07现代企业利用期货市场进行综合风险管理解决方案概述.pptx

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1、现代企业利用期货市场进行综合风险管理解决方案概述现代企业利用期货市场进行综合风险管理解决方案概述申银万国期货研究所、投资咨询部申银万国期货研究所、投资咨询部高级分析师：刘妍高级分析师：刘妍20142014年年1111月月1818日日目目 录录一、期货是什么，期货市场是如何运作的二、期货市场可以为现代企业做什么？三、申银万国期货的风险管理解决方案的框架期货市场 期货合约是由期货交易所统一制定的，规定在未来某一特定时间、特定地点交割一定数量和质量的标的物的标准化合约标准化合约。期货合约标准化指的是除价格外除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的。具体包括：交易品种、交易单位、报价单

2、位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、合约交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割品级、交割地点、交割方式、交易代码、上市交易所。期货市场的风险管理功能期货市场的风险管理功能v套期保值者在现货市场和期货市场建立一种盈亏冲抵的机制，无论价格如何波动，都能取得在一个市场盈利和另一个市场亏损，两者大致相当，从而将价格变动的风险大部分转移出去。n投机者通过保证金制度、双向交易和对冲机制等交易制度，利用价格波动来获利。n套利者利用不同市场之间的不合理的价格差异来谋取低风险的利润。期货投资工具的优势期货投资工具的优势期货投资是依托于现货的一种风险管理工具，而非包治百病的灵丹妙药！期货投资是依托于现

3、货的一种风险管理工具，而非包治百病的灵丹妙药！期货工具的角色定位期货工具的角色定位中国期货的上市品种中国期货的上市品种期货交易所期货交易所目前可交易的品种目前可交易的品种上海期货交易所铜、铝、锌、天胶、燃油、黄金、螺纹、线材、铅、白银、石油沥青、热轧卷板大连商品交易所大豆、豆粕、玉米、豆油、棕榈油、LLDPE、PVC、焦炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋、胶合板、纤维板、铁矿石、聚丙烯郑州商品交易所普麦、强麦、棉花、白糖、PTA、菜籽油、早籼稻、甲醇、玻璃、油菜籽、菜籽粕、动力煤、粳稻、晚籼稻中国金融期货交易所沪深300指数期货、国债期货中国期货拟上市品种中国期货拟上市品种目前处于研发、立项、审批过程的期

4、货新品种多达50多种，扩容步伐加快。板块板块将要上市品种将要上市品种农林板块农林板块纸浆纸浆、玉米淀粉、肉鸡、生猪、棉纱、马铃薯、晚籼稻、生丝、干茧、花生仁、花生油、豆粕期权、白糖期权等。能化板块能化板块原油、化肥、尿素、乙二醇、短纤、合成橡胶、燃气、天然气等。金属板块金属板块铁合金、黄金期权、铜期权等。金融期货板块金融期货板块股指期权、上证50和中证500股指期货、外汇外汇期货期货、期权等。其他各种价格指数期货、商品价差期货、商品波动率期货等。目目 录录一、期货是什么，期货市场是如何运作的二、期货市场可以为现代企业做什么？三、申银万国期货的风险管理解决方案的框架现代企业生产贸易型企业经营中面

5、临的主要风险现代企业生产贸易型企业经营中面临的主要风险先购后销 先销后购 同购同销 先采购原料，生产加工，确定成本；后进行销售，产品价格未定 通过订单或长期协议，确定销售价；后采购原料，采购成本未定 在采购原料的同时，确定终端产品的销售价格卖期保值 买期保值 无需保值 保值方式取决于现货经营现代生产加工和贸易型企业的主要风险管理现代生产加工和贸易型企业的主要风险管理可规避采购风险价格风险品质质量风险 货款和信用风险 货物交收的时空风险 采购风险用“买进保值”规避主要风险管理采购风险拓展销售渠道提高履约速度 期货交割方式的多样化，将增加企业经营灵活性 销售保值保证了销售利润增强企业竞争力实时保值

6、将锁定企业的销售成本，并能保证利润 产品销售及库存风险用“卖出保值”规避主要风险管理产品销售和库存风险采购价格期货合约当日价升贴水 期货合约日均价升贴水价差（基差）交易（又称为“点价”）案例：原材料采购，贸易企业三种定价方式目前跟期货市场相关的定价模式套期保值的步骤生产贸易企业套期保值的步骤示意图完善不完善评价套保方案筛选人员组成专业团队制定和执行套保方案套保资金运作期货交割或现货买卖会计人员订立采购合同后通知公司管理层采购销售部门（期货部设其内）采购人员销售人员订立采购合同帐务处理订立销售合同期货交易期货人员告之期货交易和销售情况告之原材料采购情况告之期货交易和销售情况建立套保专业团队期货决

7、策委员会期货决策委员会内控管理制度管理职能 套保方案设计交易流程和风控制度 定期报告制度 交易和财务分离制度 其他制度和流程建立内控管理制度制定和执行套期保值方案分析市场状况分析企业可能的风险统计企业经营中的数据制定保值方案执行保值方案评价保值方案准备工作套保运作套保策略-宏观经济 -市场供需-潜在市场变化 -期货市场流动性-原材料采购 -生产经营-产品销售 -周转库存-财务数据 -产销统计-库存数据 -现金流-保值对象 -保值期限 -保值方向-保值风险 -保值数量 -保值价位建立专业团队及时总结，及时纠正套保评估体系v套保资金的运作是套保方案中非常重要的一个环节，如下所示：套保资金运作确定套

8、保头寸计算套保头寸需要的期货保证金计算手续费确定套保需要的期货保证金总额建立套保头寸期货交割期转现平仓现货买卖套保资金的运作交易助手服务：企业交易管理流程资金规划资金规划资金总量测算资金使用规则资金单项交易控制期货交易流程期货交易流程控制控制总体规划：品种，风格，仓位，周期，权限。交易流程控制：交易计划书，持仓跟踪报告，止损止盈执行。风险控制：资金调拨权限设置，资金测算，平仓执行。团队建设团队建设交易和风控严格分离；资金调拨和交易分离（多起重大风险事件的根源）；基差研究是分析的必修课。套期保值的风险管理策略保值力度选择有利的套期保值时机与确定合适的套期保值比例风险评估建立合理的套期保值基差风险

9、评估和监控制度风险规避建立严格的止损计划以规避异常基差变化的小概率事件风险案例：某集团钢材出口贸易套期保值思路冬储期间钢材产品价格运行特征预判冬储期间钢材产品价格运行特征预判时间时间 主要因素主要因素 价格特征价格特征 9月-10月金九银十，由于房地产市场的不景气或破产。供给压力不减，终端需求疲弱，成本端下行，市场或持续筑底。十月疲弱市场但不排除十月中下旬或因补库需求的启动，有所企稳。震荡走弱 11月-12月原材料及钢材的补库需求或推动市场年底反弹。但如果金九银十不再，或冬储难有较大力度，市场反弹幅度有限。或为100-200点。震荡反弹 2015年1月-2月小规模补库的结束，或迎来市场再次下探

10、。震荡走弱综合预计，2014年10月份、11月份或是开始储备库存的好时机，价格或在比较低的位置。可以在现货市场备货的同时，在期货市场建立虚拟库存。补库完毕后期货头寸平仓。2015年1月-2月，进行卖出套期保值。某集团钢材出口贸易的基本套保策略根据价格走势预测，建议采取的套保策略如下：根据价格走势预测，建议采取的套保策略如下：（需要注意，对于企业进行期货套期保值的效果评定和综合现货合并评价的）（需要注意，对于企业进行期货套期保值的效果评定和综合现货合并评价的）采购期目目 录录一、期货是什么，期货市场是如何运作的二、期货市场可以为现代企业做什么？三、申银万国期货的综合金融服务框架公司总部：中国上海

11、公司总部：中国上海注册资本：注册资本：7.76亿元人民币亿元人民币中国证监会评级：中国证监会评级：A类类AA级（级（2014年）年）直接控股股东：申银万国证券股份有限公司直接控股股东：申银万国证券股份有限公司间接控股股东：中国投资有限责任公司间接控股股东：中国投资有限责任公司 中国金融期货交易所全面结算会员（中国金融期货交易所全面结算会员（2013年交易量第年交易量第8）、上海期货交易所）、上海期货交易所（交易量第（交易量第7）、大连商品交易所（交易量第）、大连商品交易所（交易量第12）、郑州商品交易所会员（交）、郑州商品交易所会员（交易量第易量第8）业务覆盖范围：业务覆盖范围：经纪业务：全国

12、经纪业务：全国20家期货营业部，家期货营业部，155家证券家证券IB营业部营业部投资咨询：首批资格获得者之一投资咨询：首批资格获得者之一资产管理：首批资格获得者之一资产管理：首批资格获得者之一风险管理子公司：第一家设立在上海自贸区的期货风险管理子公司风险管理子公司：第一家设立在上海自贸区的期货风险管理子公司基金代销业务：积极筹备中基金代销业务：积极筹备中境内外代理：积极筹备中境内外代理：积极筹备中公司介绍申银万国期货业务范围申银万国期货业务范围申银万国期货以客户为中心，提供及时优质的服务。公司对重点客户实行项目制，从联络协调、交易、结算风控、IT、研究等环节全方位服务客户，包括前期的人员培训和

13、技术对接、后期的研发和结算风控的支持，同时还提供会计税务处理等特殊定制服务。期货经纪业务期货经纪业务申银万国期货于2011年8月12日首批取得期货投资咨询资格。投资咨询业务包括交易咨询服务、研究分析服务、风险管理顾问服务等。2012年以来开展了多期投资咨询培训项目，主要是针对客户程序化交易的培训，来自全国各大城市的自然人客户参与培训，部分学员开户，实现了投资咨询培训与经纪业务的良性互动。投资咨询业务投资咨询业务2012年11月19日，经中国证监会核准，公司首批获得资产管理业务资格。产品设计与评估方面，公司提供给客户的资产管理产品以低风险的对冲套利策略为主，目前已设计开发的主要包括股指Alpha

14、套利产品、股指高频跨期套利产品、商品期货对冲套利产品、国债期货高频跨期套利产品、基于期权复制的结构化产品和保本型理财产品。资产管理业务资产管理业务期货公司设立子公司开展以风险管理服务为主的业务。子公司定位服务经纪业务、服务产业客户、服务证券总公司、服务资本市场，力求打造以风险管理为核心的综合金融服务平台。基于平稳推动期货公司创新业务的基础，从交易所标准注册仓单入手，借鉴市场上成熟仓单业务模式的经验基础上，逐步拓展仓单服务的创新业务，并推动企业合作套保业务。风险管理子公司风险管理子公司我们已经做好代理境外交易业务准备，在整合集团资源的基础上，进一步寻找新的战略合作伙伴，继续探索代理境外交易业务的新模式。帮助国内企业和广大投资者直接参与全球大宗商品市场的交易。境外代理业务境外代理业务欢迎您来申万期货交流合作！欢迎您来申万期货交流合作！我们致力于专业培训、投资咨询，为客户传递价值！我们致力于专业培训、投资咨询，为客户传递价值！我们专注于策略研究、产品开发，为客户创造价值！我们专注于策略研究、产品开发，为客户创造价值！刘妍：刘妍：18016014511 演讲完毕，谢谢观看！