金融学基础教案金融证券金融资料_金融证券-金融资料.pdf

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1、海航集团 长沙南方职业学院 金融学基础教案 教 师 姓 名 罗丹玲 系 部 名 称 经济管理系 授 课 专 业 金融管理与实务 授 课 班 级 金融 2-131 授 课 时 间 2015 年 9 月 1 日-1 月 15 日 生活中随处可见的金融现象 个人、企业与银行发生存、贷款关系 利率的调节对个人生活、企业生存发展产生影响 央行上调或下调存款准备金率对企业发展、对经济生活的影响 通货膨胀或通货紧缩对经济生活的影响 国际贸易中的发生的国际收支牵涉到汇率问题，其变动影响一国的进出口，从而影响该国经济增长 源自美国、席卷全球的金融风暴 导 言 一、学习金融学的重要意义 1、金融是现代经济的核心，

2、一切经济活动都要借助金融形式来完成 2、学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济类课程奠定理论基础 二、金融学的研究对象 金融学是以货币、利率、银行（包括其他金融机构体系）、金融市场和货币政策等方面的基础理论、基本知识及运行规律为主要研究对象的一门学科。三、金融学的基本框架 三根支柱:货币,利率,银行 一个空间:金融市场 上有调控:中央银行,金融总量与均 衡,货币政策,金融监管,金融发展 外有扩展:国际金融关系 金融学的基本框架图示 教学内容：1、微观金融：指以金融厂商（各金融机构）和金融消费者（金融商品或金融工具的使用者）的最大化行为及价格机制为主要内容的金融 2、宏观金融

3、：指整体经济中货币供给与需求的均衡以及货币金融政策与经济增长为主要内容的金融。反映金融业内部变量与收入、就业、价格等宏观经济变量之间的均衡 课程类型：专业必修课 适用对象：金融、经济类各专业、各层次 先修课程：政治经济学西方经济学 后修课程：投资学、国际金融、公司理财 总 学 时：51 学时 考试方式：70%卷面笔试成绩 30%平时考勤、作业成绩 参考书目 1.米什金货币金融学第 7 版 中国石化出版社，2.黄达主编，金融学，中国人民大学出版社，2004 年 2 月 3、乔治.考夫曼（美）着，现代金融体系，经济科学出版社，2001 年 6 月 第一章 货币与货币制度 要学习金融，必须先了解货币

4、。货币是金融业的源头。在现实社会经济生活中，每一个人、每一家企业，几乎天天都在和货币打交道，但是对货币的产生和发展过程、货币的性质、货币的运行规律、职能作用等问题，人们却未必都能了解。正如英国一位国会议员曾经说过：受恋爱愚弄的人，甚至还没有因钻研货币本质而受愚弄的人多。西方一位经济学家也曾说过：在一万个人中，只有一个人懂得货币问题。一、货币的起源与职能（略）级金融授课时间年月日月日生活中随处可见的金融现象个人企业与银行发生存贷款关系利率的调节对个人生活企业生存发展产生影响央行上调或下调存款准备金率对企业发展对经济生活的影响通货膨胀或通货紧缩对经济生活的影响的金融风暴导言一学习金融学的重要意义金

5、融是现代经济的核心一切经济活动都要借助金融形式来完成学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济类课程奠定理论基础二金融学的研对象金融学是以货币利率银金融学的基本框架三根支柱货币利率银行一个空间金融市场上有调控中央银行金融总量与均衡货币政策金融监管金融发展外有扩展国际金融关系金融学的基本框架图示教学内容微观金融指以金融厂商各金融机构和金融消费者金融商 二、货币形态的发展演变 实物货币 金属货币 代用货币 信用货币 实物货币：是以自然界存在的某种物品或人们生产的某种物品 来充当货币。是足值货币 金属货币：以贵金属如金、银等作为材料的称为金属货币；是足值货币。金属充当币材采用过两种形

6、式：1、称量货币 2、铸币 货币形态发展到后来，作为流通手段只需是个表征符号就行 代用货币：代用货币是足值货币的代表，通常由银行或政府在足值货币储备的担保下，以自由兑换为条件发行 如银行券 信用货币：信用货币是以信用活动为基础产生的，能够发挥货币作用的信用工具，它完全割断了与贵金属的联系，它的发行以国家和银行的信誉作保证。现代信用货币有：1、纸币 2、存款货币 电子货币：存储于银行计算机内可利用银行卡提取现金或支付的货币 三、货币的层次及计量 货币的范围包括哪些哪些资产属于货币要想明确货币的范围，就需要了解货币层次的划分 （一）货币层次的划分标准 划分标准是流动性，指由其他资产形态转化为现金所

7、需的时间及成本的多少，即变现能力 资产的流动性越强，货币性也就越高；反之，货币性也就越低。由于经济和金融制度的差异，各国对货币层次的划分有所不同 美国的货币计量指标 M1=流通中现金+旅行支票+活期存款+其他支票存款 M2=M1+小额定期存款（小于 100000 元）+储蓄存款和货币市场存款帐户+零售货币市场共同基金余额+隔日回购协议+隔日欧洲美元 级金融授课时间年月日月日生活中随处可见的金融现象个人企业与银行发生存贷款关系利率的调节对个人生活企业生存发展产生影响央行上调或下调存款准备金率对企业发展对经济生活的影响通货膨胀或通货紧缩对经济生活的影响的金融风暴导言一学习金融学的重要意义金融是现代

8、经济的核心一切经济活动都要借助金融形式来完成学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济类课程奠定理论基础二金融学的研对象金融学是以货币利率银金融学的基本框架三根支柱货币利率银行一个空间金融市场上有调控中央银行金融总量与均衡货币政策金融监管金融发展外有扩展国际金融关系金融学的基本框架图示教学内容微观金融指以金融厂商各金融机构和金融消费者金融商 M3=M2+大额定期存款+机构持有的货币市场共同基金余额+定期回购协定+定期欧洲美元+调整项 L=M3+其他短期流动资产（如储蓄债券、商业票据、银行承兑票据、短期政府债券等）中国的货币计量 1994 年 10 月开始正式公布 M0=流通中现

9、金 M1=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有信用卡类存款 狭义货币，货币政策调控的主要对象 M2=M1+准货币（城乡居民储蓄存款 企业定期存款+信托类存款+其他存款）广义货币 M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单 更广义货币，金融创新而增设的 2001 年 6 月第一次修订：将证券公司客户保证金计入 M2 2002 年初第二次修订：将在中国的外资银行、合资银行、外国银行分行、外资财务公司以及外资企业集团财务公司有关的人民币存款业务，分别计入到不同层次的货币供应量。目前面临第三次修订 我国货币层次划分与西方国家的主要区别：1、我国单独设置了流通中现金 M0 指

10、标，而在西方国家是没有这个指标的 2、从总体上看，西方的金融制度比较发达，货币供应量的统计比我国划分得细 （四）货币层次的划分意义：1、它能够为中央银行的宏观金融决策提供一个清晰的货币流通结构图，各种层次的货币数量变动，可以反映经济运行状况。2、货币层次划分有助于中央银行进行宏观经济运行监测和货币政策操作 据央行数据统计，2008 年 12 月末，广义货币供应量(M2)余额为万亿元,同比增长%，增幅比上年末高个百分点，比上月末高个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为万亿元,同比增长%，增幅比上年末低个百分点，比上月末高个百分点；市场货币流通量(M0)余额为万亿元,同比增长%。级金融授课时间年月

11、日月日生活中随处可见的金融现象个人企业与银行发生存贷款关系利率的调节对个人生活企业生存发展产生影响央行上调或下调存款准备金率对企业发展对经济生活的影响通货膨胀或通货紧缩对经济生活的影响的金融风暴导言一学习金融学的重要意义金融是现代经济的核心一切经济活动都要借助金融形式来完成学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济类课程奠定理论基础二金融学的研对象金融学是以货币利率银金融学的基本框架三根支柱货币利率银行一个空间金融市场上有调控中央银行金融总量与均衡货币政策金融监管金融发展外有扩展国际金融关系金融学的基本框架图示教学内容微观金融指以金融厂商各金融机构和金融消费者金融商 说明问题：

12、2006 年我国货币供应量 M1 的结构图 2006 年我国货币供应量 M2 的结构图 四、货币流通渠道 五、货币制度 （一）含义：货币制度是国家以法律形式规定的本国货币的流通结构和组织形式。（二）构成要素：1、货币材料的确定；规定货币材料是货币制度的基本内容，也是一种货币制度区别于另一种货币制度的依据 现代货币制度无币材之规定 2、货币单位的确定（名称、币值）；3、规定本位币和辅币 本位币：本位货币亦称主币，指一国法定的作为价格标准的基本通货。本位币的最小规格是一个货币单位 辅币：与本位币相对称的是辅币，它是本位货币以下的小额货币，主要供小额交易、找零之用。4、规定不同种类货币的支付能力：无

13、限法偿和有限法偿；无限法偿：国家在法律上赋予其强制流通能力的货币,当用它来支付或偿还债务时,不得拒收 主币为无限法偿货币。有限法偿；法律规定某种货币只有有限的支付能力,若一次性支付时超出规定的限额,对方有权拒收。辅币为有限法偿货币。4、规定发行准备制度 亦称发行保证制度或金准备制度，指国家集中黄金于国库或中央银行，其目的在于稳定货币保持国际收支平衡 是发行信用货币的保证。1973 年以后，各国都取消了货币发行保证制度。(四）货 币 制 度的类型 银本位制（1619 世纪）级金融授课时间年月日月日生活中随处可见的金融现象个人企业与银行发生存贷款关系利率的调节对个人生活企业生存发展产生影响央行上调

14、或下调存款准备金率对企业发展对经济生活的影响通货膨胀或通货紧缩对经济生活的影响的金融风暴导言一学习金融学的重要意义金融是现代经济的核心一切经济活动都要借助金融形式来完成学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济类课程奠定理论基础二金融学的研对象金融学是以货币利率银金融学的基本框架三根支柱货币利率银行一个空间金融市场上有调控中央银行金融总量与均衡货币政策金融监管金融发展外有扩展国际金融关系金融学的基本框架图示教学内容微观金融指以金融厂商各金融机构和金融消费者金融商金银复本位制（1718 世纪）：1663 年英国 平行本位制：市场定价 双本位制：法定比价（格雷欣法则）跛行本位制：金

15、币可自由铸造，银币则不可 金本位制（19 世纪 20 世纪初）：1816 年英国 金币本位制：典型的金本位制 金块本位制：生金本位制 金汇兑本位制：虚金本位制 纸币本位制（20 世纪 30 年代以后）纸币本位制是指以政府或中央银行发行的纸币为本位货币，这种货币的单位价值并不与一定量的任何金属保持等值关系的货币制度。其特点有：(1)纸币为本位货币，黄金非货币化，退出流通领域。(2)纸币不能兑换金银，故也称不兑换纸币制。(3)纸币由国家法律强制流通，具有无限法偿的能力和充当最后支付工具。(4)纸币发行可以自由变动，不受一国所拥有的金属数量的限制，故也称自由本位制。(5)纸币发行者须对纸币的发行与流

16、通进行周密的计划和有效的管理，故也把纸币本位制称为管理纸币本位制。我国的货币制度 我国货币制度的主要内容包括以下几个方面内容：(一)我国的法定货币是人民币 (二)人民币是一种纸币 (三)人民币是我国唯一的合法通货 (四)人民币的发行坚持集中统一和经济发行的原则 (五)我国实行有管理的货币制度 (六)人民币是独立自主的货币 第二章 利 率 预备知识：货币的时间价值：指当前持有一定数量的货币（如 1 元）比未来获得的等量货币具有更高的价值。级金融授课时间年月日月日生活中随处可见的金融现象个人企业与银行发生存贷款关系利率的调节对个人生活企业生存发展产生影响央行上调或下调存款准备金率对企业发展对经济生

17、活的影响通货膨胀或通货紧缩对经济生活的影响的金融风暴导言一学习金融学的重要意义金融是现代经济的核心一切经济活动都要借助金融形式来完成学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济类课程奠定理论基础二金融学的研对象金融学是以货币利率银金融学的基本框架三根支柱货币利率银行一个空间金融市场上有调控中央银行金融总量与均衡货币政策金融监管金融发展外有扩展国际金融关系金融学的基本框架图示教学内容微观金融指以金融厂商各金融机构和金融消费者金融商货币之所以具有时间价值，是因为：货币可用于投资，获取利息，从而在将来拥有更多的货币量 货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变 一、利息（一）西方古典经

18、济学派的利息理论 英国古典政治经济学的创始人威廉配第认为，利息是由于地租存在而产生的，是因为暂时放弃货币的使用权而获得的报酬，这就是所谓的“利息报酬论”。亚当斯密对利息实质有了较为深刻的认识，提出了“利息剩余价值学说”，他认为利息代表剩余价值，始终是从利润中派生出来的。（二）近现代西方学者的利息理论 以英国经济学家西尼尔为代表的节欲论认为，产生利息来源的原始因素不是资本，而是节欲，是资本家为积累资本而牺牲现在享受的报酬。以庞巴唯克为代表的时差利息论则认为，利息来源于商品在不同时期内由于人们评价不同而产生的价值差异。以费雪和马歇尔为代表的新古典学派在时差利息论的基础上提出了均衡利息论。认为，利息

19、率作为使用资本的报酬或资本的价格是由资本的供求决定的。20 世纪 30 年代，凯恩斯提出了流动性偏好论，认为利息是人们在特定时期内放弃货币周转流动性的报酬，利息率并不决定于储蓄和投资，而是决定于货币存量的供求和人们对流动性偏好的强弱。（三）利息是对放弃货币的机会成本的补偿 二、利率及其种类 利率是利息对本金的比率，用公式表示即为：利率利息/本金（一）依据利率是否按市场规律自由变动的标准来划分,分为市场利率、官定利率与公定利率 市场利率是在借贷资金市场上，由资金供求变化形成的竞争性利率。官定利率又称为法定利率，是由一国中央银行或金融管理局按照货币政策要求制定的要求强制实施的利率。公定利率是由金融

20、行业自律组织如银行业公会等规定的要求会员金融机构实行的利率。（二）根据在借贷期内是否调整，可分为固定利率和浮动利率 固定利率是指借贷期限内不作调整的利率。级金融授课时间年月日月日生活中随处可见的金融现象个人企业与银行发生存贷款关系利率的调节对个人生活企业生存发展产生影响央行上调或下调存款准备金率对企业发展对经济生活的影响通货膨胀或通货紧缩对经济生活的影响的金融风暴导言一学习金融学的重要意义金融是现代经济的核心一切经济活动都要借助金融形式来完成学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济类课程奠定理论基础二金融学的研对象金融学是以货币利率银金融学的基本框架三根支柱货币利率银行一个空

21、间金融市场上有调控中央银行金融总量与均衡货币政策金融监管金融发展外有扩展国际金融关系金融学的基本框架图示教学内容微观金融指以金融厂商各金融机构和金融消费者金融商 特点：固定利率具有简便易行、计算成本收益比较方便的特点。但在高通货膨胀情况下，由于其不能规避通货膨胀的风险，对中长期的债权人会带来较大损失。适应情况：因此固定利率通常适用于短期借贷。浮动利率是一种在借贷期内随资金供求状况和物价变化而定期调整的利率。由借贷双方在规定的时间依照某种市场利率进行调整，一般调整期为半年。特点：浮动利率能降低债权人的风险，但因其手续繁杂、计算依据多样而增加了费用开支，适应情况：多适用于中长期借贷及国际金融市场。

22、（三）根据是否考虑通货膨胀因素，分为名义利率和实际利率 名义利率（i）：是指不考虑物价上涨对利息收入影响时的利率。实际利率（ir)是指剔除通货膨胀因素下的利率，即货币购买力不变条件下的利息率。二者的关系：设预期通货膨胀率（p）更精确的计算公式：区分名义利率和实际利率的经济意义 实际利率反映了真实的借款成本，直接影响到借贷双方的投资决策，是反映信用市场资金供求关系的更佳指示器 在不同的利率状态下，借贷双方会有不同的经济行为，只有正利率才符合经济规律的要求。实际利率一定要为正利率，否则会使股市、房市出现泡沫、企业盲目投融资，进一步加剧通货膨胀，严重影响经济的正常平稳运行。（四）按计算利息的期限单位

23、，利率可划分为年利率、月利率和日利率 年利率是以年为计算单位，通常以百分之几（%）来表示。月利率以月为计息单位，月利率年利率 12，通常以千分之几（）来表示。日利率以日为计算单位，日利率年利率 360，通常按本金的万分之几表示（五）根据利率是否带有优惠性质，可分为一般利率与优惠利率 优惠利率是指银行等金融机构发放贷款时对某些客户所收取的比一般贷款利率低的利率。适用情况：1、发达国家的商业银行对往来密切、资信等级高的优质客户发放短期贷款时一般采用优惠利率，而对其他一般客户的贷款利率则以优惠利率为基准逐步上升。级金融授课时间年月日月日生活中随处可见的金融现象个人企业与银行发生存贷款关系利率的调节对

24、个人生活企业生存发展产生影响央行上调或下调存款准备金率对企业发展对经济生活的影响通货膨胀或通货紧缩对经济生活的影响的金融风暴导言一学习金融学的重要意义金融是现代经济的核心一切经济活动都要借助金融形式来完成学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济类课程奠定理论基础二金融学的研对象金融学是以货币利率银金融学的基本框架三根支柱货币利率银行一个空间金融市场上有调控中央银行金融总量与均衡货币政策金融监管金融发展外有扩展国际金融关系金融学的基本框架图示教学内容微观金融指以金融厂商各金融机构和金融消费者金融商 2、一国出于经济政策需要，往往对需要重点扶持的特定贷款项目实行优惠利率。（六）按

25、利率体系中的地位和作用分 1、基准利率 2、非基准利率 利率体系 中央银行利率 再贷款利率 再贴现利率 准备金利率 商业银行利率 存款利率 贷款利率 三、利率的计量(一)单利法 单利法计算是指不论期限长短，利息仅按借贷本金、利率和期限一次计算。其计算公式为：利息本金利率期限 (二)复利法 复利法是指按一定期限（如一年或一季）将一期所生利息加入本金后再计算下期利息，逐期滚算直至借贷期满的一种计息方法，俗称利滚利，通常适用于中长期的借贷和投资。单利 对本金所获得的利息不再计息 本利和=本金+利息 S=P+I=P+Prn=P(1+rn)例：本金 100，年利率 20%2 年后本金和：100（1+2）

26、=140 复利 级金融授课时间年月日月日生活中随处可见的金融现象个人企业与银行发生存贷款关系利率的调节对个人生活企业生存发展产生影响央行上调或下调存款准备金率对企业发展对经济生活的影响通货膨胀或通货紧缩对经济生活的影响的金融风暴导言一学习金融学的重要意义金融是现代经济的核心一切经济活动都要借助金融形式来完成学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济类课程奠定理论基础二金融学的研对象金融学是以货币利率银金融学的基本框架三根支柱货币利率银行一个空间金融市场上有调控中央银行金融总量与均衡货币政策金融监管金融发展外有扩展国际金融关系金融学的基本框架图示教学内容微观金融指以金融厂商各金融

27、机构和金融消费者金融商对本金所获得的利息重复计息（利滚利）S=P(1+r)n 例：本金 100，年利率 20%2 年后本金和：100（1+）2=144 四、利率的决定理论（一）凯恩斯的流动性偏好理论 他认为，利率取决于货币的供求。货币供给取决于货币当局，是一个外生变量 货币需求取决于人们的流动性偏好 凯恩斯指出，货币最富有流动性，在任何时候都能转化成任何资产，而不遭受损失。利息就是在一定时期内放弃货币流动性的报酬。（二）可贷资金理论 20 世纪 30 年代提出 是由英国的罗伯森和瑞典的俄林等人对凯恩斯流动偏好理论修正而提出的。该理论认为，利率是由可贷资金的供给和需求的均衡点所决定的。可贷资金的

28、需求主要有两个方面：1、当前的投资需求 I(r)；利率的减函数 2、货币的窖藏需求 H(r)。利率的减函数 可贷资金的供给主要有三个来源：1、当前的储蓄 S(r)；利率的增函数 2、货币发行量与信用创造。外生变量，与利率无关 3、人们的反窖藏 DH。利率的增函数 Ls=S(r)+Ms+DH Ld=I(r)+H(r)当 Ls=Ld，有 re 缺点：没有考虑收入对利率的影响（三）IS-LM模型的利率决定理论 可贷资金理论后来由希克斯和汉森改造成着名的IS-LM模型。级金融授课时间年月日月日生活中随处可见的金融现象个人企业与银行发生存贷款关系利率的调节对个人生活企业生存发展产生影响央行上调或下调存款

29、准备金率对企业发展对经济生活的影响通货膨胀或通货紧缩对经济生活的影响的金融风暴导言一学习金融学的重要意义金融是现代经济的核心一切经济活动都要借助金融形式来完成学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济类课程奠定理论基础二金融学的研对象金融学是以货币利率银金融学的基本框架三根支柱货币利率银行一个空间金融市场上有调控中央银行金融总量与均衡货币政策金融监管金融发展外有扩展国际金融关系金融学的基本框架图示教学内容微观金融指以金融厂商各金融机构和金融消费者金融商利率决定收入的情况。由于利率影响投资，投资进而决定收入。只有当投资等于储蓄时，收入水平才是确定的。均衡时，投资应该等于储蓄，由此

30、得到一条利率 a收入曲线，即IS曲线。收入决定利率的情况。收入通过货币需求来决定利率，只有当货币供求达到均衡时，才能得到确定的利率。因此，我们可以在货币供求平衡条件下由一系列不同收入出发得到一条收入 a 利率的组合曲线，即LM曲线。五、利率的影响因素 （一）资金供求状况 当市场资金供不应求时，市场利率会呈现上升的压力；当市场资金供过于求时，市场利率会呈现下降的压力。（二）通货膨胀预期 名义利率会因通货膨胀率的预期上升而随之上升；反之，名义利率会随之减少。（三）汇率水平 本币贬值，会刺激出口增加和外资流入，进而增加国内资金市场上的资金供给，利率会产生下降的压力；反之，本币升值，会刺激进口增加和资

31、本外流，从而减少国内市场上的资金供给，利率便会产生上升的压力。（四）国际利率水平 对一国来说，若国际利率水平高于本币利率水平，会刺激资本外流，增加套汇、逃汇活动，导致基础货币回笼，货币供给量减少，本币利率呈上升压力；反之，若国际利率水平低于本币利率水平，会刺激资本流入，导致基础货币投放增加，货币供给量增加，本币利率呈下降压力。（五）流动性风险 流动性与利率成反比关系 （六）违约风险 利率高低与债务人的信誉、经营状况、以及一个社会的诚信体系有关 级金融授课时间年月日月日生活中随处可见的金融现象个人企业与银行发生存贷款关系利率的调节对个人生活企业生存发展产生影响央行上调或下调存款准备金率对企业发展

32、对经济生活的影响通货膨胀或通货紧缩对经济生活的影响的金融风暴导言一学习金融学的重要意义金融是现代经济的核心一切经济活动都要借助金融形式来完成学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济类课程奠定理论基础二金融学的研对象金融学是以货币利率银金融学的基本框架三根支柱货币利率银行一个空间金融市场上有调控中央银行金融总量与均衡货币政策金融监管金融发展外有扩展国际金融关系金融学的基本框架图示教学内容微观金融指以金融厂商各金融机构和金融消费者金融商（七）税率水平 关系到金融资产的税后收益 见 P108 例 自上一世纪 40 年代以来，违约风险为零，且有极高流动性的美国联邦政府债券，其利率却始

33、终高于有一定的违约风险、且流动性也更低的州和地方政府债券。如何解释 原因是，根据美国的税法，州和地方政府债券的利息收入可以免交联邦所得税，因而其税前利率自然要低于利息收入要交联邦所得税的联邦政府债券。六、利率的期限结构 （一）含义：利率的期限结构是指不同期限的利率之间的关系 在金融工具期限的长短对收益的重要影响中，最具代表性的是债券，用债券的到期收益率来表示利率的期限结构 由各种不同期限债券的到期收益率所构成的曲线称为到期收益率曲线。（二）到期收益率曲线的形状（P109 页）为什么会出现长短期利率不同结构的情形，对此，形成了不同的理论解释 利率期限结构理论要研究的是长短期利率存在差异的原因。期

34、限结构理论要解释三个经验事实 为什么不同期限的利率往往同向波动 为什么短期利率低，收益曲线倾向于向上倾斜；短期利率高，收益曲线倾向于向下倾斜 为什么经常的现象是收益曲线总是向上倾斜即长期利率往往高于短期利率 （二）利率的期限结构理论 1、预期理论 这种理论认为利率期限结构差异是由人们对未来利率的预期差异造成的。预期理论的基本观点：长期债券的收益率等于现行短期利率和未来预期短期利率的几何平均值。收益率曲线的形状取决于投资者对未来短期利率变动的预期。如果预期未来短期利率上升，收益率曲线将呈上升的走势；如果预期未来短期利率下降，则收益率曲线也下降；如果预期未来短期利率不变，则收益率曲线呈水平状。根据

35、预期理论，投资者持有不同期限的债券，对其收益率没有影响。2、风险溢价理论 级金融授课时间年月日月日生活中随处可见的金融现象个人企业与银行发生存贷款关系利率的调节对个人生活企业生存发展产生影响央行上调或下调存款准备金率对企业发展对经济生活的影响通货膨胀或通货紧缩对经济生活的影响的金融风暴导言一学习金融学的重要意义金融是现代经济的核心一切经济活动都要借助金融形式来完成学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济类课程奠定理论基础二金融学的研对象金融学是以货币利率银金融学的基本框架三根支柱货币利率银行一个空间金融市场上有调控中央银行金融总量与均衡货币政策金融监管金融发展外有扩展国际金融

36、关系金融学的基本框架图示教学内容微观金融指以金融厂商各金融机构和金融消费者金融商 从风险角度看，短期债券的利率风险较低，长期债券的利率风险较高，为鼓励投资者购买长期债券，必须给投资者以贴水。长期债券的收益率是包含了风险溢价的收益率，并且随着期限的延长，风险溢价也会随之增大。风险溢价理论认为，风险溢价在收益率曲线形成过程中起着非常关键的作用。3、市场分割理论 市场分割理论又称期限偏好理论，即长期债券的投资者在不久的将来需要资金时，由于证券只能在二级市场上变卖，因而要承担交易成本。为降低交易成本，投资者在投资前就会考虑资金的使用。对流动性要求高的投资者偏好短期债券，而长期性资金的使用者为防范再投资

37、风险和降低交易成本，更偏好于长期持有。如果发行者更愿意发行长期债券，而投资者更喜欢购买短期债券，那么，短期债券的价格将上升，收益率将下降，就会产生收益率曲线向上倾斜的情况；如果发行者更愿意发行短期债券，而投资者更喜欢购买长期债券，那么，长期债券的价格将上升，收益率将下降，就会产生收益率曲线向下倾斜的情况。七、我国的利率管理体制改革（一）利率管理体制 1、含义：指一国对利率管理制度的总和。包括利率政策、利率决定机制、利率变动幅度的规定 2、类型：（1）利率管制 （2）利率市场化（二）、我国利率市场化改革 1、利率市场化的含义 一是商业银行存贷款利率市场化。二是中央银行通过间接调控方式影响市场利率

38、。2、我国利率市场化改革的背景与目标 （1）背景 经过二十多年的改革，货币系统的资金价格即利率在客观上有了市场化的要求。金融宏观调控需要进行利率市场化改革。（2）目标 级金融授课时间年月日月日生活中随处可见的金融现象个人企业与银行发生存贷款关系利率的调节对个人生活企业生存发展产生影响央行上调或下调存款准备金率对企业发展对经济生活的影响通货膨胀或通货紧缩对经济生活的影响的金融风暴导言一学习金融学的重要意义金融是现代经济的核心一切经济活动都要借助金融形式来完成学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济类课程奠定理论基础二金融学的研对象金融学是以货币利率银金融学的基本框架三根支柱货币

39、利率银行一个空间金融市场上有调控中央银行金融总量与均衡货币政策金融监管金融发展外有扩展国际金融关系金融学的基本框架图示教学内容微观金融指以金融厂商各金融机构和金融消费者金融商 建立以中央银行利率为基础、货币市场利率为市场中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的市场利率体系和形成机制。3、我国利率市场化改革进程(1)1996 年 6 月开放银行间同业拆借市场利率；1997 年 6 月开放银行间债券市场债券回购和现券交易利率。(2)1998 年3 月改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和再贴现利率；9 月放开了政策性银行发行金融债券的利率。(3)1999 年 9 月实现了国债在银行间

40、债券市场利率招标发行；10 月对保险公司大额定期存款实行协议利率。(4)2000 年 9 月 21 日，实行外币利率管理体制改革，放开了外币贷款利率，简化贷款利率种类，探索贷款利率改革的途径。(5)2002 年 3 月实现了中外资金融机构在外币利率政策的公平待遇，统一中外资外币利率管理政策。(6)2002 年，人民银行开始对县市级农村信用联社进行浮动利率试点，存款利率最大幅度限制是 30%，贷款利率最大幅度限制是 100%。(7)2004 年 1 月，人民银行扩大贷款利率浮动区间，商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间的上限扩大到贷款基准利率的倍，农村信用社贷款利率浮动区间的上限则扩大到贷款基准

41、利率的 2 倍。(8)中央银行灵活运用公开市场操作，调控货币市场利率。公开市场利率目前已成为货币市场的基准利率。4、我国今后的利率市场化改革 目前，我国金融界对利率市场化改革达成的共识是：放开利率先从货币市场开始；存贷款利率改革的思路是先外币、后本币，先贷款、后存款，先长期、后短期，其中贷款利率先扩大浮动幅度，再全面放开，存款利率先放开大额长期存款利率，再放开小额和活期存款利率。利率逐步放开后，要发挥好银行同业公会的作用，中央银行将通过再贷款、公开市场等来调节影响利率水平。第三章 金融市场及金融工具 一、金融市场的概念 金融市场是指进行货币资金融通或金融工具交易的场所。广义：包括全部直接融资和

42、间接融资活动的金融市场。狭义：不包括存贷款市场的金融市场，包括证券、外汇、黄金等买卖的场所。级金融授课时间年月日月日生活中随处可见的金融现象个人企业与银行发生存贷款关系利率的调节对个人生活企业生存发展产生影响央行上调或下调存款准备金率对企业发展对经济生活的影响通货膨胀或通货紧缩对经济生活的影响的金融风暴导言一学习金融学的重要意义金融是现代经济的核心一切经济活动都要借助金融形式来完成学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济类课程奠定理论基础二金融学的研对象金融学是以货币利率银金融学的基本框架三根支柱货币利率银行一个空间金融市场上有调控中央银行金融总量与均衡货币政策金融监管金融发

43、展外有扩展国际金融关系金融学的基本框架图示教学内容微观金融指以金融厂商各金融机构和金融消费者金融商 最狭义：证券市场 直接融资与间接融资 直接融资及其特点 含义指资金的供求双方直接借助于金融工具实现的融资活动。融资工具：商业票据、股票、债券等 间接融资及其特点 含义指资金的供求双方通过金融中介机构实现的融资活动。最典型例子是银行信贷。融资工具：存贷款、银行票据 金融市场中交易的产品金融资产 金融资产是建立在债权债务关系基础上的一方向另一方要求在将来提供报偿的所有权或索取权 金融资产也称金融工具或金融产品 金融资产的功能：1、帮助实现资金的重新分配（通过买卖金融资产实现）2、帮助分散和转移风险

44、金融工具种类很多，若以期限为分类标准，可以将金融工具分为货币市场的金融工具和资本市场的金融工具。前者主要有商业票据、短期公债、银行承兑汇票、可转让大额定期存单、回购协议等；资本市场的金融工具主要包括股票、公司债券及中长期公债等。一、金融市场的分类 （一）按照金融资产的标的物：货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场 金融衍生品市场（二）按照交割方式：现货市场和衍生市场 按照交易区域：国内金融市场和国际金融市场 二、货币市场 级金融授课时间年月日月日生活中随处可见的金融现象个人企业与银行发生存贷款关系利率的调节对个人生活企业生存发展产生影响央行上调或下调存款准备金率对企业发展对经济生活的影响通货膨

45、胀或通货紧缩对经济生活的影响的金融风暴导言一学习金融学的重要意义金融是现代经济的核心一切经济活动都要借助金融形式来完成学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济类课程奠定理论基础二金融学的研对象金融学是以货币利率银金融学的基本框架三根支柱货币利率银行一个空间金融市场上有调控中央银行金融总量与均衡货币政策金融监管金融发展外有扩展国际金融关系金融学的基本框架图示教学内容微观金融指以金融厂商各金融机构和金融消费者金融商（一）含义货币市场是指融资期限在一年以内的金融交易市场，也称短期资金市场 （二）特点 偿还期比较短；流动性比较高，风险比较小；主要功能是保持金融资产的流动性，（三）货币

46、市场类型 国库券市场 大额可转让定期存单市场 票据市场 回购协议市场 同业拆借市场 银行短期信贷市场 国库券市场 1、含义：国库券是政府为满足短期融资需要而发行的一年以内可流通有价证券。2、发行国库券的目的：（1）平衡季节性财政收支（2）为中央银行公开市场业务操作提供工具 3、国库券市场的组成：发行市场和流通市场（1）国库券的发行：贴现发行，主要采取公开招标方式（P72 例）国库券期限有 3 个月、6 个月、9 个月、12 个月。国库券采取定期发行，如美国的 3 个月和 6 个月国库券是每周发行 （2）国库券的流通 国库券市场的流动性是货币市场中最高的，几乎所有金融机构都参与这个市场的交易 4

47、、我国的情况：我国典型意义的国库券数量很少，基本不能形成有规模的交易市场 同业拆借市场 1、同业拆借：金融机构之间为了调剂短期资金余缺而进行临时性的资金借贷行为 级金融授课时间年月日月日生活中随处可见的金融现象个人企业与银行发生存贷款关系利率的调节对个人生活企业生存发展产生影响央行上调或下调存款准备金率对企业发展对经济生活的影响通货膨胀或通货紧缩对经济生活的影响的金融风暴导言一学习金融学的重要意义金融是现代经济的核心一切经济活动都要借助金融形式来完成学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济类课程奠定理论基础二金融学的研对象金融学是以货币利率银金融学的基本框架三根支柱货币利率银

48、行一个空间金融市场上有调控中央银行金融总量与均衡货币政策金融监管金融发展外有扩展国际金融关系金融学的基本框架图示教学内容微观金融指以金融厂商各金融机构和金融消费者金融商 2、同业拆借市场产生的原因：法定准备金制度的实施 3、同业拆借市场的特点：融资期限比较短 主要功能是为银行提供流动性和临时性头寸 无担保的信用贷款 同业拆借市场利率是一种市场化很高的利率，最早的同业拆借市场美国的联邦基金市场 4、我国银行间同业拆借市场的发展 票据市场 1、什么是票据 票据的含义有广义和狭义之分。广义的票据包括各种有价证券和商业凭证。狭义的票据仅指汇票、本票和支票。汇票-出票人签发的、委托付款人在见票时或在指定

49、日期无条件向持票人或者收款人支付确定金额的支付命令书。汇票按签发人的不同分为银行汇票和商业汇票。本票-出票人签发的、承诺自己在见票时无条件支付确定金额给持票人或者收款人的支付承诺书。我国票据法所称本票，是指银行本票。支票-银行的活期存款客户签发的要求开户银行从其活期存款帐户上支付确定金额给持票人或指定人的无条件书面支付命令书。银行要见票即付。2、票据行为 背书是指汇票的收款人或持有人在转让汇票时，于汇票背面签章并作日期记载，表示对汇票的转让负责。承兑是指承兑人在票据的票面上签字盖章，作出保证到期无条件兑付款项的表示。承兑汇票有两种：商业承兑汇票 银行承兑汇票 贴现是指票据持有人，将未到期票据交

50、给银行，银行按照票面金额扣除从贴现日到到期前一日的利息后将余款付给票据持有人的票据行为。贴现是持票人用票据进行短期融资的方式，对于银行来说，就是收购没有到期的票据 贴现期限一般不会超过 6 个月 贴现付款额的计算（P69）转贴现是在商业银行之间进行 级金融授课时间年月日月日生活中随处可见的金融现象个人企业与银行发生存贷款关系利率的调节对个人生活企业生存发展产生影响央行上调或下调存款准备金率对企业发展对经济生活的影响通货膨胀或通货紧缩对经济生活的影响的金融风暴导言一学习金融学的重要意义金融是现代经济的核心一切经济活动都要借助金融形式来完成学习金融学也是拓展经济类基础课程的必要和为深入学习其他经济