第二节股权激励 (3).docx

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1、(二)限制性股票限制性股票(Restricted Stock)是指激励对象按照股权激励计划规定的条件，从上市公司无偿或者低 价获得一定数量的本公司股票，激励对象只有在工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定条件的， 才可出售限制性股票并从中获益。否则，公司有权将免费赠予的限制性票收回或以激励对象购买时的 价格回购。也就是说，公司将一定数量的限制性股票无偿赠予或以比较低价格售予公司高管人员，但 对其出售这种股票的权利进行限制。L限制性股票时间规定(1)禁售期限制性股票的禁售期，是指公司员工取得限制性股票后丕将通 过一级市场或其他方式进行转让的期限。境内上市公司办法规定，在股权激励计划有效期内，每期

2、 授予的限制性股票，其禁售期不得低于2年。禁售期满，根据股权激励计划和业绩目标完成情况确定激励对 象可解锁(转让、出售)的股票数量。(2)解锁期在解锁期内，如果公司业绩满足计划规定的条件，员工取得的 限制性股票可以按计划分期解锁；解锁期不得低于3年，解锁期内原则上匀速解锁办法。解锁后，员工的股票就可以在二级市场自由出售。(3)有效期和授予日与股票期权相同2.授予价格限制性股票授予价格，即上市公司向激励对象授予限制性股票时所确定的激励对象获得 上市公司股份的价格，为避免股价操纵，同样遵循“孰高原则，【真题多选】关于上市公司限制性股票表述正确的是()oA.是指公司员工取得限制性股票后不得通过二级市

3、场或其他方式进行转让的期限。B.禁售期不得低于2年C.解锁期不得低于3年D.解锁期不得低于2年E.授予价格遵循“孰高原则”【答案】ABCE【解析】本题考查上市公司限制性股票。 限制性股票的禁售期，是指公司员工取得限制性股票后不得通过二级市场或其他方式进行转让的期限。 境内上市公司办法规定，在股权激励计划有效期内，每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于2年。 解锁期不得低于3年(三)股票增值权1.股票增值权概 念它是指上市公司授予激励对象在一定时期和条件下，获得规定数量 的股票价格上升所带来的收益的权利。2.股票增值权主 要适用发行境外上市外资股的公司,这是因为我国境内居民投资或者认购 境外股票

4、仍存在一定的外汇限制。3.股票增值权特行权期般超过任期，这样就将激励对象与公司的利益捆绑在点一起，有效地约束他们的短期行为。(2)激励对象拥有规定数量的股票股价上升所带来的收益，但不拥 有这些股票的所有权，也不拥有表决权、配股权。(3)实施股票增值权时，可以是全额兑现，也可以是部分兑现。(4)股票增值权的实施，可以用现金，也可以折合成股票，还可以 是现金和股票形式的结合。4.股票增值权实 质实质上是一种虚拟的股票期权,是公司给予计划参与人的一种权 利，不实际买卖股票，仅通过模拟股票市场价格变化的方式，在规 定时段内，获得由公司支付的行权价格与行权日市场价格之间的差 额。它的实质就是股票期权的现

5、金结算，比照实施期权计划可获得 的收益，由公司以现金形式支付给激励对象，从这个方面，也可以 说股票增值权实质上是企业奖金的延期支付。【真题多选题】上市公司股票增值权的特点包括()oA.行权期一般超过任期B.激励对象不拥有规定数量股票的所有权C.激励对象不拥有规定数量股票的配股权。D.实质上是一种虚拟的股票期权E.实质上是企业奖金的延期支付【答案】ABC【解析】本题考查上市公司股票增值权特点。包括：行权期一般超过任期，这样就将激励对象与公司的利益捆绑在一起，有效地约束他们的短期行为。 (2)激励对象拥有规定数量的股票股价上升所带来的收益，但不拥有这些股票的所有权，也不拥有表 决权、配股权。(3)

6、实施股票增值权时，可以是全额兑现，也可以是部分兑现。(4)股票增值权的实施，可以用现金，也可以折合成股票，还可以是现金和股票形式的结合。表8-3上市公司三种股权激励模式的优缺点和适用企业类型激励模式优点缺点适用企业股票期权降低委托代理成本；可以锁定激励对象的 风险，股票期权持有人不 行权就没有任何额外损 失；降低企业激励成本，并 且企业有现金流入；激励力度比较大，具有 长期激励效果可能带来大量经理人的短期行为；公司股本变化，原东的股权可能 被稀释；过分依赖股票市场有效性成长性较好、 股价呈强势上 涨的上市公司限制性股票有可能是免费或低价 获得，激励更强；通过对业绩条件、禁售 期限的严格规定,使

7、激励 与约束对等。业绩目标或股价的科学确 定较 困难；现金流压力较大；会促使经理人放弃对高风险、高 回报项目的投资成熟型企业； 对资金投入要 求不是非常高 的企业股票增值权激励对象无须现金付出；操作方便、快捷；无须证监会审批，无须 解决股票来源问题激励对象不能获得真正意义上的 股票，激励的效果相对较差；对资本市场有效性依赖大，可能 导致公司高管层与庄家合谋操纵公 司股价等问题；公司的现金压力较大现金流量比较 充裕且股价比 较稳定的上市 公司；境外上市公司【真题多选】上市公司三种股权激励模式表述错误的是（）oA.股票期权适合成长性较好、股价呈强势上涨的上市公司B.限制性股票适合成熟型企业C.股票

8、增值权适合境外上市公司D.股票期权现金流量比较充裕且股价比较稳定的上市公司E.股票增值权对资金投入要求不是非常高的企业【答案】DE【解析】本题考查上市公司三种股权激励模式。激励模式适用企业股票期权成长性较好、股价呈强势上涨的上市公司限制性股票成熟型企业;对资金投入要求不是非常高的企业股票增值权现金流量比较充裕且股价比较稳定的上市公司；境外上市公司【考点】非上市公司股权激励（一）股份期权1.股份期权模式概 念又称期股模式，指公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确 定的价格和条件购买本公司一定数量股份的权利。2.期股的操作要点激励对象在未来某一时期内以一定价格购买一定数量的股份， 购股价格一般参

9、照股份的当前价格决定，但这个过程只是取得股 份的分红权、配股权等部分权益（无处置权）。然后分期按约定 价格购买期股的所有权，购股资金来源为分红和现金。股份期权的最终价值体现在购买价和行权价的价差上。3.获授股份期权的 资金来源第一，从公司税后利润中提取一定数量的奖励基金,给予激励对 象特别奖励，专用于购买公司的股份；第一，从支付给激励对象的生就里提取一定比例用以认购股份；第二，从公司公益金中划出 部分作为专项资金，无息贷给激励 对象认购股份，然后从激励对象的薪金中定期扣还；第四，激励对象的自有资金。4.股份期权行权价 的方法一是现值有利法，即行权价低于当前股价； 二是等现值法，即行权价等于当前

10、市价； 三是现值不利法，即行权价高于市价。【真题多选】非上市公司股份期权表述正确的是（）o A.股份期权的最终价值体现在购买价和行权价的价差上 B.股份期权的购股资金来源之一是分红C.股份期权的购股资金来源之一是现金D.股份期权行权价的方法之一是现值有利法E.股份期权实质上是企业奖金的延期支付【答案】ABCD【解析】本题考查非上市公司股份期权。1.期股的操作要点激励对象在未来某一时期内以一定价格购买一定数量的股份， 购股价格一般参照股份的当前价格决定，但这个过程只是取得股 份的分红权、配股权等部分权益（无处置权）。然后分期按约定价 格购买期股的所有权，购股资金来源为分红和现金。股份期权的最终价值体现在购买价和行权价的价差上。2.股份期权行权价 的方法一是现值有利法，即行权价低于当前股价； 二是等现值法，即行权价等于当前市价； 三是现值不利法，即行权价高于市价。