银行职业资格考试知识点《风险管理》违约概率模型金融证券金融资料_金融证券-金融资料.pdf

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1、20XX 年银行职业资格考试知识点风险管理：违约概率模型 目前，信用风险管理领域通常在市场上和理论上比较常用的违约概率模型包括 Risk Calc模型、KMV 的Credit Monitor模型、KPMG 风险中性定价模型、死亡率模型等。（1）RiskCalc 模型 RiskCalc 模型是在传统信用评分技术基础上发展起来的一种适用于非上市公司的违约概率模型，其核心是通过严格的步骤从客户信息中选择出最能预测违约的一组变量，经过适当变换后运用 Logit/Probit回归技术预测客户的违约概率。（2）KMV 的 Credit Monitor模型 KMV 的 Credit Monitor模型是一种

2、适用于上市公司的违约概率模型，其核心在于把企业与银行的借贷关系视为期权买卖关系，借贷关系中的信用风险信息因此隐含在这种期权交易之中，从而通过应用期权定价理论求解出信用风险溢价和相应的违约率，即预期违约频率（Expected Default Frequency，EDF）企业向银行借款相当于持有一个基于企业资产价值的看涨期权。如图所示。企业资产与股东权益之间的关系 期权的基础资产就是借款企业的资产，执行价格就是企业债务的价值（B），股东初始股权投资（S）可以看做期权费。企业资产的市场价值（A）受各种风险因素影响不断变化，如果 A降低到小于 B（设为 A1），企业会选择违约，债权银行只能得到 A1，

3、负有限责任的借款企业股东最多只会损失 S；如果 A大于 B（设为 A2），在全额偿还债务后，借款企业股东得到 A2B，而随着企业资产价值的增大，股东收益也不断增加。根据风险中性定价原理，无风险资产的预期收益与不同等级风险资产的预期收益是相等的，即 P1（1K1）（1P1）（1K1）1i1 其中，P1为期限 1 年的风险资产的非违约概率，1P1，即其违约概率；K1为风险资产的承诺利息；为风险资产的回收率，等于“1违约损失率”；i1 为期限 1 年的无风险资产的收益率。案例分析：不同信用等级债务人的违约概率计算 假设商业银行对某企业客户的信用评级为 BBB级，对其项目贷款的年利率为 10%。根据历

4、史经验，同类评级的企业违约后，贷款回收率为 35%。若同期企业信用评级为 AAA 级的同类型企业项目贷款的年利率为 5%（可认为是无风险资产收益率），则根据 KPMG 风险中性定价模型，该信用评级为 BBB级的企业客户在 1 年内的违约概率为 根据 P（110%）（1P）（110%）35%15%，可得 P93%，即该企业客户在 1 年内的违约概率为 7%。（3）死亡率模型 死亡率模型是根据风险资产的历史违约数据，计算在未来一定持有期内不同信用等级的客户债项的违约概率（即死亡率）。概率模型包括模型的模型风险中性定价模型死亡率模型等模型模型是在传统信用评分技术基础上发展起来的一种适用于非上市公司的违约概率模型其核心是通过严格的步骤从客户信息中选择出最能预测违约的一组变量经过适当变换行的借贷关系视为期权买卖关系借贷关系中的信用风险信息因此隐含在这种期权交易之中从而通过应用期权定价理论求解出信用风险溢价和相应的违约率即预期违约频率企业向银行借款相当于持有一个基于企业产价值的看涨期权如投可以看做期权费企业产的市场价值受各种风险因素影响不断变化如果降低到小于设为企业会选择违约债权银行只能得到负有限责任的借款企业股东最多只会损失如果大于设为在全额偿还债务后借款企业股东得到而随着企业产价值