化妆品行业电商数据专题分析报告：淘系美妆销售回暖关注品牌商双“11”备战-20221007-国金证券.pdf

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1、-1-敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币）市场优化平均市盈率 18.90 国金化妆品指数 2155 沪深 300 指数 3805 上证指数 3024 深证成指 10779 中小板综指 11289 相关报告相关报告 1.大盘平稳，珀莱雅/华熙生物增速回暖-化妆品 8 月电商数据跟踪专题，2022.9.9 2.美妆淡季表现平稳，防晒增长强劲-化妆品 7 月电商数据跟踪，2022.8.7 3.全球重组胶原蛋白龙头巨子生物招股书梳理-化妆品周报，2022.5.8 4.疫情局部爆发，家庭消毒需求有望快 速 提 升-化 妆 品 月 报 0313，2022.3.14 5.2 月美妆电

2、商回暖，期待头部品牌“3.8”表现-化妆品月报，2022.3.6 罗晓婷罗晓婷 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130520120001 蔡昕妤蔡昕妤 联系人联系人 淘系美妆销售淘系美妆销售回暖回暖，关注品牌商双“，关注品牌商双“1111”备战”备战 投资建议投资建议 超头回归+天猫 99 划算节，9 月淘系美妆增速回暖，Q3/9 月淘系护肤销售额同比-8.8%/-2.9%，“921”好物节加持下 9 月抖音美容护肤/彩妆销售额 50-75/10-25 亿元、淘系同期 143.8/51.8 亿元。薇诺娜/珀莱雅 9 月淘系增速回升至 20%/13.6%，夸迪（登陆超头直播间 2

3、次）9 月淘系 GMV 同比+119%。10 月初品牌商进入双十一备战阶段，超头选品综艺所有女生的offer 210 月 9 日正片上线，助力国货品牌增加曝光度和品牌声量。优质国货龙头品牌有望在超头主播流量加持下，双十一实现强势爆发、超预期增长，建议重点关注各品牌双“11”打法，推荐贝泰妮、珀莱雅、华熙生物。9 月及月及 Q3 电商数据跟踪电商数据跟踪 淘系淘系：9月美妆销售回暖、降幅收窄月美妆销售回暖、降幅收窄。Q3 淘系护肤销售额 393.5 亿元、同比-8.8%，彩妆销售额 152.1 亿元、同比-24.4%，其中 9 月淘系护肤/彩妆销售额 143.8/51.8 亿元、同比-2.9%/

4、-19.2%。1）淘系护肤：）淘系护肤：Q3 珀莱雅/薇诺娜淘系护肤排名第 5/第 10，功效护肤品牌表现较优、9 月薇诺娜/珂润修丽可增速转正；成长性看，国际功效（-7%，Q3 增速、下同）国产功效（-9%）高端国际（-10.8%）大众国际（-12.2%）大众本土（-14.4%）高端本土（-24.7%）。2）淘系彩妆）淘系彩妆：国际高端/专业化妆师品牌表现相对较优，国际高端（-25%，Q3 增速、下同）本土高端（毛戈平、-26%）国际大众（-29%）本土大众（-48%）。重 点 公 司重 点 公 司 跟 踪：跟 踪：1）贝 泰 妮：贝 泰 妮：Q3/9 月 薇 诺 娜 淘 系 销 售 额 同

5、 比+3.1%/+19.7%，淡斑精华液 30 支次抛/特护霜/极润保湿水乳套装月销2715/1650/832 万元、占比 16.5%/10%/5.1%；9 月薇诺娜抖音销售额 0.75-1 亿元、排名第 6，去年同期 0.25-0.5 亿元、排名第 12。2）珀莱雅珀莱雅：主品牌&彩棠淘系 Q3/9 月销售额同比-0.3%/+15.4%。珀莱雅 Q3/9 月淘系销售额同比-0.8%/+13.6%，双抗精华/红宝石面霜月销 3668/2364 万元、占比14.8%/9.5%、同 增30%/148%。彩 棠Q3/9 月 淘 系 销 售 额 同 比+3.2%/+30.3%，三 色 修 容 盘/妆

6、前 乳 月 销 1084/719 万 元，占 比31.5%/20.9%、同增 36%/87%。3）华熙生物：华熙生物：四大品牌 Q3/9 月淘系销售额同比-19%/+3%，润百颜/肌活/米蓓尔/夸迪 9 月抖音销售额 0.5-0.75/0.25-0.5/0.25-0.5/0.25-0.5 亿元，去年同期销售额 0.1-0.25/0.25-0.5/0.1-0.25/0.1-0.25 亿 元。4）鲁 商 发 展：鲁 商 发 展：瑷 尔 博 士 Q3/9 月 淘 系 销 售 额 同 比+33.2%/+32.4%，益 生 菌 面膜、洁 颜 蜜月 销 1737/1439 万 元、占 比23.5%/19.

7、5%。颐莲 Q3/9 月淘系销售额同降 31.4%/降 43.2%。瑷尔博士/颐莲 9 月抖音销售额 0.25-0.5/0.1-0.25 亿元、排名第 24/75，去年同期销售额0.1-0.25/0.1-0.25 亿元、排名第 66/89。5）逸仙电商：）逸仙电商：完美日记 Q3 淘系GMV 同比-66%，9 月抖音销售额 0.25-0.5 亿元、排名第 14。6）毛戈平：）毛戈平：Q3 淘系 GMV同降 26%，9 月抖音销售额 0.1-0.25 亿元、排名第 28。行情回顾行情回顾 9 月（2022.9.12022.9.30）上证综指/深证成指/沪深 300 分别跌 5.55%、跌 8.7

8、8%、跌 6.72%，化妆品板块跌 6.82%，处中上游。个股方面，科思股份、珀莱雅涨幅居前，上海家化、鲁商发展、宝尊电商等跌幅居前。风险提示风险提示 营销/渠道/新品发展不及预期，数据跟踪误差 2823314734703794411744414764211008220108220408220708国金行业 沪深300 2022 年年 10 月月 07 日日 化妆品电商数据专题分析报告 行业专题研究报告行业专题研究报告 证券研究报告 化妆品组化妆品组 化妆品电商数据专题分析报告-2-敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 1、大盘：9 月淘系回暖、降幅收窄，抖音护肤销售额 50-75 亿元

9、、占淘系的35%-52%.4 1.1、淘系：超头回归+“6.18”虹吸效应减弱，9 月美妆销售回暖、降幅收窄.4 1.1.1、淘系护肤：功效护肤品牌表现较优，Q3 珀莱雅/薇诺娜排名第 5/10.4 1.1.2、淘系彩妆：本土彩妆品牌排名中枢有所下移，国际高端/专业化妆师品牌表现相对较优.6 1.2、抖音：9 月护肤/彩妆销售额 50-75/10-25 亿元.7 2、重点公司跟踪.8 2.1、贝泰妮：9 月淘系增速回升，发力“921”好物节、抖音表现亮眼.8 2.2、珀莱雅：主品牌 9 月淘系增速回升至 13.6%、抖音排名第一，彩棠继续放量.9 2.3、华熙生物：9 月抖音延续高增，夸迪淘系

10、增速靓丽.11 2.4、鲁商发展：9 月瑷尔博士淘系表现继续亮眼、抖音翻倍增长.11 2.5、丸美股份：丸美 Q3 淘系增长承压.12 2.6、逸仙电商：高基数&流量红利减弱，完美日记 Q3 增长承压.13 2.7、毛戈平：Q3 淘系销售额同降 26%.14 2.8、花西子：超头回归助力 9 月淘系销售额降幅收窄.14 3、投资建议.15 4、行情回顾.15 5、风险分析.16 图表目录图表目录 图表 1：淘系护肤/彩妆大盘销售跟踪.4 图表 2：淘系护肤/彩妆销售额及同比增速.4 图表 3：淘系护肤/彩妆均价.4 图表 4：淘系护肤 TOP20 品牌.5 图表 5：淘系重点护肤品牌销售额及同

11、比增速.6 图表 6：淘系彩妆 TOP20 品牌.6 图表 7：淘系重点彩妆品牌销售额及同比增速.7 图表 8：抖音护肤 TOP20 品牌（销售额：百万元）.8 图表 9：抖音彩妆 TOP20 品牌（销售额：百万元）.8 图表 10：薇诺娜淘系月度 GMV及同比增速.9 图表 11：薇诺娜淘系月度均价.9 图表 12：薇诺娜明星产品销售占比（淘系）及同比增速.9 图表 13：珀莱雅/彩棠淘系 GMV同比增速.9 图表 14：珀莱雅/彩棠淘系月度 GMV及同比增速.10 rQtQpOnNxPpQoOpMpMxPsM6McM9PsQnNtRtRiNqRrRfQoPoO8OmNpRxNtPuMuOs

12、PnP化妆品电商数据专题分析报告-3-敬请参阅最后一页特别声明 图表 15：珀莱雅/彩棠淘系月度均价.10 图表 16：珀莱雅/彩棠 7-9 月明星产品销售额占比及同比增速（淘系）.10 图表 17：彩棠近 30 天抖音播主构成（按销售额）.10 图表 18：珀莱雅近 30 天抖音播主构成（按销售额）.10 图表 19：润百颜/肌活/米蓓尔/夸迪淘系 GMV同比增速.11 图表 20：润百颜/米蓓尔/夸迪/肌活淘系月度 GMV（百万元）.11 图表 21：润百颜/米蓓尔/夸迪/肌活淘系月度均价（元）.11 图表 22：瑷尔博士/颐莲淘系 GMV同比增速.11 图表 23：瑷尔博士/颐莲淘系月度

13、 GMV及同比增速.12 图表 24：瑷尔博士/颐莲淘系月度均价.12 图表 25：颐莲近 30 天抖音播主构成（按销售额）.12 图表 26：瑷尔博士近 30 天抖音播主构成（按销售额）.12 图表 27：丸美淘系月度 GMV及同比增速.13 图表 28：丸美淘系月度均价.13 图表 29：丸美明星产品销售额占比及同比增速（淘系）.13 图表 30：丸美近 30 天抖音播主构成（按销售额）.13 图表 31：完美日记淘系月度 GMV及同比增速.14 图表 32：完美日记近 30 天抖音播主构成（按销售额）.14 图表 33：毛戈平淘系月度 GMV及同比增速.14 图表 34：毛戈平近 30

14、天抖音播主构成（按销售额）.14 图表 35：花西子淘系月度 GMV及同比增速.15 图表 36：花西子近 30 天抖音播主构成（按销售额）.15 图表 37：本周化妆品板块涨跌幅.15 图表 38：本周化妆品板块涨跌幅走势.15 图表 39：本周各板块涨跌幅（%）.16 图表 40：本周化妆品个股涨跌幅.16 化妆品电商数据专题分析报告-4-敬请参阅最后一页特别声明 1、大盘大盘：9 月月淘系淘系回暖、降幅收窄，抖音护肤销售额回暖、降幅收窄，抖音护肤销售额 50-75 亿元、亿元、占淘系的占淘系的 35%-52%1.1、淘系：淘系：超头回归超头回归+“6.18”虹吸效应减弱，”虹吸效应减弱，

15、9 月美妆销售回暖、降幅收窄月美妆销售回暖、降幅收窄 Q3 淘系护肤销售额 393.5 亿元、同比-8.8%，彩妆销售额 152.1 亿元、同比-24.4%，其中 9 月淘系护肤/彩妆销售额 143.8/51.8 亿元、同比-2.9%/-19.2%。图表图表1：淘系护肤：淘系护肤/彩妆大盘销售跟踪彩妆大盘销售跟踪 来源：魔镜数据，国金证券研究所 图表图表2：淘系护肤：淘系护肤/彩妆销售额及同比增速彩妆销售额及同比增速 图表图表3：淘系护肤：淘系护肤/彩妆均价彩妆均价 来源：魔镜数据，国金证券研究所 来源：魔镜数据，国金证券研究所 1.1.1、淘系护肤、淘系护肤：功效护肤品牌表现较优功效护肤品牌

16、表现较优，Q3 珀莱雅珀莱雅/薇诺娜排名第薇诺娜排名第 5/10 Q3 珀 莱 雅珀 莱 雅/薇 诺 娜 淘 系 护 肤 排 名 第薇 诺 娜 淘 系 护 肤 排 名 第 5/第第 10。3Q22 淘 系 护 肤CR5/CR10/CR20 分别为 8.5%、14.2%、21.6%。增速来看，日韩品牌（资生堂/后）增长承压，国际功效护肤品牌（修丽可/珂润/芙丽芳丝）、高奢品牌（海蓝之谜/赫莲娜）个位数下降或持平，国际大众品牌 Olay 表现亮眼、同增 18%，本土头部品牌薇诺娜/珀莱雅分别同比+3%/-1%。平台品类22-0422-0522-0622-0722-0822-097-8M2222Q3

17、22Q122Q2护肤（亿元）121126279118.7131.0143.8249.7393.5432525护肤yoy-16.9%-16.1%-5.4%-9.1%-14.4%-2.9%-11.9%-8.8%-12.0%-11.0%彩妆（亿元）42507448.352.051.8100.3152.1190165彩妆yoy-35%-27%-20%-21.5%-31.3%-19.2%-26.9%-24.4%-13%-26%淘系-40%-20%0%20%40%60%80%0100200300400500600淘系护肤（亿元）淘系彩妆（亿元）淘系护肤yoy（右轴）淘系彩妆yoy（右轴）020406080

18、10012014016018020021-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-09淘系护肤均价（元）淘系彩妆均价（元）化妆品电商数据专题分析报告-5-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表4：淘系护肤淘系护肤TOP20品牌品牌 来源：魔镜数据，国金证券研究所 功效护肤品牌表现较优，功效护肤品牌表现较优，9 月淘系增速转正月淘系增速转正 我们重点跟踪 49 个护肤市占率排名靠前/重点公司旗下品牌淘系销售情况，分为本土/国际、高端/大众、功

19、效型进行分析。Q3 增速：国际功效（-7%）国产功效（-9%）高端国际（-10.8%）大众国际（-12.2%）大众本土（-14.4%）高端本土（-24.7%）。功效性护肤品牌表现较优：Q3 功效性护肤品牌合计销售额 18.71 亿元、同比-7.6%，其中本土/国际功效护肤分别同比-9.4%/-6.9%（9 月增速分别为+2.6%/+4%），本土功效护肤品牌增速主要由薇诺娜拉动（9 月同增 20%），国际 功 效 护 肤 品 牌 增 速 主 要 由 芙 丽 芳 丝/珂 润/适 乐 肤（9 月 分 别 同 比+19%/+12%/+125%）拉动。品牌GMV亿元市占率yoy品牌GMV亿元市占率yoy

20、品牌GMV亿元市占率yoy1雅诗兰黛8.02.0%0%欧莱雅21.04.0%-1%雅诗兰黛12.72.9%-2.9%2兰蔻7.92.0%-1%雅诗兰黛16.03.1%-6%兰蔻11.62.7%-11.4%3欧莱雅6.11.5%-19%兰蔻15.42.9%-5%欧莱雅9.82.3%-20.7%4sk-ii5.91.5%-17%玉兰油12.32.3%45%海蓝之谜7.91.8%21.7%5珀莱雅5.71.4%-1%珀莱雅11.02.1%73%珀莱雅7.61.8%55.8%6海蓝之谜5.11.3%-1%薇诺娜8.81.7%28%sk-ii7.41.7%-14.4%7科颜氏4.61.2%-21%sk-

21、ii8.41.6%-13%资生堂6.41.5%-0.5%8玉兰油4.61.2%18%海蓝之谜8.41.6%6%玉兰油6.21.4%15.7%9资生堂4.11.1%-21%资生堂8.01.5%-16%科颜氏6.21.4%1.9%10薇诺娜4.01.0%3%科颜氏7.91.5%5%薇诺娜5.81.3%62.0%11娇韵诗3.40.9%2%修丽可6.31.2%13%娇韵诗5.21.2%36.8%12rsas3.40.9%-娇韵诗6.11.2%40%赫莲娜4.41.0%27.9%13芙丽芳丝3.30.8%-6%赫莲娜5.01.0%-12%后4.10.9%-36.9%14自然堂3.20.8%-14%理肤

22、泉4.80.9%25%修丽可4.00.9%-15.6%15赫莲娜3.00.8%-4%芙丽芳丝4.70.9%-22%自然堂3.80.9%-8.1%16修丽可2.70.7%0%自然堂4.50.9%-4%理肤泉3.70.8%28.1%17后2.60.7%-33%黛珂4.20.8%-13%珂润3.60.8%1.9%18百雀羚2.60.6%-12%mistine4.10.8%44%百雀羚3.20.7%5.6%19珂润2.50.6%-4%娇兰3.80.7%36%芙丽芳丝3.20.7%-10.8%20同仁堂2.40.6%-40%百雀羚3.60.7%-6%雪花秀3.20.7%-11.4%CR5CR10CR20

23、淘系护肤22Q38.5%14.2%21.6%排名淘系护肤22Q2淘系护肤22Q114.4%11.5%22.3%18.8%31.3%27.7%化妆品电商数据专题分析报告-6-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表5：淘系重点淘系重点护肤护肤品牌销售额及同比增速品牌销售额及同比增速 来源：魔镜数据，国金证券研究所 1.1.2、淘系彩妆：、淘系彩妆：本土本土彩妆品牌彩妆品牌排名中枢排名中枢有所下移有所下移，国际高端国际高端/专业化妆师品专业化妆师品牌表现相对较优牌表现相对较优 本土彩妆品牌排名中枢有所下移。3Q22 花西子/完美日记淘系彩妆排名第4、第 15，环比 Q2 下滑 2 名/3 名。国货品牌占

24、据淘系彩妆 TOP20 榜单 6 席，CR5/CR10/CR20 分别为 11.9%、20.3%、31.7%。增速来看，专业化妆师品牌 nars 表现亮眼、Q3 销售额同增 25%，高基数&淡季影响，花西子/完美日记增长乏力。图表图表6：淘系彩妆：淘系彩妆TOP20品牌品牌 来源：魔镜数据，国金证券研究所 国际高端国际高端/专业化妆师品牌表现相对较优专业化妆师品牌表现相对较优 22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922Q122Q222Q3国产功效2.01.73.51.91.76.41.21.61.97.2210.054.64yoy9%7%47

25、%-5%-15%5%-19%-14%3%24%-1%-9%国外功效568551645618.4925.3114.07yoy-13%-8%11%-3%28%-7%-10%-16%4%-2%-1%-7%功效6.97.411.56.66.921.94.76.27.825.7135.3618.71yoy-8%-5%20%-3%14%-4%-12%-16%4%4%-1%-8%高端本土1.21.01.51.11.34.10.60.91.63.766.423.17yoy-2%-21%-29%-29%-18%36%-44%-36%-1%-20%6%-25%高端国际19.317.828.514.223.949.

26、511.915.315.965.6087.5143.08yoy-6%-23%6%-17%49%-10%-2%-22%-4%-7%-1%-11%高端20.518.930.015.325.153.512.516.217.569.3693.9346.25yoy-6%-23%3%-18%43%-7%-5%-23%-4%-8%0%-12%大众本土9.48.514.48.88.925.26.48.39.832.2842.8024.52yoy2%12%22%-4%-8%25%-23%-16%-6%13%10%-14%大众国际11.311.218.811.012.343.37.49.512.241.3266.

27、5629.11yoy-9%-5%0%-7%20%0%-15%-23%1%-4%2%-12%大众20.719.733.219.821.168.513.817.822.073.59109.3653.62yoy-5%1%9%-6%7%8%-19%-20%-2%3%5%-13%本土10.69.516.09.910.129.27.09.211.436.0349.2227.68yoy1%7%14%-7%-9%26%-25%-19%-5%8%9%-16%国际30.629.147.225.236.192.819.224.828.1106.92154.0772.18yoy-7%-17%4%-13%38%-6%-

28、7%-22%-2%-6%0%-11%品牌GMV亿元市占率yoy品牌GMV亿元市占率yoy品牌GMV亿元市占率yoy1圣罗兰4.793.2%-17%圣罗兰5.33.2%-14%圣罗兰6.13.2%-0.6%2chanel3.602.4%-15%花西子3.62.2%-53%迪奥5.22.8%-4.6%3迪奥3.552.3%-27%迪奥3.62.2%-33%chanel4.82.5%-4.0%4花西子3.122.1%-50%3ce3.52.1%-18%阿玛尼4.72.5%-10.0%5阿玛尼3.032.0%-28%chanel3.32.0%-30%mac4.62.4%6.8%63ce2.861.9%

29、-26%阿玛尼3.32.0%-35%3ce3.92.0%15.8%7nars2.651.7%25%mac3.22.0%-11%花西子3.82.0%-54.0%8兰蔻2.541.7%-19%Colorkey3.01.8%-44%兰蔻3.61.9%-9.7%9雅诗兰黛2.371.6%-22%nars2.91.8%14%雅诗兰黛3.31.7%-8.1%10珂拉琪2.261.5%-46%雅诗兰黛2.91.7%-26%nars3.21.7%42.4%11汤姆福特2.161.4%-9%兰蔻2.91.7%-17%完美日记2.91.5%-61.9%12魅可2.121.4%-33%完美日记2.51.5%-64%

30、Colorkey2.91.5%-40.3%13卡姿兰1.921.3%-10%肌肤之钥2.01.2%-17%Tom Ford2.81.5%-11.0%14尔木萄1.881.2%5%Tom Ford1.91.2%-32%纪梵希2.21.2%-13.5%15完美日记1.811.2%-66%into you1.91.1%113%肌肤之钥2.11.1%14.7%16into you1.711.1%57%make up for ever1.71.0%-2%尔木萄1.91.0%4.0%17肌肤之钥1.711.1%-3%尔木萄1.71.0%-3%into you1.91.0%220.9%18橘朵1.420.9

31、%1%纪梵希1.71.0%-37%卡姿兰1.81.0%-12.7%19纪梵希1.360.9%-40%卡姿兰1.71.0%-23%unny club1.70.9%-22.4%20植村秀1.240.8%-25%植村秀1.60.9%-13%植村秀1.70.9%14.7%CR5CR10CR20排名淘系彩妆22Q311.9%20.3%31.7%淘系彩妆22Q2淘系彩妆22Q111.7%13.3%20.9%22.7%32.8%34.2%化妆品电商数据专题分析报告-7-敬请参阅最后一页特别声明 我们重点跟踪 20 个彩妆市占率排名靠前/重点公司旗下品牌淘系销售情况，分为本土/国际、高端/大众、国风/时尚快消

32、/专业彩妆师品牌进行分析。Q3/9 月20 个重点品牌合计销售额 35.57/10.95 亿元，同比-34%/-31%。国际品牌表现优于本土品牌：Q3/9 月国际品牌淘系销售额 24.8/7.16 亿元，同比-26%/-25%，本土品牌淘系销售额 10.77/3.78 亿元，同比-46%/-41%。高端品牌表现优于大众品牌：Q3/9 月高端品牌淘系销售额 18.6/4.9 亿元，同比-25%/-26%，大众品牌淘系销售额 16.95/6.01 亿元，同比-41%/-35%。进一步细分来看，Q3 增速：国际高端（-25%）本土高端（-26%）国际大众（-29%）本土大众（-48%）。分品牌定位，

33、专业化妆师品牌表现优于时尚快消/国风品牌。Q3 时尚快消品牌销售额 8.6 亿元、同降 45%；国风品牌（花西子）销售额 3.12 亿元、同降50%；专业化妆师品牌销售额 4.02 亿元、同降 25%。图表图表7：淘系重点彩妆品牌销售额及同比增速淘系重点彩妆品牌销售额及同比增速 来源：魔镜数据，国金证券研究所 1.2、抖音、抖音：9 月护肤月护肤/彩妆销售额彩妆销售额 50-75/10-25 亿元亿元 9 月抖音美容护肤销售额 50-75 亿元、占淘系的 35%-52%，彩妆销售额10-25 亿元、占淘系的 19%-48%。抖音美容护肤：抖音美容护肤：欧美品牌排名中枢上移，珀莱雅位列 9 月榜

34、单第一。9 月国际品牌占据 TOP10 榜单 4 席，欧莱雅/雅诗兰黛/SK-II/后分别位列第 2/4/5/9，排名较去年同期提升 8 名/持平/提升 1 名/下降 8 名。珀莱雅排名稳居前列，2Q22/7M22/8M22/9M22 分别位列第 6、第 1、第 3、第 1，月销规模超 1 亿元。2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-0922Q1 22Q2 22Q3国际品牌销售额12.8312.6511.616.609.1011.288.609.037.1637.09 26.98 24.80Yo

35、Y1%-1%-2%-24%-25%-36%-10%-38%-25%-1%-30%-26%本土品牌销售额5.114.464.052.773.716.793.193.803.7813.63 13.26 10.77YoY-39%-51%-50%-57%-50%-36%-46%-52%-41%-47%-46%-46%高端品牌销售额9.339.807.735.037.356.456.796.894.9326.86 18.82 18.61YoY-7%2%-10%-18%-25%-45%0%-39%-26%-5%-32%-25%大众品牌销售额8.617.317.944.345.4611.625.015.94

36、6.0123.86 21.42 16.95YoY-23%-41%-30%-52%-44%-29%-42%-46%-35%-31%-39%-41%国际高端品牌销售额9.069.387.314.807.135.806.526.564.6325.75 17.74 17.71YoY-7%1%-11%-19%-26%-48%2%-40%-26%-6%-33%-25%国际大众品牌销售额3.773.274.301.801.975.482.082.482.5311.349.257.09YoY25%-5%19%-35%-23%-15%-34%-31%-23%12%-22%-29%本土高端品牌销售额0.270.4

37、20.420.220.220.650.260.340.301.111.090.90YoY-19%62%15%-9%-12%-5%-34%-22%-23%16%-7%-26%本土大众品牌销售额4.844.043.642.543.496.152.933.463.4812.52 12.189.87YoY-40%-54%-53%-59%-52%-38%-46%-54%-42%-49%-48%-48%时尚快消品牌销售额4.463.603.742.163.032.902.643.202.7511.808.098.60YoY-27%-45%-40%-56%-40%-69%-43%-45%-46%-38%-5

38、8%-45%国风品牌销售额1.461.231.130.801.071.170.910.871.343.823.033.12YoY-47%-59%-56%-58%-62%-61%-48%-69%-22%-54%-61%-50%化妆师品牌销售额2.112.012.611.101.900.591.131.471.436.743.594.02YoY9%-9%35%-26%42%-78%-32%-22%-21%11%-35%-25%化妆品电商数据专题分析报告-8-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表8：抖音抖音护肤护肤TOP20品牌（销售额：百万元）品牌（销售额：百万元）来源：飞瓜数据，国金证券研究所（底

39、色蓝色品牌为国外品牌，市占率计算=品牌销售额/TOP300 护肤品牌总销售额）抖音彩妆：抖音彩妆：彩妆仍以国货新锐品牌/抖品牌占据主导，9M22 国货品牌占据TOP20 榜单 16 席，花西子稳居榜单第一，彩棠/完美日记销售额 0.25-0.5 亿元、分别位列第 13/第 14、排名较 8 月提升 7 名/下滑 9 名，贝泰妮投资彩妆品牌FUNNYELVES 方里销售额 0.5-0.75 亿元（跻身第 3）、排名较 8 月提升 14 名，丸美股份旗下恋火销售额 0.1-0.25 亿元、排名第 17。图表图表9：抖音抖音彩妆彩妆TOP20品牌（销售额：百万元）品牌（销售额：百万元）来源：飞瓜数据

40、，国金证券研究所（底色蓝色品牌为国外品牌，市占率计算=品牌销售额/TOP300 护肤品牌总销售额）2、重点公司跟踪、重点公司跟踪 2.1、贝泰妮、贝泰妮：9 月月淘系淘系增速回升，发力“增速回升，发力“921”好物节、抖音表现亮眼”好物节、抖音表现亮眼 品牌销售额品牌销售额市占率品牌销售额市占率品牌销售额市占率1珀莱雅100-250欧诗漫1653.0%珀莱雅1122.9%雅诗兰黛5463.9%2欧莱雅100-250欧莱雅1582.9%SK-II1102.9%肌先知5403.8%3欧诗漫100-250珀莱雅1152.1%肌先知812.1%SK-II3402.4%4雅诗兰黛100-250SK-II

41、1092.0%欧诗漫802.1%后3252.3%5SK-II75-100后931.7%欧莱雅741.9%欧莱雅3242.3%6薇诺娜75-100自然堂881.6%仁和匠心671.7%珀莱雅3232.3%7HBN75-100玉兰油811.5%纯妆601.5%欧诗漫2651.9%8可复美50-75HBN801.5%薇诺娜551.4%玉兰油1971.4%9后50-75仁和匠心761.4%德玛贝尔511.3%兰蔻1851.3%10谷雨50-75可复美761.4%HBN491.3%海蓝之谜1841.3%11仁和匠心50-75JOVISSE751.4%后491.3%肌活1801.3%12海蓝之谜50-75

42、谷雨741.4%WIS+481.2%奥伦纳素1661.2%13Betty Bonnie50-75奥伦纳素711.3%韩束481.2%韩束1571.1%14CASSIEY cosmetics50-75雅诗兰黛691.3%兰蔻471.2%薇诺娜1541.1%15润百颜50-75米蓓尔651.2%Mistine471.2%润百颜1531.1%16自然堂50-75兰蔻631.2%自然堂461.2%自然堂1511.1%17玉兰油50-75润百颜621.1%肌活441.1%Mistine1501.1%18银泰百货50-75BIO-MESO肌活601.1%海蓝之谜411.1%阿芙1491.1%19肌活25-

43、50+WIS+521.0%JOVISSE401.0%赫莲娜1481.0%20米蓓尔25-50沭念510.9%素说美丽391.0%HBN1381.0%CR5CR10CR2014.7%22.9%34.0%-11.7%19.1%30.8%11.9%19.1%30.6%2Q22排名8M227M229M22品牌销售额品牌销售额市占率品牌销售额市占率品牌销售额市占率1花西子75-100花西子1015.7%花西子955.8%花西子2917.1%2FV50-75FV704.0%FV845.1%FV2035.0%3FUNNYELVES50-75朱莉欧623.5%朱莉欧462.8%朱莉欧1453.5%4卡姿兰50

44、-75AKF603.4%完美日记442.7%卡姿兰1102.7%5AKF25-50完美日记533.0%卡姿兰412.5%柏瑞美1062.6%6尔木萄25-50卡姿兰482.7%媞妃特392.4%完美日记1042.5%7朱莉欧25-50尔木萄472.7%AKF392.4%彩棠872.1%8橘朵25-50柏瑞美372.1%柏瑞美392.4%珂拉琪852.1%9珂拉琪25-50橘朵352.0%尔木萄382.4%唐魅可731.8%103CE25-50爱敬341.9%酵色311.9%柳丝木701.7%11KATO25-50INTO YOU311.7%毛戈平301.9%尔木萄691.7%12柏瑞美25-5

45、0colorkey301.7%橘朵271.7%舞动奇迹641.6%13彩棠25-50柳丝木281.6%珂拉琪261.6%加藤551.3%14完美日记25-50加藤271.5%INTO YOU261.6%媞妃特541.3%15酵色25-503CE241.4%柳丝木241.5%毛戈平511.2%16INTO YOU25-50兰蔻231.3%FUNNYELVES241.5%滋色501.2%17恋火10-25FUNNYELVES231.3%滋色231.4%AKF491.2%18悦瞳10-25媞妃特221.2%爱敬231.4%爱敬441.1%19柳丝木10-25纪梵希221.2%加藤211.3%酵色40

46、1.0%20爱敬10-25彩棠211.2%兰蔻211.3%INTO YOU401.0%CR5CR10CR202Q2219.6%18.9%20.9%30.9%30.4%31.1%45.1%45.6%43.7%排名8M227M229M22-化妆品电商数据专题分析报告-9-敬请参阅最后一页特别声明 Q3 薇诺娜淘系销售额 3.97 亿元、同比+3.1%，销量同比-3.7%，均价155.3 元、同比+7%，其中 9 月销售额 1.64 亿元、同比+19.7%。9 月销售额排名前三产品为淡斑精华液 30 支次抛/特护霜/极润保湿水乳套装，占比16.5%/10%/5.1%，CR5 达 38.9%。9 月薇

47、诺娜抖音销售额 0.75-1 亿元、排名第 6，去年同期 0.25-0.5 亿元、排名第 12。播主构成方面，薇诺娜 9 月（9.07-10.06，下同）以店播/头部红人为主，销售额占比 45%/35%。图表图表10：薇诺娜淘系月度：薇诺娜淘系月度GMV及同比增速及同比增速 图表图表11：薇诺娜淘系月度均价：薇诺娜淘系月度均价 来源：魔镜数据，国金证券研究所 来源：魔镜数据，国金证券研究所 图表图表12：薇诺娜明星产品销售占比（淘系）及同比增速：薇诺娜明星产品销售占比（淘系）及同比增速 来源：魔镜数据，国金证券研究所 2.2、珀莱雅、珀莱雅：主品牌：主品牌 9 月淘系增速回升至月淘系增速回升至

48、 13.6%、抖音排名第一，彩棠继续、抖音排名第一，彩棠继续放量放量 主品牌&彩棠淘系 Q3 销售额同比-0.3%，其中 9 月同比+15.4%。珀莱雅 Q3 淘系销售额 5.68 亿元、同比-0.8%，销量同比-0.2%，均价 166元、同比-0.7%，其中 9 月销售额 2.48 亿元、同比+13.6%。9 月销售额排名前三产品为双抗精华/红宝石面霜/早 C 晚 A 组合，占比 14.8%/9.5%/5.8%，CR5达 40%。彩棠 Q3 淘系销售额 1 亿元、同比+3.2%，销量同比+7.6%，均价 142.6 元、同比-4%，其中 9 月销售额 3442.7 万元、同比+30.3%。9

49、 月销售额排名前三产品为三色修容盘、妆前乳、三色遮瑕盘，占比 31.5%/20.9%/15.3%，CR5 达84.9%。图表图表13：珀莱雅：珀莱雅/彩棠彩棠淘系淘系GMV同比增速同比增速 来源：魔镜数据，国金证券研究所-40%-20%0%20%40%60%80%100%02004006008001000120021-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-09薇诺娜GMV（百万元）yoy（右轴）50709011013015017019

50、021023025021-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-09均价（元）产品销售额（万元）销售占比 同比增速同比增速销售额（万元）销售占比 同比增速产品销售额（万元）销售占比 同比增速淡斑精华液30支次抛271516.5%-特护霜10678.0%147%特护霜154315.40%2%特护霜165010.0%-27%防晒乳8866.7%119%防晒乳117011.70%-19%极润保湿水乳套装8325.1%129%保湿水肌套装75