2023年-中级财务管理—东北财经大学出版社宋献中课后答案.docx

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1、第二章2.1 ( 1 )项目KOVA10.5%5.22%0.497B11.5%13.87%1.206由计算结果可知，B本次项目的风险大于A本次项目。 (2)X=10.5%5.22%=2.01查表知，X=2.01所对应的面积为0.4778 ,即A本次项目盈利的可能性为97.78%。2.2(1) Ea=9.25%Eb=4.7%oa=9.65%ob=2.24%-10%-9.25%v 0-4.7%. 10%-9.25%x/5%-4.7%x/n、%广 9.65%g65%乂下廿.7+ %9.25% 8%4.7%= 0 9958(2) ab =9.65%2J4% J 0.002153(3 ) op = (

2、60% ) 2x ( 9.65% 产+( 40% ) 2x ( 2.24% ) 2 + 2x60%x40%x0.9958x9.65%x2.24% =6.683%2.3(1)完成的表如下所示：证券组合的期望收益率和标准差投资组合投资结构(Wa , Wb )E(RP)OpA(0, 1)4%0B(0.25, 0.75)5.5%1.25%C(0.5, 0.5)7%2.5%D(0.75, 0.25)8.5%3.75%E(L 0)10%5%F(1.25, - 0.25)11.5%6.25%G(1,5, -0.5)13%7.5%H(1.75, - 0.75)14.5%8.75%I(2, -1)16%10%(

3、 2 )根据计算结果做图(略)。2.4(1) E(RP) = 7.152%8.5% 7.152%，,该投资可行。(2 )做出资本市场线(略)。第三章3.1 ( 1)净现值利率ABC10%2 438 元1942 元1 364 元销售量期望值=3200x0.25 + 3000x 0.55 + 2500x 0.2= 2950(台)25%760元760元600元(2 ) IRRa=34.16% IRRb=37.98%IRR.40%(3 )当利率为10%时,A本次项目最有利3.2目 指标甲乙丙净现值（元）3 0666311 547内含报酬率25.57%12.32%24.99%获利指数1.30661.06

4、311.1574会计收益率33%13%25%回收期（年）1.5831.7140.833E = 2 000 元 d = 443.07 元 Q = 0.1K= 15% NPV = 204 元,NPV0,该本次项目可行。3.4*. NPV =29.05万元0 ,该本次项目可行。3.5(1)年净现金流量二220 000元净现值=220 000 x ( P/A , 12% , 10 ) - 1 000 000=243 049 (元)(2 )敏感系数(设变动率为15% )因 素敏感系数销售量4.185固XE成本-3.185单价11.159单位变动成本-6.974（3 ）编制敏感分析表（变动百分比为-20%

5、、- 15%、- 10%、10%、15%、20% ）安功百分比二工一-20%15%-100 1E 15% 284396179047514133324 3049344765395605446481GSYrr hV。S” 7 K / 1359106320460 116563812695088227-299388二163799-28169 |34 30495M267049M578548。位至动成本582054497303412551 124 304973M7959563.6指 标不考虑税收因素考虑税收因素账面临界点（台）2 0002 000现金临界点（台）1200806财务临界点（台）2 6272

6、935从计算结果来看，该本次项目存在较大风险。第四章4.1=5 000 000x(1-3%)5zi=5000000 x 12% x (1 - 33%) 5000000(i + KJ债券资本成本Ki =8.81%4.2=1000000x(1-20%)=1000000 xio%x(l-33%) X (%, JQp20)+ 1000000x(1 + K)“借款资本成本Kd=8.88%4.3 K, = 10%x(l-33%)=6.7%工=“%：；3%)=8.67%K =6.7%x24%+8.67%xl6%+15%x50%+14.5%xl0%=11.95%4 4 EPS a(EBIT - 2000 x

7、9%) x (1 33%)3000(EBZT-180)x67%3000EPSb =(EB/T-420)x67%2000(EBIT 2000 x 9% 2000 x 12%) x (1 33%)2000EBIT=900（万元）当预计公司的息税前收益EBIT小于900万元时，应采用（1）解决方案筹资，股东的每股收益最大；当EBIT大于900万元时，应采用（2 ）解决方案筹资.4.5筹资方式资本成 本个别资本的筹资分 界点（万兀）资本结构筹资总额分界点（万 元）筹资范围（万 元）银行借款12%14%18%15030030%15030% = 500300-30% = 10000-500500 1 00

8、01 000以上普通股16%19%22%25%21056084070%22070% = 30056070% = 80084070% = 1 2000-300800 1 2001 200以上由表可得六组筹资成本不同的筹资总额范围：0300万元，300万元500万元，500万元800万元, 800万元1 000万元，1 000万元1 200万元，1 200万元以上。分别计算这六组的综合资本成本即加 权平均边际资本成本：筹资范围 （万兀）资本总类资本结构个别资本成 本资本结构x个 别资本成本综占资本成 本0-300银行借款30%12%0.03614.80%普通股70%16%0.112300 500银

9、行借款30%12%0.03616.90%普通股70%19%0.133500 800银行借款30%14%0.04217.50%普通股70%19%0.133800 1 000银行借款30%14%0.04220%普通股70%22%0.15410001 200银行借款30%18%0.05420.80%普通股70%22%0.1541 200以上银行借款30%18%0.05423%普通股70%25%0.175投资本次项目D , DC组合，DCA组合三个解决方案均可行。DCA组合,平均投资报酬率为23.64%，综 合资本成本为20.8% ,投资总收益为260万元，筹资总成本为228.8万元。DC组合，总投资

10、额为900万 元，总投资报酬率为24.33% ,筹资总成本为20%。第五章5.1（1 ） 225x（1 + 10%） =247.5 （万元）（2）X1200 = 360 （万元） 750（3 ） 1200-900x70% =570 （万元）（4 ） 1200 -900x90% =390 （万元）5.2项目转回前转回后(1 ) 150-200x3=30 (力兀)普通股本（万元）2002805 (2 ) 30 =20%股数（股）2000040000150超面额股本（万元）16(3)型=0.3(元) 100留存收益（万元）94305.3权益合计310310（1）发放10%的股票股利所有者权益本次项目

11、发放股票股利前发放股票股利后普通股股数500万股550万股普通股3 000万兀3 300资本公积2 000力兀2 700 Jj jl未分配利润3 0002 000万儿所有者权企合计8 000万兀8 000 Jj每股账面价值8 000力兀+500万股=16兀/股8000万兀550万股=14.55兀/股（2）以2:1的比例进行股票分割所有者权尬本次项目股票分割前股票分割后普通股股数500万股（每股面额6兀）1 000万股（每股面额3兀）普通股3 0003 000万儿资本公积2 000 Jj 八2 000 Jj jl未分配利润3 000万兀3 000力兀所有者权向:合计8 0008 000 )j)j

12、每股账面价值8 000力兀+500万股=16兀/股8 000万兀1000万股=8兀/股弟八早6.1(1) 丫= R= L5(元/股) Kg16%-6%(2)卜=3.37+1019=13.56 (元/股)6.2股票转回前后有关本次项目的数据如下:63n 20000000 + 200000 _452712(股 46x(l-3%)64股票价值=詈=75(元/股)6.5年份股东类123部分参与优先股400040004000非参与优先股300030003000普通股180002630035000合计250003330042000第七章7.1债券价值二 10x8.16%x(P/A , 10% , 3) +

13、 10x ( 1+10% ) -3=9.5424 (万元)95 242 94 000，对购买者有吸引力。到期收益率约为10.6%o(1 )当市场利率为10%时，发行价格为：1 000元。(2 )当市场利率为12%时,发行价格为:887.02元。(3 )当市场利率为8%时,发行价格为：1 121.34元。5债券价值=i=8010001T(1 + 12%) (1 + 12%)5=80x 3.6048 +1000x 0.5674 = 855.81(元)7.4实际利率=2-1 = 12.36%I 2 J到期收益率为9%时，VA=1 215.63元，Vb= 1 085.05元。到期收益率为8%时，Va=

14、1 292.56元，Vb= 1 112.36元。当收益率变化时，长期债券价值的变化幅度大于短期债券。到期收益率为8% ,期限均缩短1年时，VA= 1 272.36元，Vb= 1 077.75元。当债券期限变化时，短期债券价值的变化幅度大于长期债券。7.5每期偿还的等额本息二5000000x Z= 5 000 000-3.7908= 1 318 987.40*1 319 000 (元)借款分期偿还计划表单位：元年度年偿还额年付息额本金偿还额本金剩余额二xi二-二-010 000 00011 819 0001 000 000819 0009 181 00021 819 000918 100900

15、9008 280 10031 819 000828 010990 9907 289 11041 819 000728 9111 090 0896 199 02151 819 000619 9796 199 021合计9 095 0004 095 00010 000 000第八章8.1V= ( 50 - 40 ) xl/2=5 (元)8.2 （1）当股票市价上升为60元时甲投资者总收益=（60 - 40 ） x （ 80/40）=40（元）甲投资者获利率=40 / 80x100%=50%乙投资者认股权证理论价值二（40 - 30 ） xl = 10 （元）故80元可购入认股权证数=80 / 10

16、=8 （张）乙投资者总收益二（60 - 30 ） x8 - 80=160 （元）乙投资者获利率=160 / 80xl00%=200%（2）当市价降为0时甲投资者总损失二（0 - 40 ） x （ 80 /40 ）=-80 （元） 乙投资者总损失二（0 - 30 ） x8 - 80= - 320 （元）8.3所有持有认股权证的均未购买股票时，每股净利=800/24。=0.33（元）所有持有认股权证的均购买了股票时，每股净利：80010000x(10000 + 10xl000)2400 + 1000x2=0.36 (兀)每股净利上升0.03元8.4(1)前两年转换比率=1 000+40=25(股)

17、转换溢价=(40 - 30 ) 乂25=250元转换溢价率=(40- 30 )/30xl00%=33.33%(2)第三年到第四年转换比率=1000/45 = 22.22(股)转换溢价=(45 - 30 ) x22.22=333.3 元转换溢价率=(45 - 30 )/30xl00%=50%(3)后两年转换比率=1000/50=20(股)转换溢价=( 50 - 30 ) x20=400元转换溢价率=(50 - 30 ) /30xl00%=66.67%第九章9.1因为放弃现金折扣成本为24.29%高于市场利率,所以应享受现金折扣。9.2甲、乙供应商的机会成本分别为20.99%和31.81%。由于该

18、公司有足够的付现相关能力，故应选择乙供应商。9.3该笔借款的实际利率为7.5%。9.4采用收款法、贴现法和加息法付息的实际利率分别为7%、7.53%和14%。第十章10.1运用成本分析模式确定企业的最佳现金持有量。方案 项目、1234现金持有量40 00060 00080 000100 000投资成本4 8007 2009 60012 000管控成本5 0006 0007 0008 000短缺成本20 00016 00012 0008 000总成本29 80029 20028 60028 000由计算结果可知，企业的最佳现金持有量为100 000元H = 3xhxl80x8002；,14.4%

19、 4xV 360+ 20007-2x2000 = 20000（元）10.2第十一章11.1计算现行解决方案的投资收益=200000（元）/4边际利润= 5x200000x 1-I 5机会成本=5x2000x30x*x15%= 10000（元） 3605坏账损失=5 x 200000x 1 % = 10000（元）投资收益=200000 -（10000 +10000 + 6000）= 174000（元）11.2项 目现行解决方案新解决归案赊销收入12000001268800边际利润540000553800机云成本99007150坏账损失2400013000投资收益456100493650由计算结

20、果可知，新的信用条件可行。第十二章12.1计算现行解决方案的投资收益额=200000（元）一，4、边际利润= 5x200000x 1I 5J机会成本= x 2（）。（）（）0x 30x 3 x 5% = 10000（7E）3605坏账损失=5 x 200000 x 1 % = 10000（元）投资收益=200000 -（10000 +10000 + 6000）= 174000（元）同理，可计算出新解决方案的投资收益为190 000元。所以，应采纳新解决方案。12.2项 目现行解决方案新解决方案赊销收入12000001268800边际利润540000553800机云成本99007150管控费用5000040000坏账损失2400013000投资收益456100493650由计算结果可知，新的信用条件可行。