第10章 比率分析、企业财务状况的整体分析方法.ppt

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1、莆田学院管理学院 第十章 比率分析企业财务质量的综合分析方法学习目标10.1 企业财务报表分析的基本方法10.2 比率分析的基本原理10.3 我国评价企业财务状况的指标体系10.4 企业财务质量的综合分析方法10.5 不同企业间进行比较分析时应注意的若干问题学习目标 通过本章的学习，你应该：1、了解：财务分析的目的、基础和基本方法 2、熟悉：偿债能力、营运能力、获利能力、成长能力和现金流量表相关比率的分析法 3、掌握：企业财务状况的趋势分析和综合分析方法。10.1企业财务报表分析的基本方法 水平分析 共同比报表分析 比率分析 质量分析（贯穿第二至九章）水平分析（Horizontal Analy

2、ses）又称横向分析，具体包括两种方法：比较分析法和趋势分析法。比较分析法：是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况存在的差异的分析方法。趋势分析法：企业财务状况的趋势分析主要是通过比较企业连续几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况变化的趋势，并以此来预测企业未来财务状况，判断企业的发展前景。同类企业或行业指标 历史指标 计划预算指标 上期同一指标的实际数历史上同一指标的最好水平历史上同一指标的平均数本期期末的实际数 行业中先进标杆企业的指标行业同一指标的平均数共同比分析（Common-size Financial Statements

3、）又称纵向分析。注重报表内部各项目的内在结构，只对当期利润表或资产负债表作纵向分析而不是横跨几年进行分析，利润表中的所有项目用营业收入的百分率表示，资产负债表中的项目则用资产总额、营运资本等的一个百分率表示。这种分析能显示出企业报表个项目在整体中的相对位置，帮助信息使用者解释主要矛盾，为进一步分析指明方向。比率分析（Ratio Analyses）比率分析法是将企业同一时期的财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业的财务状况的分析方法。1.结构比率=个体指标/总体指标 2.相关比率=相互联系的指标之间的对比（1）资产负债表的数据 利润表的数据 现金流量表的数据（2）比率=

4、分子分母同为时点指标数据可以用期末数，也可以用平均数分子分母同为时期指标数据直接可用本期数分子分母分别为时点时期指标应对时点指标的数据进行调整，即计算平均值比率基本计算方法10.2 比率分析的基本原理 短期偿债能力比率 长期偿债能力比率 营运能力比率 盈利能力比率 现金流量比率 综合分析财务报表的使用者商业债权人资产流动性 债券持有人资本结构、资金的来 源和运用、获利能力普通股投资人获利能力、利用资金的能 力、股利政策、成长能力管理层内部控制、是否满足资金供应 者的要求债权人财务分析重点 一、短期偿债能力分析 一般地说，偿还流动负债的现金是从流动资产中产生的，因此，在分析企业的短期偿债能力时，

5、通过对流动性比率的分析可以看出企业对其短期债务的偿还能力及其风险。特定的流动资产 流动负债流动资产=货币资金+交易性金融资产+各种应收款+预付账款+存货+待摊费用+一年内到期的非流动资产+其他流动资产流动比率=速动比率=现金比率=现金流量比率=（一）流动比率 公式：流动比率流动资产流动负债 表明：衡量流动资产对流动负债的保障程度 标准：一般情况下，流动比率越高，短期偿债能力越强，制造业标准流动比率为2。流动比率过高，则可能意味着流动资产过剩，影响企业的收益能力。影响流动比率可信度的指标：应收账款周转率和存货周转率局限性 偿债的真正保障是现金，而不是全部流动资产。并非所有流动资产都可用于偿债，如

6、：账龄过长的应收款项；滞销、残损的存货；待摊费用，等等。因此，过高的流动比率可能毫无意义。许多企业流动比率过高往往是应收账款呆帐和存货积压的结果，而可动用的现金却严重短缺。并非所有的短期债务都需要动用现金偿还，如：预收账款、预提费用，等等。因而偏低的流动比率也不一定意味着较差的偿债能力。流动比率只是某一时点的状态，不能动态反映偿债能力，且容易被修饰。不同行业之间的流动比率缺乏可比性。（二）速动比率 公式：速动比率速动资产流动负债 速动资产：货币资金、交易性金融资产、各种应收款、应收账款；不包括预付账款；非速动资产：存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产、其他流动资产等。表明：反映速动资产对流动

7、负债的保障程度，剔除存货、待摊费用等流动性较差的资产，比流动比率更加稳健。标准：一般情况下，速动比率越高，短期偿债能力越强，制造业的标准速动比率为1。局限性：速动比率过高可能是应收账款呆帐的结果，并非一定代表较好的偿债能力。影响速动比率可信度的指标：应收账款周转率（三）现金比率 公式：现金比率（货币资金交易性金融资产）流动负债 表明：现金及现金等价物对流动负债的保障程度，剔除了应收款项，比速动比率更加稳健。分析：一般情况下，现金比率越高，短期偿债能力越强，但过高则意味着现金过剩，影响企业盈利能力。局限性：仅反映某一特定时点的偿债能力。（四）现金流动负债比率 公式：现金流动负债比率经营现金净流量

8、流动负债 表明：经营活动产生的现金净流量对流动负债的保障程度。分析：一般情况下，现金流动负债比率越高，短期偿债能力越强，但过高可能显示资金利用不充分。优点：连续数期比较，可以动态掌握企业短期偿债能力。注意：经营活动产生的现金流量是过去的一个会计年度的经营结果，而流动负债则是未来一个会计年度需要偿还的债务。两者的会计期间不同。因此，这个指标是建立在以过去一年的现金流量来估计未来一年现金流量的假设基础之上的。使用这个财务比率时，需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素。影响短期偿债能力的其他因素 基于“会计特有语言”，有些没有进入财务报表的项目可能影响企业短期偿债能力。1、增强短期

9、偿债能力的因素（1）可动用的银行贷款指标（2）准备很快变现的非流动资产（3）偿债能力的声誉2、降低短期偿债能力的因素（1）与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注（2）经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务（3）建造合同、长期资产的购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务。二、长期偿债能力分析长期偿债能力 现金流量表利润表 资产负债表（一）资产负债表 资本结构（二）利润表 利息支付能力（三）现金流量表 经营现金流量（一）资产负债率 公式：资产负债率负债 资产总额 表 明：资 产 总 额 对 负 债 总 额 的 保 障 程 度；

10、以 及 全 部 资 金 来 源 中，债务资金所占的比重（资本结构）。分析：一般情况下，资产负债率越低，长期偿债能力越强。在 企 业 盈 利 状 况 较 好 的 情 况 下，资 产 负 债 率 并 非 越 低 越 好。过低，说明财务杠杆利用不充分，影响企业收益能力。（二）产权比率 公式：产权比率负债 所有者权益 表 明：权 益 资 金 对 负 债 总 额 的 保 障 程 度；以 及 全 部 资 金 来 源 中，债务资金与权益资金的比例关系（资本结构）。分析：一般情况下，产权比率越低，长期偿债能力越强。在 企 业 盈 利 状 况 较 好 的 情 况 下，产 权 比 率 并 非 越 低 越 好。过

11、低，说明财务杠杆利用不充分，影响企业收益能力。（三）权益乘数 公式：权益乘数资产总额 所有者权益 表 明：资 产 总 额 相 当 于 所 有 者 权 益 的 倍 数。反 映 企 业 的 负 债 程 度（资本结构），负债程度越高，权益乘数越大。分析：一般情况下，权益乘数越低，长期偿债能力越强。在 企 业 盈 利 状 况 较 好 的 情 况 下，权 益 乘 数 并 非 越 低 越 好。过 低，说明财务杠杆利用不充分，影响企业收益能力。（四）有形净值债务率 公式：有形净值债务率 负债（所有者权益无形资产）分 析：剔 除 了 无 形 资 产 价 值 的 产 权 比 率，更 稳 健 地 反 映 企业的资

12、本结构和长期偿债能力。（五）利息保障倍数 公式：利息保障倍数息税前利润利息支出 息税前利润利润总额利息支出 表明：盈利能力；付息能力：盈利对利息支出的保障程度；反映举债的安全程度。分析：利息保障倍数至少应大于1，一般认为达到3比较合适。局限性：利润不等于现金，若利润与现金流量差异较大，无法反映真实的付息能力。（六）现金流量利息保障倍数 公式：现金流量利息保障倍数 经营现金流量利息费用 表明：经营现金流量对利息费用的保障程度，比利润基础的利息保障倍数更加可靠，能反映真实的付息能力。（七）现金流量债务比 公式：现金流量债务比 经营现金流量债务总额 表明：经营活动产生的现金净流量对全 部债务的保障程

13、度。体现了企业 的最大付息能力。分析：一般来说，现金流量债务比越 高，企业承担债务的能力越强。影响长期偿债能力的其他因素 1、长期租赁 2、债务担保 3、未决诉讼总结：长期偿债能力分析利息保障倍数资产负债率 产权比率与权益乘数有形净值债务率 长期偿债能力长期资本负债率 现金流量与债务比现金流量利息保障倍数 三、营运能力分析 营运能力：反应企业资产运转快慢的指标 意义：（1）盈利能力的基础（2）影响流动性和短期偿债能力 指标形式：周转率营业收入资产平均余额 资产在一定时期内的周转次数 每一元资产可创造的收入 周转天数365周转率 资产周转一次需要的天数主要指标（1）应收账款周转率（2）存货周转率

14、（3）流动资产周转率（4）非流动资产周转率 资产周转指标（5）总资产周转率（一）应收账款周转率 公式：应收账款周转率营业收入应收账款平均余额 平均收账期365应收账款周转率 注意：严格来讲应该采用赊销收入。而且应当按应收账款总额计算，而不能按照减除坏账准备后的净额计算。反映：（1）应收账款周转率反映应收账款的周转速度，以及每一元应收账款可以创造的收入；（2）应收账款周转期反映从销售成立到收回货款所要经历的时间长度。（3）表明企业的信用政策、信用管理状况以及应收账款的流动性水平。周转率越高，收账期越短说明应收账款收账迅速，变现能力好且坏账损失少。周转率过慢、收账期过长说明企业的信用管理存在问题，

15、应收账款可能出现呆帐，现金可能出现紧缺，从而削弱企业的盈利能力和短期偿债能力。注意：周转率过快，收账期过短，从另一个侧面说明企业的信用政策过于苛刻，虽有利于加速收款，增强流动性水平和减少坏账，但会严重削弱企业的市场竞争能力。（二）存货周转率 公式：存货周转率营业收入存货平均余额 存货周转期365存货周转率 反映：存货周转的速度，表明存货管理效率、产品的市场销售情况以及存货的流动性水平。一般来说，存货周转率越高，表明存货管理效率越高，产品越畅销；存货变现速度越快，短期偿债能力越强。存货周转率并非越快越好。过快的周转率可能显示库存不足，影响生产经营的正常进行及导致频繁采购。（三）流动资产周转率 公

16、式：流动资产周转率营业收入平均流动资产 流动资产周转期365流动资产周转率 分析：一般情况下，流动资产周转率越高，表明流动资产利用效率越高。（四）非流动资产周转率 公式：非流动资产周转率营业收入平均非流动资产 非流动资产周转期365非流动资产周转率 分析：一般情况下，非流动资产周转率越高，表明非流动资产利用效率越高。（五）总资产周转率 公式：总资产周转率营业收入平均总资产 总资产周转期365总资产周转率 分析：一般情况下，总资产周转率越高，表明全部资产利用效率越高。周转速度变缓，可能是企业存在闲置资产、或是产品销路不畅等原因的结果。企业进行长期工程建设，也会导致一段期间的资产周转速度下降。总结

17、：企业营运能力分析应收账款周转率资产周转率存货周转率 营运能力 总资产周转率非流动资产周转率流动资产周转率四、企业获利能力分析1、资产负债表资产获利能力分析2、利润表销售获利能力分析3、与股份公司有关的比率（一）来自资产负债表的1、资产报酬率（1）静态：分 析：用 来 衡 量 利 用 资 产 获 取 利 润 的 能 力，比 率 越 高，说明企业资产获利能力越强。（2）动态：分 析：客 观 地 反 映 了 企 业 在 利 用 资 产 进 行 经 营 活 动 过程 中 获 得 现 金 的 能 力，因 此 更 进 一 步 反 映 了 资 产 的 利用效率。该比率越高，说明企业的经营活动越有效率。2、

18、股东权益报酬率（1）静态：分析：评价企业获利能力的一个重要财务比率，它反映了企业股东获取投资报酬的高低。该比率越高，说明企业的获利能力越强。拓展：（2）动态：分 析：客 观 地 反 映 了 企 业 在 利 用 所 有 者 权 益 进 行 经 营 活 动 过 程 中 获 得 现金 的 能 力，因 此 更 进 一 步 反 映 了 投 入 资 产 的 利 用 效 率。该 比 率 越 高，说明企业的经营活动越有效率。（二）来自利润表的 销售毛利率=销售毛利销售收入净额=（营业收入净额营业成本）营业收入净额 销售净利率净利润营业收入净额拓展：资产报酬率销售净利率 总资产周转率（三）与股份公司有关的比率1

19、、每股利润与每股现金流量2、每股股利与现金发放率3、每股净资产4、市盈率公式:分析:（1）反映股份公司获利能力的一个重要财务比率。（2）一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司的股票，所以一些成长性较好的高科技公司股票是市盈率通常要高一些。（3）但是，也应注意，如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险。总结：企业获利能力分析获利能力与股份公司有关的来自资产负债表来自利润表资产报酬率每股净资产市盈率每股股利与现金发放率每股利润与每股现金流量销售净利率销售毛利率所有者权益现金流量报酬率资产现金流量回报率所有者权益报酬率五、现金流量表比

20、率分析（一）偿债能力分析 1、现金比率=现金及现金等价物/流动负债或=现金净流量/流动负债例：某企业年末现金流量净值1000万元，流动负债4000万元。则：现金比率=1000/4000*100%=25%该比率越大，企业短期偿债能力越强 或者：现金流动负债比=经营活动产生的现金净流量/流动负债2.负债保障率现金流量对负债总额之比=现金净流量/负债总额例：某企业年末净现金流量1000万元，负债总额5000万元则：现金流量对负债总额之比=1000/5000*100%=20%该比率越大，企业偿还债务的能力越强或者：现金债务总额比=经营活动产生的现金净流量/负债总额例：某公司经营活动产生的净流量是100

21、万元，公司的债务总额是300万元，求公司的现金债务总额比。如果目前市场利率是10%，则公司最多还可以借债多少万元？3.现金流量对当年到期的长期负债之比=现金净流量/1年内到期的长期负债例：某企业年末现金净流量1000万元，当年内到期的长期负债是500万元则：该比率=1000/500*100%=200%该比率越大，企业偿还到期长期债务的能力越大。或 到期债务本息保障率是指经营活动现金净流量与到期债务及利息的比率。其计算公式是：到期债务本息保障率=经营活动产生的现金净流量/（到期债务+到期利息）（二）盈利能力分析1.销售净现率年末经营活动现金净流量年度营业收入净额例：某企业年末经营活动现金净流量为

22、1500万元，销售收入净额为10000万元。则：销售净现率=1500/10000*100%=15%该指标越大，说明企业货款回笼及时，销售品质好；反之，销售品质差，坏账发生的可能性大。=*100%2.总资产净现率年度实现的经营活动现金净流量年度平均资产总值例：某企业年末经营活动产生的现金净流量200万元，年度平均资产2000万元则：总资产净现率=200/2000*100%=10%该比率越大，说明企业运用资产获得经营活动现金净流量的能力强=*100%3.现金获利指数=年度净利润额/年末经营活动现金净流量例：某企业当年实现净利润7500万元，年末经营活动现金净流量6000万元，则：现金获利指数=75

23、00/6000=1.25该比率反映了经营活动的现金净流量与当期净利润的差异程度。（三）股利支付能力分析1.每股净现金流量=现金及现金等价物/总股数或：=经营活动现金净流量/总股数2.现金股利比率=经营活动的现金净流量/现金股利 该指标表示企业用年度正常经营活动所产生的现金净流量来支付股利的能力,其值越大,表明企业支付股利的能力越强。并非越大越好。3.经营活动现金净流量与股本之比。该比率越高,支付现金股利的能力也就越强。净资产收益率净资产收益率资产报酬率 资产报酬率平均权益乘数 平均权益乘数销售净利率 销售净利率总资产周转率 总资产周转率净利润 净利润 营业收入 营业收入 营业收入 营业收入 平

24、均资产总额 平均资产总额营业收入 营业收入全部成本 全部成本非流动资产 非流动资产 流动资产 流动资产六、综合分析：杜邦分析系统 10.3 我国评价企业财务状况的指标体系 国有资本金效绩评价规则国有资本金效绩评价操作细则，1999 年6 月1 日 企业效绩评价操作细则（修订），2002 年2 月22 日 高质量财务状况的特征 企业财务质量的综合分析方法10.4 企业财务质量的综合分析方法高质量财务状况的特征（1）企业具有一定的盈利能力，利润结构基本合理（2）企业各类活动的现金流量周转正常（3）资产质量较好，企业的资产结构能够满足企业短期和长期发展以及偿还债务的需要（4）资本结构较为合理，资本结

25、构质量较好 低成本 高股权价值企业财务质量的综合分析方法 综合浏览 企业所处的行业以及生产经营特点 企业的主要股东，尤其是控制性股东 企业的发展沿革 企业高级管理人员的结构及其变化情况 比率分析 结合报表附注中关于报表主要项目的详细披露资料，对三张报表进行分析 利润表 毛利率走向 营业收入结构分析 企业各项费用的绝对额在年度间的走向以及各项费用与营业收入相对比的百分比走势 企业核心利润与广义投资收益的互补性变化趋势 企业的股利分配政策 现金流量表 资产结构、变化、资产质量以及资本结构的分析10.5 不同企业间进行比较分析时应注意的若干问题 同类企业的确认 最终产品相同 内部生产结构相同 股份特性相同 规模相近 会计政策的差异问题 非货币性信息的使用 企业经理人员对财务报告的评论 注册会计师审计报告的措辞 资产的构成及保值增值情况 企业的公众声誉 企业的雇员周转率等