以万科为例分析我国地产股的整体行情金融证券期货金融证券金融资料.pdf

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1、以万科为例分析我国地产股的整体行情 以万科A为例分析我国地产股的整体行情 中英文摘要 一.贝塔系数概述(B Y小 2()贝塔系数在证券市场的应用(二)万科 A的贝塔系数分析(2006-2008)2二、以万科A分析我国地产股的发展(-)地产股对大盘有较大的影响力(二)产业关联度 高(四)受政府宏观政策影响较大4三、我国 地产月丈展刖京朴V析,9 9,”9”，9,9”，9 4参考文献”，9,9”，9”，9,9”，9”,9,9 v，9 0 内容摘要 地产股是股票市场的重要板块，地产股的发展行情直接关系到大盘的稳定，而房地 产行业的发展状况也总能通过地产股展现出来。万科A作为我国地产股 领军股之一，其

2、发展态势反应了我国地产股的整体行情。本文正是通过对万科 A 贝塔系数的讣算与分析，解读了我国地产股的发展态势和前景。关键词：万科A贝塔系数地产股 Abstract Property stocks is an important section in the stock market,and them shares a real estate development bearing on the stability of the market,and the real estate industry through the development of the total property st

3、ocks also shown China Vanke A,as property stocks led the stock one of its response to the development of Chinas real estate stock market as a whole This article is by Vanke A beta coefficient calculation and analysis,interpretation of the real estate shares in China，s development and prospects Coeff

4、icient:Property Stocks Key words Vanke A;Beta 1 一、贝塔系数概述(B)“贝塔系数”一个统计学上的概念，是一个在，1至-1之间的数值，在证券市场 中它所反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。其绝对值越大，显示其收益变 化幅度相对于大盘的变化幅度越大;绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。如 果某只股票的贝塔系数是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反，即大盘 涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。山于我们投资于投资基金的的是为了取得专家 理财的服务，以取得优于被动投资于大盘的表现情况，因此这一指标可以作为考察证 券投资人人降低投资波动性风险

5、的依据。(-)贝塔系数在证券市场的应用 应用贝塔系数可以反映出个股对市场(或大盘)变化的敬感性，也就是个股与大 盘的相关性或通俗说的“股性”o可根据市场走势预测选择不同的贝塔系数的证券从 而获得额外收益，特别适合作波段操作使用。当有很大把握预测到一个大牛市或大盘 某个不涨阶段的到来时，应该选择那些高贝塔系数的证券，它将成倍地放大市场收益 率，为你带来高额的收益;相反在一个熊市到来或大盘某个下跌阶段到来时，你应该调 整投资结构以抵御市场风险，避免损失，办法是选择那些低贝塔系数的证券。为避免 非系统风险，可以在相应的市场走势下选择那些相同或相近贝塔系数的证券进行投资 组合。比如:一支个股贝塔系数为

6、13,说明当大盘涨1%时，它 可能涨1.3%,反之亦然;但如果一支个股贝塔系数为-13%时，说明当大盘涨1%时，它可能跌1.3%,同理，大 盘如果跌1%,它有可能涨1.3%o系数在证券市场的应用二万科的贝塔系数分析二以万科分析我国地产股的发展地产股对大盘有较大的影响力二产业关联度高四受政府宏观政策影响较大三我国地产月丈展刖京朴析内容摘要参考文献地产股是股票市场的重要板块地产军股之一其发展态势反应了我国地产股的整体行情本文正是通过对万科贝塔系数的讣算与分析解读了我国地产股的发展态势和前景关键词万科贝塔系数地产股一贝塔系数概述贝塔系数一个统计学上的概念是一个在至之间的数值在证幅度越大绝对值越小显示

7、其变化幅度相对于大盘越小如果某只股票的贝塔系数是负值则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反即大盘涨的时候它跌大盘跌的时候它涨山于我们投资于投资基金的的是为了取得专家理财的服务以取得股票贝塔系数的讣算要涉及到诸多方面的内容，它主要的作用是用来反映个股 相对 于大盘而言的风险。一般情况下可按协方差公式计算0值：即P二（某只股票的总收益率一无风险收益率）/（大盘的总收益率一无风险收益率）。（-）万科A的贝塔系数分析（2005-2008）通过公式0二（某只股票的总收益率一无风险收益率）/（大盘的总收益率一无风 险收益率）；我们以万科A相对于大盘的收益和风险的情况，来计算2005年12月31-2008年

8、6月30日期间，万科A的B系数。其计算结果如下：2 2005.12006.62006.12007.62007.12008.62.31 30 2.31 30 2.31.30 1.5432 2.0132 1（8045 1.5034 1.1214 1.0218 从上图可以看到，万科A作为我国地产行业股的代表在其与大盘关系的呈现出不断 变化的趋势，从2005年，2006年的持续上涨，到2008年的基本回落，可以反映出我 国房地产行业在整个国民经济发展中的作用以及其发展态势。首先，从历史上万科A为代表的地产股，2004至2003年上半年间，市场对突如其 来的政策调控缺乏足够的心理准备和深刻认识，地产股股

9、价的表现呈现上下振荡的格 局。然而，从2005年下半年起，整个地产股板块开始逐步摆脱了政策的干 扰，走出了 持续上涨的行情。我们认为，在这背后有儿个始终不变的基本因素支持着股价不断创 新高。而之后随着国家采取紧缩性的货币政策调控过热的房地产市 场，地产股逐渐回 稳，渐趋于大盘的发展趋势。二、以万科A分析我国地产股的发展 系数在证券市场的应用二万科的贝塔系数分析二以万科分析我国地产股的发展地产股对大盘有较大的影响力二产业关联度高四受政府宏观政策影响较大三我国地产月丈展刖京朴析内容摘要参考文献地产股是股票市场的重要板块地产军股之一其发展态势反应了我国地产股的整体行情本文正是通过对万科贝塔系数的讣算

10、与分析解读了我国地产股的发展态势和前景关键词万科贝塔系数地产股一贝塔系数概述贝塔系数一个统计学上的概念是一个在至之间的数值在证幅度越大绝对值越小显示其变化幅度相对于大盘越小如果某只股票的贝塔系数是负值则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反即大盘涨的时候它跌大盘跌的时候它涨山于我们投资于投资基金的的是为了取得专家理财的服务以取得万科1991年成为深圳证券交易所笫二家上市公司，2006年末总市值为672.3亿 元，排名深交所上市公司第一位。上市16年来，万科主营业务收入复合增长率为28.系数在证券市场的应用二万科的贝塔系数分析二以万科分析我国地产股的发展地产股对大盘有较大的影响力二产业关联度高四受

11、政府宏观政策影响较大三我国地产月丈展刖京朴析内容摘要参考文献地产股是股票市场的重要板块地产军股之一其发展态势反应了我国地产股的整体行情本文正是通过对万科贝塔系数的讣算与分析解读了我国地产股的发展态势和前景关键词万科贝塔系数地产股一贝塔系数概述贝塔系数一个统计学上的概念是一个在至之间的数值在证幅度越大绝对值越小显示其变化幅度相对于大盘越小如果某只股票的贝塔系数是负值则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反即大盘涨的时候它跌大盘跌的时候它涨山于我们投资于投资基金的的是为了取得专家理财的服务以取得3,净利润复合增长率为34.1,是上市后持续盈利增长年限最长的中国企 业。2007 年公司实现主营业务收入

12、3552661.13万元，相比2006年的主营业务收入 1784821.03万元，增长将近一倍。净利润484,423.55万元，相比2006年的 215463.93万元，增幅达125%。每股收益比2006年增长48%。与行业平均水平相 比，万科的各盈利指标排名均比较靠前，总体盈利能力处于行业领先水平。从万科A的 贝塔系数的变化，可以看到我国地产股的发展态势，综合起来有以下四个方 面。(-)地产股对大盘有较大的影响力 从地产股相对于大盘的关联程度可以看出，地产股的收益和价格的变动都是高于整 个大盘的，在2006年其变动速度其至双倍于大盘。这反映出地产股对大盘的影响力比 较大。事实上也是如此，在A

13、股市场比较活跃的2006年，地产股也一直 作为大盘领涨 板块发挥作用。到了 2007年下半年股市开始回温直到2008年9月份 大盘其至跌破 2000点时，地产股的跌幅也大于大盘的跌幅。可以这样说，在我国的股市中，地产股 是一支重要的力量，地产股的变化直接能带动大盘 3 作出明显的反应。(二)产业关联度高 地产股的产业关联度是指的其与房地产市场的关联程度较高。反映在实际中是从地 产股的发展态势上可以直接看到房地产业的发展情况。房地产业发展兴旺，则地产股 发展态势好，反之亦然。加之，地产股相对于大盘的重要作用和影响力，我国房地产 业的发展也与股市大盘休戚相关。2005年到2007年上半年的房地产价

14、格涨速增快，房地产业呈现出发展过热的景象，而此时的我国A股市场也正在经历着 前所未有的大 繁荣。而2007年下半年开始，央行控制房地产业过热发展的紧缩性系数在证券市场的应用二万科的贝塔系数分析二以万科分析我国地产股的发展地产股对大盘有较大的影响力二产业关联度高四受政府宏观政策影响较大三我国地产月丈展刖京朴析内容摘要参考文献地产股是股票市场的重要板块地产军股之一其发展态势反应了我国地产股的整体行情本文正是通过对万科贝塔系数的讣算与分析解读了我国地产股的发展态势和前景关键词万科贝塔系数地产股一贝塔系数概述贝塔系数一个统计学上的概念是一个在至之间的数值在证幅度越大绝对值越小显示其变化幅度相对于大盘越

15、小如果某只股票的贝塔系数是负值则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反即大盘涨的时候它跌大盘跌的时候它涨山于我们投资于投资基金的的是为了取得专家理财的服务以取得货币政策的效应逐渐显现出来，房地产业发展迅速回温，此时的A股市市场也开始了 历史的转折，直到回落到U前的2000点附近。（四）受政府宏观政策影响较大 地产股受政府宏观政策影响比较大。这主要是因为房地产行业和金融行业关系比较 紧密，而政府的宏观调控政策一般都是通过金融手段来实施。例如，2003年以来央行 实施的增加基准利率，调高存款准备金率的政策都是通过金融手段对房地产行业的调 控。地产股受政策的影响并不是直接显示出来，需要一个过程，如在2

16、003年开始实行 的紧缩性货币政策到了 2007年年底才开始发挥作用。而近期山于国内经济的不景 气，房地产市场发展继续萎缩，股市低迷的形势下，央行乂开始实 施调低基准利率，相信不久的将来地产业和地产股乂会迎来新的发展。三、我国地产股发展前景探析 2007年,我国房地产市场经历了深刻转变。在07年的前三季度，国内房地产市场 的情绪还基本乐观，各主要城市房地产成交旺盛，部分地区房价持续大幅上涨，土地 成交价格也不断刷新。但是进入笫四季度后，国内房地产销售量开始呈现明显放缓的 态势，市场观望气氛加重。从交易数据上看，前三季度，全国商品住宅销售 面积的同 比增幅分别为12.4%,29.4%和54.1%

17、,销售金额同比增加29.2%,41.6%和89.6%，呈逐渐上升趋势，但是四季度以来，销售面积和销售金额增幅双双下降，在前期 价格上涨幅度较大的城市，销售量下滑的迹象更加明显。从市场前期表现来看，我国房地产理性调整的到来存在其必然性。具体分析，4 自2006年年底以来的房价的快速上涨可以划分为两个阶段，其中，2006年四季度 到2007年一、二季度的房价的上涨有其真实原因，一方面，2006年住房供应结构的 调整加大了市场对大户型供应减少的预期，导致当时占主流的大户型产品价 格上升；另一系数在证券市场的应用二万科的贝塔系数分析二以万科分析我国地产股的发展地产股对大盘有较大的影响力二产业关联度高四

18、受政府宏观政策影响较大三我国地产月丈展刖京朴析内容摘要参考文献地产股是股票市场的重要板块地产军股之一其发展态势反应了我国地产股的整体行情本文正是通过对万科贝塔系数的讣算与分析解读了我国地产股的发展态势和前景关键词万科贝塔系数地产股一贝塔系数概述贝塔系数一个统计学上的概念是一个在至之间的数值在证幅度越大绝对值越小显示其变化幅度相对于大盘越小如果某只股票的贝塔系数是负值则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反即大盘涨的时候它跌大盘跌的时候它涨山于我们投资于投资基金的的是为了取得专家理财的服务以取得方面，90/70政策出台后存在一个规划调整期，使2006年末和2007 系数在证券市场的应用二万科的贝塔系数分析二以万科分析我国地产股的发展地产股对大盘有较大的影响力二产业关联度高四受政府宏观政策影响较大三我国地产月丈展刖京朴析内容摘要参考文献地产股是股票市场的重要板块地产军股之一其发展态势反应了我国地产股的整体行情本文正是通过对万科贝塔系数的讣算与分析解读了我国地产股的发展态势和前景关键词万科贝塔系数地产股一贝塔系数概述贝塔系数一个统计学上的概念是一个在至之间的数值在证幅度越大绝对值越小显示其变化幅度相对于大盘越小如果某只股票的贝塔系数是负值则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反即大盘涨的时候它跌大盘跌的时候它涨山于我们投资于投资基金的的是为了取得专家理财的服务以取得