第九章-工程项目经济分析.docx

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1、【考纲】九、工程项目经济分析（一）经济效益与费用的识别与计算（二）投入产出经济价格的确定（三） 经济分析的基本方法（四）投资项目经济影响分析方法第九章工程项目经济分析2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年经济效益和费用的识 另I、经济可行性判断经济净现值的计算经济费用效益分析经济费用效益分析无2013 年2014 年2016 年2017 年在财务分析基础上，调整建设投资各年净效益流量、经济净现值经济净现值经济净现值效益和费用范围调整【命题思路】1 .效益流量（现金流入）、费用流量（现金流出）。（1）直接进行效益和费用流量的识别和计算。（2）在财务分析项目投资现金流量表基础

2、上调整。2 .计算项目经济净现值（ENPV）。第一节经济效益与费用的识别与计算一、经济效益与费用识别的基本要求1 .对经济效益与费用进行全面的识别凡项目对社会经济所做的贡献，均计为项目的经济效益，包括项目的直接效益和间接效益。凡社会 经济为项目所付出的代价（即社会资源的耗费）均计为项目的经济费用，包括直接费用和间接费用。2 .遵循“有无对比”的原则识别项目的经济效益和费用，要从有无对比的角度进行分析，将“有项目”（项目实施）与“无项目” （项目不实施）的情况加以对比，以确定某项效益或费用的存在。3 .遵循效益和费用识别和计算口径对应一致的基本原则4 .合理确定经济效益与费用识别的时间跨度经济效

3、益与费用识别的时间跨度应足以包含项目所产生的全部重要效益和费用，不完全受财务分析 计算期的限制。不仅要分析项目的近期影响,还可能需要分析项目将带来的中期、远期影响。5 .正确处理“转移支付”将不增加社会资源财富的财务收入（例如政府给企业的补贴）和不增加社会资源消耗的财务支出（例 如企业向政府缴纳的所得税）视作社会成员之间的“转移支付”，不作为经济分析中的效益和费用。6 .遵循以本国居民作为分析对象的原则123456789101效益流量1602942942942942942944602费用流量3104001121541541541541541541303净效益流量-310-40048140140

4、140140140140330【问题】3.计算该项目经济净现值，并判断该项目在经济上是否可行。（注：1 ,社会折现率取8%, 2 .计算结果保留两位小数）表6-2复利系数表nF/P,i,nP/F,i,nA/P,i,nP/A,i,nA/F,i,nF/A,i,n31.25970.79380.388032.57710.308033.24648%61.58690.63020.216324.62290.136327.3359102.15890.46320.149036.71010.0690314.487【答案】ENPV=-310/(1 +8%)-400/(1 +8%)2+(48-40)/(P/F,8%,

5、3)+( 140-40)(P/A,8%,6)(P/F,8%,3)+(330-40)/( 1+8%)1 =-287.04-342.94+6.35+366.97+134.33=-122.33 百万元0,该项目经济上不可行。二、经济效益与费用的估算原则(2017)1 .支付意愿原则项目产出正面效益的计算应遵循支付意愿(WTP)原则，分析社会成员为项目产出愿意支付的价值。2 .受偿意愿原则项目产出负面影响的计算应遵循接受补偿意愿(WTA)原则，分析社会成员为接受这种不利影响所要 求补偿的价值。3 .机会成本原则项目投入的经济价值的计算应遵循机会成本原则，分析项目所占用资源的机会成本。机会成本应按 该资

6、源的最佳可行替代用途(也称次优用途)所产生的效益计算。4 .实际价值计算原则(2017)项目经济分析应对所有效益和费用采用反映资源真实价值的实际价格进行计算,不考虑通货膨胀因 素的影响，但可考虑相对价格变动。【案例】案例五(20分)(2017年真题)某市拟对一条高速公路进行拓宽改造，委托一家咨询公司进行项目的可行性研究工作。咨询公司 设计了 A、B、C共3个方案，各方案建设期均为2年，运营期均为18年。甲咨询工程师认为，由于该项目长达20年，在进行经济费用效益分析时，应该考虑通货膨胀因【问题】2.判断甲咨询工程师的观点是否正确，并说明理由。【答案】甲咨询工程师的观点错误。理由：项目经济分析应对

7、所有效益和费用采用反映资源真实 价值的实际价格进行计算，不考虑通货膨胀因素的影响，但可考虑相对价格变动。三、直接效益与直接费用的识别与计算1 .直接效益项目直接效益一一是指由项目产出(包括产品和服务)带来的，并在项目范围内计算的，体现为生产 者和消费者受益的经济效益，一般表现为项目为社会生产提供的物质产品、科技文化成果和各种各样的 服务所产生的效益。例如：工业项目生产的产品、矿产开采项目开采的矿产品、邮电通讯项目提供的邮 电通讯服务等满足社会需求的效益；运输项目提供运输服务满足人流物流需要、节约时间的效益；医院 提供医疗服务满足人们增进健康减少死亡的需求；学校提供的学生就学机会满足人们对文化、

8、技能提高 的要求；生产者获得的成本节约等。(1)项目直接效益大多数在财务分析中能够得以反映，尽管有时这些反应会有一定程度的价值失真。 对于价值失真的直接效益，在经济分析中应按影子价格重新计算。（2）对于一些目标旨在提供社会服务的行业项目，其产生的经济效益与在财务分析中所描述的营业收 入无关。例如，交通运输项目产生的经济效益体现为时间节约、运输成本降低等,教育项目、医疗卫生 和卫生保健项目等产生的经济效益体现为人力资本增值、生命延续或疾病预防等。2 .直接费用项目直接费用是指项目使用投入物所产生并在项目范围内计算的经济费用，一般表现为投入项 目的各种物料、人工、资金、技术以及自然资源而带来的社会

9、资源的消耗。直接费用一般在项目的财务分析中已经得到反映，尽管有时这些反应会有一定程度的价值失真。对 于价值失真的直接费用，在经济分析中应按影子价格重新计算。3 .转移支付项目的有些财务收入和支出，是社会经济内部成员之间的“转移支付”,即接受的一方所获得的效 益和付出的一方所发生的费用相等。从社会经济角度看，并没有造成资源的实际增加或减少，不应计做 经济效益或费用。经济分析中，项目的转移支付主要包括：4 1）项目（企业）向政府缴纳的所得税、增值税、消费税、营业税等；5 2）政府给与项目（企业）的各种补贴；6 3）项目向国内银行等金融机构支付的贷款利息和获得的存款利息。在财务分析基础上调整进行经济

10、分析时，要注意从财务效益和费用中剔除转移支付部分。需要注意的是，有些税体现的是资源价值的补偿,一般可暂不做转移支付处理,这些费税包括： 体现资源稀缺程度的资源税和补偿费、体现环境价值补偿的费税等。【案例】四、（2008年真题）某市政府拟建一座污水处理厂，以提高该市的污水处理能力。该市政府委托某咨询机构负责项目的 可行性研究工作。在项目经济分析中，甲咨询工程师认为该项目经济费用主要包括项目投资、运营费用、企业所得税、 国内利息支出等；经济效益主要包括污水处理费收入、环境改善、促进当地就业等。【问题】2.甲咨询工程师识别的经济费用和经济效益中，哪些是不正确的？【答案】经济费用中不应该包括企业所得税

11、、国内利息支出；经济效益中不应该包括污水处理费收 入。这些都属于转移支付，不应记作经济效益或费用。四、间接效益与间接费用的识别与计算外部效果是指项目的产出或投入给他人（生产者和消费者之外的第三方）带来了效益或费用，但项目 本身却未因此获得收入或付出代价。习惯上也把外部效果分为间接效益（外部效益）和间接费用（外部费 用）。1 .间接效益间接效益是指由项目引起的，在直接效益中没有得到反映的效益。(1)劳动力培训效果；(2)技术扩散效果；(3)环境改善的效益；如林业项目对气候的影响进而导致农业增产的效益,某些旨在提高质量、降低 成本的项目，由于技术、设备或原料的改变导致环境质量的改善、污染物处理费用

12、的降低等。(4)“上、下游”企业相邻效果；很多情况下，项目对“上、下游”企业的相邻效果可以在项目的投 入和产出的影子价格中得到反映，不再计算间接效果。(5)乘数效果。这是指项目的实施使原来闲置的资源得到利用，从而产生一系列的连锁反应，刺激该 地区经济发展乃至影响其他地区。2 .间接费用间接费用是指由项目引起的，在直接费用中没有得到反映的费用。通常项目对环境及生态的不利影响是不少项目主要的间接费用。如矿业、工业项目通常会对大气、 水体和土地造成一定污染，给养殖业带来损失等。严重的甚至会造成生态破坏，进而对人类产生不利影 响。第二节投入产出经济价格的确定一、投入产出经济价格的含义投入产出经济价格通

13、常称为影子价格,是进行项目经济分析专用的计算价格。影子价格依据经济分 析的定价原则测定，反映项目投入和产出的真实经济价值，反映市场供求关系，反映资源稀缺程度，反 映资源合理配置的要求。进行项目的经济分析时，项目的主要投入和产出，原则上应采用影子价格。第三节经济分析基本方法一、项目费用效益分析(一)经济费用效益分析指标1 .经济净现值(ENPV)(2009-2010-2014)指用社会折现率将项目计算期内各年的经济净效益流量折算到项目建设期初的现值之和。ENPV=汇 C(1 + is(940)r=l式中：B经济效益流量；C经济费用流量；(B - C第t年的经济净效益流量；n计算期，以年计；L社会

14、折现率。经济净现值是反映项目对社会经济净贡献的绝对量指标。项目的经济净现值反0,说明项目的经济 盈利性达到或超过了社会折现率的基本要求，从经济效率看，该项目可以被接受。2 .经济内部收益率（E/RK）指项目在计算期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率，是经济费用效益分析的辅助 指标。之+=0（9.11）t=经济内部收益率是从资源配置角度反映项目经济效益的相对量指标。项目的经济内部收益率2社会 折现率时，表明项目对社会经济的净贡献达到或者超过了社会折现率的要求。【案例】案例五（20分）（2017年真题）某市拟对一条高速公路进行拓宽改造，委托一家咨询公司进行项目的可行性研究工作。咨询公司

15、 设计了 A、B、C共3个方案，各方案建设期均为2年，运营期均为18年。通过市场调研，预测A方案的增量经济费用效益相关数据见表5-lo表51 A方案增量经济费用效益相关数据（单位：万元）年份12345-20建设投资3000020000运营费用640720800运输成本降低200022502500时间节约400045005000交通事故减少8090100诱增交通量效益240270300外部费用150015001500回收固定资产余值20000（仅第20年）（注：项目资金流量按年末发生计，社会折现率8%。）与A方案相比，B方案建设期每年投资可减少2000万元，但运营期每年需增加外部费用500万元;

16、C方案建设期每年投资需增加1500万元，但每年可节省运营费用400万元，B、C方案其他增量经济费用效益数据与A方案相同。（要求列出计算过程，计算结果保留2位小数。）表52复利系数表* 18%n21012141618P/A, i, n1.78336.71017.53618.24428.85149.3719【问题】4,计算增量经济净现值并推荐最优方案。【答案】A方案增量经济费用效益净现金流量年份12345-2020建设投资3000020000运营费用640720800运输成本降低200022502500时间节约400045005000交通事故减少8090100诱增交通量效益240270300外部费

17、用150015001500回收固定资产余值20000净现金流量-30000-2000041804890560020000ENPVa=-30000/(1+8%)-20000/(1 +8%)2+4180/(1 +8%尸+4890/( 1 +8%)4+5600(P/A, 8%, 16)/(1+8%)4+20000/( 1+8%)20= 1511.00 万元ENPVb=-28000/(1 +8%)-18000/( 1 +8%+3680/( 1 +8%+4390/( 1 +8%产+5100(P/A, 8%, 16)/(1+8%)4+20000/(1+8%)2=1168.00 万元ENPVc=-31500

18、/( 1 +8%)-21500/( 1+8%)2+4580/( 1 +8%)3+5290/( 1 +8%)4+6000(P/A, 8%, 16) /(1 +8%)4+20000/(1 +8%产=1964.00 万元ENPVcENPVAENPVB,故应选择 C 方案。(三)编制项目投资经济费用效益流量表的两种方式1.直接计算法直接进行效益和费用流量的识别和计算，并编制经济费用效益流量表。(1)识别(包括量化)经济效益和经济费用，包括直接效益、直接费用、间接效益、间接费用。(2)分析确定各项投入和产出的影子价格，对各项产出效益和投入费用进行估算，同时可以编制必要 的辅助表格。(3)根据估算的效益流

19、量和费用流量，编制项目投资经济费用效益流量表。(4)对能够货币量化的外部效果，尽可能货币量化，并纳入经济效益费用流量表的间接费用和间接效 益。交通运输项目的直接效益体现为时间节约的效果,可按本章第三节所述的时间节约价值的估算方 法并结合项目的具体情况计算。教育项目、医疗卫生和卫生保健项目等的产出效果表现为对人力资本、生命延续或疾病预防等方 面的影响,可按本章第三节所述的人力资本增值的价值、可能减少死亡的价值，以及减少疾病增进健康 等的价值估算方法并结合项目的具体情况计算。水利枢纽项目的直接效益体现为防洪效益、减淤效益和发电效益等,可按照行业规定和项目具体 情况分别估算。2.调整计算法在财务分析

20、项目投资现金流量表基础上调整编制经济费用效益流量表。（1）调整内容1）效益和费用范围调整。识别财务现金流量中属于转移支付的内容（国家对项目的各种补贴、项目向国家支付的大部分税 金），并逐项从财务效益和费用流量中剔除。国内借款利息（包括固定资产投资借款建设期利息和生产期利息,流动资金借款利息）被看作转移支 付，不计为经济费用流量。但实际上，因财务分析项目投资现金流量表中本不包括借款利息，该项调整 并不存在。对流动资金估算中涉及的不属于社会资源消耗的应收、应付、预收、预付款项和现金部分予以剔lo遵循实际价值原则，不考虑通货膨胀因素，剔除建设投资中包含的涨价预备费。识别项目的外部效果，分别纳入间接效

21、益和间接费用流量。2）效益和费用数值调整。鉴别投入和产出的财务价格是否能正确反映其经济价值。如果项目的财务价格不能正确反映其经 济价值，那么应该采用适当的方法测算其影子价格，并重新计算相应的费用或效益流量。投入和产出中涉及外汇的，需要用影子汇率代替财务分析中采用的国家外汇牌价。对项目的外部效果尽可能货币量化计算。例如，一个大型林业项目的财务效益主要是林木出售获 得的收入，但由于种树引起的气候改善，使该流域农田增产，在经济分析中农田增产的效益应作为该林 业项目的间接效益。再如，一个对环境产生负面影响的项目，应尽可能将该影响货币量化后作为间接费 用。（2）具体调整方法1）调整直接效益流量。项目的直

22、接效益大多数为营业收入。产出需要采用影子价格的，用影子价格计算营业收入。2）调整建设投资。将建设投资中涨价预备费从费用流量中剔除。根据具体情况，建设投资中的劳动力可按影子工资计算费用，也可不予调整。有进口用汇的应按影子汇率换算并剔除作为转移支付的进口关税和进口环节增值税。建设投资的国内费用中含有的增值税进项税额:经济分析中采用含税价格_不剔除增值税进项 税额；采用不含税价格剔除增值税进项税额。其他费用通常不必调整。应重视建设投资中土地费用的调整，按本章第三节土地影子价格的确定方法及要求进行调整。其他的费用一般可认为等同于财务价值，通常不必调整。3）调整经营费用。对需要采用影子价格的投入，用影子

23、价格重新计算；对一般投资项目，人工工资可不予调整；对经 营费用中的除原材料和燃料动力费用之外的其余费用，通常可不予调整。4）调整流动资金。5）回收资产余值一般不必调整。6）识别并估算间接效益和间接费用。7）在以上各项基础上编制项目经济费用效益流量表。【案例】六、（20分）（2013年真题）某新建项目建设投资为113500万元（含可抵扣固定资产进项税额8000万元）。其中基本预备费为 10000万元，涨价预备费为5000万元。通过费用与效益识别，该项目可变成本及投资中设备、材料的影子价格均等同于其市场价格（不含增 值税），土地经济费用应调增1000万元,其他各项财务效益与费用均能反映其经济价值。

24、【问题】4.计算本项目经济费用流量中的建设投资。【答案】经济费用流量中的建设投资=11350080005000+1000=101500万元【总结1一一财务分析】1 .项目投资现金流量分析；（1）计算现金流入、现金流出。（2）计算项目投资财务净现值（FNPV）。2 .项目资本金现金流量分析；（1）计算现金流入、现金流出。3 .偿债能力分析（1）计算偿债备付率。【总结2一一经济分析】1 .效益流量（现金流入）、费用流量（现金流出）。（1）直接进行效益和费用流量的识别和计算。（2）在财务分析项目投资现金流量表基础上调整。2 .计算项目经济净现值（ENPV）。附表现金流量表对比分析投资现金流量分析 （

25、融资前现金流量）资本金现金流量分析 （融资后现金流量）经济现金流量分析（一）现金流入（一）现金流入（一）效益流量（现金流入）1、营业收入1、营业收入1、项目直接效益2、销项税额2、销项税额2、回收资产余值3、回收资产余值3、回收资产余值3、回收流动资金4、回收流动资金4、回收流动资金4、项目间接效益5、补贴收入5、补贴收入（二）现金流出（二）现金流出（二）费用流量（现金流出）1、建设投资1、用于建设投资的项目资本金1、建设投资2、流动资金2、用于流动资金的项目资本金2、流动资金3、经营成本3、经营成本3、经营成本4、进项税额4、进项税额4、项目间接费用5、增值税5、增值税6、营业税金及附加6、

26、营业税金及附加7、调整所得税（所得税前分析不考虑）7、所得税8、维持运营投资8、维持运营投资（三）所得税前净现金流量（一）一（二）+（二）79、（长期、流动资金）借款还本付息（三）净现金流量（三）净效益流量（四）所得税后净现金流量（一）一（二）（一）一（二）（一）一（二）【案例】【背景六】（20分）（2016年真题）某工程咨询公司受政府投资主管部门委托，对某垃圾发电厂项目进行核准评估。经过现场调查和分 析论证，该工程咨询公司认为该项目申请报告存在以下缺陷：3 .没有将项目运营期间产生的废弃物对周边农作物造成的损失计入项目经济费用效益流量表（见表6-1）中。环境影响的经济损益分析表明，项目运营期间废弃物排放对周边农作物造成的损失，每年约为4000 万元。（计算期按10年计）。表6-1项目经济费用效益流量表单位：百万元项目建设期（年）运营期（年）