证券发行与承销重点总结(上).pdf

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1、证券发行与承销重点总结（上）第一章证券经营机构的投资银行业务第一节投资银行业务概述【考试要求】熟悉投资银行业的含义。了解国外投资银行业的历史发展。掌握我国投资银行业务发展过程中发行监管制度的演变、股票发行方式的变化、股票发行定价的演变以及债券管理制度的发展。考试重点我国投资银行业务发展过程中发行监管制度的演变、股票发行方式的变化、股票发行定价的演变以及债券管理制度的发展。【知识 点11投资银行的含义：图表的形式本书投资银行的定义：狭义含义。【知识点2】国外投资银行业的发展历史：天下大势，分久必合合久必分分1.雏形：19世纪的私人银行。2.私人银行：先吸收储户存款，然后到证券市场去进行承销或投资

2、活动。3.商业银行恐惧证券市场的风险：以存贷款业务为主，对证券市场业务限制。4.1864年 的 国民银行法之禁令。合1.初期繁荣：一战结束，大量公司扩充资本（有强烈的融资需要）。2.商业银行绕过限制，通过控股的证券公司将资金投放到证券市场。3.1927年 麦克法顿法取消禁止商业银行承销股票的规定。分1.导火索：1929年10月华尔街的崩盘引发的金融危机使人们认为商业银行的混业经营模式是引发危机的根源f证券业必须从银行业中分离出来。2.手段：1933年 的 证券法和 格拉斯斯蒂格尔法从法律上规定分业经营（一级市场）。1934年 的 证券交易法规范交易商。1937年成立全美证券交易商协会，规范场外

3、经纪人和证券商。3.结果：形成了分割金融市场的金融分业经营制度框架。第二次世界大战期间，由政府主导证券市场的发展，国库券成为投资热点。4.发展：背景一：20世纪60年代资本市场的迅猛发展+银行的储蓄率低于市场利率+资本市场的巨额回报+共同基金的兴起一吸引了储蓄客户背景二：证券公司开办现金管理账户一商业银行负债业务萎缩（脱媒现象）。以上导致商业银行倍感压力，要发展投行业务又要绕过监管，通过银行控股公司从事投行业务-1 9 8 6年美联储允许部门银行从事投行业务+1997 1998国会取消银行、证券公司、保险公司相互之间互相收购的限制。合外在原因：（20世纪八九十年代，日本、加拿大和西欧等国的金融

4、大爆炸）+上述背景一和二一1933年 的 证券法和 格拉斯斯蒂格尔法的名存实亡+1999年11月 金融服务现代化法案放松金融管制（标志着金融业进入金融自由化和混业经营的新时代）O2008年金融风暴：投资银行何去何从?在此次金融风暴中，美国著名投资银行贝尔斯登和雷曼兄弟崩溃。主要原因：风险控制失误和激励约束机制的弊端。监管部门意识：原投资银行模式过多依靠货币市场为投资银行提供资金。直接结果：考虑投行开始吸收储户存款;加强金融监管。t 知识点3我国投资银行业务的发展历史：发行监管、发行方式和发行定价发行监管制度的变迁背景知识：发行监管制度的核心内容是股票发行决定权的归属+国际上两种监管类型（政府主

5、导型即核准制和市场主导型即注册制，我国属于前者）。1.第一阶段：1998年以前（行政推荐家数）内容：发行规模和发行企业数量双重控制。示意图：行政下达发行股票的数量总、规模一各地方和部委切分额度-地方或部委推荐企业。2.第二阶段1998年以来（核准制度）标志性事件：1998年 中华人民共和国证券法的出台打破了行政推荐家数的办法。内容：发行申请人由主承销商推荐一发行审核委员会审核一中国证监会批准。后续发展：2003年 12月 2 8 日颁布，2004年 2 月 1 日实施的 证券发行上市保荐制度暂行办法通过了上市保荐制度，建立了责任落实和责任追究机制。2006 年 1月 1 日实施的经修订的 证券

6、法进一步明确了证券发行监管方面的规定。股票发行方式的演变结构上网发行资金申购（2006 年 5 月 2 0 日，深、沪证交所颁布股票上网发行资金申购实施办法;2008年 3 月在首发上市中首次采用网下发行电子化方式，标志着我国证券发行中网下下发行电子化方式的启动）【例 1 多选题】以下属于网上发行方式的有（）。A.发行认购证方式B.上网竞价发行c.储蓄存款挂钩方式D.上网定价发行 答疑编号911010101t 答案】BD发行定价的演义路径股份制改革初期：按面值发行。20世纪90年代初期：中国证监会全权决定。1994年：股票发行价格改革（竞价和固定价格）o2005年 1月 1 日试行首次公开发行

7、股票询价制度：标志股票发行市场化定价机制的初步建立。2006年 9 月 11日证监会审议通过的 证券发行与承销管理办法自同年9 月 19日施行，细化了询价、定价、证券发售等环节。【例 2 单选题】2005年 1月 1 日试行（）,标志我国首次公开发行股票市场化定价机制的初步建立。A.上市保荐制度B.首次公开发行股票询价制度C.股票定价制度D.上市审核制度 答疑编号911010102【答案】B【知识点41债券管理制度的发展历史全局把握：主要集中在对国债和企业债券的交易和回购的管理方面。国债：有关的管理制度主要集中在二级市场上。金融债券：1985 年中国工商银行、中国农业银行发行-1994年发行主

8、体变为政策性银行（国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行）2005 年 4 月 27又增加了发行主体（商业银行、企业集团财务公司及其他金融机构）企业债券：1983年始发行一1987年 3 月 2 7 日 企业债券管理暂行条例规范一20世纪90年代后更为规范（如 93年 12月 的 中华人民共和国公司法对发行主体的规定;96年 4 月中国证监会规定企业债券上市的最终批准权属于中国证监会,企业债券暂不利用证交所电脑系统上网发行，不得回购;98年 的 证券法规定债券的发行采用审批制，上市交易采用核准制）。证券公司债券：不包括证券发行的可转换债券和次级债券。企业短期融资券：企业在银行间债券市场

9、发行和交易，约定在一定期限内还本付息，最长期限不超过36 5 天的有价证券（2008年 4 月 12日，中国人民银行颁布的 银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法，4 月 15 日实施;短期融资券的注册机构由中国人民银行变为中国银行间交易商协会，后者在2008年 4 月 16 日也就注册规则、披露规则和中介服务规则做了相关规定）。中期票据:非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的约定在一定期限内还本付息的债务融资工具，适用于中国银行间交易商协会2008年 4 月 16 日发布的 银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引o【例 3 判断题】中期票据是具有法人资格的金融企业在银行间债券市

10、场按照计划分期发行、约定在一定期限还本付息的债务融资工具。答疑编号911010103t 答案】错资产支持证券:银行业金融机构作为发起机构将信贷资产信托给受托机构，由受托机构发行、以该财产所产生的现金支付其收益的受益证券。受托机构以信托财产为限向投资机构承担支付资产支持证券收益的义务。08年全球金融风暴引发的原因之一就是美国的次贷危机。熊猫债券：国际开发机构人民币债券。国际开发机构（进行开发性贷款和投资的机构）在中国境内发行人民币债券（以人民币计价）；2005 年 10月 9 日，国际金融公司和亚洲开发银行在全国银行间债券市场分别发行人民币债券H.3 亿元和10亿元,这是中国债券市场首次引入外资

11、机构发行主体，熊猫证券由此诞生。【了解】公司法和 证券法的修订对我国投资银行业务的意义和影响。第二节投资银行业务【考试要求】了解证券公句的业务资格条件。掌握保荐人和保荐代表人的资格条件。掌握股票和可转换公司债券保荐人制度。了解国债的承销业务资格、申报材料。了解企业债券的上市推荐业务资格。【考试重点】保荐人和保荐代表人的资格条件。国债的承销业务资格、企业债券的上市推荐业务资格。【知识 点 1证券公司注册资本有什么要求（根据自身经营业务的种类）经营单项证券承销与保荐业务：注册资本最低限额1亿元人民币。两种或两种以上的业务：注册资本最低限额为5 亿元人民币。符合规定：证券发行上市保荐业务管理办法。【

12、知识点2 1发行人就下列事项聘请具有保荐机构资格的证券公司履行保荐职责L 首次公开发行股票并上市。2.上市公司发行新股、可转换公司债券。3.中国证监会认定的其他情形。【知识 点 3 1 证券发行人需要注意的问题 同次发行的证券的发行保荐和上市保荐由同一保荐机构承担。证券规模达到一定数量，可联合保荐，但保荐机构不得超过2 家。证券发行的主承销商可由该保荐机构担任或者由其他保荐机构与之共同担任。【知识点4】保荐机构的资格证券公司申请保荐机构应当具备的条件1.注册资本不低于人民币1亿元，净资本不低于人民币5000万元。4.从业人员不少于35人，其中最近3 年从事保荐相关业务的人员不少于20人。5.符

13、合保荐代表人资格条件的从业人员不少于4 人。6.最近3 年内未因重大违法违规行为受到行政处罚。保荐代表人的资格1.具备3 年以上保荐相关业务经历。2.最近3 年内在境内证券发行项目中担任过项目协办人。3.参加胜任能力考试且成绩合格有效（定期参加培训）o4.诚实守信且最近3 年内未受到中国证监会处罚。5.未负有数额较大到期未清偿的债务。6.证监会规定的其他情形。注意：个人如果取得保荐代表人资格后，应持续具备4-6项。【知识点5】证监会核准时间和管理形式 保荐机构：45个工作日。保荐代表人：20个工作日（申请期间，若有变动，应在变化之日起2 日内提交），若撤销，6 个月内不再受理。证监会对保荐机构

14、和保荐代表人的管理：注册登记管理相应注册登记事项、若变动，自变动之日起5 个工作日内向证监会作书面报告、保荐机构于每年4 月份向证监会报送年度执业报告。【知识点6国债承销业务的资格条件和资格申请国债承销团种类承销团成员的数目要求承销团资格有效期限（年）凭证式国债承销团 4 0 家3记账式国债承销团50%依出资额或持有的股份所享有表决权足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响非公司股东但能够支配公司行为的人（投资关系、协议或者其他安排）行为规范杜绝损害公司利益和其他股东利益的关联关系公司为公司股东或实际控制人提供担保须经股东大会决议关联关系控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与其直接或

15、间接控制的企业之间的关系可能导致公句利益转移的其他关系【知识点2】股东大会的职权（累积投票制）股东大会选举董事、监事，可依照公司章程的规定或者股东大会的决议，实行累积投票制。累积投票制，股东大会选举董事或者监事时每一股份拥有与应选董事或者监事人数相同的表决权，股东拥有的表决权可以集中使用。【知识点3 1 股东大会的运作和议事规则1.股东大会的召集股东大会：董事会召集一董事长主持董事长不能主持一副董事长主持一副董事长不能主持一半数以上董事共同推举一名董事主持董事会不召集一监事会召集和主持一监事会不能主持f连续9 0 日以上单独或合计持有公 司 10%以上股份的股东可以自行召集和主持。2.会议通知

16、相关会议内容（时间、地点和审议的事项）于会议召开2 0 日前通知各股东（起始期限不包括会议召开日）临时股东大会应于会议召开15日前通知各股东发行无记名投票的，应于3 0 日之前公告3.股东大会会议每年召开一次：上一会计年度结束之日起的6 个月内举行，最迟不得晚于6 月 30 日召开。4.股东的出席和代理出席股东可以亲自也可以书面形式委托代理人出席和表决，代理人向公司提交股权授权委托书在授权范围内行权。（身份证、代理委托书和持股凭证），无记名股票持有人应于会议召开5 日前至闭会时止将股票交存公司。5.临时提案审议事项一般由董事会提出，但是，单独或者合计持有公司3%以上股份的股东，可在股东大会召开

17、10日前提出临时提案并书面提交董事会,后者在收到后2 日内通知其他股东,并将临时性提案提交股东大会审议。6.提议召开临时股东大会应在两个月之内召开临时股东大会:(D董事人数不足 公句法规定人数或公司章程所定人数的2/3时(2)单独或者合计持有公司10%以上股份的股东请求时(3)公司未弥补的亏损达实收股本总额1/3时(4)董事会认为必要时(5)监事会提议召开时(6)公司章程规定的其他情形7.股东大会的议事规则:会议期间必须遵守的一系列程序性规定股东大会在审议有关关联交易事项时，关联股东不得参加前款规定事项的表决，其所代表的有表决权的股份数不计入有效表决权总数。8.股东大会决议的无效与撤销违反法律

18、、行政法规无效。股东自决议作出之日起6 0 日内，请求人民法院撤销(后者要求提起诉讼的股东提供相应的担保)。人民法院宣告股东大会决议已办理变更登记的决议无效或者撤销，公司应向公同登记机关申请撤销变更登记。【知识点4】股东大会决议股东持有公司的股份有表决权;但是，公同持有自己的股份无表决权。1.普通决议：由出席股东大会会议的股东(包括股东代理人)所持表决权的过半数通过。2.特别决议：上述的2/3以上通过，主要是(记住了特别决议，也就等于记住了普通决议)(1)公司章程的修改(2)公司增加或减少注册资本(3)公司的合并、分立和解散(4)变更公句形式(5)公司章程规定和股东大会以特别决议认定会对公司产

19、生重大影响的、需要特别决议通过的其他事项3.股东大会会议记录主持人、出席会议的董事应签名。与出席股东的签名册及代理出席的委托书一并保存。【知识点5 1 股份有限公司的董事会1.董事的资格以下情形不得当董事：(1)无民事行为能力或限制民事行为能力者。(2)因贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产罪和破坏社会主义市场经济秩序，被判处刑罚、执行期满未超过5 年。(3)担任破产清算的公司、企业的董事或厂长、经理并对该公司、企业的破产负有个人责任的，自该公司、企业破产清算完结之日起未超过3 年。(4)担任因违法被吊销营业执照、责令关闭的公司、企业的法定代表人，并负有个人责任的，自该公司、企业被吊销执照之日起未超

20、过3 年。(5)个人所负数额较大的债务到期未清偿。2.董事的任免机制(D 董事会成员为5-19人。(2)职工代表和非职工代表。(3)每届任期不超过3 年(连选可连任)0(4)提名办法由公同章程或相关办法规定：候选人作出书面承诺同意提名，承诺信息真实保证当选后切实履行职责。(5)任期届满未及时改选或在任期内提出辞职一董事会成员数低于法定人数一原董事依然履行董事职务；上述董事对公司和股东负有的义务在其辞职报告尚未生效或者生效后的合理期间内以及任期结束后的合理期间内，并不当然解除。其对商业秘密的掌握的情况。其他义务的持续期间。3.董事的职权和义务职权(2)义务：遵守法律、行政法规和公司章程，对公司负

21、有忠实义务和勤勉义务。4.董事长、董事会会议运作和议事规则(1)董事长和董事会会议运作董事会每年至少召开两次，10日前通知代 表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事或者监事会可提议召开董事会临时会议，董事长应自接到提议后10日内，召集和主持董事会会议(如有委托，委托书应载明授权范围)。(2)董事会议事规则：一系列程序规定。(3)董事会的职权和决议。【知识点61股份有限公司的经理经理的任职资格(与董事同)和聘任(董事会聘任或解聘)高管：经理、副经理、财务负责人、上市公司董事会秘书和公司章程规定的其他人员。【注意】公司董事可以兼任经理【知识 点7J股份有限公司的监事会1.监事的任职资格(同上)

22、、任免机制和任期特殊要求：监事应具有法律、会计等方面的专业知识或工作经验。董事、高管不得兼任监事。人数：不得少于3人。监事会：由股东代表和适当比例的公司职工代表组成，后者比例不得低于 3,具体比例根据公同章程。任期：每届3年，届满可以连选连任。任期届满未及时改选或在任期内提出辞职一监事会成员数低于法定人数，在改选出新的监事就任前，原监事应当履行监事职务。2.监事的职权、义务和责任(1)职权：列席董事会的权利等。(2)义务和责任。3.监事会主席、会议运作和议事规则主席：过半数全体监事选举产生。监事会会议：每6个月至少召开一次。4.监事会的职权(D检查公司财务。(2)对董事、高管人员执行公司职务的

23、行为进行监督，对违法法律、行政法规和公司章程或股东会议决议的董事、高管提出罢免的建议。(3)当董事、高管的行为损害公司利益时，要求其予以纠正。(4)提议召开临时股东会会议。(5)向股东会会议提出提案。(6)公司法152条，对董事、高管提起诉讼。(7)发现公同经营情况异常，可以进行调查，必要时，可聘请会计师事务所等协助其工作。(8)公司章程规定的其他职权。5.监事会决议：过半数以上监事通过。会议记录：参与致使公司、股东和员工利益受损决议的监事负相应责任，但表决曾表示异议并记载于会议记录的，该监事免除责任。第四节上市公司组织机构的特别规定上市公司与股份有限公同的区别：上市公司一定是股份有限公司，反

24、之，不然。上市公同除了遵守 公句法关于组织机构的一般规定，还 遵 守 上市公同章程指引等相关规定。【知识点1 1上市公司股东大会的特别规定1.股东大会的特别职权(除了拥有股东大会的职权)(1)审议批准的担保事项:本公司及本公司控股子公司的对外担保总额达到或超过最近1期经审计净资产5 0配 以后提供的任何担保。公同的对外担保总额达到或超过最近1 期经审计总、资产的30%以后提供的任何担保。为资产负债率超过70%的担保对象提供的担保。单笔担保额超过最近1 期经审计净资产的10%的担保。对股东、实际控制人及其关联方提供的担保。(2)审议公司在1 年内购买、出售重大资产超过公司最近1 期经审计总资产3

25、0%的事项。(3)审议批准变更募集资金用途事项。(4)审议股权激励计划。审议法律、行政法规、部门规章或者公司章程规定应当由股东大会决定的其他事项。【强调】以上红字标识的部分和法律、行政法规或 上市公司章程指引规定的以及股东大会以普通决议认定会对公司产生重大影响的、需要以特别决议通过的其他事项应由出席股东大会会议的股东所持表决权的2/3通过。【知识点2 1 上市公司设立独立董事定义：不在公同担任除董事以外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立、客观判断的关系的董事。基本条件(1)董事的资格。(2)具 有 关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见所要求的独立性。(3

26、)具备上市公司运作的基本知识,熟悉相关法律、行政法规、规章及规则。(4)具有5年以上法律、经济或其他履行独立董事职责所必须的经验。(5)公司章程规定的其他条件。不允许条件(1)在上市公同或其附属企业任职的人员及其直系亲属(配偶、父母、子女)和主要社会关系(兄弟姐妹、岳父田、儿媳、女婿、兄弟姐妹的配偶、配偶的兄弟姐妹)。(2)直接或间接持有上市公司已发行股份现以上或者是上市公司前10名股东中的自然人股东及其直系亲属。(3)在直接或间接持有上市公司已发行股份5%以上的股东单位或者在上市公司前5名股东单位任职的人员及其直系亲属。(4)最近1年内曾有前3项所列举情形的人员。另外，为上市公司或其附属企业

27、提供财务、法律、咨询等服务的人员。提名谁有提名权？上市公同的董事会、监事会、单独或合并持有上市公司已发行股份现以上的股东有提名权。被提名人该做什么？被提名人要同意,且发表其独立性的声明。被证监会持有异议的提名人如何处理？可列为董事候选人，不可列为独立董事候选人。独立董事的任期有多长？连选可以连任但不超过6年防止发生什么？独立董事如连续3次未亲自出席董事会会议，由董事会提请股东大会予以撤换，此外不得无故免职（除非上述情况及 公句法中规定的不得情形）。可以辞职吗？可以，提交辞职报告，对任何与其辞职有关或其认为有必要引起股东和债权人注意的情况进行说明。如辞职导致董事会中独立董事所占比例低于证监会固定

28、的最低要求时，辞职报告应在下任独立董事填补其缺额后生效。特别职权董事的职权。独立董事的职权重大关联交易（上市公司拟与关联人达成的总额高于300万元或高于上市公司最近经审计净资产值的5%的关联交易）应由独立董事认可后，提交董事会讨论；何以判断？可聘请中介机构出具独立财务顾问报告作为其判断的依据。向董事会提议聘用或解聘会计师事务所。向董事会提请召开临时股东大会。提议召开董事会。独立聘请外部审计机构和咨询机构。可以在股东大会召开前公开征集投票权。须全体独立董事1/2以上同意。发表独立意见的事项（同意、保留意见及其理由、反对意见及其理由、无法发表意见及其障碍）提名、任免董事。聘任或解聘高管。公司董事、

29、高管的薪酬。上市公司的股东、实际控制人及其关联企业对上市公司现有或新发生的总额超过300万或高于上市公司最近经审计净资产值的5%的借款或其他资金往来，以及公司是否采取有效措施回收欠款。独立董事认为可能损害中小股东权益的事项。上市公司管理层、员工收购本公司时，收购要约条件是否公平合理、收购可能对公司产生的影响等事项。独立董事开展工作具备的条件上市公司应保证独立董事享有与其他董事同等的知情权（上市公司向独立董事提供的资料，其与独立董事皆须保留5年）。上市公司给予必要的津贴。【知识点31董事会秘书董事长提名，经董事会聘任或解聘，公向董事或其他高管可兼任。【知识点4董事会专门委员会的职权专门委员会的种

30、类：战略、审计、提名、薪酬与考核等;其中，后三种，独立董事应占多数并担任召集人;审计委员会中，至少有1名独立董事是会计专业人士。了解职责即可。2006 年 3 月中国证监会发布并实施的 上市公司股东大会规则对股东大会的召集、股东大会的提案与通知、股东大会的召开以及监管措施等作出了一系列规定。第五节股份有限公司的财务会计【考试要求】熟悉股份有限公司财务会计的一般规定、利润分配、公积金及其用途。【考试要点】利润分配、公积金及其用途。【知识点11 一般规定在每一会计年度结束之日起4 个月内向中国证监会和证交所报送年度财务报告,在每一会计年度前6 个月结束之日起2 个月内向证监会派出机构和证交所报送半

31、年度财务会计报告。财务报告应在股东大会年会的2 0 日前置备于公向。【知识点2 1 利润分配分配的对象：期初未分配利润+本期累计净利润分配的顺序和原则：按税后净利润的10%提取公同法定公积金（当法定公积金累计额为公司注册资本的5 0%以上可不再提取，若公向法定公积金不足以弥补以前年度亏损，在依法提取法定公积金前先用当年利润弥补亏损）一税后利润中提取任意公积金一公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，可按股东持有的比例分配。注意，公司持有的本公同股份不得分配利润。股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在其后2 个月内完成股利派发事项。【知识点3 1 公积金及其用途、会计师事务所的聘任资本

32、公积金来源公积金用途超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款+国务院财政部门规定列入资本弥补公司亏损公积金的其他收入扩大公司生产经菅增加公司资本资本公积金不得用于弥补公司的亏损，法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的25%。会 计 师 事 务 所 的 聘 任 任 期 1 年，可 以续聘+公司除法定的会计账簿外，不得另设会计账簿。第 六 节 股 份 有 限 公 司 的 合 并、分立、解散和清算【考试要求】熟悉股份有限公司合并和分立概念及相关程序。掌握股份有限公司解散和清算的概念及相关程序。【考试要点】合并和分立的相关程序解散和清算的相关程序【知识 点11合并种

33、 类：吸收合并和新设合并。记 忆 点：公 司 应 当 自 作出合并决议之日起10日内通知债权人，并 于 3 0 日内在报纸上公告。债权人自接到通知书之日起3 0 日内，未接到通知书的自公告之日起4 5 日内，有权要求公司清偿债务或提供相应担保。【知识 点2 1分立种 类：新设分立和派生分立（原公司是否继续存在）o记 忆 点：10日内通知债权人，并 于 3 0 日内在报纸上公告。公同减少注册资本的记忆点：公司应当自作出合并决议之日起 10日内通知债权人，并于 3 0 日内在报纸上公告。债权人自接到通知书之日起3 0 日内，未接到通知书的自公告之日起 4 5 日内，有权要求公司清偿债务或提供相应担

34、保。【知 识 点3 1解散和清算1.解 散：股份有限公同法人资格消失。2.原因:公司章程规定的营业期限届满或者公司章程规定的其他解散事由出现。股东大会决议解散。因公司合并或者分立需要解散。依法被吊销营业执照、责令关闭或者被撤销。公司经营管理发生严重困难，继续存续会使股东利益受到重大损失，通过其他途径不能解决的，持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可请求人民法院解散公司。清算：公司在解散事由出现之日起15日内成立清算组，开始清算。否则，债权人可申请人民法院指定有关人员组成清算组进行清算。3.规范运作清算组自出成立之日起10日内通知债权人，并于6 0 日内在报纸上公告。债权人自接到通知书之日起

35、3 0 日内，未接到通知书的自公告之日起4 5 日内，向清算组申报其债权。清算顺序:支付清算费用一职工的工资f社会保险费用和法定补偿金一缴纳所欠税款f清偿公司债务后的剩余财产按照股东持有的股份比例分配。第三章企业的股份制改组第一节企业股份制改组的目的、要求和程序【考试要求】熟悉企业股份制改组的目的和要求 掌握拟发行上市公同改组的要求以及企业改组为拟上市股份有限公司的程序【考试重点】企业股份制改组和拟发行上市公司改组的要求企业改组为拟上市公司的股份有限公司的程序【知识点11 企业股份制改组的目的1.确立法人财产权企业改组为股份公司后，公司拥有包括各出资者投资的各种财产而形成的法人财产权。从法律意

36、义上回答了资产的归属问题，从经济意义上回答了资产的经营问题。公司法人财产权的独立性是公司参与市场竞争的首要条件,是公司作为独立民事主体存在的基础，也是公同作为市场生存和发展主体的必要条件。公司的出资者是公司的内部成员，因此，出资者的所有权与法人财产权相互独立运作。2.建立规范的公司治理结构投资主体的多元化，明晰产权关系，建立以股东大会、董事会、监事会、经理分权与制衡为特征的公司治理结构。3.筹集资金企业的三种形态（独资企业、合伙企业和公司企业），股份有限公司能够在短期内集中社会上的闲散资金。1例 1 多选题】企业股份制改组的目的是（）。A.确定法人财产权B.规范公司治理结构C.企业产权独立D.

37、筹集资金 答疑编号911030101【答案】ABD【知识点2】改组为拟上市的股份有限公司的法律、法规要求1.形成来源（D 历史遗留问题企业。1990年底以前改制，并向社会公开发行股票的公同。其中，具备上市资格的只有在1993年底前后经原国家体改委确认的90家。（2）1994年 7 月 1 日 公司法生效前成立的定向募集公司。其内部职工股待新股发行之日起满3 年后，方可上市流通。(3)2006年 1月 1 日 公司法修订实施前发起设立的股份有限公司。一种是不论其股东所有制性质如何，如果该公同经营期满3 年，增资公开发行股票后，即可申请公开发行的股票上市交易;另一种是新发起设立、设立时间不满3 年

38、的股份有限公司。(4)有限责任公同整体变更为股份有限公司。其过去3 年业绩可连续计算，通过发行股票转为上市公司。(5)国有大中型企业通过资产重组，通过募集方式设立并上市。证监会长期以来实行“先改制运行，后发行上市”。2.证券法对股份有限公司申请股票上市的要求：(1)股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行(2)公司股本总额不少于人民币3000万元(3)公开发行的股份达到股份总数的25%以上;公同股本总额超过人民币4 亿元的，公开发行股份的比例为10%以上(4)最近3 年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载【知识点31拟发行上市公司改组的规范要求1.原则要求(1)突出公同主营业务，形成核心竞

39、争力和持续发展的能力(2)按 照 上市公司治理规则的要求独立经营，运作规范(3)有效避免同业竞争，减少和规范关联交易2.具体要求(1)业务改组的具体要求拟发行上市的公司原则上应采取整体改制方式，即剥离非经营性资产后，企业经营性资产整体进入股份有限公司。企业不应招整体业务的一个环节或一个部分组建为拟发行上市公司。两个以上的发起人以经营性的业务和资产出资组建拟发行上市公同，所投入的业务应相同，或者存在生产经营的上下游纵向联系或横向联系。与发起人出资方式有关的业务一定要与上市公司业务基本一致。(2)治理规范：4 个独立拟发行上市公司的资产应独立完整、拟发行上市公司的人员应独立、机构应独立、财务独立。

40、(3)避免同业竞争拟发行上市公同在改组时，应避免其主要业务与实际控制人及其控制的法人从事相同、相似业务的情况。(4)减少并规范关联交易发起人或股东不得以各种方式干预拟发行上市公司的业务经营。从事生产经营的拟发行上市公司应拥有独立的产供销系统，主要原料和产品销售不得依赖股东及其下属企业。无法避免的关联交易应遵循市场公开、公正、公平的原则，关联交易的价格或收费原则上不偏离市场独立第三方的标准。【知识点4】企业改组为拟上市股份有限公司的程序召开公司筹委会叁会 通 知.d r选聘中介所、资产:开展改组工:顾问、会计师事务律师事务所)第二节股份制改组的清产核资、产权界定、资产评估、报表审计和法律审查【考

41、试要求】熟悉股份制改组时清产核资的内容和程序，国有资产产权的界定及折股、土地使用权的处置、非经营性资产的处置和无形资产的处置，资产评估的含义和范围、资产评估的程序,会计报表审计。掌握股份制改组法律审查的具体内容。【考试要点】国有资产产权的界定及折股、土地使用权的处置、非经营性资产的处置和无形资产的处置。【知识点1 1 股份制改组的清产核资国 资 委 关于规范国有企业改制工作意见，国企改制前，先清产核资（财务清理、资产清查、价值重估、损益认定、资金核实和完善制度）f资产评估。【知识点2 1 产权界定1.国有资产产权的界定及折股产权界定：依法划分财产所有权和经营权等产权归属，明确各类产权形式的财产

42、范围和管理权限的一种法律行为。依“谁投资，谁拥有产权”的原则进行。国有单位按照投资比例所占有的相应份额（现有已投入公司的国有资产形成的股份构成股份制企业的国家股;国企事业及其他单位以其法人资产向独立于自己的公司出资或依法定程序形成的股份构成国有法人股;在公积金、公益金、未分配利润中国有单位按照投资比例所占有的相应份额），界定为国有资产。占有、使用国家资产已取得或申请取得法人资格，包括改组为股份制企业，需要在办理工商登记事宜前，依法向国有资产管理部门申请产权登记，取得国有资产管理部门依法审核并 颁 发 国有资产授权占用书。2.国有股权的界定投资主体和产权管理主体不同，其所有的国有资产分别构成国家

43、股（代表国家投资的部门或机构依法取得的股份）和国有法人股（具有法人资格的国有企业、事业及其他单位向独立于自己的股份公向出资形成或依法定程序取得的股份）。（1）改组设立有权代表国家投资的机构或部门直接设立的国有企业:以其全部资产改建为股份有限公同的，原企业应予撤销，原企业的国家净资产折成的股份界定为国家股。以其部分资产（连同部分负债）改建为股份有限公司的又分何种情况：进入股份公同的净资产（评估前）累计）原企业所余净资产的5 0%,或主营生产部分的全部或大部分资产进入股份制企业，其净资产折成的股份界定为国家股。进入股份公目的净资产（评估前）累计（原企业所余净资产的5 0%,则其净资产折成的股份界定

44、为国有法人股。国有法人单位所拥有的企业（产权关系经过界定和确认的国有企业的全资子企业 公同 和控股子企业或公司及其下属企业），以全部或部分资产改建为股份公向，进入股份公司的净资产折成的股份，界定为国有法人股。（2）新设成立国家授权投资的机构或部门直接向新设立的股份公同投资形成的股份，界定为国家股。国有企业或国有企业的全资子企业和控股子企业，以其依法占用的法人资产直接向新设立的股份公司投资入股形成的股份界定为国有法人股。3.国有资产的折股：不得低估作价并折股，一般应以评估确认后的净资产折为国有股股本。允许公司净资产不完全折股，但折股方案必须与募股方案和预计发行价格一并考虑，折股比率（国有股股本土

45、发行前国有净资产）不得低于6 5 乳 股票发行溢价倍率（股票发行价格 股票面值）应不低于折股倍数（发行前国有净资产*国有股股本）o净资产未全部折股的差额部分应计入资本公积金，不得以任何形式招资本（净资产）转为负债。净资产折股后，股东权益等于净资产。【例 2 单选题】国有企业改组为股份有限公同时，净资产折股比例不得低于（）。A.40%B.5 0%C.6 5%D.70%答疑编号911030102【答案】Ct 知识点31 土地使用权的处置对上市公司占用的国有土地主要采用4 种方式处置1.以土地使用权作价入股2.缴纳土地出让金，取得土地使用权3.缴纳土地租金4.授权经营同一企业涉及在两个以上省（自治区

46、、直辖市）审批土地资产处置的,企业可持有关省（自治区、直辖市）的处置批准文件到国土资源部转办统一的公函。【知识点4 1 非经营性资产的处置1.内容：各类学校、职业教育系统、幼儿园、医院、疗养院、职工宿舍、宾馆、饭店、职工食堂、商店、康乐设施、建筑安装系统等等一对承担政府管理职能的非经营性资产进行剥离。2.处置模式：（1）博非经营性资产和经营性资产完全划分开（前者或留在原企业、或组建为新的第三产业服务型单位）。（2）完全分离经营性资产和非经营性资产社会职能由保险公司、教育系统、医疗系统承担，其他非经营性资产以变卖、拍卖、赠与等方式处置。【知识点5 1 无形资产和商标权的处置内容：商标权、专利权、

47、著作权、专有技术、土地使用权、商誉、特许经营权、开采权等。发起人出资可以货币，可以实物、知识产权或土地使用权。但对后者必须评估作价，核实资产，并折合为股份。1.无形资产的重估价值2.处置方式：与原企业的整体改组方案结合一块考虑产 右e.市公司酝情形下无形资产处置方式B：c：产权由上市公司的控股公司；与上市公司签订关于无形资产使用许可协议，由上市公司有偿使用I D：由上市公司出隅取得无形资产的产权，产根归上市公司，控股公司不再使用3 一_公司，但允许控股公司或其他美联公司有偿或无偿雇用该率及sb整体改组分立或合并企业的上褒单位孽有折股3.商标权的处置方式重组进入股份公同的主要产品或经营业务的商标

48、权必须进入股份公同。【知识点6 1 股份制改组的资产评估1.资产评估的含义和范围目的：公正地评估公同资产的价值，确认所有者的财产和权益。范围：根据范围不同，可分为单项资产评估、部分资产评估及整体资产评估。（公同在改组为上市公司时）进入股份有限公司的资产都必须进行评估。2.程序法律、行政规定国务 院 1991年 11月 16日发布了 国有资产评估管理办法对评估的程序进行了规C核准前的报E资评项的备案程序A国有资产评估项目实行核准或备A 国务I资B府/产 监督管理机构批准经济行为的事项涉及的、指由前者负责备案；JR、国有独资企业与其下属独资是跳 间 或 其 下 属独资企业之间的合并、资产置换和无偿

49、划 新 添D 企业收到资产评估机构的报告逐级上报初审通过一 自评估基准日起8 日内向国有资产监督管理机构提出核准申请-后者 在 20个工作日内完成核准；KE 企业收到资产评估机构的报告,将 备 案.监督管理机构或其所出资企业自评估基准日起9 个月内提出备案申语，后 者 20个工作日完成备案手版.经核准和备案的国有资产3.基本方法(1)收益现值法:剩余寿命的预期收益用适当的折现率折现。(2)重置成本法：现实条件下评估资产全新状态的重置成本-实体性贬值-功能性贬值一经济性贬值。(3)现行市价法:被评估资产全新市价-折旧或被评估资产价值。(4)清算价格法：根据资产可变现的部分,评定重估价值。【知识点

50、7 J 境外募股公司的资产评估1.评估对象:境内评估机构对投入股份有限公司的全部资产和负债进行资产评估;境外评估机构根据上市地有关法律、上市规则的要求通常仅对公同的物业和机器设备等固定资产进行评估。2.评估机构:一家国内评估机构（按国有资产管理部门的有关规定）+当地有评估资格的机构（募股或上市地的法律和上市规则的要求）O3.评估结果的协调:国有公司改组为上市公司时,资产评估结果需报国有资产管理部门审核确认;改组为境外募股公司时,如境外会计师查验账目与先前不一致,需要调整,需要原国有资产管理部门同意。【知识点8 1会计报表审计【知识点9 1股份制改组的法律审查企业申请进行股份制改组的可行性和合法