企业价值评估中自由现金流量折现模型的运用.docx

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1、企业价值评估中自由现金流量折现模型的运用摘要：本文旨在评估企业价值，探讨自由现金流量折现模 型的运用。自由现金流量折现模型被广泛应用于投资决策中， 其可以令财务分析师对影响企业价值的因素有更加清晰的认识 和掌控。此外，它同时也能有效识别出企业价值所暗含的未来 性潜力。本文将阐述现金流量折现模型如何帮助促进企业价值 评估，以及工作原理、优缺点以及依据哪种现金流量来应用这 一折现模型。关键词：企业价值评估，自由现金流量折现模型，未来潜力正文：企业价值评估是确定企业未来发展方向的基础，它可以 帮助决策者做出正确的投资决定、改善企业未来发展和提升有 效投资收益率。自由现金流量折现模型是常用的企业价值评

2、估 方法，可以通过对企业未来现金流出的折现来预估企业的价值。 现金流量折现模型可以帮助财务分析师理解影响企业价值的因 素，也能提取企业价值所暗含的未来潜力。本文将讨论自由现 金流量折现模型如何帮助企业价值评估，以及工作原理、优缺 点以及依据什么样的现金流量利用这一模型。止匕外，本文也将 解释自由现金流量折现模型在企业财务决策中的实际应用。自 由现金流量折现模型在企业价值评估中的应用，主要包括无风 险折现率的确定、现金流出的计算以及投资回报率的计算等。首先，确定无风险折现率是自由现金流量折现模型的核心，这 个折现率通常反映投资者应得的风险折扣后的期望回报率。根 据现行经济情况，可以采用当前货币市

3、场利率或者同期最新货 币市场利率作为无风险折现率。其次，对未来企业的现金流出要进行编制，也就是建立了一个 现金流出表。通常情况下，企业的现金流出表包括营运性现金 流出和投资性现金流出两部分，营运性现金流出是指企业的正 常经营活动所产生的现金流出，投资性现金流出是指企业的投 资所产生的现金流出。最后，计算企业价值时，需要把未来现金流出折现至当前，使 用现金流量折现模型可以解决这一问题。通过将未来现金流出 折现至当前，然后依据期望投资回报率计算出未来现金流出的 折现率，最后将折现后的现金流出相加，即可得出企业价值总 额。可以看出，自由现金流量折现模型的运用是非常重要的，它可 以帮助财务分析师清晰而

4、精准地判断企业的价值，以便于把握 企业之间的价值差异，及时发现价值潜力机会，从而达到投资 决策的最佳目标。对于自由现金流量折现模型在实际应用中的 案例，可以举例2016年阿里巴巴并购支付宝实际案例，该案 例中阿里巴巴将自由现金流量折现模型应用在支付宝企业价值 评估上，以帮助判断支付宝当前企业价值的水平。首先，对于支付宝的无风险折现率，是从投资者的角度来考虑, 需要综合该行业的风险折现和投资者的期望回报率来确定，通 常采用国内同期货币市场利率作为支付宝企业价值评估无风险 折现率，这个折现率一般为3%4%之间。其次，建立支付宝未来现金流出表，支付宝现金流出表上分两部分：营运性现金流出和投资性现金流

5、出。营运性现金流出是 指支付宝日常经营活动产生的现金流出，包括终端用户的购买 支付、商家的收款支付、技术开发、市场营销支出等；投资性 现金流出是指投资支付的现金流出，包括在投资支付的预算范 围内，支付宝将投入到新增用户、新产品、新技术开发等方面 的资金。最后，把支付宝未来现金流出折现至当前，使用现金流量折现 模型计算出来支付宝投资回报率是14.85%,支付宝折现后的 企业价值总额是424.14亿元。由此可见，自由现金流量折现模型为企业估值提供了一种定量 化的参考依据，可以更准确、合理地计算企业价值，保证投资 决策的准确性和可操作性。自由现金流量折现模型是通过评估 企业未来现金流出，将其今值折现

6、至当前，以预测企业价值的 一种评估方法。它能更好的应对不同时期的经济环境、金融机 构的变化，以及市场条件的变化，可以根据企业未来的经营情 况，把未来收益折现至今，从而判断企业当前价值。在使用自由现金流量折现模型估计企业价值时，需要考虑企业 未来经营活动产生的现金流入，以及投资的现金流出，必须要 反映出经营和投资的有效性，为此，我们可以根据企业未来五 年的营收性现金流和投资性现金流，来推测企业的未来现金流 出，并使用自由现金流量折现模型以及确定的折现率，将未来 现金流出折现至当前，以此来计算出企业的当前价值。因为自由现金流量折现模型考虑了各种因素，如市场现金流量,季节性现金流量，投资回报及相关风险等，所以可以更加精确 地反映企业未来现金流量，同时还考虑了投资者的风险偏好， 可以更加合理地衡量企业价值，并作出客观的投资决策。自由 现金流量折现模型是一种估计企业价值的评估方法，它将企业 未来现金流出折现至当前，以预测企业价值的。使用该模型时, 要考虑企业未来的经营活动产生的现金流入和投资的现金流出, 并利用市场条件及风险折现率，将未来现金流出折现至当前， 以计算出企业当前价值。与其他估值模型相比，自由现金流量 折现模型能够更好的应对不同时期的经济环境、市场条件等变 化，从而更准确地反映企业当前价值，有助于投资决策的准确 性和可操作性。