央企控股上市公司（A股）高质量发展研究报告-87页-WN7.pdf

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1、目录引言.6一、央企控股上市公司（A 股）发展指数.8（一）整体发展指数稳步提升至基本与 A 股平均水平持平.8（二）与上证 50 之间仍有一定差距.9二、央企控股上市公司（A 股）一利五率排名.11（一）过去 5 年央企控股上市公司（A 股）一利五率指标变动.11（二）2022 年度央企一利五率排名.141、利润总额排行榜.142、净资产收益率排行榜.153、营业现金比率排行榜.164、资产负债率排行榜.175、研发经费投入强度排行榜.186、全员劳动生产率排行榜.19三、央企控股上市公司（A 股）高质量发展排行榜.20维度一、规模.201、总市值规模 14.3 万亿.202、总资产规模接近

2、 50 万亿.213、整体营收规模上涨.224、整体净利润规模有所增长.23维度二、成长性.245、绝大多数企业营收实现增长.246、多半数企业毛利润实现增长.257、多数企业核心利润实现增长.26维度三、股东回报.278、多半数企业 ROE 下滑.27维度四、盈利性.289、多半数企业毛利率下滑.2810、多半数企业核心利润率下滑.29维度五、研发投入.3011、整体对研发的重视程度相对 A 股均值不高.30维度六、运营效率.3112、多半数企业总资产周转率下滑.31维度七、利润质量.3213、多半数企业经营活动变现能力减弱.3214、多半数企业对上下游的议价能力减弱.33维度八、造血能力.

3、3415、造血能力规模排名第一的是招商银行.34维度九、投资活动.3516、战略性投资规模排名第一的是中国石油.3517、仅有 5%的企业产能有所扩张.36维度十、筹资能力.3718、半数企业金融资产负债率提高.37附一：央企控股上市公司（A 股）所处行业发展指数.39（一）有色金属行业 A 股上市公司发展指数.39（二）医药生物 A 股上市公司发展指数分析.40（三）食品饮料行业 A 股上市公司发展指数.42（四）传媒行业 A 股上市公司发展指数.44（五）通信行业 A 股上市公司发展指数.45（六）石油石化行业 A 股上市公司发展指数.47（七）公用事业行业 A 股上市公司发展指数.49（

4、八）农林牧渔行业 A 股上市公司发展指数.50（九）汽车行业 A 股上市公司发展指数.52（十）建筑装饰行业 A 股上市公司发展指数.54（十一）电子 A 股上市公司发展指数分析.56（十二）电力设备行业 A 股上市公司发展指数.57（十三）房地产行业 A 股上市公司发展指数.59（十四）机械设备 A 股上市公司发展指数分析.61（十五）纺织服饰行业 A 股上市公司发展指数.62（十六）社会服务行业 A 股上市公司发展指数.64（十七）商贸零售行业 A 股上市公司发展指数.66（十八）轻工制造行业 A 股上市公司发展指数.67（十九）煤炭 A 股上市公司发展指数分析.69（二十）国防军工 A

5、股上市公司发展指数分析.71（二十一）钢铁行业 A 股上市公司发展指数.72（二十二）基础化工行业 A 股上市公司发展指数.74（二十三）计算机行业 A 股上市公司发展指数.75（二十四）建筑材料行业 A 股上市公司发展指数.77（二十五）交通运输行业 A 股上市公司发展指数.79（二十六）家用电器行业 A 股上市公司发展指数.80附件二：发展指数说明.83附件三：排行榜说明.84引言引言过去 5 年，央企控股上市公司（A 股）整体发展指数稳步提升，从不及 A股平均发展水平稳步提升至基本与 A 股平均水平持平，但与上证 50 之间仍有一定差距，差距正在缩小。分维度看，央企控股上市公司（A 股）

6、的成长能力虽有较大幅度下滑，但仍好于 A 股平均水平，较上证 50 仍有差距；上下游议价能力稳定，好于 A 股平均水平、与上证 50 之间差距不大；运营能力稳定，基本与 A 股平均水平持平，因为上证 50 运营能力大幅下滑，央企控股上市公司（A 股）运营能力与上证 50 之间的差距缩小；对研发的重视程度与 A 股平均水平之间仍有一定差距，好于上证 50；盈利能力、投资能力不及 A 股平均水平，也不及上证 50；财务压力整体大于 A 股平均水平、大于上证 50。过去 5 年，央企控股上市公司（A 股）“一利五率”指标，除净资产收益率震荡下滑外，其他指标均有所提升，央企控股上市公司（A 股）推进高

7、质量发展的成果显现，但头部公司发展质量更高，内部发展不均衡的问题仍然存在。从 2018 年开始，央企控股上市公司（A 股）的利润总额以及利润总额的均值逐年稳定大幅上涨，截至 2022 年底，央企控股上市公司（A 股）的利润总额达 14851.4 亿元，较 2018 年底已翻了接近 2 倍；央企控股上市公司（A 股）的净资产收益率均值在过去 5 年震荡下滑，整体净资产收益率均值较低，截至2022 年底，央企控股上市公司（A 股）的净资产收益率均值仅有 5.53%，仍有较大提升空间；除了 2018 年及 2020 年外，央企控股上市公司（A 股）营业现金比率均值在 2019 年、2021 年及 2

8、022 年表现为稳定小幅增长，截至 2022 年底达 36.7%；央企控股上市公司（A 股）资产负债率均值在过去 5 年表现稳定，保持在 50%左右；央企控股上市公司（A 股）研发经费投入强度均值在过去 5年稳步小幅提升，截至 2022 年底达 4.43%；央企控股上市公司（A 股）全员劳动生产率均值在过去 5 年稳步小幅提升，截至 2022 年底达 68.52 万元。截至 2022 年 12 月 31 日，央企控股上市公司（A 股）总资产规模接近 50万亿元，总市值规模 14.3 万亿元，较 2018 年底翻了 1.6 倍。市值规模超 10万亿的有中国移动 1 家，市值排名前三的中国移动+招

9、商银行+中国石油占到了央企控股上市公司（A 股）总市值的 1/5 还多。占比（25%）最多的是 200500亿区间的上市公司。整体看，央企控股上市公司（A 股）营收规模上涨、净利润规模有所增长；个体来看，绝大多数企业营收、毛利率以及经营活动产生的核心利润实现增长。与此同时，多半数企业毛利润、经营活动盈利性下滑、运营效率下滑，多半数企业 ROE 表现为下滑。2022 年央企控股上市公司（A 股）的“日子”趋于紧张，多半数企业经营活动变现能力以及上下游议价能力减弱，造血能力规模排名第一的是招商银行、战略性投资规模排名第一的是中国石油。一、一、央企控股上市公司（央企控股上市公司（A A 股）股）发展

10、指数发展指数（一一）央企控股上市公司（央企控股上市公司（A 股）整体发展指数稳步提升至基本与股）整体发展指数稳步提升至基本与 A 股平均水股平均水平持平平持平截至 2022 年 12 月 31 日，央企控股上市公司（A 股）共计 310 家，整体发展指数为 96.8，基本与 A 股平均水平持平，环比下降 3.7，较去年同期有所上升。拉长时间周期看，从 2020 年一季度开始，央企控股上市公司（A 股）整体发展指数稳步提升，从不及 A 股平均发展水平稳步提升至基本与 A 股平均水平持平。图 1：央企控股上市公司（A 股）发展指数数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询分维度看，2022 年度央

11、企控股上市公司（A 股）发展指数 7 个能力维度指数中有 3 个指数大于临界值 100,4 个指数小于临界值 100。其中：1.成长能力指数、运营能力指数和上下游议价能力指数高于临界值 100；2.研发能力指数、盈利能力指数、投资能力指数和财务压力指数小于临界值 100。图 2：2022 年三季度央企控股上市公司（A 股）发展指数各维度表现数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询2022 年度各维度指数环比 5 升 2 降。其中:1.成长能力指数持续下滑，但仍高于临界值 100，只是优势在缩小；2.研发能力指数小幅稳步提升，但与临界值 100 仍有一定差距；3.盈利能力指数小幅持续下滑，不及

12、临界值 100；4.运营能力指数、投资能力指数和上下游议价能力指数相对稳定。图 3：央企控股上市公司（A 股）发展指数分项数据来源：Choice分维度看，央企控股上市公司（A 股）的成长能力以及上下游以及能力好于A 股平均水平；运营能力基本与 A 股平均水平持平；但研发能力、投资能力、盈利能力较 A 股平均水平仍有一定差距；财务压力比 A 股平均水平要大。（二二）央企控股上市公司（央企控股上市公司（A 股）发展指数与上证股）发展指数与上证 50 之间仍有一定差距之间仍有一定差距截至 2022 年 12 月 31 日，上证 50 整体发展指数（这里指的是“恒 指数”）为 135.4，明显好于 A

13、 股平均水平，环比提升 14，较去年同期有所上升。央企控股上市公司（A 股）发展指数 96.8 与上证 50 发展指数 135.4 相比，还有不小的差距，但在过去的三年中，差距正逐渐缩小。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询分维度看，央企控股上市公司（A 股）整体对研发的重视程度高于上证 50。相对于 A 股上市公司，过去 3 年，央企控股上市公司（A 股）对研发的重视程度稳定，但上证 50 对研发的重视程度在提高。央企控股上市公司（A 股）的成长能力较上证 50 还有差距，但差距在减小。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询央企控股上市公司（A 股）盈利能力较上证 50 还有不小差

14、距，但差距在减小。央企控股上市公司（A 股）运营能力指数稳定，虽不及上证 50，但差距大幅缩小，主要是上证 50 的运营能力在过去 3 年中下滑幅度较大。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询央企控股上市公司（A 股）投资能力指数稳步小幅提升，但不及上证 50，差距略有增加。央企控股上市公司（A 股）整体财务压力大于上证 50，但差距较小。（财务压力指数越大，意味着压力越小）数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询央企控股上市公司（A 股）的上下游议价能力指数与上证 50 之间差距一直较小。在过去三年中，央企控股上市公司（A 股）的上下游压价能力有所提升，但上证 50 增长更快，截止 2

15、022 年底，央企控股上市公司（A 股）上下游议价能力指数已经从 2020 年一季度的优于上证 50 变为低于上证 50。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询二、二、央企控股上市公司（央企控股上市公司（A A 股）股）一利五率排名一利五率排名（一）过去（一）过去 5 年央企控股上市公司（年央企控股上市公司（A 股）一利五率指标变动股）一利五率指标变动从 2018 年开始，央企控股上市公司（A 股）的利润总额以及利润总额的均值逐年稳定大幅上涨，截至 2022 年底，央企控股上市公司（A 股）的利润总额达 14851.4 亿元，较 2018 年底已翻了接近 2 倍；利润总额均值达 47.91

16、 亿元，较 2018 年翻了 1.8 倍。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询央企控股上市公司（A 股）的净资产收益率均值在过去 5 年震荡下滑，整体净资产收益率均值较低，截至 2022 年底，央企控股上市公司（A 股）的净资产收益率均值仅有 5.53%，仍有较大提升空间。数据来源：Choice拉出央企控股上市公司（A 股）净资产收益率排名前三、前十及前三十的均值，我们会发现，三者均在 2019 年大幅下滑至最低点，于 2020 年后开始提升。央企控股上市公司（A 股）净资产收益率前三的均值较前十的均值接近翻倍，头部上市公司的资产质量较高。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询除了

17、2018 年及 2020 年外，央企控股上市公司（A 股）营业现金比率均值在2019 年、2021 年及 2022 年表现为稳定小幅增长，截至 2022 年底达 36.7%。数据来源：Choice拉出央企控股上市公司（A 股）营业现金比率的前三、前十、前三十，我们会发现，头部公司营业现金比率远远高于整体均值。前三是整体均值的 68 倍、前十是整体均值的 23 倍、前三十是整体均值的接近 10 倍。在营业现金比率方面，央企控股上市公司（A 股）的发展仍然是不均衡的。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询央企控股上市公司（A 股）资产负债率均值在过去 5 年表现稳定，保持在 50%左右。拉出资

18、产负债率排名前三、前十及前三十的均值看，在过去 5 年表现也基本稳定，但排名越靠前资产负债率越高。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询央企控股上市公司（A 股）研发经费投入强度均值在过去 5 年稳步小幅提升，截至 2022 年底达 4.43%。研发经费投入强度前三、前十及前三十的均值在过去 5年表现也基本稳定，研发经费投入前三均值保持在 33%左右、前十均值保持在 20%左右、前三十均值保持在 13%左右。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询央企控股上市公司（A 股）全员劳动生产率均值在过去 5 年稳步小幅提升，截至 2022 年底达 68.52 万元；全员劳动生产率排名前三、前十

19、、前三十均值之间的差距虽然较大，但在不断缩小。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询（二）（二）2022 年度央企一利五率排名年度央企一利五率排名2023 年央企控股上市公司（A 股）最新名录中有 310，我们根据其 2022 年报披露的数据，对“一利五率”六个指标进行了排名（图片仅展现排名前 30），具体如下。1 1、利润总额利润总额排行榜排行榜中国石油以 2132.72 亿元荣登央企控股上市公司（A 股）利润总额排行榜第一名，较 2021 年，利润总额同比增长 34.82%；第二名是中远海控，利润总额1670.97 亿元，同比增速为 30.6%；第三名是招商银行，利润总额 1651.1

20、3，同比增速为 11.43%。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询2 2、净资产收益率排行榜净资产收益率排行榜盐湖股份以 98.08%的超高净资产收益率排名第一，同比增长 36.35；第二名，中远海控，净资产收益率为 60.75%，同比下滑 19.89%；第三名，振华科技，净资产收益率为 27.73%，同比小幅增长 5.4%。净资产收益率前三名之间差距较大。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询3 3、营业现金比率排行榜营业现金比率排行榜中油资本以 5919.74%的营业现金比率荣登央企控股上市公司（A 股）排名第一，五矿资本排名第二，营业现金比率为 1055%，国投资本排名第三，营

21、业现金比率为 564.46%。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询4 4、资产负债率排行榜资产负债率排行榜*ST 金山排名第一，资产负债率为 111.2%；华银电力排名第二，资产负债率为 92.98%；中国国航排名第三，资产负债率为 92.69%。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询5 5、研发经费投入强度排行榜研发经费投入强度排行榜四维图新排名第一，研发经费投入强度为 53.44%；远光软件排名第二，研发经费投入强度为 26.25%；美亚柏科排名第三，研发经费投入强度为 20.08%。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询6 6、全员劳动生产率排行榜全员劳动生产率排行榜中远海

22、控排名第一，全员劳动生产率为 620.54 万元；长江电力排名第二，全员劳动生产率为 507.74 万元；华能水电排名第三，全员劳动生产率为 415.93万元。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询三、三、央企控股上市公司（央企控股上市公司（A A 股）股）高质量发展排行榜高质量发展排行榜维度一、维度一、规模规模1、总市值总市值规模规模 14.3 万亿万亿总市值计算公式为：总市值=收盘价总股本。过去 5 年中，央企控股上市公司（A 股）市值稳步大幅提升，截至 2022 年12 月 31 日，央企控股上市公司（A 股）总市值 142802 亿元，较 2018 年底已经翻了 1.6 倍。202

23、2 年底央企控股上市公司（A 股）市值占 A 股上市公司总市值的16.28%。200500 亿区间的上市公司 76 家，占比（25%）最多；50100 亿 69 家，占比 22%；超过 10000 亿的上市公司有中国移动 1 家。排名前三的企业中国移动+招商银行+中国石油市值总和占到了央企控股上市公司（A 股）总市值的 1/5 还多。图 1：2022 年 12 月 31 日央企控股上市公司（A 股）市值分布（单位：家）数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询2、总资产总资产规模接近规模接近 50 万亿万亿2022 年度央企控股上市公司（A 股）整体总资产合计 449,743.42 亿元，同比

24、增长 7.66%，资产规模有所增长。其中，10 家央企控股上市公司（A 股）总资产规模超过 10000 亿。榜单前三未发生改变，2022 年总资产第一名是招商银行（101,389.12 亿元），第二名是中国石油（26,737.51 亿元），第三名是中国建筑（26,529.03 亿元）。此外，24 家央企企业总资产实现增长，其中 5 家增速超过 50%。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询3、整体整体营收营收规模上涨规模上涨2022 年度央企控股上市公司（A 股）整体营业收入合计 200,283.04 亿元，同比增长 8.52%，营收规模有所上涨。其中，4 家央企控股上市公司（A 股）营业

25、收入规模超过 10000 亿元。榜单前三未发生变化，2022 年营业收入第一名是中国石油（32,391.67 亿元），第二名是中国建筑（20,550.52 亿元），第三名是中国中铁（11,515.01 亿元）。此外，207 家央企控股上市公司（A 股）营业收入实现增长，其中 13 家企业实现了 50%以上的增长，9 家营收增速超过 100%。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询4、整体整体净利润净利润规模有所增长规模有所增长2022 年度央企控股上市公司（A 股）整体净利润合计 11,639.61 亿元，同比增长 1.20%，净利润规模有所上升。其中 4 家企业净利润规模突破 1000

26、亿元。榜单前三未发生改变。2022 年净利润第一名是中国石油（1,639.77 亿元），第二名是招商银行（1,392.94 亿元），第三名是中远海控（1,313.38 亿元）。此外，170 家央企企业净利润实现增长，88 家净利润下滑，21 家出现亏损，其中 44 家企业实现了 50%以上的高速增长，24 家企业净利增幅更是超过 100%。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询维度二、维度二、成长性成长性5、绝大多数企业绝大多数企业营收营收实现增长实现增长2022 年度央企控股上市公司（A 股）209 家实现营业收入增长，101 家营业收入出现下滑。大部分央企控股上市公司（A 股）销售规模

27、实现增长。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询6、多半数企业多半数企业毛利润毛利润实现增长实现增长2022 年度央企控股上市公司（A 股）181 家实现毛利润增长，113 家毛利润出现下滑，央企过半数上市公司毛利润增长。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询7、多数企业多数企业核心利润核心利润实现增长实现增长核心利润是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果，剔除投资收益、政府补贴等非经营活动的影响，还原企业经营活动真实的盈利能力。核心利润=营业收入-营业成本-税金及附加-研发费用-销售费用-管理费用-利息费用。2022 年度央企控股上市公司（A 股）138 家核心利润增长，92 家核

28、心利润出现下滑。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询维度三、维度三、股东回报股东回报8、多半数企业多半数企业 ROE 下滑下滑股份巴菲特曾经说过，如果非要我选择用一个指标进行选股，我会选择 ROE。公司能够创造并维持高水平的 ROE 是可遇而不可求的，这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候，维持高 ROE 是极其困难的事情。ROE，即净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，反映了股东权益的收益水平，衡量了公司运用自有资本的效率。通常来说，ROE 越高，说明每单位净资产带来的收益越高。2022 年报央企控股上市公司（A 股）中 10 家公司 ROE 超过 20%。其中，榜单前

29、三发生改变，2022 年 ROE 第一名是盐湖股份（90.17%），第二名是中远海控（65.73%），第三名是振华科技（27.71%）。较去年同期，140 家公司 ROE 改善，167 家 ROE 降低。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询维度四、维度四、盈利性盈利性9、多半数企业多半数企业毛利率毛利率下滑下滑毛利率=（营业收入-营业成本）营业收入，代表了企业产品的市场竞争力，一般来讲，毛利率越高，产品的市场竞争力越强，同时也与企业的销售策略有关。2022 年度央企控股上市公司（A 股）中毛利率超过 50%的有 18 家。其中，2022 年毛利率第一名是长城证券（100.00%），第二名

30、是招商银行（100.00%），第三名是招商证券（100.00%）。较去年同期，135 家公司毛利率改善，171 家毛利率下滑。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询10、多半数企业多半数企业核心利润率核心利润率下滑下滑核心利润率=核心利润营业收入，剔除了投资活动、政府补助等非经营活动的影响，反映了企业经营活动的盈利性。一般来讲，核心利润率越高，企业经营活动的盈利性就越强。2022 年度央企控股上市公司（A 股）有 15 家公司核心利润率超过 30%，167家低于 5%。其中，榜单前三发生改变，2022 年核心利润率第一名是盐湖股份（68.43%），第二名是招商银行（66.25%），第三名是

31、招商证券（54.34%）。较去年同期，140 家公司经营活动盈利性改善，169 家公司经营活动盈利性下滑。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询维度五、研发投入维度五、研发投入11、整体对研发的重视程度相对整体对研发的重视程度相对 A 股均值不高股均值不高研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用，反映了企业对研发的重视程度。一般来讲，研发费用越高，企业对研发的重视程度越高，但也与企业自身的资金实力以及对研发投入的费用化与资本化的选择有关。2022 年度央企控股上市公司（A 股）研发费用第一名是中国建筑（497.53亿元），第二名是中国中铁（277.42 亿元），第三名是中国铁建（250.0

32、4 亿元）。2022 年研发费用率第一名是四维图新（49.35%），第二名是远光软件（21.29%），第三名是中国软件（18.75%）。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询维度六、维度六、运营效率运营效率12、多半数企业多半数企业总资产周转率总资产周转率下滑下滑总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比，它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高

33、。2022 年度央企控股上市公司（A 股）中 46 家公司总资产周转率超过 1，32家公司总资产周转率低于 0.2。2022 年总资产周转率第一名是大庆华科（3.70），第二名是五矿发展（3.43），第三名是云南铜业（3.41）。较去年同期，126 家公司资产利用效率提高，183 家公司资产利用效率降低。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询维度七、维度七、利润质量利润质量13、多半数企业经营活动变现能力减弱多半数企业经营活动变现能力减弱核心利润获现率=经营活动产生的现金流量净额（核心利润+其他收益），反映企业经营活动会计处理的利润数字转变为真金白银的能力。一般来讲，核心利润获现率越高，经

34、营活动利润的含金量越高，核心利润获现率在 1.21.5 属于较好，但也与行业/区域特性有关。2022 年度央企控股上市公司（A 股）114 家公司核心利润获现率超过 1.2。榜单前三发生改变，2022 年核心利润获现率第一名是华能国际（53.95），第二名是长春一东（53.51），第三名是航天机电（51.69）。较去年同期，117 家公司经营活动变现能力增强，139 家公司经营活动变现能力减弱。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询14、多半数企业对多半数企业对上下游上下游的议价能力减弱的议价能力减弱经营活动变现能力主要受经营活动盈利能力、存货政策和两头吃能力三方面的影响，其中上下游资金占

35、用比例是反映两头吃能力的重要指标。上下游资金占用比例=（上游资金占用规模+下游资金占用规模）营业收入，表示单位收入可以占用上下游/需要为上下游垫付的资金量，反映企业对上下游的议价能力。该比例为正值且越大，表示占用上下游越多的资金，该比例为负值且越小，表示被上下用占用越多的资金。2022 年度央企控股上市公司（A 股）164 家公司能够占用上下游资金，145家公司被上下游占用资金。榜单前三发生改变，2022 年对上下游议价能力第一名是保利发展（195.27%），第二名是招商证券（125.97%），第三名是中航西飞（116.87%）。较去年同期，139 家公司对上下游议价能力增强，170 家公司对

36、上下游议价能力减弱。其中，对上游，上市公司中 300 家公司能占用上游资金，有家被上游占用资金；对下游，上市公司中有 50 家公司能够占用下游资金，其余 259 家企业全部被下游占用资金。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询维度八、维度八、造血能力造血能力15、造血能力造血能力规模排名第一的是招商银行规模排名第一的是招商银行企业主要有两大造血点，一个是经营活动，通过经营活动产生现金流量金额反映，另一份是投资活动，通过投资收益产生的现金反映。一般来讲，造血能力规模越大，反映企业的造血能力越强。2022 年度央企控股上市公司（A 股）榜单前三发生改变，2022 年造血能力规模第一名是招商银行

37、（6,492.65 亿元），第二名是中国石油（4,075.09 亿元），第三名是中国移动（2,986.31 亿元）。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询维度九、维度九、投资活动投资活动16、战略性投资规模战略性投资规模排名第一的是中国石油排名第一的是中国石油企业的投资分为战略性与非战略性，其中战略性投资反应企业的战略与发展潜力，而非战略性投资主要为企业短期的盈利行为。其中战略性投资主要包括两点，一个是用于产能的建设，在报表中一般列示为在购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，一个是用于对外并购或企业战略性股权投资，报表中一般列示为取得子公司及其他营业单位支付的现金净额。一般来讲，

38、该数值越大，公司与战略相关的投资规模越大，未来的发展潜力越大。2022 年度央企控股上市公司（A 股）榜单前三未发生改变，2022 年战略性投资规模第一名是中国石油（2,442.12 亿元），第二名是中国移动（1,895.88亿元），第三名是中国电信（915.12 亿元）。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询17、仅有仅有 5%的企业的企业产能产能有所有所扩张扩张产能扩张比例=长期经营资产净投入期初长期经营性资产，反映公司长期性资产扩张的投资决策，公司采取的是扩张、维持还是收缩战略。一般来讲，该数值越大，企业表现出越明显的产能扩张。2022 年度央企控股上市公司（A 股）中有 2 家产能

39、扩展比例大于 100%。榜单前三发生改变，2022 年产能扩张比例第一名是中复神鹰（139.77%），第二名是南网储能（112.85%），第三名是长江通信（75.27%）。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询维度十、维度十、筹资能力筹资能力18、半数企业半数企业金融资产负债率金融资产负债率提高提高负债主要包括金融负债（如短期借款等）与经营负债（如应付票据和应付账款等），其中金融负债反映企业的输血能力，经营负债反映企业的造血能力。金融资产负债率=金融性负债总资产总计，反映企业对输血的依赖。该数值越大，企业对输血的依赖越大，偿债压力越大。2022 年度央企控股上市公司（A 股）中有 20 家

40、金融资产负债率高于 50%。榜单前三发生改变，2022 年金融资产负债率第一名是*ST 金山（96.25%），第二名是华银电力（74.40%），第三名是吉电股份（71.19%）。较去年同期，153 家公司金融负债率增加，152 家公司金融负债率减少。数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询附一：央企控股上市公司（附一：央企控股上市公司（A 股）所处行业发展指数股）所处行业发展指数（一一）有色金属行业有色金属行业 A 股上市公司发展指数股上市公司发展指数截至 2022 年 12 月 31 日，有色金属行业 A 股上市共计 136 家，整体发展指数为 119.8，高于 A 股平均水平，环比下降

41、3.2，较去年同期增长。图 4：有色金属行业 A 股上市公司发展指数数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询分维度看，2022 年度有色金属行业 A 股上市公司发展指数 7 个能力维度指数中有 4 个指数大于临界值 100,3 个指数小于临界值 100。其中：1.成长能力指数、盈利能力指数、运营能力指数和投资能力指数高于临界值 100；2.研发能力指数、财务压力指数和上下游议价能力指数小于临界值 100。图 5：2022 年度有色金属行业 A 股上市公司发展指数各维度表现数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询2022 年度各维度指数环比 4 升 3 降。其中:1.研发能力指数比较稳定，四

42、季度上升；2.成长能力指数远高于临界值 100，四季度下降明显；3.盈利能力指数近期始终高于临界值 100；4.运营能力指数高于临界值 100；5.投资能力指数远高于临界值 100。图 6：有色金属行业 A 股上市公司发展指数分项数据来源：Choice2022 年度有色金属行业 A 股上市公司发展指数反映出所包含的上市公司运行情况有以下主要特点：行业 A 股上市公司研发能力指数低于 A 股平均水平；成长能力指数在 2022 年第四季度下降明显，远高于 A 股平均水平，行业经营活动造血能力增速远高于 A 股平均水平；盈利能力指数高于 A 股平均水平；运营能力指数高于 A 股平均水平；财务压力指数

43、低于 A 股平均水平；上下游议价能力指数低于A 股平均水平，于 2022 年第四季度环比上升。（二二）医药生物医药生物 A 股上市公司发展指数分析股上市公司发展指数分析截至 2022 年 12 月 31 日，医药生物 A 股上市的 486 家上市公司整体发展指数为 129.1，环比上升 1.1，较去年同期有上升。图 7：医药生物 A 股上市公司发展指数数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询分维度看，2022 年度医药生物 A 股上市公司发展指数 7 个能力维度指数中有 5 个指数大于临界值 100,2 个指数小于临界值 100。其中：1.研发能力指数、成长能力指数、盈利能力指数、投资能力指

44、数和财务压力指数高于临界值 100；2.运营能力指数和上下游议价能力指数小于临界值 100。图 8：2022 年度医药生物 A 股上市公司发展指数各维度表现数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询2022 年度各维度指数环比 4 升 3 降。其中:1.成长能力指数持续提升，四季度上升明显；2.研发能力指数始终高于临界值 100，近年来相对比较稳定；3.盈利能力指数远高于临界值 100；4.运营能力指数和投资能力指数相对比较稳定，最近几期处于波动状态，但是投资能力指数始终高于 100。图 9：医药生物 A 股上市公司发展指数分项数据来源：Choice2022 年度医药生物 A 股上市公司发展指

45、数反映出所包含的上市公司运行情况有以下主要特点：医药生物 A 股上市公司研发能力指数高于 A 股平均水平，且稳步提升；成长能力指数第四季度上升明显，高于 A 股平均水平，医药生物 A股上市公司的经营活动造血能力增速低于 A 股平均水平；盈利能力指数远高于 A股平均水平；运营能力指数在 A 股平均水平上下波动；财务压力指数高于 A 股平均水平，处于稳定状态；上下游议价能力指数低于 A 股平均水平，第四季度环比上升。（三三）食品饮料行业食品饮料行业 A 股上市公司发展指数股上市公司发展指数截至 2022 年 12 月 31 日，食品饮料行业 A 股上市共计 124 家，整体发展指数为 111.4，

46、高于 A 股平均水平，环比下降 0.4，较去年同期上升。图 10：食品饮料行业 A 股上市公司发展指数数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询分维度看，2022 年度食品饮料行业 A 股上市公司发展指数 7 个能力维度指数中有 6 个指数大于临界值 100,1 个指数小于临界值 100。其中：1.成长能力指数、运营能力指数、上下游议价能力指数、盈利能力指数、投资能力指数和财务压力指数高于临界值 100；2.研发能力指数小于临界值 100。图 11：2022 年度食品饮料行业 A 股上市公司发展指数各维度表现数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询2022 年度各维度指数环比 4 升 3 降

47、。其中:1.研发能力指数保持稳定，四季度上升；2.成长能力指数高于临界值 100，四季度上升明显；3.盈利能力指数近期始终高于临界值 100；4.运营能力指数稳定，基本与临界值持平；5.投资能力指数高于临界值 100。图 12：食品饮料行业 A 股上市公司发展指数分项数据来源：Choice2022 年度食品饮料行业 A 股上市公司发展指数反映出所包含的上市公司运行情况有以下主要特点：行业 A 股上市公司研发能力指数远低于 A 股平均水平；成长能力指数在 2022 年第四季度上升，高于 A 股平均水平，行业经营活动造血能力增速远低于 A 股平均水平；盈利能力指数高于 A 股平均水平；运营能力指数

48、高于 A 股平均水平；财务压力指数高于 A 股平均水平；上下游议价能力指数高于A 股平均水平，于 2022 年第四季度环比上升。（四四）传媒行业传媒行业 A 股上市公司发展指数股上市公司发展指数截至 2022 年 12 月 31 日，传媒行业 A 股上市共计 141 家，整体发展指数为 76.7，低于 A 股平均水平，环比上升 0.1，较去年同期下降。图 13：传媒行业 A 股上市公司发展指数数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询分维度看，2022 年度传媒行业 A 股上市公司发展指数 7 个能力维度指数中有 3 个指数大于临界值 100,4 个指数小于临界值 100。其中：1.研发能力指

49、数、成长能力指数、盈利能力指数和投资能力指数低于临界值 100；2.财务压力指数、运营能力指数和上下游议价能力指数高于临界值 100。图 14：2022 年度传媒行业 A 股上市公司发展指数各维度表现数据来源：Choice；图表制作：和恒咨询2022 年度各维度指数环比 6 升 1 降。其中:1.研发能力指数持续提升，四季度上升；2.成长能力指数远低于临界值 100；3.盈利能力指数近期始终低于临界值 100，四季度下降明显；4.运营能力指数高于临界值 100；5.投资能力指数远低于临界值 100。图 15：传媒行业 A 股上市公司发展指数分项数据来源：Choice2022 年度传媒行业 A

50、股上市公司发展指数反映出所包含的上市公司运行情况有以下主要特点：行业 A 股上市公司研发能力指数低于 A 股平均水平；成长能力指数远低于 A 股平均水平，行业经营活动造血能力增速低于 A 股平均水平；盈利能力指数低于 A 股平均水平；运营能力指数高于 A 股平均水平；财务压力指数高于A 股平均水平；上下游议价能力指数高于 A 股平均水平，于 2022 年第四季度环比上升。（五五）通信行业通信行业 A 股上市公司发展指数股上市公司发展指数截至 2022 年 12 月 31 日，通信行业 A 股上市共计 129 家，整体发展指数为 120.3，高于 A 股平均水平，环比上升 4.8，较去年同期上升