2023年-资金未来发展分析.docx

《2023年-资金未来发展分析.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2023年-资金未来发展分析.docx（18页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、H人性化的信息2011年03月10日Simple and Bestumanized Iiifbrmatioii安和信息桓索服务ANBOUND INIORMATION SEARCH SERVICEAhBOlW资金未来发展分析特为中国银行山东分行制作 规则。炒楼客心态 短线炒楼客考虑做中长线记者了解到，连续的地产调控政策的确对炒楼一族的心态造成很大影响，相当一部分炒 楼客觉得未来炒楼的成本高了，盈利空间却小了，已经是时候要掉转枪头了。转向者：炒楼成本或超7%市民陆先生手上目前有五套屋，目前他正准备把其中两套卖掉转战其他市场。“我买房 投资肯定要申请房贷。按现在这个势头，五年以上贷款利率超过6%,未

2、来还可能再加50 个点或75个点，加上若房产税开征，炒楼的成本就很有可能超过7%。”陆先生说，两三个月前，他的一位朋友在美国俄勒冈买了一套150平方米的小别墅，或 者叫独立住宅，精装修，提包入住，20万美元，后来政府还退了 8000美元的税，等于140 万元人民币就买了一套别墅。“这和中国房子的价钱相差太远了二这种鲜明的对比让陆先生有了 “不追了”的想法。陆先生觉得，还是股市里面机会多一 些。陆先生说，目前的投资市场，不进股市，进哪呢？买国债？ 2.7%以及2.9%的回报率太 低；买基金？股票型风险也不小，货币型收益低；买黄金以及白银？前一段时间炒得已经不 低了；进入实体经济？不是专业干以及有

3、资源的，根本别想。比来比去，还是投资股市更适 合。“如果把时间放长到未来10年，现在股市是3000点，10年后会否到9000点？而广州 中心区的楼价已达2万-3万元/平方米，10年后又会否到9万元/平方米？哪个可能性更大？ ” 资深银行业人士梁东晖认为，在当前情况下，投资房产不如购买定投的指数基金稳健，如果 是出于对抗通胀目的，也可以购买黄金。坚持者：炒楼就做中长线炒楼客阿雄的心态依然相当不错，他表示：“房子还能继续做，不过只能做中长线。”阿 雄观念很明确，“熬得住就熬，熬不住就抛”，由于事先算盘打得精，该到手的利润少不了多 少。“原本我预计能赚到1.5倍，其实就算按现在的价格出手，我起码也能

4、赚上一倍J(2011/01/30)【资金重显宽裕债市缓步上行】本周上交所国债市场缓步上行，周五上证国债指数收于127.00点，较上周微涨了 0.03 点，全周共成交了 13.54亿元，成交量较前期略有放大。上交所企债市场稳步上涨，周五上 证企债指数收于143.95点，较上周上涨了 0.18点，共成交36.16亿元。从走势图上来看， 近期市场资金面重显宽裕，国债市场和企债市场的走势渐强，短期有望维持小幅攀升格局。资金面上，本周公开市场到期资金为1450亿元，央行通过公开市场操作实现净投放资 金1030亿元。从市场利率情况看,全周银行间市场债券质押式回购7天品种利率持续下行， 周五再度回到了前期2

5、.2%左右的低位，显示出前期市场资金面紧张的局面已经基本缓解。 考虑到3月将进入央票到期的高峰，央行难以通过一级市场对冲到期资金，因此市场普遍预 计央行在3月将再次上调存款准备金率0.5个百分点。不过准备金率政策的边际效应已呈递 减，预计对市场的影响有限。基本面上，在今年1月份CPI涨幅低于市场预期的情况下，市场预测即将公布的2月份 CPI数据有望回落，同比增幅为4.6%左右。这表明前期央行的一系列宏观调控政策正在逐 步见效，未来央行调控政策的力度或将减弱。在加息问题上，市场分歧较大，有分析人士认 为三月份加息可能不大，也有分析人士表示加息周期尚未结束，不过未来加息的幅度及频率 或将有所下降。

6、一级市场方面，本周二中鼎转债正式上市交易，以130元开盘后冲高回落，周五收于 128.3元，打新债的投资者获得了不错的收益。值得一提的是，3月1日公司控股股东已减 持公司可转债81.77万张，占发行总量的27.26%。这显示出，在转债市场走强的同时，机 构投资者获利了结意愿较强，未来打新债的收益率或将逐步减少。下周一石化转债也将上市, 预计该券的首日价格在110125元。总体来看，近期市场资金面又显充裕，央行的调控力度略有减弱，债市的走势渐强，再 度缓步上行，预计短期内债市仍将维持震荡上行格局。不过，未来通胀压力犹存，央行的调 控政策尚未结束，债市的不确定因素依然较大。建议投资者以保守操作为主

7、，控制风险。(2011/03/04)【信托资金“试水”保障房】由于房地产调控的持续加码，再加上央行频频出台加息以及上调存款准备金率等宏观政 策，上周国内信托理财市场出现了成立数与发行数双降的局面，规模大幅萎缩。分析人士表 示，目前房地产信托仍然是信托公司的拳头产品，上周监管层出面辟谣，强调并未放松房地 产信托业务的监管，等于再次强调房地产信托风险。目前信托公司和投资者都处于谨慎观望 状态，产品数量下滑也在情理之中。市场规模大幅萎缩据用益信托工作室不完全统计，上周共有7家信托公司成立了 14款 集合信托产品，成立规模为8.15亿元，与前一周相比，不论是成立数量还是成立规模，以 及参与发行的信托公

8、司数量都大幅下降。业内人士表示，这与前两周信托产品发行低迷有直 接联系。上周国内仅有7家信托公司发行了 8款集合信托产品，发行规模为10.64亿元。与前一 周相比，发行数量降幅为46.7%,发行规模降幅为45%。用益信托工作室岳婷表示，市场发 行量减少一方面是因为各方对房地产信托持谨慎态度，使得房地产信托产品减少，并导致信 托市场近期萎靡；另一方面，新年伊始，因为信托产品发行流程较长，产品发行复苏较缓慢。据悉，上周成立的产品的平均期限为1.67年，平均收益率为7.94%。相对于此前而言， 产品的平均期限略有下降，平均收益率略有回升。岳婷表示，近期投资者对期限较短的信托 产品的认可度较高，因此成

9、立产品的平均期限一直较短。不过，上周收益率虽略有回升，但 仍普遍低于投资者的心理预期。信托探索投资保障房据悉，上周发行的集合信托产品的资金运用方式较分散，贷款以及 股权投资以及权益投资各2款，规模分别为L5亿以及7.2亿和0.8亿元；组合运用和其他 投资各1款。在投资领域方面主要集中于基础设施领域和工商企业领域，各发行了 3款产品 规模分别为3.8亿和2.14亿元；房地产领域和其他领域各1款，其中这款房地产信托为结构 化产品，规模4.7亿元，用于建设安居工程，与保障房建设相联系。2月26日，全国社保基金理事会与南京市签订协议，为南京保障房建设提供30亿元信 托贷款，专项用于支持南京市保障性住房

10、项目建设。这是全国社保基金首次为地方保障房项 目提供信托融资。岳婷表表示，保障房建设是“十二五”规模的重点，在房地产信托严控的今 天,信托业需要在房地产行业需求新的突破口，而受国家政策扶持的保障房是个很好的选择。 此次保障房信托主要是社保基金以及信托公司与政府的合作，可以说是信政合作的新发展, 同时也是社保基金参与国家扶持产业的新发展，也为将来民间资本通过信托进入保障房项目 探了路。除了这则消息，上周关于房地产信托调控加紧的消息也从高层传来。此前曾有媒体报道 说，虽然没有发文放开房地产信托贷款，但自今年2月份以来，银监会已不强行制止信托公 司发放房地产信托贷款的行为，不过重启后的房地产信托项目

11、利率都高达15%以上。对此， 银监会相关部门负责人辟谣称，自2005年起，银监会陆续颁布多项房地产信托业务监管规 定，银监会对房地产信托业务的监管政策和要求未发生改变。今后银监会将密切跟踪房地产 市场最新变化情况,继续坚持相关监管政策和要求,积极贯彻落实国家房地产宏观调控政策。岳婷表示，监管层的声明等于再次强调房地产信托风险，今后信托公司和投资者可能会 谨慎观望，未来房地产信托将不会大幅发行。(2011/03/01)【千亿信托资金输血房地产】今年，为遏制部分城市房价过快上涨，国家实施了较为严厉的房地产调控措施一一监管 部门从土地储备贷款以及房地产开发贷款和购房贷款三个方面对房地产行业进行信贷调

12、控。 受其影响，一向以资金密集型著称的房地产业面临巨大的资金压力。信托资金进入房企对于资金链紧张的房企而言，信托融资无疑是其“解渴”的方式之一。信托融资即“受 人之托，代客理财”，它是间接融资的一种形式，是通过金融机构的媒介，由信托公司向投 资者进行的融资活动。上个月，我省一家上市房企请渤海国际信托有限公司“搭桥”，融资8亿元用于汉口某 城中村改造项目。根据协议，渤海信托将其募集的信托资金用于上市房企全资子公司增资, 由此取得子公司50%股权。上市房企在18个月的信托期届满时，向渤海信托受让相关权益。7月，同样是这家上市房企，与吉林省信托有限公司合作，通过发行房地产信托产品至 少募集到了 7亿

13、元的资金。募集资金将用于该上市房企在汉阳的某房地产项目。还是这家上市房企，今年年中通过另外一家信托公司“搭桥。融资10亿元用于武昌某 项目开发。在不到半年时间，该上市房企通过信托公司“搭桥”，至少获得了 25亿元的融资。汉口 一家银行公司业务部负责人表示，“在国家加大房地产调控力度的背景下，房地产企业普遍 资金链紧张。20多亿元的信托融资，对任何一家房地产企业都有解渴之效J上述公司频频通过信托融资，只是今年兴起的房地产信托热的一个缩影。国内一知名研 究机构向本报提供的监测数据表明，最近三个月全国房企的信托融资额比去年全年还要多: 2009年全年房地产信托产品的发行规模仅为312.72亿元，而今

14、年8-10月的累计发行规模高 达349.54亿元。房地产信托的“热度”，也许超出许多人的想象。中国信托业协会公布的数据表明，今 年前三季度，房地产信托规模累计新增千亿元(1044.55亿元)，是去年全年的3.34倍。房地产信托受青睐房地产信托，就是信托投资公司发挥专业理财优势，通过实施信托计划筹集资金，用于 房地产开发项目，为委托人获取一定的收益。一方面，房地产信托能为房地产委托人提供可靠的融资渠道；另一方面，房地产信托能 为投资人提供一条稳定获利的投资渠道。当前，在银行存款利率不高以及投资渠道有限的背 景下，大量的资金耍寻找稳定的投资获利渠道，房地产信托可谓“生逢其时二在国家严控开发贷款的情

15、况下，房地产企业纷纷转向，通过信托以及民间借贷等方式融 资。在信托方面，巨大的融资需求某种程度上推高了房地产信托的价格一一房地产信托产品 的收益率节节走高。有例为证。今年7月，为武汉一房企量身打造的信托产品在汉发售，预期年化收益率为 7.2%O两个月后，同样为该房企另一项目打造的信托产品的年化收益率就攀升了近五分之 -：第一年收益率为8.5%, 一年后为9%。以上月第三周(10.11/0.17)为例，该周共有15家信托公司发行18款集合资金信托产品， 其中有10款投资于房地产领域。房地产信托产品不仅占比高达56%,而且预期收益率水平 持续高企：最高年化收益率达11%,最低7.1%, 一般都在1

16、0%附近。一研究机构向本报提供的监测数据表明，近三个月房地产信托产品发行规模已超过去年 全年水平,平均收益率从去年的9.57%上升至10.12%,单款产品预期收益率最高达到13.50% 高收益率的背后，意味着房地产企业融资的高成本。“房地产信托产品发行规模和收益 率不断上升，除了信贷调控的原因之外，还与信托公司自身对信托业务结构的主动调整有关J 普益财富研究机构专家分析，信托公司净资本管理办法今年8月颁布实施后，信托公司 的信托业务规模受到净资本的严格限制，在短期内不能扩充资本的现实背景下，如何在有限 的空间里获得较大的收益是信托公司考虑的主要问题之一。因此，信托公司将有限的信托资 金更多地投

17、向高收益的房地产业，并通过积极主动的管理，获取较高的收益。信托融资热或降温今年，国家尽管实施了较为严厉的房地产调控，紧缩了房地产开发贷款，但种种迹象表 明，银行贷款依然是房地产开发商最主要的融资渠道。数据表明，去年房地产开发贷款新增 5764亿元，占全年新增贷款的6.01%；今年前三季度，房地产开发新增贷款5592亿元，占 比不降反升，达到8.88%。国内大部分房地产开发企业自有资金不超过20%,开发资金呈现银行贷款以及自筹资 金和其他资金来源(如信托以及上市以及债券等)三足鼎立的局势。“在银行收紧信贷后，房 地产信托异军突起，支撑了房地产商的开发投资经营活动。但是，对房地产企业来说，以过 高

18、成本融资无疑如饮鸩止渴。”湖北银监局有关人士近日在一次大会上提醒注意房地产贷款 风险。据悉，包括中融信托以及平安信托在内的多家信托公司已暂停了房地产信托业务，房地 产信托融资亮起了 “红灯”。近三个月房地产信托产品的平均年化收益率超过10%,加上信托公司要赚取的合理利 润率等，部分房地产公司通过信托融资支付的成本实际上已超过15%。“目前的房地产信托 热，是开发商在银根紧缩以及成交量清淡以及销售回款不足所导致的资金链紧张的情况下， 另觅融资渠道的必然结果，具有偶然性。随着宏观经济回归常态,房地产市场逐步趋于理性， 暴利时代将一去不返，开发商也没有能力担负如此高的融资成本，对于信托融资的需求会大

19、 幅下降，房地产信托将随之降温J西南财经大学信托与理财研究所有关专家表示，房地产 开发商顺应国家宏观调控政策，通过降价销售，加快资金回暖，也许是解决资金困局的较好 选择。(2010/11/26)【保险资金投资不动产首单“亮相”中国太平洋保险集团9日宣布，旗下太平洋资产管理公司发起设立的“太平洋一上海公 共租赁房项目债权投资计划”已正式通过保监会的备案，该计划将募集40亿元资金，主要 用于上海地产（集团）有限公司在上海市区建设的约50万平方米公共租赁住房项目的建设 和运营。该债权投资计划是保监会保险资金投资不动产暂行办法出台后的第一单不动产债权 投资计划，也开创了保险资金以债权方式投资不动产的先

20、例。该债权投资计划设计了具有保 底收益以及不设封顶收益的浮动利率机制，在支持公益性项目的同时，保障了保险资金较为 合理的投资回报。据了解，投资保障性住房的债权投资计划投资期限一般较长，符合保险资金（尤其是寿 险资金）期限长的资金特点，可以和保险资金的久期相匹配，有助于实现保险资金的资产负 债匹配管理。同时，债权投资计划与股票以及债券类资产具有不同的属性特征,相关性较小， 也有利于增强公司资产组合收益的稳定性。此前，保监会主席吴定富6日在参加全国两会期间曾表示，保险资金投资保障性住房没 有法律障碍，保监会也已同意在上海试点保险资金投资保障性住房。（2011/03/10）【上海正试点保险资金投资保

21、障房】“保险资金投资保障性住房，没有法律障碍，上海正在试点J中国保监会主席吴定富 6日在回答媒体提问时，透露了这一消息。吴定富表示，保监会根据有关法律法规，正在研究制定保险资金投资保障性住房的有关 规定。在此前提下，保险公司可以自主选择以及自主经营以及自担风险。但不是全面铺开, 而是试点先行。随着我国保障房建设方面的力度不断加大，相关资金需求也大幅增加。全国政协委员以 及银监会主席助理阎庆民给大家算了笔账：2011年中国将建设1000万套保障房，“十二五” 将完成3600万套保障房建设。据测算，保障房建设需要投入资金L3万亿元。而中央财政 大概只出1000亿元，另外1.2万亿元的保障房建设资金

22、需要地方配套资金。钱从哪里来？在他看来，不能把担子全部压在银行身上，除了地方财政补贴资金外，他 提出“应引入保险资金等社会资金参与”。专家认为，如何吸纳社会资金参与以及为保障房建设提供稳定可靠的资金来源，是保障 房制度长期有效运转的关键，特别是保险资金具有规模大以及周期长以及资金来源稳定等特 点，非常适合参与保障房的投资和建设。与此同时，保险资金错配风险不断积累，投资压力 和行业风险加大。全国两会期间，全国政协委员以及中国人寿保险集团总裁杨超，全国政协委员以及中国 平安集团董事长兼首席执行官马明哲都提交了相关提案，建议利用保险资金支持国家保障性 住房建设。杨超建议由保监会以及住房和城乡建设部等

23、部委牵头，尽快出台保险资金参与保障性住 房投资及管理的相关细则。他同时建议，对行业内部分实力雄厚以及内控严密的大型保险企 业适当放宽投资自主权，精简非重大项目的审批流程，从而使其能更好地把握市场机遇。马明哲也建议，保险企业设立投资保障性住房建设的专项基金，按照“政府主导以及商 业化运作”的模式，建立高效率以及低成本以及高透明度的运作机制，与政府共同推进保障 性安居工程的建设与发展。保障性住房的投资收益不高，考虑到保险资金的基本回报要求, 建议政府对保险资金参与的保障性住房建设项目给予一定的税收支持政策，减免相关税赋, 提升保险企业参与的积极性。(2011/03/08)【化解资金运用压力险资进军

24、商业地产】今年9月，保险资金投资不动产暂行办法出台使保险资金投资不动产变得“名正言 顺”。分析人士认为，除政策上的开闸为其拓宽了投资渠道之外，目前房地产的调控政策相 对趋于稳定，选择收益稳定的商业不动产可能带来租金以及增值等诸多效益，从而化解保费 快速增长的资金运用压力。暂行办法是保险行业首部完整不动产投资办法，按照这一办法规定，险企投资不动 产的账面余额，不高于公司上季度末总资产的10%。业内估算，未来约有4500亿元的保险 资金可以用于投资商业地产。9月19日，瑞安建业与中国平安旗下控股公司平安财险达成协议，以7.18亿元收购了 瑞安位于成都的中汇广场二期项目，这也成为政策对险资投资不动产

25、开闸后，险资进军不动 产的第一大单。而几乎在平安拿地的同时，泰康人寿在北京市的核心地段一一中国美术馆南侧，悄然拿 下一块总建筑面积约6万平方米的综合性用地。据知情人士称，这一地块将建写字楼以及商 场和展览拍卖馆等商业项目。临近年终，保险资金的抢地大戏越发精彩。12月7日，在北京CBD核心商务区6块地 的投标现场中，8家保险公司集体出场一鸣惊人，而报出的竞标最高报价也无不透露出志在 必得的决心。22日，这6块地买家纷纷揭晓。其中，由安邦财险以及和谐健康保险和标准 投资集团组成的联合体以25.2亿元夺得Z5地块，规划建筑面积为12万平米，楼面价为2.1 万元。而险资如此煞费苦心，绕开保监会明令险资

26、投资不动产“三不准”，即不得投资或销售 商业住宅，不能直接从事房地产开发建设(含一级土地开发)；不得投资设立房地产开发公司 或投资未上市房地产企业股权(项目公司除外)，大举进军房地产市场究竟是为什么呢？业内人士普遍认为，除了监管方面为险资投资不动产开闸之外，随着保险公司业务规模 的不断扩大，保费增速加快，新增资金不断增多，保险资金运用压力较为严峻。而投资不动 产或许会为险资带来不错的投资收益,一定程度上能化解投资压力。申银万国统计数据认为, 商业地产可获取5%-8%的收益率，对应较低的波动率，风险较小，并认为美国的商业地产 收益率与中国类似，长期在7%以上，5%左右来自租金收入，2%左右来自资

27、产升值。同时，包括戴德梁行在内的多家国家物业咨询机构预计，随着保险资金进入不动产的开 闸，2011年保险资金将成为地产大宗交易的主要买家。戴德梁行研究分析，大量资金的入 市将在短期内拉动部分优质商业地产的价格。由于商业地产投资者大多是机构，更看重长期 租金的表现，而保险资金也会选择长期持有等方式来进行投资，因此商业地产市场未来依然 会保持相对平稳的态势，不会出现大幅飙升。同时，有分析人士认为，保险资金进入商业地产之后，以写字楼与商铺为代表的地产市 场或将出现更为活跃的交易。(2010/12/25)【FOF将成保险资金未来参与PE投资的主要渠道】中国咨询机构ChinaVenture投中集团分析认

28、为，虽然已有部分保险资金投资未上市企业 股权，但投资母基金(Fund of Funds, FOF)参股相关基金，从而间接涉足PE (私募股权 投资)投资，将成为国内大量保险资金未来进军股权投资领域的最优选择。国开金融公司与苏州创业投资集团近日宣布联合成立首期规模150亿元的国创母基金, 投资于国内的创业投资及私募股权投资基金，从而成为国内首支国家级股权投资FOF,社 保基金以及中国人寿以及中再保险等大型社保和保险机构对投资这一母基金表现出浓厚兴 趣，并均做出不低于10亿元的投资承诺。投中集团数据显示，2010年国内开始募集的人民币基金超过130支，目标募集规模超 过823亿元。诚然，保险资金在

29、PE领域可供配置的资本规模已超过千亿元规模，但考虑到 保险机构PE业务团队规模较小以及有效评估优质合伙人的量化体系缺乏以及入股基金时将 进行长期尽职调查等普遍现状，短期内将资金引入PE领域以及尽快分享该行业的丰厚回报, 无疑为保险机构的投资筛选能力带来了巨大挑战。国内目前真正具备PE基金筛选以及评估与投资能力的本土专业机构数量较少，仅限于 社保基金以及国开金融等国有金融机构；地方政府在2008年彳发大量设立的地方创投引导基 金中，资金实力与基金投资经验较丰富的也仅限于苏州创业投资集团以及上海浦东科技投资 有限公司以及北京中关村创业投资发展有限公司等成立时间较长的专业机构。中国保监会9月颁布保险

30、资金投资股权暂行办法，允许保险公司投资PE基金，并 对保险资金直接投资未上市企业股权进行了明确界定，限于保险类企业以及非保险类金融企 业和与保险业务相关的养老以及医疗以及汽车服务等企业范围内。(2011/02/15)【保险资金布局养老地产】中国日益庞大的老年人住宅市场吸引了外资的关注。城堡投资(Fortrees Investment), 这家总部位于美国以及掌管约440亿美元的对冲基金公司，正准备募集10亿美元投资中国 富裕地区的商业养老地产。据本报获悉，城堡投资目前正与中国潜在的合作者进行磋商，1月底，城堡投资的创始 人韦斯艾登斯(Wes Edens)在中国会晤了政府官员与企业高层。“目前还

31、不知道城堡集团如何在国内投资筹建养老社区，这几年外资投资国内房地产都 是以开发或购买商业办公为主，但是外资私募股权基金准备投资国内养老地产，还是第一回 听说，相信将会面临不小的障碍和难题。” 2月15日，上海某家外资私募股权基金一位合伙 人对本报记者说。记者也了解到，目前在国内，以投资养老社区为名进军地产的主要是保险资金，诸如泰 康人寿以及中国人寿以及合众人寿等几家保险公司都已经出资数十亿元在北京以及上海以 及武汉等地拿下千亩土地，筹建高档养老社区，但是这在国内也仍然处于起步阶段，外资能 够如愿进入这一领域，仍然有待政策的放松，等待的时间也会相当漫长。城堡计划困难重重保险资金被允许进入养老地产

32、领域，也是在等待了多年之后，保险资金面临多元配置压 力时保监会才放行，而美国城堡投资在中国建养老社区的计划，在业界人士看来，更像是一 个画在图纸上的美好愿望。根据城堡投资的计划，它们会将选址注意力更多地放在沿海城市，尽管尚未做出最终决 定，但艾登斯更偏向于那些相对富裕的城市，以便让地方政府分担城堡设施的成本。但城堡 投资也表示，在中国内地申请推行一种新商业模式，通常需要花费很长时间，但其有信心会 获得政府批准，因为它的提议与中国政府的利益相符一一中国政府正在鼓励更多的私人供应 商提供老年人住宅。在接受外媒采访时.，艾登斯也坦言做好这件事非常复杂与困难。他称提供老年人住宅业 务需要在住房和饮食以

33、及政府因素（因为政府必须为这类项目提供支持），以及医疗服务方 面提供全面的保障。据了解，城堡之所以准备筹建养老社区，看中的则是中国计划生育政策所导致的人口趋 势，根据统计数据显示，在中国13亿人口中，超过65岁的老人有1.55亿，到2020年，预 计该数字将会扩大至约2.6亿。开发养老社区是城堡投资在美国和加拿大运行的最好的项目， 也是在这两国最大的运营商，它有意将这个模式带进中国。“关键问题其实不在于基金本身的筹集，而是政府对外资的态度，相信对于城堡投资而 言，10亿美元只是一个小数目。首先这10亿美元基金如要换成人民币，要获得外管局的批 准，目前外管局对于外资股权投资基金（QFLP）的态度

34、还是比较谨慎的，上海准备试点也 仅限于不大的规模；其次外资投资国内养老社区这是第一家有意向的，政府是否同意也是关 键因素，还有需要找到合适的国内合作企业，如果由外资单干，肯定是行不通的J 1月17 日，一位上海政府部门不愿具名的人士分析指出。在这位人士看来，外资选择建养老社区的范围不会超过长三角以及珠三角以及环渤海湾, 而京沪的可能性会更大，毕竟上海和北京以及在去年批准两家保险公司圈地建养老社区，泰 康人寿在北京小汤山圈了数百亩地，在上海崇明岛更是规模达到2000亩，中国人寿也在北 京置了相当规模的土地。养老地产潜力巨大房地产宏观调控进入关键之时，外资对国内养老社区的强烈兴趣无疑将对政府卖地政

35、策 是一大刺激。“富裕地区的地价房价已经涨到不得不调控的程度，但是这些城市的边缘偏僻地区却少 人问津，无论是保险资金还是外资基金，只要它们愿意进来建养老社区，无疑是对政府卖地 政策的一种延续，政府可以通过出让边缘土地获得可观的收入，而建一个养老社区，上千亩 地是必须的。相信地方政府在这件事情上，会持欢迎的态度J上海一位房地产开发人士直 言不讳地指出。也有分析人士担忧，建一个养老社区，需要很多的配套设施，当越来越多的机构觊觎养 老社区时，势必引起土地价格的上扬，房价也会继续上涨，但是这种社区能不能成为分担中 国人口老龄化带来的压力，还是一个未知数。“目前政府的养老机构每人每月的租金在1000-2

36、000元之间，那么这些未来新型的养老 社区将收取的租金绝对不止这个数，这些养老社区包括很多功能，如果借鉴国外的模式，比 如英国的养老社区是集合居住以及商业服务以及度假疗养为一体的综合性社区；在美国的养 老社区一般都是中年人在退休前十年甚至二十年就已经买好的房子，然后把富余的部分出租 给年轻人使用，利用年轻人支付的房租来维持自己退休后的生活。未来中国能够住得起养老 社区的人绝对是富裕人群，而不是一般的工薪阶层J 1月18日，上海社科院一位住房与保 障专家分析称。据记者了解，就在去年多家保险公司在各地筹建大型养老社区时、有消息传出未来能够 入住养老社区的条件分为好几档，如身价在50万元只能住基本的

37、房子以及资产达到500万 元可以住更好的房子，这样的社区俨然将成为富有老年人的俱乐部。易居中国上海房屋销售集团有限公司执行总经理孙华良此前接受采访时表示，在中国， 老年人住宅至少要510年后才有市场，国外的居住模式转变过程是从医院养老到养老社区,最后变成社区家庭，中国大多数老人目前依然希望居家养老。(2011/02/19)制作单位：安邦集团检索人员：马骁本期检索时间90分钟客户：中国银行山东分行客户需求：资金未来发展分析 客服经理(客户关系经理)：王琳 本期检索共计20817字本期检索需付费用：0人民币 重要声明信息均来源于安邦研究人员认为可信的公开资料，但我公司对所引用信息的准确性和完整性不

38、作任何 保证。文中的观点以及内容以及结论仅供参考，我公司不承担任何投资者因使用本信息材料而产生的任何 责任。鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象，特此声明：安邦咨询向正式客户提供的所有产品，只通 过如下邮箱发送：anbound以及 anboundanbound.info 以及 anboundmail,客户也可从安邦官方产品网站(www.anbound.info)获得。从任何其他途径 收到的产品，都不能代表安邦产品，安邦咨询概不负责。北京北京安邦信息科技有限公司地 址：北京市朝阳区东大桥路8号SOHO尚都南塔26-27层(100020)电 话：010-59001200传 真：86-10-590

39、01355Email：service-bj上海上海安邦投资咨询有限公司地 址：上海市静安区愚园路紫安大厦616室(200040)电 话：86-21-62488666传 真：86-21-62486072Email：shanghai深圳深圳市安邦投资咨询有限公司地 址：深圳市福田区红荔西路香蜜三村天健名苑B座11G (518034)电 话：86-755-82903343-44传真：86-755-82903345Email：shenzhen成都成都兴邦咨询有限公司地 址：成都市高新区高朋大道12号A610 (610041)电话：86-28-68222002传真：86-28-68222011Email

40、：xingbang杭州杭州安邦投资管理有限公司地 址：杭州市上城区中山中路558号浙艺大厦814817室(310006)电 话：86-571-87222210E-mail：anbound-hz重庆重庆安之信投资咨询有限公司地 址：重庆市沙坪坝区天陈路1号 融汇新时代大厦2015室邮编：400030电 话:(86-23) 86968538传 真：(86-23) 86968559Email：chongqing【分析称资金可能告别楼市转股市11【三大超级资金或疯狂涌入股市】2【朱从玖称要着力推养老金入市】4【企业年金股票投资比例还有上调空间】5【炒楼资金另谋出路专家称不会很快流入股市】6【资金重显宽

41、裕债市缓步上行】8【信托资金试水保障房】9【千亿信托资金输血房地产】10【保险资金投资不动产首单“亮相”】11【上海正试点保险资金投资保障房】12【化解资金运用压力险资进军商业地产】13LFOF将成保险资金未来参与PE投资的主要渠道】 13【保险资金布局养老地产】14人性化的僖息【分析称资金可能告别楼市转股市】上海重庆试点房产税 银行股地产股等走低 楼市调控政策拳拳实在尽管上海和重庆正式宣布试点房产税，打击银行股和地产股等走低；但市场继续憧憬资 金从房地产市场转向股市，最终支撑大盘探底回升，使得股民对于春节后的兔年行情充满期 待。炒楼资金是否会节后挥泪告别楼市转股市？记者就此进行了多方采访。观

42、点大PK：炒楼资金进入股市？2010年10月，伴随第二轮楼市调控政策出台，上海等城市相继颁布“限购令”，沪深 股市曾在资金挤出效应的推动下走出一波“国庆后行情:上证综指在短短25个交易日内从 2655点攀升至3186点，盘中累计涨幅达到20%。那么，春节前又一轮的房产调控有望把炒 楼资金从楼市中赶进股市，并引领A股市场再现2010年的“国庆后行情”吗？春节长假前最后一个交易日，A股市场继续小幅收高，上证指数收市报2798.96点，涨 0.30%,以五连阳之势创近三个半月以来的最长连涨纪录。当下，国家调控房市的政策组合拳拳到肉，炒楼资金退出之后何去何从成为投资者关注 的焦点。包括中金公司等权威机

43、构认为，原有活跃在房地产的投机资金在未来一段时间里将 流向其他领域，包括股市。但有专家提醒股民，楼市交易不像股市可以随时兑现，房地产的交易需要一个过程，因 此热钱并不会很快流入股市。投资者也不可据此就断定大盘已无下跌空间，目前的反弹应该 还是场内资金在运作，楼市资金的进入会有一个过程，在什么位置以及进入哪些板块和个股, 还有待观察。正方：节后资金会大规模涌入股市新国八条以及房产税陆续出来，对于投资者心理的影响有多大？记者发现投资者对于最 近政策的理解，有不同看法。博友以及网友纷纷发表看法，认为各机构以及游资以及散户近 期出逃地产股不难理解。同时，不少投资者认为，从整个大盘来看，炒房热钱将进入股

44、市, 利空房市却利好股市。在微博上，有人直接就表示：新国八条是股民的春节礼物。还有人评论，股市利空出尽 后将上涨，股市的前期底部已经探明，而契机就是房地产新国八条的出台。国都证券营业部侯波分析，经过有效调整，目前股市处于阶段低位，有长期投资价值的 低价绩优品种会吸引楼市资金介入。新一轮调控会对股市房地产及相关板块形成冲击，但从 更大范围来看，资金大规模流入的预期又将给A股市场带来利多效应。“新一轮调控政策将大大挤压房地产市场的投资空间，并迫使大批资金流入股市。历史 经验表明，资金面状况是主导A股市场走势的重要因素之一。从这个角度而言，楼市调控 升级对市场整体而言并非利空。”天相投资顾问有限公司

45、首席分析师仇彦英说。反方：股市不是唯一选择华泰联合证券表示，股市与楼市之间的走势并不完全一致，两者联动关系主要取决于经 济走向。如果经济走向衰退，那么两者都将下跌；而如果经济表现强劲，资金则在两者之间 选择配置，两者就呈现此消彼长。一位基金公司研究员向本报表示，股市和楼市不太可能是“跷跷板”，大方向上只会共同进退。也有不少人认为，一部分资金以及房市投机客从房市退出，并不代表资金会马上流到股 市。山东神光金融分析师张生国认为，“新国八条”是前期政策的加强版，它及“房产税” 对整个股市影响而言，一部分资金确实可能会寻求股市机会。但“跷跷板”效应是否会发生？ 资金会否从房市回到股市？还是要看资金回报

46、预期。分析人士表示，如果股市不温不火，加 上资金现在的投资选择已经相对多一些，可以投资股权投资即PE,可以投资股指期货，以 及其他市场，股市二级市场不是唯一选择。炒楼客众生相：房产投资人变身炒股者记者了解到，连续的地产调控政策的确对炒楼一族的心态造成很大影响，相当一部分炒 楼客觉得已经是时候要掉转枪头了。市民陆先生目前有五间屋，他正准备把其中两套卖掉转战其他市场。“按现在这个势头， 五年以上贷款利率超过了 6%,未来还可能再加50个点或75个点，加上若房产税开征，炒 楼的成本就很有可能超过7%。”陆先生表示，在这种情况下，短期炒股或长线买金是他考 虑的投资选择。乾坤大挪移暂时过渡拥有三处房产的

47、阿雄节前确实被新政组合拳吓了一跳。随后，他做了个出人意料的决定。 现在自己住的房子让给父母住，新购进的房子用来自己结婚用。父母原本住的中环和外环之 间的那套房子出手获利。(2011/02/05)【三大超级资金或疯狂涌入股市】楼市调控继续深入,股市与楼市已显示出跷跷板效应;煤炭老板资金也由于政策被挤出; 千亿年金可直接入市，股票投资最高30%,这些都成了近期新增资金来源。超级资金之一：私募投资方向分歧紧盯炒房资金入市兔年开局，多数私募基金为2011年定下了 “震荡向上”的主基调。不过，对于投资方 向是倾向于低估值蓝筹，还是力挺消费以及医疗以及新兴产业等非周期类个股，私募间分歧 较大。此外，炒房资

48、金入市规模能在多大程度上“对冲”流动性收紧，则成为近期私募基金 密切关注的焦点。私募分歧依然较大虽然2011年A股投资环境复杂异常，面临经济回稳以及业绩增速放缓以及流动性下降 以及产业转型四大变量的综合影响，但在多数知名阳光私募看来，市场长线向好格局并不曾 改变。不过，具体到投资方向，各私募间分歧依然较大。力挺“蓝筹股”的私募基金中，如重阳投资认为，沪深300目前16倍的估值，低于标 准普尔500的18倍以及恒生指数17倍和日经指数30倍的估值水平。“考虑到中国经济未来 明确的成长性，沪深300的估值是明显偏低的。虽然A股系统性风险不大，但估值结构差 异显著：成长性被过度追捧给予高溢价，而代表价值的蓝筹股被市场严重低估J在重阳投资看来，市场扭曲的估值格局将会逐步转变，而当前