第八章-工程项目财务分析（二）.docx

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1、四、税费估算（二）财务分析涉及的税费种类和估算要点在会计处理上，营业税、消费税、资源税、土地增值税、城市维护建设税、教育费附加和地方教育 附加等包含在“营业税金及附加”科目中。1 .增值税纳税人销售货物或者提供应税劳务，应纳税额为当期销项税额抵扣当期进项税额后的余额。应纳税额=当期销项税额一当期进项税额其中：销项税额=销售额（不包括收取的销项税额）X税率进项税额=纳税人购进货物或者接受应税劳务支付或者负担的增值税额。当期销项税额小于当期进项税额不足抵扣时，其不足部分可以结转下期继续抵扣。从2016年5月1日起，将“营改增”试点范围扩大到建筑业、房地产业、金融业、生活服务业， 并将所有企业新增不

2、动产所含增值税纳入抵扣范围。根据国家消费型增值税的相关政策，对符合要求的固定资产增值税进项税额，可以从销项税额中抵 扣。应纳税额=当期销项税额一当期进项税额一可抵扣固定资产进项税额当期销项税额小于（当期进项税额+可抵扣固定资产进项税额）不足抵扣时，其不足部分可以结转下 期继续抵扣。例题：销售收入为600万元，经营成本为200万元，其中原材料和燃料动力160万元，均以不含税 价格表示。贝U,进项税额为：进项税额=160X17%。销项税额=600X17%。应纳税额=600X17%-160X17%o【注】财务分析项目投资现金流量表、资本金现金流量表相关数据均采用不含税价格表示。若题目背景资料给出的是

3、含税价格，应进行调整：销项税额=含税收入/（I+增值税率）X增值税率进项税额=外购原材料、燃料动力含税成本/（1+增值税率）X增值税率6.企业所得税【注1】应纳税额=应纳税所得额X适用税率（25 %）减免和抵免的税额其中：应纳税所得额=每一纳税年度的收入总额-（不征税收入+免税收入+各项扣除+允许弥补的以 前年度亏损）收入总额=营业收入（不含税）一营业税金及附加一总成本费用或=营业收入金税）一营业税金及附加一增值税一总成本费用其中：总成本费用=经营成本+折旧和摊销+利息支出【注2】考试一般为:应纳税所得额=利润总额所得税=利润总额X所得税税率利润总额=营业收入（不含税）一总成本费用一营业税金及

4、附加利润总额=营业收入（不含税）一经营成本一折旧和摊销一利息支出一营业税金及附加【注意】（税f增值税）1）含税计算收入、成本时，利润表及计算净现值的现金流量表中包含增值税科目；2）不含税计算收入、成本，无需考虑增值税。五、改扩建项目现金流量分析的特点（四）效益与费用的数据1.涉及的五套数据对既有法人项目的盈利能力分析要强调“有无对比”，进行增量分析。即通过对“有项目”和“无 项目”两种情况效益和费用的比较，求得增量的效益和费用数据，并计算效益指标,作为投资决策的依 据。（六）关于沉没成本沉没成本也称沉没费用，是指过去已经发生的，在当前决策中可不予考虑的费用。在改扩建项目的 决策分析与评价中，沉

5、没费用的概念得到了应用。即在项目增量盈利能力分析中，认为已有资产应作为 沉没费用考虑，无论其是否在项目中得到使用。例如项目利用原有企业闲置厂房的情况，若没有当前项 目，这笔已花的费用也无法收回，故应视为沉没费用，尽管它是有项目资产的组成部分，但不能作为增已花投资也都作为沉没费用。量费用。当前项目利用企业原有设施的潜在能力的，不论其潜力有多大,（七）关于机会成本企业资产一旦用于某项目，就同时丧失了用于其他机会所可能带来的潜在收入，这丧失的收入就是 该资产被用于该项目的机会成本。必要时，财务分析中应考虑机会成本，考虑的方式往往是把该机会成本作为无项目时的效益计算。 例如上述利用原有企业闲置厂房的情

6、况，如果该厂房能够脱离原有企业售出，并有明确的出售意向，或 者该厂房已有明确的租出意向，此时在无项目效益预测中应计入该厂房售出或者租出的收入。当简化直 接进行增量计算时可直接列为项目的增量费用。【注】财务效益与费用识别：（1）沉没成本：不考虑；（2）机会成本：无项目时按效益考虑；有项目时按费用考虑。第二节财务盈利能力分析财务盈利能力分析，从是否考虑资金时间价值的角度，分为动态指标分析与静态指标分析；从是否在融资方案的基础上进行分析的角度，又可分为融资前分析和融资后分析。一、动态指标分析动态指标分析采用现金流量分析方法，在项目计算期内，以相关效益费用数据为现金流量，编制现 金流量表，考虑资金时间

7、价值，采用折现方法计算净现值、内部收益率等指标，用以分析考察项目投资 盈利能力。现金流量分析又可分为项目投资现金流量分析、项目资本金现金流量分析和投资各方现金流量分析 三个层次。项目投资现金流量分析是融资前分析,项目资本金现金流量分析和投资各方现金流量分析是 融资后分析。（一）项目邈现金流量分析（2011-2013）必点1 .项目投资现金流量分析的含义项目投资现金流量分析，是从融资前的角度，即在不考虑债务融资的情况下，确定现金流人和现金 流出，编制项目投资现金流量表，计算财务内部收益率和财务净现值等指标，进行项目投资盈利能力分 析，考察项目对财务主体和投资者总体的价值贡献。项目投资现金流量分析

8、是从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。不论实际可 能支付的利息是多少，分析结果都不发生变化，因此可以排除融资方案的影响。项目投资现金流量分析 计算的相关指标，可作为初步投资决策的依据和融资方案研究的基础。根据需要，项目投资现金流量分析可从所得税前和（或）所得税后两个角度进行考察，选择计算所 得税前和（或）所得税后分析指标。2 .项目投资现金流量识别与报表编制（1）现金流入主要包括营业收入（必要时包括补贴收入）,在计算期的最后一年，还包括回收资产余值（该回收 固定资产余值应不受利息因素的影响，它区别于项目资本金现金流量表中的回收资产余值）及回收流 动资金。2009年执行新的增值

9、税条例后，为了体现固定资产进项税抵扣导致企业应纳增值税额的降低进而致 使净现金流量增加的作用，现金流入中增加销项税额。|详见例题8-10的表8-7。总结现金流入：营业收入、补贴收入、回收资产余值、回收流动资金、销项税额。（2）现金流出主要包括建设投资（含固定资产进项税）、流动资金、经营成本、营业税金及附加。如果运 营期需投入维持运营投资,也应作为现金流出。所得税后分析还要将调整所得税作为现金流出。2009年执行新的增值税条例后，为了体现固定资产进项税抵扣导致企业应纳增值税额的降低进而致 使净现金流量增加的作用，现金流出中增加进项税额（指运营投入的进项税额）以及应纳增值税。 一详见例题8-10的

10、表8-7。总结现金流出：建设投资（含固定资产进项税）、流动资金、经营成本、营业税金及附加、维持 运营投资、调整所得税（所得税前分析不考虑）、进项税额（指运营投入的进项税额）、应纳增值税。（3）项目投资现金流量表。净现金流量（现金流入与现金流出之差）是计算评价指标的基础。根据上述现金流量编制的现金流量表称为项目投资现金流量表，其格式见表8-7o【注意】1）融资前分析不考虑融资成本，即在现金流出中不考虑利息支出（还本付息）;2）该所得税为调整所得税（融资前所得税），应根据不受利息影响的EBIT（息税前利润）X所得税税率 得出。即调整所得税=息税前利润X所得税税率息税前利润=营业收入一营业税金及附加

11、一经营成本一折旧和摊销所得税=税前利润义所得税税率税前利润=息税前利润一利息支出注税前税后中的税指所得税；含税不含税中的税指增值税。3 .项目投资现金流量分析的指标依据项目投资现金流量表可以计算项目投资财务内部收益率（FIRR）、项目投资财务净现值（FNPV）, 这两项指标通常被认为是主要指标。另外还可借助该表计算项目投资回收期，可以分别计算静态或动态 的投资回收期，我国的评价方法只规定计算静态投资回收期。（1）项目投资财务净现值（&VPV）。（2008、2011、2013）FNPV0,该项目财务效益可以接受，其中：FNPV=之（C7 - CO）, （1 +（8-31）/=1式中：CI现金流入；co现金流出；（ci- co）,第t年净现金流量；n计算期年数；ic设定的折现率，可选用财务内部收益率的基准值（财务基准收益率、最低可接受收益率）。项目投资财务净现值是考察项目盈利能力的绝对量指标,它反映项目在满足按设定折现率要求的盈 利之外所能获得的超额盈利的现值。项目投资财务内部收益率仍尸/HR（为设定的基准参数），该项目财务效益可以接受，其中：Z(c/ - co(l + FIRR7=o(8-32)t=i项目投资财务内部收益率是指能使项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现 率，它是考察项目盈利能力的相对量指标。