宏观经济学第三章.pptx

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1、 第第3 3章产品市场和货币市场的一般均衡章产品市场和货币市场的一般均衡本章教学要点：本章教学要点：1 1 1 1.产品市场均衡产品市场均衡产品市场均衡产品市场均衡(ISISISIS)。2 2 2 2.利率的决定。利率的决定。利率的决定。利率的决定。3.3.3.3.货币市场均衡货币市场均衡货币市场均衡货币市场均衡(LMLMLMLM)。4.IS-LM4.IS-LM4.IS-LM4.IS-LM分析。分析。分析。分析。1北方工大经贸系 郑春梅3.1 3.1 投资投资1.1.实际利率与投资实际利率与投资实际利率实际利率实际利率实际利率=名义利率名义利率名义利率名义利率-通货膨胀率通货膨胀率通货膨胀率通

2、货膨胀率 在进行投资决策时，利率是首要因素。在进行投资决策时，利率是首要因素。在进行投资决策时，利率是首要因素。在进行投资决策时，利率是首要因素。设设设设r r r r1 1 1 1为预期投资利润率，为预期投资利润率，为预期投资利润率，为预期投资利润率，r r r r实际利率，则：实际利率，则：实际利率，则：实际利率，则：1)1)1)1)若若若若r r r rr r r r1 1 1 1，；若；若；若；若r r r r1 1 1 1 r r r r，不不不不 。2)2)2)2)利率上升时，社会利率上升时，社会利率上升时，社会利率上升时，社会 需求量减少；利率下降需求量减少；利率下降需求量减少；

3、利率下降需求量减少；利率下降时，社会时，社会时，社会时，社会 需求量增加。需求量增加。需求量增加。需求量增加。2北方工大经贸系 郑春梅2.2.投资函数投资函数 i=i(r)一般，i=e-dr，e为利率为零时的投资量，称为 投资；dr叫 投资。3北方工大经贸系 郑春梅例：例：i=1250-250ri=1250-250r r(%)4 投资需求曲线 3 2 1 0 250 500 750 1000 1250 250 500 750 1000 1250 i i4北方工大经贸系 郑春梅3.3.资本边际效率与投资资本边际效率与投资 资本边际效率（资本边际效率（Marginal Marginal Effic

4、iency of CapitalEfficiency of Capital，MECMEC）是一种是一种贴现率贴现率，它使一项资本物品（如厂房、它使一项资本物品（如厂房、设备）使用期内各年预期收益的设备）使用期内各年预期收益的现值现值之之和等于它的供给价格或重置成本。和等于它的供给价格或重置成本。5北方工大经贸系 郑春梅若一项资本物品的供给价格为若一项资本物品的供给价格为若一项资本物品的供给价格为若一项资本物品的供给价格为R R R R，第第第第1 1 1 1、2 2 2 2、3 3 3 3、n n n n年的预期收益分别为年的预期收益分别为年的预期收益分别为年的预期收益分别为R R R R1

5、1 1 1、R R R R2 2 2 2、R R R R3 3 3 3、RnRnRnRn，残值残值残值残值为为为为J J J J，则资本边际效率公式为：则资本边际效率公式为：则资本边际效率公式为：则资本边际效率公式为：资本边际效率资本边际效率r r和市场利率和市场利率r r1 1进行比较。进行比较。若若rrrr1 1，投资；若投资；若rrrr1 1，不投资。不投资。6北方工大经贸系 郑春梅4.投资边际效率曲线与资本边际效率曲线投资边际效率曲线与资本边际效率曲线 r r0 r1 MEC MEI 0 i0 i 7北方工大经贸系 郑春梅5.5.预期收益与投资预期收益与投资 预期收益是进行投资决策重要

6、因素。影响预期收益的因素：（此处根据教材）1）2）3）8北方工大经贸系 郑春梅6.6.风险与投资风险与投资n n市场风险；市场风险；n n政策风险；政策风险；n n技术风险；技术风险；n n金融风险（利率风险）等。金融风险（利率风险）等。9北方工大经贸系 郑春梅7 7.托宾的托宾的“q”q”说说 q q q q=企业的股票市场价值企业的股票市场价值企业的股票市场价值企业的股票市场价值/重置成本重置成本重置成本重置成本10北方工大经贸系 郑春梅3.2 IS3.2 IS曲线曲线 1.1.定义：定义：反映利率和均衡收入之间函数关系的曲反映利率和均衡收入之间函数关系的曲线，其所反映的收入是均衡收入，线

7、上任线，其所反映的收入是均衡收入，线上任何一点都满足何一点都满足i=si=s，故称为故称为ISIS曲线。曲线。11北方工大经贸系 郑春梅2.IS2.IS曲线的推导曲线的推导：1 1)投资函数：投资函数：i=i(r)=e-dri=i(r)=e-dr 2)2)均衡条件：均衡条件：i=si=s 3)3)储蓄函数：储蓄函数：s=-+(1-)ys=-+(1-)y e-dr=-+(1-)ye-dr=-+(1-)y y=(+e-dr)/(1-)y=(+e-dr)/(1-)=(+e)/(1-)=(+e)/(1-)dr/(1-)dr/(1-)12北方工大经贸系 郑春梅S125010007505002500r43

8、210500 1000 1500 2000 2500 y 250 500 750 1000 1250 i(3)储蓄函数s=-500+0.5y(4)IS曲线（2）投资储蓄均衡i=s(1)投资需求i=1250-250r13北方工大经贸系 郑春梅3.IS3.IS曲线的斜率曲线的斜率从均衡收入表达式得：14北方工大经贸系 郑春梅4.IS4.IS曲线的移动曲线的移动 1 1)增加投资增加投资 i增加，投资曲线向右上方移动。从增加，投资曲线向右上方移动。从IS表达式表达式y=+e-dr/1-得。得。15北方工大经贸系 郑春梅2 2）增加储蓄增加储蓄 相当于储蓄函数相当于储蓄函数相当于储蓄函数相当于储蓄函数

9、s=-s=-s=-s=-+(1-)y+(1-)y+(1-)y+(1-)y中中中中变变变变小。储蓄曲线向左上方移动。引起小。储蓄曲线向左上方移动。引起小。储蓄曲线向左上方移动。引起小。储蓄曲线向左上方移动。引起ISISISIS曲线向左曲线向左曲线向左曲线向左移动。移动。移动。移动。16北方工大经贸系 郑春梅3）增加政府购买 在三部门经济的情况下，均衡收入：在三部门经济的情况下，均衡收入：增加g和增加i对IS曲线的变动相同(g和e在IS中作用一样），即导致IS曲线向右上方移动。17北方工大经贸系 郑春梅4 4）增加税收增加税收 和增加和增加g g起的作用相反（起的作用相反（T T前负号），前负号）

10、，导致导致ISIS向左下方移动向左下方移动。18北方工大经贸系 郑春梅5.5.财政政策和财政政策和ISIS曲线的移动曲线的移动 IS IS2 2 IS IS IS IS1 119北方工大经贸系 郑春梅3.3 3.3 利率的决定利率的决定凯恩斯凯恩斯：r由货币需求L和货币供给m决定。而货币供给不是由市场决定的，视为外生变量。因此利率利率r由货币需求决定由货币需求决定。20北方工大经贸系 郑春梅1.1.货币需求动机货币需求动机 1)1)交易动机和谨慎性动机的货币需求量和收交易动机和谨慎性动机的货币需求量和收入成正比入成正比 为：L1=L1（y)一般，L1=ky21北方工大经贸系 郑春梅3)3)投机

11、动机：为了抓住有利时机购买有价投机动机：为了抓住有利时机购买有价证券而持有一部分货币的动机。证券而持有一部分货币的动机。货币的投机需求函数为：货币的投机需求函数为：L L2 2=L=L2 2（r)r)22北方工大经贸系 郑春梅2 2、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）人们不管有多少货币都愿意持在手人们不管有多少货币都愿意持在手中，而不兑换成有价证券等其他资产。中，而不兑换成有价证券等其他资产。23北方工大经贸系 郑春梅3 3、货币总需求函数、货币总需求函数 L=LL=L1 1+L+L2 2=L=L1 1(y)+L(y)+L2 2(r)(r)=ky-hr =ky-hr 如用如

12、用P P表示价格指数，则名义需求：表示价格指数，则名义需求：L=(ky-hr)PL=(ky-hr)P 24北方工大经贸系 郑春梅货币需求曲线货币需求曲线 r Lr L1 1=L=L1 1(y)(y)L=L L=L1 1+L+L2 2 L L2 2=L=L2 2(r)(r)0 L(m)0 L(m)(a)(b)(a)(b)利率极低时，货币需求无穷大（流动性陷利率极低时，货币需求无穷大（流动性陷利率极低时，货币需求无穷大（流动性陷利率极低时，货币需求无穷大（流动性陷阱），故货币需求函数变为水平直线。阱），故货币需求函数变为水平直线。阱），故货币需求函数变为水平直线。阱），故货币需求函数变为水平直线。

13、25北方工大经贸系 郑春梅不同收入的货币需求曲线不同收入的货币需求曲线 0 0 L L1 1 L L2 2 L L3 3 L(mL(m)L1=ky1-hr L2=ky2-hr L3=ky3-hr 26北方工大经贸系 郑春梅4 4、货币供求均衡与利率的决定、货币供求均衡与利率的决定货币供给是指某一时点现金和银行存货币供给是指某一时点现金和银行存款的总和款的总和，由央行通过货币政策调节，是外生变量，和利率无关。货币市场均衡货币市场均衡是指货币需求量和货币供给量相等的状况。27北方工大经贸系 郑春梅均衡利率n n m=M/Pn nrn n En nr0 Ln n n n 0 L(m)如市场利率低于均

14、衡利率如市场利率低于均衡利率r0货币需求超过供给，会使货货币需求超过供给，会使货币不足，卖掉有价证券，致币不足，卖掉有价证券，致证券价格下降，利率上升。证券价格下降，利率上升。反之，则反之，则 。28北方工大经贸系 郑春梅3.4 LM3.4 LM曲线曲线1.LM1.LM曲线及其推导曲线及其推导 设货币供给量为设货币供给量为m，货币市场均衡条货币市场均衡条件为：件为：m=L=L1+L2=ky-hr。29北方工大经贸系 郑春梅定义：满足货币市场均衡条件的收入满足货币市场均衡条件的收入y与利与利率率r所构成的曲线，称为所构成的曲线，称为LM曲线曲线，即：或30北方工大经贸系 郑春梅推导推导LM曲线用

15、到了以下三个关系：曲线用到了以下三个关系：1.货币投机需求函数：货币投机需求函数：m2=L2(r)2.货币供给方程：货币供给方程：m=m1+m23.货币交易需求函数：货币交易需求函数：m1=L1(y)31北方工大经贸系 郑春梅r43210 L1125010007505002500500 1000 1500 2000 2500 y 250 500 750 1000 L2(2)货币供给m=L1+L2(1)投机需求L2=1000-250r（3）交易需求m1=0.5yLMr43210 L1125010007505002500 250 500 750 1000 L2500 1000 1500 2000

16、2500 y32北方工大经贸系 郑春梅2 2、LMLM曲线的斜率曲线的斜率 LM曲线的斜率为曲线的斜率为k/h，其中其中k、h分别为货币交易需求和投机需求曲分别为货币交易需求和投机需求曲线的斜率。线的斜率。33北方工大经贸系 郑春梅rr3r2r10m1ym2凯恩斯区域古典区域34北方工大经贸系 郑春梅3.LM3.LM曲线的移动曲线的移动如货币需求不变而供给量如货币需求不变而供给量m增加，即货币增加，即货币供给曲线右移。供给曲线右移。35北方工大经贸系 郑春梅（1）投机需求（2）货币供给（3）交易需求LMLM136北方工大经贸系 郑春梅货币政策与LM的移动 LMLM 紧缩紧缩 积极积极37北方工

17、大经贸系 郑春梅3.5 ISLM3.5 ISLM分析分析 IS和和LM曲线分别通过投资曲线分别通过投资/储蓄函储蓄函数、货币投机数、货币投机/交易需求中间媒介，揭示交易需求中间媒介，揭示了产品了产品/货币市场在均衡条件下（投资货币市场在均衡条件下（投资=储蓄、货币需求储蓄、货币需求=供给）利率和收入的关供给）利率和收入的关系。系。38北方工大经贸系 郑春梅一般，解IS和LM构成的联立方程组：i(r)=s(y)m=L(y)+L(r)得到同时达到均衡的利率r和收入y。39北方工大经贸系 郑春梅产品市场和货币市场一般均衡产品市场和货币市场一般均衡 r LM 4 3 E 2 1 IS 0 1000 1

18、500 2000 2500 y 1000 1500 2000 2500 y40北方工大经贸系 郑春梅非均衡状态的研究非均衡状态的研究 r LM 4 (1)3 E (2)2 (4)E E 1 (3)IS 0 1000 1500 2000 2500 y 1000 1500 2000 2500 y41北方工大经贸系 郑春梅产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场1 1isis有超额产品供给有超额产品供给LmLm有超额货币供给有超额货币供给2 2isimLm有超额货币需求有超额货币需求3 3isis有超额产品需求有超额产品需求LmLm有超额货币需求有

19、超额货币需求4 4isis有超额产品需求有超额产品需求LmLm有超额货币供给有超额货币供给42北方工大经贸系 郑春梅均衡收入和利率的变动均衡收入和利率的变动IS和和LM的交点同时使产品市场和货币市场的交点同时使产品市场和货币市场达到均衡，但不一定是充分就业的均衡。达到均衡，但不一定是充分就业的均衡。43北方工大经贸系 郑春梅3.6 财政政策的效果3.6.1 财政政策效果的一般分析IS0YLMY0r0rE0IS1Y2E1E2Y144北方工大经贸系 郑春梅n n所谓“挤出效应”是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的作用。扩张性财政政策在提高收入的同时，推动利率上升，导致私人投资减少。即政府支

20、出由于引起利率上升而挤掉了私人投资支出。45北方工大经贸系 郑春梅 财政政策的效果3.6.2 财政政策效果和IS曲线斜率 Y1r1E1IS1E3Y3YY2Y0（b）LMIS1IS0r2r0rE0E2E3Y3IS0YLMY0r0rE0（a）46北方工大经贸系 郑春梅财政政策的效果3.6.3 LM曲线斜率与财政政策效果（a）YY1Y0LMIS1IS0r1r0rE0E1E3Y3（b）YY2Y0LMIS1IS0r1r0rE0E2E3Y347北方工大经贸系 郑春梅3.7 货币政策效果n n货币政策效果，是指货币当局变动货币供给量使LM变动对国民收入变动的影响n n增加货币供给能使国民收入有较大增加，则货

21、币政策效果就大；反之货币政策效果就小。48北方工大经贸系 郑春梅3.7.1 货币政策效果的一般分析Y1r1E1Y0YLM0ISrLM1r0E0Y349北方工大经贸系 郑春梅3.7.2货币政策效果与IS曲线斜率 n n在LM曲线的斜率给定的情况下，货币政策有效性取决于IS曲线斜率n nIS曲线越平坦，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越大，货币政策效果越大；n n反之，IS越陡，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越小，货币政策效果越小。50北方工大经贸系 郑春梅LM1E1Y1r1Y0YLM0IS1rE0IS0r0Y2r2E251北方工大经贸系 郑春梅3.7.3货币政策效果与LM曲线斜率n n货币政策对产量和利率的效力不仅仅取决于IS曲线的斜率，还依赖于LM曲线的斜率：n nIS曲线斜率不变，LM曲线越平坦，货币政策效果越小；n n反之，LM曲线愈陡峭，货币政策效果越大。52北方工大经贸系 郑春梅货币政策效果货币政策效果与货币政策效果与LMLM曲线斜率曲线斜率 LM1LM2rIS1IS2YY1Y2Y3Y453北方工大经贸系 郑春梅