axp_0418_环保行业分析.ppt

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1、细分租赁行业发细分租赁行业发展驱动因素展驱动因素客户行业/标的物特点细分租赁行业市场准入规定细分租赁行业其它外部影响因素细分租赁行业细分租赁行业吸引力吸引力细分租赁行业规模细分租赁行业成长性细分租赁行业利润率/风险 细细分分租租赁赁行行业业的的发发展展驱驱动动因因素素决决定定了了该该行行业业的的吸吸引引力力，创创新业务模式的潜力进而决定了该行业的竞争特点新业务模式的潜力进而决定了该行业的竞争特点细分租赁行业业细分租赁行业业务创新潜力务创新潜力细分租赁行业主流和可能创新的业务模式各业务模式对应的利润率及风险分析细分租赁行业取细分租赁行业取胜的竞争力胜的竞争力资金实力和融资渠道能力行业技术能力政府

2、关系资源 细分租赁行业吸引力分析细分租赁行业吸引力分析细分租赁行业业务模式和细分租赁行业业务模式和所需竞争力分析所需竞争力分析1一句话结论一句话结论环保行业是处于快速发展中的朝阳行业，租赁渗透率极低，目前环保行业是处于快速发展中的朝阳行业，租赁渗透率极低，目前还不存在着大规模介入的条件，浙租可以选择水污染处理和固体还不存在着大规模介入的条件，浙租可以选择水污染处理和固体废物处理类的基础设施和设备租赁领域，个案参与废物处理类的基础设施和设备租赁领域，个案参与2环保行业的分析结论环保行业的分析结论环保行业属于成长性行业，国内正处于市场化早期阶段，整体落后发达国家20年，未来10年环保行业将继续高速

3、发展水污染和大气污染将是未来环保投资的重点，租赁公司可以在水污染、固体废物处理的基础设施和设备投资领域有所作为环保产业公司的收入利润受国家和地方政府的财政政策影响很大，政府是环保投资和消费的绝对主力环保行业租赁渗透率低，不存在主流的租赁模式，但租赁公司可以尝试以项目融资、主要设备融资租赁等业务模式介入环保行业租赁业务环保行业租赁业务不能作为浙租发展不能作为浙租发展的重点市场方向的重点市场方向浙租可以尝试在水浙租可以尝试在水污染、固体废物处污染、固体废物处理的基础设施和设理的基础设施和设备投资方面个案尝备投资方面个案尝试，培养人才、熟试，培养人才、熟悉业务悉业务3发展现状发展现状属于高增长行业，

4、过去十年，年均增长高达20%，未来十年，将继续保持15%以上速度发展利润率尚可利润率尚可2000年中国环境保护行业（狭义环保：主要指环保的末端治理这部分）年收入总额为1689.9亿元，年利润总额为166.7亿元，利润率近10政策导向政策导向1990年，国务院办公厅印发了关于积极发展环境保护产业的若干意见，推动了我国环保产业的发展。1992年，党中央、国务院批准了“中国环境与发展十大对策”，将发展环保产业作为一项重要内容。在中国21世纪议程、国务院关于环境保护若干问题的决定和新修订的大气污染防治法中，都明确提出要大力发展环保产业行业规模大行业规模大至2000年底，全国已有1万多家企事业单位专营或

5、兼营环保产业，其中企业8500多家，科研院所等事业单位1500多家，职工总数180多万人，固定资产总值800亿元环保正处于高速发展期，属于成长性行业环保正处于高速发展期，属于成长性行业环保行业的发环保行业的发展是我国可持展是我国可持续发展战略成续发展战略成功实施的关键，功实施的关键，因此国家在产因此国家在产业政策上给予业政策上给予重点支持，可重点支持，可以预见该产业以预见该产业将继续保持高将继续保持高速发展速发展4行业风险行业风险项目风险，环保基础设施涉及投资巨大，项目投资前期风险很大政府风险，环保行业的客户90%来自各级政府，受财政影响很大产业结构不合理产业结构不合理企业规模结构不合理，还未

6、形成一批大型骨干企业或企业集团。目前大型环保企业只占全国环保企业总数的2.8（其中约65为兼营），近90都是小型企业环保产品结构不合理，环保设备成套化、系列化、标准化、国产化水平低，低水平重复建设现象严重技术开发能力弱，技术开发能力弱，产品技术含量低产品技术含量低绝大多数环保企业的科研、设计力量薄弱，技术开发力量主要分布在大专院校、研究院所而且技术开发的投入不足，尚未形成以企业为主体的技术开发和创新体系还未完全形成企还未完全形成企业公平竞争的市业公平竞争的市场环境场环境环保产业标准体系尚未建立，不正当的市场竞争和一些地区地方保护主义较严重。如大多数环保产品没有标准；环境保护工程建设中回避招标和

7、招投标中弄虚作假、不规范竞争等环保行业租赁业务还不合适作为重点突破行业环保行业租赁业务还不合适作为重点突破行业环保行业正环保行业正处在市场化处在市场化初期，受政初期，受政府影响非常府影响非常大，另外，大，另外，行业发展还行业发展还存在诸多问存在诸多问题，因此租题，因此租赁大规模介赁大规模介入该行业的入该行业的时机尚不成时机尚不成熟熟5 环保产业规模较大，目前仍处于早期发展阶段环保产业规模较大，目前仍处于早期发展阶段 中国的环保属于成长性行业，过去中国的环保属于成长性行业，过去10年中，年平均增长速度高达年中，年平均增长速度高达20%，为，为同期同期GDP增长速度的增长速度的2倍倍环保行业处于早

8、期发展阶段，其总产环保行业处于早期发展阶段，其总产值不到值不到GDP的的1%，而发达国家这一，而发达国家这一比例一般在比例一般在2.5%以上，环保整体水平以上，环保整体水平落后发达国家落后发达国家20年年产品主要为常规产品，技术含量低。如水处理主要为一般工业废水处理技术和产品，大气污染治理主要是除尘设备，在大型燃煤电厂烟气脱硫、城市垃圾资源化、城市生活污水处理和高浓度有机废水治理等重点领域的一些关键产品还没有自己的制造技术。我国环保产品的总体水平相当于国际20世纪80年代的水平环保基础设施主要由国家投资，主要环保设备由国环保基础设施主要由国家投资，主要环保设备由国外进口买入，租赁渗透率低外进口

9、买入，租赁渗透率低6环环保保产产业业将将继继续续保保持持高高速速发发展展，对对投投资资需需求求巨巨大大，租租赁赁公司可以有选择介入公司可以有选择介入现阶段,我国面临严重的环境问题以城市为中心的污染治理力度在加大广大农村的资源污染治理及生态保护也提上议事日程中国经济的持续发展需要环境、资源与人口之间的协调，为环保产业的发展带来更多的机会人们对环境质量越来越高的要求为环保产业提供了巨大的潜在发展空间“十五”期间，环保投资将高达1.1万亿，年增长速度为22%，其中水污染和大气污染仍将是环保投资的重点。2002年至2005年期间，全国将新增环境保护总投资需求7000亿元，约占同期国内生产总值的1.3；

10、约占全社会固定资产总投资的3.6，比1995至2000年间提高个百分点北京“十五”期间与奥运有关的投入将达2800亿元，其中环保设备建设713亿元国内环保行业的高国内环保行业的高速发展为金融租赁速发展为金融租赁公司带来了发展良公司带来了发展良机，可以选择水污机，可以选择水污染治理、环保治理染治理、环保治理设备等领域介入设备等领域介入7国国家家环环保保政政策策是是影影响响环环保保产产业业发发展展的的最最核核心心因因素素，环环保保产业标准制定和执行的严格将促进产业的发展产业标准制定和执行的严格将促进产业的发展WTO规定影响影响因素影响因素分分 析析国家环保政国家环保政策会越趋严策会越趋严格，环保投

11、格，环保投资受到鼓励，资受到鼓励，环保产业发环保产业发展为租赁业展为租赁业更多介入提更多介入提供了机会供了机会中国入世后，优先开放的是环境服务业和环保投融资市场，中国将利用这个机会加快学习发达国家利用市场机制发展环境服务业的经验，制订吸引外资进入环保领域的相关政策，弥补中国环境治理投资不足的问题国家环保政策环境标准的制定和执行将越来越严格，排污费政策的范围和力度将进一步加大关于实行城市生活垃圾处理收费制度，促进垃圾处理产业化的通知以及关于进一步推进城市供水价格改革工作的通知，倡导建立环卫投融资机制和运营机制，推行生活垃圾收费制度，加大污水处理费的征收力度，逐步提高水资源费征收标准，将污染治理由

12、公益事业转变为产业8环环保保产产业业的的市市场场进进入入壁壁垒垒小小，但但由由于于环环保保产产业业的的外外部部经经济济性性，投投资资还还是是以以政政府府为为主主，市市场场化化的的推推进进将将刺刺激激租租赁赁需求需求一方面是巨大的环保市场等待开发，另一方面是政府的资金投入不足未来政府将进一步加大环保投资，这已在“十五”规划中得到保证，同时将吸引民间资本的加入，投资将多元化，但民间资本将更为趋利，且国内民间资本的规模也仅能满足环保投资的小部分需求我国现有的城市污水厂的建设资金约90来自国外政府贷款，由于类似的环保基础设施建设周期长、投资巨大、相应的风险也大，一般商业银行难单独承受这种风险水平，租赁

13、公司可以发挥自身作用，通过设备租赁减少部分银行所承受风险，促使项目融资的成功环保政策将先由以往的“谁污染、谁治理”原则转向“谁污染、谁付费”原则，再进一步变“末端治理”政策为“预防控制”政策，配合污染物“总量控制”政策，加快环保产业市场化的步伐，这些政策转变将大大提高环保投资的回报率，为民间资本的进入提供政策提供保障我国将加快建立和完善城市污水、垃圾处理收费制度，征收的费用专项用于城市污水处理和城市垃圾处理。这将从根本上解决这类公司的收入来源问题国家产业政国家产业政策的大力支策的大力支持，环保行持，环保行业市场化的业市场化的发展，环保发展，环保产业投资主产业投资主体会更趋多体会更趋多元化，这将

14、元化，这将有效刺激租有效刺激租赁需求赁需求9环保产业环保产业水环境治理大气环境治理噪音治理固体废物治理其它污水再利用污水净化处理海洋环境治理其它工业废气处理机动车尾气处理城市扬尘处理其它交通工具建筑施工其它工厂机器设备城市生活垃圾工业垃圾其它绿色产品节能产品无公害产品.清洁能源可回收产品.可降解产品但但是是，环环保保行行业业覆覆盖盖面面极极其其宽宽泛泛，废废气气治治理理、噪噪音音治治理理和无公害产品等环保产业不能给租赁业务提供特殊价值和无公害产品等环保产业不能给租赁业务提供特殊价值废气治理、噪音治理和无公害产品等环保产业客户主体是生产性企业，相关环保设备市场特点与一般设备市场相同，不能对租赁业

15、务提供特殊价值此类环保设备租赁业务的特点也类似于一般技改设备租赁业务，不是本细分市场研究重点此类环保设备市场特点与一般设备市场相同此类环保设备市场特点与一般设备市场相同电除尘设备行业呈供大于求局面需求方主要是电力行业、冶金行业、水泥行业和化工行业，其中电力行业的燃煤发电站占需求总量70%以上截止1999年，国内50个电除尘器本体企业生产能力已达28万吨，而“九五”期间年均需求仅为13万吨左右我国电除尘行业隶属多个工业部门、管理混乱，重复引进、重复建设导致严重供大于求，部门干预和地方保护盛行10金金融融租租赁赁公公司司将将在在水水污污染染治治理理、固固体体废废物物治治理理领领域域的的环环保设备、

16、基础设施建设项目方面有所作为保设备、基础设施建设项目方面有所作为.环保产业环保产业水环境治理大气环境治理噪音治理固体废物治理其它污水再利用污水净化处理海洋环境治理其它工业废气处理机动车尾气处理城市扬尘处理其它交通工具建筑施工其它工厂机器设备城市生活垃圾工业垃圾其它废塑料处理废轮胎处理废纸、废金属回收其它绿色产品节能产品无公害产品.清洁能源可回收产品可降解产品国家计委、国家环保总局等五部委下发了关于进一步推进城市供水价格改革工作的通知，要求加大污水处理费的征收力度，逐步提高水资源费征收标准，全国所有城市在2003年年底以前都要开征污水处理费国家计委、国家环保总局等四部委下发了关于实行城市生活垃圾

17、处理收费制度，促进垃圾处理产业化的通知，推行生活垃圾收费制度 作为各地市政建设项目，水环境、作为各地市政建设项目，水环境、固体废物治理行业可能给租赁行业固体废物治理行业可能给租赁行业带来设备、项目甚至资源运作空间带来设备、项目甚至资源运作空间11水水污污染染治治理理、固固体体废废物物治治理理涉涉及及投投资资额额大大，并并多多为为基基础础设施类投资，前景乐观，租赁公司比较适合介入设施类投资，前景乐观，租赁公司比较适合介入一个日处理千吨规模的垃圾焚烧厂，投资约在6亿元左右，全国有600多个城市各建立一个日处理千吨规模的垃圾焚烧厂，将会形3600多亿元的市场需求国务院2000年11月关于加强城市供水

18、、节水和水污染防治工作的通知中明确指出，“十五期间，所有设市城市都必须建设污水处理设施。到2005年，50万人口以上的城市，污水处理率应达到60%以上到2010年，所有设市城市污水处理率应不低于60%。直辖市、省会城市、计划单列市以及重点风景旅游城市的污水处理率不低于70%”。目前国内污水处理平均水平只有10%左右，投资空间非常广阔，总投资达数千亿元人民币。水污染及固体废物污染处理中基础设施类项目和设备水污染及固体废物污染处理中基础设施类项目和设备比较适合租赁公司介入，并且市场前景广阔比较适合租赁公司介入，并且市场前景广阔12租赁公司以项目融资和环保设备租赁两种方式介租赁公司以项目融资和环保设

19、备租赁两种方式介入环保行业入环保行业1996年美国租赁交易额分配在租赁业和环保业都在租赁业和环保业都很发达的美国，环保很发达的美国，环保行业租赁都不能作为行业租赁都不能作为一个主要的交易项目一个主要的交易项目环保行业的租赁业务环保行业的租赁业务一般分解为环保设备一般分解为环保设备租赁以及环保基础设租赁以及环保基础设施的项目融资施的项目融资13这这两两种种介介入入模模式式中中，项项目目融融资资有有更更高高的的能能力力要要求求，风风险险更大，同时利润也更丰厚更大，同时利润也更丰厚介入方式介入方式环保设备租赁项目融资业务特点业务特点利润率、风险分析利润率、风险分析与其它行业的设备租赁类似，租赁方式可

20、以有多种，由于设备基本上与环保设施构成一体，所以在残值处理上存在困难利润率由于残值处理的风险存在，较高于一般设备租赁环保企业现金流稳定，租赁收入风险低租赁公司在项目融资中所起的作用是获得项目公司租赁公司在项目融资中所起的作用是获得项目公司所需的部分或全部资产，并将其出租给项目公司所需的部分或全部资产，并将其出租给项目公司资金回报高于一般融资方式和费用信用风险建设和开发风险市场和运营风险金融风险政治、法律、环境风险在一定程度上依赖于项目的资产和现金流量，贷款人对项目的发起人没有完全的追索权贷款人需要对项目的技术和经济效益、项目发起人和经营者的实力进行评估，并对正在建设或运营中的项目本身进行监控贷

21、款和担保文件很复杂，并且经常需要对融资结构进行创新贷款人因承担项目风险（经常是政治风险）而要求较高的资金回报和费用14 在项目融资租赁中，地方财政的支持对基础设施类环保在项目融资租赁中，地方财政的支持对基础设施类环保企业的赢利状况有决定性的影响，这是最大的风险因素企业的赢利状况有决定性的影响，这是最大的风险因素国内环保行业的最主要客户是政府，占90%。政府的财政支出是环保企业的收入和利润的来源。预计到“十五”期末，政府的消费仍占85%，也就是说，环保企业要赚钱，仍离不开财政保护。由于环保基础设施企业没有定价权，所以计价公式的确定对企业收入和利润有直接的重大影响。计价公式可令污水的处理业务全面弥

22、补实际经营成本，包括固定资产的折旧及摊销（但不包括利息开支及外汇损益）和赚取按污水处理业务固定资产的每月平均账面净值的年度平均结余计算的15%回报，以及获得节省成本或当实际处理量超过协议规定的最低处理量时的奖励金（以上为天津环保创业公司案例）收益通道不畅投资信用缺位。环保项目中有不少都是通过向公众收费逐年获得投资收益的，而在已经投建的一些这类项目中，无法按时、足额收回收益令投资人十分困扰。其中有收益通道不畅的原因，也有合作方或城市管理部门人为拖欠应得收益的原因，应收款到了财政回不来，或者被扣减现在及未现在及未来很长的来很长的时间里，时间里，基础设施基础设施类环保企类环保企业还无法业还无法离开财

23、政离开财政的支持，的支持，承租人能承租人能否按时还否按时还款存在不款存在不确定性确定性15环环保保行行业业租租赁赁各各环环节节的的行行业业竞竞争争特特点点及及所所需需的的核心能力分析核心能力分析后期管理后期管理资源取得资源取得客户界面客户界面项目审核项目审核模式设计模式设计租赁过程租赁过程延伸增值延伸增值资金来源自政府财政外国政府贷款BOT项目融资技术从国外引进政府关系组织各类人才的能力灵活运用金融工具的能力创新模式设计能力风险控制管理能力业务特点核心能力政府主导基础设施投资金额巨大重要设备国外引进比较多外部经济性政府关系项目租赁过程复杂，涉及许多参与方，需要有高超的金融技能模式设计中可以采取的方式灵活，可以根据需要安排需要包括金融、环保、项目建设、法律、运营等多方面人才风险集中体现运营支持技术支持综合服务能力16