2022年全球私募股权调研报告-安永-2022.pdf

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1、洞察未来，能否让你把握先机?战略跃进私募股权基金的价值 创造新路径2022年全球私募股权调研报告致谢本次调查涵盖107家私募股权基金。各家基金的首席运营官、首席财务官和 财务主管与我们慷慨分享了宝贵的洞察与观点，谨此表示诚挚感谢。我们相信，在私募股权基金不断发展的过程中，这些见解将帮助利益相关方做出 更加周全的决策。“2022年全球私募股权调研报告2022年全球私募股权调研报告|1目录Page02执行摘要 04以业务运营为战略重点10人才管理17投资者享有更多的选择23调研背景和方法24结语25联系我们执行摘要 2022年全球私募股权调研报告|2执行摘要执行摘要 2022年全球私募股权调研报告

2、|3私募股权基金再次迈出战略性步伐，公司价值持续上升。今年，私募股权和风险投资公司的价值达到了空前的水平。就像任何值得投资的资产一样，为了实现资产价值的最大化，资产所有者必须采取切实行动，保护资产，并围绕资产构建配套基础设施。就私募股权和风险投资公司而言，所有者通常开始提出如下问题：“公司的市场价值多大?”“针对公司业务做出的下一个决策是否正确？”这些问题的答案，往往隐藏在公司业务和市场竞争的基础数据之中。在私募股权和风险投资公司，首席财务官（CFO）依然是公司业务的战略要员，也是这些宝贵数据的管理者。对公司所有者而言，首席财务管理提供的可靠信息具有无可替代的价值。只有依靠这些信息，所有者才能

3、做出知情决策，从而继续提升公司估值。正因如此，各公司的首席财务官均搭建了报告基础设施，并制定了财务策划工作流程，为深入分析业务数据提供支持。多年来，确保私募股权基金核心业务顺利开展，始终是首席财务官的首要任务。为此，他们必须高效管理资金，帮助投资专业人员识别和收购目标公司。最重要的是，他们都有一个共同目标实现资产规模的可持续增长。在这一过程中，私募股权基金对流程自动化进行了大力投资，大幅提升了前后台员工能力，且不断拓展产品种类。面对疫情爆发带来的挑战，他们在基础设施建设方面付出的努力得到了回报。一夜之间，大多数私募股权基金都顺利转向了远程工作，并未因此中断募集资金、识别目标公司的脚步。总体而言

4、，私募股权基金的业务并未因疫情冲击而中断；如今，更是通过繁荣的资本市场，获得了巨大利益2021年，涌入私募股权市场的资金超过1.1万亿美元。随着业务的持续增长，更多的私募股权基金迎来了发展的新阶段。它们对标大型金融机构，战略性地为管理公司建立了更加严谨的运营模式。私募股权基金管理公司转向更为成熟的运营模式，这是本调研报告最重要的结论之一。这一战略思维产生了两方面的重要意义：既能帮助私募股权基金做出知情决策、保护既有品牌，又有利于持续探索全新的增长路径。许多私募股权和风险投资公司一方面通过深思熟虑的人才管理计划创造长期价值，另一方面选择将环境、社会和治理（ESG）因素纳入考量。调研发现，私募股权

5、基金正在加大吸引和留任人才的力度，并根据疫情情况，为员工提供线上线下混合办公安排。此外，私募股权基金也在ESG产品和虚拟货币（目前还比较谨慎）方面做出了部署，力图拓展产品类型，吸引新的投资者。某种程度上来说，管理公司成熟度的提高是私募股权行业周期发展的必然结果，因为越来越多的私募股权，已经从从管理少量基金的小型机构，发展成为规模更大、复杂程度更高的金融机构，需对多家被投企业负责，也需管理投资者日益增加的另类投资。此外，随着大量企业的估值达到历史最高水平，在激烈的竞争环境中，决策不善或错失良机都可能造成严重后果。因此，施行更严谨的运营模式亦是一项必要的战略决策。现在，我们邀您进入2022年全球私

6、募股权调研报告正 文，深入了解上述重要发现。2022年全球私募股权调研报告|4以业务运营为战略重点 以业务运营为 战略重点第一章2022年全球私募股权调研报告|5以业务运营为战略重点 大量资金涌入私募股权市场，私募股权投资业务回报率大幅提高；基金管理人开始意识到，决策风险正在指数级飙升。从前，私募股权基金或许有能力为错误的投资决策买单；但如今，面对频繁的交易活动、激烈的市场竞争，以及严密的媒体监督，做出错误的决策将付出高昂的代价。另一方面，正确的投资决策将给公司在增强投资者信心及提高品牌长期价值方面带来重要收益。这也是为什么许多私募股权基金开始采用更为成熟的业务流程，包括内部报告、合规流程，以

7、及全面财务规划和分析（FP&A）职能等。这一趋势的引领者主要是基金管理规模超过150亿美元的大型公司，其他不同管理规模的公司也紧随其后，正在加快行动步伐。2022年的调研结果显示，私募股权基金的思维方式正向机构化转变。以往的调研结果显示，与基金相关的经营问题是首席财务官所关注的战略重点，例如强化后台流程和管理、应用信息技术等；而根据2022年的调研结果，除资产规模增长外，人才管理、产品和战略扩张、ESG计划及产品供给已成为私募股权基金的三大战略重点。这表明，越来越多的首席财务官认为，后台问题已通过基础设施建设和可塑性运营模式得到充分解决。除资产管理规模增长外，贵公司的首要战略重点是什么?0%E

8、SG计划52%39%36%前台技术转型23%3%15%成本管理/合理化19%8%21%继任计划19%33%强化后台流程和 技术能力19%21%39%150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下人才管理68%54%81%战略扩张52%44%44%2022年全球私募股权调研报告|6以业务运营为战略

9、重点 详细报告 关键绩效指标57%42%33%对管理公司 开展审计83%45%44%在受邀对其管理公司的机构成熟度打分的基金管理人中，84%的大型基金管理人认为总体而言，自身领先于其他管理人；在中型管理人和小型管理人中，这一比例分别为71%和56%。然而，基金管理人普遍认为，自身尚未达到同类最佳水平。在大型基金管理人中，自认为是同类最佳的比例仅占19%，在中型和小型基金管理人中，这一占比分别为14%和11%。这或许表明，基金管理人对管理公司当前的运营情况相对满意，但也认为其成熟度仍有进一步提高的空间。根据往年的调研结果，许多管理团队职责十分广泛，彼此之间并无明确分工。2022年，近97%的大型

10、公司已设立专门团队，负责监督企业运营；小型公司在这方面稍微落后，但也已清楚地认识到，私募股权管理公司也需设专人监督各项关键业务职能。其他调研结果也佐证了这一转变，例如，许多公司已开始要求编制详细的财务月报，或者设立财务规划与分析专员等。这是意料之中的情况，因为私募股权管理公司必须利用一切可用信息，才能对发展方向做出知情、明智的决策。您如何评价管理公司的机构成熟度?150亿美元以上 25亿至150亿美元 25亿美元以下 150亿美元以上 25亿至150亿美元 25亿美元以下 我们已经达到同类 最佳水平，成熟度非常高19%14%11%我们领先于同侪，但仍需继续加大投入65%57%45%我们正在努力

11、，但目前落后于同侪16%26%34%目前为止，我们尚未在这方面 投入努力3%0%10%贵公司对管理公司采用下列哪种运营方式?专门的公司 管理团队97%82%61%详细的月度报告73%48%72%财务规划和 分析专员67%55%33%独立的风险及 合规职能部门47%48%42%详细的继任计划47%39%28%2022年全球私募股权调研报告|7以业务运营为战略重点 过去几年，私募股权基金管理公司对于基金会计和财务报告工作的重视程度有限。当时，管理公司通常归少数创始人所有，外部投资极少。现在，管理公司则需要积极回复关于投资人的询问，进入公开市场和私募股权及债务投资市场，以及评估继任计划的最佳情景。近

12、三分之二的私募股权基金表示，随着管理公司在其他方面渐趋成熟，为顺应这一趋势，他们已采用美国通用会计准则（US GAAP）或国际财务报告准则（IFRS）作为管理公司的主要会计和报告准则。近两年来，超过43%的大型公司大幅 增加了对人才、流程和技术的投资。这进一步证明，私募股权更加注重在管理公司层面构建更全面的流程。相比之下，大幅增加此类投资的中型（19%）和小型（23%）私募股权管理公司占比较低，均在五分之一左右。流程建设能够帮助成长期的私募股权管理公司做出更明智而非赌博性的决策。贵基金管理公司的主要会计编制基础是什么?美国通用会计 准则或国际 财务报告准则65%税务准则基础14%现金收付基础1

13、3%其他8%近两年来，贵公司对管理公司职能部门做出的最具影响力的改变是什么?为财务规划和分析和/或 战略职能部门提供更多资源44%40%35%投资信息技术，为财务规划和分析提供支持44%30%26%设置合伙人 报告会议机制12%30%39%显著增加有所增加 基本不变 有所减少近两年来，贵公司对管理职能的投入有何变化?150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下19%43%23%41%28%8%59%22%37%20%150亿美元以上 25亿至150亿美元 25亿美元以下 2022年全球私募股权调研报告|8以业务运营为战略重点 过去一年涉及私募股权基金和风险投资管理公司的交易显示其公司价值

14、在上升，毫不意外，越来越多的基金管理人开始考虑其退出策略，例如首次公开募股、收购或合并另一家管理公司等。在大型公司中，约54%的受访者表示近年来已达成至少一笔战略交易。在已达成战略交易的公司中，56%的受访者完成了对其他公司的收购，增加了自身私募股权投资平台的价值；31%的受访者为募集资金，出售了管理公司的非控股权益。其他受访者则表示，为了扩大经营、建立继任计划，他们已开展债务融资。通常，我们说到退出策略一般是指在被投企业层面，但关注私募股权基金管理人的自身价值才是至关重要的。至少，最成熟的私募股权基金管理人已经开始了解其资产负债表和市场估值，并且如果他们认为这符合所有者的最佳利益，他们也将告

15、知其所有者潜在的变现情景。近年来，贵基金的管理公司是否已达成至少一笔战略交易?已达成正在考虑 没有150亿美元以上41%54%5%25亿至150亿美元59%11%30%25亿美元以下71%16%13%已达成的战略交易属于以下哪个类型?收购其他公司56%出售管理人的非控股权益和/或普通合伙人股权31%为扩大经营 开展债务融资31%为建立继任计划 开展债务融资25%公开募股25%2022年全球私募股权调研报告|9以业务运营为战略重点 和大多数上市公司一样，利润率始终是私募股权管理公司的关注重点。虽然许多私募股权和风险投资公司的营收近年来持续增长，但它们仍须重视支出的影响。受访者表示，为减少成本上升

16、对利润率的侵蚀，他们采取了大量措施。较为乐观的是，许多受访者表示，此前的技术部署能够帮助他们控制成本。63%的大型公司表示，他们已从先前的技术部署中获得回报；而40%的中型公司和37%的小型公司表示，先前采取的措施仍能够行之有效地降低成本。此外，在新冠肺炎疫情持续的背景下，公司也有机会评估线下办公和差旅的相关成本。为应对成本对利润率的侵蚀，贵司在管理公司层面采取了哪些措施?150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下 应用新技术63%40%37%增加外包38%47%47%与供应商重新商谈费用38%37%37%减少办公场所面积33%7%23%缩减差旅招待预算21%13%17%聘用初级人才替

17、代高级雇员17%23%33%裁员17%10%20%2022年全球私募股权调研报告|10人才管理人才管理第二章2022年全球私募股权调研报告|11人才管理基金管理人认为，人才聘用和入职，是加强人才管理的首要任务。尽管近年来，私募股权管理公司对提升科技能力进行了大力投资，但是无论如何，人才都是私募股权投资和风险投资的根基所在。通过汇聚多元化思想提升团队能力，是一种能够为公司创造长期价值的人才管理模式。基金管理人认识到，新冠肺炎疫情对员工回归办公室办公的意愿产生了影响，也证明了员工的生产力与办公场所的相关性有限。因此，55%的大型公司表示，制定高效的办公室/居家混合办公计划，已成为一项重点任务；53

18、%的中型公司也认为推行混合办公是人才管理的首要任务之一。在着力提高运营成熟度和可持续性的同时，私募股权公司也高度重视拓展人才管理计划。加强多样性、公平性和包容性（DE&I），是打造可持续私募股权品牌，为投资者创造更大价值的关键。贵公司人才管理首要任务是什么?制定切实有效的 办公室/居家混合 办公计划44%53%55%150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下多样性、公平性 和包容性56%81%87%人才聘用和入职85%81%77%2022年全球私募股权调研报告|12人才管理私募股权管理公

19、司已开始制定更严谨的人才管理政策，但投资者表示，政策的质量才是关键。目前，有限合伙人已投入更多时间，用于审核私募股权管理公司人才管理计划的有效性。约43%的有限合伙人表示，他们已加强尽职调查阶段对人才管理计划的审查；30%的有限合伙人相信，如果私募股权管理公司制定了优质的人才管理计划，这就能够证明公司具备吸引和留任顶级人才的能力。投资者愈加重视投资对象的人才计划，并期望他们正面应对人才挑战。近三年来，您对管理人的人才 管理计划和政策的审查有何 变化?加强无变化57%43%制定了更成熟的人才管理 计划，是否意味着管理人 更有能力吸引和留任人才?是否 不确定33%30%37%大多数人才管理计划首先

20、要回答招聘谁、从哪里招聘、以及为什么招聘等问题。通常，大型公司能够明确地回答这些问题：他们的目标是打造多元化的人才队伍，多样性、公平性和包容性是人才招聘的首要任务；与此同时，随着远程办公能力的提升，贵公司在人才聘用和入职方面的首要考量是什么?从全国甚至全球范围内搜寻人才，也已提上日程。这意味着私募股权公司的传统人才招募模式已发生重大变化，这种全新的人才思路或将为公司带来极其丰厚的长期价值。投资者如何看待人才管理?提高女性员工比例提高少数族裔员工比例聘用更多科技达人150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下68%68%23%53%56%54%28%聘用最优秀的人才（不论人才所处地理位置）

21、35%64%59%在混合办公或居家办公条件下 开展新员工入职和企业文化教育52%56%41%聘用更多具有多元背景的人才（例如非金融和非科技背景）39%25%31%21%62%2022年全球私募股权调研报告|13人才管理人才留任仍是许多私募股权基金的关注重点。私募股权基金意识到，他们既应在顶级、多元化人才的招聘和入职方面倾斜大量资源，也需通过参与和留任手段，不断激励已入职员工。薪酬待遇依然是留任人才的首选工具。就薪酬而言，私募股权和风险投资公司拥有一个得天独厚的砝码附带权益（carried interest）。调研发现，大多数拥有10年以上经验的前台人员，可获得一定程度的附带权益。大型私募股权基

22、金表示，对于尚未达到一定层级的员工，只有首席财务官有权使用包含附带权益的薪酬，留任该等员工。如何通过附带权益合理地留任顶级人才仍是一个难题，薪酬委员会和公司所有者需对此予以格外重视。贵公司为以下哪些非合伙人员工提供附带权益?前台人员后台运营分析师（0至3年经验）13%9%21%顾问（3至6年经验）35%32%36%高级顾问（6至10年经验）68%74%62%副总裁 （10至12年经验）94%94%90%董事/负责人（12年以上经验）94%94%92%初级人员（0至5年经验）6%6%8%顾问（5至10年经验）23%21%21%副总裁 （10至12年经验）61%56%38%董事/负责人（12年以上

23、经验）81%82%59%150亿美元以上 25亿至150亿美元 25亿美元以下 2022年全球私募股权调研报告|14人才管理贵公司目前的复工计划是什么?150亿美元以上 25亿至150亿美元 25亿美元以下 完全远程办公线下办公1至2天线下办公3至4天线下办公5天29%24%29%66%54%45%3%15%13%2%7%13%我们在2021年的调研中发现，为应对新冠肺炎疫情的爆发和随之而来的居家隔离，几乎所有私募股权基金都对工作模式做出了重大调整。疫情前，只有极少数公司曾考虑允许员工远程办公。现在，情况已截然不同。虽然疫苗和核酸检测一定程度降低了线下办公的风险，但大多数公司依然表示仍在逐步恢

24、复线下办公。随着新冠肺炎疫情向地方性流行病转变，是否、何时以及如何，恢复线下办公，仍是私募股权基金需考虑（或重新考虑）的重要议题。员工已逐渐适应混合远程办公安排的运营模式，未来，提供远程办公选项或许会成为人才对公司提出的要求之一。2022年全球私募股权调研报告|15人才管理如果贵公司目前采用混合办公模式，这种安排是暂时性的还是永久性的?150亿美元以上75%25%25亿至150亿美元73%27%25亿美元以下89%11%贵公司女性员工的比例是多少?大于30%11%30%小于10%2022 202220202020 后台前台23%27%50%12%35%53%74%12%14%78%3%19%被

25、问及办公模式是否会产生根本转变时，绝大多数公司无论规模大小均认为混合办公模式将成为未来的固定安排。与去年相比，这是一个重大转变，当时大多数公司均认为其运营模式不会受到显著影响。明年这是否会再次发生转变?这点难以预料。鉴于诸多员工对彻底恢复线下办公的意愿并不强烈，部分公司可能发现，提供更加灵活的远程办公安排，将成为留任人才的必要手段。暂时性 永久性往年调研显示，基金管理人一直在提高女性员工在前台和后台岗位中的占比。今年，该趋势仍在延续。调研结果显示，2020至2022短短两年间，前台女性员工占比超过30%的公司，就从12%增加到了23%。近半数公司表示，女性员工在前台员工中的比例在11%到30%

26、之间。此外，女性在后台员工中的占比，依然远高于在前台员工中的占比。2022年全球私募股权调研报告|16人才管理贵公司少数族裔员工的占比是多少?前台202211%56%33%20207%78%15%后台202217%47%36%202011%63%26%提高少数族裔员工在前台和后台岗位中的比例，依然是基金管理人的关注重点之一。约五分之一的私募股权基金管理人表示，少数族裔员工在前台岗位中的比例已经提高至10%以上；约六分之一的管理人表示，少数族裔员工在后台岗位中的比例已超过10%。在资产规模超过150亿美元的大型公司中，仅8%的公司表示少数族裔员工在前台岗位中的占比超过30%，另有29%的公司表示

27、该比例在11%到30%之间。在后台岗位中，拥有多元背景的员工占比略高于前台。去年，就增加少数族裔员工在前台和后台岗位中的占比而言，私募股权基金管理公司取得了显著进展，多样性、公平性和包容性表现得到有效提升。对比2021年和2022年的调研结果，我们发现，私募股权行业在提高女性和少数族裔员工比例方面取得了显著进步。但是，基金管理人必须保持警醒，着力进一步提高前台和后台员工的多元化水平。无法采取积极行动的管理人将落后于同侪，受到投资者质疑，最终失去投资资金。大于30%11%30%小于10%投资者享有 更多的选择第三章投资者享有更多的选择2022年全球私募股权调研报告|172022年全球私募股权调研

28、报告|18投资者享有更多的选择能够为投资者提供丰富的投资产品和多样化融资选择，是成熟金融机构的重要特征之一。因此，私募股权和风险投资公司需要在发展过程中，不断评估新的产品供给，以期吸引更多投资者。推出新产品的决策并非易事，一家成熟的公司须从各个角度全盘考量，才能确保新产品符合公司的战略愿景，能够创造长期价值，且不会损害目前的品牌价值。如今，私募股权基金正在积极拓展ESG基金和加密货币等全新产品领域，同时也在探索延续基金和次级市场等退出策略。除私募股权外，贵公司还向客户提供哪些产品?母基金 29%8%5%对冲基金 26%11%私募信贷 150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美

29、元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下68%33%31%房地产35%8%8%风险投资26%22%13%实物资产 32%8%8%0%2022年全球私募股权调研报告|19投资者享有更多的选择此外，虽然投入私募股权领域的资金规模已创下历史记录，但这并不意味着私募股权基金可以轻而易举地获得投资者青睐。2022年调研结果所示，超过40%的基金管理人正尝试通过零售和理财渠道募集资金。贵公司是否希望增加从理财

30、和零售渠道 募集的资金?贵公司考虑采用以下哪些策略，以增加从理财和 零售渠道募集的资金?是否46%54%41%通过现存客户的 非正式关系网32%直接在银行的理财平台 发行基金27%目前尚未制定 明确策略15%增强面向零售客户的 直接营销15%公开发行另类基金7%在整合个人零售投资者的 金融科技平台上发行基金为实现这一目标，私募股权基金开始在理财及零售投资网络发行基金，同时，它们也在密切跟踪针对投资者的监管法规，看是否能够扩大可以进入私募市场的投资者群体。以找准机会，吸引更多获准进入私募市场的投资者。2022年全球私募股权调研报告|20投资者享有更多的选择2021年调研显示，投资者对可持续投资产

31、品的兴趣日趋浓厚，39%的投资者表示会投资ESG相关产品。今年，该比例略有上升。投资者主要投资于社会责任基金，其次是针对特定环境和社会问题的基金。在2021年的调研中，我们发现ESG正在成为新的差异化竞争因素。今年的调研结果则显示，虽然部分公司仍然十分重视ESG问题，但大多数基金管理人仍未推出ESG产品，由于无法明确衡量ESG作为投资工具的有效性，他们仍处在观望阶段。目前已经提供计划提供 未计划提供*2021年调研中未提出该问题20222020150亿美元以上35%59%6%26%58%16%25亿美元以下31%69%7%90%3%25亿至150亿美元22%75%3%28%69%3%向投资者提

32、供ESG产品的管理人占多大比例?*去年的调研报告指出，在这一趋势的发展过程中，北美地区的私募股权基金明显落后于欧洲和亚洲地区的同侪。但2022年的调研结果显示，近三年来，不同规模的私募股权基金的ESG产品数量均有所增加。私募股权基金应当制定相应战略，以应对投资者的ESG要求和质问。虽然对于可持续性，不同的私募股权基金可以采用不同的叙事，但投资者越来越期望私管理人起码能够“讲述自己的故事”，阐明他们如何响应投资者基于ESG原则提出的相关要求。您是否投资ESG产品?您计划投资哪些ESG产品?专门的ESG基金37%划拨部分资产专门用于 ESG投资的基金33%影响力基金28%基金内部用于满足ESG投资

33、 要求的ESG类别股票19%碳基金/碳信用投资9%退出ESG不友好投资 7%39%2022202133%投资者如何看待ESG投资?2022年全球私募股权调研报告|21投资者享有更多的选择贵公司在发行ESG基金时遇到了哪些阻碍?贵公司在投资决策过程中，是否会严肃考虑ESG风险和机遇?49%缺乏评估ESG有效性所需的 标准方法47%适当的风险/回报率15%投资者不感兴趣14%难以获得ESG投资专业知识12%不关注ESG投资策略150亿美元以上36%6%19%39%25亿至150亿美元44%3%25%6%22%25亿美元以下18%18%13%38%13%极其严肃-我们已具备成熟的ESG政策和流程针对

34、特定风险领域严肃考虑非常严肃-但并未针对ESG讨论形成书面文件在特殊情况下予以考虑，但投资回报率仍是重中之重完全不考虑-投资回报率是重中之重虽然ESG实践的裨益显而易见，但管理人仍面临多重阻碍，致使他们暂时不愿提供ESG产品。例如，各类媒体报道指出，ESG议题尚无全球统一的框架。目前，许多管理人选用市场上现存的ESG指南，或创建公司内部模型，用以判断某项投资或某只基金是否符合ESG原则。但是，无论采用哪种方式，判断及评价投资的有效性都并非易事。许多管理人选择创建定制计分卡，用来评价投资组合是否有效符合ESG原则。由于缺乏全球统一的可持续性投资框架，部分管理人决定在营销中避免谈及基金的ESG合规

35、性，因为其他相关方可能对ESG 合规持有不同理解。更有甚者，部分管理人表示无意发行ESG基金，因为他们认为ESG基金无法达到投资者要求的风险水平或回报率。总体而言，42%的大型基金管理人表示，在决策 过程中，他们会严肃或极其严肃地考虑ESG问题；39%的大型基金管理人表示，他们仅在特定风险领域严肃考虑ESG问题。规模较小的管理人在决策过程中，则较少考虑ESG风险和机遇。投资者既希望管理人按照ESG政策和程序投资，同时还要求投资回报达到特定基准。同时，投资者不再认为基金可以为了可持续性而牺牲业绩。换言之，投资者不再愿意为了合乎道德的投资决策容忍表现不佳的业绩；相反，他们日益期望管理人构建业绩良好

36、且能够承担社会责任的投资组合。未来，将ESG纳入战略性考量，将成为私募股权公司挽留投资者的重要举措。2022年全球私募股权调研报告|22投资者享有更多的选择150亿美元以上97%3%贵公司是否因为目标企业未达到贵公司的多 样性、公平性和包容性标准而否决投资机会?在ESG议题下，多样性、公平性和包容性备受媒体关注。令人意外的是，尽管私募股权基金十分重视ESG，却仅有2%的受访管理人表示曾因被投企业的多样性、公平性和包容性政策而否决投资机会。随着私募股权基金的ESG足迹不断扩展，我们建议管理人建立正式的投资审核制度，确保在被投企业未达到特定指标时，及时“中断交易”。如果被投企业尚未制定DE&I政策

37、，私募股权和风险投资公司应当协助被投企业制定与自身政策一致的多样性、公平性和包容性政策。是否我们不评估目标企业的多样性、公平性和包容性政策2%77%21%贵公司是否已投资加密货币或数字资产?是否25亿至150亿美元92%8%25亿美元以下98%2%针对ESG议题下的加密货币，私募股权基金同样采取较为谨慎的态度。仅3%的大型私募股权基金已投资加密货币或数字资产。我们相信，加密货币和数字资产在未来仍将受到私募股权和风险投资公司的关注。调研结果显示，大多数公司之所以谨慎行事，是因为他们仍在观望政府和监管者对加密货币的态度，从而判断加密货币是否符合他们未来为投资者提供另类投资产品的战略愿景。调研背景和

38、方法本次调研旨在记录全球私募股权和风险投资公司首席财务官、首席运营官和财务主管的观点和意见。调研的主题包括：从人才管理和基金产品类型的角度，来看待管理公司的运营在引领私募股权公司未来战略中的重要作用。本调研于2021年5月启动，10月结束。在此期间，Greenwich Associates通过电话和互联网，采访了107家私募股权和风险投资公司的管理人。此外，我们还采访了54家机构投资者。除非另有说明，否则本调研报告中的金额均以美元为单位。调研中，部分问题为多选，因此这些答案的百分比之和可能超过100%。150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下受访者情况概述受访公司数量名受访投资者54

39、家受访公司107贵公司的资产管理规模是多少?本次调研采访了107家规模及组织复杂程度各异的私募股权公司，其业务遍及全球。调研背景和方法2022年全球私募股权调研报告|2331%35%34%结语十余年来，私募股权行业蓬勃发展，已然成为金融生态系统的重要组成部分。它们为企业提供营运资金，帮助投资者予力新科技、收购新企业，助力现存组织扩大资产规模。在历年的调研中，我们看到许多私募股权基金的规模不断壮大，机构复杂程度逐渐提升，管理着数万亿美元的投资资金，投资网络触及大量企业和组织。我们相信，新的机遇已经到来。基金管理人应在公司内部和被投企业推进多样性、公平性和包容性举措，并可通过拓展投资组合产品类型，

40、影响董事会决策等方式，为当下备受关注的ESG议题作出积极贡献。上述努力不应以牺牲资产规模的增长为代价。相反，我们认为这些举措有助于构建可持续的行业未来，也有益于建设更美好的商业世界。回首过去，私募股权行业有理由为今天的成绩感到骄傲，但展望未来，更美好的旅程仍在前方。2022年全球私募股权调研报告|24结语2022年全球私募股权调研报告|25联系人联系人忻怡亚太区金融科技及创新首席合伙人大中华区金融服务首席合伙人安永（中国）企业咨询有限公司+86 21 2228 3286 林小芳大中华区金融服务财富与资产管理主管合伙人安永会计师事务所+852 2846 戴敏超大中华区私募基金主管合伙人安永（中国

41、）企业咨询有限公司+86 10 5815 3481：严盛炜大中华区金融服务审计主管合伙人安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）+86 21 2228 2332：朱宝钦大中华区金融服务私募基金审计合伙人安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）+86 21 2228 陈奇大中华区金融服务私募基金审计合伙人安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）+86 21 2228 3637daniel-安永|建设更美好的商业世界安永的宗旨是建设更美好的商业世界。我们致力帮助客户、员工及社会各界创造长期价值，同时在资本市场建立信任。在数据及科技赋能下，安永的多元化团队通过鉴证服务，于150多个国家及地区构建信任，并协助企业

42、成长、转型和运营。在审计、咨询、战略、税务与交易的专业服务领域，安永团队对当前最复杂迫切的挑战，提出更好的问题，从而发掘创新的解决方案。安永是指 Ernst&Young Global Limited 的全球组织，加盟该全球组织的 各成员机构均为独立的法律实体，各成员机构可单独简称为“安永”。Ernst&Young Global Limited 是注册于英国的一家保证（责任）有限公司，不对外提供任何服务，不拥有其成员机构的任何股权或控制权，亦不 担任任何成员机构的总部。请登录 及使用个人信息，以及在个人信息法规保护下个人所拥有权利的描述。安永成员机构不从事当地法律禁止的法律业务。如欲进一步了解安永，请浏览 。2022 安永，中国。版权所有。APAC no.03014678ED None本材料是为提供一般信息的用途编制，并非旨在成为可依赖的会计、税务、法律或 其他专业意见。请向您的顾问获取具体意见。