中级会计师《财务管理》模拟试卷二（含答案）.docx

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1、中级会计师财务管理模拟试卷二（含答案）单选题1.下列不属于编制预计利润表依据的是()。A.资金预算B.专门决策预算（江南博哥）C.经营预算D.预计资产负债表 参考答案：D参考解析：预计资产负债表是全面预算体系的终点，不会给预计利润表提供数据。单选题2.下列各项中，能够引起企业权益资金增加的筹资方式是()。A.吸收直接投资B.发行公司债券C.利用商业信用D.留存收益转增资本 参考答案：A参考解析：选项A能够引起企业权益资金增加。选项B、C筹集的都是债务资金。选项D导致所有者权益内部项目此增彼减，所有者权益总额不变，不能引起企业权益资金增加。单选题3.企业目前的负债比重较低，为了合理利用财务杠杆效

2、应，决定增加负债筹资，由此所产生的筹资动机属于()。A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机 参考答案：D参考解析：创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机；支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机；扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或满足对外投资需要而产生的筹资动机；调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。单选题4.某公司经营风险较大，准备采取一系列措施降低经营杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是()。A.降低利息费用B.降低固定经营成本水平C.降低变动

3、成本水平D.提高产品销售单价 参考答案：A参考解析：影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定经营成本比重和息税前利润水平。其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平（单位变动成本和固定经营成本总额）高低的影响。成本结构中的固定经营成本比重越低、成本水平越低、产品销售数量和销售价格水平越高，经营杠杆效应越小，因此选项B、C、D能够降低经营杠杆程度，而选项A不属于影响经营杠杆的因素。单选题5.某公司平价发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年发放的股利额为84万元，预计未来股利每年增长5%，所得税税率25%，则该公司留存收益的资本成本为()。A.14.74%B.19.7%C

4、.19%D.20.47% 参考答案：B参考解析：留存收益资本成本的计算与普通股相同，但是不考虑筹资费用。留存收益资本成本=预计第一期股利/股票发行总额+股利增长率=84（1+5%）/600+5%=19.7%。单选题6.下列属于证券投资系统风险的是()。A.价格风险B.破产风险C.违约风险D.变现风险 参考答案：A参考解析：证券投资系统风险包括价格风险、再投资风险和购买力风险；违约风险、变现风险和破产风险属于非系统风险。单选题7.甲公司2021年年末处置现有的闲置设备一台（本年度的折旧已计提），收到现金30000元，无其他相关费用。该设备于2013年年末以100000元购入，使用年限为10年，并

5、按年限平均法计提折旧，预计净残值率10%（与税法规定相同）。公司适用的企业所得税税率为25%，则甲公司处置该项设备对2021年现金流量的影响是()元。A.减少30000B.减少28000C.增加30000D.增加29500 参考答案：D参考解析：年折旧额=100000（1-10%）/10=9000（元）2021年末账面净值=原值-已提折旧=100000-90008=28000（元）变现收益=30000-28000=2000（元）甲公司处置该项设备对2021年现金流量的影响=变现价值-变现收益纳税=30000-200025%=29500（元）。单选题8.下列有关周转期的表述中，正确的是()。A.

6、现金周转期+经营周期=应付账款周转期B.应付账款周转期=经营周期-现金周转期C.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期-应付账款周转期D.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期+应付账款周转期 参考答案：B参考解析：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=经营周期-应付账款周转期，所以选项B正确。单选题9.已知某种存货的全年需要量为36000个单位（一年按360天计算），该种存货不考虑保险储备的再订货点为1000个单位，则其平均交货期应为()天。A.36B.10C.18D.12 参考答案：B参考解析：因为不考虑保险储备的再订货点=平均日需用量平均交货期，依题意，平均日需用量=3

7、6000/360=100（个单位），所以平均交货期=1000/100=10（天）。单选题10.作为利润中心的业绩考核指标，“部门经理边际贡献”的计算公式是()。A.销售收入总额-变动成本总额B.销售收入总额-该利润中心负责人可控固定成本C.销售收入总额-变动成本总额-该利润中心负责人可控固定成本D.销售收入总额-变动成本总额-该利润中心负责人可控固定成本-该利润中心负责人不可控固定成本 参考答案：C参考解析：可控边际贡献也称部门经理边际贡献，可控边际贡献=边际贡献-该中心负责人可控固定成本=销售收入总额-变动成本总额-该中心负责人可控固定成本。单选题11.某企业生产销售甲产品，且产销平衡。其销

8、售单价为50元/件，单位变动成本为36元/件，固定成本为5040万元。若甲产品的正常销售量为800万件，则安全边际率为()。A.40%B.45%C.60%D.55% 参考答案：D参考解析：盈亏平衡点销售量=固定成本/（单价-单位变动成本）=5040/（50-36）=360（万件）安全边际量=正常销售量-盈亏平衡点销售量=800-360=440（万件）安全边际率=安全边际量/正常销售量100%=440/800100%=55%。单选题12.某企业在选择股利政策时，以代理成本和外部融资成本之和最小化为标准。该企业所依据的股利理论是()。A.“手中鸟”理论B.信号传递理论C.所得税差异理论D.代理理论

9、 参考答案：D参考解析：代理理论认为最优的股利政策应使代理成本和外部融资成本之和最小。单选题13.下列定价方法中有利于保证企业简单再生产的正常进行的定价方法是()。A.变动成本为基础的定价方法B.固定成本为基础的定价方法C.制造成本为基础的定价方法D.全部成本费用为基础的定价方法 参考答案：D参考解析：在全部成本费用基础上制定价格，既可以保证企业简单再生产的正常进行，又可以使劳动者为社会劳动所创造的价值得以全部实现。单选题14.2021年初，公司发行在外的普通股股数为10000万股。2021年7月1日，公司发行一批可转换债券，债券面值总额为5000万元，期限为5年，2年后可以转换为本公司的普通

10、股，转换价格为每股10元。可转换债券当年发生的利息全部计入当期损益，其对于公司当年净利润的影响数为300万元。公司当年归属于普通股股东的净利润为22700万元，公司适用的企业所得税税率为25%，则公司2021年的稀释每股收益为()元。A.2.19B.2.24C.2.31D.2.42 参考答案：B参考解析：2021年的稀释每股收益=（22700+300）/（10000+5000/106/12）=2.24（元）。单选题15.高收益的投资机会必然伴随着较高的风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益，这体现了财务管理的()。A.风险权衡原则B.现金收支平衡原则C.成本收益权衡原则D.利益关系协调原则

11、参考答案：A参考解析：风险权衡原则是指风险和报酬之间存在着一个对应关系，决策者必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大的风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。所谓对应关系是指高收益的投资机会必然伴随着较高的风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。单选题16.下列属于为了协调大股东与中小股东之间的利益冲突所采取的方式是()。A.采取法律措施增强控股股东的控制权B.提高董事会中非独立董事的比例C.赋予监事会更大的监督与起诉权D.减少对信息披露违规行为的处罚力度 参考答案：C参考解析：为了协调大股东与中小股东之间的冲突，通常可采取的方式有：（1）完善上市公司的治理结构，使股东大会、董事会

12、和监事会三者有效运行，形成相互制约的机制。具体而言，首先，采取法律措施增强中小股东的投票权和知情权。其次，提高董事会中独立董事的比例，独立董事可以代表中小股东的利益，在董事会中行使表决权。最后，建立健全监事会，保证其独立性，有效实现其监督职能，并赋予监事会更大的监督与起诉权。（2）规范上市公司的信息披露制度，保证信息的完整性、真实性和及时性。同时，应完善会计准则体系和信息披露规则，加大对信息披露违规行为的处罚力度，对信息披露的监管也要有所加强。选项A、B、D错误。单选题17.下列各项中属于衍生金融工具的是()。A.股票B.债券C.银行承兑汇票D.远期合同 参考答案：D参考解析：衍生金融工具又称

13、派生金融工具，是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成的新的金融工具，常见的衍生金融工具包括远期合同、期货合同、互换合同和期权合同等。选项A、B、C属于基本金融工具。单选题18.甲公司投资一项证券资产，每年年末都能按照6%的名义利率获取相应的现金收益。假设通货膨胀率为2%，则该证券资产的实际利率为()。A.3.88%B.3.92%C.4.00%D.5.88% 参考答案：B参考解析：本题考查通货膨胀情况下实际利率与名义利率之间的换算关系，实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1=（1+6%）/（1+2%）-1=3.92%。单选题19.双重股权结构，也称AB股制度，以下关于AB股制度

14、表述不正确的是()。A.可能会加剧企业治理中实际经营者的道德风险和逆向选择B.股票的投票权和分红权相分离C.有利于非控股股东利益的保障D.B类股票的持有人通常为创业团队 参考答案：C参考解析：同股不同权制度能避免企业内部股权纷争，保障企业创始人或管理层对企业的控制权，但是容易导致管理中独裁行为的发生。控股股东为自己谋利而损害非控股股东的利益，不利于非控股股东利益的保障。选项C表述错误。单选题20.直接材料预算的主要编制基础是()。A.销售预算B.资金预算C.生产预算D.产品成本预算 参考答案：C参考解析：直接材料的采购量要根据生产需用量来安排，而生产需用量=预计生产量单位产品材料用量，因此直接

15、材料预算是以生产预算为基础来编制的。多选题1.关于直接筹资和间接筹资，下列表述正确的有()。A.间接筹资主要筹集债务资金B.直接筹资的筹资费用较低C.发行债券属于直接筹资D.银行借款属于间接筹资 参考答案：ACD参考解析：与银行借款、租赁等间接筹资相比，发行股票、发行债券等直接筹资的筹资手续比较复杂，筹资费用较高。多选题2.根据权衡理论，下列各项中会影响企业价值的有()。A.债务利息抵税B.债务代理成本C.股权代理成本D.财务困境成本 参考答案：AD参考解析：权衡理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值。多选题3.下列项目投资决策评价指标中，一般作

16、为净现值法辅助方法的有()。A.年金净流量法B.内含收益率法C.现值指数法D.投资回收期法 参考答案：AC参考解析：年金净流量法和现值指数法都属于净现值法的辅助方法。多选题4.在激进融资策略下，下列结论成立的有()。A.临时性流动负债小于波动性流动资产B.长期负债、自发性负债和股东权益资本三者之和小于永久性流动资产和非流动资产之和C.临时性流动负债大于波动性流动资产D.筹资风险较大 参考答案：BCD参考解析：选项A是保守融资策略的特点。多选题5.下列公式中，正确的有()。A.利润=边际贡献率安全边际额B.安全边际率边际贡献率=1C.综合变动成本率=1-综合边际贡献率D.边际贡献率=（固定成本+

17、利润）/营业收入 参考答案：ACD参考解析：安全边际所提供的边际贡献等于利润，选项A正确；（综合）变动成本率+（综合）边际贡献率=1，安全边际率+盈亏平衡作业率=1，故选项B不正确、选项C正确：边际贡献-固定成本=利润，且边际贡献=营业收入边际贡献率，选项D正确。多选题6.下列销售预测方法中，属于定性分析法的有()。A.德尔菲法B.营销员判断法C.因果预测分析法D.产品寿命周期分析法 参考答案：ABD参考解析：此题主要考查的知识点是销售预测方法。销售预测的定性分析法主要包括营销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法。专家判断法主要有以下三种不同形式：（1）个别专家意见汇集法；（2）专家小组法

18、；（3）德尔菲法。因此选项A、B、D是正确的，选项C属于销售预测的定量分析法。多选题7.下列各项中属于速动资产的有()。A.其他应收款B.交易性金融资产C.衍生金融资产D.其他流动资产 参考答案：ABC参考解析：货币资金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（包括交易性金融资产和衍生金融资产）和各种应收款项，可以在较短时间内变现，称为速动资产；另外的流动资产，包括存货、预付款项、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等，属于非速动资产。多选题8.为了应对通货膨胀给企业造成的影响，下列不属于企业可以采取的措施有()。A.缩短信用期限B.减少长期负债C.增加企业债权D.签订长期销货合同 参考

19、答案：BCD参考解析：为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的稳定。在通货膨胀持续期，企业可以采用比较严格的信用条件，减少企业债权；调整财务政策，防止和减少企业资本流失等。多选题9.已知甲项目和乙项目的期望收益率相同，下列最适合比较二者风险程度的指标有()。A.收益率的方差B.收益率的标准差C.期望收益率D.收益率的标准差率 参考答案：ABD参考解析：方差和标准差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度

20、的比较。标准差率这一相对数值，无论期望值是否相同均可用来衡量风险大小。标准差率越大，风险越大；反之，标准差率越小，风险越小。期望收益率只能衡量平均收益水平不能衡量风险。多选题10.全面预算管理中，属于总预算内容的有()。A.资金预算B.销售预算C.预计利润表D.预计资产负债表 参考答案：ACD参考解析：财务预算是指与企业资金收支、财务状况和经营成果等有关的预算，具体包括资金预算、预计利润表和预计资产负债表等内容，财务预算又称为总预算。销售预算属于经营预算。判断题1.企业在销售旺季为方便向客户提供商业信用而持有更多现金，该现金持有动机的需求主要表现为预防性需求。()A.正确B.错误 参考答案：B

21、参考解析：企业在销售旺季为方便向客户提供商业信用而持有更多现金，该现金持有动机的需求主要表现为交易性需求。企业的交易性需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。企业每天都在发生许多支出和收入，这些支出和收入在数额上不相等，在时间上不匹配，企业需要持有一定现金来调节，以使生产经营活动能继续进行。判断题2.公司采用协商价格作为内部转移价格时，协商价格的上限是单位完全成本，下限则是单位变动成本。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：协商价格的上限是市场价格，下限则是单位变动成本。判断题3.在除息日之前进行交易的股票价格高于在除息日之后进行交易的股票价格。()A.正确B.错误

22、参考答案：A参考解析：除息日是指领取股利的权利与股票相互分离的日期。在除息日之前股利权从属于股票，即持有股票者享有领取本次股利的权利；从除息日开始，领取股利的权利与股票相分离，新购入股票的股东不能分享本次股利。因此在除息日之前进行交易的股票价格高于在除息日之后进行交易的股票价格，其原因主要在于前者股票的价格包含应得的本次股利收入。判断题4.经济增加值是指净利润扣除全部投入资本的成本后的剩余收益。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：经济增加值（EVA）指税后净营业利润扣除全部投入资本的成本后的剩余收益。税后净营业利润衡量的是企业的经营盈利情况，营业外收支、递延税金等都要从税后净营业利润中

23、扣除。判断题5.利润最大化、股东财富最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标都是以企业价值最大化为基础。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标都是以股东财富最大化为基础。判断题6.根据证券投资组合理论，在其他条件不变的情况下，如果两项资产的收益率具有正相关关系，则该证券投资组合不能够分散风险。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：当两项资产的收益率正相关，但是只要相关系数小于1，组合就能够分散风险：当两项资产的收益率完全正相关，即相关系数为1时，组合不能够分散风险。判断题7.专门决策预算的内容既要包括资金投资支出计

24、划，也要包括相应的筹资计划，它同时也是编制资金预算和预计资产负债表的依据。()A.正确B.错误 参考答案：A参考解析：专门决策预算的要点是准确反映项目资金投资支出与筹资计划，同时它也是编制资金预算和预计资产负债表的依据。判断题8.对附有提前赎回条款的债券，当预测未来市场利率上升时可提前赎回债券。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：对附有提前赎回条款的债券，当预测未来市场利率下降时可提前赎回债券。判断题9.当预计的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润时，采用低财务杠杆筹资会提高普通股每股收益，降低企业的财务风险。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：本题的考点是每股收益分析法

25、的决策原则。当预计的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润时，采用高财务杠杆筹资会提高普通股每股收益，但会增加企业的财务风险。判断题10.债券折价发行是因为债券票面利率低于市场利率，为了对投资者未来少获利息而给予的必要补偿，所以此时债券价值低于票面价值。()A.正确B.错误 参考答案：A参考解析：本题考点是债券折价发行的原因。问答题1.乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%。两种不同

26、的债务水平下的税前利率和系数如表1所示，公司价值和平均资本成本如表2所示。要求：（1）确定表2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。（2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。参考解析：（1）A=6%（1-25%）=4.5%B=4%+1.25（12%-4%）=14%C=4.5%（1000/5500）+14%（4500/5500）=12.27%D=（900-15008%）（1-25%）/16%=3656.25（万元）E=1500+3656.25=5156.25（万元）（2）债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。因为债务市场价值为1000万元时，公司总

27、价值最大，平均资本成本最低。问答题2.某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有两个：（1）按11%的利率平价发行债券；（2）按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为25%；证券发行费可忽略不计。要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。（2）计算增发普通股和发行债券筹资的每股收益无差别点（用息税前利润表示）。（3）计算筹资前的财务杠杆系数和按两个方案筹资后的财务杠杆系数。

28、（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方案？理由是什么？（5）如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方案？参考解析：（1）发行债券后的每股收益=（1600+400-300010%-400011%）（1-25%）/800=1.18（元/股）发行普通股后的每股收益=（1600+400-300010%）（1-25%）/（800+4000/20）=1.28（元/股）（2）（EBIT-300010%-400011%）（1-25%）/800=（EBIT-300010%）（1-25%）/（800+4000/20）解得：EBIT

29、=2500（万元）（3）筹资前的财务杠杆系数=1600/（1600-300010%）=1.23发行债券筹资后的财务杠杆系数=（1600+400）/（1600+400-300010%-400011%）=1.59增发普通股筹资后的财务杠杆系数=（1600+400）/（1600+400-300010%）=1.18（4）该公司应当采用增发普通股筹资。该方案在新增息税前利润400万元时，每股收益较高、风险（财务杠杆系数）较低。（5）如果新产品可提供1000万元的新增息税前利润，公司总的息税前利润为2600万元，大于每股收益无差别点的息税前利润，所以在不考虑财务风险的情况下，公司应选择发行债券筹资方案。如

30、果新产品可提供4000万元的新增息税前利润，公司总的息税前利润为5600万元，大于每股收益无差别点的息税前利润，所以在不考虑财务风险的情况下，公司应选择发行债券筹资方案。问答题3.某期权交易所2022年5月1日对以甲公司股票为标的资产的期权报价如下：要求：（1）若A投资人购买一份看涨期权，标的股票的到期日市价为50元，期权到期日价值和净损益分别为多少？（2）若B投资人卖出一份看涨期权，标的股票的到期日市价为50元，期权到期日价值和净损益分别为多少？（3）若C投资人购买一份看跌期权，标的股票的到期日市价为50元，期权到期日价值和净损益分别为多少？（4）若D投资人卖出一份看跌期权，标的股票的到期日

31、市价为50元，期权到期日价值和净损益分别为多少？参考解析：（1）A投资人购买看涨期权到期日价值=0A投资人购买看涨期权净损益=0-10=-10（元）（2）B投资人卖出看涨期权到期日价值=0B投资人卖出看涨期权净损益=0+10=10（元）（3）C投资人购买看跌期权到期日价值=60-50=10（元）C投资人购买看跌期权净损益=10-7=3（元）（4）D投资人卖出看跌期权到期日价值=-（60-50）=-10（元）D投资人卖出看跌期权净损益=-10+7=-3（元）。问答题4.C公司只生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2/15，n/30”，有占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折

32、扣；不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天（平均数）收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元；乙产品销售量2万件，单价300元，单位变动成本240元，公司目前的固定成本总额为140万元。如果明年将信用政策改为“5/10，n/20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%；不享受折扣的应收账款中，有50%可以在信用期内收回，另外50%可以在信用期满后20天

33、（平均数）收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。预计的固定成本总额为150万元。该公司应收账款的资本成本为12%。要求：（1）按加权平均法计算公司目前的综合边际贡献率和综合变动成本率。（2）按加权平均法进行产品组合盈亏平衡分析，计算公司目前各产品的盈亏平衡点的销售量及盈亏平衡点的销售额。（3）假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款占用资金应计利息（一年按360天计算，计算结果以万元为单位，保留小数点后三位，下同）。（4）假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款占用资金应计利息。（5）计算改变信用政策引起的税前损益变动额，并据此说明公司是

34、否应改变信用政策。参考解析：（1）甲产品销售额=4100=400（万元）乙产品销售额=2300=600（万元）总销售额=400+600=1000（万元）甲产品销售额比重=400/1000=40%乙产品销售额比重=600/1000=60%甲产品边际贡献率=（100-60）/100=40%乙产品边际贡献率=（300-240）/300=20%综合边际贡献率=40%40%+20%60%=28%综合变动成本率=1-28%=72%（2）综合盈亏平衡点的销售额=140/28%=500（万元）甲产品盈亏平衡点的销售额=50040%=200（万元）甲产品盈亏平衡点的销售量=200/100=2（万件）乙产品盈亏平

35、衡点的销售额=50060%=300（万元）乙产品盈亏平衡点的销售量=300/300=1（万件）（3）平均收现期=1560%+3040%80%+（30+10）40%20%=21.8（天）应收账款占用资金应计利息=平均日销售额平均收现期变动成本率资本成本=（1000/360）21.872%12%=5.232（万元）（4）平均收现期=70%10+30%50%20+30%50%（20+20）=16（天）应收账款占用资金应计利息=（1200/360）1672%12%=4.608（万元）（5）因为新政策的税前损益大于原政策，所以，公司应该改变信用政策。问答题5.乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市

36、场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下：资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择：A方案：生产线的购买成本为3500万元，预计使用5年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为10%。生产线投产时需要投入营运资金500万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回。生产线投入使用后，预计每年新增销售收入6000万元，每年新增付现成本4500万元，假定生产线购入后可立即投入使用。B方案：生产线的购买成本为5000万元，预计使用8年，当设定折现率为12%时，净现值为3600万元。资料二：乙公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税金，公司要求的

37、最低投资收益率为12%，部分货币时间价值系数如下表所示：资料三：假设乙公司为了解决短期资金需求，现有三个筹资方案可供选择：方案1：向银行借款，借款期限为1年，年利率为12%。银行要求的补偿性余额为借款额的20%。方案2：以贴现法向银行借款，借款期限为1年，年利率为12%。方案3：向银行借款，采用加息法付息，借款期限为1年，分12个月等额偿还本息，年利率为12%。资料四：乙公司2021年12月31日总资产为600000元，其中流动资产为450000元，非流动资产为150000元；股东权益为400000元。公司年度运营分析报告显示，2021年的存货周转次数为8次，营业成本为500000元，净资产收

38、益率为20%，非经营净收益为-20000元。期末的流动比率为2.5。要求：（1）根据资料一和资料二，计算A方案的下列指标：投资期现金净流量；年折旧额；生产线投入使用后第14年每年的营业现金净流量；生产线投入使用后第5年的现金净流量；净现值。（2）根据资料一、资料二和第（1）问的结果，分别计算A、B方案的年金净流量，据此判断乙公司应选择哪个方案，并说明理由。（3）根据资料三，回答以下问题：如果选择方案1，计算该笔借款的实际年利率；如果选择方案2，计算该笔借款的实际年利率；如果选择方案3，计算该笔借款的实际年利率；根据以上各方案的计算结果，为公司选择最优筹资方案。（4）根据资料四，回答以下问题：计

39、算2021年存货平均余额；计算2021年年末流动负债；计算2021年净利润；计算2021年经营净收益；计算2021年净收益营运指数。参考解析：（1）投资期现金净流量NCF0=-（3500+500）=-4000（万元）年折旧额=3500（1-10%）/5=630（万元）生产线投入使用后第14年每年的营业现金净流量NCF1-4=（6000-4500）（1-25%）+63025%=1282.5（万元）生产线投入使用后第5年的现金净流量NCF5=1282.5+500+350010%=2132.5（万元）净现值=-4000+1282.5（P/A，12%，4）+2132.5（P/F，12%，5）=-400

40、0+1282.53.0373+2132.50.5674=1105.32（万元）（2）A方案的年金净流量=1105.32/（P/A，12%，5）=1105.32/3.6048=306.62（万元）B方案的年金净流量=3600/（P/A，12%，8）=3600/4.9676=724.70（万元）由于A方案的年金净流量小于B方案的年金净流量，因此乙公司应选择B方案。（3）实际年利率=12%/（1-20%）=15%实际年利率=12%/（1-12%）=13.64%实际年利率=212%=24%由于采用方案2的实际年利率最低，故应选择方案2。（4）2021年存货平均余额=500000/8=62500（元）2021年年末流动负债=450000/2.5=180000（元）2021年净利润=40000020%=80000（元）2021年经营净收益=80000-（-20000）=100000（元）2021年净收益营运指数=100000/80000=1.25。