第五章_债务融资.pptx

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1、第五章第五章 债务融资债务融资 第一节第一节 债务融资概述债务融资概述 一、债务的特征一、债务的特征1负债是以往或目前已经完成的交易而形成负债是以往或目前已经完成的交易而形成的当前债务，凡不属于以往或目前已经完成的的当前债务，凡不属于以往或目前已经完成的交易，而是将来要发生的交易可能产生的债务，交易，而是将来要发生的交易可能产生的债务，不能当作负债；不能当作负债；2负债是要在将来支付的经济责任；负债是要在将来支付的经济责任；3负债是可以确定和估计的金额；负债是可以确定和估计的金额；4负债是需要用现金或其他资产支付的确实负债是需要用现金或其他资产支付的确实存在的债务；存在的债务；5负债有确切的债

2、权入和到期日。负债有确切的债权入和到期日。二、企业债务融资的必要性二、企业债务融资的必要性 （一）债务融资是解决企业资金不足的（一）债务融资是解决企业资金不足的必不可少的方式必不可少的方式（二）良好的社会环境有利于企业负债（二）良好的社会环境有利于企业负债经营经营（三）债务融资与权益筹资比较，更具（三）债务融资与权益筹资比较，更具有优势有优势三、企业债务的种类三、企业债务的种类按偿付期的长短，一般分为短期负债和长期负债按偿付期的长短，一般分为短期负债和长期负债（一）短期负债（一）短期负债1.应付金额当前可以肯定的流动负债应付金额当前可以肯定的流动负债如应付账款、应付票据、短期借款等如应付账款、

3、应付票据、短期借款等2.应付金额不可以肯定的流动负债应付金额不可以肯定的流动负债如应交税金、应付利润等。如应交税金、应付利润等。3.应付金额需要估计的流动负债应付金额需要估计的流动负债如企业因实行如企业因实行“三包三包”应付的修理费用等。应付的修理费用等。（二）长期负债（二）长期负债第二节第二节 短期债务融资短期债务融资一、商业信用一、商业信用 商业信用是指商品交易中由于延期付款或延期交货所商业信用是指商品交易中由于延期付款或延期交货所形成的企业与企业间的信用关系。形成的企业与企业间的信用关系。（一）应付账款（一）应付账款 应付账款是指买卖双方发生商品交易后，卖方允许买应付账款是指买卖双方发生

4、商品交易后，卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款的一种形式。按照信用方在购货后一定时期内支付货款的一种形式。按照信用和折扣取得与否，可将这种信用分为免费信用、有代价和折扣取得与否，可将这种信用分为免费信用、有代价信用和展期信用。信用和展期信用。信用折扣含义信用折扣含义 也称现金折扣。如也称现金折扣。如“2/10，n/30”折扣百分比折扣百分比 360 放弃现金折扣的年成本放弃现金折扣的年成本=100%（1折扣百分比）折扣百分比）（信用期折扣期）（信用期折扣期）（二）应付票据（二）应付票据应付票据是企业进行延期付款商品交易时开应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。具

5、的反映债权债务关系的票据。（三）预收账款（三）预收账款预收账款是卖方企业在交付货物之前向买方预收账款是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分或全部贷款的信用形式。预先收取部分或全部贷款的信用形式。（四）商业信用筹资的优缺点（四）商业信用筹资的优缺点1.商业信用筹资的优点商业信用筹资的优点（1）商业信用是伴随商品交易自然产生取得的。）商业信用是伴随商品交易自然产生取得的。（2）商业信用融资可能不需要成本或成本很低。）商业信用融资可能不需要成本或成本很低。（3）商业信用融资具有较大的弹性，能够随着购）商业信用融资具有较大的弹性，能够随着购买或销售规模的变化而自动地扩张或缩小。买或销售规模的变化而

6、自动地扩张或缩小。2.商业信用筹资的缺点商业信用筹资的缺点 （1）商业信用的期限较短，应付账款尤其如此，）商业信用的期限较短，应付账款尤其如此，如果企业要取得现金折扣，则期限更短。如果企业要取得现金折扣，则期限更短。（2）对应付方而言，如果放弃现金折扣或者严重）对应付方而言，如果放弃现金折扣或者严重拖欠，其付出的成本很高。拖欠，其付出的成本很高。二、短期借款二、短期借款（一）短期借款的种类（一）短期借款的种类1.按照利息支付方式不同分按照利息支付方式不同分（1）收款法借款）收款法借款 是在借款到期后向银行支付利息是在借款到期后向银行支付利息的计息方法的计息方法（2）贴现法借款）贴现法借款 未到

7、期的票据向银行融通资金的未到期的票据向银行融通资金的一种贷款方式一种贷款方式（3）加息法借款）加息法借款 分期等额偿还贷款时，采用的利分期等额偿还贷款时，采用的利息收取方法息收取方法 2.按有无具备担保品分按有无具备担保品分（1）信用借款）信用借款（2）担保借款）担保借款（二）短期借款的信用条件（二）短期借款的信用条件1、信用额度、信用额度信用额度是银行对借款人规定的无担保借款的信用额度是银行对借款人规定的无担保借款的最高额。最高额。2、周转信贷协定、周转信贷协定是一种经常为大公司使用的正式信用额度。是一种经常为大公司使用的正式信用额度。3、补偿性余额、补偿性余额（三）短期借款筹资的优缺点（三

8、）短期借款筹资的优缺点1.主要优点主要优点（1）短期贷款的取得简便快捷）短期贷款的取得简便快捷（2）短期贷款具有弹性）短期贷款具有弹性（3）短期借款的成本较低）短期借款的成本较低 2.主要缺点主要缺点（1）期限短，偿债压力大，财务风险高）期限短，偿债压力大，财务风险高（2）短期负债筹资的利息成本具有不确）短期负债筹资的利息成本具有不确定性定性三、短期融资券三、短期融资券（一）短期融资券的产生和发展（一）短期融资券的产生和发展短期融资券，又称为商业票据、短期借短期融资券，又称为商业票据、短期借据或商业本票，它是一种由规模大、名据或商业本票，它是一种由规模大、名声响、信誉卓著的企业在公开市场上发声

9、响、信誉卓著的企业在公开市场上发行的一种无担保本票，是一种新兴的筹行的一种无担保本票，是一种新兴的筹集短期资金的方式。集短期资金的方式。（二）短期融资券的种类（二）短期融资券的种类1.按发行方式不同分按发行方式不同分分为间接销售融资券和直接销售的融资券。分为间接销售融资券和直接销售的融资券。2.按发行人的不同分按发行人的不同分分为金融企业的融资券和非金融企业的融资分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。券。3.按发行和流通范围不同分按发行和流通范围不同分分为国内融资券和国际融资券。分为国内融资券和国际融资券。（三）我国融资券发行的条件（三）我国融资券发行的条件（四）融资券发行的程序（四）融资

10、券发行的程序（五）短期融资券筹资的优缺点（五）短期融资券筹资的优缺点1.短期融资券筹资的优点短期融资券筹资的优点（1）短期融资券筹资的成本低。）短期融资券筹资的成本低。（2）短期融资券筹资能提高企业信誉。）短期融资券筹资能提高企业信誉。（3）短期融资券筹资可减轻企业财务工）短期融资券筹资可减轻企业财务工作量。作量。（4）经纪人有时能提供有价值的建议。）经纪人有时能提供有价值的建议。2.短期融资券筹资的缺点短期融资券筹资的缺点（1）发行短期融资券的条件比较严格。）发行短期融资券的条件比较严格。（2）在企业出现财务困难时，短期融资券）在企业出现财务困难时，短期融资券可能难以完成发行任务。可能难以完

11、成发行任务。（3）到期不能偿还会带来相当严重的后果）到期不能偿还会带来相当严重的后果第三节第三节 长期债务融资长期债务融资一、长期借款一、长期借款长期借款是指企业向银行或其他非银行金融长期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期超过一年的借款，主要用机构借入的使用期超过一年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期资金占用的需要。于购建固定资产和满足长期资金占用的需要。（一）长期借款的种类、特征（一）长期借款的种类、特征种类种类:按提供贷款的机构分类，可分为政策性银行贷款、按提供贷款的机构分类，可分为政策性银行贷款、商业性银行贷款。商业性银行贷款。特征：特征：（1）期限长于一年；）期限长

12、于一年；（2）企业与银行之间要签订借款合同，合同内容含有）企业与银行之间要签订借款合同，合同内容含有对借款企业的具体限制等条款；对借款企业的具体限制等条款；（3）有规定的借款利率，可固定，亦可随基准利率的）有规定的借款利率，可固定，亦可随基准利率的变动而变动；变动而变动；（4）主要实行分期偿还方式，一般每期偿还金额相等，）主要实行分期偿还方式，一般每期偿还金额相等，当然也有采用到期一次偿还方式。当然也有采用到期一次偿还方式。（二）长期借款的程序（二）长期借款的程序1.提出借款申请提出借款申请2.银行审批银行审批3.签订借款台同签订借款台同4.取得借款取得借款5.归还借款归还借款（三）长期借款筹

13、资的优点与缺点（三）长期借款筹资的优点与缺点长期借款的优点有：长期借款的优点有：1融资速度快融资速度快2筹资成本低筹资成本低3借款弹性较大借款弹性较大4具有扛杆作用具有扛杆作用长期借款的缺点有：长期借款的缺点有：1财务风险比较高财务风险比较高2限制性条款较多限制性条款较多3筹资数额受限制筹资数额受限制二、长期公司债券二、长期公司债券（一）（一）债券的基本要素债券的基本要素1.面值面值2.票面利率票面利率3.偿还期限偿还期限（二）（二）债券的分类债券的分类1.按债券上是否记名分按债券上是否记名分分为记名债券和无记名债券。分为记名债券和无记名债券。2.按能否转换分按能否转换分分为可转换债券和不可转

14、换债券。分为可转换债券和不可转换债券。3.按有无特定的财产担保分按有无特定的财产担保分分为抵押债券和信用债券。分为抵押债券和信用债券。4.按照偿还方式不同分按照偿还方式不同分 分为到期一次债券和分期债券。分为到期一次债券和分期债券。5.按照其他特征分按照其他特征分 还可分为收益债券、附认股权债券、附还可分为收益债券、附认股权债券、附属信用债券等。属信用债券等。（三）债券的发行价格（三）债券的发行价格（四）债券的信用评级（四）债券的信用评级标准普尔标准普尔穆迪穆迪解释解释AAAAaa信用最高，风险最小信用最高，风险最小AAAa高信用级高信用级AA中上等信用级中上等信用级BBBBbb中等水平信用中

15、等水平信用BBBb相当投机相当投机BB投机、信用差投机、信用差CCCCcc极差信用极差信用CCCc违约可能性大违约可能性大CC没有偿还能力没有偿还能力（五）债券筹资的优缺点（五）债券筹资的优缺点 债券筹资的优点有：债券筹资的优点有：1资金成本较低资金成本较低 2能充分利用财务扛杆能充分利用财务扛杆3可保证公司原有股东对企业的控制权可保证公司原有股东对企业的控制权4更具有灵活性更具有灵活性 长期债券筹资的缺点有：长期债券筹资的缺点有：1财务风险较高财务风险较高 2限制条款较多限制条款较多 3筹资数量受限筹资数量受限三、融资租赁三、融资租赁（一）租赁的种类及特点（一）租赁的种类及特点1、经营租赁、

16、经营租赁2、融资租赁、融资租赁（1）直接租赁是指承租人直接向出租人租入所需要的资产并支是指承租人直接向出租人租入所需要的资产并支付租金的方式。付租金的方式。（2）售后租赁根据协议，一个公司将其资产卖给出租人，然后根据协议，一个公司将其资产卖给出租人，然后将其租回使用将其租回使用 。（3）杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资金出借方三方当事人。要涉及承租人、出租人和资金出借方三方当事人。（二）融资性租赁的形式（二）融资性租赁的形式（三）融资租赁租金的计算（三）融资租赁租金的计算1.租金的构成租金的构成（1）租赁设备的购置成本，包括设备买价、）租赁设备的购置成本，包括设备买价、运杂费和途中保险费。运杂

17、费和途中保险费。（2）预计设备的残值，即设备租赁期满时预）预计设备的残值，即设备租赁期满时预计的可变现净值计的可变现净值(它作为租金构成的减项它作为租金构成的减项)。（3）利息，即出租人为承租人购置设备融资）利息，即出租人为承租人购置设备融资而应计的利息。而应计的利息。（4）租赁手续费，即出租人办理租赁设备的）租赁手续费，即出租人办理租赁设备的营业费用、营业税金和利润。营业费用、营业税金和利润。2.租金的计算租金的计算在我国租赁实务中，租金一般采用平均分摊法在我国租赁实务中，租金一般采用平均分摊法与等额年金法来计算。与等额年金法来计算。（1）平均分摊法）平均分摊法例例 见教材见教材P121例例

18、5-2（2）等额年金法）等额年金法某某公公司司采采用用融融资资性性租租赁赁方方式式于于2006年年1月月1日日从从一一家家租租赁赁公公司司租租入入一一台台设设备备，设设备备价价款款50 000元元，租租期期5年年，到到期期后后设设备备归归企企业业所所有有，租租赁赁期期间间年年利利率率为为9，年年手手续续费费为为1，租租金金于于每每年年年年末末等等额额支支付付。则则公公司司每每年年年年末末应应支支付付的的租租金额为金额为:为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划表。现根据上例的有关资料编制计划表金摊销计划表。现根据上例的有关资料编

19、制计划表 即付租金 承租企业有时可能会与出租公司商定预付方式采承租企业有时可能会与出租公司商定预付方式采取即付的方式。即付年金现值的计算公式为：取即付的方式。即付年金现值的计算公式为：沿用上例资料，若采用即付等额租金方式，则每年年初沿用上例资料，若采用即付等额租金方式，则每年年初支付的租金额为：支付的租金额为：（四）融资租赁业务的一般程序（四）融资租赁业务的一般程序 1.租赁业务准备阶段租赁业务准备阶段2.提出委托租赁阶段提出委托租赁阶段3.审查受理阶段审查受理阶段 4.业务洽谈，签订合同阶段业务洽谈，签订合同阶段5.履行合同阶段履行合同阶段 6.租赁物件在租赁期满后的处理租赁物件在租赁期满后

20、的处理（五）融资租赁的优缺点（五）融资租赁的优缺点融资租赁的优点：融资租赁的优点：1.提高经营效率提高经营效率（1）迅速获得所需资产。）迅速获得所需资产。（2）限制条款少。）限制条款少。2.降低经营风险和财务风险降低经营风险和财务风险（1）承租人可以免遭租赁资产陈旧过时的风险，）承租人可以免遭租赁资产陈旧过时的风险，因为租赁合同中一般规定由出租人承担这种风险。因为租赁合同中一般规定由出租人承担这种风险。（2）破产风险降低。）破产风险降低。3.租赁费用在税前列支，这给公司带来一定的租赁费用在税前列支，这给公司带来一定的节税收益。节税收益。融资租赁的缺点：融资租赁的缺点：（1）融资租赁的资本成本较高；）融资租赁的资本成本较高；（2）公司经营不景气时，租金支出将是）公司经营不景气时，租金支出将是一项沉重的财务负担；一项沉重的财务负担；（3）如果租赁合同中规定承租人不能享）如果租赁合同中规定承租人不能享有租赁资产的残值，则这将表现为承租有租赁资产的残值，则这将表现为承租人的一项机会成本人的一项机会成本