2023年计算机行业推演：数字经济+-华安证券-2022.12.11.pdf

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1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 20232023 年计算机推演：年计算机推演：数字经济数字经济+计算机计算机 行业研究/专题报告 、计算机计算机&汽车汽车 智能网联汽车系列报告（十二）/行业深度）、行业行业评级：评级：增增 持持 报告日期：2022-12-11 行业指数与沪深行业指数与沪深 300300 走势比较走势比较 分析师：尹沿技分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 邮箱： 分析师分析师：王奇珏王奇珏 执业证书号：S0010522060002 邮箱： 联系人：联系人：张旭光张旭光 执业证书号：S0010121090040 邮箱： 相关报告相关报告 主要

2、观点：主要观点：数数字经济，犹如字经济，犹如 2015 年的互联网年的互联网+：数字经济数字经济+政务政务、数字经济、数字经济+消消费费、数字经济、数字经济+工业工业 数字经济是我国未来长效发展的重点，十四五数字经济规划指出，数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态。2022 年以来，与数字经济相关一系列文件提出，从二月的“东数西算”、到九月的政务大数据一体化、再到十一月数据要素流通标准化白皮书等，可以预见 2023 年将会是数字经济与实体经济进一步紧密结合的发展元年，从政务、到企业、到消费等多领域。自主可控下，发展数字经济自主可控下，发展数字经济 自主可控，是数字经济中的重要一环。1

3、）自主可控替换产业链涉及的CPU、服务器、操作系统、数据库等基础软硬件，是数字经济的基础底座；2）自主可控是数字经济安全有序发展的基础保证；3）涉及的应用软件包括办公软件、工业软件，是数字经济向多行业多领域延申的触角。因此，在自主可控的大前提下发发展数字经济，是首要任务、更是迫切需求。从替换空间来看，CPU、操作系统、EDA、科学仪器等领域，国产化比例仍然低于 10%。2023 年来看，在二十大强调安全可控的背景下、叠加外环境变化，自主可控产业链关注度持续提升。相关标的包括：CPU：海光信息；服务器：浪潮信息、中科曙光、神州数码；操作系统：中国软件、诚迈科技；数据库：海量数据、中国软件、星环科

4、技、太极股份；办公软件：金山办公；安全保密：吉大正元、格尔软件、信安世纪；科学仪器：普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、钢研纳克；工业软件：中望软件、中控技术、容知日新、华大九天、概伦电子、广立微。疫情复苏疫情复苏与政策支持，数字经济与政策支持，数字经济 to G、to B、to C 端积极向好端积极向好 1）To G 业务：公共财政赤字 2020 年达到峰值，2021 年虽有趋缓，但整体均受疫情影响，G 端政府的支付压力较大、IT 投入优先级弱于防疫投入等。随着疫情趋缓，公共财政赤字有望缓解，同时财政投入也有望从防疫相关领域向 IT 基础建设、政务大数据等领域转移。2）To B 业务的特点在于，1

5、）签单需要前期客户服务；2）需要客户现场验收后，才能确认收入。因此，疫情期间各地封控，给各类 To B，特别是项目制商业模式的公司，业务开展带来影响。随着疫情封控解除，相关公司的业务开展逐步趋于正常。3）To B to C 端业务的受益逻辑主要与线下消费相关。典型的包括第三方支付行业，特别是线下收单。疫情期间，各地封控导致线下商业-40%-30%-20%-10%0%10%沪深300计算机(申万)Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/70 证券研究报告 萎缩。疫情复苏有望带来线下流水增长。数字经济数字经济+政务、数字经济政务、数字经济+消

6、费消费、数字经济、数字经济+关键行业关键行业复苏背景下复苏背景下焕发活力焕发活力 1）数字经济）数字经济+政务：政务：典型如政务 IT 厂商，随着防疫类支出的减少，财政资金赤字减少，相关 IT 建设重新投入；医疗医院类似，由于 IT 投入部分依赖于财政资金，以及医院收入，随着疫情复苏，医院端收入回升叠加财政资金充裕，IT 建设预算有望回升，带来下游医疗 IT 厂商的收入业绩增长。相关公司包括：中科江南、新点软件、德生科技、卫宁健康、创业慧康等。2）数字经济数字经济+消费消费：典型如酒店 IT 类、第三方支付服务。酒店复苏导致下游客户 IT 投入有望提升，同时 SaaS 类服务收入直接与间/夜挂

7、钩，与复苏后的客流正相关；支付服务受益于线下消费场景的活跃，并有望实现量价齐升。相关公司包括：石基信息、新大陆、拉卡拉。3）数字经济）数字经济+关键行业：关键行业：在金融与能源的关键行业，数字经济将焕发巨大作用，带动下游投资与技术更新。计算机板块全面修复，业绩、估值均有向上弹性计算机板块全面修复，业绩、估值均有向上弹性 截止 2022 年 12 月 9 日，计算机行业今年下跌 23.10%，跑输上证指数、创业板指数。展望 2023 年：1）业绩低基数叠加人员优化，带来全年业绩弹性；2）机构持仓与估值位于历史低位，具有提升空间。风险提示风险提示 1）疫情反复以及抗疫政策变化带来的不确定性；2）财

8、政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业总体发展；4）汇率波动带来的海外业务汇兑损失影响。nMmPmRsOqQpRrNpQtQoPrR8O8Q8OmOrRmOmOkPpOnPjMnMnObRnMsONZtOpPNZrRrNTable_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3/70 证券研究报告 计算机重点公司估值表计算机重点公司估值表 资料来源：Wind，华安证券研究所 EPS20212022E2023E20212022E2023E20212022E2023E20212022E2023E002230.SZ 科大讯飞790183.14242

9、.25316.3915.5621.4029.270.700.921.2689.5136.9226.99002236.SZ 大华股份380328.35391.38484.8133.7845.5059.971.151.501.9818.028.366.34688686.SH奥普特1708.7512.2216.573.034.025.563.673.294.5595.3142.3930.65688088.SH 虹软科技985.736.9610.321.411.652.190.350.410.5471.1459.3044.68688696.SH 极米科技13640.3857.9179.294.836.

10、779.5110.099.6713.59102.6820.0914.30600728.SH 佳都科技10162.2479.0298.173.145.948.350.180.340.47159.5016.9412.05600845.SH 宝信软件601117.59161.58209.7818.1922.5629.521.221.141.4971.1026.6320.35688777.SH 中控技术44745.1964.7190.355.828.3111.571.181.672.3388.5853.7738.62688083.SH 中望软件1666.198.5011.521.822.273.033

11、.132.623.50180.0173.1254.78688682.SH霍莱沃413.304.265.780.610.831.121.801.602.16134.5249.2736.51300935.SZ盈建科232.312.713.590.600.941.261.081.191.5956.9024.1618.03600588.SH 用友网络77789.32114.86139.947.089.9112.610.220.290.37118.7178.3761.59300378.SZ 鼎捷软件4217.8821.3525.411.121.401.750.420.520.6652.6830.3524

12、.28688112.SH 鼎阳科技983.044.346.570.811.332.010.991.251.88194.5873.5648.67688337.SH 普源精电1154.846.518.02-0.040.841.29-0.040.691.06/136.4988.88688206.SH 概伦电子1311.942.834.100.290.330.380.070.080.09548.59398.18345.79300532.SZ 今天国际4915.9825.8239.090.921.933.180.330.631.0455.8525.2915.35688768.SH 容知日新643.975

13、.928.330.811.151.631.732.102.9782.2155.6839.28688191.SH 智洋创新216.569.4713.790.701.121.690.500.731.1036.6918.5012.26000682.SZ 东方电子11144.8655.5368.823.484.335.440.260.320.4140.8325.6420.41300797.SZ 钢研纳克437.028.5010.700.841.021.300.340.400.5156.3842.4033.27688291.SH金橙子302.032.102.740.530.530.660.690.520

14、.64/55.7744.78301095.SZ广立微2031.983.516.220.641.011.700.420.510.85/201.45119.68301269.SZ 华大九天5255.798.2611.771.391.852.490.320.340.46/283.89210.92301195.SZ 北路智控665.787.7810.231.472.002.652.242.283.02/33.1124.95300496.SZ 中科创达50141.2756.9479.196.479.2012.661.532.012.77132.6754.4439.56688208.SH 道通科技1622

15、2.5432.7144.354.397.6211.690.971.692.5982.6821.2913.88688288.SH 鸿泉物联184.065.808.710.300.601.050.300.601.0545.6130.6417.51002373.SZ 千方科技146102.81135.3317.147.249.2211.220.460.580.7121.8715.7812.97002970.SZ 锐明技术3717.1326.3934.050.312.892.890.181.671.673.9612.7612.76688066.SH 航天宏图14414.6822.0530.412.00

16、3.004.321.151.622.34104.0648.0833.39688296.SH 和达科技275.078.3212.111.001.752.561.091.632.3872.0815.4010.53301129.SZ 瑞纳智能505.307.079.581.712.473.262.943.324.3847.9120.3315.40002063.SZ 远光软件11319.1522.7427.843.053.614.540.230.230.2950.0231.3624.93002153.SZ 石基信息31132.1532.3936.12-4.780.491.28-0.320.020.06

17、-637.72635.38243.23688111.SH 金山办公115432.8039.1352.4410.4111.6415.912.262.523.45139.1299.1372.52300682.SZ 朗新科技27446.3959.9576.978.4710.6814.190.831.011.3454.6425.6119.27002152.SZ 广电运通24567.8279.4287.418.249.0410.000.330.360.4042.1927.0624.46000555.SZ 神州信息107113.56126.09140.443.764.204.700.390.430.482

18、6.2025.5722.85600570.SH 恒生电子75154.9769.3986.9614.6416.2121.031.010.851.1168.7246.3035.69300674.SZ 宇信科技11137.2645.7955.033.964.866.140.610.680.8634.8922.7718.02688561.SH奇安信42558.0981.37113.97-5.55-5.521.05-0.82-0.810.15-179.35-76.93404.45002212.SZ天融信12333.5243.7156.712.305.307.160.200.450.6056.8123.1

19、617.15300768.SZ 迪普科技8610.3012.2214.943.093.293.940.760.510.6164.0726.1621.85300188.SZ 美亚柏科10825.3531.3037.463.113.924.890.390.490.6137.0427.5222.06信创信创688031.SH 星环科技1113.314.135.62-2.45-2.38-1.37-2.70-1.97-1.13/-46.81-81.33网络安全网络安全P/E人工智能人工智能工业软件工业软件汽车智能化汽车智能化行业信息化行业信息化金融科技金融科技细分行业细分行业证券代码证券代码 公司名称公

20、司名称总市值总市值（亿元）（亿元）营业收入（亿元）营业收入（亿元）归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4/70 证券研究报告 正文正文目录目录 引言：引言：.8 1 政策支持、经济复苏，数字经济政策支持、经济复苏，数字经济+G、B、C 端焕发活力端焕发活力.10 1.1 数字经济与二十大报告推动可控的数字经济发展.10 1.2 外环境变化，全方位可控意识进一步强化.10 1.3 疫情复苏，数字经济+G 端、B 端、C 端焕发活力.11 2 自主可控是发展数字经济的前提条件自主可控是发展数字经济的前提条件

21、.14 2.1 CPU：长期国产替代趋势明朗，当前或受出口禁令影响.14 2.2 基础软件.16 1）操作系统：双寡头格局，跟随服务器PC替换节奏.16 2）数据库：关注信创节奏及云原生趋势.17 2.3 应用软件.21 1）办公软件：一家独大，体制内整体需求或达4500万套.21 2）工业软件：价值链中高端国产替代与云原生加速.23 3）科学仪器：短期教育贴息刺激行业发展，长期国产替代带来终局确定性.27 2.4 信息安全与密码.30 1）网络安全：看好下游G端回暖及信创刺激.30 2）加密：信创建设驱动及密评要求刺激.32 3 数字经济数字经济+政务政务.36 3.1 政务 IT 建设：顶

22、层设计相关政策完善，静待投资落地.36 3.2 医卫 IT 建设：贴息受益、医院收入回升带来 IT 投入增长.38 4 数字经济数字经济+消费消费.41 4.1 酒店 IT：全球酒店业复苏，酒店 IT 云化大势所趋.41 4.2 支付服务：疫情复苏有望带来量价提升.43 5 数字经济下的关键行业数字经济下的关键行业.46 5.1 金融 IT：数字化浪潮叠加信创深化，行业景气度有望攀升.46 5.2 电力 IT：下游投资高确定性，虚拟电厂存千亿市场空间.47 6 23 年展望：年展望：业绩低基数、疫情复苏、持仓回升带来计算机板块行情业绩低基数、疫情复苏、持仓回升带来计算机板块行情.51 6.1

23、2022 年行情回顾：板块整体跑输市场.51 6.2 2023 年展望：低基数，叠加人员控制带来业绩弹性.52 6.3 2023 年展望：机构持仓与估值有提升空间.53 投资建议与标的投资建议与标的.56 1 金山办公：国产办公软件唯一标的，订阅与授权齐发力.56 2 恒生电子：券商军备竞赛下持续投入，金融创新带来增量.57 3 星环科技：领先的大数据厂商，全产品线自主可控.58 4 中控技术：下游景气度超预期，工业智能化充分受益.58 5 容知日新：智能运维渗透率高速提升，赛道领军者充分受益.59 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 5

24、/70 证券研究报告 6 北路智控：煤矿信息化长坡厚雪，行业领军有望充分受益.60 7 概伦电子：新品发布加码市场拓展，国产替代带来确定性增长.61 8 华大九天：收并购开拓新领域，筑优势奠定全流程.62 9 广立微：WAT 设备对标国际水平，EDA 赛道持续发力.63 10 鼎阳科技：持续发布新品，奠定增长基础.64 11 普源精电：自研芯片奠定长期基础，教育补贴加速短期业绩.64 12 石基信息：酒店信息化领军，疫情复苏下有望迎业绩拐点.65 13 朗新科技：持续受益于电网用电侧信息化投入，由充电桩聚合业务逐渐衍生需求侧响应.66 14 东方电子：从自动化到数字化多点布局，电表订单夯实业绩

25、基础.67 风险提示风险提示.69 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 6/70 证券研究报告 图表图表目录目录 图表 1 二十大报告对科技、安全的目标.10 图表 2 2022 年 8 月以来，美国对中国在 EDA、超级计算机、先进芯片制成等领域展开了新的一系列的限制措施.11 图表 3 财政资金紧张.11 图表 4 全年各地疫情防控.12 图表 5 线下消费品零售总额受疫情影响.13 图表 6 CPU 架构差异.14 图表 7 2020 年以来，国产服务器运营商行业中标情况.15 图表 8 操作系统框架及分类.16 图表 9 Linu

26、x 技术流派及主流操作系统.17 图表 10 数据湖、数据库、数据仓库、数据平台定义与区别.17 图表 11 2019-2025 中国数据库市场规模及增速.18 图表 12 数据库技术演变历史.18 图表 13 我国云原生与本地部署数据库数量.18 图表 14 下游对于云原生数据库的使用意愿.19 图表 15 分布式数据库结构.19 图表 16 集中式数据库结构.19 图表 17 我国分布式与集中式数据库数量.20 图表 18 2022 年 9 月各类型数据库格局.20 图表 19 2022 年 9 月云原生或本地部署数据库格局.20 图表 20 2021H1 本地部署关系型数据库市场格局.2

27、1 图表 21 2021H1 公有云关系型数据建库市场格局.21 图表 22 公司中标统计（不完全统计）.22 图表 23 各类型流程设计软件供应商.23 图表 24 中控 iAPEX 及相关特征.24 图表 25 中望云 CAD 产品特性.25 图表 26 全流程的平台产品 NanoDesigner.25 图表 27 各类电子测量仪器.27 图表 28 半导体元件产量规模预测.28 图表 29 新能源汽车市场规模统计及预测.28 图表 30 中国 5G 通信市场规模统计及预测.28 图表 31 全国高等教育投入.28 图表 32 中国电子测量仪器市场规模.29 图表 33 中国电子测量仪器竞

28、争格局.29 图表 34 2022 年 11 月电子测量仪器招标金额显著增长.29 图表 35 2020 年下游行业营收结构情况.30 图表 36 近年中国网络安全政策文件.31 图表 37 2019-2025 年我国信创生产实际市场规模及增速.31 图表 38 数据要素的五个生命周期.32 图表 39 2016-2023 商用密码产业规模及增速.33 图表 40 2020 年商用密码产业结构.33 图表 41 密码行业一法三规一条例结构.33 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 7/70 证券研究报告 图表 42 2020-2022E

29、密评市场规模.34 图表 43 国密改造相关项目中标额（万元）.34 图表 44 国密改造相关项目数量.34 图表 45 2015 年至今我国政务 IT 建设相关政策梳理.36 图表 46 中国电子政务发展指数.37 图表 47 中国智慧政务市场规模.37 图表 48 医疗 IT 系统组成.38 图表 49 总诊疗人次同比下降.39 图表 50 病床使用率下降.39 图表 51 2016 至 2021 年全球酒店行业市场规模及增速.41 图表 52 2016 至 2021 年全球酒店行业 RevPAR.41 图表 53 2016 至 2021 年全球酒店房间数量.41 图表 54 2018 至

30、 2021 年全球各大酒店房间数量（间）.41 图表 55 2018 至 2021 年全球各大酒店集团营收.42 图表 56 2018 至 2021 年全球各大酒店集团净利润.42 图表 57 2013 至 2023 年全球酒店业 IT 支出规模及增速.42 图表 58 2022 年酒店 IT 预算投入计划.42 图表 59 酒店系统上云的好处.43 图表 60 第三方支付分类.44 图表 61 联网 POS 机数量下降明显.45 图表 62 国内银行 IT 行业投入规模及其增速.46 图表 63 信创在多个行业的渗透.47 图表 64 金融信创三批试点.47 图表 65 集中式架构和分布式架

31、构.47 图表 66 电力产业链及信息化需求.48 图表 67 国网历年信息化投资额及十四五期间测算.48 图表 68 虚拟电厂运作机制.49 图表 69 虚拟电厂规模测算.49 图表 70 计算机行业年初至今涨跌幅.51 图表 71 计算机行业年初至今涨跌幅分布.51 图表 72 计算机行业年初至今涨跌幅分布.52 图表 73 计算机行业前三季度收入及利润增速中位数.52 图表 74 行业毛利率中位数.53 图表 75 行业三项费用率变化.53 图表 76 计算机行业持仓占比.54 图表 77 21Q3 基金增持比例前 20 个股.54 图表 78 板块 PE ttm 位于 5 年低位.55

32、 图表 79 公司 C 端订阅主要产品月活.56 图表 80 公司 C 端订阅产品付费率（%）.56 图表 81 公司 C 端订阅累计付费个人会员数及同比.56 图表 82 C 端用户单用户订阅 ARPU.56 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 8/70 证券研究报告 引言引言：2017 年以来，政府工作报告中连续六年提及数字经济。2022 年以来，东数西算、数字要素、一体化政务大数据体系建设等数字经济发展相关的文件陆续出台，带动计算机板块相关产业链快速发展。发展数字经济，可以说是把握新一轮科技革命阿产业变革新机遇的战略选择。发展数字经

33、济，有利于推动构建新发展格局、有利于推动建设现代化经济体系，因此，可以预见，未来几年围绕着数字经济建设，会有多领域多部门的相关文件出台。同时，随着疫情复苏，财政资金逐步充裕，相关投入也将会逐步提升，带动计算机相关产业发展、提速。因此，未来几年，围绕着数字经济，因此，未来几年，围绕着数字经济，将带来计算机板块性投资机会，并且将带来计算机板块性投资机会，并且随着数字随着数字经济内涵的经济内涵的不断衍生、丰富，不断衍生、丰富，计算机计算机板块内，涉及的产业链也将板块内，涉及的产业链也将扩大、扩大、板块板块影响力影响力与与重重要性要性也随之扩大。也随之扩大。1.数字经济，犹如数字经济，犹如 2015

34、年的互联网年的互联网+：数字经济：数字经济+政务、数字经济政务、数字经济+消费等等消费等等 数字经济是我国未来长效发展的重点，十四五数字经济规划指出，数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态。2022 年以来，与数字经济相关一系列文件提出，从二月的“东数西算”、到九月的政务大数据一体化、再到十一月数据要素流通标准化白皮书等，可以预见 2023年将会是数字经济与实体经济进一步紧密结合的发展元年，从政务、到企业、到消费等多领域。2.自主可控下，发展数字经济自主可控下，发展数字经济 自主可控，是数字经济中的重要一环。1）自主可控替换产业链涉及的 CPU、服务器、操作系统、数据库等基础软硬件，

35、是数字经济的基础底座；2）自主可控是数字经济安全有序发展的基础保证；3）涉及的应用软件包括办公软件、工业软件，是数字经济向多行业多领域延申的触角。因此，在自主可控的大前提下发发展数字经济，是首要任务、更是迫切需求。从替换空间来看，CPU、操作系统、EDA、科学仪器等领域，国产化比例仍然低于10%。2023 年来看，在二十大强调安全可控的背景下、叠加外环境变化，自主可控产业链关注度持续提升。3.疫情复苏与政策支持，数字经济疫情复苏与政策支持，数字经济 to G、to B、to C 端积极向好端积极向好 1）To G 业务：公共财政赤字 2020 年达到峰值，2021 年虽有趋缓，但整体均受疫情影

36、响，G 端政府的支付压力较大、IT 投入优先级弱于防疫投入等。随着疫情趋缓，公共财政赤字有望缓解，同时财政投入也有望从防疫相关领域向 IT 基础建设、政务大数据等领域转移。2）To B 业务的特点在于，1）签单需要前期客户服务；2）需要客户现场验收后，才能确认收入。因此，疫情期间各地封控，给各类 To B，特别是项目制商业模式的公司，业务开展带来影响。随着疫情封控解除，相关公司的业务开展逐步趋于正常。3）To B to C 端业务的受益逻辑主要与线下消费相关。典型的包括第三方支付行业，特别是线下收单。疫情期间，各地封控导致线下商业萎缩。疫情复苏有望带来线下流水增长。Table_CompanyR

37、ptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 9/70 证券研究报告 4.数字经济数字经济+政务、数字经济政务、数字经济+消费消费、数字经济、数字经济+关键行业，关键行业，复苏背景下焕发活力复苏背景下焕发活力 1）数字经济+政务：典型如政务 IT 厂商，随着防疫类支出的减少，财政资金赤字减少，相关 IT 建设重新投入；医疗医院类似，由于 IT 投入部分依赖于财政资金，以及医院收入，随着疫情复苏，医院端收入回升叠加财政资金充裕，IT 建设预算有望回升，带来下游医疗 IT 厂商的收入业绩增长。相关公司包括：中科江南、新点软件、德生科技、卫宁健康、创业慧康等。2）数字经济+消费：典

38、型如酒店 IT 类、第三方支付服务。酒店复苏导致下游客户 IT投入有望提升，同时 SaaS 类服务收入直接与间/夜挂钩，与复苏后的客流正相关；支付服务受益于线下消费场景的活跃，并有望实现量价齐升。相关公司包括：石基信息、新大陆、拉卡拉。3 3）数字经济）数字经济+关键行业：关键行业：在金融与能源的关键行业，数字经济将焕发巨大作用，带动下游投资与技术更新。Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 10/70 证券研究报告 1 政策支持、经济复苏，数字经济政策支持、经济复苏，数字经济+G、B、C端焕发活力端焕发活力 1.1 数字经济数字经济与与二十

39、大报告二十大报告推动可控的数字经济推动可控的数字经济发展发展 “十四五”数据经济发展规划明确提出数字经济是继农业经济、工业经济后的主要经济形态，并形成了“1+7”的指标体系。是未来数字经济发展的纲领性文件。2022 年以来，围绕着数字经济的重要议题，相关一系列文件提出：从二月的“东数西算”、到九月的政务大数据一体化、再到十一月数据要素流通标准化白皮书等，可以预见 2023 年将会是数字经济与实体经济进一步紧密结合的发展元年，从政务、到企业、到消费等多领域。在最新的二十大报告中，重点提到科技自立自强、安全可控。包括：2035 年总体目标：科技实力大幅跃升；实现高水平科技自立自强，进入创新型国家前

40、列；建成科技强国。图表图表 1 二十大报告对科技、安全的目标二十大报告对科技、安全的目标 资料来源：二十大报告，华安证券研究所 1.2 外环境变化，全方位可控意识进一步强化外环境变化，全方位可控意识进一步强化 回顾国内软硬件的国产化之路，2013 年的棱镜门是导火索。2013 年 6 月，美国华盛顿邮报称，过去 6 年间，美国国家安全局和联邦调查局通过进入微软、谷歌、苹果、雅虎等九大网络巨头的服务器，监控美国公民的电子邮件、聊天记录、视频及照片等秘密资料。由此引发了对于国内软硬件产品安全性的思考。此后提出了：“去 IOE”。在这一阶段，国产化的主要考量在于“安全性”，将软硬件产品替换为国产产品

41、，能够尽可能的防止海外厂商的“漏洞”攻击或是“后门”威胁。2018 年以来，海外对国内厂商的制裁不断加剧：先有美国商务部对中兴实施制裁；此后 2019 年 5 月美国商务部将华为及其 68 家子公司列入实体清单；美国商务部工业与安全局官方宣布将严格限制华为使用美国技术、软件设计和制造半导体芯片进而保护美国国家安全。再到 2022 年 8 月，美国禁止美国企业向中国出口 14nm 制程 EDA 软件及生产设备、设计 GAAFET（全栅场效应晶体管）结构集成电路所必须的 EDA 软件等。再到 10 月 7 日芯片出口禁令。章节章节具体目标具体目标到二三五年的总体目标：科技实力大幅跃升；实现高水平科

42、技自立自强，进入创新型国家前列；建成科技强国。未来五年的主要目标任务：科技自立自强能力显著提升。教育、科技、人才是全面建设社会主义现代化国家的基础性、战略性支撑。必须坚持科技是第一生产力、创新是第一动力，深入实施科教兴国战略、创新驱动发展战略，开辟发展新领域新赛道，不断塑造发展新动能新优势。坚持科技自立自强，加快建设科技强国。完善科技创新体系：坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位；强化国家战略科技力量；加强科技基础能力建设，强化科技战略咨询，提升国家创新体系整体效能；深化科技体制改革，深化科技评价改革，加大多元科技投入；扩大国际科技交流合作，加强国际化科研环境建设，形成具有全球竞争力的开放

43、创新生态。加快实施创新驱动发展战略：坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康，加快实现高水平科技自立自强；以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技公关，坚决打赢关键核心技术攻坚战；加快实施一批具有战略性全局性前瞻性的国家重大科技项目，增强自主创新能力；加强基础研究，突出原创，鼓励自由探索。新时代新征程中国共产党的使命任务实施科教兴国战略，强化现代化建设人才支撑Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 11/70 证券研究报告 每一次美国对国内信息技术产业的制裁与限制，都会引发市场对于关键领域国产替代的信

44、心与关注。图表图表 2 2022 年年 8 月以来，美国对月以来，美国对中国在中国在 EDA、超级计算机、先进芯片制成等领域展开了新的一系列的限制措施、超级计算机、先进芯片制成等领域展开了新的一系列的限制措施 资料来源：Wind，华安证券研究所 1.3 疫情复苏，疫情复苏，数字经济数字经济+G 端、端、B 端、端、C 端端焕发活力焕发活力 2023 年展望，随着疫情防控政策的放开，省内、省外之间人员流动障碍逐步减少。对于计算机行业的各类型下游均有望受益。To G 端业务端业务 To G 业务，由于资金主要来自于财政支持，此前受疫情影响，公共财政赤字 2020年达到峰值，2021 年虽有趋缓，但

45、整体均受疫情影响，G 端政府的支付压力较大、IT 投入优先级弱于防疫投入等。随着疫情趋缓，公共财政赤字有望缓解，同时财政投入也有望从防疫相关领域向 IT 基础建设、政务大数据等领域转移。图表图表 3 财政资金紧张财政资金紧张 资料来源：Wind，华安证券研究所 时间时间相关事件相关事件2022年8月9日美国正式签署芯片与科学法案2022，以527亿美元补贴支持美国本土发展芯片制造及研发，同时禁止获得美国补贴的企业，在获得财政援助后的十年内，在中国和其他相关国家扩大先进芯片制造2022年8月9日美国商务部BIS发布一项暂行最终规定，对EDA相关的技术出口做出限制：特别针对CAAFET晶体管结构的

46、ECAD软件2022年8月13日英伟达发布公告称，美国政府实施一项新的出口管制要求，将限制向中国和俄罗斯销售用于服务器的高性能人工智能芯片A100和H1002022年10月17日美国商务部以维护国家安全为由，宣布了两项新的出口管制规定，限制中国获得先进计算芯片、开发和维护超级计算机以及制造先进半导体的能力-70000-60000-50000-40000-30000-20000-10000010000200002015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-01201

47、9-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09公共财政赤字（亿元）Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 12/70 证券研究报告 To B 端业务端业务 To B 类业务的特点在于，1）签单需要前期客户服务；2）需要客户现场验收后，才能确认收入。因此，疫情期间各地封控，给各类 To B，特别是项目制商业模式的公司，业务开展带来影响。随着疫情封控解除，相关公司的业务开展逐步趋于正常。图表图表 4 全年各地疫情防控全年各地疫情防控 资料来源：网

48、易新闻，华安证券研究所 To B to C 类业务类业务 计算机行业大部分公司没有 to C 类业务，而是服务于 B 端客户，进而服务 C 端。To B to C 端业务的受益逻辑主要与线下消费相关。典型的包括第三方支付行业，特别是线下收单。疫情期间，各地封控导致线下商业萎缩，餐饮、零售受到大幅影响，由此导致线下收单业务流水明显下滑。这里我们采用社会消费品零售总额数据-线上实物商品网上零售总额数据观察线下消费变化。由此来看，2020 年、2022 年线下消费均受到一定程度影响。由此会导致第三方支付线下收单业务流水下行。而随着疫情复苏，线下消费有望好转，线下支付流水回升、乃至大幅增长，给相关产业

49、链公司带来业绩弹性。Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 13/70 证券研究报告 图表图表 5 线下消费品零售总额受疫情影响线下消费品零售总额受疫情影响 资料来源：Wind，华安证券研究所 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%0500001000001500002000002500003000003500002015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020

50、-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-10消费品零售总额（线下）累计值：亿元同比Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 14/70 证券研究报告 2 自主可控自主可控是是发展数字经济发展数字经济的前提条件的前提条件 2.1 CPU：长期长期国产替代趋势明朗，国产替代趋势明朗，当前或受出口禁令影响当前或受出口禁令影响 芯片维度，特别是服务器、PC 等使用的中央处理器（CPU），当前处于海外企业高度垄断市场，自主可控迫在眉睫。由此，对于服务器 CPU 开启了自主可控信创的