自考00067财务管理学密训高频考点汇总.pdf

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1、目 录第一部分 极高频知识点.1第二部分 高频知识点.3第三部分 中频知识点.61极高频知识点极高频知识点1.公司财务活动包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利分配活动。公司通过发行股票、发行债券、向银行借款、吸收直接投资等方式筹集资本，表现为公司的资本流入。2.财务管理的目标：（1）利润最大化；（2）股东财富最大化；（3）企业价值最大化。3.经营者的目标：增加报酬；增加闲暇时间；避免风险。4.单利及其计算：单利终值：单利终值是指一定量的资本在若干期以后包括本金和单利利息在内的未来价值。单利终值的计算公式为：F=P+Pnr=P(1+nr)单利利息的计算公式为：I=Pnr,式中:P 是现值（本金

2、)；F 是终值(本利和)；I 是利息；r 是利率；n 是计算利息的期数。单利现值：单利现值是指未来在某一时间点取得或付出的一笔款项，按一定折现率计算的现在的价值。单利现值的计算公式为：rnFP15.复利及其计算：复利是指资本每经过一个计息期，要将该期所派生的利息再加入本金，一起计算利息，俗称“利滚利”。计息期是指相邻两次计息的间隔，如年、季或月等。复利终值是指一定量的资本按复利计算在若干期以后的本利和。复利终值的计算公式为：nrPF)1(，其中：P是现值（本金）；F是终值（本利和）；I是利息；r是利率；n是计算利息的期数。式中：nr)1(称为复利终值系数或一元的复利终值，用符号),/(nrPF

3、表示。复利终值的计算公式为：),/(nrPFPF复利现值是指未来某一时点取得或付出的一笔款项按复利计算的现在的价值。复利现值是复利终值的逆运算。复利现值的计算公式为：nrFP)1(1式中：nr)1(称为复利现值系数或一元的复利现值，用符号),/(nrFP表示。计算公式为：),/(nrFPFP6.年金及其计算：年金是指一定时期内每期相等金额的系列收付款项。年金具有两个特点：一是每次收付金额相等；二是时间间隔相等。年金按每次首付款发生的时点不同，可分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金四种形式。普通年金：是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称后付年金。年金一般用符号A表示

4、。普通年金终值是指在一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。计算公式为：),/(1)1(nrAFArrAFn。普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额，是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。计算公式为：),/()1(1nrAPArrAPn。即付年金：是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。即付年金现值是指每期期初等额收付的系列款项的复利现值之和。用公式表示为：)1(),/()1(1)1(rnrAPArrrAPn或1)1,/(1)1(1)1(nrAPArrAPn即付年金终值是各期期初等额系列收付款的复利终值之和。用公式表示为：2)1

5、(),/(1)1()1(rnrAFArrrAFn或1)1,/(11)1()1(nrAFArrAFn递延年金是指距今若干期以后发生的系列等额收付款项。凡不是从第一期开始的年金都是递延年金。递延年金的计算方法：第一种方法，先求出递延期末的现值，再将此现值折现到第一期期初，),/(nrAPAPm),/(),/(),/(mrFPnrAPAmrFPPPm第二种方法，先求出)(nm期的年金现值，再扣除递延期)(m的年金现值。其公式为：),/(),/(mrAPAnmrAPAPPPmnm递延年金终值的计算方法与普通年金终值相同，与递延期长短无关。永续年金：是指无限期等额系列收付款项。永续年金现值的计算公式：r

6、AP。7.财务分析的主体：股东。债权人。经营者。政府有关管理部门。中介机构。8.财务分析的方法：（1）比较分析法：比较分析法是通过同类财务指标在不同时期或不同情况下的数量上的比较，来揭示指标间差异或趋势的一种方法。比较分析法是财务分析中最基本、最常用的方法。财务比率通常有下列三种形式：第一，比较相关比率。第二，比较结构比率。第三，比较动态比率。（2）因素分析法：因素分析法是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。但在应用这一方法时必须注意以下几个问题：因素分解的关联性；因素替代的顺序性；顺序替代的连环性；计算结果的假定性。9.筹资的概念与分类：按筹集资本使用的期限分类

7、：按照筹集资本使用期限的长短，可把公司筹集的资本分为短期资本与长期资本两种。按筹集资本的来源渠道分类：按照筹集资本的来源渠道不同，可将公司筹集的资本分为权益资本和债务资本两大类。权益资本的筹集途径一般包括吸收直接投资、发行股票和留存收益。10.普通股股东的权利：经营参与权。收益分配权。出售或转让股份权。认股优先权。剩余财产要求权。11.优先股股东享有的权利：优先分配利润；优先分配剩余财产；优先股的转换和回购；优先股的表决权。12.留存收益筹资：资本成本低；不会分散控制权；增强公司的信誉。13.一般来说，筹集长期资本有两个途径：（1）借入长期负债，即长期债务筹资；（2）筹集权益资本。权益资本的筹

8、集途径一般包括吸收直接投资、发行般票和留存收益。14.影响资本结构的主要因素（1）公司产品销售情况；（2）公司股东和经理的态度；（3）公司财务状况；（4）公司资产结构；（5）贷款人和信用评级机构的影响。（6）行业因素与公司规模；（7）公司所得税税率；（8）利率水平的变动趋势。15.债券投资风险：（1）违约风险；（2）利率风险；（3）购买力风险；（4）变现力风险；（5）再投资风险。16.股票投资的优点：投资收益高；购买力风险低；拥有经营控制权。股票投资的缺点：求偿权居后；价格不稳定；股利收入不稳定。17.证券投资基金的费用：（1）基金管理费；（2）基金托管费；（3）基金交易费；（4）基金运作费；

9、（5）基金销售服务费。18.项目投资的分类：按项目投资的作用，可分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资。按项目投资对公司前途的影响，可分为战术性投资和战略性投资两大类。按投资项目之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。按项目投资后现金流量的分布特征，可分为常规投资和非常规投资。19.法律因素：资本保全原则企业累计的约束保持偿债能力税收约束。公司内部因素：变现能力筹资能力资本结构和资本成本投资机会盈利能力股东因素：股权控制权的要求。低税负与稳定收入的要求。其他因素:通货膨胀因素。股利政策的惯3性。契约因素。20.股利支付程序：股权登记日，即有权领取股利的股东资格登记截止日期。股利宣布日，

10、即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。除息日，即领取股利的权利与股票相互分离的日期。股利支付日，即公司确定的向股东正式发放股利的日期。高频知识点高频知识点1.公司财务管理的主要内容是投资管理、筹资管理、营运资本管理和股利分配管理。（1）投资管理：直接投资是指把资本直接投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资。间接投资又称证券投资，是指把资本投放于金融性资产，以便获取利息、股利以及资本利得的投资。（2）筹资管理：权益资本是指公司股东提供的资本，在经营期间不要归还，筹资风险低，但股东预期报酬较高，加大了公司使用资本的成本。借入资本是指债权人提供的资本，它

11、有固定的还本付息时间，有一定的筹资风险，但其要求的报酬通常低于权益资本。2.金融市场的构成要素：市场主体。交易对象。组织形式和交易方式。3.金融市场的种类：以交易对象为标准进行分类：可以分为资本市场、外汇市场和黄金市场。以资本期限为标准进行分类：可以分为短期资本市场和长期资本市场。以市场功能为标准进行分类：可以分为发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场、交易市场）。4.时间价值是指一定量的资本在不同时点上的价值量的差额。时间价值有相对数和绝对数两种表示方式。时间价值通常用相对数表示。时间价值的大小由两个因素决定：资本让渡的时间期限；利率水平。一笔资本投入使用的时间越早，时间价值越大。因此，资

12、本要及时、尽早使用，不要闲置。时间价值有现值和终值两种表现形式。5.现值包括两方面的含义：指未来某一时点的一定量资本折合到现在的价值；指现在的本金。通常记作“P”。终值又称将来值，是现在一定量的资本在未来某一时点的价值，即未来的本利和，通常记作“F”。6.财务报表一般包括资产负债表、利润表和现金流量表等。（1）资产负债表是反映公司在某一特定日期的财务状况的报表；（2）利润表是反映公司在一定会计期间经营成果的报表；（3）现金流量表是反映公司一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。7.设Q为销售量，P为销售单价，CV为单位变动成本，FC为固定成本，m为单位边际贡献，M为边际贡献总额，EBIT

13、为息税前利润，即公司尚未扣除利息费用和所得税费用之前的利润。成本按照成本性态分类之后，则息税前利润可用下列公式计算：FCVPQEBITC)(或FCMEBITFCmQEBIT而盈亏临界点就是使公司息税前利润等于零时的销售量，即：0)(FCVPQC，所以，CVPFCQ或mFCQ 8.所谓安全边际，就是指正常销售超过盈亏临界点销售的差额，这个差额标志着公司销售下降多少才会亏损。安全边际有绝对数与相对数两种表现形式，即安全边际和安全边际率。安全边际=正常销售量（额）盈亏临界点销售量（额）%100正常销售量（额）安全边际量（额）安全边际率安全边际和安全边际率的数值越大，公司发生亏损的可能性越小，公司就越

14、安全。安全边际率是相对指标，便于不同公司和不同行业之间进行比较。由于只有安全边际部分的销售量（额）才能为公司创造利润，所以销售利润（率）可用下列公式计算：销售利润=安全边际的销售量单位产品的边际贡献.对上述公式进一步变形，可得：销售单价单位产品边际贡献销售单价安全边际的销售量销售利润所以，销售利润=安全边际的销售额边际贡献率4上式两边除以正常销售量，则：销售利润率=安全边际率边际贡献率此外，以盈亏临界点为基础，还可以得到另一个辅助性指标，即盈亏临界点作业率。其计算公式为：%100正常销售量盈亏临界点销售量盈亏临界点作业率盈亏临界点的作业率与安全边际率两者之间的关系可以表述为：1盈亏临界点作业率

15、=安全边际率（3）实现目标利润的模型目标利润=目标销售量（销售单价单位变动成本）固定成本所以，单位边际贡献固定成本目标利润实现目标利润的销售量9.吸收直接投资优点：增强公司信誉；快速形成生产能力；降低财务风险。缺点：资本成本高；可能分散公司的控制权；可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌。10.个别资本成本是指使用各种长期资本的成本，包括长期借款资本成本、债券资本成本、优先股资本成本、留存收益资本成本和普通股资本成本等。在计算资本成本时，需要考虑筹资费用的筹资方式有优先股、普通股、长期借款。（1）长期借款资本成本：长期借款资本成本包括借款利息和筹资费用。分期付息、到期一次还本的长期借款

16、资本成本的计算公式为：)1()1(LtLFLTIK式中：LK为长期借款资本成本；tI为长期借款年利息；T为公司所得税税率；L为长期借款筹资额（借款本金）；LF为长期借款筹资费用率。上述公式可以改为以下形式：LLLFTRK1)1(式中：LR为长期借款的年利率。当长期借款的筹资费用（主要是借款的手续费）很小时，可以忽略不计。（2）长期债券资本成本：长期债券资本成本主要是指债券利息和筹资费用。债券利息的处理与长期借款利息的处理相同，应以税后的利息作为计算依据。分期付息、到期一次还本的长期债券，其资本成本的计算公式为：)1()1(BBBFBTIK式中：BK为长期债券资本成本；BI为长期债券年利息；T为

17、公司所得税税率；L为长期债券筹资额；BF为长期债券筹资费用率。如果公司平价发行债券，上述公式可简化为：BBBFTRK1)1(式中：BR为长期债券的票面利率。（3）优先股资本成本：优先股股息按面值和固定的股息率确定，优先股筹资总额按发行价格确定。优先股资本成本的计算公式为：)1(PPPPFPDK式中：PK为优先股资本成本；PD为优先股年股息；PP为优先股筹资额（按发行价格确定）；PF为优先股筹资费用率。（4）留存收益资本成本：留存收益是公司缴纳所得税后形成的，其所有权属于股东。留存收益也有成本，只不过是一种机会成本。留存收益资本成本的估算难于债务资本成本。计算5留存收益资本成本的方法主要有以下三

18、种：股利增长模型。资本资产定价模型。风险溢价模型。（5）普通股资本成本计算公式为：gFPDKCCCNC)1(式中：CF为普通股筹资费用率。11.经营杠杆是指在某一固定生产经营成本的情况下，销售量变动对息税前利润产生的作用。这种由于固定成本存在而导致的息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应，称为经营杠杆。经营杠杆系数用公式表示为：QQEBITEBITDOL/式中：EBIT为基期息税前利润；EBIT 为息税前利润变动额；Q为基期销售量；Q 为销售量的变动。经营杠杆系数的简化计算公式：FCVPQVPQDOLCCQ)()(FCVCSVCSDOLSEBITFCDOLS1式中：P为销售单价；S为销售额

19、；CV为单位变动成本；VC为变动成本总额；FC为固定成本总额。12.财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在，当公司的息税前利润有一个较小幅度的变化时，就会引起普通股每股收益较大幅度变化的现象。财务杠杆主要反映息税前利润和普通股每股收益之间的关系，用于衡量息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响程度。财务杠杆系数的计算公式可表示为：EBITEBITEPSEPSDFL/式中：DFL为财务杠杆系数；EPS为基期普通股每股收益额；EPS 为普通股每股收益额的变动额；EBIT为基期息税前利润；EBIT 为息税前利润的变动额。简化公式：TDEBITEBITDFL11式中：I为债务利息；D为优先股股息；T为公

20、司所得税税率。13.根据利息的支付方式不同，债券投资的股价模型可分为以下几种。（1）分期计息，到期一次还本债券的估价模型：典型的债券是固定利率、每年计算并收到利息、到期收回本金。其估价模型是：nnnrMrIrIrIV)1()1(.)1()1(2211式中：V为债券价值；I为每年利息；r为市场利率（或投资者要求的收益率）；M为到期的本金（债券面值）；n为债券到期前的年数。（2）到期一次还本付息债券的估价模型：对于该类债券来说，债券的利息随本金一同在债券到期日收回。其估价模型为：nrFV)1(式中：F为到期本利和；其它字母含义同前。14.投资回收期：投资回收期（PP）是指通过项目的现金净流量来收回

21、初始投资的现金所需要的时间，一般以年为单位。投资回收期的计算公式为：投资回收期=初始投资额年现金净流量。若每年营业现金净流量不相等，则投资回收期的计算要根据每年年末尚未收回的投资额加以确定。其计算公式为：当年现金净流量对值上年累计现金净流量绝现正值的年份累计现金净流量首次出投资回收期1投资回收期的优缺点：投资回收期计算简单，反映直观，但没有考虑货币的时间价值，只考虑回收期以前各期的现金流量，将投资回收以后的现金流量截断了，完全忽略了投资回收以后的经济效益，不利于反映项目全部期间的实际状况。615.现金预算的作用：可以揭示现金过剩或者现金短缺的时期，使资本管理部门能够将暂时过剩的现金进行投资，或

22、者在现金短缺来临之前安排筹资，以避免不必要的资本闲置或不足，减少机会成本。可以在实际收支实现以前了解经营计划的财务结果，预测未来时期公司对到期债务的直接支付能力。可以对其他财务计划提出改进建议。16.现金日常管理：（1）建立现金收支的内部控制制度；（2）遵守现金收支结算纪律；（3）加速应收账款的收回；（4）控制付款。17.商业信用的形式：赊购商品；预收账款。18.商业信用条件：若买方放弃折扣，产生的机会成本按如下公式计算：信用期折扣期现金折扣率现金折扣率本放弃现金折扣的机会成360119.商业信用筹资的优缺点:优点：使用方便；成本低；限制少。缺点：期限较短，不利于公司对资本的统筹运用，若拖欠则

23、可能导致公司信用地位和信用等级下降。20.短期借款的种类：按照目的和用途不同，分为生产周转借款和商品周转借款、临时借款、结算借款等。按银行发放贷款的具体形式，可以分为信用借款、经济担保借款、抵押借款等。按借款利息支付方法的不同，分为收款法借款、贴现法借款和加息法借款。21.短期借款的信用条件：信贷限额是银行与借款人之间达成的一种无法律约束的非正式协议，它规定银行愿意借给客户的最高贷款额。周转信贷协定是指银行从法律上承诺向公司提供不超过某一最高限额的贷款协定，是一种正式的具有法律约束的信用额度形式。补偿性余额是银行要求借款公司按贷款限额或事件借款额的一定百分比（一般为 10%20%）保持的最低存

24、款余额。22.短期借款的优点：与长期借款相比，筹资效率较高；筹资弹性较大，公司可以根据需要随时借款，而当公司资本充足时可及早偿还。23.股利无关论：股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响。股利相关论：股利相关论认为公司的股利分配对市场价值有影响。主要有以下几种观点：“一鸟在手”理论。信号传递理论。税差理论。代理理论。中频知识点中频知识点1.利息率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险收益率+流动性风险收益率+期限性风险收益率。2.利息率简称利率，是衡量资本增值量的基本单位，也就是资本的增值与投入资本的价值之比。从资本流通角度看，利率为资本的交易价格。利率是资本市场上资本流向的调节器。3

25、.期限性风险收益率：期限性风险是指因债务到期日不同而带来的风险。同时发行的国库券，5 年期利率比 3 年期利率高，银行贷款利率也是一样。4.债权人为防止其利益被侵害，除了寻求立法保护，通常采取：（1）在借款合同中加入限制性条款，如规定贷款的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数额等。（2）发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。5.系统风险是指由市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，它是由那些影响整个市场的风险因素引起的，因而又称市场风险。这些因素包括战争、经济衰退、通货膨胀、税制改革、世界能源状况的改变等。非系统风险是指由于某一特定原

26、因对某一特定资产收益率造成影响的可能性。它是特定公司或行业所特有的风险，因而又称为公司特有风险。6.对于上市公司来说，股东财富可以用股东权益市场价值来衡量。优点：（1）考虑了货币时间价值和投资风险价值；（2）反映了资产保值增值的要求，股东财富越多，资产市场价值越大。缺点：（1）它只强调股东的利益，而对公司其他利益人和关系人重视不够。（2）影响股票价格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入财务管理目标是不合理的。7.营运能力比率：（1）总资产周转率=营业收入平均资产总额（2）流动资产周转率=营业收入平均流动资产（3）应收账款周转率=营业收入平均应收账款应收账款周转天数=360应收账

27、款周转率（4）存货周转率=营业成本平均存货存货周转天数=360存货周转率8.短期偿债能力比率：（1）流动比率：是指公司一定时点流动资产与流动负债的比值。流动7比率是衡量公司变现能力最常用的比率。其计算公式为：流动比率=流动资产流动负债。一般认为，制造企业合理的流动比率是 2。（2）速动比率：是指公司一定时点速动资产与流动负债的比率。速动资产是指流动资产中变现能力较强的那部分资产。其计算公式为：速动比率=速动资产流动负债。9.长期偿债能力比率：（1）资产负债率=（负债总额资产总额）100%（2）产权比率=（负债总额所有者权益总额）100%（3）利息保障倍数=息税前利润利息费用10.偿债能力是指公

28、司偿还债务的能力。反映公司短期偿债能力的财务比率主要有流动比率和速动比率等。反映公司长期偿债能力的财务比率主要有资产负债率、产权比率和利息保障倍数等。每股收益反映的是企业盈利能力。11.偿债能力是指公司偿还债务的能力：反映公司短期偿债能力的财务比率主要有流动比率和速动比率等。反映公司长期偿债能力的财务比率主要有资产负债率、产权比率和利息保障倍数等。12.固定成本是指其总额在一定时期或一定产量范围内，不直接受产量变动的影响而保持固定不变的成本。例如，按直线法计提的厂房、机器设备的折旧费，管理人员的月工资，财产保险费，广告费、职工培训费，租金，等等。13.变动成本是指在一定期间和一定业务量范围内其

29、总额随着业务量的变动而成正比例变动的成本。如直接材料费、产品包装费、按件计酬的工资薪金、推销佣金以及按加工量计算的固定资产折旧费等。14.混合成本是指那些“混合”了固定成本和变动成本的成本。15.总成本模型可用下式表示：QVFCTCC。式中：TC为总成本；FC为固定成本；CV为单位变动成本；Q为销售量。16.盈亏临界是指公司经营达到不盈不亏的状态。公司的销售收入扣减变动成本总额以后得到的边际贡献，如果刚好可以补偿固定成本，则公司处于不盈不亏状态，此时的销售量就是盈亏临界点的销售量，也称为保本点的销售量。17.如果利润对销售数量、销售单价、单位变动成本、固定成本四个因素变化的敏感系数分别为 2、

30、5、-3、-1，则对利润影响程度最大的是销售单价，影响程度最小的是固定成本。常用的预算编制方法有下述几种：固定预算；弹性预算；增量预算；零基预算；定期预算；滚动预算。18.日常业务预算编制主要包括销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产品成本预算和销售与管理费用预算。公司日常业务预算的编制通常要以销售预算为出发点，生产、材料采购、存货、费用等方面的预算都要以销售预算为基础。19.优先股筹资优点：没有固定到期日，不用偿还本金；股息支付既固定又有一定弹性；有利于增强公司的信誉。缺点：筹资成本高；财务负担重。20.长期借款筹资优点：筹资速度快；借款弹性较大；借款成本较低。缺点

31、：财务风险较高；限制性条款比较多。21.债券筹资优点：资本成本低于普通股；可产生财务杠杆作用；保障股东的控制权。缺点：增加企业的财务风险；限制条件较多。22.加权平均资本的计算公式如下：niiiWKWK1式中：WK为加权平均资本成本；iW为第i种资本在长期资本中所占的权重；iK为第i种资本的税后资本成本；n为公司筹集长期资本的种类。在计算时有三种可供选择的权重：账面价值、市场价值和目标资本结构。23.对复合杠杆所起作用进行计量的最常用指标是复合杠杆系数（DCL）。所谓复合杠杆系数，是指每股收益变动率相当于销售量变动率的倍数。复合杠杆系数的计算公式为：8QQEPSEPSDCL/EBITEBITE

32、PSEPSQQEBITEBITDCL/以上是复合杠杆系数的定义公式。复合杠杆系数的简化计算公式为：DFLDOLDCL24.资本结构是否合理，可以通过每股收益的变化来进行分析。我们可以根据两种不同筹资方案的有关资料，计算两种资本结构下每股收益在相等时的销售水平或息税前利润，即每股收益的无差异点。利用每股收益无差异点即可判断在什么情况下可以采用债务筹资，在什么情况下只能采用权益筹资。普通股每股收益的计算公式为：NDTIEBITEPS)1)(或NDTIFCVCSEPS)1)(式中：EPS为普通股每股收益；I为负债利息；T为公司所得税税率；D为优先股股息；N为发行在外的普通股股数；S为销售额；VC为变

33、动成本总额；FC为固定成本总额。在每股收益无差异点上，无论采用何种筹资方案，每股收益均是相等的。用1EPS和2EPS分别表示两种不同资本结构下的每股收益，即1EPS=2EPS，则222211111)1)()1)(NDTIFCVCSNDTIFCVCS或222111)1)()1)(NDTIEBITNDTIEBIT根据上述公式可以分别计算出每股收益无差异点上的销售额（S）或息税前利润（EBIT）。25.财务杠杆系数是指普通股每股收益的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。财务杠杆系数与公司负债存在正相关关系，公司为取得财务杠杆利益，就要增加负债。26.股票的价值（内在价值）是由股票带来的未来现金流量的

34、现值决定的。股票给持有者带来的未来现金流入包括两部分：股利收入和出售时的价格。股票的价值由一系列股利和将来出售股票时价格的贴现值构成。（1）股票估价的基本模型其估价模型为：nSnnSnSSRVRDRDRDV)1()1(.)1()1(22110式中：0V为股票内在价值；nV为未来出售时预计的股票价格；SR为股东要求的收益率；nD为第n年的现金股利；n为预计持有的股票期数。（2）股利零增长型股票的估价模型：股利零增长模型是假设未来现金股利保持固定金额，即nDDDDD.3210，股东永久性持有股票，即中途不转让出售。则股票股价模型为：SRDV 0（3）股利固定增长型股票的估价模型：大多数公司的股利不

35、是固定不变的，而是不断增长的。此时股票的估价就非常困难，只能计算股票价值的近似数。股东预计长期持有，股利固定增长型股票的估价模型为：gRDVS10式中：g为股利预计增长率。（4）股利分阶段增长型股票的估价模型：其估价模型为：nSSnnttStRgRgDRgDV)1(1)1()1()1(221100式中：n为快速增长的年限；1g为快速增长率；2g为正常增长率。27.证券投资基金的分类：按基金的组织形式划分，可分为契约型基金和公司型基金。按基金的运作方式划分，分为封闭式基金和开放式基金。按基金的投资标的划分，分为债券9基金、股票基金、货币市场基金。注：货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的一种基

36、金，其投资对象期限较短，一般在1 年以内。货币市场基金的优点是资本安全性高，购买限额低，流动性强，收益较稳定，管理费用低，有些还不收取赎回费用。28.投资项目评价使用的折现现金流量指标包括净现值、现值指数和内含报酬率等，这些指标都考虑了货币的时间价值。非折现现金流量指标包括投资回收期、会计平均收益率等，这些指标忽略了资本的时间价值，将不同时间的现金流量视为相同的金额，因而其决策结果夸大了投资的获利水平和资本的回收速度。29.项目投资的主要特点有：项目投资的回收时间长。项目投资的变现能力较差。项目投资的资金占用数量相对稳定。项目投资的实物形态与价值形态可以分离。30.建设期现金流量：是指初始投资

37、阶段发生的现金流量，包括如下几个部分：在固定资产上的投资。垫支的营运成本。其他投资费用。原有固定资产的变现收入。31.经营期现金流量：是指项目在正常经营期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。这种现金流量一般以年为单位进行计算。相关计算公式为：营业现金净流量（NCF）=营业收入付现成本所得税 或营业现金净流量（NCF）=税后经营净利润+折旧营业现金净流量（NCF）=（营业收入付现成本）（1所得税税率）+折旧所得税税率其中：付现成本=营业成本折旧32.终结点现金流量：终结点现金流量是指投资项目结束时固定资产变卖或停止使用所发生的现金流量，主要包括：固定资产的残值收入或变价收入。原垫支营

38、运资本的收回。在清理固定资产时发生的其他现金流出。33.建设期现金流量是指初始投资阶段发生的现金流量，一般包括：（1）在固定资产上的投资。包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等。（2）垫支的营运资本，包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资以及增加的流动负债。（3）其他投资费用，是指与固定资产投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等不属于上述两项的其他投资费用。（4）原有固定资产的变现收入。35.新旧设备使用寿命相同的情况：公司在进行新旧设备更新比较时，可以用差额现金流量进行分析。34.净现值（NPV）是指投资项目投入使用后的现金净流量按资本成本或公司要求达到的报酬率折算为

39、现值，再减去初始投资后的余额。其计算公式为：ntttiNCTNPV0)1(式中：NPV为净现值；tNCF为第t年项目的现金净流量；n为项目的年限；i为资本成本（或折现率）。净现值的计算步骤：计算每年营业现金净流量；计算未来现金流量的总现值；计算净现值。净现值的决策规则是：如果在一组独立备选方案中进行选择，净现值大于零表示收益弥补成本后仍有利润，可以采纳；净现值小于零，表明其收益不足以弥补成本，不能采纳。若对一组互斥方案进行选择，则应采纳净现值最大的方案。36.直接使用净现值法：绝对地比较成本现值大小是不行的，可以采取年均成本法和最小公倍寿命法得出正确的结论。37.年均成本法：年均成本法就是把投

40、资项目在寿命周期内总的成本现值转化为每年的平均成本，并进行比较的方法。年金现值系数成本现值年均成本 38.最小公倍寿命法：最小公倍寿命法又称项目复制法，是将两个方案使用寿命的最小公倍数作为比较期间，并假设两个方案在这个比较区间内多次重复投资，将各自多次投资的净现值进行比较的分析方法。1039.非折现现金流量指标包括投资回收期、会计平均收益率等，这些指标忽略了资本的时间价值，将不同时间的现金流量视为相同的金额，因而其决策结果夸大了投资的获利水平和资本的回收速度。40.成本分析模型：是通过分析持有现金的成本，进而求得使总成本最低的现金持有量，以此为最佳的现金持有量。公司持有现金的有关成本包括以下三

41、种：机会成本。管理成本。短缺成本。41.存货模型：来源于存货的经济批量模型。该模型假设公司的现金收入是每隔一段时间通过转让有价证券等额发生一次，而现金支出在一定时期内均匀发生。总成本最小的现金持有量，即：KFTC242.现金周转模型：是从现金周期的角度出发，根据现金周转次数等指标来测算最佳现金持有量的一种模式。其计算过程如下：计算现金周转期（天数），即公司从购买材料支付现金至销售商品收回现金的时间，其计算公式为：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期应付账款周转期计算现金周转次数，即一年或一个经营周期内现金的周转次数，其计算公式为：现金周转期计算期天数现金周转次数 计算最佳现金持有量，其计算公

42、式为：现金周转次数预计现金年总需求量最佳现金持有量 43.因素分析模型：是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金持有量的一种方法，其计算公式如下：分比）预计销售收入变化的百（不合理占用额）（上年现金平均占用额最佳现金持有量144.应收账款作为公司为增加销售和盈利进行的投资，其成本包括：（1）应收账款的机会成本；（2）应收账款的管理成本；（3）应收账款的坏账成本。45.剩余股利政策:股利政策的一个核心内容就是确定股利发放率。股利发放率是指净利润中现金股利所占的比例。确定一个最佳的股利发放率应考虑四个因素：投资者对股利或资本利得的偏好；公司的投资机会；目标或最佳的资本结构；外部资本

43、的可供性和成本。46.固定或稳定增长股利政策:固定或稳定增长股利政策是指公司将每年发放的股利固定在某一水平上并在较长时期内保持不变，只有当公司确信未来利润将显著且不可逆转地提高时，才增加年度的股利发放额。换言之，采用这种股利政策，一般绝不削减股利。47.固定股利支付率政策:固定股利支付率政策是指公司按照一个固定不变的比率发放股利，支付给股东的股利随盈利的多少而相应变化。缺点：当公司盈利不稳定时，采用这一政策会使各年度的股利发放额变化较大，容易造成公司信誉下降，股东投资信息动摇，资本成本升高，股票价格上下波动。48.低正常股利加额外股利政策:低正常股利加额外股利政策是公司在一般情况下，每年只发放固定的、数额较低的股利；在公司经营业绩非常好的年份，除了按期支付股东固定股利外，再加付额外的股利。