2023年-财务管理学作业答案.docx

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1、第一章总论一、单项选择题1 .我国财务管理的最优目标是（C ）.A总产值最大化B利润最大化C股东财富最大化D企业价值最大化2 .企业同所有者之间的财务关系反映的是（A ）oA经营权和所有权关系B债权债务关系C投资与受资关系D债务债权关系3 .企业同债权人之间的财务关系反映的是（D ）oA经营权和所有权关系B债权与债务关系C投资与受资关系D债务与债权关系4 .影响企业价值的两个最基本因素是（C ）。A时间和利润B利润和成本C风险和报酬D风险和贴现率5 .在满足生产经营需要的情况下，不断降低资本成本和财务风险是（B ）的目标。A企业投资管理B企业筹资管理C企业营运资金管理 I）企业利润管理二、多项

2、选择题1 .企业的财务活动包括（ABCD ）。A企业筹资引起的财务活动 B企业投资引起的财务活动C企业经营引起的财务活动 D企业分配引起的财务活动E企业管理引起的财务活动2 .根据财务管理目标的层次性，可把财务管理目标分成（BCE ）。A主导目标B整体目标C分部目标D辅助目标 E具体目标3 .财务管理的有关竞争环境的原则一般包括以下几项（BCDE ）。A系统原则 B信号传递原则 C引导原则D双方交易原则E自利行为原则4 .财务管理的分部目标包括（ABDE ）。A企业筹资管理目标B企业投资管理目标C企业分配管理目标D企业营运资金管理目标E企业利润管理目标5 . 一般而言，资金的利率由以下几个部分

3、构成（ABCDE ）。A纯利率B通货膨胀贴水C违约风险报酬D流动性风险报酬E期限风险报酬6 .企业财务管理有关创造价值的原则的内容包括（ABCD ）。A有价值的创意原则B期权原则C比较优势原则D净增效益原则E货币时间价值原则7 .由于委托代理关系而产生的财务管理目标与利益冲突主要体现在如下（ABC ） 几个方面。A股东与管理层B股东与债权人第三章 财务分析一、单项选择题1 .资产负债表不提供下列（C ）财务信息。A资产结构B负债水平C经营成果D资金来源情况2 .现金流量表中的现金不包括（DA存在银行的外币存款B银行汇票存款C期限为3个月的国债D长期债券投资3 .下列财务比率反映企业营运能力的有

4、（C ）。A资产负债率B流动比率C存货周转率D资产报酬率4 .下列经济业务会使企业的速动比率提高的是（A ）。A销售产成品B收回应收账款C购买短期债券D用固定资产对外进行长期投资5 . （ B ）不仅是一个综合性最强的财务比率，也是杜邦财务分析体系的核心。A资产净利率B股东权益报酬率C总资产周转率D权益乘数6 .较高的现金比率一方面会使企业资产的流动性较强，另一方面也会带来（D ）oA存货购进的减少B销售机会的丧失C利息的增加D机会成本的增加7 .运用杜邦体系进行财务分析的中心（核心）指标是（ A ）。A股东权益报酬率C销售利润率8.财务分析的终极目的是（A披露企业经营状况C披露企业财务状况B

5、资产利润率D总资产周转率）oB为经济决策提供依据D提示企业盈利能力9 .评价企业短期偿债能力强弱最可信的指标是（DA已获利息倍数B速动比率C流动比率D现金比率10 .衡量企业偿还到期债务能力的直接标志是（D ）。A有足够的资产B有足够的流动资产C有足够的存货D有足够的现金11 .下列属于现金等价物的有（A ）。A3个月内到期的债券B5个月内到期的债券C 3个月内准备卖出的股票D 3个月内准备卖出的股票二、多项选择题1 .企业的财务报告主要包括（ABCDE ）。A资产负债表B利润表C现金流量表D财务状况说明书E所有者权益变动表2 .下列财务比率属于反映企业营运能力的有（ACD ）。A存货周转率B

6、现金流量比率C固定资产周转率D总资产周转率E市盈率3 .企业财务状况的趋势分析常用的方法有（ABCD ）。A比较财务报表法B比较百分比财务报表法C比较财务比率法D图解法E杜邦分析法4 .下列经济业务会影响企业应收账款周转率的是（ACDE ）。A赊销产成品B现销产成品C期末收回应收账款D发生销售退货E发生销售折扣5 .杜邦分析体系主要反映的财务比率关系有（ABCD ）。A销售净利率与净利润及销售收入之间的关系B股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间的关系C资产报酬率与销售净利率及总资产周转率之间的关系D总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系E存货周转率与销售成本及存货余额之间的关系6 .反

7、映企业营运能力的指标包括（ABC ）。A总资产周转率B流动资产周转率C固定资产周转率D劳动效率E时间效率7 .影响资产报酬率的因素有（CD ）。A流动负债与长期负债的比率B资产负债率C销售净利率E权益乘数D资产周转率8 .衡量企业固定资产利用效果的主要指标有（ABC ）oA固定资产产值率B固定资产使用率C固定资产利润率D固定资产折旧率E固定资产维修率9 .下列各项指标中可用于分析企业长期偿债能力的有（BC ）oA流动比率B资产负债率C产权比率D速动比率E现金比率10 .企业盈利能力分析可以运用的指标有（ACE ）oA销售利润率B资产周转率C资产利润率D资本利润率E股东权益报酬率11 .财务分析

8、的比率分析法中的比率包括（）。A历史比率B构成比率C相关比率D效率比率12 .现金等价物的必备条件有（ABD ）oA期限短B流动性强C易于转换为现金D价值变动风险很小13 .影响企业偿债能力的因素有（ABC ）oA或有负债B担保责任C租赁活动D已用的银行授信额度三、判断题1 .投资者进行财务分析主要是了解企业的发展趋势。（错 ）2 .财务分析主要是以企业的财务报告为基础，日常核算资料只作为财务分析的一种补 充资料。（对）3 .市盈率越高的股票，其投资的风险也会越大。（对 ）4 .企业的应收账款周转率越大，说明发生坏账损失的可能性越大。（错 ）5 .市盈率越高的股票，其投资的风险也会越大。（对

9、）6 .企业拥有的各种资产都可以作为偿还债务的保证。（错 ）7 .在总资产利润率不变的情况下，资产负债率越高资本利润率越低。（错 ）8 .一般而言，已获利息倍数越大，企业可以偿还债务的可能性也越大。（对 ）9 .权益乘数的高低取决于企业的资本结构，负债比重越高权益乘数越低，财务风险越大。（错 ）10 .如果已获利息倍数低于1,则企业一定无法支付到期利息。（ 对）四、计算题1.某企业2005年销售收入净额为20万元，毛利率为40%,赊销比例为80%,销售净 利润率为16%,存货周转率为5次，期初存货余额为2万元：期初应收账款余额为4.8万元， 期末应收账款余额为1.6万元，速动比率为1.6,流动

10、比率为2,流动资产占资产总额的28%, 该企业期初资产总额为30万元。该公司期末无待摊费用和待处理流动资产损失。要求：（1）计算应收账款周转率。（2）计算总资产周转率。（3）计算资产报酬率。答：应收帐款周转率=200 000X8%/ （48 000+16 000） 4-2 = 5（2）总资产周转率=200 000/ （300 000 + 500 000） 4-2 =0.5（3）销售净利率=净利润/销售收入净额16好净利润/20净利润=32 000元资产报酬率=净利润/资产平均总额=32 000/ （300 000+500 000） -F2=8%2.某企业有关财务信息如下：（1）速动比率为2：

11、I。（2）长期负债是短期投资的4倍。（3）应收账款为4 000 000元，是速动资产的50%,流动资产的25%,并同固定资产价值相等。（4）所有者权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润的2倍。 要求：根据以上信息，将资产负债表处填列完整.资 产金 额负债及所有者权益金额现金应付账款短期投资长期负债应收账款实收资本存货未分配利润固定资产合计合计答:资 产金 额负债及所有者权益金额现金3 000 000应付账款4 000 000短期投资1 000 000长期负债4 000 (X)。应收账款4 000 000实收资本8 000 000存货8 000 000未分配利润4 (XX) (X)()固定资

12、产4 000 000合计20 000 000合计20 000 0003. A公司2009年的财务数据如下:收入2000万元净利180万元现金股利54万元普通股股数100万股年末资产总额2000万元年末权益乘数5假设该公司股票属于固定成长股票，股利增长率为5%。负债平均利率为10%。所得税 税率为40%。要求：（1）计算2009年的每股利润、每股净资产和利息保障倍数。（2） 2009 年的总资产周转率，资产报酬率。（涉及资产负债表数据均用年末数计算）（3）假设2009 年12月31日的股票价格为20元，计算2009年12月31日该公司股票的市盈率。答：1、每股利润=180/100 = 1.8每股

13、净资产=400/100 = 4保障倍数=（300+160） /160 = 460/160 = 2. 8752、总资产周转率=2000/2000 = 1资产报酬率=180/2000 = 0.09 = 9%3、市盈率=20/ （180/100） = 11. 114.某股份有限公司本年利润分配及年末股东权益的有关资料如下：净利润2100股本（每股面值1元）3000加:年初未分配利润400资本公积2200可供分配利润2500盈余公积1200减：提取法定盈余公积金500未分配利润600可供股东分配的利润2000减：提取任意盈余公积金200已分配普通股股利1200未分配利润600所有者权益合计7000该公

14、司当前股票的市场价格为10.50元，流通在外的普通股为3000万股。要求：1.计算普通股每股利润。2 .计算该公司股票当前的市盈率、每股股利、股利支付率。3 .计算每股净资产。答：1 .每股利润=净利润-优先股股利2KX)发行在外的普通股平均股数30000.72.市盈率二每股市价每股利润10.5 1C=15 0.7每股股利二现金股利总额-优先股利普通股股数1200 3000= 0.4每股股利 0 4股利支付曾器篇=而24%3.每股净资产二股东权益总额发行在外普通股侬= 2.33 30005.某公司2003年初负债总额为4000万元，所有者权益是负债的1.5倍，该年的资本积 累率是150%,年末

15、资产负债率为0.25,负债的年均利率为10%,全年净利润为1005万元， 适用的企业所得税税率为33%。要求：根据上述资料，计算下列指标。(1) 2003年初的所有者权益总额。(2) 2003年初的资产负债率。(3) 2003年末的所有者权益总额和负债总额。(4) 2003年末的产权比率。(5) 2003年的所有者权益平均余额和负债平均余额。(6) 2003年的息税前利润。(7) 2003年利息保障倍数。答：1. 2003年年初所有者权益总额=4000* 1.5=6000万元=2. 2003 年初的资产负债率=4000/(4000+6000)=40%3. 2003年末的所有者权益总额=1500

16、0万元资本积累率二年末所有者权益一年初所有者权益年初所有者权益= 150%年末所有者权益=15000万元资产负债率二伉颔=0.515000 +负债总额负债总额=5000万元4. 2003年末的产权比率号号刈=5000 /15000 =33.33%股东权益总额5. 2003年的所有者权益平均余额=(6000+15000) /2=10500万元 2003年的负债平均余额=(4000+5000) /2=4500万元6. 2003 年的息税前利润=1005/ ( 1-33%) +4500* 10%= 1950 万元7. 2003 年利息保障倍数=1950/4500*10%=4.33第四章长期筹资概述一

17、、单项选择题1 .处于成长期、具有良好发展前景的企业通常会产生（A ）动机。A扩张性筹资B调整性筹资C混合性筹资D其他筹资2 .我国公司法规定，公司累计债权总额不得超过公司净资产额的（B ）。A 60%B 40%C 50%D 30%3 .我国公司法规定，我国市场上的股票不包括（B ）oA记名股票B无面额股票D个人股C国家股A投入资本筹资C发行股票筹资5.抵押债券按（C 押债券。A有无担保C担保品的不同4 .企业外部筹资的方式很多，但不包括以下（B ）项。B企业利润再投入D长期借款筹资）的不同，可分为不动产抵押债券、动产抵押债券、信托抵B抵押品的担保顺序D抵押金额的大小6 .配股权证是确认股东配

18、股权的证书，它按（D ）定向派发，赋予股东以优惠 的价格认购发行公司一定份数的新股。A优先股的持有比例B公司债券的持有比例C公司管理层的级别D股东的持股比例7 .融资租赁又称为财务租赁，有时也称为资本租赁。下列不属于融资租赁范围的是（C ）。A根据协议，企业将某项资产卖给出租人，再将其租回使用B由租赁公司融资融物，由企业租入使用C租赁期满，租赁物一般归还给出租者D在租赁期间，出租人一般不提供维修设备的服务8 .由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业 务，这种租赁形式称为（B ）。A融资租赁B营运租赁C应付票据D资本租赁9 .在几种筹资方式中，兼具筹资速度快、筹

19、资费用和资本成本低、对企业有较大灵活 性的筹资方式是（D ）。A发行股票B融资租赁C发行债券D长期借款10 .按照国际惯例，银行对借款企业通常都约定一些限制性条款，其中不包括（B）。A 一般性限制条款B附加性限制条款C例行性限制条款D特殊性限制条款11 .在股票发行中的溢价发行方式下，发行公司获得发行价格超过股票面额的溢价款应 列入（AA资本公积B盈余公积C未分配利润D营业外收入12 .筹集投入资本时，要对（B ）的出资形式规定最高比例。A现金B流动资产C固定资产D无形资产13 .筹集股权资本是企业筹集（A）的一种重要方式。A长期资本B短期资本C债权资本D以上都不是二、多项选择题1 .企业的筹

20、资动机主要包括（ABD ）。A扩张性筹资动机B调整性筹资动机C对外投资动机D混合性筹资动机E经营管理动机2 .筹集投入资本的具体形式有（BCDE ）。A吸收社会投资B吸收国家投资C吸收法人投资D吸收个人投资E吸收外商投资3 .融资租赁业务的程序主要有（ABCDE ）。A选择租赁公司B办理租赁委托C签订租赁合同D办理验货、付款与保险E支付租金4 .股票发行价格的种类，通常包括（BDE ）。A最高价B等价C最低价D时价E中间价5 .企业偿还贷款的方式通常有（ABC ）oA到期一次偿还B定期偿还相等份额的本金，即在到期日之前定期偿还相同的金额，至贷款到期口 还清全部本金C分批偿还，每批金额不等，便于

21、企业灵活安排D展期一次偿还本息和E以上方式都可以6 .企业借款应具备的基本条件为（ABCDE ）oA企业经营的合法性B企业经营的独立性C企业具有一-定数量的自有资金D企业在银行开立基本账户E企业有按期还本付息的能力7 .股票按股东权利和义务的不同可分为（CD ）。A始发股B新股C普通股D优先股E法人股8 .筹集投入资本，（ABCD ）应该采用一定的方法重新估价。A存货B无形资产C固定资产D应收账款E现金9 .筹集投入资本，投资者的投资形式可以是（ACDE ）。A现金B有价证券C流动资产D固定资产E无形资产10 .采用投入资本筹资的主体只能包括（B）。包括（ADC ）oA个人独资企业B非股份制企

22、业C国有独资公司D个人合伙企业E有限责任公司11 .下列（ACE ）表述符合股票的含义。A股票是有价证券B股票是物权凭证C股票是书面凭证1）股票是债权凭证E股票是所有权凭证12 .与股票相比，债券具有以下（ABCDE ）特点。A债券代表一种债权关系B债券的求偿权优先于股票C债券持有人无权参与企业决策D债券投资的风险小于股票E可转换债券按规定可转换为股票13 .股票按发行对象和上市地区的不同，分为（ACDE）。A A股B ST股C B股D N股三、判断题1 .筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。（错）2 .资本的筹集量越大，越有利于企业的发展。（错）3 .债权资本和股权资本的权益性质不同，

23、因此两种资本不可以相互转换。（错 ）4 .长期借款无论是资本成本还是筹资费用都教股票、债券低。（对）5 .一般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低；反之，可能越高。（对）6 .优先股和可转换债券既具有债务筹资性质，又具有权益筹资性质。（对 ）7 .凡我国企业均可发行公司债券。（错 ）8 .当其他条件一样时，债券期限越长，债券的发行价格就可能越低；反之，可能越高。 （对）9 .间接筹资效率较低，筹资费用较高；直接筹资效率高，筹资费用低。（错 ）10 .发行公司债券所筹集到的资金，公司不得随心所欲地使用，必须按审批机关批准的 用途使用，不得用于弥补亏损和非生产性支出。（对）11 .投入资本

24、筹资的主体只能是非股份制企业。（对 ）12 .在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或低于票面金 额的价格确定。（错 ）13 .融资租赁的固定资产视为企业自有固定资产管理，因此，这种筹资方式必然会影响 企业的资本结构。（错）第五章资本结构决策一、单项选择题1 .（ A ）是企业选择筹资方式的依据。A个别资本成本B边际资本成本C综合资本成本D资本总成本2 . （ C ）是企业进行资本结构决策的依据。A个别资本成本B边际资本成本C综合资本成本D资本总成本3 . （ B ）是比较选择追加筹资方案的依据。A个别资本成本B边际资本成本C综合资本成本D资本总成本4 .可以作为比较各种

25、筹资方式优劣的尺度的成本是（A ）0A个别资本成本B边际资本成本C综合资本成本D资本总成本5 .下列筹资方式中，资本成本最高的是（AA发行普通股B发行债券C发行优先股D长期借款6 .要使资本结构达到最佳，应使（A ）达到最低。A综合资本成本率B边际资本成本率C债务资本成本率D自有资本成本率7 .营业利润的变动率相当于营业额变动率的倍数，表示的是（CA边际资本成本B财务杠杆系数C营业杠杆系数D联合杠杆系数8 .按（I）确定资本结构适用于公司未来的目标资本结构。A票面价值B账面价值C市场价值D目标价值9 .在长期资本结构决策中，确定最佳资本结构时，（A ）法适用于资本规模较小， 资本结构较为简单的

26、非股份制企业。A资本成本比较法B每股收益分析法C公司价值比较法D息税前利润比较法E边际利润比较法10 .在长期资本结构决策中，确定最佳资本结构时，（B ）法适用于资本规模不 大，资本结构不太复杂的股份有限公司。A资本成本比较法B每股收益分析法C公司价值比较法D息税前利润比较法E边际利润比较法二、多项选择题1 .一般而言，资本成本率有以下几类（ABE ）。A个别资本成本率B综合资本成本率C混合资本成本率D分类资本成本率E边际资本成本率2 .个别资本成本率的高低取决于（ADE ）因素、A用资费用B债权资本成本率D筹资额C股权资本成本率E筹资费用3 .在长期资本结构决策中，确定最佳资本结构时可以采用

27、以下（ABC ）方法。A资本成本比较法B每股利润分析法C公司价值比较法D息税前利润比较法E边际利润比较法4.新的资本结构理论包括（ACD）。A代理成本理论B MM资本结构理论C信号传递理论D优选顺序理论E净收益观点5.综合资本成本的权数，可有三种选择，即（BCD）。A票面价值B账面价值C市场价值D目标价值E清算价值6.早期资本结构理论主要有（ABC）种观点。A净收益观点B净营业收益观点C传统折中观点D MM资本结构观点E信号传递观点7.在企业资本结构决策中，可利用的杠杆原理有（ACE）oA营业杠杆B销售杠杆C财务杠杆D金融杠杆E联合杠杆8.影响企业资本结构决策的因素有（DE）oA企业偿债能力B

28、企业获利能力C企业增长率D税收政策E管理人员态度9.企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用称为（BD）。A营业杠杆B财务杠杆C总杠杆D融资杠杆E联合杠杆10.企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（ACE)A营业杠杆B金融杠杆C经营杠杆D联合杠杆E营运杠杆三、判断题1 .负债规模越小，企业的资本结构越合理。（错 ）2 .资本成本是投资者要求的必要报酬或最低报酬。（对 ）3 .债权资本和股权资本的权益性质不同，因此两种资本不可以相互转换。（错 ）4 .资本成本一般直接表现为生产成本。（错 ）5 .一般而言，债券成本要高于长期借款成本。（对 ）6 .用资费用属于变动性资本成本，筹资费用属

29、于固定性资本成本。（对 ）7 .当资本结构不变时，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越高。也就是说，在资 本结构一定的条件下，综合资本成本率的高低是由个别资本成本率所决定的。（对 ）8 .营业杠杆是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的作用；财务杠杆是指企业在C大股东与中小股东D社会责任E商业道德9 .财务管理的有关财务交易的原则包括（ABDEA风险-报酬权衡原则C净增效益原则E货币时间价值原则9.金融资产的特点主要有A流动性C名义价值不变性E人为的期限性B投资分散化原则D资本市场有效原则ABCE ）。B人为的可分性D名义价值变动性10 .非银行金融机构一般包括（ACD ）。A保险公司B农

30、村合作银行C金融公司D证券市场机构E农村信用社三、判断题11 .股东财富最大化是用公司股票的市场价格来计量的。（对 ）12 进行财务管理，就是要充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业 长期稳定发展的基础上，使股东财富达到最大。（对 ）13 在市场经济条件下，报酬和风险是呈反比的，即报酬越大，风险越小。（错 ）14 理财原则在任何情况下都绝对正确。（错 ）15 净增效益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替 代方案相比所增加的净收益。（对 ）16 通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。（对 ）17 权益工具的期限是有期限的，债务工具

31、没有到期期限。（错 ）18 实物资产在通货膨胀时其名义利率下降，而按购买力衡量的价值上升。（错 ）19 短期债务利率多数情况下低于长期债务利率。（对 ）20 . 一级市场是二级市场的基础，没有一级市场就不会有二级市场。（对 ）21 .企业债券的违约风险则是要根据企业信用程度来定，企业的信用程度可分为若干等 级。等级越高，信用越好，违约风险越高，利率水平也越高。（错 ）筹资活动中对资本成本固定的股权资本的利用。（错 ）9 .由于营业杠杆的作用，当营业总额下降时，营业利润会缓慢下降，从而给企业带来好 处。（错）10 .一般而言，财务杠杆系数越大，企业的财务杠杆利益和财务风险就越低；财务杠杆 系数越

32、小，企业财务杠杆利益和财务风险就越高。（错）四、计算题（-）三通公司发行期限为5年、利率为12%的债券一批，发行总价格为250万元， 发行费率为3.25%；该公司所得税税率规定为33%。要求：测算三通公司该债券的资本成本率。答：资本成本率=250X12%X （1-33%） 4-250X （1-3. 25%） = 8.31%答:该债券的资本成本率为8. 31%。（二）海鸿股份有限公司普通股现行市价每股20元，现增发新股80000股，预计筹资 费用率6%,第一年每股发放股利2元，股利增长率5%。要求：试测算本次增发普通股的资本成本率。答:20x(1-6%)+ 5% = 15.64%（三）某企业年销

33、售净额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变 动成本率为60%；资本总额为200万元，债权资本比率为40%,债务利率为12%。答：(1)(2)(3)要求：分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。营业杠杆系数=(280-280X60%) / (280280X60%32) = 1.4财务杠杆系数=80/ (80-200X40%X12%) = 1. 14 联合杠杆系数=1.4X1. 14 = 1.6（四）某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有关资料经测 算列入下表，甲、乙方案其他有关情况相同。筹资方式筹资方案甲筹资方案乙筹资额（万元）个别

34、资本成本率（%）筹资额（万元）个别资本成本率（%）长期借款807.01107.5公司债券1208.5408.0普通股30014.035014.0合 计50()500要求：试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本并据以选择筹资方案。答：1、甲方案：甲 K = 80/500X7%+120/500X8. 5%+300/500X 14% = 11.56%2、乙方案：乙长二110/500 X 7. 5%+40/500 X 8. 0%+350/500 X 14% = 12. 09%3、决策：因为，11. 56%小于12. 09%,所以，甲方案较优，选甲方案。（五）资料：1 . A公司2009年资本

35、总额为1 000万元，其中普通股600万元（24万股），债务400 万元。债务利率为10%,假定公司所得税税率为40%。2 .该公司2010年预定将资本总额增至1 200万元，需追加资本200万元。现有两个追 加筹资方案可供选择：(1)发行债券，年利率为12%； (2)增发普通股，8万股。预计2010 年息税前利润为200万元。要求：1 .测算2010年两个追加筹资方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股税 后利润。2 .测算两个追加筹资方案下2010年普通股每股税后利润，并以此做出评价。答：K (1) (EBIT-400X10%) X (1-40%) / (24 + 8) = (EB

36、IT-400X 10%-200X 12%) X (1-40%) /24EBIT= 136 (万元)(2)两个追加筹资方案无差别点每股利润：增发普通股每股利润=(136-400X10%) X (1-40%) /32 = 1.8增发债券每股利润 =(136-400X 10%-200X 12%) X (1-40%) /24 =1.82、增发普通股每股利润=(200-400X10%) X (1-40%) /32 = 3增发债券每股利润 =(200-400X 10%-200X 12%) X (1-40%) /24 = 3.4 (2)比较两方案下的每股税后利润，发行债券低于增发普通股。以此为依据应采用发行

37、债 券方案，以提高普通股每股利润。(六)某公司全部资本均为股票资本，账面价值为1000万元。该公司认为目前的资本 结构不合理，打算举债购回部分股票予以调整。公司预计年息税前利润为300万元，所得税 率假定为40%。经测算，目前的债务利率和股票资本成本见下表。长期债务的折 现价值(万元)债务年利率BRf(%)Km(%)Ks(%)01.2010151610081.40101517200101.60101518300121.80101519400142.00101520500162.201()1521要求：试测算不同债务规模下的公司价值，据以判断公司最佳资本结构。 答：当 B=30(),女尸 12%

38、, 匕=19%S =(300-300x12%)x(I-40%)= 334 万元19%V=B+S=300+834=1134 元K w=300/1134*(1-40%)* 12%+834/1134* 19%= 15.87%当债券资本达到300万元时，公司价值最大，这事资本结构最佳，即债权资本为300 万元，股权资本为834万元，公司总价值1134万元。第六章投资决策原理一、单项选择题1 .投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（A ）。A净现值法B获利指数法C内部报酬率法D平均报酬率法2 .计算营业现金流量时，每年净现金流量可按下列公式的（B ）来计算。A NCF=每年营业收入一付

39、现成本B NCF:每年营业收入一付现成本一所得税C NCF;净利+折旧+所得税D NCF;净利+折旧一所得税3 .当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法不正确的是（A ）。A该方案不可投资B该方案获利指数大于1C该方案未来报酬的总现值大于初始投资额的现值D该方案的内部报酬率大于其资本成本4 .营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这里的现金流出是指（DA营业现金支出B缴纳的税金C付现成本D营业现金支出和缴纳的税金5 .下列不属于终结现金流量范畴的是（A ）oA固定资产折旧B固定资产残值收入C垫支流动资金的收回D停止使用的土地的变价收入6

40、.当贴现率与内含报酬率相等时（BA净现值小于零B净现值等于零C净现值大于零D净现值不一定7 .下列指标中，（C ）反映了投资项目的真实报酬。A净现值B获利指数C内部报酬率D平均报酬率8 .若净现值为负数，表明该投资项目（B ）。A投资报酬率小于零，不可行B为亏损项目，不可行C投资报酬率不一定小于零，因此有可能是可行的方案D投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行9 .某投资方案贴现率为18刷寸，净现值为-3. 17,贴现率为16与时，净现值为6. 12,则 该方案的内部报酬率为（C ）。A 14.68%B 16.68%C 17.32%D 18.32%10 .下列说法不正确的是（A ）。A当净现值

41、大于零时，获利指数小于1B当净现值大于零时，说明方案可行C当净现值为零时，说明此时的贴现率为内含报酬率D净现值是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差二、多项选择题1 .确定一个投资方案可行的必要条件是（AB ）。A净现值大于零B获利指数大于1C回收期小于I年D内部报酬率较高E内部报酬率大于12 .对于同一投资方案，下列说法正确的是（ACD ）。A资本成本越高，净现值越低B资本成本越高，净现值越高C资本成本相当于内部报酬率时，净现值为零D资本成本高于内部报酬率时，净现值小于零E资本成本高于内部报酬率时，净现值大于零3 .在投资决策分析中使用的贴现现金流量指标有（ABD ）。A净现值B内部报酬率

42、C投资回收期D获利指数E平均报酬率4 .长期投资决策中初始现金流量包括（ABCD ）。A固定资产上的投资B流动资产上的投资C原有固定资产的变价收入 D其他投资费用E营业费用5 .利润与现金流量的差异主要表现在（ABDE ）。A购置固定资产付出大量现金时不计入成本B将固定资产的价值以折旧或折耗的形式计入成本时，不需要付出现金C现金流量一般来说大于利润D计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收的时间E只要销售行为已经确定，就应计入当期的销售收入，但不一定立即收到现金6 .下列几个因素中影响内含报酬率的有（DE ）。A银行存款利率B银行贷款利率C企业必要投资报酬率 D投资项目有效年限E初始投资额7

43、 .在单一方案决策中，与净现值评估结论可能发生矛盾的评价指标是（BCDE ）。A现值指数B平均收益率C投资回收期D折现的投资回收期E内含报酬率8 .在长期投资决策中的现金流量，一般由以下（ADE ）部分构成。A初始现金流量B投资现金流量C筹资现金流量D营业现金流量E终结现金流量9 .长期投资决策中终结现金流量包括（BDE ）。A固定资产上的投资B固定资产的的残值收入或变价收入C原有固定资产的变价收入D原来垫支在各种流动资产上的资金的收回E停止使用的土地的变价收入10 .在投资决策分析中使用的非贴现现金流量指标有（CE ）。A净现值B内部报酬率C投资回收期D获利指数E平均报酬率三、判断题1 .初始现金流量与营业现金流量之和就是终结现金流量。（错 ）2 .内部报酬率反映了投资项目的真实报酬率。（对 ）3 .投资回收期既考虑了整个回收期内的现金流量，又考虑了货币的时间价值。（错）4 .进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案内部报酬率也 相对较低。（ 错）5 .由于获利指数是用相对数来表示，所以获利指数法优于净现值法。（错 ）6 .平均报酬率法的优点是考虑了资金的时间价值。（错 ）7 .长期证券投资因需要可转为短期投资。（对 ）8 .当获利指数法、内