2023年-如何进行财务建模.docx

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1、第1章概论本书旨在为您提供一系列帮助您开发以及利用和维护Excel模型的工具。财务模型的建 立通常被看作只是对会计数字的添加或者是进行这种添加的方法。但是，本书将会给您展示 精良的建立财务模型的实践操作;提供一些不同的技术要领并会给您精选出一些模型的模板。 本书并不是一本Excel使用的工具书，因为关于这一方面已经有很多深入的手册了，更确切 地说,本书是对一些技术的概述以便为您节省时间，帮助您在财务管理方面变得更为有效率。1.1 以及什么是财务建模财务建模涵盖了一个很宽泛的领域:从简单的制表到费用的加总再使之转变为项目所需 的复杂的风险模型。此外，模型的设计还需要考虑很多其它的方面。具体地说，

2、关于财务建 模我们必须考虑： 针对具体商业问题的解答建立特殊的操作程序。如现金流量表及其易变性； 对数据进行分析处理； 将未来因素纳入模型考虑，对未来的情况进行考察； 将数据快速准确地转化为管理信息； 在一个“安全”的环境中测试假设，如项目方案； 通过一种结构化的途径来支持管理决策； 更准确地认识问题中的相关变量和规则； 更多地了解变量的变化过程及其变化方式； 找出关键变量并考察其敏感性。1.2 以及电子表格的历史电子表格被应用于个人电脑是从20世纪70年代晚期VisiCalc（专为苹果机使用的一种操 作软件）的使用开始的。由于这种工作表的高效率和准确性，使之在大范围内迅速取代了一 些早期的方

3、法（如高速计算机），同时，Lotusl-2-3的使用与IBM个人电脑的使用也同步增 加O从此财务管理者也能用他们自己的数据来进行分析而不用求助于其它数据系统或是系统 管理员了。会计模型，如预算和现金流量，能根据用户的要求进行建立，这就导致了：找结果; 计算区域使用上面输入区域中的变量进行计算； 结果显示； 灵敏度分析以及图表或其他细节； 在打印区域外的工作区域。模型中的信息流遵循这样一种逻辑构架，正如用户所期待的那样，输入放在左上角。更 复杂的模型可以将这些区域放在不同的工作表中。但是需要再次强调的是，输入区域和计算 不应该混合在一起，应该分成若干个逻辑区域。在图23中，针对不同的数据和信息，

4、多种颜色以及字体以及模式和边框的一致性使 用能有助于显示它的逻辑框架。本书中的模型就遵循着这样的格式。图23 (原书第13页fig.2.3)2.6 以及个体模板在这样一个设计好的框架内，计算被分解到若干个可分离的区域或工作表中，个体模板 也就相应产生了。布局的设计便于用户和模型设计者对模型的理解，这点是非常重要的，同 时，布局设计对于日后深入地开发模型更是至关重要。计算区域必须而且仅能包括公式，而不能和数字混杂在一起。这样做是为了确保计算的 完整性。例如，直接乘以0.3来计算公司税额只能制造麻烦，因为如果税率发生变化，你就 不得不把所有工作表中的内容和Visual basic中的宏代码找出来并

5、进行替换。利用有一定输 入范围的输入单元格，或者是用一个已命名的单元格意味着你只需要改动一个单元格，则整 个文件将会准确地自我更新。2.7 以及菜单结构和宏菜单结构在复杂的模型中是很有用的，因为它： 将模型纳入到一种结构中； 便于用户理解； 通过按钮进行浏览，这样比不停地在工作表中作标记更方便。图2-4 (Menu_structure.xls)中的模型运用了按钮或者说是组合框连接另外两个名称为“Inputs和“Reports”的工作表。这两张工作表中也有按钮能让用户再回到主菜单下。我们将会在下一章节中详细阐述这些特征。用户能迅速了解哪个工作表是可以利用的, 而且也能被指引到需要数据的地方。图2

6、4 （原书第14页，fig.2.4）2.8 以及管理报告对于较大的模型，管理报告和小结通常是必不可少的，它们应该在一个完整的管理报告 区域中。不是每一个人都需要所有的细节和计算，小结可以帮助用户了解计算结果和获取其 中重要的信息。例如，一个项目管理的应用应该在模型中显示覆盖比率和证券化程度。2.9 以及未来发展模型内在的发展是很重要的：一个预算模型可能到下一年就需要添加新的变量，而一个 结构化的模型有助于模型未来的发展。我们可以通过查看如何添加新变量和审核设计中的漏 洞来测试它的可发展性。此外，灵敏度分析表和方案使得用户能在同一模型中得到多方面的答案，并且在改变输 入的基础上进行差异分析。一个

7、单一的净现值模型对于决策的制定是远远不够的，模型的发 展应该包含一些更深入的对最终结果8产生变化程度的测试。风险也是一个决定性的因素，因此模型的设计需要包含风险因素或模拟技术。模拟使得 模型的发展包含一系列的输入而不仅仅是单一的数字，这样的输入就会得出相应的一组结果。类似地，图表在向操作者或其他人显示结果上也是很有用处的。人们常常可以通过图表 轻易地理解复杂的东西。例如，一个现金流的模型包含在最低限额之上的现金流的图表。2.10 以及测试测试是很有必要的，它可以确保没有计算上的错误和由模型得到的信息流是正确的。在 图22的表格中，结果可以通过贴现率表或者用其他的财务计算器的结果来检验。测试的数

8、据必须要用到所有的按钮以及输入以及频率以及支付方式等。后面会有一个章节专门介绍 一些用来检验模型准确性的技术。2.11 以及保护如果模型会被别人使用，那么模型的保护就变得非常重要。如果作者将所有的输入都聚 合在一起并且用不同的颜色给它们“加密”，这种保护就变得很简单。所有的工作表格都能 被保护，对输入单元格也可以不进行保护。保护工作表和工作簿其实也是保护了模型设计者 的成果，并且这样做可以确保模型在设计者的意图下进行使用。例如，如果一个预算模型让 用户使用，而用户却在单元格里输入具体的数字而不是公式。由于没有对模型进行保护，其 后果是威胁到了模型结果的准确性。当然，其他人在使用的时候可能会从检

9、查每一个单元格 可能的错误开始。2.12 以及备案许多作者嫌麻烦而不愿写出一些关于工作表的说明和工作表的结构说明。这样做可能会 面临这样的一种风险:他们或者他们的同事在日后对模型编码进行维护的时候可能会在某些 方面遇到困难。而许多模型也就因此成为了 “宠物设计”，因为任何一个计算机程序都需要 相关的背景信息。理想的情况是将说明写进模型而不是写在文件的一小片纸上，并且要遵循: 采用一个特定的设计或模板的原因； 写出关键的公式和计算步骤； 规则和方法。2.13 以及同行的意见模型的用户和同行们常常会对模型提出建设性的意见。尽管这个过程很痛苦，尤其在你 耗用的大量的时间来制造出这样一个杰作之后。但是

10、，潜在的用户需要尝试输入数据并且对 模型的操作方式是否人性化给出评判。让用户参与到模型的设计过程，并且询问他们的意见 能够充分调动用户的积极性。这方面主要的因素包括： 有清楚地对话框，使用起来很方便； 用户操作指导，包括从输入开始经过计算最后得出答案和报告； 将审核和更正的复杂性降到最低点； 结果显示的明晰性。以上的13点将会帮助你更有序地工作。检查一下你自己的模型，看看在你的成果中包 含了以上的哪些方面。显然，模型的复杂程度影响着你所需要完成的工作量。但是，以上这 些是作者实践了很多年总结出的经验，它们会帮助你更好的进行实践。我们在下一章节中会讨论几种能使你的模型功能更强大的特征。随后的章节

11、会应用这些 设计方法来重新建立第一章中的那个基础模型。这样做的目的是为了向您展示如何应用 Excel来建立功能更强大而没有错误的模型。2.14 以及小结模型的设计是个性化的，经过一段时间的工作，我们会形成自己的风格。设计的连贯性 和遵循统一的设计方法是很重要的。本章对设计步骤的讨论并不是面面俱到的，主要包括了 以下几个方面的内容： 建立所有的模型都要遵循的设计步骤和方法； 确立目标和对象； 了解客户的需求和必要的客户交流； 建立关键变量及其规则； 将计算分解成若干个可操作的群组； 建立个体模板； 设计菜单结构； 管理报告和小结； 模型发展，如，灵敏度分析； 测试和审核； 应用操作的保护； 备案

12、； 征求同行的意见。第3章特征和技术在上一章里，我们讨论了模型设计的计划和在设计中的逻辑问题。本章将会着重介绍模 型中包含的让用户感到更亲切的特征。本章不会把所有的特征一一详尽地列出，但本章所要 达到的目的就是要揭示最初的和最终的模型之间的差异。本章讨论的特征包括： 格式； 数字格式； 框线和边框； 颜色和图案； 给输入和结果特别着色； 数据的有效性来控制输入； 控制一一对话框或按钮； 条件格式化来显示数据上的变化； 加载宏，以增加更多的财务功能； 加入更多的财务公式； 文本框和更新标签； 记录版本序号以及作者以及开发时间和其他信息； 运用名称以便使公式更便于理解； 将命名表作为备案的一部分记

13、录； 单元格批注； 图和表； 多样化的图表来显示个体线条； 用于灵敏度分析的数据列表； 条件分析（如果-怎样）； 单变量求解； 最优化和目标区的规划求解； 使用模板来加快模型开发。 3-1的模型是在文件Features.xls中。本章节中的每一部分都包含在这个模型里。打 开文件并依次点击来浏览工作表的制作过程。图31 (原书第19页，图3.1)图3-1是一个简单的净现值模型，这个模型把各期的现金流量以10%贴现率折现后相加。在C14这个单元格中，净现值就是把折现后的现金流量相加得到的。选择“工具(工)”，“选项(Q)”，“视图(Y)”，你可以选择“视图(Y)”中的“公式(F)”。这 个选项能让

14、你看到计算用的公式(见图3-2)。你还可以同时按下“CM+、”在公式和通常的 状态之间进行切换。正如你所看到的，它只是根据如下的现金流量的公式来计算净现值:Period NumberPeriod Factor -（1 + 10%）图3-2 （原书第19页fig.3.2）图3-3显示了每个单元格的公式图33（原书第19页fig.3.3）3.1 以及格式图3-4中的模型是将数据输入和公式计算混合在一起，因此我们的第一项工作就是对 它的布局重新进行设计。这包括： 插入边框线并移动输入； 根据输入的现金流量进行计算； 在可能检查输入值的地方做标签。例如B9=C3； 用一个输入来更正所有的因素； 用不同

15、的字体来做出区分。现在，标题以及输入以及摘要和结果就用黑体字清楚地做出来了。这个模型遵循了在图 35中显示的布局。图34（原书第20页fig.3.4）图35（原书第20页fig.3.5）3.2 以及数字格式多种数字格式同没有区分或是两种不同的小数点位数的设定是不一样的。点击“格式 （O）”，“单元格（E）”，“数字”来改变默认的数字格式（见图3-6）。图36（原书第22页fig.3.6）你可以尝试一下自己定义不同的数字格式，正数以及负数和零用半冒号来区分。方格中 用了多种颜色。文字被引在双引号中，例如，年加入数字后格式为：0“年:你可以将 你自定义的格式添加到格式框中也可以修改现有的格式（如图

16、37）。图37（原书第22页fig.3.7）这个摘录表明这样的会计格式：正数在左边而负数用红色加方框标出。零是破折号。这 样的格式类型很容易被激光打印机识别，因为通常减号很难被识别为负数的标志。会计格式类型：#,#0_-;红色（#,#0）;_-*这样做的效果是控制数字视图中最多只有两个小数点位。3.3 以及框线和边框框线和边框有助于打破单元格的编码,并能让模型不论是在窗口显示还是打印输出后看 起来更吸引人。最好将“格式（Q）”保持可视，选择“视图（Y）”，“工具栏”，“格式”来 显示格式条（如图3-8所示）。这就省去了每次都要到“格式（Q）”，“单元格（珍”，“边框” 等地方去添加边框。图38

17、（原书第23页fig.3.8）图3-9和图3-10显示的是如何通过应用工具包中的边框来突出单元格。细线加在单 元格的周围，用双框线显示总计。图39（原书第24页fig.3.9）图310（原书第24页fig.3.9）3.4 以及颜色和图案颜色和图案的使用也可以被用来帮助定义输入和输出。在图3-11中，非彩色用于表示 输入，灰色表示答案。这些颜色的使用是个性化的，但重要的是保持多种颜色和格式的一致 性使用。3.5 以及输入和结果的特殊颜色对输入值特别着色可有助于显示在哪里需要输入数据。作者常常用蓝色表示输入，绿色 或黑色表示总计，红色或黑色表示计算结果（如图3-12所示）。颜色的使用应该保守一些,

18、 因为太过于炫耀的颜色会不合大多数人的口味。图311（原书第25页fig.3.11）图342（原书第25页fig.3.12）对模型添加几种颜色之后，模型变得更加清晰，并且颜色的使用也迫使作者从一致性的 角度考虑将输入放在一起。现在的这个模型比原先的那个模型耍有序的多，且更方便用户使用。3.6 以及数据的有效性数据有效性的设置使你可以设定单元格数据的界限。这样一来，如果你需要输入日期, 那么用户只能输入日期，或者当你需要输入一列七个字的文本，用户也只有这么做才能继续 往下进行。有效性的设置可以通过选择主菜单栏的“数据（D）”，“有效性（L）”来设置。（如 图313所示）图313（原书第26页fi

19、g.3.13）在这个例子中，最好对以下三个输入有个最小值的限制：资本价值大于0的正数每期的现金流量大于0的正数贴现率0和1之间的正数，如100%这个对话框有三个标签，当鼠标指针靠近单元格时会出现输入信息。若是错误的输入, 会弹出出错警告的对话框。你也可以通过不选中对话框来选择不显示输入信息（如图314 所示）。图314（原书第27页fig.3.14）出错警告显示的是你输入了一个错误的数字，并且在你遵守了数据有效性条件后才能继 续（如图315所示）。这意味着资本价值应该而且只能是个正数。图 3-15（原书第 27 页 fig.3.15）由于每期的现金流量也符合同样的有效性约束条件，你可以选择复制

20、（C）”，然后在“编 辑（E）”，“选择性粘贴（R）”，“有效性”来完成，而不用再一次的键入有效性约束条件。图316（原书第27页fig.3.16）最后的一个有效性条件只是简单的保证贴现率小于100%。这样做是为了缩小输入的范 围，也是为了让用户能得到正确的答案。如果用户试图输入一个数值为120%的贴现率，那 么将会出现如图3-17所示的那个错误信息。再次说明，这是从用户的角度来看模型的使用，并试图让用户知道什么是他要做的。3.7 以及控制组合框和按钮更多的加速输入和帮助用户的操作可以在“视图（Y）”，“工具栏（工）”，“控件工具箱”中 找到。在Assess或Visual Basic中都能找到

21、类似的控制器。在这个例子中，你可能希望用户输入一个在8%12%之间的贴现率，并且每个数字之间间隔（步长）0.5%。这样的话我 们就不可能利用数据的有效性来进行处理，必须另觅他途。因为数据的有效性只是限定了数 据的上下限。图317（原书第28页fig.3.17）第一步是先在工作表的底部开辟一块工作区域，然后通过剪切和粘贴将贴现率输入到区 域中（如图3-18所示）。这是为了确保在单元格C7中建立控制器的时候模型仍能正常工 作。图318（原书第29页fig.3.17）工作区域显示了一个数值间隔，然后贴现率从8%开始并且每次都按步长值增加。图319（原书第29页fig.3.19）最终的工作区域将显示从

22、8%到12%的贴现率（见图319）。步长值并不是固定不变的， 它取决于单元格C26的值。由于这些是变量，而大多数的用户都不需要了解这些细节，所 以我们把它们放置在独立的工作区域并清楚的标明。组合框控制器中有八个可能的选择，它返回你所选择的序号。它会把序号返回到单元格 C27中。点击“工具栏（工）”中的“组合框”按钮，你就可以在单元格中画出组合框。你必须给控件确定从那里获取输入信息和在那里输出结果。在图3-20中我们可以看出， 贴现率的取值是在区域B28:B35,结果的输出是在单元格C27中。图3-20 （原书第30页fig.3.20）最后一步是在显示贴现率的单元格C28和显示序号的单元格C27

23、之间建立链接。由于 C28用于计算，需要将它的颜色改成红色以免混淆。函数“OFFSET”可完成这个功能，你 可以在“插入”，“函数（F）”，“查找与引用”找到它（如图321所示）。 有更详细的信息用于决策制定； 使在较低层次的决策制定成为可能； 对特定环节的检验或其他替代方法之间具有灵活性。1995年，微软在Apple Macintosh引入了 Excel并在20世纪80年代后期将它扩展到个 人电脑上。Windows3.0版本引入包含了 Excel的Office95,随着它的快速增长，Excel成为 了工作表操作软件中的领头羊，被大多数个人电脑用户所使用。在成功开发Office97和 0ffi

24、ce2000后，微软在这一领域的占有率又被大大增强。1.3以及工作表的功能Excel包含于微软工具包之中说明它现在是一种公认的标准，就如同人们把Word作为 文字处理的标准格式一样。伴随着以下功能的加入，它的工作表的功能不断的加强： 专业的函数； 大量使得工作表自动化的宏程序的使用，或者说用编码进行公式编辑功能的使 用； 工作簿技术的使用，省去了单个工作表之间的联系的建立； 对Visual Basic的使用提供了一种与微软其他应用程序之间通用的语言； 同其他应用软件之间的数据交换功能； 添加例如关于目标区和最优化问题的规划求解模型； 三部分分析包，如财务CAD ,RISK or Crystal

25、 Balk今天对这种复杂分析软件包使用的结果是使得那些非专业程序员也能设计并建立起一 套专业的解决商业问题的应用程序。Excel也是这样一种分析软件包。大部分人在他们需要解决一个商业问题的时候都会使 用它。作者曾经有一个这样的经历，需要对一个项目的租赁可盈利性进行研究，并要编写一 个模型来考察不同的基金组合决策。在耗费了大量的时间和精力后，这个模型终于成功运行 并给出了一个答案。但是，这个答案很不清楚而且也不方便其他人去理解。这里并没有模型 设计的方法论，而模型真的就那样“蹦出来了”。许多公司或学院很少会提供如何使用Excel来处理财务问题的指导，这对于大多数的管 理者来说是司空见惯的了。这种

26、做法的后果是许多模型建立都很少或者根本就不考虑模型的 设计和模型未来的维护。图3-21 （原书第31页fig.3.21）通过这个函数，你可以先定义一个起始数值，然后向下移动X行向左右移动Y歹U,最 后得到另一个数值。在这个例子中，起始数值定义为单元格B27的值，并且向下移动的行 数为单元格C27的值，没有左右移动。最终得到控制器所需要的数值用作贴现率进行现值 的计算。这个组合框可以控制用户的输入，并且使得对单个贴现率的选择更加迅速（见 图323）。特别需要说明的是，用户仍然可以在B27以及C26以及C27中输入数据。这个 组合框运行一个宏或依照程序更新单元格的数据，但这并没有受到保护。在工具栏

27、中同样还有其他的控制器能使你的输入更直观。比如说，数据调节器和滚动条 就可以使你只通过点击就能够增加数值，并且还可以根据具体输入变动的间隔需要来设置点 击移动的间隔。图3-23 （原书第32页fig.3.23）工作表SpinnejScrollbar中应用了这两种控制器进行了替换操作。在那里，你可以选择 一个最大值以及最小值和增加值。这种操作会有一点点的复杂，原因是这个控制器没有分数。 因此你就不得不从滚动条的位置来计算一下具体可能的贴现率。在图3-24中的滚动条的作用是取从1到8的数值并且以一个单位递增。滚动条连接的 单元格是C26,在单元格C27中的函数“OFFSET”用的是选择的序号。图3

28、-24 （原书第33页fig.3.24）3.8 以及条件格式条件格式可以使我们根据单元格的不同数值进行不同的单元格显示。这里的不同指的是 字体以及边框和图案的不同。在这个例子中，我们将会引入一个很有用的操作试验来说明如 果如何根据项目的成功与否来相应地显示结果。在图3-25中有一个新的单元格C7,它定义了进行操作性试验所需要的最低的净现值 7,000o用格式按钮来设置格式，使得当现值大于或是等于单元格C7的值时，显示粉色。试 验的结果在图326中展示，在图中可以看出9.5%的贴现率能使项目达到目标。图 3-25 （原书第 34 页 fig.3.25）图3-26 （原书第34页fig.3.26）

29、你还可以通过点击“添加”键，并且选择“编辑化）”，“选择性粘贴（S）”，“格式”来 复制，以便添加更多的格式。3.9 以及函数的使用以及各种类型的函数在模型中已经使用了函数“OFFSET；但是，利用NPV公式会使净现值的计算变得更 为简单。现在，从单元格C17到H19这个区域中的单元格都已经被直接赋值，这也就意味 着可能会有12处错误存在。使用公式的目的就是为了减少直接赋值以便减少潜在的错误。 这种利用Excel的解决方法比查贴现率表的方法要便利多了。你可以在主菜单栏选择“插入”，“函数也）”，或者从标准的工具栏中找到所用函数。 函数被划分成几个部分以便查找。选择财务函数并找到NPV （见图3

30、27）。图3-27 （原书第35页fig.3.27）净现值公式可将每期的现金流贴现。然后要做的就是选择1-5年并从0期开始添加各期 的现金流量，再利用公式进行计算。=NPV（C25,D15:H15）+C15根据这个公式可以得到贴现率为9.5%时正确的答案是7,511.85o注意到现在的工作表在进行了必要的删减后已经变得更简洁了。你总是可以通过点击问 号标示（如图328所示）来获取关于公式的帮助信息。你也可以通过选择查看来浏览一些 替代公式的列表。图3-28 （原书第36页fig.3.28）3.10 以及加载宏以便获得更多的功能对Excel的典型安装只包含了基本的函数公式。但是除此之外，还有大量

31、的公式可供使用。例如，NPV函数假定每一期包含同样的日数。XNPV函数则允许你输入现金流实现的日期。（在第19章中讨论的估价模型就是用到了这一函数。）选择“工具（工）”，“加载宏（I）”，”分析工具库”，确定你已经可以使用扩展函数。 选择此选项并选择“确定”进行安装。这样一来，这些函数在你每次打开Excel后都能使用。 如果没有“加载宏（I）.”选项，那么你就需要重装一下Excel 了。图329中显示的工作表运用了 XNPV函数和EDATE函数。EDATE函数是一个日期 函数，它的功能是每次将事先确定的日期增加或减少若干个月。你先提供一个起始日期然后 通过调用函数可以将时间提前或推后若干个月。

32、由于提前或推后的步长是可以变动的，因此 在输入区域中又有了一个新的控制。它在单元格D13H13中确定函数需要的起始月份，并 指向函数的结果。再次输入初始的现金流得到的结果是7,502.58,与原来的结果7,511.85有所不同。图3-29 （原书第37页fig.3.29）3.11 以及文本框和更新标签你可以进一步增加模型的明晰性，方法是通过建立标签进行更新，以及在结果上提供一 些文字说明。如果净现值在底线之上，你就应该建立一个标签来通知用户。在文件Feature.xls 中的工作表Text就提供了两种改进方法： 在标签上显示贴现率。 反馈计算后的净现值。现在单元格B20有一个更新标签。Text

33、函数将数字转化为文本并保留原来的格式。这 将显示百分比到小数点后两位；“&”用来连接文本串：二NPV at ,&TEXT（C31；,0.00%n）反馈用一个IF函数来管理，以便显示结果在底线之上或之下时的文字串。为了减少代 码，IF中的文本陈述将由净现值决定。=nNPV is ”&IF（C20=C7,above” Jbelow”）&” the limit of n&TEXT（C7,n#,#0M）现在工作表能告诉用户所用的贴现率并对结果进行说明（见图3-30）o Excel将根据结 果做出决定，而无需用户再花时间去比照结果。图 3-30 （原书第 38 页 fig.3.30）3.12 以及记录版

34、本序号以及作者等正如在前面的章节中提到的那样，给模型备案是模型的一部分。在复杂的模型中，我们 需要记录模型的版本序号以及作者姓名和与模型运行有关的说明文字。在模型建立一段时间 后，你可以比照并记录不同版本之间的差异。如果你要避免重大的错误，这样做是特别重要 的。另外，版本序号会出现在你打印的每一张工作表的顶部（见图331）。图331 （原书第39页这部分同样也适用于给页面附图片和文字说明。将文字说明写入模型自然是有益的，你 也可以通过选择“格式（Q）”，“工作表（H）”，“隐藏（旦）”来隐藏一个工作表。3.13 以及使用名称让公式更易理解名称可以使公式更便于理解：例如，不用C28而使用Peri

35、odic cash flowo就如上 图3一31中的Version以及Author等，他们使你的模型更加标准，如：“Version”表示插入 版本序号。本书里的文件用了很多这种标准的名称，例如：Author以及Company以及Version 和 Product o你可以在“插入”，“名称（N）”，“定义（2）”来定义名称，或者在Excel里用标签 在选中的单元格区域的一侧建立多个名称（见图332）,通过“插入”，“名称（N）”，“指 定（C）”完成。图 3-32 （原书第 39 页 fig.3.32）这里指定名称在左边的栏中，如Starjdate （见图333）。图 3-33 （原书第 40

36、 页 fig.3.33）现在函数就很容易理解了，因为它利用了在单元格C20中的各期利率。=XNPV（Int_Rate,C 18:H18,C13:H13）如果你复制一个包含名字的工作表，同时新的工作表也会继续引用原来的工作表。简 单说,如果你将一个工作表复制到一个新的工作簿,Excel会在这两个工作簿之间建立连接。你可以通过选择“编辑（E）”，“链接（K）”来检查。如果不是这样的话，你就不得不通过手 动来移动并重新输入单元格的公式。图 3-34 （原书第 40 页 fig.3.34）3.14 以及粘贴名称列表作为备案的一部分粘贴名称列表作为备案的一部分是很有用的，因为它给日后的审核提供了一种线索

37、。你通过选择“插入”，“名称（N）”，“粘贴（E）”，“粘贴列表（S）”来完成。3.15 以及批注附批注的单元格是给单元格附上批注，以便提供背景信息或帮助用户使用。至插入” “批注（M）”，或右单击单元格，输入文本信息然后设置字体大小和颜色（见图335）。图3-35 （原书第41页fig.3.35）图3-36 （原书第41页fig.3.36）你还可以控制批注显示的方式，方法是点击“工具（I）”，“选项（Q）”，“视图（V）”（见 图3-36）o你可以关掉它们，显示标识符或使批注始终可视。在第二种情况下，单元格的 右上方拐角会有一个红色的小三角。再次强调，批注可以帮助说明重要的公式或者将指导用

38、户如何操作。例如，人们通常用数字来表示百分比，然后需要再除以100。一个关于这种格 式的批注可以告诉用户需要插入的是数字而不是百分数。3.16 以及图表图表在管理报告和在向用户显示重要的结果的时候是很有帮助的。在此例中，现在我们 就来添加一个累计现金流量的图表并设置它的图案。你可以用在标准工具栏上的图表向导, 或者选择“插入”，”图表（E）”来完成（见图337）。图3-37 （原书第42页fig.3.37）这里只需要画一个单序列的图表，因此用柱形图就可以清晰地表示。第二步，选择序 列标签而不是数据区域标签（见图3-38）o然后点击添加序列来添加序列的名称以及数值 和标签。图338 （原书第43

39、页fig.3.38）这个图显示的是累积的现金流量值和相应的X轴的日期（见图339）。这个图表的 名称编码为Graphics!$C$13:$H$13。点击“下一步”，图表的标题和坐标轴的标题就会显示 出来。Excel不会让你输入一个参照的单元格作为标题，但是你可以在完成向导后做到。图3-39 （原书第43页fig.3.39）右键单击X轴，可以更改显示的格式。图表的标题输入：=Graphics!$B$20,这样它可 以自我更新。这样做是很重要的，因为我们并不希望这个标签固定。回收期是一种没有考虑货币的时间价值的投资评价方法。实际上就是考察将用多长时间 才能收回自己投资在项目的资金。最终的图表（见图

40、340）清楚的显示了这种回收会在第 四年。图3-40 （原书第44页fig.3.40）3.17 以及动态图表来绘制单个序列简单的图表是很有用，但是，一个动态的图表能使你考察任何一行数据。这里，我们虽 然给出的是个很简单的例子，但这种方法却对于考察现金流的单个序列或者是对公司分析很 有帮助。具体的步骤如F： 建立一个组合框，输入单个的序列并且将它和单元格连接以便及时更新。 运用OFFSET函数，根据控制器中与单元格的联系来查找相关的序列。OFFSET函 数从14行开始，向下移动的数值为单元格F25的值。 指出图表的查找序列，确保序列的名称和图表的名称没有固定。序列的名称是单元 格B27的值，这样

41、确保自我更新。B27中的公式是：=OFFSET（C14,$F$25,0）图341 （原书第45页fig.3.41）图3-41显示了组合框和由每一个可以利用的行做的图表。在光盘里，还有一个文件名为：Dynamic_Graph,它集合了数字表格以及组合框和OFFSET函数以及一张图表来演示这一结果（见图342）。图3-42 （原书第45页fig.3.42）3.18 以及数据模拟运算表到目前为止，这个模型已经得出了一个单一变量数值的答案：资本和现金流以9.5%的 贴现率贴现得出净现值。如果你能将由一组贴现率求得的净现值同时显示在一张工作表中, 这个模型的功能还会变得更加强大。这样的结果可以由数组函数

42、TABLE实现。这个函数在 工具栏“数据）”，“模拟运算表CD”可以找到。具体步骤为： 设定一个包含了间隔数值即步长值的框（数值框）作为输入； 输入函数； 作图显示结果。动态图表已经被转移到了下一张工作表Data_Tables中了，这样就给数据表和灵敏度分 析表（见图3-43）腾出了空间。建立一个数据框输入间隔数值，并且在29列输入贴现率。 9.5%的贴现率是绝对值，输入数值用蓝色标出。在它任何一边的单元格的值都加上或者减 去这个间隔数值。单元格B30查找C22中的答案。当完成数据模拟运算表之后，它将会显 示对应每个利息率的净现值。图 3-43 （原书第 46 页 fig.3.43）下一个步骤

43、是突出数据域，并把它输入到模拟运算表中（见图344）图3-44 （原书第47页fig.3.44）在这个临时版本中，单元格C81是从组合框中得到的每期贴现率。Excel在数值框中插 入数字，我们可以看到当贴现率为9.5%时答案是7,502.58。这显示了最终结果对贴现率变 化的敏感度情况。模拟运算表是一个数组函数，这就意味着你不能够改变数据源组中的单个单元格。如果 你改变了 C31:H31中的任意一个单元格，你将会得到错误的信息。类似的，如果你复制一 个模拟运算表到另外的工作表中，也只有数字能被粘贴。你必须在新的工作表中重新编写数 据框，并重新进行模拟运算表操作。这个例子不是想要建立更多的图表，

44、而只是利用了现有的动态图表，并且在第31行增 加了数据（见图345）。31行是对原始结果的一个简单的方差。相比较而言，Offset函数 仅仅需要行来建立一个参照，并不需要变化其他的程序。模拟运算表能进行如上介绍的单量纲分析，也能进行双量纲分析。模型中常常会用到双 量纲的变量，这种方法能使你更能灵活分析各个变量。用数据框来建立模拟运算表是很重要 的，要注意避免让间隔数值固定。这样你就可以很迅速地改变间隔数值并制作不同的间隔数 值的工作表。另外，最好是将作方差分析的值放在中间，这样便于你观察它左右两边的数值。 本书中的实际操作中，很多是运用宏来从输入区中复制数值，以及更新模拟运算表中的数值。图3-

45、45 （原书第48页fig.3.45）3.19 以及方案如果这个简单的项目中存在多种版本,那么要在此基础上再建立一个多重的工作表是会 非常浪费时间而且可能产生错误。相似的工作表在一段时间后常常会被抛弃，这样对于日后 的维护造成很大的困难。方案提供了一个简单的方法来记录输入，使得你可以在任何时候再 次载入。而且作为一个额外的奖励，Excel将根据方案给出管理报告。方案在“工具（工）”，“方案（E）”，“添加 3 中可以找到（见图346）。有一些方 案保存在工作表Scenarios中。图3-46 （原书第49页fig.3.46）你可以选择多个单元格，单元格之间用逗号隔开。当你选中这些单元格后，Ex

46、cel会在 你保存之前检查每个单元格。在工作表中还有更多的例子，例子的名称为“best”和“worst”。这些例子只是改变了 资本数值和每期的现金流量数值。选择“工具（工）”，“方案也）”，“总结（U）”，并且选择 单元格C22和E22作为结果的输出单元格，Excel会提供管理报告（如图347所示）不急于直接设计复杂的方案，而是从基础例子开始并变动例子中的输入是比较好的方法。 这里的例子Worst和Best只是变动了原始方案中的两个单元格。因此可以很清楚地看到在 初始的估计中哪些值发生了变化。图3-47 （原书第48页fig.3.45）在这个工作表中，只对一个单元格命名：Scenarios!$

47、C$22,这在第17行中作为一个名 称显示出来而不是一个参照的单元格。这是一个静态的数值或者说只是一个用作报告的数值, 他们不会随变量的变化而变化。如果模型发生了变化，你就不得不重新给出报告。他们也充 当了提供审计线索的角色，因为你可以将这些打印出来，保存在档案中以显示什么样的输入 产生了这样的结果。3.20 以及单变量求解数据模拟运算表和方案产生了管理信息，并使得模型的功能更加强大，同时它避免将许 多数值硬编码而得出答案。单变量求解可以有助于求解“如果-怎样”的条件问题，即从结 果反推并改变一个变量。假设你想要知道什么样的每期现金流量可以达到净现值8,000,不用 在单元格C6中输入数字，你可以选择“工具（I），“单变量求解（G）”来完成（见 图 348）o图 3-48 （原书第 51 页 fig.3.48）参数的设定是从单元格X到单元格Y,变化Z。这个变化只能是一个参数一次，它通 过反推结果并得到正确的输入。在工作表Goalseek的例子中，Excel