中级会计师《财务管理》模拟试卷一（含答案）.docx

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1、中级会计师财务管理模拟试卷一（含答案）单选题1.企业通过放松交易客户信用标准扩大了销售，但增加了应收账款，这属于风险管理（江南博哥）对策中的()。A.风险转移B.风险对冲C.风险转换D.风险补偿 参考答案：C参考解析：风险转换是指企业通过战略调整等手段将企业面临的风险转换成另一个风险，其简单形式就是在减少某一风险的同时增加另一风险。单选题3.企业向租赁公司租入一台设备，价值1000万元，合同约定租赁期满时残值100万元归出租人所有，租期为5年，年利率10%，租赁手续费率每年2%。若采用先付租金的方式，则平均每年年初支付的租金为()万元。已知：（P/F，12%，5）=0.5674，（P/A，12

2、%，5）=3.6048，（P/F，10%，5）=0.6209，（P/A，10%，5）=3.7908A.233.63B.220.91C.267.92D.277.35 参考答案：A参考解析：租费率=10%+2%=12%，1000-100（P/F，12%，5）=先付租金（P/A，12%，5）（1+12%）先付租金=（1000-1000.5674）/（3.60481.12）=233.63（万元）。学员：必胜2022-07-06 13:48:44点赞（1）站在出租人的角度，现金流入的现值等于现金流出的现值。即可得出租金共 3 条1单选题4.甲企业上年度资金平均占用额为15000万元，经分析，其中不合理部

3、分600万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。则预测年度资金需要量为()万元。A.14823.53B.14817.6C.14327.96D.13983.69 参考答案：A参考解析：预测年度资金需要量=（15000-600）（1+5%）/（1+2%）=14823.53（万元）。单选题5.A公司为上市公司，目前的B系数为1.75，产权比率为1，预计新产品投产后公司的经营风险没有变化，但目标资本结构调整为产权比率1.4。A公司预计未来债务资金年利率为8%。无风险报酬率为5%，市场组合的平均收益率为10%，A公司的所得税税率为25%，则新项目的综合资本成本为()。A.8.71%B.9.85%

4、C.9.88%D.10.63% 参考答案：B参考解析：资产=1.75/1+（1-25%）1=1新项目权益=11+（1-25）1.4=2.05权益资本成本=5%+2.05（10%-5）=15.25%新项目的综合资本成本=8%（1-25%）1.4/2.4+15.25%1/2.4=9.85%。单选题6.假设A公司股利的逐年增长率是10%，上期支付的每股股利是0.5元，目前的股价是40元，则股东长期持有该股票的内部收益率是()。A.10%B.11.25%C.12.38%D.11.38% 参考答案：D参考解析：固定增长股票的内部收益率=0.5（1+10%）/40+10%=11.38%。单选题7.证券投资

5、的价格风险是指()。A.由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性B.由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性C.由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性D.证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性 参考答案：A参考解析：选项B是指证券投资的再投资风险；选项C是指证券投资的购买力风险；选项D是指证券投资的变现风险。单选题8.在利用成本模型和存货模型进行最佳现金持有量决策时，下列成本因素中均被考虑在内的是()。A.机会成本B.交易成本D.管理成本C.短缺成本 参考答案：A参考解析：成本模型考虑的现金持有成本包括：机会成本、管理成本、短缺成本。存货模型考虑的

6、相关成本是机会成本和交易成本。单选题9.下列属于紧缩的流动资产投资策略特点的是()。A.较高的资本成本B.较低的投资收益率C.较小的营运风险D.维持低水平的流动资产与营业收入比率 参考答案：D参考解析：紧缩的流动资产投资策略的特点在于公司维持低水平的流动资产与营业收入比率，进而节约持有成本，同时导致高风险、高收益。选项D正确。单选题10.某利润中心的年营业收入为50000元，已销产品的变动成本和变动销售费用为25000元，该中心负责人可控固定间接费用5000元，不可控固定间接费用7500元。那么部门边际贡献是()元。A.25000B.20000C.6500D.12500 参考答案：D参考解析：

7、部门边际贡献=部门营业收入-变动成本-该中心负责人可控固定成本-不可控固定间接费用=50000-25000-5000-7500=12500（元）。单选题11.选择作业动因时，如果每次执行所需要的时间存在显著的不同应选择()。A.交易动因B.持续时间动因C.强度动因D.资源动因 参考答案：B参考解析：作业动因需要在交易动因、持续时间动因和强度动因间进行选择。企业如果每次执行所需要的资源数量相同或接近，应选择交易动因；如果每次执行所需要的时间存在显著的不同，应选择持续时间动因；如果作业的执行比较特殊或复杂，应选择强度动因。单选题12.销售预测的定量分析法是指在预测对象有关资料完备的基础上，运用一定

8、的数学方法，建立预测模型，作出预测。下列属于销售预测定量分析法的是()。A.营销员判断法B.德尔菲法C.产品寿命周期分析法D.因果预测分析法 参考答案：D参考解析：销售预测的定量分析法，一般包括趋势预测分析法和因果预测分析法两大类。选项A、B、C均属于定性分析法。单选题13.下列有关股票股利和股票分割的相同点表述错误的是()。A.有利于促进股票流通和交易B.股东权益总额减少C.普通股股数增加D.每股收益下降 参考答案：B参考解析：本题考查的是股票股利和股票分割的比较。股票股利和股票分割均会导致股票数量增加，引起每股收益、每股市价下降，从而促进公司股票的流通和交易。股票股利和股票分割都不会改变股

9、东权益总额。单选题14.下列财务比率中，属于效率比率的是()。A.资产周转率B.资产净利率C.资产负债率D.资产增长率 参考答案：B参考解析：效率比率是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。比如，将利润项目与营业成本、营业收人、资本金等项目加以对比，可以计算出成本利润率、营业利润率和资本金利润率等指标，从不同角度观察比较企业盈利能力的高低及其增减变化情况，故选项B正确。单选题15.下列各项中，属于稀释性潜在普通股的是()。A.优先股股票B.永续债C.可转换公司债券D.公司债券 参考答案：C参考解析：此题考查的是稀释

10、性潜在普通股。稀释性潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。单选题16.相对于货币市场而言，下列各项中，属于资本市场特点的是()。A.收益低B.期限短C.流动性弱D.风险小 参考答案：C参考解析：货币市场的主要功能是调节短期资金融通。其主要特点是：（1）期限短；（2）交易目的是解决短期资金周转；（3）货币市场上的金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。资本市场是指以期限在1年以上的金融工具为媒介，进行长期资金交易活动的市场，其主要特点是：（1）融资期限长；（2）融资目的是解决长期投资性资本的需要；（3）资本借贷量大；（4）收益较高但风险也较大。单选

11、题17.利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标的过程属于()。A.财务决策B.财务控制C.财务分析D.财务预算 参考答案：B参考解析：财务决策是指按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，从中选出最佳方案的过程；财务分析是指根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来发展趋势的过程；财务预算是指根据财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的过程。单选题18.企业年初取得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年年末等额偿还，则每年应付金额为()元。A.50000（P

12、/A，12%，10）B.50000/（P/A，12%，10）C.50000（F/A，12%，10）D.50000/（F/A，12%，10） 参考答案：B参考解析：本题的考点是货币时间价值计算的灵活运用，已知现值、期限、利率，求年金A。因为：P=A（P/A，12%，10），所以：A=P/（P/A，12%，10）=50000/（P/A，12%，10）。单选题19.下列各项中，属于风险规避对策的是()。A.禁止各业务单位在金融市场上进行投机B.向专业性保险公司投保C.计提风险准备金D.控制风险事件发生的动因、环境、条件 参考答案：A参考解析：选项A是风险规避对策。选项B是风险转移对策。选项C是风险补

13、偿对策。选项D是风险控制对策。单选题20.某企业2022年第一季度产品生产量预计为1500件，单位产品材料用量5千克/件，期初材料库存量1000千克，第一季度根据第二季度生产耗用材料的10%安排季末存量，预计第二季度生产耗用7800千克材料。材料采购价格预计12元/千克，则该企业第一季度材料采购的金额为()元。A.78000B.87360C.92640D.99360 参考答案：B参考解析：第一季度材料采购量=生产需用量+期末存量-期初存量=15005+780010%-1000=7280（千克），第一季度材料采购金额=728012=87360（元）。多选题1.下列有关公司发行可转换债券的表述中，

14、正确的有()。A.可通过赎回条款来避免市场利率大幅上升后需支付较高利息的损失B.对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益C.对设置赎回条款的可转换公司债券，当公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司可按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券D.设置回售条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款 参考答案：BC参考解析：企业可通过赎回条款来避免市场利率大幅下降后需支付较高利息的损失，选项A错误；设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行

15、使转股权，因此又被称为加速条款，选项D错误。多选题2.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有()。A.营业收入B.单位变动成本C.固定成本D.利息费用 参考答案：ABCD参考解析：影响财务杠杆的因素包括：企业资本结构中债务资金比重、普通股收益水平和所得税税率水平。其中，普通股收益水平又受息税前利润、固定性资本成本高低的影响。息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平（单位变动成本和固定成本总额）高低的影响。多选题3.某投资项目只有第一年年初产生现金净流出，随后各年均产生现金净流入，且净现值大于0，则该投资项目()。A.现值指数大于1B.年金净流量大于0C.内含收益率高于资本成本D.动态回

16、收期短于项目的寿命期 参考答案：ABCD参考解析：净现值大于0，说明现值指数大于1，选项A正确；年金净流量=净现值/年金现值系数，所以净现值大于0，则年金净流量大于0，选项B正确；净现值大于0，说明方案本身的收益率高于资本成本率，选项C正确；动态回收期是未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。本题中净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值0，所以项目未来现金净流量现值大于项目原始投资额现值，动态回收期短于项目的寿命期，选项D正确。多选题4.下列有关信用期限的表述中，正确的有()。A.缩短信用期限可能增加当期现金流量B.延长信用期限会扩大销售C.降低信用标准意味着将延长信用期限D

17、.延长信用期限将增加应收账款的机会成本 参考答案：ABD参考解析：信用期限是信用条件的一个内容，是给予顾客最长的一个付款期，而信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，信用标准和信用期限之间没有必然的联系，选项C不正确。多选题5.公司生产销售乙产品，当月预算产量1200件，材料标准用量5千克/件，材料标准单价2元/千克，当月实际产量1100件，购买并耗用材料5050千克。实际采购价格比标准价格低10%，下列表述正确的有()。A.直接材料数量差异是-1900元B.直接材料价格差异是-1010元C.直接材料数量差异是-810元D.直接材料成本差异是-1910元 参考答案：BD参考解析：直接

18、材料数量差异=（5050-11005）2=-900（元）（节约）直接材料价格差异=2（-10%）5050=-1010（元）（节约）直接材料成本差异=50502（1-10%）-110052=-1910（元）（节约）。多选题6.在下列各项中，改变公司资本结构的行为有()。A.股票股利B.增发普通股C.股票反分割D.股票回购 参考答案：BD参考解析：股票股利、股票分割及股票反分割都不影响公司的资产、负债和所有者权益总额。多选题7.下列各项中，不影响资产负债率变化的经济业务有()。A.收回应收账款B.用现金购买债券C.接受股东投资转入的固定资产D.以固定资产对外投资（按账面价值作价） 参考答案：ABD

19、参考解析：选项A、B、D都是资产内部的此增彼减，不会影响资产总额。选项C会使资产增加，所有者权益增加，会使资产负债率降低。多选题8.与合伙企业和个人独资企业相比，公司制企业的特点有()。A.组建公司的成本低B.不会存在代理问题C.双重课税D.可以无限存续 参考答案：CD参考解析：公司法对于设立公司的要求比设立个人独资企业或合伙企业复杂，并且需要提交一系列法律文件，花费的时间较长。公司成立后，政府对其监管比较严格，需要定期提交各种报告。因此公司制企业组建公司的成本高，选项A错误。公司制企业股东和经营者分开以后，股东成为委托人，经营者成为代理人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人利益，因此存在代理

20、问题，选项B错误。多选题9.下列有关某特定投资组合系数的表述正确的有()。A.投资组合的系数是所有单项资产系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的价值比例B.当投资组合系数为负数时，表示该组合的风险小于零C.在已知投资组合风险收益率Rp、市场组合的平均收益率Rm和无风险收益率Rf的基础上，可以得出特定投资组合的系数=Rp/（Rm-Rf）D.作为整体的市场投资组合的系数为1 参考答案：ACD参考解析：当投资组合系数为负数时，表示该组合的收益率与市场平均收益率呈反向变化。即当市场平均收益率增加时，该投资组合的收益率减少，而组合的风险不能小于零，选项B错误。多选题10.下列各项中，属于经营

21、预算的有()。A.资本支出预算B.资金预算C.销售费用预算D.直接材料预算 参考答案：CD参考解析：资金预算属于财务预算，资本支出预算属于专门决策预算。判断题1.最佳的保险储备应该是使缺货损失达到最低。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。判断题2.在不同规模的投资中心之间进行业绩比较时，使用投资收益率指标优于剩余收益指标。()A.正确B.错误 参考答案：A参考解析：此题主要考查的知识点为投资中心评价指标。剩余收益指标弥补了投资收益率指标会使局部利益与整体利益相冲突的不足，但由于其是一个绝对数指标，故而难以在不同规模的投资中

22、心之间进行业绩比较。因此本题的说法是正确的。判断题3.采用剩余股利政策，在有投资机会时，权益资金需求中公司偏向留存收益进行筹资。()A.正确B.错误 参考答案：A参考解析：剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的目标资本结构的权益资金需求，如果还有剩余，就派发股利；如果没有，则不派发股利。可以看出，权益资金需求中剩余股利政策是偏向留存收益进行筹资的。判断题4.我国上市公司“管理层讨论与分析”信息披露遵循的原则是强制披露原则。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：管理层讨论

23、与分析信息大多涉及“内部性”较强的定性型软信息，无法对其进行详细的强制规定和有效监控，因此，西方国家的披露原则是强制与自愿相结合，公司可以自主决定如何披露这类信息。我国也基本实行这种原则。判断题5.在通货膨胀的初期，为了防范通货膨胀风险，公司应当签订固定价格的长期销售合同。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：在通货膨胀初期，从购货方的角度来看，与客户签订长期购货合同，可以减少物价上涨造成的损失；但站在销售方的角度，签订固定价格的长期销售合同，会损失物价上涨带来的收益，因此本题的说法不正确。判断题6.工业工程法通常适用于投入成本与产出数量之间有规律性联系的成本分解，可以在没有历史成本数据

24、的情况下使用。()A.正确B.错误 参考答案：A参考解析：工业工程法指运用工业工程的研究方法，逐项研究确定成本高低的每个因素，在此基础上直接估算固定成本与单位变动成本的一种方法。工业工程法通常适用于投入成本与产出数量之间有规律性联系的成本分解，可以在没有历史成本数据的情况下使用。判断题7.滚动预算法能够使预算期与会计期间相对应，有利于对预算执行情况进行分析和评价。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：运用滚动预算法编制预算时，会将预算期与会计期间脱离开。而定期预算法能够使预算期间与会计期间相对应，有利于对预算执行情况进行分析和评价。判断题8.商誉、特许经营权或者设定担保的财产不能作为吸收

25、直接投资的出资方式。()A.正确B.错误 参考答案：A参考解析：劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等不能作为吸收直接投资的出资方式。判断题9.通货膨胀水平提高会导致企业借款资本成本上升。()A.正确B.错误 参考答案：A参考解析：通货膨胀水平提高，无风险利率上升，利息率会上升，因此会导致借款资本成本上升。判断题10.依据投资目标可以将基金分为增长型基金、收入型基金和平衡型基金，收入型基金的收益和风险均最小。()A.正确B.错误 参考答案：A参考解析：增长型基金主要投资于具有较好增长潜力的股票，投资目标为获得资本增值，较少考虑当期收人。收人型基金则更加关注能否取得稳定的经

26、常性收入，投资对象集中于风险较低的蓝筹股、公司及政府债券等。平衡型基金则集合了上述两种基金投资的目标，既关注是否能够获得资本增值，也关注收入问题。三者在风险与收益的关系上往往表现为：增长型基金风险平衡型基金风险收入型基金风险，增长型基金收益平衡型基金收益收入型基金收益。问答题1.A公司2021年11月份的销售额为200万元，12月份的销售额为225万元。根据公司市场部的销售预测，预计2022年13月份的月销售额分别为250万元、375万元和450万元。根据公司财务部一贯执行的收款政策，销售额的收款进度为销售当月收款50%，次月收款30%，第三个月收款20%。公司预计2022年3月份有200万元

27、的资金缺口，为了筹措所需资金，公司决定将3月份全部应收账款进行保理，保理资金回收比率为85%。要求：（1）测算2022年2月份的现金收入合计；（2）测算2022年3月份应收账款期末余额；（3）测算2022年3月份应收账款保理资金回收额；（4）测算2022年3月份应收账款保理收到的资金能否满足当月资金需求。参考解析：（1）2月份现金收入合计=22520%+25030%+37550%=307.5（万元）（2）3月份应收账款期末余额=37520%+45050%=300（万元）（3）3月份应收账款保理资金回收额=30085%=255（万元）（4）3月份应收账款保理资金回收额为255万元，大于3月份公司

28、的资金缺口200万元，所以3月份应收账款保理收到的资金能够满足当月资金需求。问答题2.某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下：假设企业最低收益率为10%，所得税税率为25%，按直线法计提折旧。要求：（1）计算继续使用旧设备的相关指标：旧设备的年折旧额；旧设备的账面净值；旧设备的变现损益；变现损失对所得税的影响；继续使用旧设备的初始现金流量；每年税后付现成本；每年折旧抵税；最终残值变现净收益纳税；第1年至第2年的相关现金流量；第3年的相关现金流量；继续使用旧设备的净现值。（2）若新设备的净现值为-72670.83元，比较新旧设备年金成本，判断是否应更新。参考解析：（1）旧设备的年折旧额=（6

29、0000-6000）/6=9000（元）旧设备的账面净值=60000-39000=33000（元）旧设备的变现损益=20000-33000=-13000（元）变现损失对所得税的影响=1300025%=3250（元）继续使用旧设备的初始现金流量=-（20000+3250）=-23250（元）每年税后付现成本=7000（1-25%）=5250（元）每年折旧抵税=900025%=2250（元）最终残值变现收入=8000元最终残值变现净收益纳税=（8000-6000）25%=500（元）第1年至第2年的相关现金流量=-5250+2250=-3000（元）第3年的相关现金流量=-3000+8000-50

30、0=4500（元）继续使用旧设备的净现值=-23250-3000（P/A，10%，2）+4500（P/F，10%，3）=-25075.65（元）（2）继续使用旧设备年金成本=25075.65/（P/A，10%，3）=10083.1（元）新设备年金成本=72670.83/（P/A，10%，4）=22925.28（元）二者比较，继续使用旧设备年金成本较低，因而不应更新。问答题3.甲公司只生产一种产品，为了更好地进行经营决策和目标控制，该公司财务经理正在使用2021年相关数据进行本量利分析，有关资料如下：（1）2021年产销量为8000件，每件价格1000元，2021年直接材料费用200万元，均为变

31、动成本；2021年人工成本总额为180万元，其中：生产工人采取计件工资制度，全年人工成本支出120万元，管理人员采取固定工资制度，全年人工成本支出为60万元。（2）2021年折旧费用总额为95万元，其中管理部门计提折旧费用15万元，生产部门计提折旧费用80万元。（3）2021年发生其他成本及管理费用83万元，其中40万元为变动成本，43万元为固定成本。要求：（1）计算甲公司的固定成本、单位变动成本和单位边际贡献。（2）计算盈亏平衡点的销售量和安全边际率。（3）假设其他因素不变，销量增长10%，计算甲公司销售量的敏感系数。（4）假设其他因素不变，单位变动成本增长10%，计算甲公司单位变动成本的敏

32、感系数，分析和销售量相比哪个因素更敏感。（5）如果2022年原材料价格上涨20%，其他因素不变，计算该产品的销售价格应上涨多大幅度才能保持2021年的利润水平？参考解析：（1）固定成本=950000+600000+430000=1980000（元）单位变动成本=（2000000+1200000+400000）/8000=450（元）单位边际贡献=单价-单位变动成本=1000-450=550（元）（2）盈亏平衡点的销售量=1980000/550=3600（件）盈亏平衡作业率=3600/8000100%=45%安全边际率=1-盈亏平衡作业率=55%（3）当前息税前利润=（1000-450）8000

33、-1980000=2420000（元）当销售量增长10%时：息税前利润=（1000-450）8000（1+10%）-1980000=2860000（元）息税前利润变动百分比=（2860000-2420000）/2420000=18.18%销售量的敏感系数=18.18%/10%=1.82或者：销售量的敏感系数=边际贡献/息税前利润=（1000-450）8000/（1000-450）8000-1980000=4400000/2420000=1.82（4）当单位变动成本增长10%时：息税前利润=1000-450（1+10%）8000-1980000=2060000（元）息税前利润变动百分比=（206

34、0000-2420000）/2420000=-14.88%单位变动成本的敏感系数=-14.88%/10%=-1.49因为销售量敏感系数的绝对值大于单位变动成本敏感系数的绝对值，所以销售量因素更敏感。（5）原材料价格上涨20%，则单位变动成本=2000000（1+20%）+1200000+400000/8000=500（元）设单价为P元，因为利润不变，所以：（P-500）8000-1980000=2420000P=（2420000+1980000）/8000+500=1050（元）价格的上涨幅度=（1050-1000）/1000=5%。问答题4.已知：某上市公司现有资金10000万元，其中：普通

35、股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元。长期借款年利率为8%，有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系数为1.5。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险收益率为5%。公司适用的所得税税率为25%。公司拟通过再筹资发展乙投资项目。有关资料如下：资料一：乙项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据。当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。资料二：乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：平价发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券，假设债券发行不影响股票资本成本；B方案：增发普通股，预期每股

36、股利为1.05元，普通股当前市价为10元，每年股利增长2.1%。资料三：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。要求：（1）利用资本资产定价模型计算该公司股票的资本成本。（2）计算乙项目的内含收益率。（3）以该公司当前的加权平均资本成本为标准，判断是否应当投资乙项目。（4）分别计算乙项目A（一般模式）、B两个筹资方案的资本成本。（5）根据乙项目的内含收益率和筹资方案的资本成本，对A、B两方案的经济合理性进行分析。（6）计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的加权平均资本成本。（7）根据再筹资后公司的资本成本，对乙项目的筹资方案作出决策

37、。参考解析：（1）该公司股票的资本成本=5%+1.5（8%-5%）=9.5%（2）乙项目的内含收益率=14%+（4.9468-0）/4.9468-（-7.4202）（15%-14%）=14.4%（3）权益所占比重=（3500+500）/10000=40%负债所占比重=6000/10000=60%加权平均资本成本=9.5%40%+8%（1-25%）60%=7.4%乙项目内含收益率14.4%该公司加权平均资本成本7.4%，因此应当投资乙项目。（4）A筹资方案的资本成本=12%（1-25%）=9%B筹资方案的资本成本=1.05/10+2.1%=12.6%（5）因为，A筹资方案的资本成本9%乙项目内含

38、收益率14.4%B筹资方案的资本成本12.6%乙项目内含收益率14.4%所以，A、B两个筹资方案在经济上都是合理的。（6）按A方案筹资后的加权平均资本成本=9.5%4000/12000+8%（1-25%）6000/12000+9%2000/12000=7.67%按B方案筹资后的加权平均资本成本=12.6%（4000+2000）/12000+8%（1-25%）6000/12000=9.3%（7）因为按A方案筹资后的加权平均资本成本7.67%按B方案筹资后的加权平均资本成本9.3%，所以，A筹资方案优于B筹资方案。问答题5.已知：A、B、C三个企业的相关资料如下：资料一：A企业历史上现金占用与销售

39、收入之间的关系如下表所示：资料二：B企业2021年12月31日资产负债表（简表）如下表所示：该企业2022年的相关预测数据为：销售收入8000万元，新增留存收益40万元；不变现金总额400万元，每元销售收入占用变动现金0.05，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示：资料三：C企业2021年净利润2118.87万元，销售收入为18400万元，销售成本为7200万元，日购货成本为20万元。该企业与经营有关的购销业务均采用赊销方式。假设一年按360天计算。C企业简化的资产负债表如下表所示：要求：（1）根据资料一，运用高低点法测算A企业的下列指标：每元销售收入占用变动现金；销售收入

40、占用不变现金总额。（2）根据资料二为B企业完成下列任务：按步骤建立总资金需求模型；测算2022年资金需求总量；测算2022年外部筹资量。（3）根据资料三，计算C企业的下列指标：计算C企业2021年的营运资金数额和速动比率；计算C企业2021年的应收账款周转期、应付账款周转期、存货周转期以及现金周转期（为简化计算，取自资产负债表的数据均以期末数据代替）；若C企业计划的总资产净利率为25%，权益乘数为1.5，按照因素分析法分析C企业总资产净利率、权益乘数变动对净资产收益率的影响（为简化计算，取自资产负债表的数据均以期末数据代替，计算指标百分位保留三位小数）。参考解析：（1）首先判断高低点，因为20

41、21年的销售收入最高，2017年的销售收入最低，所以高点是2021年，低点是2017年。每元销售收入占用变动现金=（300-280）/（4800-4000）=0.025销售收入占用不变现金总额=300-0.0254800=180（万元）或：=280-0.0254000=180（万元）（2）依题意，测算的B企业指标如下：销售收入占用不变资金总额a=400+228+600+1800-120-156=2752（万元）每元销售收入占用变动资金b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31所以总资金需求模型为：Y=2752+0.31X2022年资金需求总量=2752+0.318000=52

42、32（万元）2021年资金需求总量=4800-600-300=3900（万元）2022年外部筹资量=5232-3900-40=1292（万元）（3）营运资金=4805-2875=1930（万元）速动比率=（1055+3000）/2875=1.41应收账款周转期=3000/（18400/360）=58.70（天）应付账款周转期=600/20=30（天）存货周转期=750/（7200/360）=37.5（天）现金周转期=58.70+37.5-30=66.2（天）净资产收益率=2118.87/4680=45.275总资产净利率=2118.87/9055=23.4%权益乘数=9055/4680=193.483%总资产净利率变动对净资产收益率的影响=（23.4%-25%）1.5=-2.4%权益乘数变动对净资产收益率的影响=23.4%（193.483%-1.5）=10.175%。