2023年电大会计学本科企业集团财务管理形成性考核册(题目及答案).docx

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1、企业集团财务管理形成性考核册作业一一、单项选择题（每小题I分，共10分）1.某一行业（或企业）的不良业绩及风险能被其他行业（或企业）的良好业绩所抵消，从而使得企业集团总体业绩处于平稳 状态，从而规避风险。这一属性符合企业集团产生理论说明的（B）。A.交易成本理论B.资产组合与风险分散理论C.规模经济理论D.范围经济理论2,当投资企业干脆或通过子公司间接地拥有被投资企业20%以上但低于50%的表决权资本时，会计意义上的限制权为（C）oA.限制 B.共同限制 C.重大影响 D.无重大影响3 .当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过50%时，母公司对被投资企业拥有的限制权为（B）oA.全资限

2、制 B.确定控股 C.相对控股 D,共同控股4 .金融控股型企业集团特殊强调母公司的（A）。A.财务功能 B.会计功能C.管理功能D.经营功能5 .在企业集团组建中，（B）是企业集团成立的前提。A.资源优势 B.资本优势 C.管理优势 D.政策优势6 .从企业集团发展历程看，处于初创期且规模相对较小的企业集团，或者业务单一型企业集团主要适合于（A）的组织结构。A. U型结构 B.H型结构 C.M型结构 D. N型结构7 .在H型组织结构中，集团总部作为母公司，利用（C）以出资者身份行使对子公司的管理权。A.行政手段 B.限制机制C.股权关系D.分部绩效8 .在集团治理框架中，最高权力机关是（B

3、）。A.董事会 B.集团股东大会 C.经理层 D.职工代表大会9 .以下特点中，属于分权式财务管理体制优点的是（D）。A.有效集中资源进行集团内部整合C.避开产生集团与子公司层面的经营风险和财务风险B.在确定程度上激励子公司追求自身利益D.使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策10 . （B）具有双重身份，是强化事业部管理与限制的核心部门。A.总部财务机构 B.事业部财务机构 C.子公司财务机构D.孙公司财务机构二、多项选择题（每小题2分，共20分）1 .当前，企业集团组建与运行的主要方式有（ABC）oA.投资B.并购 C.重组 D.行政隶属 E.业务协作2 .企业集团的存在与发展主流的说

4、明性理论有（BE ）。A.规模经济理论B.交易成本理论C.范围经济理论D.角色缺失理论E.资产组合与风险分散理论3 .集团公司是企业集团内众多企业之一，常被称为（BD ）0A.协作企业 B.集团总部 C.控股公司 D.母公司 E.参股企业4 .从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在（BCE ）。A.税收负担减轻工业部 B,资本限制资源实力放大 C.收益相对较高D.分红收益存在波动性E.风险分散5 .相关多元化企业集团的“相关性”是谋求这类集团竞争优势的根本，主要表现为（BCD ）等方面。A.规模效应 B.优势转换C,降低成本D.共享品牌 E.垄断利润6 .影响企业集团组织结构选择的主

5、要因素有（比）。A.投资风险 B.税务 C.公司环境 D.法律法规 E.公司战略7 . 一般状况下，集团总部功能定位主要体现为（ABCE）0A.战略决策和管理功能B.资本运营和产权管理功能C.财务限制和管理功能D.日常财务管理功能E.人力 资源管理功能8 . N型组织也称网络型组织，它是继U型、H型、M型之后的一种新型的企业组织模式。其主要特点有（ABCDE ）。A.组织原则分散化B.密集的横向交往和沟通C.较大的敏捷性D.对市场快速反应实力 E.良好的创新环境和独特的创新过程4、怎样进行企业集团预算调整？答：集团总部要对集团上下“何时须要或能够调整预算、预算调整申报、审批程序”等一系 列问题

6、进行制度规范。符合规定条件的方可申请调整。调整程序为：（1）调整申请，符合调整条件 的成员单位应提出申请，经审核后报请集团有关部门审议；（2）调整审议，部门相关部门对调整申 请进行审议，并提出审议看法或报告；（3）调整批复及下达。经审议后的预算调整申请及调整实施 方案，应提交集团预算决策机构进行决策、批复、并按程序正式下达。五、计算及案例分析题1、案例分析题资料：2023年，TCL集团（000100）借助于运用汲取合并方式，通过TCL集团首发股票并与其 控股的上市子公司“TCL通讯”（TCL集团对TCL通讯干脆或间接持有56.37%的股份）进行股权换 股，实现了整体上市的目标。TCL集团整体上

7、市及其背景：2023年9月29日，TCL集团整体上市支配获得了证监会批准，并在国内证券市场开创了 “换 股+公募”的发行上市方案，同时TCL集团汲取合并旗下的深市上市公司TCL通讯（000542）。按支 配，TCL集团将向TCL通讯全体流通股股东发行流通股股票，TCL通讯的流通股股东以持有的TCL 通讯流通A股购买。方案确定的折股价格为每股21. 15元。在TCL案例中，TCL集团和上市公司TCL通讯盈利实力接近，TCL集团汲取合并TCL通讯并整 体上市，对TCL通讯可以避开业务单一带来的经营风险，并可得到足够资金支持其移动通信业务, 利用TCL集团的资源平台得到更大的发展。而对TCL集团资本

8、市场融资渠道、发挥规模效应及协 同效应更是意义重大。通过对社会公众股东发行新股，TCL集团募集25亿元资金，从而支付TCL 集团的国际化发展。TCL集团整体上市模式及其优势：TCL集团整体上市模式的首次公开发行的股票视为两部分：一部分向社会公众投资者公开发 行，另一部分是折换“TCL通讯”（000542）流通股股东所持股票。TCL集团整体上市模式的优势主要有：（1）集团公司股东利益最大化。TCL集团整体上市模式 由于是集团公司汲取合并了上市公司，集团公司的股东成为上市公司的干脆股东，股权价值大幅 提高。（2）上市彻底。TCL集团汲取合并TCL通讯并整体上市的方式比较彻底，大大削减了关联交 易对

9、中小投资者利益的侵害；同时解决或缓解国有股“一股独大”的问题，由于TCL集团通过向 海外机构投资者、管理层的定向增发，将使得上市公司中第一大股东持股比例大幅下降，削减托 付代理成本，有利于上市公司更加规范的动作和长期的发展。依据上述背景资料及其他相关材料，要求：（1）分析企业集团整体上市的动机有哪些？（2）TCL集团整体上市的特点是什么？你认为这一模式的操作难点主要体现在哪些方面？（3）通过各种途径收集宝钢股份的整体上市资料，并其将TCL集团整体上市案例进行比较，分 析其间的差异。答：（1）整体上市就是集团公司将其全部资产证券化的过程。整体上市动机包括：解决融资不 足的问题，解决企业集团总部与

10、控股上市子公司之间的各种治理、管理问题，如关联交易、业绩 操纵、利益输送、同业竞争等。（2）很明显，TCL集团整体上市的特点就是换股合并方式的整体上市。既通过集团首发股票并 与其控股的上市子公司TCL通讯”进行股权换股，实现整体上市的目标“这样的好处在于，对 TCL通讯而言，可以避开业务单一带来的经营风险，并可得到足够资金支持其移动通信业务，利 用TCL集团的资源平台得到更大的发展。而整体上市对TCL集团拓宽资本市场融资渠道、发挥规 划效应及协同效应更是意义重大。这种模式的优势主要有：一，集团公司股东利益最大化；二， 上市彻底，削减了关联交易对中小投资者的侵害，同时缓解了国有股“一股独大”的问

11、题。这一 模式的操作难点在于：业务与资产良莠不齐，简洁导致资本市场估值偏低和运行低效率；其次， 一般来说，为保证原上市公司股东的权益，换股价格相对较高。宝钢股份整体上市给市场的影响就有所不同，整体上市后，上市公司的主营业务利润由原 来的29%降至21%单就上市公司主业的盈利实力来说，整体上市并没有起到更多的主动作用。2、计算题甲公司2023年12月31日的资产负债表如下：2023年12月31日单位：亿元资产项目金额负债与权益项目金额现金5短期债务40应收账款25长期债务10存货30实收资本40固定资产40留存收益10资产合计100负债与权益项目 合计100其他相关资料：甲公司2023年的销售收

12、入为12亿元，销售净利率为12%,现金股利支付率 为50%,公司现有生产实力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。若甲公司2023年度销售 收入提高到13. 5亿元，公司销售净利率和利润安排政策不变。要求：计算2023年该公司的外部融资须要量。解：内部留存利润=13.5X12%X (1-50%) =0.81亿元；资产须要量工资产占销售百分比义增量销量=60/12X(13. 5T2)=7. 5亿元；(留意,固定资产 无需追加)负债融资量二负债占销售百分比义增量销量=50 / 12X (13. 5-12) =6. 25亿元；外部融资须要量工资产须要量-负债融资量-内部融资量=7. 5-6. 25

13、-0. 81=0. 44亿元。3、计算题某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30%。该公司现 有甲乙丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资及所 占股份见下表：子公司母公司投资额(万元)母公司所占股份(盼甲公司400100乙公司35080丙公司25065假定母公司要求达到的权益资本酬劳率为12%,且母公司收益的80%来源于子公司的投资收 益，各子公司资产酬劳率及税负相同。要求：(1)计算母公司税后目标利润；(2)计算子公司对母公司的收益贡献份额；(3)假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目

14、标利 润。解：(1)母公司税后目标利润二2000X(1-30%) X12%=168万元(2)子公司的贡献份额：甲公司的贡献份额=168X80%X (400/1000)=53. 76万元乙公司的贡献份额=168X80%X (350/1000)=47. 04万元丙公司的贡献份额=168X80%X (250/1000)=33. 60万元(3)三个子公司的税后目标利润：甲公司税后目标利润=53. 76100%=53. 76万元乙公司税后目标利润=47. 044-80%=58. 80万元丙公司税后目标利润=33. 64-65%=51. 69万元作业4二、单项选择题（每小题1分，共10分）1 .下列不属于

15、反映偿债实力的财务指标有（B ）0A.流淌比率 B,速动比率 C.资产负债率 D,应收账款周转率2 .利润表是反映公司在某一时期内（C ）基本报表。A.经营成果 B.现金流量 C.财务状况 D.资产状况3 .财务状况是对公司某一时点的资产运营以及（B ）等的统称。A.资产负债结构B.资产负债比率C.资产结构D.负债结构4 .资产负债率，也称负债比率，它是企业（A ）与资产总额的比率A.负债总额 B.流淌负债总额 C.非流淌负债总额 D.流淌资产总额5 .基于战略管理过程的集团管理报告体系，应在报告内容体现：战略及预算目标、（C ）、差异分析、将来管理举措等四项 内容。A.实际业绩 B.经营业绩

16、 C.集团业绩 D.总体业绩6 . 一般认为，业绩评价的目标有两个，其一是管理限制，其二是（C ）0A.管理分析 B.管理评价 C.管理效益 D.管理激励7 .投入资本酬劳率（R0IC）是指在不考虑子公司负债融资状况下（或者假定为全权益融资），（C ）与其投入资本总额（账面 值）的比率关系。A.子公司利润B.分公司利润 C.总公司利润 D.利润总额8 .盈利实力，它是指企业通过经营管理活动取得（D ）的实力。A.盈利 B.偿债 C.利润 D.收益9 .集团层面的业绩评价包括母公司自身业绩评价和（A ）业绩评价。A.总公司 B.分公司 C.子公司 D.集团整体10 .财务业绩是指以（D ）所表达

17、的业绩，涉及对包括偿债实力、资产周转实力、盈利实力、成长实力等方面财务指标的评 价。A.非财务数据 B.销售数据 C.管理业绩 D.财务数据二、多项选择题（每小题2分，共20分）1 .财务管理分析所须要的外部信息有（AB ）oA.国家宏观经济政策B.产品生命周期C.行业报告D.集团战略E.资本市场与产品市场相关信息2 .财务报表主要包括（BCD ）。A.报表主体 B.资产负债表 C.现金流量表 D.利润表 E.管理费用表3 .反映资产运用效率的财务指标有（BC ）0A.流淌比率B.营业收入增长率C.总资产周转率D,应收账款周转率E.销售利润率4 .会计上，现金流量表要反映出企业（ABCDE ）

18、的现金流量。A.经营活动 B.投资活动 C.筹资活动D.财务活动 E.科技活动5 .财务状况主要体现在（BD ）等方面。A.资产负债率B.资产运用效率（营运实力）C.盈利实力D.偿债实力（杠杆分析）E.资本结构6 .与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有（ABC ）等特点。A.多层级性 B.困难性 C.战略导向性D.简洁性E. 一样性7 . 一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括（BCDE ）等方面。A.偿债实力 B.营运实力 C.科研实力D.成长实力 E.盈利实力8 .业绩评价指标体系主要由（AB ）构成。A.财务业绩指标B.非财务业绩指标C.盈利指标D.非盈利指标E.财务战略指标9 .

19、平衡计分卡的业绩维度是（ABCDE ）0A.财务维度及其指标B.客户维度及其指标Q内部作业流程及其指标D.资产利用指标E.学习和成长10 .客户业绩的核心评价指标包括（ABCDE ）0A.市场份额 B.老客户保持率C.新客户获得率D.客户满足度 E.从客户处所获得的利润率三、推断题（每小题1分，共10分）1 .财务报表分析并不是单纯的财务数据分析，它应被当作一种“数字嬉戏”。（X）2 .盈利水平反映公司管理实力，同时也反映了公司满足利益相关者（股东、债权人、员工等）利益诉求的程度。（V）3 .营业利润反映了企业在确定时期间的经营性收益，它是企业利润的根原来源。（V）4 .如何协调成本与收益、费

20、用与利润的关系是资本结构调整的关键。（X）5 .短期偿债实力通常与流淌资产、流淌负债的结构相关。（X）6 .所谓分权是指集团管理中将决策权授予给分部，如财务上的投融资决策权、分红决策权等。（X）7 .利用贡献毛益法对分部及非独立法人单位进行财务业绩评价，具有确定的主观性。（J）8,经济增加值的核心理念是“资本获得的收益至少要能补偿投资者担当的风险（X）9 .依据国资委相关规则，国有企业平均资本成本率统一为6.5九（X）10 .集团整体的非财务业绩主要涉及战略管理、发展创新、经营决策、风险限制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡 献等方面。（V）四、理论要点题1 .怎样看待企业集团整体财务管理

21、与分部财务管理分析答：企业集团整体分析着眼于集团总体的财务健康状况，其基本特征为：（1）以集团战略为导向（2）以合并报表为基础（3）以提升集团整体价值创建为目标企业集团分部是一个相对独立的经营实体，他可以体现为子公司分公司或某一事业部，其特 征为：（1） 分部分析角度取决于分部战略定位（2） 分部分析以单一报表（或分部报表）为依据（3） 分部分析侧重“财务一一业务” 一体化分析2 .什么是业绩评价？在“业绩”维度中须要明确哪些内容答：业绩评价是评价主体依据评价目标，用评价指标方式就评价客体的实际业绩对比评价标准所 进行的业绩评定和考核意在通过评价达到改善管理，增加激励的目的。须要明确“业绩”维

22、度；评价目标；评价指标与评价标准五、查找任一企业集体的相关财务资料，完成以下命题，字数不少于800字1 .进行企业集团财务状况或盈利实力的分析2 .选取相关指标对企业集团业绩进行评价五、查找任一企业集体的相关财务资料，完成以下命题，字数不少于800字1 .进行企业集团财务状况或盈利实力的分析2 .选取相关指标对企业集团业绩进行评价 进行企业集团财务状况或盈利实力的分析： 2023年11月5日，禾晨信用评级将北京王府井百货（集团）股份有限公司的长期信用评级确认为AA + ,评级展望为稳定。 禾晨信用分析师罗比表示：“此次评级及展望反映了我们对北京王府井百货（集团）股份有限公司在百货零售行业中规模

23、、盈 利实力处于中上游水平,财务状况稳定，以及2023年新开业门面将为公司业绩带来新的利润增长点等主动因素表示良好支持。 但与此同时，我们也将接着关注公司的促销策略和力度，以及国家一系列消费市场刺激力度等减弱因素公司创立于1955年，系国有控股企业，注册资本为39297.3万元，是一家专注于百货业态的全国性连锁零售企业。公司目前在全国15个 城市开业运营20家大型百货商场，初步完成了主业连锁的战略布局，在竞争中取得了相对的优势地位。截止2023年末，公司销售收入1017404.31亿元，同比上升13.85虬从行业构成，公司的销售收入主要来源于百货零售业，占主营业务收 入比例97.36%,销售毛

24、利率为17.80%；从销售收入的地域分析,华北地区占44.82%,中南地区占24.33%,西南地区占22.53%, 西北地区占6.00虬我们预料公司随着异地扩张步伐的加快以及新开营业网点的运营，将不断为公司带来新的盈利增长 点禾晨信用评级认为，依据中国经济和零售业发展的趋势，公司将加快产业和资本资源的整合，进一步在延展品牌、拓展地域、丰富业态模式、培育人才、创新企业机制等方面下功夫，以实现新的跨跃式的发展。但与此同时，我们也将接着 关注公司的促销策略和力度，以及国家一系列消费市场刺激力度等减弱因素。选取相关指标对企业集团业绩进行评价：企业集团管理业绩评价的原则1.目标一样性原则.为了发挥企业集

25、团的协作优势，实现集团利益的最大化,集团公司在进 行评价指标的设置时必需首先考虑目标一样性原则.该原则要求，对子公司的目标设定与考核必需有助于防止子公司在违反企 业集团利益的基础上追求自身利益的最大化.2.战略符合性原则,企业管理应是一种战略性管理,即应考虑企业的可持续性发 展,战略性原则要求业绩评价指标的设置要考虑以下两个方面:留意财务指标与非财务指标间的均衡.财务指标存在以下缺 陷:第一,财务指标主要是结果性指标,只能反映行为的结果,不能反映行为的过程.其次财务指标不能全面反映管理者的经营 管理业绩.财务会计报表是以会计特有的语言来反映企业财务状况,经营成果和现金流量,这就使得很多不能用会

26、计特有的语 言来表述的非财务业绩，由于不能进入财务报表而难以通过财务指标反映出来.第三,财务指标极易受到人为操纵，上述缺陷 导致单纯的财务指标所构建的业绩评价体系简洁导致管理者的短期行为，例如管理者常常通过缩减探讨开发支出来增加本期 利河明显这不利于企业的长远发展.因此,为了企业的可持续发展,企业应当设置战略性的业绩衡量体系.留意赢利性指标 与流淌性指标间的均衡.在用财务标准衡量企业管理业绩时,不能只看到其嬴利性，还必需充分了解资产的质量及其流淌性.企 业的账面赢利性很强，但资产质量不高,流淌性很差,也可能给企业带来极大的风险.如不惜应收账款的质与量而大量销售取得 赢利，就可能由于大量坏账的产

27、生给企业带来巨大的损失.3可控性原则.可控性原则就是要求对子公司管理者的业绩评价应限 于其权利可控的范围.影响业绩的因素有很多是管理者不能限制的,如外部市场环境的变更总部分摊的管理费用等.只有在业 绩评价时剔除这些不行控因素的影响,才能使评价更为公允合理,达到激励,约束管理者的目的,二，平衡记分卡的基本内容平 衡记分卡是2世纪9年头由和探讨提出的一种新型的企业内部业绩评价方法.它克服了传统单纯以财务指标进行业绩评价的不 足,既包括财务方面的衡量,又包括非财务方面的衡量;既强调结果,又留意过程一般来说,业绩评价的财务指标涉及三个方面, 即赢利实力、营运实力和偿债实力.对于赢利实力指标主要有三种不

28、同的评价基础,它们分别是利润基础，现金基础和市价基 础,而以利润为基础的评价指标又可具体分为会计利润基础（如销售增长率，可控边际贡献,税后利润,等）和经济利润基础（如 经济增加值和修正的经济增加值）两个方面.以现金为基础的评价指标主要有经营现金净流量,自由现金净流量等一系列指标. 以市价为基础的嬴利性指标主要有股票市价等.对于营运指标，它反映企业运用现有的资产创建价值的实力,涉及资产周转 率,存货周转率和应收账款周转率等指标.对于偿债实力指标,它立足于企业经营的平安性，主要涉及流淌比率,速动比率和 资产负债率等一系列指标.平衡记分卡的非财务指标涉及顾客、内部业务流程和学习与成长三个方面。9 .

29、企业集团总会计师作为企业集团经营团队的重要成员，受国资委或集团董事会的干脆聘任，履行（ABCE）等职责。A.企业会计基础管理 B.财务管理与监督 C.财会内控机制建设D.日常的财务基础工作 D.重大财务事项监管10 .出于对财务总监责任定位不同，财务总监委派制可分为（BCD）等类型。A.随意型财务总监制 B.决策型财务总监制 C.监控型财务总监制D.混合型财务总监制 E.参加型财务总监制三、推断题（每小题1分，共10分）1 .以目前对企业集团的相识，“产权”应成为维系企业集团的纽带。（J）2 . 1990年以后，行政的“联合”方式成为企业集团组建与运行的主要方式。（X）3 .交易成本理论认为，

30、“市场”与“企业”是相同并可相互替代或互补的机制。（X）4 .从母公司的角度，金融控股型企业集团的优势之一是具有高杠杆性。（X）5 .产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司战略定位、产业布局等因素。（X）6 .企业集团U型结构也称“一元结构”，产生于现代企业的早期阶段，是现代企业最基本的一种组织形式。（J）7 .在企业集团组织形式的选择中，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略。（V）8 .企业集团事业部本身并不具备法人资格。（X）9 .分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权集中在公司总部。（J）10 .“战略确定结构、结构追随战略”，也就是说，影响集团组织结构的最主要

31、因素是公司环境与公司战略。（X）四、理论要点题1 .请对金融控股型企业集团进行优劣分析答：从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在：（1） 资本限制资源实力的放大（2） 收益相对较高（3） 风险分散金融控股型企业集团的劣势也特别明显，主要表现在：（1） 税负较重（2） 高杠杆性（3） “金字塔”风险2.企业集团组建所需有的优势有哪些？答：（1）资本及融资优势（2）产品设计，生产，服务或营销网络等方面的资源优势。（3）管理实力与管理优势 4.分析企业集团财务管理体制的类型及优缺点答：一、集权式财务管理体制优点：（1）集团总部统一决策（2）最大限度的发挥企业集团财务资源优势（3）有利 于发

32、挥总公司管理缺点：（1）决策风险（2）不利于发挥下属成员单位财务管理的主动性（3）降低应变 实力二、分权式财务管理优点：（1）有利于调动下属成员单位的管理主动性（2）具有较强的市场应对实力和 管理弹性（3）总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策缺点：（1）不能有效的集中资源进行集团内部整合（2）职能失调（3）管理弱化三、混合式财务管理体制优点：调和“集权”与“分权”两极分化缺点：很难把握“权力划分”的度。五、从以下两个方面写两篇不低于800字的分析短文1 .产业型多元化企业集团2 .集团总部管理定位答：产业型多元化企业集团（参考）第一、专业化经营突显了内部资本市场中的信息优势、资源配置优势。

33、内部资本市场相对于 外部资本市场具有信息优势，因此可以带来资本配置效率的提高。从以上论述可以看出，云天化 立足于化工产业，所涉及的行业和领域均以化工有关，特别留意专业化经营，由于云天化是全国 化工行业的龙头企业，经过几十年的发展，在化工行业有相当丰富的阅历，也具有特别明显的信 息优势，在对某个投资项目做出决策时，拥有更为丰富的信息资源。以云天化国际化工有限公司 为例，云天国际化工股份有限公司（简称云天化国际）是云天化集团有限责任公司的控股子公司， 对所属的云南富瑞化工有限公司、云南三环化工股份有限公司、云南红磷化工有限责任公司、云 南江川天湖化工有限公司、云南云峰化学工业有限公司等五家大型磷复

34、肥企业进行内部整合重组 而设立的股份有限公司，在云天化集团内部资本市场中，通过资源的重新配置与整合，一方面发 挥了内部资本市场的信息优势；一方面也充分体现了内部资本市场在资源配置中的优势，使优势 资源集中，整合重组后的云天化国际总资产已达77亿元，净资产24亿元，拥有高浓度磷复肥420 万吨的年生产实力，可实现销售收入近100亿元。已形成的高浓度磷复肥产能居中国之首，亚洲 第一，世界第三，形成了国内一流、国际知名的、具备规模生产各类高浓度磷复肥和专用复合肥 的大型磷化工企业。其次、内部资本市场上公允的关联交易。对云天化集团公司与其下属上市子公司之间的关 联交易分析可以看出，云天化集团公司与其下

35、属上市子公司之间的关联交易无论是产品销售还是 供应劳务、出租资产都是公允的，都是依据市场规则进行交易，并且予以充分披露。这和我国曾 经的民企代表德隆集团的内部资本市场形成剧烈对比，在德隆的内部资本市场上存在着大量的非 公允关联交易行为，德隆占用旗下四家上市公司资金高达50179万元，内部资本市场的功能被扭 曲，成为利益输送的渠道，因此造成内部资本市场无法发挥其应有的作用，导致内部资本市场的 低效率，最终导致德隆的倒闭，而云天化却获得了胜利。集团总部管理定位集团作为一个经济求利的经营单位，要找准其“卖点”。对此有这样几个基本观点：（1）集 团总部应当是也必需是整个集团资本经营的基本单位，甚至是唯

36、一单位，资本经营权力是集团总 部作为出资人的基本权力。所以我们特别观赏神马集团把母公司定位于集团的资本运营中心，设 立资本运营管理委员会和资本运营管理部，统筹负责集团的资本运营活动的具体操作及管理工作。 在集权管理思想下，集团下属子公司只能定位于商品经营的利润中心。集团总部是否涉及商品 经营，在理论上有两种模式：没有商品经营的单纯控股型集团和拥有商品经营业务的混合型集团。 无疑两种模式各有利弊。神马集团选择了其次种模式，拥有较大的探讨与开发权力，和母公司设 立代销公司（分公司），统一负责集团主导产品国内商场销售业务，集团其它产品的国内市场销 售业务由其各子公司自行负责。母公司建立了集团内部优先

37、交易机制，并没有经营办公室，由经 营办公室统一负责协调集团成员企业之间的内部交易。这种营销体制势必造成集团关联交易困难化，给集团对子公司的业绩评价造成麻烦。但是应 当确定的是这种体制夯实了总部对子公司的限制力度，提高了集团整体市场营销的效率，降低广 告和营销费用是有效果的。所以我们认为这种营销体制是集团规模效益的体制保障，而且使集团 总部限制力落到实处。当然，总部的实力也是有限的，必需留意商品经营的“度”和着眼点，始 终牢记总部的性质和定位，切忌舍本逐末。集团之所以称为集团是因为有子公司的存在。在法律上母公司与子公司都是独立法人，都有 法人财产权的独立运作权力。从集团总部拥有下属子公司的股权比

38、率来看，分为全资子公司、非 全资控股子公司和参股子公司三大类型。从法律上来说，集团对不同产权关系与结构的子公司拥 有不同程度的限制权，由此也确定了这种限制权的实现方式。具体来说，集团总部对参股子公司 采纳集权体制，对其战略、经营、财务运作干脆“指手划脚”是不符合公司法的。对于非全 资控股子公司的管理按例也应当通过子公司的董事会来进行。也就是说，无论控股和非控股股东 只能通过其委派的董事来实现其决策和限制意图。假如总部通过类似如结算中心等机构对非全资 控股子公司的现金流量实行收支两条线的管理方法，势必会导致小股东的不满。作业二一、单项选择题（每小题I分，共10分）1 .企业集团战略管理具有长期性

39、，会随环境因素的重大变更而进行战略调整，表明其具有（B）的特点。A.全局性 B.统 一性 C.动态性 D.高层导向性2 .集团战略管理最大特点就是强调（A）oA.整合管理 B.风险管理 C.利润管理 D.人力资源管理3 .在中国海油总部战略案例中，（A）是该集团各业务线的核心竞争战略。A.低成本战略 B.协调发展战略 C.人才兴企战略 D.科技领先战略4 . （C）也称为主动型投资战略，是一种典型的投资拉动式增长策略。A.收缩型投资战略 B.调整型投资战略 C.扩张型投资战略 D.稳固发展型投资战略5,低杠杆化、杠杆结构长期化属于（D）融资战略。A.激进型 B.长期型 C.中庸型 D.保守型6

40、 . （ C ）常常被用于项目初选及财务评价。A.市盈率法 B.回收期法 C.净现值法 D.内含酬劳率法7 .在投资项目的决策分析过程中，评估项目的现金流量是最重要也是最困难的环节之一。该现金流量是指（D）oA.现金流入量 B.现金流出量 C.净现金流量 D.增量现金流量8 .并购时，对目标公司价值评估中实际运用的是目标公司的（A）oA.整体价值 B.股权价值 C,账面价值D.债务价值9 .管理层收购中多采纳（C）进行。A.股票对价方式 B.现金支付方式 C.杠杆收购方式 D.卖方融资方式10 .并购支付方式中，（D）通常用于目标公司获利不佳，急于脱手的状况下。A.股票对价方式 B.现金支付方

41、式 C.杠杆收购方式 D.卖方融资方式二、多项选择题（每小题2分，共20分）1 .相对单一组织内部各部门间的职能管理，企业集团战略管理具有（ACE ）等特征。A.全局性 B.统一性 C.动态性 D.整体性 E.高层导向2 .企业集团战略层次包括（ADE ）等级次。A.集团整体战略B.横向战略C.纵向战略D.职能战略E.经营单位级战略3 .制定企业集团财务战略时，下列属于内部因素的有（BCE ）0A.金融环境B.集团整体战略C.集团财务实力D.资本市场发展程度E.行业、产品生命周期4 .企业集团财务战略主要包括（AD）等方面。A.投资战略B.生产战略C.经营战略D.融资战略E.市场战略5 .依据

42、集团战略及相应组织架构，企业集团管控主要有（ABD）等基本模式。A.战略规划型 B.战略限制型 C.战略决策型D.财务限制型E.财务评价型6 .集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。下列内容从操作层面理解的有（ABOoA.企业集团投资规模B.企业集团投资项目财务决策标准C.集团资本支出预算D.企业集团投资方向E,企业集团增长速度7 .专业化投资战略的优点主要有（ACD） oA.有利于在集中的专业做精做细 B.简洁抓住较好的投资机会 C.有利于在自己擅长的领域创新 D.有利于提高管理水平 E.投资风险较小8 . 一般认为，新设投资项目主要圈定在（ABCDE ）方面。A.

43、新产品开发项目B.在新的地区的业务扩张 C.提高和保持市场份额的重要开支 D延长公司业务或产品生命期 限的支出E.提高生产力和改善产品质量的支出9 .财务风险是审慎性调查中须要重点考虑的风险。财务风险所涉及的核心问题包括（ABCDE ）0A.资产质量风险 B.资产的权属风险C.债务风险D.净资产的权益风险 E.财务收支虚假风险10 .并购中，对目标公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可比公司。可比公司一般要求满足（ABCDE ）等条件。A.行业相同B.规模相近 C.财务杠杆相当D.经营风险类似 E.具有活跃交易三、推断题（每小题1分，共10分）1 .企业集团战略是实现企业集团目标的根本。

44、（J ）2 .融资方式大体可分为“股权融资”和“内源融资”两类。（X ）3 .财务战略与经营战略之间存在“自然”互补性，经营上的高风险性要求财务上的低杠杆化。（J ）4 .利润留存有显性的支付成本，但无机会成本。（X ）5 .在企业集团管控模式的财务限制型下，战略制定责任和权利全部由上级部门担当。（X ）6 .任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规划的核心。（J ）7 .从企业集团战略管理角度，任何企业集团的投资决策权都集中于集团总部。（X ）8 .虽然是企业集团，但项目财务可行性评价方法与单一企业的项目评价方法是一样的。（7 ）9 .当并购目标确定后，如何搜寻合适的并购对象

45、，成为实施并购决策最为关键的一环。（J ）10 .测算目标公司的增量现金流量有两种方法：一是倒挤法，二是相加法。一般来说，在收购的状况下宜采纳倒挤法。（X ） 四、理论要点题1 .简述企业集团战略管理的过程答：答：企业集团战略管理作为一个动态过程主要包括：战略分析；战略选择与评价；战略实施与 限制三个阶段。2 简述企业集团财务战略的含义答：在企业集团战略管理中，财务战略既体现为整个企业集团的财务管理风格或者说是财务文化, 如财务稳健留意或财务激进主义，财务管理“数据”化和财务管理“非数据”化等也体现为集团 总部，集团下属各经营单位等为实现集团战略目标而部署的各种具体财务支配和3 .具体说明企业

46、集团投资方式的选择答：投资方式是指企业集团及其成员企业实现资源配置，投资并形成经营实力的具体方式，企业集 团投资方式大体分为“新设”和“并购”两种模式。“新设”是设集团总部或下属公司通过在原 有组织的基础上干脆追加投资以增加新生产线或者投资于新设机构，以实现企业集团的经济增长。“并购”是指集团或下属子公司等作为并购方被并企业的股权或资产等进行兼并和收购。4 .对比说明并购支付方式的种类答：一现金支付方式用现金支付并购价款，是一种最简洁最快速的方式且最受那些现金拮据的目标公司欢迎。一、月殳又寸股票对价方式即企业集团通过增发新股换取目标公司的股权，这种方式可以避开企业集团现 金的大量流出，从而在并

47、购后能够保持良好的现金支付实力，削减财务风险。三、杠杆收购方式杠杆收购是指企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权，取得限制权后，再以目标公司 将来创建的现金流量偿付借款。四、卖方融资方式卖方融资是指作为并购公司的企业集团暂不向目标公司全部者的负债，承诺在将来的时期内 分期，分批支付并购价款的方式。五、计算及案例分析题1 ,案例分析题资料：华润（集团）有限公司（以下简称“华润集团”）是一个多元化大型企业集团，它干脆隶属于国资委。作为我国最早开 展对外贸易的窗口企业，多年来该集团在战略、组织管理等各方面实施了一系列改革举措。在经营战略规划上明确“有限度 的多元化”发展思路，将业务进行重组，分为五个部分（或者叫小集团、板块）：以零售带动的日常消费品的生产、分销以及 相关服务；以住宅开发带动的地产、建筑、装修及建筑材料的生产和分销；消费类科技产品的生产、分销和服务；石油化工 产品的贸易、生产和分销；在电力、通讯和保险等行业的策略性投资。在产业整合同时，重构了企业集团母子公司关系，清楚地定义集团内部的控股关系、决策权限和管理关系，细化出25个利润 中心，集团总部干脆管理25个利润中心，在公司战略、人事任命、资金支配、评价与预算、整体协调、统