在、经济行为双方独立、熟悉情况并且自愿的情形下适用D.采用许可费节省法可以评估无形资产的整体所有权价值 参考答案：D参考解析：采用许可费节省法评估一项无形资产的所有权，由于无形资产许可费通常情况下只能反映无形资产的部分权利收益，即被许可部分的价值，因此利用此种方法得到的评估结果一般只反映无形资产的使用权价值，比无形资产的所有权价值低。单选题10.A企业将一项专利使用权转让给B企业，拟采用对利润分成的方法，该专利系三年前从外部购入，账面成本80万元，两年间物价累计上升5%，该专利法律保护期10年，已过4年，尚可保护6年。经专业人员测算，该专利成本利润率为400%。B企业资产重置成本为

8、4000万元，成本利润率为12.5%。则利润分成率为()。A.6%B.5.4%C.8%D.8.54% 参考答案：D参考解析：专利重置成本=80（1+5%）=84（万元）专利约当投资量=84（1+400%）=420（万元）B企业资产约当投资量=4000（1+12.5%）=4500（万元）利润分成率=420/（4500+420）100%=8.54%单选题11.从风险的角度考虑，无形资产评估的折现率包括()。A.资本成本率、行业平均利润率B.银行贴现率、投资回报率C.超额收益率、通货膨胀率D.无风险报酬率、风险报酬率 参考答案：D参考解析：风险累加法下无形资产折现率无风险报酬率风险报酬率。单选题12

9、.某项专利技术已使用了2年，尚可使用4年，则评估时的成新率为()。A.33.33%B.25%C.66.67%D.20% 参考答案：C参考解析：贬值率已使用年限/（已使用年限剩余使用年限）2/（24）33.33%，成新率1贬值率66.67%。单选题13.对于未来是否可以持续发挥作用并能产生经济利益尚不能最终确定的专利资产称为()。A.或有专利负债B.预计专利资产C.或有专利资产D.预计专利负债 参考答案：C参考解析：对于特定情况下的专利，未来是否可以持续发挥作用并能产生经济利益，目前尚不能最终确定，我们称此类专利资产为或有专利资产，对于或有专利资产评估需要采用一些特殊的评估方法。单选题14.在我

10、国，发明专利的申请经过的审查是()。A.一般审查B.授权审查C.初步审查D.实质性审查 参考答案：D参考解析：在我国，发明专利的申请经过的审查为实质性审查；实用新型、外观设计专利申请经过的审查为初步审查。单选题15.专利资产的处置一般需要得到共有人的()。A.口头同意B.函件同意C.邮电同意D.书面同意 参考答案：D参考解析：无论是哪种共有方式，专利资产的处置一般需要得到共有人的书面同意，这种处置一般包括所有权转让、质押等。单选题16.甲公司拟将其拥有的注册商标转让给乙公司，双方于2017年4月15日对转让价格达成一致，次日签订了商标转让协议，并于4月21日共同向商标局提出申请；5月3日，该商

11、标转让申请经商标局核准并予以公告。本次转让行为中，受让人乙公司从()起享有商标专用权。A.4月15日B.4月16日C.4月21日D.5月3日 参考答案：D参考解析：我国商标法规定：“转让注册商标的，转让人和受让人应当签订转让协议，并共同向商标局提出申请。受让人应当保证使用该注册商标的商品质量。转让注册商标的，商标注册人对其在同一种商品上注册的近似的商标，或者在类似商品上注册的相同或者近似的商标，应当一并转让。转让注册商标经核准后，予以公告。受让人自公告之日起享有商标专用权。”所以D选项正确。单选题17.下列各项不属于良好的企业利润来源一般需要满足的条件的是()。A.要有足够的规模B.企业对利润

12、源的需求和偏好有比较深的认识和了解C.企业在挖掘利润源时与竞争对手比较有一定的竞争优势D.企业所销售商品的价格最低 参考答案：D参考解析：良好的企业利润来源一般需要满足三个条件：一是要有足够的规模；二是企业对利润源的需求和偏好有比较深的认识和了解；三是企业在挖掘利润源时与竞争对手比较有一定的竞争优势。单选题18.可能导致资金短缺，财务状况恶化的股利分配政策是()。A.剩余股利政策B.固定或持续增长股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策 参考答案：B参考解析：固定或持续增长股利政策下，当公司盈余较低时仍要支付固定的股利，就可能导致资金短缺，财务状况恶化，同时不能像剩余股利政策

13、那样保持较低的资本成本。单选题19.甲公司处于生产经营的成熟期，每年的每股收益都相同，为4元，股利支付率为50%并将保持不变，该公司股权资本成本为10%，所得税税率为25%，则每股价值为()元。A.53.33B.40C.20D.26.67 参考答案：C参考解析：每股股利每股收益股利支付率450%2（元）股票价值V2/10%20（元）单选题20.对企业未来收益趋势进行总体分析和判断，其主要内容不包括()。A.企业当前所处发展周期B.企业未来收益进入稳定状态的收益具体数额C.企业未来收益进入稳定状态所需的时间D.企业未来收益进入稳定状态后的趋势 参考答案：B参考解析：对企业未来收益趋势进行总体分析

14、和判断，其主要内容包括企业当前所处发展周期及未来的走势、企业未来收益进入稳定状态所需的时间以及进入稳定状态后的趋势等。单选题21.可以动态反映企业在收益期的各个年度是处于价值创造阶段还是处于价值破坏阶段的模型是()。A.股利折现模型B.股权自由现金流量折现模型C.企业自由现金流量折现模型D.经济利润折现模型 参考答案：D参考解析：从经济利润折现模型和自由现金流量折现模型的运用过程分析，经济利润折现模型可以动态反映企业在收益期的各个年度是处于价值创造阶段还是处于价值破坏阶段，通过对企业收益期经济利润的动态变化及其原因进行剖析，还可以对收益预测的合理性做出检验。单选题22.专利持有者已经向政府相关

15、主管部门申报了自己的专利，而且已经被政府相关部门受理，正处于审核阶段的专利是()A.专利权B.申请专利C.申请中的专利D.无效专利 参考答案：C参考解析：以专利权为例，根据其权利状态与法律保护之间的关系可以分为专利权、申请专利和申请中的专利，分别对应专利权的不同进程。其中，申请中的专利指专利持有者已经向政府相关主管部门申报了自己的专利，而且已经被政府相关部门受理，正处于审核阶段的专利。单选题23.下列各项中，反映了无形资产最本质的特征，也代表了无形资产的自身价值的是()。A.无形资产能够创造效益B.无形资产需要自主研发C.无形资产能够分割D.无形资产能够单独取得 参考答案：A参考解析：无形资产

16、能够创造效益，反映了无形资产最本质的特征，也代表了无形资产的自身价值。单选题24.下列关于无形资产存在性的说法中，不正确的是()。A.没有实际经济意义的专利不能形成无形资产B.还没有使用，在消费者中间没有影响力的商标不能形成无形资产C.超过法律保护期限但仍带来经济利益的专利权，可以作为专利资产进行评估D.未交专利年费的专利权被视为撤回，是失效的 参考答案：C参考解析：有的专利并没有实际经济意义，尽管已获得了专利证书。有的商标还没有使用，在消费者中间没有影响力。这些专利、商标不能给权利人带来经济利益，则不能形成无形资产。某项专利权，如超过法律保护期限，就不能作为专利资产进行评估。有的未交专利年费

17、，被视为撤回，专利权失效。选项C错误。单选题25.下列各项中，不可用来质押的无形资产种类是()。A.商标权B.专利权C.著作权D.商誉 参考答案：D参考解析：可用来质押的无形资产种类具体包括可以转让的商标权、专利权、著作权等知识产权。单选题26.无形资产的研发需要大量的资金投资和时间消耗，如果外部条件在资金投入后即发生变化，则研发成果会失去商业价值，这体现了无形资产运营中的()。A.研发风险B.资产管理风险C.财务风险D.商业化风险 参考答案：A参考解析：对于研发风险，无形资产的研发需要大量的资金投资和时间消耗，但如果外部条件在资金投入后即发生变化，则研发成果会失去商业价值。单选题27.评估无

18、形资产最为重要的技术方法，同时也是使用频率最高的技术方法是()。A.市场法B.成本法C.收益法D.资产基础法 参考答案：C参考解析：从无形资产的特征来看，每一项无形资产都是独特的，所以无法简单复制或者批量生产。鉴于此，评估时将不同无形资产进行类比的要求和难度同时加大，导致市场法评估受到较大限制。与此同时，由于无形资产的成本与其价值之间存在弱对应性，在评估无形资产时，成本法的适用性也大幅降低。而对于收益法来说，其估算原理与无形资产的特征相吻合。具有获利能力是无形资产发挥价值的根本原因，而收益法能够合适地度量无形资产所贡献的经济收益。因此，收益法成为评估无形资产最为重要的技术方法，也是使用频率最高

19、的技术方法。单选题28.四种市场结构中，竞争最为充分的是()。A.完全竞争市场B.垄断竞争市场C.寡头垄断市场D.完全垄断市场 参考答案：A参考解析：四种市场结构中，完全竞争市场竞争最为充分，完全垄断市场不存在竞争，垄断竞争和寡头垄断具有竞争但竞争又不充分。单选题29.甲公司权益资本占比为65%，债务资本占比为35%，权益资本成本为12%，甲公司借入债务年利率为6%，所得税税率为25%。甲公司的加权平均资本成本为()。A.9.38%B.9.90%C.7.43%D.12.30% 参考答案：A参考解析：加权平均资本成本12%65%6%（125%）35%9.38%单选题30.发明专利权、实用新型专利

20、权和外观设计专利权的法律保护期限分别为()。A.10年、10年和10年B.10年、20年和10年C.20年、20年和10年D.20年、10年和15年 参考答案：D参考解析：发明专利权的法律保护期限为20年，实用新型专利权10年，外观设计专利权的期限为15年，均自申请日起计算。多选题1.在企业价值评估实务中，属于影响企业价值的宏观环境因素的有()。A.企业发展状况B.法律法规C.行业竞争状况D.技术进步E.产业政策 参考答案：BDE参考解析：在企业价值评估实务中，通常是将企业置于其发展环境中，依次从宏观环境因素、行业发展状况和企业发展状况三个方面对影响企业价值的因素进行梳理，即分别涉及宏观、中观

21、和微观三个层次。宏观环境因素主要包括政治环境、宏观经济、法律法规、财政政策、货币政策、产业政策、技术进步以及社会和文化等因素。多选题2.市场法适用于资本市场发育比较成熟、市场有效性比较强的条件下。下列选项中，符合该条件特点的有()A.存在大量的理性投资者，以追求利润最大化为目标，且不能单独对市场定价造成影响B.市场信息充分披露和均匀分布，投资者所获取的信息是对称的C.市场是可持续发展的D.获取信息不存在交易成本E.投资者对信息变化会做出全面、快速的反应，且这种反应又会导致市场定价的相应变化 参考答案：ABDE参考解析：市场法适用于资本市场发育比较成熟、市场有效性比较强的条件下。一个有效的市场一

22、般具有以下特点：一是存在大量的理性投资者，以追求利润最大化为目标，且不能单独对市场定价造成影响。二是市场信息充分披露和均匀分布，投资者所获取的信息是对称的。三是获取信息不存在交易成本。四是投资者对信息变化会做出全面、快速的反应，且这种反应又会导致市场定价的相应变化。多选题3.评估专业人员在执行无形资产评估业务时，要收集无形资产的目前和历史发展状况的信息，要对比分析的内容有()。A.预期收益B.收益期限C.成本费用D.配套资产E.成熟程度 参考答案：ABCD参考解析：评估专业人员执行无形资产评估业务，要收集无形资产的目前和历史发展状况的信息，对其形成过程、成熟程度、发展状况和开发支出等情况进行分

23、析，以合理测算研制开发无形资产的成本、利润和相关税费，对比分析无形资产预期收益、收益期限、成本费用、配套资产、现金流量、风险因素，从而正确评估其价值。多选题4.著作权作品的内容主要受()影响。A.作品作者的知名度B.艺术性C.技术水平D.作品的类型E.时代性 参考答案：BCE参考解析：著作权作品的内容决定其使用价值，使用价值越大，相应著作权的价值也就越大，具体来说，作品的内容主要受其艺术性、时代性和技术水平的影响。多选题5.企业价值评估假设中，基于中观环境的假设主要包括()。A.产业政策假设B.区域经济政策假设C.行业发展前景假设D.环保政策假设E.税收政策假设 参考答案：BCDE参考解析：基

24、于中观环境的假设，主要包括行业发展前景假设、行业政策假设、区域经济政策假设以及对被评估企业进行规范、监管、审批、规划等方面的假设（比如环保政策假设、土地政策假设、税收政策假设、政府补贴假设）。多选题6.下列各项中，应纳入企业收益范围当中的有()。A.营业收入B.资产收支C.投资收支D.增值税E.所得税 参考答案：ABC参考解析：凡是企业权益主体所拥有的企业收支净额，都可视为企业的收益。无论是营业收支、资产收支，还是投资收支，只要形成净现金流入量，就应纳入企业收益范围当中。税收，虽由企业创造和收取但并非由企业权益主体所拥有的收入，并不能作为企业价值评估中的企业收益，不论是流转税还是所得税都不能视

25、为企业收益。多选题7.企业价值评估中宏观环境分析的常见要点包括()。A.国家、地区有关企业经营的法律法规B.企业在行业中的地位C.国家、地区经济形式及未来发展趋势D.有关财政政策E.有关货币政策 参考答案：ACDE参考解析：企业价值评估中宏观环境分析的常见要点包括：国家、地区有关企业经营的法律法规，国家、地区经济形式及未来发展趋势，有关财政与货币政策。选项B属于属于企业价值评估中企业发展状况分析的常见要点。多选题8.使用资产基础法评估企业价值，在汇总各项资产和负债评估价值的过程中，应当做到()。A.始终坚持将各项资产作为企业价值的组成部分B.特别关注不同资产项目之间、资产与负债之间等必要的调整

26、事项C.确保股东全部权益价值不重不漏D.确保总资产全部价值不重不漏E.确保总负债全部价值不重不漏 参考答案：ABC参考解析：对企业各项资产和负债分别进行评估后，应当按照资产基础法的基本公式分析计算企业价值。在汇总各项资产和负债评估价值的过程中，应当始终坚持将各项资产作为企业价值的组成部分，特别关注不同资产项目之间、资产与负债之间等必要的调整事项，确保股东全部权益价值不重不漏。多选题9.下列收益期限中，适用于无形资产的类型有()。A.自然寿命B.合同有效期限C.经济寿命D.法定寿命E.司法寿命 参考答案：BCDE参考解析：无形资产收益期限与其寿命年限密切相关，无形资产寿命的常见类型：法定寿命、合

27、同有效期限、经济寿命、其他类型寿命（司法寿命、技术寿命、功能寿命）。多选题10.下列标准中，确定无形资产可比对象时通常选用的有()。A.所处发展阶段的相似性B.功效的相似性C.交易条件的相似性D.研发成本的相似性E.权利内容的相似性 参考答案：ABE参考解析：在总价计量方式下，无形资产可比对象的选择一般需要关注以下条件：（1）无形资产的可比条件。标的无形资产与可比无形资产相同或相似，也就是标的无形资产与可比无形资产功效相同或类似。标的无形资产与可比无形资产权力状态相同或相似，也就是标的无形资产与可比无形资产包含的“权利束”相同或类似，或者说使用、收益和处分的权利内容及状态相同或类似。标的无形资

28、产与可比无形资产所处的发展阶段相同或相似，也就是标的无形资产与可比无形资产在其经济寿命周期内所处的发展阶段相同或类似。（2）无形资产所依附业务资产组的可比条件。标的无形资产与可比无形资产所依附的资产组功效相同或相似。标的无形资产依附的资产组与可比无形资产依附的资产组具有相同或相似的经营业务，标的无形资产与可比无形资产在各自的资产组中所发挥的作用相同或相似。标的无形资产与可比无形资产所依附的资产组大小、规模相同或相似。在从价计量方式下，标的无形资产与可比无形资产可比的要求主要包括标的无形资产与可比无形资产相同或相似，也就是标的无形资产与可比无形资产功效相同或类似。问答题1.甲公司拥有的“P”系列

29、注册商标主要用于“P”牌电视机。多年来，“P”牌电视机以其卓越的产品质量为广大消费者所熟悉和喜爱，曾多次被评为国家级、部级、市级的优秀产品，在中国市场上享有极高的声誉和知名度。“P”牌电视机在其长期的发展中，积累形成了牢固而扎实的竞争优势。特别是在技术上，甲公司一直掌握着“P”牌电视机生产制造的核心，通过不断的技术创新和设备材料更新改造，保持着行业中的技术领先。乙公司长期从事电视机的生产制造工作，但由于缺少品牌效应的影响，销售情况始终未能有跨越性的突破。因此，为了提高其产品的市场占有率，希望从甲公司获得其系列注册商标的使用权。2018年3月，经董事会决议，甲公司拟授权乙公司使用其“P”系列注册

30、商标生产”P”牌电视机，并提供相应的管理、技术、市场等方面的支持。甲、乙公司经过谈判达成了商标授权使用的初步协议，确定“P”商标授权使用期限为5年，釆用普通许可方式。为确定“P”商标授权使用费金额，需对其价值进行评估，评估基准日为2017年12月31日。甲公司历史年度平均利润率（利润总额/营业收入）为32%。乙公司为20%。经分析，预计乙公司在使用甲公司“P”系列注册商标后，平均利润率可提升至30%。参考“P”牌电视产品历史销售情况，考虑到未来竞争者的介入，同时结合乙公司自身产能和市场情况，预测未来年度“P”牌电视机产品销售价格为：评估基准日后第12年维持现行的5000元/台的价格；第3年每台

31、降400元；第45年每台降300元。销售数量在2018-2022的各年分别为：4万台、4.7万台、5万台、4.9万台、4.8万台。经分析，乙公司无形资产中商标资产贡献率约为65%，预测年度保持稳定。评估基准日5年期国债到期收益率3.5%，1年期国债到期收益率3%。影响商标资产的政策风险1%，法律风险1%，市场风险为2%，技术替代风险3%，公司管理风险2%。甲、乙公司所得税率均为25%。问题：（1）说明本次商标资产评估对象。（2）按照差额法计算乙公司无形资产的超额收益率。（3）计算“P”系列商标的超额收益率。（4）确定商标资产收益期限，并说明理由；计算预测各期商标资产超额净收益。（5）釆用累加法

32、计算商标资产折现率。（6）假设现金流量在期末产生，计算商标资产评估价值。 参考答案：无参考解析：（1）本次商标资产评估对象为“P”商标授权使用权价值。（2）乙公司无形资产的超额收益率30%20%10%（3）“P”系列商标的超额收益率10%65%6.5%（4）商标资产收益期限为5年，因为“P”商标授权使用期限为5年。2018年商标资产超额净收益500046.5%1300（万元）2019年商标资产超额净收益50004.76.5%1527.50（万元）2020年商标资产超额净收益460056.5%1495（万元）2021年商标资产超额净收益47004.96.5%1496.95（万元）2022年商标资

33、产超额净收益47004.86.5%1466.4（万元）（5）商标资产折现率3.5%1%1%2%3%2%12.5%（6）商标资产评估价值1300/（112.5%）1527.50/（112.5%）21495/（112.5%）31496.95/（112.5%）41466.4/（112.5%）55160.74（万元）问答题2.X公司2016年的每股净收益为4元，股利支付率为50%，收益和股利的增长率预计为5%。每股权益的账面价值为40元，公司在长期时间内将维持5%的年增长率，股票的市场价格为每股60元，公司的值为0.8，假设无风险报酬率为3%，市场风险溢价为7%。（1）基于以上数据，计算该公司的P/E

34、值，估计该公司的市净率（P/B）。（2）公司的净资产收益率为多少时才能证明公司股票当前价格计算出的比率是合理的？（3）简述市盈率指标的确定因素及其最主要的驱动因素，以及该资产价值比率的适用情况。 参考答案：无参考解析：（1）当前的股利支付率b50%。预期公司收益和股利的增长率g5%股权资本成本r3%0.87%8.6%P/Eb（1g）/（rg）50%（15%）/（8.6%5%）14.58净资产收益率ROE4/40100%10%股权资本成本r3%0.87%8.6%P/BROEb（1g）/（rg）10%50%（15%）/（8.6%5%）1.46（2）由于公司股票当前的市场价格为60元/股，所以实际P

35、/B计算如下：P/B60401.5根据上面的计算公式，求P/B为1.5时的ROE：1.5ROEb（1g）/（rg）ROE50%（15%）/（8.6%5%）可得ROE10.29%（3）市盈率指标的确定因素为企业的增长潜力、股利支付率、风险等。其中最主要的驱动因素是企业的增长潜力。该资产价值比率适用于拥有大量资产且净资产为正的企业。问答题3.甲公司由于经营管理不善，企业经济效益不佳，亏损严重，将要被同行的乙公司兼并，现在需要对甲公司资产进行评估，该公司有一项专利技术（属于实用新型），4年前自行研制开发并获得专利证书，法律保护期限为10年。在该项技术的研制过程中消耗材料20万元，动力消耗15万元，支

36、付科研人员工资40万元。评估专业人员经过市场调查论证，确定科研人员创造性劳动倍加系数为1.5，科研的平均风险系数为0.3，该项无形资产投资报酬率为20%，行业基准收益率为30%，根据专家鉴定分析和预测，该项专利技术的剩余使用期限仅为6年。（1）评估该专利技术的价值。（2）适用于无形资产评估的基本方法有哪些。（3）无形资产的成本特征有哪些。（4）在使用成本法评估无形资产时，应注意哪些问题。 参考答案：无参考解析：（1）首先采用倍加系数法测算该无形资产的重置成本。无形资产的重置成本（2015401.5）/（10.3）（1+20%）162.86（万元）无形资产贬值率4/（46）40%所以该专利技术的

37、评估值162.86（140%）97.72（万元）（2）无形资产与其他资产一样，都可以用三种基本方法进行评估，即收益法、市场法和成本法。应根据评估无形资产的具体类型、特征、评估目的、评估前提条件、评估原则及外部市场环境等具体情况，选用合适的评估方法。（3）无形资产的成本特征：不完整性；弱对应性；虚拟性（象征性）。（4）使用成本法应注意的事项有：组合劳动力的测算问题；改编权价值的测算问题。问答题4.A公司今年年初的金融资产市场价值为200万元，经营营运资本为5000万元，发行在外的普通股为500万股，去年销售收入15000万元，税前经营利润4000万元，资本支出2000万元，折旧与摊销1000万元

38、。今年年初金融负债的市场价值为3000万元，资本结构中负债占20%，可以保持此目标资本结构不变，负债（平价发行债券、无手续费）平均利率为10%，可以长期保持下去。平均所得税税率为40%。今年年初该公司股票每股价格为40元。预计未来5年的销售收入增长率均为20%。该公司的资本支出、折旧与摊销、经营营运资本、税后经营净利润与销售收入同比例增长。第6年及以后经营营运资本、资本支出、税后经营净利润与销售收入同比例增长，折旧与摊销正好弥补资本支出，销售收入将会保持10%的固定增长速度。已知无风险报酬率为2%，股票市场的平均报酬率为10%，公司股票的系数为2.69。（1）填写下表，计算分析投资者今年年初是

39、否应该购买该公司的股票作为投资（假设净负债价值等于基期净负债，加权平均资本成本的计算结果四舍五入保留至百分之一）。 参考答案：无参考解析：该公司的股权资本成本2%2.69（10%2%）23.52%加权平均资本成本20%10%（140%）80%23.52%20%企业整体价值680（P/F，20%，1）816（P/F，20%，2）979.2（P/F，20%，3）1175.04（P/F，20%，4）1410（P/F，20%，5）5324.95/（20%10%）（P/F，20%，5）6800.83338160.6944979.20.57871175.040.482314100.40195324.95/（20%10%）0.40192833.33823221400.9740524234.31（万元）股权价值企业整体价值净债务价值24234.31（3000200）21434.31（万元）每股价值21434.31/50042.87（元）由于该股票价格（40元）低于股票价值（42.87元），所以应该购买。