2023年-《资本经营》综合练习题大全.docx

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1、资本经营考试题型一、名词解释（每小题4分，共16分）：练习题中定义、概念等二、单项选择题（每小题2分，共16分）三、多项选择题（每小题3分，共15分）四、判断题（每小题2分，共10分）五、简答题（每小题8分，共24分）六、材料分析题，19分综合练习题中三选一主要以综合练习复习为主关于参考答案的说明：材料分析题老师只是提供一个思路，考试时请学员自己组织语言，如果回答一致的话，考场试卷类同，考场中所有试卷会被判0分。务必请学员明白、重视。资本经营综合练习题第一章概论一、重要概念与问答题1、资本经营的含义答：资本经营是围绕资本保值与增值进行的经营管理，以资本收益作为管理的核 心，实现资本盈利相关能力

2、最大化，以资本的增值最大化为根本目标，以价值管 理为特征，通过企业全部资本与生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，对 企业的全部资本进行有效运营的一种经营方式。同时，是可以独立于商品经营而 存在的，以价值化、证券化了的资本或可以价值化、证券化操作的物化资本为基 础，通过兼并、收购、战略联盟、股份回收、企业分立、资产剥离、资产重组、 债转股、租赁经营、托管经营等各种途径来提高资本运营效果的经营活动。2、知识资本的含义答：知识资本是指能够转化为市场价值的知识，是企业所有能够带来未来经济效 益的知识和技能，包括人力资本、结构资本和顾客资本三部分。其中，人力资本 是指企业员工所具有的各种知识与技能，

3、由知识与学习知识的相关能力、几蹦、 发明创造相关能力、完成任务相关能力等看似抽象的但却起决定性作用的人力因 素构成，是企业知识资本的重要基础。结构资本是指企业的组织结构、制度规范、 组织文化等不依附于企业人力资源而存在的组织的其他所有相关能力，包括有形 一、判断题1、战略投资者是指发行人业务联系紧密、以谋求长期战略利益为目的、 持股量较大且长期持有、拥有促进发行人业务发展的实力并积极参 与公司治理的法人投资者。答：正确。2、战略联盟的目的是企业为了满足近期的共同需要。答：错误。战略联盟的目的是企业为了实现资源共享、风险或成本共担、 优势互补等特定的战略目标，在保持自身独立性的同时，通过股权参与

4、 或契约形式联结的方式建立较为尾骨的合作伙伴关系，并在某些领域采 取协作行为，从而获得“双赢”效果的合作形式。二、重要概念与问答题1、战略联盟的类型和运作程序。答；战略运作的程序是；1）选择合适的联盟伙伴，树立战略目标，实现战略意图，寻找战略缺口的合作伙 伴，能够给企业带来所渴望的相关技术、技能、相关技术协同等；2）联盟的设计与谈判方式。成功的联盟可以交叉许可、联合开发合资经营股权共享，还可以就厂址选择、成本分摊、市场份额获得等战略联盟细节进行安 排以及对知识创新、相关技术协同进行设计，对于企业的战略目标还需要和相关 技术高层管理人进行沟通，在合作与竞争的关系中进行谨慎、细致、细心的谈判， 求

5、同存异，增强信任；3）联盟的实施和控制阶段，联盟的目的主要是想向对方学习和获得核心竞争力, 在获取对方信息、相关技术、市场的基础上也需要贡献自己的信息、相关技术、 市场份额等，在这个过程中是相互的，防止损害行为的发生。答：战略联盟的类型有：1）合资企业，是指将各自不同的资产组合在一起进行生产，共担风险和共享收 益的一种联盟形式；2）股权参与。是指战略联盟成员之间通过股权参与而建立起来一种长期合作的 相互合作的关系，可能是两家企业或更多企业通过这样的参与形成企业联盟, 彼此之间相互保持独立性；3）功能性协议是一种契约式的战略联盟，与前两种股权参与的方式明显不同， 也成为无资产性投资，是指企业之间

6、决定在某些具体的领域进行合作。包括： 相关技术联盟协议，合作研究开发协议，生产营销协议，产业协调协议等等。3、合资企业的运作特点。答：合资企也的运作特点主要表现在经营管理中，有关控制权的划分相 关问题，主要有以下几种方式：平均划分控制权的方式有：1）根据合资方各自的优势来划分，但职权范围有重叠；2）根据合资双杠放的份额划分，并轮换总裁；3）双方平分职权，但各自在母公司所在的地区掌握更多控制权；4）双方平分职权，独立控制，但由一个小组来进行协调；合资企业的主导方划分：1）相关技术方主导，以相关技术作为提供产品和服务的一方作为拥有支配 权并直接管理合资企业；2）销售方主导，在企业成立初期由负责营销

7、的一方负责管理企业；3）选择一方为主导，无论哪一方负责并起主导作用，都必须取决与在业务 上与上一级双方母公司的业务联系程度决定。4、战略联盟的定义与理论基础。战略联盟的目的是企业为了实现资源共享、风险或成本共担、优势互补 等特定的战略目标，在保持自身独立性的同时，通过股权参与或契约形 式联结的方式建立较为稳固的合作伙伴关系，并在某些领域采取协作行 为，从而获得“双赢”效果的合作形式。答：理论基础主要有1）交易费用理论：是为了寻求一种节约交易费用的制度安排，企业之 间通过联盟可以稳定交易关系，进而减少交易费用，纠正市场缺陷 同时可抑制交易内部化倾向，避免组织失灵；2）价值链理论：产品或服务的过程

8、是在一系列的价值环节中完成的， 不同的企业在各自的价值链环节上拥有不同的核心专长，相互合作 可以在整个价值链上创造更大的价值，并有效的降低成本，产生新 的竞争优势。3）资产互补理论，联盟企业之间进行战略合作，可促使双方在更大范 围内实现资源优化配置以及核心相关能力的互补融合。第六章股份回购、企业分立与资产剥离一、判断题1、股票回购是指股份公司股东购回自己发行的股票的一种理财行为。答；错误。应该是股份回购是指股份公司向股东购回自己发行的股票的一种理财 行为。2、资产剥离是指企业将现有部分子公司、部门、产品生产线、固定资产等出售 给其他企业，并取得现金或有价证券的积极行为。答：错误。因为资产剥离有

9、时候未必是积极行为，也可能是消极行为，被动的进 行资产玻璃的现象也很多。3、广义上的企业分立是指在不改变原公司股东持股比例的前提下，将一个公司 分解成两个或两个以上的各自独立的公司。答；正确。4、狭义的分拆上市单指己上市母公司将其部分业务或子公司独立出来，另行上 市。答：正确。二、重要概念与问答题5、股份回购的含义与方式。答：股份回购是指股份公司向股东购回自己发行的股票的一种理财行为。回购的 方式一般有：公开市场收购、要约收购和协议回购三种方式。2、企业分立的含义与动因。答：广义的企业分立是指在不改变原来公司股东持股比例的前提下，将一个企业 分解成为两个或两个以上的各自独立的公司；狭义的企业分

10、立是指将母公司在子 公司中所拥有的股份比例分配给母公司的股东，形成母与公司股东相同的新公司， 从而在法律上和组织上将子公司从母公司分立出去。企业分立的动因：1）通过消除“负协同效应”来提高企业的价值；2）企业分立可以满足企业适应经营环境的变化需要；3）分立可以满足企业扩张的需要；4）分立可以协助企业纠正错误的并购；5）分立可以作为企业反并购的一项策略；6）分离可以从实质上降低公司对债券人的承诺；7）分立可以使企业避免反垄断诉讼。3、分拆上市的动因（动机）、形式。答：分拆上市的动机对母公司来说有：1）对于经营业绩尚佳的企业，可以开辟新的筹资渠道，拓展融资空间，促使企 业融资格局多元化，满足融资相

11、关需求，增加企业自我发展相关能力，为风 险投资提供有效的退出通路；2）分拆上市有利于消除企业盲目扩张所带来的负面效应，减少企业盲目扩张追 求做大做强的弊端，通过母子公司的各自比较优势，可以使企业更加集中于 自身优势本次项目，增强企业的主营业务的盈利相关能力；3）分拆上市后，企业的经营业绩可能大幅度增长，享有资本溢价所得；在子公司来说，具有如下的动机：1）管理层能够更加专注于业务领域高速决策，高效管理；2）管理透明，增加监督，给投资者提供独立投资本公司机会；3）拥有独立的股东基础，更加直接、方便的接触资本市场，促进未来业务发展；4）成为独立机构，按照集团融资需要，灵活多样的进行资本结构安排，开拓

12、融 资市场；5）实施股票、期权计划，进行员工长期激励，凝聚员工的进取心，推动公司业 务发展；6）提高社会知名度，挽留业内高水平人才，实施股份分享计划。分拆的形式有；横向分拆，纵向分拆和混合分拆三种形式。4、资产剥离的动因（动机）、形式5、答：资产剥离是指企业将现有部分子公司、部门、产品生产线、固定资产等 出售给其他企业，并取得现金或有价证券的经济行为。资产剥离的动因是：1）满足经营环境和公司战略目标改变的需要；2）改变公司的市场形象，提高公司股票的市场价值；3）满足公司的现金相关需求；4）甩掉经营亏损业务的包袱；5）迫于政府压力。 主要的剥离形式有: 1）出售资产；2）出售生产线；3）出售子公

13、司；4）清算。第七章资产重组一、判断题1、资产重组从宏观角度上讲，是指整个国家所有资产（含私人资产和公共资产） 的内部组成结构的重新组合。答；正确。2、资产重组就是企业的一种战略联盟的形式。答：错误。资产重组的实质是对企业的资源重新配置。二、重要概念与问答题1、资产重组的方式的各种分类及其各自含义。答：1）产品重组：是资企业在开展产品经营的过程中，在维持现有资产结构 的情况下，为增加产品的竞争力和市场占有率，所进行的调整资产分布的过 程；2）资本流动型重组：是指资本所有者通过对资本市场的分析、判断，做出 通过并购或者出售等方式改变参与企业的程度的决定；3）混合型重组：企业在生产经营过程中使用产

14、品重组和资本流动型重组的 形式结合进行重组；4）行政型重组：是指政府以资产所有者和经济调节者的双重身份，运用行 政手段，通过行政划拨的方式对企业产权进行的重新整合行为；5）市场重组；是资产重组的运作者在公开的市场上按照市场规则，资源进 行的资产重组行为；6）拍卖是指企业产权所有者与产权相关需求者在产权交易市场通过集中竞 价形式，使产权所有者向相关需求者有偿转让的方式；7）出售：企业可以整体出让产权也可以部分出让产权而进行的产权重组；8）戈转：就是行政划转，是指政府依靠行政手段改变企业产权在部门之间、 地区之间9）不同政府级次之间的行政隶属关系；10） 置换：是指以公司之外的优质资产注入公司，并

15、置换出原来公司的 劣质资产，以保持公司事实一个由优质资产组成的组合。11） 破产：是指债务人不能清偿到期债务，竟债权人或债务人申请，法 院审理，依法将债务人的全部财产按照清偿顺序公平地进行分配的制度。2、企业失败的补救措施。答：企业失败的补救措施有：12） 过资源和解的方式：债务展期，债务减免，13） 过法定程序：不具备资源和解的基本条件时，通过法定程序解决：估 定企业总价值，确定新的资本结构，旧证券估价和兑换。14） 么是资产重组？从具体操作角度看，资产重组有哪些形式？6）答：资产重组从宏观角度上讲，是指整个国家所有资产（含私人资产和公共 资产）的内部组成结构的重新组合。产品重组：是资企业在

16、开展产品经营的过程中，在维持现有资产结构的情况 下，为增加产品的竞争力和市场占有率，所进行的调整资产分布的过程；资本流动型重组：是指资本所有者通过对资本市场的分析、判断，做出通 过并购或出售等方式改变参与企业的程度决定；混合型重组：企业在生产经营过程中使用产品重组和资本流动型重组的 形式结合进行重组；行政型重组：是指政府以资产所有者和经济调节者的双重身份，运用行 政手段，通过行政划拨的方式对企业产权进行的重新整合行为；市场重组；是资产重组的运作者在公开的市场上按照市场规则，资源进 行的资产重组行为；拍卖是指企业产权所有者与产权相关需求者在产权交易市场通过集中竞 价形式，使产权所有者向相关需求者

17、有偿转让的方式；出售：企业可以整体出让产权也可以部分出让产权而进行的产权重组； 划转:就是行政划转,是指政府依靠行政手段改变企业产权在部门之间、地区之间不同政府级次之间的行政隶属关系；置换：是指以公司之外的优质资产注入公司，并置换出原来公司的劣质 资产，以保持公司事实一个由优质资产组成的组合。破产：是指债务人不能清偿到期债务，竟债权人或债务人申请，法院审理， 一发将债务人的全部财产按照清偿3、债务重组的合适的内容及基本模式。答：1）对现有债权债务关系进行调整；2）对调整后的债务、债权关系进行管理。3）调整主要对债务进行清理、评估、重新组合、转换资产形式，在必要的情 况下变更债权人或债务人，形成

18、一种新的金融关系，在债券的利息、流通、 定价、债权管理、业绩考核等方面也尽可能的按照债券市场通行的规则进行。 可以采用适当的行政模式，将市场模式与行政模式结合，将债权重组模式和 债务重模式组结合起来进行。4、债务重组的各种方式。答：1）以低于债务帐面价值的现金清偿债务；2）以非现金资产清偿债务；3）债务转为资本；4）修改其他债务条件；5）混合债务重组方式是指两种或两种以上的方式重组。四、项目案例分析： 北京万森一一环宇电器资产重组北京万森是以产权融通业务形式运作的公司，2000年9月，万森与环宇达成 协议，万森用收购的位于顺义的工业厂区产权、配套设备及土地使用权与环宇公 司位于东直门外小街75

19、号厂区产权、配套设施及土地使用权相交换，万森补贴环 字2400万元，万森用换来的土地建造商住楼，经评估的投资回报率为62%。讨论：1、此项目案例运用何种资产重组方式。答：使用置换的重组方式进行资产重组；同时还使用现金的方式进行补 贴交易。2、采用该资产重组方式有哪些优点。答：1）可以剥离自身不良资产；3）盘活自身资产；4）减少现金支出，并可以获得一部分现金，并不需要给予现金头寸；5）获得高的投资收益；6）双方获得共赢效果。4、再举一个资产重组的形式，并简要说明其含义。答：拍卖。拍卖是指企业产权所有者与产权相关需求者在产权交易市场 通过集中竞价形式，使产权所有者向相关需求者有偿转让的方式；这个形

20、式可以寻找到更多的买家来竞价，从而获得更高的价格和利润空 间。第八章托管经营一、判断题i. 托管经营就是实现企业的所有权和经营权的分离答；正确。ii. 托管经营目前是企业经营管理最好的模式。答；错误。因为存在众多的因素和不确定性，目前托管还没有成熟。二、重要概念与问答题1、托管经营的含义答：是资企业产权的所有者或其代表，通过签订契约的法律形式，将企业的经营 权委托给具有较强经营管理相关能力，并能够承担相应经营风险的另一法人或自 然人，进行有偿经营的经济行为。2、托管经营的特点：（产权不变、经营权变动）。答：1）托管经营本质上是一种信托关系，在市场关系和信用关系高度发展的经济 中存在；2）财产所

21、有者依法将使用权移交给有相关能力经营管理的法人或自然人，使用权 转移而产权不转移；3）对于经营收益，经营者可以获得一定的经营收益比例；4）对于经营风险，经营者能够承担一定的经营风险；5）托管经营是一种市场行为，与市场经济发展吻合；3、托管经营面临的风险种类3、托管经营与租赁经营的区别答：1）目的不同。托管经营是通过经营相关能力与生产要素的优化配置，转换经 营机制，达到先搞活经营者后搞活企业的目的，而租赁经营则是承租者以支付租 金取得企业财产的使用权以达到为自己创收的目的；2）责任不同。企业托管中受托方的利益受托管企业利益的制衡，与企业所有者、 生产者共同分享利益，风但风险，而租赁企业不论企业经

22、营状况好坏，承租方必 须足额支付租金；3）范围不同。托管经营有整体、部分、专项多种形式，可使用于各种行业、类型 和不同规模的企业，租赁经营仅仅局限于小型企业或局部财产。第九章租赁经营一、判断题1、租赁经营是指在约定的期间内，企业之间由出租人向承租人收取租 金并转让资产使用权的经营行为。答：正确。2、租赁经营从根本上解决了企业的经营权和所有权分离的相关问题。 答：错误。在租赁期内，解决了经营权与所有权的分离。租赁期满，所 有权依然和经营权结合一起。二、重要概念与问答题1、杠杆租赁的定义与特答：是指租赁公司以待购设备作为贷款抵押物，从金融机构或购买设备的大部分 贷款，将购入的设备的使用权转让给承租

23、人的一种特殊租赁形式。特点是： 1）设备价值很大，耽搁出租人无力或不敢承担巨额投资；2）杠杆租赁涉及很多当事人，需要签订许多协议，手续烦琐复杂；3）租金低。在国际上，杠杆租赁可以享受全部加速折旧或投资关税的优待，不 仅仅可以扩大出租人的投资相关能力，还可以取得较高的利润，出相人再把 优惠的好处通过降低租金的形式间接的转移给承租人，所以租金水平要低于 其他租赁种类。2、融资租赁的定义与特点。答：融资租赁是一种贸易与信贷相结合、融资与融物相结合的综合性租赁交易方 式。主要特点是：1）在租赁期满时，可以将相赁资产的所有权转移给承租人；2）承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购价预计将低于形式选择权

24、时租 赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理的确定承租人将会行使这种选 择权；3）租赁期占有租赁资产尚可使用年限的大部分，在超过该资产可使用的年限时, 不再适用该标准；4）承租人而言，租赁开始最地租赁付款额的现价值几乎相当于租赁开始日租赁资 产的原帐面价值。3.经营租赁的特征答：1）租赁公司必须拥有能够对设备进行必要的维修、保养、保管所需要的专业 相关技术人才，以便及时的对设备进行相关技术处理，保障其使用价值的发挥；2）租赁经营的设备多具有通用性；3）租赁公司承担设备过时的风险；4）经营租赁的租金与资本金都很高；5）设备的选择完全由出租人根据需要进行；6）租赁期限一般比较短；7）经营租赁

25、有利于出租人规范化管理。第十章第十二章一、判断题1、经济全球化是是跨国资本经营的根本动力。答：正确。2、跨国资本运筹是指跨国资本经营企业的筹资和投资决策。答：正确。二、单项选择题1、跨国并购的风险管理的合适的内容包括一（D）免控制权的伤失和加强并购后 的组织管理。A、资产管理B、产品管理C、人员管理D、选择好目标企业2、中国企业开展跨国资本经营的积极效应有社会主义市场经济的需要、有利于充 分地开发和利用国外自然资源、一A、有利于产业结构的调整、有利于扩大出口 和有利于吸收各国发展的优秀成果，锻炼和培养人才。A、可以利用国外资本B、有利于国防建设C、有利于国有企业的发展D、有利于私人企业的发展。

26、三、多项选择题1、发达国家对外输出经历的三个阶段是（ACD ）。A、商品输出B、产业资本输出C、金融资本输出D、无形资本输出2、跨国并购的风险管理的合适的内容包括（DBC）并购后的组织管理。A、资产管理B、避免控制伤失C、人员管理D、选择目标企业3、企业家应具备的基本职业意识包括（ABCDE）A、冒险意识B。用户意识C、利润意识 D、信誉意识E、发展意识F、负债 经营意识4、公司海外上市的法律适用包括（ACD ）A、发行人属地法律C、发行地法律D。上市地法律问答题1、跨国资本经营的特点与主要方式答:跨国资本经营是指在国际范围内进行的并购战略联盟和资产重组等资本 经营活动，充分利用国内资源和国外

27、资源，实现资本的全球化扩张，一般来说，跨越 国境的资本经营活动和国内资本经营活动没有本质的区别,目标都是资本的增值 最大化，但跨国经营资本运作的财务活动环境涉及到若干个国家甚至国际金融市 场，面对不同的财务体系和税收体系，受各国家的政治，经济法律文化行业竞争与 垄断，消费者偏好民族心理因素等影响，具有极大的差别，在错综复杂的国际社会大 环境中，具有动荡不安的特点,比在国内复杂的多.在国际环境下，企业面临本国经营的风险外，还面临外汇风险不同国家的利 率风险和政治风险等新的更大的风险.与新环境和新的风险相对应的是，国际经营 也给企业带来了更多的新机遇，使企业可以充分利用世界范围的资源资本相关技 术

28、市场财务和信息，谋求更大的利润,由于环境的负载性，跨国资本经营具有融资筹资的多样性风险性差异性技巧的复杂性以及丰富的合适的内容等特点.主要经营方式从整个发展过程来看，有并购和战略联盟的方式.一是全球国 际直接投资的主导形式已经转向跨国并购，二是全球跨国并购的主导产业已经转 向第三产业,三是全球跨国并购是主导类型已经装相强强并购，可以看出，在经济全 球化、市场一体化的进程中，第一阶段是商品输出阶段，第二阶段是金融资本输出阶 段,第三阶段则是无形资本输出阶段.的和无形的因素顾客（关系）资本是在市场发育中的营销渠道的建立、顾客偏 好与忠诚、企业信誉等等各种有效资产。在知识经济时代，知识资本正发挥举足

29、 轻重的作用，企业的价值不仅仅体现在规模大小上，越来越多体现在拥有的知识 资本的商量与质量上，形成一种商品，价值在交易过程中才能产生出来，工业时 代向经济时代过度的今天，企业主要要通过知识资本的来发展，而不是靠金融资 本或自然资源来获得企业的发展与核心竞争力。3、简述资本的主要功能及资本经营的特征答：资本在经营中的主要功能有：1）保全功能，就是说企业在经营开始到清算为止的全过程中，必须保证资本的 安全与完整；2）增值功能，是企业的劳动过程与价值形成过程的统一，也是劳动过程与价值 增值过程的有机统一；3）流动功能又叫运动功能，就是资本在不断运动的过程中得到增值；4）乘数功能，是指一定的资本投入会

30、对收入和就业产生重要的影响，由此增加 的收入总量会等于最初增加投入投资的资本若干倍；5）激励功能，是指资本在增值的过程中给人们带来物质与精神方面的各种利益, 因而给人以激励和推动的力量。同时，资本经营也具有以下的特点：1）资本经营的流动性，企业的资本只有流动才能产生价值，资本闲置就是资本 的损失，衡量资产已经不单纯具有实物意义，它要求的不仅仅是实物形态的 完整，更注重实物资产的利用效果；2）资本经营的价值性，是以价值形态为主的管理中，要求将所有可以利用和支 配的资源都看作可以经营的价值资本，用较少的投入获得最大的收益；3）资本经营的价值增值性，是资本经营的本质要求，是资本的被在特征，无论 资本

31、的流动还是充足，主要目的都是为了实现资本增值的最大化；4）资本经营的不确定性，资本的增值性与风险性是同时存在的；5）资本经营的市场性，是伴随市场经济体制的运行而产生的，我国市场经济体 制的不健全在逐步完善过程中，必然存在各种各样的风险，就是在国际资本 成熟的情况下，也必然存在各种各样的风险；6）资本经营的相对性，是指经营者对于资本的态度，资本的使用比资本的占有 更重要，利润来源于使用资本而非占有资本。企业虽然有庞大的资产，但如 果不运用资本使其产生效益，也就难以增值，让资本的价值流失；7）资本经营的结构性是通过对资源的结构优化，达到企业资源的合理配置，包 括对企业内部的人、财、物、相关技术、时

32、间等优化与配置。4、简述资本经营与商品经营的关系。答：资本经营和商品经营在本质上有着不可分割的关系，体现如下儿点：1）资本经营与商品经营最初是合一的不可分的，随着企业制度的变迁、所有权 和经营权的分离，以及资本市场和产权市场的发展，两者逐渐分离；2）资本经营并不派车商品经营。资本经验能够的目标是使资本最大限度的增值, 通过商品经营实现利润最大化，是资本保全价值与增值的基本途径，商品经 营是资本经营的基础，而资本经营的云做成功，又会有利的推动商品经营的 发展；3）从资本经营中发展起来的资本管理与经营的原则和方式方法，被广泛的运用 与商品生产和经营管理中，企业通过直接的资本运作，使资本经营和商品经

33、 营又在更到的层次上联系在一起。同时，两者也表现出如下的区别：1）经营对象不同，商品经营的对象是生产经营性企业的产品与服务，资本 经营的对象主要是生产要素转化来的能够实现价值增值的资本；2）经营领域与活动空间不同，商品经营主要面向商品市场，资本经营更重 要的是面向资本市场，包括证券市场和产权交易市场；3）经营方式与目的不同，商品经营的目的是通过商品销售或提供服务，实 现利润的最大化，资本经营的目的是通过产权的流动和重组，提高资本 运营的效果和效益；4）经营导向不同，商品经营多收价格信号控制，资本经营主要手资本市场 的制约和资本回报率的限制；5）经营风险不同，商品经营依赖企业自身积累，通过创造更

34、多的利润并使 之转化为资本，增加生产要素和生产相关能力而获得发展，资本经营不 但注重企业自身的内部积累，更重要的是通过资本外部的扩张方式，使 企业快速扩展，发展壮大，而实现资本增值；总之资本经营与商品经营 是相辅相成的应当有机的结合起来，商品经营始终是基本的形式和基础。 资本经营并不能够取代商品经营，主要是通过生产要素的有效配置，能 够扩大企业的市场份额，产生规模效益、拓宽市场、降低经营风险。5、资产经营和资本经营的区别：（经营合适的内容不同和经营出发点不同） 答：资产是资本的载体，资产以产品、机器设备、建筑物等实物形式存在。资本 是指企业所有者投入资本或资本所有者权益，包括自由资本和负债构成

35、。所以资 本与资产是不同的，主要表现在以下：1）经营合适的内容不同，资产经营主要强调资产的配置、重组以及有效使 用，资本经营主要强调资本流动、并购、联盟、重组；2）经营出发点不同，资产经营从整个企业出发，强调全部资源的运营，而 不是考虑资源的产权相关问题，资本经营则在产权清晰的基础上从企业 的所有者出发，强调资本（主要是自有资本）的运营，把资产经营看作 是资本经营的环节或组成部分；总之，资产与资本的关系是相互依存、相互作用的关系，资本经营要以资产 经营为依托，资本经营不能离开资产经营而孤立存在，另一面是相对与资产 经营来说，资本经营是个进步，因此，资本经营目标必然综合反映了资产经 营的目标。6

36、、劣势企业资本经营战略包括：（资产重组战略、资产剥离战略）答：劣势企业通过运用资产重组、资产剥离、租赁、托管、投靠联合等方式，盘 活存量资产，摆脱企业困境，充当资本经营的主体或对象，恰当的运用如下战略：1）资产重组战略。劣势企业通过有效的资本裂变与重组，调整企业的资本 结构，盘活存量资本，重新配置劣势企业的资源，提高资本云做的效果， 对还有发展前途、债务负担比较重的企也进行债务重组，对国家重点扶 持的债务负担很重的核心企业，应积极申请实施债转股，对长期未收回 的债券应采取让步为特点的债务重组方式，尽可能的减少损失，上市公 司还可以通过控股股东的资产转换，提出不良资产，但是，在这样的战 略里，企

37、业走的是舍弃一部分本来应该属于自己的资产，放弃一些属于 企业的债权，来获得部分债券的措施，在具体实施过程中所表现出来的 行为与现象是：国有资产大量流失，企业出现众多的资不抵债现象与事 件。也是值得我们深思的。2）资产剥离。企业经营的动态的适应市场变化的过程，很多企业不能够适 应市场的动态变化而将被淘汰，企业要适应市场的动态的变化，必须对 经营方向与战略目标进行调整和改变，实施动态的企业经营管理，劣势 企业为了适应经营环境的变化，必须对自身经营方向与战略目标进行调 整和改变，对不良资产进行剥离就是一个比较好的手段，企业通过出售 不适合企业长远发展的资产或闲置、不良资产，优化资本结构，提高资 产质

38、量，为筹集新的发展资金做好铺垫。7、资本经营环境具有的三个基本特征。答：资本环境是指在资本经营的一定区域，对于资本经营所要达到的目标产生有 利或不利的影响的外部条件，包括对资本经营具有影响的区域范围内的社会政治、 经济、法律、文化、自然地理、基础设施、服务等综合条件，资本经营具有相关 系统性、动态性和相对性三个基本特征：1）相关系统性是指资本经营的环境是由各具体因素相互协调、相互作用形 成的一个完整的有机的环境相关系统，在这个相关系统中，无论是自然 的还是认为的，物质的还是意识的，经济的还是政治的，只要有某一个 或部分因素发生了变化，都会对资本经营产生相斥或相吸的作用。任何 一个因素发生变化都

39、会发生连锁反应，进而影响整个相关系统的变化；2）动态性是指资本经营环境是一个动态的开放相关系统，是处于不停的运 动之中的，通过运动各要素之间合理的作用、组合或分裂，体现出资本 经营环境的运行水平；3）相对性是指资本经营环境是个开放的相关系统，同时又是国家或国际社会、经 济相关技术相关系统内的一个子相关系统，其好坏与优劣程度是个相对的概念， 是以国家或地区之间横向对比作为参照的。评判某个国家或地区的资本经营环境, 不能脱离其他国家或地区而进行孤立的比较，否则评判就失去了意义，另外在改 善本国家或地区的资本经营环境时也要参考其他国家或地区的经验教训、少走弯 路，减少资本经营的损失。8、资本扩张的方

40、式：资本收缩的方式：答：资本扩张的方式：资本扩张主要是资本自身生存发展的需要，也是资本具有的本质属性。因为资本 在市场竞争中要立于不败之地，并不断的产生价值增值，就必须不断的扩大自己 的势力，更好的适应竞争的需要，否则，不但资本的价值得不到增值，还会被更 大的资本所吞并。企业资本扩张经营的方式是很多的，主要采用的基本方式有兼 并、收购、战略联盟等等。资本扩张经营的根本目的是实现资本价值的最大化， 使现有管理者的收益更大，增加资本的价值是最基本的目的，企业获得价值的来 源主要有：获取战略机会，产生协同效应，提高管理效果，从目标企业的价值低 估中获得利益，降低交易成本，在联盟中实现共赢等等；资本收

41、缩的方式：资本收缩经营并非是企业经营失败的标志，与资本扩张一样， 都是资本经营的方式，随着经营战略和条件的变化，会出现一些不适合企业长期 战略、没有成长潜力或影响企业整体业务发展的子公司、部门或产品生产线等等， 为了使资源配置更加合理，更好的规避经营风险，使企业更具有竞争力，企业可 以采取资本收缩的方式经营，主要有：股份回购、资产剥离、企业分立、股权出 售、企业清算等方式。第二章证券市场融资一、判断题1、证券交易市场就是交易所市场，如上海证券交易所。2、根据我国公司法规定，股份有限公司申请其股票上市，公司的股本总数不 得少于1()0()万元。答：错误，应该是5000万元。二、单项选择题1、公司

42、一次配股发行股票总数，不得超过该公司前一次发行并募足股份后其股份 总数的一一。A、30% B、40% C、60% D、20%答：A、30%2、可转换债券按面值发行，每张面值100元，最小交易单位为面值一一。A、1000 元 B、2000 元C、3000 元D、4000 元答：A 1000 元三、重要概念与问答题场内交易、可转换债券的定义答：场内交易又称证券交易所市场，是指由证券交易所组织的集中交易市场，有 固定的交易场所和交易活动时间。证券交易所接受和办理符合有关法律规定的股 票上市买卖，投资者则通过股票经纪商在证券交易所进行股票买卖。可转换债券：又称可转换公司债券，是一种可以在特定时间、按特

43、定的条件转换 为发债公司优先股或普通股股票的特殊企业债券，具有债券性、股权性和可转换 性。第三章并购一、判断题1、企业并购的主体是财产独立或相对独立的企业法人。答：正确。2、按并购双方所处的业务性质，企业并购方式可分为友好并购和敌意并购。3、答：错误，可改为：按并购是否取得目标公司的同意与合作分类，企业 并购可分为友好并购和敌意并购。3、并购的实质是在公开市场上对企业的控制权进行的一种商品交换活动。（） 答：正确。二、多项选择题1、交易费用经济学的基本结论主要有以下几点（A BC D ）oA、市场机制和企业组织是可以相互替代的，市场机制配置资源的成本就是市场 交易费用。B、企业组织取代市场，内

44、化市场交易有可能节约交易费用；C、企业的边界决定于企业内部管理费用和市场交易费用；D、节约交易费用是资本主义企业结构演变的惟一动力。2、并购交易价格的确定可采用的方式方法有：（ABC ）A、收益现值法 B、市盈率法 C、重置成本法 D、估算法三、重要概念与问答题1、各种兼并运作方式的含义与特点。答：1 ）承担债务式兼并是指企业将被兼并的企业债务以及整体产权一并吸收, 以承担被兼并企业的债务来实现的兼并方式，即在资产与债务基本对等的情 况下，兼并对方以承担被兼并方债务作为条件接受其资产，往往接受被兼并 方员工。优点是不用付现款，以未来分期付款偿还债务为条件整体接受目标 企业，从而避免了并购方的现

45、金头寸不足的困难，不会挤占企业营运资金， 简单易行，同时容易得到政府在贷款、税收等方面的优惠政策支持，被兼并 企业债务还可以推迟35年，有利于减轻并购方的负担，第三点是目标企业 的生产、组织和经营破坏程度比较低。这一方式用于急于扩大生产过摸、并 购双方相融强、互补性好且资金不宽余的情况。1）购买式兼并是指并购方出资购买目标企业的资产以获得其全部产权的兼 并方式，应根据兼并前对资产的评估，剔除各种应付款后，将其资产的 剩余部分，由兼并企业购买下来，同时承担其债务。兼并后，目标企业 的法人地位消失，优点是兼并方并不需要承担被兼并方的债务，并购速 度快，被兼并方可以在兼并后进行较为彻底的资产重组以及

46、企业文化重 塑，适用于对目标企业进行绝对的控股，购买方实力强大，具有现金支 付相关能力的企业。3）政府划转式兼并是指政府将处于劣势的企业无偿划转给优势企业进行的 一种兼并方式。一般发生在同一财政渠道企业之间，主管部门用行政手 段将经营不良的企业划入优势企业，在一定程度上环节了企业的亏损状 况，促进产业结构的调整，但这些都是表面现象，实质情形可能更糟糕 的使一些企业成为另一些企业的累赘，因为本身不是一种市场行为，违 背了市场的规律，容易破坏强势企业的自身发展，削弱竞争实力。各种合并运作方式的含义与特点。答：吸收式合并是指两个或两个以上的企业合作，其中一个企业继续存在， 另外一个企业被解散而不存在

47、，其财产、债券、债务也转给继续存在的企业。实 际上也属于兼并的一种，是常见的合并方式，特点是合并中不涉及现金流动，避 免融资相关问题，能够迅速壮大并购企业的资本实力。各种收购运作方式的含义与特点。答：1）协议收购是指收购方根据股权协议转让价格受让目标公司的部分股权, 从而获得目标公司控股的并购行为。可以是上市公司也可以是非上市公司的股权, 可以在上市公司与非上市公司之间进行股权转让。一般股权转让的对象主要是指 国家股和法人股。特点是对象明确、转让方便、容易操作，简便、快捷、交易成 本较低。2）要约收购是指在证券交易市场交易中，当收购者持有目标公司股份达到 30%时，如果需要继续收购，就必须依法通过向目标公司所有股东发出全面收购 要约的方式进行收购。将要约收购的有效期进行规定，有利于收购方实施收购， 在一定程度上加快要约收购进程，又有利于减少对于目标公司的冲击和压力，在 要约收购期内，收购方不得撤回收购要约，需要变更收购要约的必须由国家主管 部门批准。收购人不得在收购要约期内，采取其他形式收购目标公司的股票，如 果在要约收购期内，收购比例达到75%,将停止其上市交易。3）公开市场收购是指收购方通过二级市场收购上市公司的股票，从而获得上 市公司控制权的行为。