国家开放大学电大《企业集团财务管理》形考任务2及3网考题库答案.docx

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1、国家开放大学电大企业集团财务管理形考任务2及3网考题库答案形考任务2一、单项选择题(每小题1分，共10分)1 .企业集团战略管理具有长期性，会随环境因素的重大改变而进行战略调整，表明其具有()的特点。正确答案：动态性2 .相对单一组织内各部门间的职能管理，集团战略管理最大特点就是强调()。正确答案：整合管理3 .企业集团财务战略含义，不包括下列()项内容。正确答案：企业日常财务工作4 .()也称为积极型投资战略，是一种典型的投资拉动式增长策略。正确答案：扩张型投资战略5 .低杠杆化、杠杆结构长期化属于()融资战略。正确答案：保守型6 .()是审慎性调查中需要重点考虑的风险。正确答案：财务风险7

2、 .在投资项目的决策分析过程中，评估项目的现金流量是最重要也是最困难的环节之一。该现金流量是 指()。正确答案：增量现金流量8 .并购时，对目标公司价值评估中实际使用的是目标公司的()o正确答案：股权价值9 .在合并情况下，由于目标公司不复存在，通常采用合并后企业集团的()作为折现率。正确答案：加权资本成本10 .并购支付方式中，()通常用于目标公司获利不佳，急于脱手的情况下。正确答案：卖方融资方式二、多项选择题(每小题2分，共20分)12 .授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据三权分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。其中的“三权”指的是()O正确答案：决策权正确答

3、案：执行权正确答案：监督权13 .企业集团资金集中管理模式有多种，主要包括()o正确答案：总部财务统收统支模式正确答案：总部结算中心模式正确答案：内部银行模式正确答案：总部财务备用金拨付模式正确答案：财务公司模式14 .短期融资券筹资的优点有()o正确答案：筹资金额较大正确答案：融资成本较低15 .财务公司作为非银行金融机构，其风险大体来自于()o正确答案：战略风险正确答案：信用风险正确答案：市场风险正确答案：操作风险16 .预算管理具有()等基本特征。正确答案：战略性正确答案：机制性正确答案：全程性正确答案：全员性17 .预算管理的环节一般包括()。正确答案：预算编制正确答案：预算执行正确答

4、案：预算调整正确答案：预算考核18 .集团下属成员单位预算包括（）。正确答案：业务经营预算正确答案：资本支出预算正确答案：现金流预算正确答案：财务报表预算19 .企业集团的预算编制大纲中的主要规范和确定事项有（）等。正确答案：预算导向与集团战略的关系正确答案：年度预算指标正确答案：预算编制的基本假设正确答案：关键预算指标目标值正确答案：年度预算编制的内容与格式20 .市场为基础的内部转移价格基本类型有（）。正确答案：协议价格法正确答案：市场价格法三、判断题（每小题1分，共10分）21 .融资战略是企业为满足投资所需资本而制定的未来筹资规划及相关制度安排。正确答案：对22 .由于内部资本市场的存

5、在，企业集团外部融资需要量完全等同于集团下属各单一企业外部融资需要 量的简单加总。正确答案：错23 .企业集团内部融资是指集团通过内部资金管理平台（结算中心或财务公司等）而形成的集团内部成 员单位间的资金融通。正确答案：对24 .股利政策属于集团重大财务决策。因此，股利类型、分配比率、支付方式等财务决策权都应高度集 中于集团总部。正确答案：对25 .企业集团成立的财务公司，其服务对象既可以为企业集团内部成员企业服务，也可以向社会提供金 融服务。正确答案：错26 .企业集团总预算具有事先规划和事后汇总的双重作用。正确答案：对27 .集团预算工作组成员一般由总部经营团队、集团总部相关职能机构负责人

6、及下属主要子公司总经理 等组成。作为常设机构，工作组必须单独设立。正确答案：错28 .企业集团总部有权对母公司绝对控股的子公司下达预算目标。正确答案：错29 .预算调整是面对内外环境发生重大变化时对原有预算目标进行适度修正的一种预算行为。正确答案：对30 .基于战略管理需要，集团总部大多拥有集团资本分配权，下属成员单位只拥有投资预算执行权。正确答案：对四、理论要点题（每小题5分，共10分）31 .企业集团融资决策权的配置原则是什么？答：集团融资决策权的配置原则取决于集团财务管理体制。其基本原则是：（1）统一规划。集团总部对集 团及各成员企业的融资政策进行统一部署并由总部制定统一操作规则。（2）

7、重点决策。对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团总部直接决策。（3）授权管理。总部对成员企业融资决策与具体融资 过程等，根据“决策权执行权监督权”三分离的风险控制原贝!1,明确不同管理主体的权责。32 .怎样进行企业集团预算调整？答：预算调整是面对内外环境发生重大变化时对原有预算目标进行适度修正的一种预算行为。预算调整 应严格遵循调整规则及相关规范。从集团预算实践看，只有符合下述“重大”条件之一者方可申请预算调整：（1）企业集团战略、重大 经营政策及组织体制发生重大变革；（2）国家经济政策发生重大调整；（3）市场环境发生重大变化；（4） 自然灾害等不可抗拒因素；（5）集团总部认可

8、的其他必要调整因素。预算调整必须程序化、规范化。其基本程序是：（1）调整申请。（2）调整审议。（3）调整批复及下 达。五、计算及案例分析题（共50分）33 .案例分析题（20分）：资料：2003年，TCL集团（000100）借助于运用吸收合并式，通过TCL集团首发股票并与其控股的上市子公司 “TCL通讯”（TCL集团对TCL通讯直接或间接持有56. 37%的股份）进行股权换股，实现了整体上市的目 标。TCL集团整体上市及其背景：2003年9月29日，TCL集团整体上市计划获得了证监会批准，并在国内证券市场开创了 “换股+公募” 的发行上市方案，同时TCL集团吸收合并旗下的深市上市公司TCL通讯

9、（000542）。按计划，TCL集团将向 TCL通讯全体流通股股东发行流通股股票，TCL通讯的流通股股东以持有的TCL通讯流通A股购买。方案确 定的折股价格为每股21.15元。在TCL案例中，TCL集团和上市公司TCL通讯盈利能力接近，TCL集团吸收合并TCL通讯并整体上市， 对TCL通讯可以避免业务单一带来的经营风险，并可得到足够资金支持其移动通信业务，利用TCL集团的资 源平台得到更大的发展。而对TCL集团拓宽资本市场融资渠道、发挥规模效应及协同效应更是意义重大。通 过对社会公众股东发行新股，TCL集团募集25亿元资金，从而支持TCL集团的国际化发展。TCL集团整体上市模式及其优势：TCL

10、集团整体上市模式的首次公开发行的股票视为两部分：一部分向社会公众投资者公开发行，另一部 分是折换“TCL通讯” (000542)流通股股东所持股票。TCL集团整体上市模式的优势主要有：(1)集团公司股东利益最大化。TCL集团整体上市模式由于是集 团公司吸收合并了上市公司，集团公司的股东成为上市公司的直接股东，股权价值大幅提高。(2)上市彻 底。TCL集团吸收合并TCL通讯并整体上市的方式比较彻底，大大减少了关联交易对中小投资者利益的侵害; 同时解决或缓解国有股“一股独大”的问题，由于TCL集团通过向海外机构投资者、管理层的定向增发，将 使得上市公司中第一大股东持股比例大幅下降，减少委托代理成本

11、，有利于上市公司更加规范的运作和长期 的发展。根据上述背景资料及其他相关材料，要求：(1)分析企业集团整体上市的动机有哪些？(2) TCL集团整体上市的特点是什么？你认为这一模式的操作难点主要体现在哪些方面？(3)通过各种途径收集宝钢股份的整体上市的资料，并其将TCL集团整体上市案例进行比较，分析其 间的差异。答：(1)整体上市就是集团公司将其全部资产证券化的过程。整体上市动机包括:解决融资不足的问题， 解决企业集团总部与控股上市子公司之间的各种治理、管理问题,如关联交易、业绩操纵、利益输送、同业 竞争等。(2)很明显,TCL集团整体上市的特点就是换股合并方式的整体上市。既通过集团首发股票并与

12、其控股的 上市子公司“TCL通讯”进行股权换股，实现整体上市的目标。这样的好处在于，对TCL通讯而言，可以避免业 务单一带来的经营风险,并可得到足够资金支持其移动通信业务,利用TCL集团的资源平台得到更大的发展。而整体上市对TCL集团拓宽资本市场融资渠道、发挥规划效应及协同效应更是意义重大。 这种模式的优势主要有:一,集团公司股东利益最大化;二,上市彻底,减少了关联交易对中小投资者的侵害，同 时缓解了国有股“一股独大”的问题。这一模式的操作难点在于:业务与资产良莠不齐，容易导致资本市场估 值偏低和运行低效率;其次,一般来说,为保证原上市公司股东的权益,换股价格相对较高。宝钢股份整体上市给市场的

13、影响就有所不同，整体上市后，上市公司的主营业务利润由原来的29%降至21% 单就上市公司主业的盈利能力来说,整体上市并没有起到更多的积极作用。34 .计算题（15分）：甲公司2009年12月31日的资产负债表（简表）如下：2009年12月31日单位：亿元其他相关资料：甲公司2009年的销售收入为12亿元，销售净利率为12%,现金股利支付率为50%,公 司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。若甲公司2010年度销售收入提高到13. 5亿元, 公司销售净利率和利润分配政策不变。要求：计算2010年该公司的外部融资需要量。解：外部融资需要二（量 100/12*1.） 5-（50/12

14、*1.） 5-13. 5*12%* （1-50%）=12. 5-7. 06=5. 44 亿元35 .计算题（15分）：某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30%。该公司现有甲、乙、 丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：假定母公司要求达到的权益资本报酬率为12%,且母公司收益的80%来源于子公司的投资收益，各子 公司资产报酬率及税负相同。要求：（1）计算母公司税后目标利润；（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。答：（

15、1）母公司税后目标利润=2000X （1-30%） X12% = 168 （万元）（2）子公司的贡献份额：甲公司的贡献份额=168义80% X 1000400=53. 76 （万元）乙公司的贡献份额=168X80% X 1000350=47. 04 （万元）丙公司的贡献份额=168 X 80% X 1000250=33.6 （万元）（3）子公司的税后目标利润:甲公司税后目标利润=53.76+100%=5376 （万元）乙公司税后目标利润=47.04+75%=62.72 （万元）丙公司税后目标利润=33.6 + 60%=56 （万元）1L企业集团战略是实现企业集团目标的根本，它有助于()o正确答

16、案：明确未来发展方向正确答案：明确战略目标及实现路径正确答案：强化沟通正确答案：资源整合正确答案：规避经营风险12 .相对单一组织内各部门间的职能管理，企业集团战略管理具有()等特征。正确答案：全局性正确答案：动态性正确答案：高层导向13 .制定企业集团财务战略时，下列属于内部因素的有()o正确答案：集团整体战略正确答案：集团财务能力正确答案：行业、产品生命周期14 .在财务管理实践中，企业集团集团财务理念主要有()o正确答案：协同效应最大化的价值理念正确答案：可持续发展的增长理念正确答案：数据化的管理文化15 .根据集团战略及相应组织架构，企业集团管控主要有()等基本模式。正确答案：战略规划

17、型正确答案：战略控制型正确答案：财务控制型16 .集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解；二是从操作层面理解。下列内容从操作层面理解 的有()。正确答案：企业集团投资规模正确答案：项目新建或外部并购正确答案：集团资本支出预算17 .专业化投资战略的优点主要有（）。正确答案：有利于在集中的专业做精做细正确答案：有利于在自己擅长的领域创新正确答案：有利于提高管理水平18 .多元化投资战略的优点主要有（）o正确答案：有利于分散经营风险正确答案：有利于降低交易费用正确答案：有利于企业集团内部协作，提高效率正确答案：有利于构建内部资本市场，提高资本配置效率19 .财务风险是审慎性调查中需要重点考虑的

18、风险。财务风险所涉及的核心问题包括（）。正确答案：资产质量风险正确答案：资产的权属风险正确答案：债务风险正确答案：净资产的权益风险正确答案：财务收支虚假风险20 .并购中，对目标公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可比公司。可比公司一般要求满足（）等条件。正确答案：行业相同正确答案：规模相近正确答案：经营风险类似正确答案：财务杠杆相当正确答案：具有活跃交易三、判断题（每小题1分，共10分）21 .企业集团战略管理以企业集团全局为管理对象，追求集团整体效益。这符合企业集团战略管理的高 层导向的特点。正确答案：错22 .可持续增长率表明，任何企业的发展速度都不是任意而定，集团发展速度受制于现

19、有资产的周转能 力。正确答案：对23 .财务战略与经营战略之间存在“天然”互补性，经营上的高风险性要求财务上的低杠杆化。正确答案：对24 .利润留存资本成本情况有显性的支付成本，但无有机会成本。正确答案：错25 .在企业集团管控模式中，最集权、组织与管理成本最昂贵的是战略规划型。正确答案：对26 .任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规划的核心。正确答案：对27 .企业集团投资方式中的新设投资方式，具有可控性强、形成生产能力并进入市场较快等优点。正确答案：错28 .从企业集团战略管理角度，任何企业集团的投资决策权都集中于集团总部。正确答案：错29 .当并购目标确定后，如何搜寻

20、合适的并购对象，成为实施并购决策最为关键的一环。正确答案：对30 .对于巨额并购的交易，现金支付的比率一般都比较高。正确答案：错四、理论要点题（每小题5分，共10分）31 .简述企业集团财务战略的含义。答：在企业集团战略管理中,财务战略既体现为整个企业集团的财务管理风格或者说是财务文化,如财 务稳健注意或财务激进主义，财务管理“数据”化和财务管理“非数据”化等也体现为集团总部，集团下属各 经营单位等为实现集团战略目标而部署的各种具体财务安排和3、详细说明企业集团投资方式的选择。32 .详细说明企业集团投资方式的选择。答：投资方式是指企业集团及其成员企业实现资源配置,投资并形成经营能力的具体方式

21、,企业集团投资 方式大体分为“新设”和“并购”两种模式。“新设”是设集团总部或下属公司通过在原有组织的基础上直 接追加投资以增加新生产线或者投资于新设机构，以实现企业集团的经济增长。“并购”是指集团或下属子 公司等作为并购方被并企业的股权或资产等进行兼并和收购。五、计算及案例分析题（共50分）33 .案例分析题（20分）：资料：华润（集团）有限公司（以下简称“华润集团”）是一个多元化大型企业集团，它直接隶属于国资委。 作为我国最早开展对外贸易的窗口企业，多年来该集团在战略、组织管理等各方面实施了一系列改革举措。在经营战略规划上明确“有限度的多元化”发展思路，将业务进行重组，分为五个部分（或者叫

22、小集团、 板块）：以零售带动的日常消费品的生产、分销以及相关服务；以住宅开发带动的地产、建筑、装修及建筑 材料的生产和分销；消费类科技产品的生产、分销和服务；石油化工产品的贸易、生产和分销；在电力、通 讯和保险等行业的策略性投资。在产业整合的同时.，重构了企业集团母子公司关系，清晰地定义集团内部的控股关系、决策权限和管理 关系，细化出25个利润中心。集团总部直接管理25个利润中心，在公司战略、人事任命、资金安排、评价 与预算、整体协调、统一形象等6个方面由集团总部实施决定权。在此基础上探索出一套管理多元化集团的 系统模式一一“6S”管理体系，这是将集团内部多元化的业务及资产划分为责任单位并作为

23、利润中心进行专 业化管理的一种体系。具体而言，华润的“6S”构成如下：第一、利润中心编码体系（coding system） o在专业化分工的基础上，将集团及属下公司按管理会计 的原则划分为多个业务相对统一的利润中心（称为一级利润中心），并逐一编制号码，使管理排列清晰。这 个体系较清晰地涵盖了集团绝大部分资产，同时使每个利润中心对自身的管理范围也有明确的界定，从而便 于对每项业务实行监控。第二、利润中心管理报告体系(management account system) o在利润中心编码体系的基础上,每个 利润中心按规定的格式和内容编制管理会计报表，管理报告每月一次，并最终汇总为集团的管理报告，由

24、此 解决了集团以往财务综合报表过于概括并难以适应管理需要的问题。第三、利润中心预算体系(budget system) o集团全面推行预算管理，将经营目标落实到层层分解， 最终落实到每个责任人每个月的经营上。预算的方法由下而上，由上而下，不断反复和修正，最后汇总形成 整个集团的全面预算报告。第四、利润中心评价体系(measurement system) o预算执行情况需要进行评价，而评价体系要能促进 经营目标的实现。总部根据每个利润中心业务的不同，差异化地订制出不同的KPI评价指标与目标要求。第五、利润中心审计体系(audit system) o管理报告的真实性、预算的完成度以及集团统一管理规章

25、 的执行情况，都需要通过审计进行再认定。集团内部审计是管理控制系统的再控制环节，集团通过审计来强 化战略、预算的推行，并确保信息系统的质量。第六、利润中心经理人考核体系(manager evaluation system) o它主要从业绩评价、管理素质、职 业操守三方面对经理人进行评价，得出利润中心经理人目前的工作表现、今后的发展潜力、能够胜任的职务 和工作建议。根据考核结果来决定对经理人的奖惩和聘用。2003年以后，在集团推进利润中心战略执行力的背景下，“6S”加入两大变化：一是以业务战略体系替 代编码体系；二是以战略导向的多维视角来完善业绩评价体系。其中平衡计分卡(BSC)理念的引入是主要

26、 推动因素，把关键业绩的评价指标紧扣战略导向，评价结果则检讨战略执行，同时决定整个战略经营单位(SBU)的奖惩，通过有效惩罚推动战略执行力，从而使“6S”成为了一个战略管理系统。要求：(1)华润集团的公司战略及经营战略是什么？你如何看待其战略定位？(2)什么是利润中心？华润集团为什么要将利润中心过渡到战略经营单位(SBU) ?(3)华润集团管理控制工具是“6S”，你是如何看待这“6S”之间的关系的?答：（1）在经营战略规划上明确有限度得多元化发展思路将业务进行重组,分为五个部分即:消费者得生 产,分销以及相关服务;以住宅开发带动得地产分销服务;以住宅开发劳动得地产等。在企业整合时推出25个 利

27、润中心推出一套6S管理模式（2）利润中心就是指用有产品或劳务得生产经营决策权,就是既对成本负责又对收入与利润负责得责任中 心,她有独立或相对独立得收入与生产经营决策权。为了适应环境得变化与公司发展得需要，由利润中心过度 到战略经营单位来弥补6S得不足。（3）6S本质上就是一套财务管理体系,使财务管理高度透明，防止了绝大多数财务漏洞,通过6S预算考核 与财务管理报告,集团决策层能够及时准确地获取管理信息,加深了对每一个一级利润中心实际经营状况与管 理水平得了解。34 .计算题（15分）：假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产收益率（也称投资 报酬率，定义

28、为息税前利润与总资产的比率）为20%,负债的利率为10%,所得税率为30%。假定该子公司 的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30： 70,二是激进型70： 30o对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的 权益情况。解:保守型激进型息税前利润（万元200200利息（万元）2456税前利润（万元）176144所得税（万元）70、457、6税后净利（万元）105、686、4税后净利中母公司权益（万元）63、3651、84母公司对子公司投资得资本报酬率觥）15、09%28、8%母公司对子公司投资得资本报酬率二税后净利中母公司权益/母公司投入得资本

29、额母公司投入得资本额;子公司资产总额X资本所占比重X母公司投资比例由上表得计算结果可以瞧出:不同得资本结构与负债规模，子公司对母公司得贡献程度也不同,激进型得资本结构对母公司得贡献更高。对于市场相对稳固得子公 司,可以有效地利用财务杠杆,这样,较高得债务率意味着对母公司较高得权益回报。35 .计算题(15分)：2009年底，K公司拟对L公司实施收购。根据分析预测，并购整合后的K公司未来5年的现金流量分别 为一4000万元、2000万元、6000万元、8000万元、9000万元，5年后的现金流量将稳定在6000万元左右; 又根据推测，如果不对L公司实施并购的话，未来5年K公司的现金流量将分别为2

30、000万元、2500万元、 4000万元、5000万元、5200万元，5年后的现金流量将稳定在4600万元左右。并购整合后的预期资本成本 率为8吼L公司目前账面资产总额为6500万元，账面债务为3000万元。要求:采用现金流量折现模式对L公司的股权价值进行估算。解:整合后的K公司=(-4000)/(1+5%) 1+2000/(1+5%) 2+6000/(1+5%) 3+8000/(1+5%) 4+9000/(1+5%) 5=16760 万元明确预测期后现金流量现职=6000/5%* (1+5%)-5=93600万元预计股权价值=16760+93600+6500-3000=113860 万元不整

31、合的K公司=2000/(1+8%) 1+2500/(1+8%) 2+4000/(1+8%) 3+5000/(1+8%) 4+5200/(1+8%) 5=15942 万元明确预测期后现金流量现职=4600/8%* (1+8%)-5=39100万元预计股权价值=15942+39100=55042万元L公司的股权价值=58818万元形考任务3一、单项选择题(每小题1分，共10分)L财务上假定，满足资金缺口的筹资方式依次是()o正确答案：内部留存、借款和增资36 下列交易中，不属于内部资本市场交易中的集团内部交易的是()。正确答案：外部资本市场的互补交易37 企业集团设立财务公司应当具备的条件之一，申

32、请前一年，按规定并表核算的成员单位资产总额不低 于50亿元人民币，净资产率不低于()。正确答案：30%38 新业务拓展、信息系统建设与业务发展不匹配等产生的风险属于财务公司风险中的()o正确答案：战略风险5,在企业集团股利分配决策权限的界定中，()负责审批股利政策。正确答案：母公司股东大会6 .()不属于预算管理的环节。正确答案：预算组织7 .预算管理强调过程控制，同时重视结果考核，这就是预算管理的()o正确答案：全程性8 .()属于预算监控指标中的非财务性关键业绩。正确答案：产品产量9 .企业集团预算考核原则中，()原则是指应根据集团战略要求和目标导向，针对下属成员企业的差异 化要求等，设置不同的指标体系或不同等级的目标值等进行考核。正确答案：分级考核原则10 .企业集团选择“做大”、“做强”路径时，会直接影响预算指标的选择。“做大”导向下，预算指 标会侧重O O正确答案：营业收入二、多项选择题(每小题2分，共20分)11 .不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都 应遵循()等基本原则。正确答案：统一规划正确答案：重点决策