第二章 国际收支的调节.ppt

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1、国际金融学第二章国际收支的调节w第一节国际收支的调节 w第二节国际收支调节理论 7/16/20232安徽农业大学经济与贸易学院第一节国际收支的调节w一、国际收支失衡的性质和原因 w二、国际收支失衡对经济的影响 w三、国际收支的调节 7/16/20233安徽农业大学经济与贸易学院一、国际收支失衡的性质和原因w周期性失衡 w货币性失衡 w结构性失衡 w收入性失衡 w投机性失衡与国际资本流动引起的失衡w偶然性失衡 7/16/20234安徽农业大学经济与贸易学院周期性失衡w这主要指由于一国经济周期波动所引起的国际收支不平衡。w本国经济周期引起的失衡 A国经济萧条总需求减少进口减少国际收支盈余w一国经济

2、周期对它国的影响A国经济萧条总需求减少进口减少、产品过剩导致出口增加B国进口增加、出口减少国际收支赤字。7/16/20235安徽农业大学经济与贸易学院货币性失衡w一国的国际收支在汇率一定的条件下，由于货币对内实际购买力的变化引起进出口货物的价格变化而导致的国际收支失衡。w本币对内贬值（通货膨胀）国内物价上涨、出口商品成本上升商品出口竞争力下降、进口商品竞争力上升出口减少、进口增多国际收支逆差 7/16/20236安徽农业大学经济与贸易学院结构性失衡w一国经济结构失调造成的国际收支失衡称为结构性失衡。w产品供求结构（产业结构）结构长期不合理型（发展中国家）变化滞后型（发展中、发达国家）w要素价格

3、结构 7/16/20237安徽农业大学经济与贸易学院收入性失衡w这种失衡是一种难以避免的失衡，即由于一国国民收入变化而引起的进出口需求变化而导致的国际收支失衡。w国民收入增加投资与消费支出的增加进口增加逆差 7/16/20238安徽农业大学经济与贸易学院投机性失衡与国际资本流动引起的失衡w由于实行浮动汇率制后汇率变动的风险带来的失衡。w国际金融市场上存在巨额的游资（俗称热钱hot money）即短期资本，目前这种游资的数目已经达到了足以摧毁一国金融体系的地步，因此也就有了操纵汇率上下变化的能力，这种游资造成的国际收支不平衡往往是短期的，但在量上则是巨大的。7/16/20239安徽农业大学经济与

4、贸易学院偶然性失衡 w偶然性失衡是指由短期的、非确定或偶然因素，如自然灾害、政局动荡等引起的国际收支不平衡。7/16/202310安徽农业大学经济与贸易学院二、国际收支失衡对经济的影响w逆差的影响 w顺差的影响 7/16/202311安徽农业大学经济与贸易学院逆差的影响w1、导致外汇储备大量流失。w2、导致该国外汇短缺，造成外汇汇率上升，本币汇率下跌。w3、使该国获取外汇的能力减弱，影响该国发展生产所需的生产资料的进口，使国民经济增长受到抑制，进而影响一国的国内财政以及人民的充分就业。w4、持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。7/16/202312安徽农业大学经济与贸易学院顺差的影响w1、国际

5、收支长期顺差引起通货膨胀；w2、出口过多引起本国可用生产资源减少，最终引起经济发展速度下降；w3、顺差导致国内外产品市场被占领。w4、加剧国际间摩擦。7/16/202313安徽农业大学经济与贸易学院三、国际收支的调节w国际收支的自动调节 w国际收支的政策调节 7/16/202314安徽农业大学经济与贸易学院国际收支的自动调节w含义w自动调节机制 7/16/202315安徽农业大学经济与贸易学院含义w当国际收支出现逆差或顺差时，会引起国内某些经济变量的变动，这些变动反过来又会影响国际收支使之重新平衡，这个过程称为国际收支的自动调节。7/16/202316安徽农业大学经济与贸易学院自动调节机制w货

6、币价格机制价格铸币流动机制w逆差货币外流、国内黄金存量减少国内一般商品物价下降出口增加、进口减少逆差改善 汇率机制w逆差外币需求增加本币汇率下降进口减少、出口增多逆差改善 w收入机制逆差对外支付增加国民收入减少社会总需求下降对进口品需求减少进口减少（出口增多）逆差改善 w利率机制逆差本币供应减少利率上升以本币表示的金融资产收益率上升资金内流增多、外流减少逆差改善 7/16/202317安徽农业大学经济与贸易学院国际收支的政策调节w供给政策 融资政策产业政策和科技政策 w需求政策 财政货币政策 w支出增减型政策 w支出转移型政策 直接管制w外汇管制w贸易管制 w各种政策的搭配 7/16/2023

7、18安徽农业大学经济与贸易学院融资政策w运用官方储备从官方储备中划出部分外汇，在本币贬值时，抛出外汇，压低外汇汇率，抬高本币汇率，从而达到稳定汇率，制止市场资金外流，保证金融市场的稳定和国际收支的平衡。w向外融资向国际市场借入资金。7/16/202319安徽农业大学经济与贸易学院产业政策和科技政策w产业政策旨在改善一国的经济结构和产业结构，增加出口商品的生产，提高产品质量，降低生产成本，以此达到增加产品供给，从而增加出口，减少进口，改善逆差。w科技政策推动技术进步 提高管理水平 加强人力资本投资 7/16/202320安徽农业大学经济与贸易学院财政货币政策w支出增减型政策指改变国内总需求（国民

8、经济支出总水平）的量的政策。逆差（赤字）实行紧缩性财政货币政策国内总需求下降对国外金融资产 （或商品）的需求下降进口减少逆差改善 w支出转移型政策指不改变社会总需求和总支出水平而改变支出方向的政策。逆差（赤字）将汇率下调/提高进口关税/增加出口补贴改变进出口品的相对价格改变居民支出方向逆差改善。7/16/202321安徽农业大学经济与贸易学院直接管制w外汇管制外汇管制是指政府通过颁布外汇管理法令、法规和条例，对一切涉及外汇的对外经济活动和汇率进行管制。w贸易管制逆差对进口的管制加严、增加对出口的补贴（或放松对出口的管制）进口减少、出口增加逆差改善 7/16/202322安徽农业大学经济与贸易学

9、院各种政策的搭配w一国政府到底采用什么样的政策来调节国际收支，首先取决于国际收支失衡的性质，其次取决于国际收支失衡时国内社会和宏观经济结构，再次取决于内部均衡与外部平衡之间的相互关系。w每一种国际收支调节政策都会对宏观经济带来或多或少的调节成本，所以必须进行相机抉择，搭配使用各种政策，以最小的经济和社会代价达到国际收支的平衡或均衡。正确的政策搭配是国际收支成功调节的核心。7/16/202323安徽农业大学经济与贸易学院经济状况财政政策货币政策通货膨胀/国际收支顺差 紧缩扩张通货膨胀/国际收支逆差 紧缩紧缩失业，衰退/国际收支逆差 扩张紧缩失业，衰退/国际收支顺差 扩张扩张7/16/202324

10、安徽农业大学经济与贸易学院第二节国际收支调节理论w一、弹性论：(Elasticity Approach)w二、吸收论（Absorption Approach）w三、货币论（Monetary Approach）7/16/202325安徽农业大学经济与贸易学院一、弹性论w基本内容 w分析过程w马歇尔勒纳条件：（Marshall-Lerner Condition）wJ曲线效应 wJ曲线效应原因分析w对弹性论的评价 7/16/202326安徽农业大学经济与贸易学院基本内容w基本观点：汇率的变动将影响国内外产品之间、国内外贸易品之间的相对价格的变化，而这种变化又影响一国进出口的供给和需求。进而影响到进出

11、口总值，最终作用于国际收支。w前提条件：（1）不考虑国际资本流动，从而国际收支等于贸易收支。（2）假定国民收入不变。（3）初始贸易平衡。7/16/202327安徽农业大学经济与贸易学院分析过程wB：国际收支差额wX：以本币计算的本国出口额wM：以外币计算的本国进口额wE：汇率（1单位本币=若干外币）wB=EXMw等式两边对E求导7/16/202328安徽农业大学经济与贸易学院7/16/202329安徽农业大学经济与贸易学院w只有EX+EM1，才有 0w含义：只有EX+EM1，本币贬值才能改善本国的国际收支状况。w当EX+EM=1时，本币贬值对国际收支（贸易收支）的差额不发生作用。w当EX+EM

12、1时，本币贬值不但不能改善贸易收支，反而会使贸易收支进一步恶化。7/16/202330安徽农业大学经济与贸易学院马歇尔勒纳条件w研究对象：在什么样的情况下，贬值才能导致贸易收支的改善。w基本结论：货币贬值改善国际收支的必要条件是7/16/202331安徽农业大学经济与贸易学院J曲线效应wJ曲线效应是指：当一国货币贬值时，最初会使其贸易收支状况进一步恶化而不是改善，只有经过一段时间以后，贸易收支状况的恶化才会得到控制并开始好转，最终改善一国贸易收支状况，这种时滞效应称为J曲线效应。7/16/202332安徽农业大学经济与贸易学院J曲线效应原因分析w在贬值前签订的贸易协议仍须按原来的数量和价格执行

13、 w汇率的下跌要取得市场的认同有一个时间过程 w对贬值的进一步预期可能导致进口商加速订货 7/16/202333安徽农业大学经济与贸易学院对弹性论的评价w优点和贡献是当代西方国际收支理论的重要组成部分，关键在于它适合了当时西方国家制定经济政策的需要，并在许多国家调节国际收支的实践中取得了一定的效果。纠正了本币贬值一定能改善贸易收支的片面看法。w局限是一种局部的均衡分析 是一种静态分析法 在应用时，存在技术上的困难7/16/202334安徽农业大学经济与贸易学院二、吸收论w基本思路 w分析过程 w政策主张 w对贬值的态度w对吸收论的评价w吸收论与弹性论的比较7/16/202335安徽农业大学经济

14、与贸易学院基本思路w西德尼亚力山大1952年提出，从国民收入方程入手，着重考察总收入与总支出对国际收支的影响。7/16/202336安徽农业大学经济与贸易学院分析过程wY=I+C+G+X-Mw令A=I+C+G为封闭条件下的国民收入，也就等于是国内总支出，也可以说是国民收入国内吸收的部份。w令B=X-M，即贸易收支差额w则：B=Y-A 贸易收支差额总收入吸收w当贸易赤字时，即为YMs=D+R=Md=D+R=R=Md-D 表明国际收支是一种货币现象。w国际收支逆差，实际上就是一国国内的货币供应量过多，超过了需求量，从整个国家来讲，就表现为货币外流，即逆差。w当顺差时，实际上是一国货币供应过少，满足

15、不了货币需求，从整个国家来讲，就表现为货币内流，即顺差。w国际收支问题，实际上反映的是货币存量对于名义货币供应量的调整过程，只要Ms与实际经济变量所决定的货币存量一致时，国际收支就能平衡。7/16/202344安徽农业大学经济与贸易学院政策主张w国际收支的不平衡，可以通过国内货币政策的实施来解决。这种国内货币政策又以货币供应政策为主。w贬值对于国际收支的影响是短暂而有限的，只有在提高货币需求、尤其是提高国内价格水平时才能改善逆差，但这样易引发国内信贷膨胀，还有可能使国际收支状况进一步恶化。7/16/202345安徽农业大学经济与贸易学院对货币论的评价w积极着重分析了货币因素对国际收支的影响，从开放经济的角度把货币供应区分为国内部分和国外部分（其基本理论后来成为汇率决定的货币供求说的基础）。w局限货币需求函数稳定的假设在实际中很难站住脚，且货币供给不影响实物产量也不切合实际。认为改善国际收支的唯一手段是实行紧缩政策，这意味着牺牲的国内的经济增长速度认为贬值不能很好的改善国际收支，与现实不符。7/16/202346安徽农业大学经济与贸易学院