建材行业2020年报&2021一季报总结：关注低估值和竣工回暖受益板块-20210510-民生证券-36正式版.doc

《建材行业2020年报&2021一季报总结：关注低估值和竣工回暖受益板块-20210510-民生证券-36正式版.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《建材行业2020年报&2021一季报总结：关注低估值和竣工回暖受益板块-20210510-民生证券-36正式版.doc（46页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、建材行业/深度报告推荐 推荐评级建材行业：关注低估值和竣工回暖受益板块2 0 2 0 年 报 & 2 0 2 1 一 季 报 总 结分析师：杨侃执业证号：S01005161200012021年05月10日风险提示：地产开工数据下滑，基建加码节奏较慢，房地产竣工端回暖速度慢，坤彩科技萃取法钛白粉产能投产速度慢民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 目录证券研究报告2民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明 2020年，建材全行业业绩概况2020年：受疫情影响，全行业营收及归母净利润增速略有下降，但韧性十足 营业收入：受疫情影响，20

2、20年，建材行业实现营业收入6739亿元，同比增长8.6%，增速较2019年下降近6个百分点，但仍保持中速增长，韧性十足。 归母净利润：2020年，建材全行业实现归母净利润797亿元，同比增长11.2%，增速较2019年下降6个百分点。图表：营业收入及增速图表：归母净利润及增速8000营收，亿元40900归母净利润，亿元100同比（右轴），%同比（右轴），%70003580080306000700602560050002040400015500201040030000530020000-20200-51000-40100-100-150-6020152016201720182019202020

3、1520162017201820192020资料来源：Wind，民生证券研究院资料来源：Wind，民生证券研究院证券研究报告3民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明pOnOrPwPqRnNoRpMpQqMpO9PaOaQoMnNnPpOiNpPsPkPrQmM7NnPnOwMtOrMNZpMoP 2020年，建材全行业业绩概况2020年：ROE及销售毛利率均略有下降，但仍处于较高位置 ROE&销售毛利率：2020年，建材行业净资产收益率（ROE）为16.3%，较2019年下降0.4个百分点；销售毛利率为27.3%，较2019年下降2.4个百分点。二者虽有下降，但

4、仍处于6年内的高位处。 资产负债率：2020年，建材全行业资产负债率为45.7%，低于2019年的49.1%。图表：ROE&销售毛利率图表：资产负债率35%ROE，%销售毛利率，%60%资产负债率，%30%50%25%40%20%30%15%20%10%10%5%0%0%201520162017201820192020201520162017201820192020资料来源：Wind，民生证券研究院资料来源：Wind，民生证券研究院证券研究报告4民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明 2021Q1，建材全行业业绩概况2021年Q1：受去年一季度低基数影响，全行业

5、营收及归母净利润高增速 营业收入：2021年Q1，建材行业实现营业收入1370亿元，同比增长58%，增速较2020年Q1上升近81个百分点，增长强劲，主要系去年一季度疫情影响后基数低。 归母净利润：2021年Q1 ，建材全行业实现归母净利润130亿元，同比增长94%，增速较2020年Q1上升132个百分点。图表：营业收入及增速1500营收，亿元80同比（右轴），%60100040205000-200-402016Q1 2017Q1 2018Q1 2019Q1 2020Q1 2021Q1资料来源：Wind，民生证券研究院图表：归母净利润及增速140归母净利润，亿元600同比（右轴），%12050

6、01004008030060200401002000-1002016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1资料来源：Wind，民生证券研究院证券研究报告5民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明 2021Q1，建材全行业业绩概况2021年Q1：ROE&销售毛利率变化不大，负债率略有改善 ROE&销售毛利率：2021Q1，建材行业净资产收益率（ROE）为2.4%，较2020年Q1上升0.9个百分点；销售毛利率为25%，较2020年Q1下降3个百分点。 资产负债率：2021Q1，建材全行业资产负债率为45%，低于2021年Q1的49%，负债率

7、得以改善图表：ROE&销售毛利率图表：资产负债率35%ROE，%销售毛利率，%60%资产负债率，%30%50%25%40%20%30%15%20%10%10%5%0%0%2016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1资料来源：Wind，民生证券研究院资料来源：Wind，民生证券研究院证券研究报告6民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明 2020年，水泥子行业业绩概况2020年:水泥行业营收增长9.5%，归母净利润增长0.3% 营业收入：2020年，水泥子行业实现营业

8、收入4427亿元，同比增长9.5%，增速较2019年下降6.6个百分点，依旧保持较高增速。 归母净利润：2020年，水泥子行业实现归母净利润587亿元，同比增长0.3%，增速较2019年下降18.1个百分点，降幅较大。图表：营业收入及增速图表：归母净利润及增速营收，亿元归母净利润，亿元5000同比（右轴），%50700同比（右轴），%14045004060012040003010035005008030002040060250040202000103000150010000200-20-10100-40500-600-200-8020152016201720182019202020152016

9、2017201820192020资料来源：Wind，民生证券研究院资料来源：Wind，民生证券研究院证券研究报告7民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明 2020年，水泥子行业业绩概况2020年：ROE及销售毛利率下降，资产负债率改善 ROE&销售毛利率：2020年，水泥子行业净资产收益率（ROE）为17.6%，较2019年下降2.4个百分点；销售毛利率为28.0%，较2019年下降4.7个百分点。 资产负债率：2020年，水泥子行业资产负债率为45.6%，低于2019年的49.5%，负债率略有改善。图表：ROE&销售毛利率图表：资产负债率40%ROE，%销售毛

10、利率，%70%资产负债率，%35%60%30%50%25%40%20%30%15%20%10%10%5%0%0%201520162017201820192020201520162017201820192020资料来源：Wind，民生证券研究院资料来源：Wind，民生证券研究院证券研究报告8民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明 2021Q1，水泥子行业业绩概况2021Q1:水泥行业营收增长56%，归母净利润增长33% 营业收入：2021年Q1，水泥子行业实现营业收入836亿元，同比增长56%，增速较2020年Q1上升80个百分点。 归母净利润：2021年Q1，水泥子行业实现归母净利润78亿元，同比增长33%，增速较2020年Q1上升67个百分点，增幅较大。图表：营业收入及增速900营收，亿元