第10章 中央银行货币政策工具与业务操作.ppt

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1、第十章第十章中央银行货币政策工具与业务操作中央银行货币政策工具与业务操作1q货币政策工具是央行为实现货币政货币政策工具是央行为实现货币政策目标而使用的各种策略手段。策目标而使用的各种策略手段。q货币政策工具是央行可以直接控制货币政策工具是央行可以直接控制的，其运用有利于央行货币政策目的，其运用有利于央行货币政策目标的实现。标的实现。q货币政策工具可分为一般性政策工货币政策工具可分为一般性政策工具、选择性政策工具和其他补充性具、选择性政策工具和其他补充性政策工具三类。政策工具三类。2 2本章主要内容本章主要内容l一般性货币政策工具及其业务操作一般性货币政策工具及其业务操作l选择性货币政策工具选择

2、性货币政策工具l其他政策工具其他政策工具3 3q一般货币政策工具是对货币供给总一般货币政策工具是对货币供给总量或信用总量进行调节和控制的政量或信用总量进行调节和控制的政策工具。策工具。其根本特点是针对总量进其根本特点是针对总量进行调节，中央银行经常使用且对整行调节，中央银行经常使用且对整个宏观经济运行发生影响。个宏观经济运行发生影响。一般性货币政策工具及其业务操作一般性货币政策工具及其业务操作4 4一般性货币政策工具及其业务操作一般性货币政策工具及其业务操作法定准备金政策法定准备金政策再贴现政策再贴现政策公开市场业务公开市场业务5 5法定存款准备金政策法定存款准备金政策1.法定存款准备金政策的

3、涵义法定存款准备金政策的涵义u指央行规定存款货币类机构的存款准备金率，强指央行规定存款货币类机构的存款准备金率，强制要求它们按规定比率上缴存款准备金；这些机制要求它们按规定比率上缴存款准备金；这些机构的超额准备随法定准备金率的调整而增减，能构的超额准备随法定准备金率的调整而增减，能达到改变信用规模、实现货币政策目标的效果。达到改变信用规模、实现货币政策目标的效果。u以法律形式规定商业银行必须向央行缴存存款准以法律形式规定商业银行必须向央行缴存存款准备金并规定法定准备率，始于备金并规定法定准备率，始于19131913年的联邦储备年的联邦储备法。该制度建立之初是为了保持商业银行的法。该制度建立之初

4、是为了保持商业银行的清偿清偿力力，在，在19351935年银行法赋予联储调整法定准备金的年银行法赋予联储调整法定准备金的权利之后，它才成为央行的权利之后，它才成为央行的货币政策工具货币政策工具。u目前，实行央行制度的国家一般都实行法定存款目前，实行央行制度的国家一般都实行法定存款准备金制度。准备金制度。6 6法定存款准备金政策法定存款准备金政策2.2.法定存款准备金政策的作用法定存款准备金政策的作用u保证存款货币类机构资金的流动性，降保证存款货币类机构资金的流动性，降低商业银行过度贷款的冲动。低商业银行过度贷款的冲动。u集中一部分信贷资金，增强央行调节地集中一部分信贷资金，增强央行调节地区和银

5、行间短期资金余缺的能力（区和银行间短期资金余缺的能力（为何为何不通过增减不通过增减B的方式来实现呢？的方式来实现呢？）。）。u通过影响货币乘数达到调节通过影响货币乘数达到调节Ms的目标。的目标。7 7法定存款准备金政策法定存款准备金政策3.该政策工具的优缺点该政策工具的优缺点u优点：优点：对所有存款货币银行的影响是平等的，对所有存款货币银行的影响是平等的，对对Ms影响力极强影响力极强力度大、速度快、效果明力度大、速度快、效果明显。显。u局限性：局限性：对经济的振动过大，且法定准备金率对经济的振动过大，且法定准备金率的提高，可能使超额准备率较低的银行立即陷的提高，可能使超额准备率较低的银行立即陷

6、入流动性困境。这要求央行采取其他措施提供入流动性困境。这要求央行采取其他措施提供流动性支持。流动性支持。p法定存款准备金政策工具被称为法定存款准备金政策工具被称为“猛药猛药”，央，央行在运用时通常较为慎重。行在运用时通常较为慎重。8 8法定存款准备金政策法定存款准备金政策4.4.法定准备金率的调整及其世界范围内的降法定准备金率的调整及其世界范围内的降低趋势低趋势u法定存款准备金率的适时调整，是该政策工具法定存款准备金率的适时调整，是该政策工具发挥作用的基本方式。我国在发挥作用的基本方式。我国在19841984年开始实施年开始实施该制度，该制度，此后经历过多次调整此后经历过多次调整。u19901

7、990年代以来，许多国家央行降低了其法定存年代以来，许多国家央行降低了其法定存款准备金率，以增强其银行的国际竞争力。款准备金率，以增强其银行的国际竞争力。u许多国家商业银行存入央行的存款准备金一般许多国家商业银行存入央行的存款准备金一般是无息的。是无息的。但但我国是有息的（参见我国是有息的（参见表表10-110-1）。9 9一般性货币政策工具及其业务操作一般性货币政策工具及其业务操作法定准备金政策法定准备金政策再贴现政策再贴现政策公开市场业务公开市场业务1010再贴现政策再贴现政策1.再贴现政策的涵义和操作再贴现政策的涵义和操作u再贴现政策，是指央行通过提高或降低再贴现政策，是指央行通过提高或

8、降低再贴现率，来影响存款货币类机构从央再贴现率，来影响存款货币类机构从央行获得的再贴现贷款和超额准备，从而行获得的再贴现贷款和超额准备，从而达到增减货币供应量，实现货币政策目达到增减货币供应量，实现货币政策目标的一种政策措施。它一般包括两方面标的一种政策措施。它一般包括两方面内容：内容：再贴现率的调整；再贴现率的调整；规定向央行申请再贴现的资格。规定向央行申请再贴现的资格。1111再贴现政策再贴现政策1.再贴现政策的涵义和操作（续）再贴现政策的涵义和操作（续）u该政策是由早期的再贴现业务（该政策是由早期的再贴现业务（一种纯粹一种纯粹的信用业务的信用业务）发展而来。但随着央行职能）发展而来。但随

9、着央行职能的完善和宏观调节作用的加强，它逐步演的完善和宏观调节作用的加强，它逐步演化为一种调节化为一种调节MsMs的货币政策工具。的货币政策工具。u在美国在美国，基础贴现率，基础贴现率适用于所有的适用于所有的调节调节性性贷贷款。而其款。而其他他贴现贷贴现贷款款则则不同程度地与市不同程度地与市场场利率挂利率挂钩钩（见（见表表10-210-2所示）所示）。1212p这也表明：联储仅希望货币类金融机构通过再贴现调节这也表明：联储仅希望货币类金融机构通过再贴现调节临时性头寸缺口临时性头寸缺口，而，而不希望通过它解决较长期限的资金不足的意图。不希望通过它解决较长期限的资金不足的意图。1313再贴现政策再

10、贴现政策1.再贴现政策的涵义和操作（续）再贴现政策的涵义和操作（续）u中国人民银行再贴现的操作体系中国人民银行再贴现的操作体系：总行设总行设再贴现窗口再贴现窗口；一级分行和计划单列市分行设一级分行和计划单列市分行设授权窗口授权窗口；部分二级分行经授权后设部分二级分行经授权后设转授权窗口转授权窗口；县级支行和未被转授权的二级分行经授权窗口县级支行和未被转授权的二级分行经授权窗口或转授权窗口审批后，经办再贴现业务。或转授权窗口审批后，经办再贴现业务。u人民银行根据金融宏观调控和结构调整的需要，人民银行根据金融宏观调控和结构调整的需要，不定期公布再贴现优先支持的行业、企业和产不定期公布再贴现优先支持

11、的行业、企业和产品目录。并从品目录。并从总量比例总量比例、期限比例期限比例和和投向比例投向比例三方面对各授权窗口的再贴现操作效果实行量三方面对各授权窗口的再贴现操作效果实行量化考核。化考核。1414再贴现政策再贴现政策1.再贴现政策的涵义和操作（续）再贴现政策的涵义和操作（续）u人民银行对各授权窗口的再贴现实行总人民银行对各授权窗口的再贴现实行总量控制，并根据金融宏观调控需要适时量控制，并根据金融宏观调控需要适时调增或调减各授权窗口的再贴现限额。调增或调减各授权窗口的再贴现限额。u人民人民银银行再行再贷贷款再款再贴现贴现利率利率的情况见的情况见表表10-310-3所示。所示。15151616再

12、贴现政策的作用再贴现政策的作用2.再贴现政策的作用再贴现政策的作用u其升降会影响存款货币类机构的准备金和资金其升降会影响存款货币类机构的准备金和资金成本，从而影响其贷款量和货币供给量。成本，从而影响其贷款量和货币供给量。u通过规定再贴现票据种类或实行差别再贴现率，通过规定再贴现票据种类或实行差别再贴现率，能够实现信贷结构的调整。能够实现信贷结构的调整。u其升降可产生货币政策变动方向和力度的告示其升降可产生货币政策变动方向和力度的告示作用，从而影响公众预期。作用，从而影响公众预期。u防止金融恐慌：在危机时它是央行发挥防止金融恐慌：在危机时它是央行发挥“最后最后贷款人贷款人”作用的主要形式。作用的

13、主要形式。1717 再贴现政策的作用再贴现政策的作用3.再贴现政策的优缺点再贴现政策的优缺点u优点优点：央行可利用它履行最后贷款人职责，并：央行可利用它履行最后贷款人职责，并在一定程度上体现央行的政策意图，既可调在一定程度上体现央行的政策意图，既可调节货币总量，又可调节信贷结构。节货币总量，又可调节信贷结构。u局限性局限性：其告示效应的相对性（受制于利率的顺周期性）；其告示效应的相对性（受制于利率的顺周期性）；再贴现率与市场利率的利差会随市场利率变化而出现再贴现率与市场利率的利差会随市场利率变化而出现较大的波动；较大的波动；控制控制Ms的主动权并不完全在于央行，且缺乏灵活性的主动权并不完全在于

14、央行，且缺乏灵活性（在当前流动性过剩的背景下，该政策作用有限在当前流动性过剩的背景下，该政策作用有限）。）。p由于这些缺陷，经济学家对其作用的看法存在很大差由于这些缺陷，经济学家对其作用的看法存在很大差异，甚至有取消该政策工具的建议（如异，甚至有取消该政策工具的建议（如M弗里德曼等）弗里德曼等），还有将再贴现率同市场利率挂钩的主张。，还有将再贴现率同市场利率挂钩的主张。1818一般性货币政策工具及其业务操作一般性货币政策工具及其业务操作法定准备金政策法定准备金政策再贴现政策再贴现政策公开市场业务公开市场业务1919公开市场业务公开市场业务p是指央行在金融市场买进或卖出是指央行在金融市场买进或卖

15、出有价证券，以改变存款货币类机有价证券，以改变存款货币类机构的准备金，进而影响其构的准备金，进而影响其MsMs和利和利率，实现货币政策目标的一种政率，实现货币政策目标的一种政策措施。策措施。2020公开市场业务公开市场业务1.公开市场业务的作用公开市场业务的作用u调控存款货币银行准备金（非借入储备）调控存款货币银行准备金（非借入储备）并增减并增减Ms。u影响利率水平和利率结构。影响利率水平和利率结构。u与再贴现政策配合使用，可以提高货币政与再贴现政策配合使用，可以提高货币政策效果（紧缩是尤其如此）。策效果（紧缩是尤其如此）。2121公开市场业务公开市场业务2.公开市场操作的政策目的公开市场操作

16、的政策目的u维持既定的货币政策，又可称为维持既定的货币政策，又可称为保卫性目保卫性目标标。u实现货币政策的转变，又可称为实现货币政策的转变，又可称为主动性目主动性目标标。2222公开市场业务公开市场业务3.公开市场业务的优缺点公开市场业务的优缺点u优点：优点：主动权完全在中央银行主动权完全在中央银行。可灵活精巧的进行，不会像存款准备金政策那可灵活精巧的进行，不会像存款准备金政策那样对经济产生过于猛烈的冲击。样对经济产生过于猛烈的冲击。是中央银行进行日常性调节较为理想的工具。是中央银行进行日常性调节较为理想的工具。具有极强的可逆转性。具有极强的可逆转性。可迅速进行操作。可迅速进行操作。2323公

17、开市场业务公开市场业务3.公开市场业务的优缺点（续）公开市场业务的优缺点（续）u局限性局限性：公开市公开市场场操作操作较为细较为细微，技微，技术术性性较较强强，政策意，政策意图图的告示作用的告示作用较较弱。弱。需要以存在较为发达的有价证券市场为前提。需要以存在较为发达的有价证券市场为前提。2424公开市场业务公开市场业务3.公开市场业务的优缺点（续）公开市场业务的优缺点（续）u由于公开市场业务的诸多优点，已使其成由于公开市场业务的诸多优点，已使其成为大多数国家央行经常使用的货币政策工为大多数国家央行经常使用的货币政策工具。部分国家和地区央行公开市场操作开具。部分国家和地区央行公开市场操作开展情

18、况如展情况如表表10-410-4所示。所示。u我国的情况我国的情况：19941994年外汇市场公开市场操年外汇市场公开市场操作随外汇交易市场建立而正式启动；人民作随外汇交易市场建立而正式启动；人民币公开市场业务于币公开市场业务于19961996年年4 4月月9 9日正式启动。日正式启动。25252626公开市场业务公开市场业务4.公开市场业务的操作公开市场业务的操作u公开市场业务的操作计划。u公开市场操作方式。u公开市场操作对象。u公开市场操作的交易品种和方式。u公开市场操作过程。2727u公开市场业务的操作计划公开市场业务的操作计划公开市场业务具体实施，是通过公开市场公开市场业务具体实施，是

19、通过公开市场操作室来完成的。为实现公开市场业务的操作室来完成的。为实现公开市场业务的操作目标，公开市场操作室必须首先确定操作目标，公开市场操作室必须首先确定公开市场操作量并制定操作计划。公开市场操作量并制定操作计划。公开市场操作量公开市场操作量根据中央银行的货币政策根据中央银行的货币政策意图和存款货币银行的储备状况来确定。意图和存款货币银行的储备状况来确定。2828u公开市场操作方式公开市场操作方式长期性储备调节长期性储备调节临时性储备调节临时性储备调节q二者的特点及其影响如表10-5所示。29293030u公开市场操作对象公开市场操作对象中央银行的公开市场操作是与政府债券一级中央银行的公开市

20、场操作是与政府债券一级交易商之间进行的。交易商之间进行的。美美联储选择联储选择交易交易对对象的象的标标准：准：v该该金融机构的金融机构的资资本与其掌握的本与其掌握的头头寸相比是否充足；寸相比是否充足；v该该金融机构的金融机构的业务业务量是否具有一定量是否具有一定规规模，是否一模，是否一直是市直是市场场比比较较活活跃跃的的报报价行；价行；v该该金融机构的管理能力。金融机构的管理能力。3131u公开市场操作的交易品种和方式公开市场操作的交易品种和方式交易方式通常有：有价证券的买卖、回购和交易方式通常有：有价证券的买卖、回购和发行等方式。发行等方式。人民人民银银行公开市行公开市场业务债场业务债券交易

21、券交易品种品种主要包主要包括括：v国国债债回回购购交易交易（包括（包括正回正回购购和和逆回逆回购购）v现现券交易券交易（包括（包括现现券券买买断断和和现现券券卖卖断断）v发发行中央行中央银银行票据行票据3232u公开市场操作过程公开市场操作过程美联储公开市场操作室的操作过程：美联储公开市场操作室的操作过程：3333u公开市场操作过程（续）公开市场操作过程（续）我国公开市场操作国债回购的操作过程：我国公开市场操作国债回购的操作过程：v操作前，人行操作室公布回购种类、回购债券的操作前，人行操作室公布回购种类、回购债券的品种、回购期限的档次、回购数量总额、回购底品种、回购期限的档次、回购数量总额、回

22、购底价利率等价利率等5 5个方面的信息。个方面的信息。v各交易商在规定的时间内向公开市场操作室投标。各交易商在规定的时间内向公开市场操作室投标。v公开市场操作室根据公平、公正的市场原则确定公开市场操作室根据公平、公正的市场原则确定各交易商的投标是否中标。各交易商的投标是否中标。3434选择性货币政策工具选择性货币政策工具q选择性货币政策工具，是指央行针对选择性货币政策工具，是指央行针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节工具。贷而采用的信用调节工具。3535选择性货币政策工具选择性货币政策工具消费者信用控制消费者信用控制证券市场信用控制证券市场信用

23、控制不动产信用控制不动产信用控制优惠利率优惠利率3636消费者信用控制消费者信用控制1.1.是指央行对消费者对不动产以外的是指央行对消费者对不动产以外的耐用消费品分期购买或贷款的管理耐用消费品分期购买或贷款的管理措施。目的在于影响消费者对耐用措施。目的在于影响消费者对耐用消费品有支付能力的需求。消费品有支付能力的需求。2.2.其主要措施有：其主要措施有：u规定分期购买时首付的最低限额规定分期购买时首付的最低限额u规定消费信贷的最长期限规定消费信贷的最长期限u规定可利用消费信贷购买的耐用消费品规定可利用消费信贷购买的耐用消费品种类种类3737选择性货币政策工具选择性货币政策工具消费者信用控制消费

24、者信用控制证券市场信用控制证券市场信用控制不动产信用控制不动产信用控制优惠利率优惠利率3838证券市场信用控制证券市场信用控制1.1.是指央行对有价证券的交易，规定是指央行对有价证券的交易，规定应支付的保证金限额，目的在于限应支付的保证金限额，目的在于限制用借款购买有价证券的比重。制用借款购买有价证券的比重。2.2.央行规定保证金限额的目的央行规定保证金限额的目的：u控制控制证证券市券市场场的信的信贷资贷资金需求，金需求，稳稳定定证证券市券市场场价格价格；u调节调节信信贷贷供供给结给结构，通构，通过过限制大量限制大量资资金金流入流入证证券市券市场场，使，使较较多的多的资资金用于生金用于生产产和

25、流通和流通领领域。域。3939选择性货币政策工具选择性货币政策工具消费者信用控制消费者信用控制证券市场信用控制证券市场信用控制不动产信用控制不动产信用控制优惠利率优惠利率4040不动产信用控制不动产信用控制1.是指央行对商业银行等金融机构向客是指央行对商业银行等金融机构向客户提供不动产抵押贷款的管理措施。户提供不动产抵押贷款的管理措施。主要措施是规定主要措施是规定贷款的最高限额贷款的最高限额、贷贷款的最长期限款的最长期限和和首付的最低金额首付的最低金额等。等。2.采取上述措施的目的主要在于限制房采取上述措施的目的主要在于限制房地产投机，抑制房地产泡沫。地产投机，抑制房地产泡沫。4141选择性货

26、币政策工具选择性货币政策工具消费者信用控制消费者信用控制证券市场信用控制证券市场信用控制不动产信用控制不动产信用控制优惠利率优惠利率4242优惠利率优惠利率1.1.是是指央行对国家拟重点发展的某些部指央行对国家拟重点发展的某些部门、行业和产品规定较低的利率，以门、行业和产品规定较低的利率，以鼓励其发展，有利于该国产业结构和鼓励其发展，有利于该国产业结构和产品结构的调整和升级换代。产品结构的调整和升级换代。2.实行优惠利率有两种方式：实行优惠利率有两种方式：u央行对需重点扶持发展的行业、企业和产央行对需重点扶持发展的行业、企业和产品规定较低的贷款利率，由商业银行执行。品规定较低的贷款利率，由商业

27、银行执行。u央行对其票据规定较低的再贴现率，引导央行对其票据规定较低的再贴现率，引导商业银行的资金投向和投入量。商业银行的资金投向和投入量。4343其他政策工具其他政策工具直接信用控制直接信用控制间接信用指导间接信用指导4444直接信用控制直接信用控制q直接信用控制，是指央行从质和量直接信用控制，是指央行从质和量两方面以行政命令或其他方式对金两方面以行政命令或其他方式对金融机构尤其是商业银行的信用活动融机构尤其是商业银行的信用活动进行直接控制。其手段主要包括：进行直接控制。其手段主要包括：1.1.利率控制利率控制2.2.信用配额管理信用配额管理3.3.流动性比率管理和直接干预流动性比率管理和直

28、接干预 4545直接信用控制直接信用控制1.利率控制利率控制u规定存贷款利率或最高限额是最常用的直接规定存贷款利率或最高限额是最常用的直接信用管制工具。信用管制工具。其目的在于防止商业银行用其目的在于防止商业银行用提高利率的办法在吸收存款方面进行过度竞提高利率的办法在吸收存款方面进行过度竞争，以及为牟取高利进行风险存贷活动。争，以及为牟取高利进行风险存贷活动。u美国的美国的Q Q条款和条款和M M条款是典型的利率控制。条款是典型的利率控制。u我国在我国在计计划划经济时经济时期期执执行行严严格的利率管制。格的利率管制。随金融改革的逐步深化，央行随金融改革的逐步深化，央行对对利率的管制利率的管制逐

29、步放松，但目前仍逐步放松，但目前仍实实行行计计划划为为主的利率管主的利率管理体制。理体制。4646直接信用控制直接信用控制1.利率控制（续）利率控制（续）u我国目前的利率有三个层次：央行基准利率；我国目前的利率有三个层次：央行基准利率；金融机构法定存款和贷款利率；金融市场利率。金融机构法定存款和贷款利率；金融市场利率。u2004年年10月月29日，我国利率市场化顺利实现日，我国利率市场化顺利实现了了“贷款利率管下限，存款利率管上限贷款利率管下限，存款利率管上限”的阶的阶段性目标（但利率市场化的真正实现却以段性目标（但利率市场化的真正实现却以“存存款利率上限和贷款利率下限的放开款利率上限和贷款利

30、率下限的放开”为标志）。为标志）。u随着我国金融体制改革的逐步深化和金融市场随着我国金融体制改革的逐步深化和金融市场的逐步发育和完善，利率市场化将是一种必然的逐步发育和完善，利率市场化将是一种必然趋势。趋势。4747直接信用控制直接信用控制2.信用配额管理信用配额管理u是指央行根据金融市场的供求状况和经济是指央行根据金融市场的供求状况和经济发展的需要，分别对各个商业银行的信用发展的需要，分别对各个商业银行的信用规模加以分配和控制，从而实现其对整个规模加以分配和控制，从而实现其对整个信用规模的控制。信用规模的控制。u该控制方式一般被资金供求相对紧张的发该控制方式一般被资金供求相对紧张的发展中国家

31、广泛采用。我国展中国家广泛采用。我国1998年年1月月1日前日前也对国有商业银行的贷款规模限额进行控也对国有商业银行的贷款规模限额进行控制。此后改为制。此后改为“计划指导、自求平衡、比计划指导、自求平衡、比例管理、间接调控例管理、间接调控”的信贷资金管理体制。的信贷资金管理体制。4848直接信用控制直接信用控制3.流动性比率管理和直接干预流动性比率管理和直接干预u流动性比率流动性比率是指流动资产与存款的比率。是指流动资产与存款的比率。规定较高的流动比率不仅可以限制商业规定较高的流动比率不仅可以限制商业银行的信用扩张，而且还可以降低其经银行的信用扩张，而且还可以降低其经营风险。但过高的流动性比率

32、则不利于营风险。但过高的流动性比率则不利于商业银行的盈利和经营能力。商业银行的盈利和经营能力。u直接干直接干预预是指央行直接是指央行直接对对商商业银业银行的信行的信贷业务贷业务、放款范、放款范围围等加以干等加以干预预。4949其他政策工具其他政策工具直接信用控制直接信用控制间接信用指导间接信用指导5050间接信用指导间接信用指导q是指央行通过道义劝告和窗口指导是指央行通过道义劝告和窗口指导的方式对信用变动方向和重点实施的方式对信用变动方向和重点实施间接指导。间接指导。其优点是较为灵活，但其优点是较为灵活，但其发挥作用的大小，则取决于央行其发挥作用的大小，则取决于央行在金融体系中是否具有较强的地

33、位、在金融体系中是否具有较强的地位、较高的威望和足够的控制信用的法较高的威望和足够的控制信用的法律权利和手段。律权利和手段。51511.1.道义劝告道义劝告：是指央行利用其声望和地位，是指央行利用其声望和地位，对商业银行和其他金融机构经常发出通告、对商业银行和其他金融机构经常发出通告、指示或与各金融机构的负责人进行面谈，指示或与各金融机构的负责人进行面谈，交流信息，解释政策意图，使这些机构自交流信息，解释政策意图，使这些机构自动采取相应措施来贯彻央行的政策。动采取相应措施来贯彻央行的政策。2.2.窗口指导窗口指导：是指央行根据产业行情、物价：是指央行根据产业行情、物价趋势和金融市场动向，规定商业银行的贷趋势和金融市场动向，规定商业银行的贷款重点投向和贷款变动数量等。款重点投向和贷款变动数量等。间接信用指导间接信用指导5252