4项目可行性研究与评估.pptx

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1、LOGO4项目可行性研究与评估项目可行性研究与评估 1v概述概述v现金流量图和资金的时间价值现金流量图和资金的时间价值v项目经济效果评价指标项目经济效果评价指标v项目现金流量的测算项目现金流量的测算v独立和互斥方案经济效果评价独立和互斥方案经济效果评价v项目评估项目评估4、项目可行性研究与评估、项目可行性研究与评估项项目目论论证证24.1 4.1 概述概述可行性研究可行性研究是指在工程项目投资之前，在深入调查是指在工程项目投资之前，在深入调查研究和科学预测的基础上，综合研究项目方案的研究和科学预测的基础上，综合研究项目方案的技术先进性和适用性，经济的合理性和有利性，技术先进性和适用性，经济的合

2、理性和有利性，以及建设的可能性，从而为项目投资决策提供科以及建设的可能性，从而为项目投资决策提供科学依据的一种论证方法。学依据的一种论证方法。3可行性研究的发展可行性研究的发展n可行性研究起自可行性研究起自30年代的美国，初次用于对田纳西流域的开发和综合年代的美国，初次用于对田纳西流域的开发和综合利用的规划，取得明显经济效益。利用的规划，取得明显经济效益。n二战后由于大规模经济建设，使这一方法得到很多应用。二战后由于大规模经济建设，使这一方法得到很多应用。n到到60年代，经过一些工业化国家的应用、总结和提高，形成一门集自年代，经过一些工业化国家的应用、总结和提高，形成一门集自然科学、经济科学、

3、管理科学为一体的综合性学科。然科学、经济科学、管理科学为一体的综合性学科。n联合国工业发展组织：联合国工业发展组织：1978年工业可行性研究手册、年工业可行性研究手册、1980年工年工业项目评价手册业项目评价手册4可行性研究的发展可行性研究的发展19811981年国务院第年国务院第3030号文件把可行性研究作为建设前期工作中一个重要号文件把可行性研究作为建设前期工作中一个重要技术经济论证阶段，纳入基本建设程序，作为编制和审批项目任务书技术经济论证阶段，纳入基本建设程序，作为编制和审批项目任务书的基础和依据。的基础和依据。19831983年国家计委下达了关于建设项目进行可行性研究的试行管理办年国

4、家计委下达了关于建设项目进行可行性研究的试行管理办法进一步明确了可行性研究的法进一步明确了可行性研究的编制程序、内容和评审方法编制程序、内容和评审方法。19871987年年计委又颁发了关于建设项目经济评价工作的暂行规定，计委又颁发了关于建设项目经济评价工作的暂行规定，建设项目经济评价方法，建设项目经济评价参数等重要文件，建设项目经济评价方法，建设项目经济评价参数等重要文件，使我国的可行性研究及经济评价工作走上了规范化、科学化的道路。使我国的可行性研究及经济评价工作走上了规范化、科学化的道路。5l 项目评价的三个层次项目评价的三个层次l 可行性研究可行性研究4.1 4.1 概述概述6财务评价财务

5、评价从国民经济整体角度计算项目需从国民经济整体角度计算项目需要国家付出的代价和对国家的贡要国家付出的代价和对国家的贡献，以考察投资行为的经济合理献，以考察投资行为的经济合理性性 经济评价经济评价从企业的角度，按照现行市从企业的角度，按照现行市场价格来计算项目的效益与费场价格来计算项目的效益与费用，从而确定项目的可行性，用，从而确定项目的可行性，并对项目的资金筹措进行分析并对项目的资金筹措进行分析。对项目给社会带来的各效应进行全对项目给社会带来的各效应进行全面系统的分析，辨视投资项目对社面系统的分析，辨视投资项目对社会的影响因素，确定各种效应及影会的影响因素，确定各种效应及影响因素的量和质，从而

6、判别投资项响因素的量和质，从而判别投资项目优劣的一种方法目优劣的一种方法社会评价社会评价4.1.1项目评价的三个层次项目评价的三个层次74.1.2可行性研究可行性研究v可行性研究阶段可行性研究阶段v可行性研究步骤可行性研究步骤v可行性研究方法可行性研究方法v可行性研究内容可行性研究内容8项目投资决策前对项目进行技术经济论证的阶段。项目投资决策前对项目进行技术经济论证的阶段。v机会研究机会研究v初步可行性研究初步可行性研究v详细可行性研究详细可行性研究应遵循科学性、客观性和公正性原则。应遵循科学性、客观性和公正性原则。4.1.2可行性研究阶段可行性研究阶段9机会研究机会研究l 考虑投资目标，鉴别

7、投资机会，比较粗略，不能直接考虑投资目标，鉴别投资机会，比较粗略，不能直接用于决策。用于决策。l 对投资额的估算对投资额的估算30，时间，时间13月，花费占总投资的月，花费占总投资的0.21.0 l 机会研究要解决两个方面的问题，一是社会是否需要，机会研究要解决两个方面的问题，一是社会是否需要，二是有没有可以开展的基本条件。二是有没有可以开展的基本条件。10初步可行性研究初步可行性研究v任务任务：对机会研究的投资建议具体化为多个比选方案，并：对机会研究的投资建议具体化为多个比选方案，并进行初步评价，筛选方案，确定项目的初步可行性。进行初步评价，筛选方案，确定项目的初步可行性。v内容内容：市场、

8、原材料及投入、厂址、经济规模及主要设备：市场、原材料及投入、厂址、经济规模及主要设备选型。选型。v要求要求：投资及成本估算：投资及成本估算20，时间，时间35月，花费占月，花费占0.251.2511详细可行性研究详细可行性研究任务任务：对工程项目进行深入技术经济分析，重点是对项目：对工程项目进行深入技术经济分析，重点是对项目进行财务评价和国民经济评价。进行财务评价和国民经济评价。选择出最优（或满意）方选择出最优（或满意）方案案，并提出研究结论，为正确进行投资决策提供依据。，并提出研究结论，为正确进行投资决策提供依据。要求：要求：投资估算精度投资估算精度10，时间几个月至，时间几个月至2年花费年

9、花费0.53，花费，花费0.5312v开始阶段开始阶段v调查研究阶段调查研究阶段v优化与选择方案阶段优化与选择方案阶段v详细研究阶段详细研究阶段v编制可行性研究报告编制可行性研究报告v编制资金筹措计划编制资金筹措计划4.1.2可行性研究步骤可行性研究步骤13v价值分析方法价值分析方法静态分析方法：投资回收期、投资收益率、借款静态分析方法：投资回收期、投资收益率、借款偿还期。偿还期。动态分析方法：动态投资回收期、净现值法、内动态分析方法：动态投资回收期、净现值法、内部收益率法、获利能力指数法部收益率法、获利能力指数法v决策分析方法决策分析方法v风险分析方法风险分析方法4.1.2可行性研究分析方法

10、可行性研究分析方法14v总论总论v项目背景和发展概况项目背景和发展概况v市场分析市场分析v投资条件与项目选址投资条件与项目选址v技术方案技术方案v环境保护与劳动安全环境保护与劳动安全v企业组织和劳动定员企业组织和劳动定员v项目实施进度安排项目实施进度安排v投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措v财务分析、国民经济与社会效益分析财务分析、国民经济与社会效益分析v结论与建议结论与建议4.1.2可行性研究分析内容可行性研究分析内容154.1.2可行性研究分析作用可行性研究分析作用v作为项目投资决策的依据作为项目投资决策的依据v作为向银行申请贷款的依据作为向银行申请贷款的依据v作为向有关部门、企业签订合

11、同的依据作为向有关部门、企业签订合同的依据v作为初步设计、施工准备的依据作为初步设计、施工准备的依据v作为申请建设施工的依据作为申请建设施工的依据v作为项目企业组织管理工作的依据作为项目企业组织管理工作的依据v作为编制项目实施计划的依据作为编制项目实施计划的依据v为项目建设提供基础资料数据为项目建设提供基础资料数据164.2现金流量图和资金时间价值现金流量图和资金时间价值v现金流量图现金流量图v资金时间价值资金时间价值v单利和复利单利和复利v名义利率和实际利率名义利率和实际利率v资金等值计算资金等值计算174.2.1现金流的测算现金流的测算l现金流出：项目所有的资金支出现金流出：项目所有的资金

12、支出.l现金流入：项目所有的资金收入现金流入：项目所有的资金收入.l现金流量：项目系统中现金流入和流出的货币数量现金流量：项目系统中现金流入和流出的货币数量.l净现金流量：现金流入量与现金流出量之差。净现金流量：现金流入量与现金流出量之差。现金流量构成的三要素：大小、方向、时间点。现金流量构成的三要素：大小、方向、时间点。18P（投投资资）0 213456789101112n建设期建设期投产期投产期稳产期稳产期回收处理期回收处理期F（净现金流量）（净现金流量）一一般般投投资资过过程程194.2.2资金的时间价值资金的时间价值资金的价值既体现在额度上，同时也体现在发生的时间上。资金的价值既体现在

13、额度上，同时也体现在发生的时间上。例：有一个公司面临两个投资方案例：有一个公司面临两个投资方案A，B，寿命期都是，寿命期都是4年，年，初始投资也相同，均为初始投资也相同，均为10000元。实现利润的总额也相元。实现利润的总额也相同，但每年数额不同，具体数据见下表：同，但每年数额不同，具体数据见下表：年末年末A方案方案B方案方案0-10000-10000170001000250003000330005000410007000204.2.3单利和复利单利和复利v单利单利：只计本金利息，而利息不计利息。只计本金利息，而利息不计利息。v复利复利：除本金以外，利息也计算下个计息期的利息，即：除本金以外，

14、利息也计算下个计息期的利息，即利滚利。利滚利。()FPniPI=+=+1IP=niP本金本金 n计息期数计息期数 i利率利率 I利息总额利息总额 F本利和本利和 21例：第例：第0年末存入年末存入1000元，年利率元，年利率6，4年年末可取多少钱？（单利）末可取多少钱？（单利）124010006%=60118010006%=60112010006%=60106010006%=601000043210年末本利和年末本利和年末利息年末利息年年 末末I100046240 F10002401240 22例：第例：第0年末存入年末存入1000元，年利率元，年利率6，4年末年末可取多少钱？（复利）可取多少

15、钱？（复利）1262.481191.026%=71.461191.021123.606%=67.421123.6010606%=63.60106010006%=601000043210年末本利和年末利息年 末本金越大，利率越高，年数越多时，两者差距就越大。23单利与复利的比较我国银行对储蓄存款实行级差单利计算我国银行对储蓄存款实行级差单利计算例：某年某月定期存款利率例：某年某月定期存款利率存款种类3个月6个月一年二年三年五年年利率%1.982.162.252.432.702.88我国银行对贷款实行复利计算我国银行对贷款实行复利计算例：年利率例：年利率2.25%2.25%复利计算，存两年复利计算

16、，存两年1000010000元本金到期可得本利和为元本金到期可得本利和为 10000 10000（1+0.0225)1+0.0225)2 2=10455.06=10455.06 若按两年单利若按两年单利2.43%2.43%计算计算,存两年定期本利和为存两年定期本利和为 10000 10000（1+20.0243)=104861+20.0243)=10486244.2.4名义利率和实际利率名义利率和实际利率按单利按单利计算，计算，相当于只计息不付息，相当于只计息不付息，例：存款例：存款100元，每月计息一次，月利率为元，每月计息一次，月利率为1，求一年后的本利和。，求一年后的本利和。解：解：按按

17、复利复利计算，计算，相当于计息且付息，相当于计息且付息，m=12i=12.68%（实际利率）实际利率）（名义利率）名义利率）254.2.4名义利率和实际利率名义利率和实际利率 m（一年内的）计息期数（一年内的）计息期数 名义利率名义利率实际利率实际利率其中其中实际计息期利率实际计息期利率按复利计算一年内的利息额与原始本金按复利计算一年内的利息额与原始本金的比值，即的比值，即264.2.5资金等值计算资金等值计算v现在值（现在值（PresentValue现值）现值）：未来时点上的资金折现未来时点上的资金折现到现在时点的资金价值。到现在时点的资金价值。v将来值（将来值（FutureValue终值）

18、终值）：与现值等价的未来某时点与现值等价的未来某时点的资金价值。的资金价值。v折现（折现（Discount贴现）贴现）：把将来某一时点上的资金换算把将来某一时点上的资金换算成与现在时点相等值的金额的换算过程成与现在时点相等值的金额的换算过程v年值（年值（annuity）：表示每期末发生的现金流量的大小，：表示每期末发生的现金流量的大小，可正可负。可正可负。274.2.5资金等值计算资金等值计算例例：定定期期一一年年存存款款100元元，月月息息9.45厘厘，一一年年后后本本利利和和111.34元元。这这100元元就就是是现现值值，111.34元元是是其其一一年年后后的的终终值值。终终值值与与现现

19、值值可可以以相相互互等等价价交交换换，把把一一年年后后的的111.34元元换换算算成成现现在在的的值值100元元的的折折算算过程就是折现过程就是折现：1=+=1PFni=+111.3412 0.00945100284.2.5资金等值计算资金等值计算v一次支付终值公式；一次支付终值公式；v一次支付现值公式；一次支付现值公式；v等额支付系列终值公式；等额支付系列终值公式；v等额支付系列偿债基金公式；等额支付系列偿债基金公式；v等额支付系列资金回收公式；等额支付系列资金回收公式；v等额支付系列现值公式；等额支付系列现值公式；294.2.5.1一次支付终值公式一次支付终值公式0 1 2 3 .0 1

20、2 3 .n-1 -1 n年年F=?=?P30公式推导公式推导：设年利率设年利率i 年年末末年末利息年末利息年末本利和年末本利和0123 n 31 F=P(1+i)n(1+i)n=（F/P，i，n）_一次支付终值系数一次支付终值系数（Compound amount factor,single payment）即即n年后的将来值为：年后的将来值为：=P（F/P，i，n）4.2.5.1一次支付终值公式一次支付终值公式32例例：某工程现向银行借款：某工程现向银行借款100100万元，年利率为万元，年利率为10%10%，借期，借期5 5年，年，一次还清。问第五年末一次还银行本利和是多少一次还清。问第五

21、年末一次还银行本利和是多少?或或 F=P（F/P，i，n）F=P(1+i)n=（1+10%）5 100=161.05（万元）（万元）解：解：=100（F/P，10%，5）(查复利表）查复利表）=100 1.6105=161.05（万元）（万元）4.2.5.1一次支付终值公式一次支付终值公式334.2.5.2一次支付现值公式一次支付现值公式P=F(1+i)-n0 1 2 3 .0 1 2 3 .n-1 -1 n 年年FP=？(1+i)-n=（P/F，i，n）一次支付现值系数一次支付现值系数=F（P/F，i，n）34例：例：某企业拟在今后第某企业拟在今后第5年末能从银行取出年末能从银行取出20万元

22、万元购置一台设备，如年利率购置一台设备，如年利率10%，那么现应存入银，那么现应存入银行多少钱？行多少钱？解解:P=20 0.6209=12.418（万元）（万元）=20（1+10%）-54.2.5.2一次支付现值公式一次支付现值公式354.2.5.3等额支付系列终值公式等额支付系列终值公式A A A .A A 0 1 2 3 .0 1 2 3 .n-1 -1 n年年F=?=?FAAAA=+)(i+1)(i+1()i+1n-2n-1LL36(1+i)n-1i即即=（F/A，i，n）等额支付系列终值等额支付系列终值系数系数=AF(1+i)n-1i=A（F/A，i，n）4.2.5.3等额支付系列终

23、值公式等额支付系列终值公式37例：某厂连续例：某厂连续3年，每年末向银行存款年，每年末向银行存款1000万元，万元，利率利率10%，问，问3年末本利和是多少？年末本利和是多少？解解:F(1+0.1)3-10.1=1000=3310（万元）（万元）4.2.5.3等额支付系列终值公式等额支付系列终值公式384.2.5.4等额支付系列偿债基金公式等额支付系列偿债基金公式(1+i)n-1iA A A .A A=？0 1 2 3 .0 1 2 3 .n-1 -1 n年年F =（A/F，i，n）等额支付系列偿债基金系数等额支付系列偿债基金系数 =(1+i)n-1iA=F（A/F，i，n）F39例：例：某工

24、厂计划自筹资金于某工厂计划自筹资金于5年后新建一个基年后新建一个基本生产车间，预计需要投资本生产车间，预计需要投资5000万元。年利率万元。年利率5%，从现在起每年年末应等额存入银行多少钱，从现在起每年年末应等额存入银行多少钱?解解:A=F(1+i)n-1i=5000(1+5%)5-15%=50000.181=905（万元）（万元）4.2.5.4等额支付系列偿债基金公式等额支付系列偿债基金公式404.2.5.5等额支付系列资金回收公式等额支付系列资金回收公式等额支付系列资金回收现金流量图等额支付系列资金回收现金流量图0 1 2 3 .n-1 n 年PA A A .？=A A41=（A/P，i，

25、n）_资金回收系数资金回收系数 （capital recovery factor）(1+i)n-1i(1+i)n 而而于是于是=P（A/P，i，n）i=(1+i)n-1A(1+i)n P4.2.5.5等额支付系列资金回收公式等额支付系列资金回收公式42某工程项目一次投资某工程项目一次投资30000元，年利率元，年利率8%，分分5年每年年末等额回收，问每年至少回收多少年每年年末等额回收，问每年至少回收多少才能收回全部投资才能收回全部投资?解：解：A=P(1+i)n 1 i(1+i)n =(1+0.08)5-10.08(1+0.08)530000=7514（元）（元）4.2.5.5等额支付系列资金

26、回收公式等额支付系列资金回收公式43 某某新新工工程程项项目目欲欲投投资资200万万元元，工工程程1年年建建成成，生生产产经经营营期期为为9年年，期期末末不不计计算算余余值值。期期望望投投资资收收益益率率为为12，问问每每年年至至少应等额回收多少金额？少应等额回收多少金额？例例：023456789101PA万元万元444.2.5.6等额支付系列现值公式等额支付系列现值公式P(1+i)n-1i(1+i)n 0 1 2 3 .0 1 2 3 .n-1 -1 n年年P=？A A A .A A=A（P/A，i，n）=（P/A，i，n）等额支付系列现值等额支付系列现值系数系数=(1+i)n-1i(1+i

27、)n A45例：某项目投资，要求连续例：某项目投资，要求连续10年内连本带利全部年内连本带利全部收回，且每年末等额收回本利和为收回，且每年末等额收回本利和为2万元，年万元，年利率利率10%，问开始时的期初投资是多少？，问开始时的期初投资是多少？解：解：P=2（10%，10P/A，）=12.2892（万元）（万元）4.2.5.6等额支付系列现值公式等额支付系列现值公式46资金的等值计算资金的等值计算v已知现值已知现值P求终值求终值FF=P（1+r)n=P(F/P,r,n)v已知终值已知终值F求现值求现值PP=F（1+r)-n=F(P/F,r,n)v已知年值已知年值A求终值求终值FF=A（1+r)

28、n1/r=A(F/A,r,n)v已知终值已知终值F求年值求年值AA=Fr/（1+r)n1=F(A/F,r,n)v已知年值已知年值A求现值求现值Pv已知现值已知现值P求年值求年值A474.3项目经济效果评价指标项目经济效果评价指标v静态指标静态指标投资回收期、投资收益率投资回收期、投资收益率v动态指标动态指标净现值、净年值、费用现值和费用年值、内部收益率、净现值、净年值、费用现值和费用年值、内部收益率、动态投资回收期动态投资回收期484.3.1静态评价指标静态评价指标投资回收期投资回收期就是从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投就是从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资回收所需的期

29、限资回收所需的期限.l判别准则判别准则:T:Tp p T Tb b,项目可以考虑接受项目可以考虑接受.l指标的缺点：没有反映资金的时间价值；不能全面反指标的缺点：没有反映资金的时间价值；不能全面反映项目在寿命期内的真实效益；不能用于方案择优。映项目在寿命期内的真实效益；不能用于方案择优。l指标的优点：概念清晰；简单易用；指标反映了资金指标的优点：概念清晰；简单易用；指标反映了资金周转速度；反映了项目的风险大小。周转速度；反映了项目的风险大小。49静态评价指标静态评价指标投资回收期投资回收期50静态评价指标静态评价指标投资收益率投资收益率判别准则：若判别准则：若R Rb，则项目可以考虑接受。，则

30、项目可以考虑接受。51静态评价指标静态评价指标投资收益率投资收益率资本金利润率资本金利润率=年利润年利润/资本金资本金投资利润率投资利润率=年利润年利润/总投资总投资（利息率、收益利息率、收益率、利润率的区率、利润率的区别）别）524.3.24.3.2动态评价指标动态评价指标净现值净现值NPV=现金流入量的现值现金流出量的现值现金流入量的现值现金流出量的现值其中折现率其中折现率i为行业基准收益率（又称最低期望收益率为行业基准收益率（又称最低期望收益率和目标收益率）。主要受资金结构、风险和通货膨胀的影和目标收益率）。主要受资金结构、风险和通货膨胀的影响，根据国外经验，基准收益率应高于贷款利率响，

31、根据国外经验，基准收益率应高于贷款利率5左右左右为宜。为宜。53动态评价指标动态评价指标净现值净现值经济含义：投资项目产生的收益在补偿了包含投经济含义：投资项目产生的收益在补偿了包含投资在内的全部费用和获得基准收益率后，还有资在内的全部费用和获得基准收益率后，还有NPV的现值净收益的现值净收益l判别准则：判别准则：NPVNPV 0 0，则方案可接受；多方案择，则方案可接受；多方案择 优时优时NPVNPV较大者为优。较大者为优。54动态评价指标动态评价指标净现值净现值l净现值指数（净现值指数（NPVINPVI）：）：k kp p项目全部投资的现值项目全部投资的现值l净现值函数（净现值函数（NPV

32、NPV与折现率与折现率i i之间的关系）之间的关系）55 动态评价指标动态评价指标净年值净年值NAVl表达式：表达式：l经济含义：投资项目产生的收益在补偿经济含义：投资项目产生的收益在补偿 了包括投资在内了包括投资在内的全部费用和获得的基准收益率后，每年还有的全部费用和获得的基准收益率后，每年还有NAVNAV的净收的净收益。益。l判别准则：判别准则：NAVNAV 0 0，方案可行；方案择优时，方案可行；方案择优时，NAVNAV较大的方较大的方案为优。案为优。56 动态评价指标动态评价指标费用现值与费用年值费用现值与费用年值l表达式表达式l判别准则判别准则 只能用于择优，只能用于择优，PCPC或

33、或ACAC较小的方案为优。较小的方案为优。57 动态评价指标动态评价指标内部收益率内部收益率IRR：INTERNALRATEOFRETURN内部收益率是使净现值为零时的折现率内部收益率是使净现值为零时的折现率。l表达式：表达式：l判别准则：判别准则：IRR IRR i i0 0，项目可行，项目可行l计算公式：计算公式：58动态评价指标动态评价指标内部收益率内部收益率l经济含义：经济含义：项目投资的盈利率，是项目寿命期内没有回收的投资项目投资的盈利率，是项目寿命期内没有回收的投资的盈利率。（单位投资的净收益）的盈利率。（单位投资的净收益）lIRR与盈利的关系：与盈利的关系：盈利越多，盈利越多，I

34、RR越大。越大。lIRR与盈利时间的关系：与盈利时间的关系：盈利时间越早，盈利时间越早，IRR越大。越大。lIRR的唯一性问题。的唯一性问题。59例：某项目方案净现金流量如下表所示，设基准收益率例：某项目方案净现金流量如下表所示，设基准收益率10%，用内部收益率确定方案是否可行。，用内部收益率确定方案是否可行。解：解：取取i1=12%求求NPV1NPV1=-2000+300(P/F,12%,1)+500(P/A,12%,3)(P/F,12%,1)+1200(P/F,12%,5)=21（万元）（万元）0 1 2 3 4 5单位：万元单位：万元-2000 300 500 500 500 1200年

35、份年份(年末年末)净现金流量净现金流量60取取i2=14%求求NPV2NPV2=-2000+300(P/F,14%,1)+500(P/A,14%,3)(P/F,14%,1)+1200(P/F,14%,5)=-91（万元）（万元）因为因为NPV1=21万元万元,NPV2=-91万元，两值符号万元，两值符号相反且不等于相反且不等于0,而而i2-i1=2%,求求i*因为因为i*i0，所以方案可行，所以方案可行i*=12%+(14%-12%)21 21+91=12.4%61NPV（元）i0 12 12.4 1421-91求IRR的示意图62 动态评价指标动态评价指标动态投资回收期动态投资回收期l表达式

36、：表达式：l计算公式：计算公式：63P（投资（投资）建设投资流动资金建设期利息0 213456789101112n建设期建设期投产期投产期稳产期稳产期回收处理期回收处理期F（全部投资净现金流量）销售收入税金经营成本（全部投资净现金流量）销售收入税金经营成本4.4 4.4 现金流量的测算现金流量的测算64l建设投资的估算建设投资的估算l流动资金流动资金l费用和成本费用和成本l经营成本、沉没成本和机会成本经营成本、沉没成本和机会成本l销售收入和税金销售收入和税金l全部投资现金流量和自有资金现金流量全部投资现金流量和自有资金现金流量4.4 4.4 现金流量的测算现金流量的测算654.4.1建设投资的

37、估算建设投资的估算v单位生产能力投资估算法单位生产能力投资估算法v生产规模指数法生产规模指数法v投资估算比例法投资估算比例法v单位建筑造价投资估算方法单位建筑造价投资估算方法v分项工程投资累加法（综合投资估算法）分项工程投资累加法（综合投资估算法）v设计概算法设计概算法66单位生产能力投资估算法单位生产能力投资估算法lK=k K=k Q Q k:k:国内同行业同类型企业单位生产能力投资额国内同行业同类型企业单位生产能力投资额lK=k K=k Q Q R p R p R p:(R p:(价格变化修正系数）价格变化修正系数）lK=k K=k Q(Q(或或k k Q Q R p)+K (R p)+K

38、 (主体工程投资）主体工程投资）适用于拟建项目与已建项目的生产能力较为接近且类适用于拟建项目与已建项目的生产能力较为接近且类型相同、建设条件比较相近的情况。型相同、建设条件比较相近的情况。67K2=K1（Q2/Q1）0.6l 此方法在国外主要是用于化工行业，如用于其它行业，此方法在国外主要是用于化工行业，如用于其它行业，需要对规模指数调整。需要对规模指数调整。l 当规模的扩大是靠增加设备的规格来实现时，规模指数当规模的扩大是靠增加设备的规格来实现时，规模指数应取应取0.60.6 0.70.7。l 当规模的扩大是靠增加尺寸相同的设备数量来实现时，当规模的扩大是靠增加尺寸相同的设备数量来实现时，规

39、模指数应取规模指数应取0.80.8 1.01.0。l Q Q2 2与与Q Q1 1之比要小于之比要小于5050。生产规模指数法68多种表现形式：多种表现形式：1、主体专业市亩投资比例估算方法：、主体专业市亩投资比例估算方法：K=Km K=Km (1+R(1+R1 1+R+R2 2+R+R3 3)f f k kKm:Km:主体专用设备投资总额主体专用设备投资总额 R R1 1：建筑费用系数：建筑费用系数R R2 2：安装费用系数不清：安装费用系数不清 R R3 3：其它费用系数：其它费用系数f f k k：综合费用系数：综合费用系数2、主体（专项）工程投资比例估算法：、主体（专项）工程投资比例估

40、算法：K=Ke K=Ke（1+k1+k1 1）（1+k1+k2 2）k k1 1:其他建设费用占主体工程的百分比其他建设费用占主体工程的百分比k k2 2:预备费用比例系数（不可预见费）预备费用比例系数（不可预见费）3、其他费用和备费用的比例计算法、其他费用和备费用的比例计算法 其他费用其他费用=工程费用工程费用（10%10%15%15%）备费用备费用=（工程费用（工程费用+其他费用）其他费用）（15%15%25%25%）投投 资资 估估 算算 比比 例例 法法69l用于生活住宅、厂房及其它固定设施的投资估算用于生活住宅、厂房及其它固定设施的投资估算。设施投资设施投资=建筑造价建筑造价建筑面积

41、（或容积）建筑面积（或容积）注意：注意：1 1）不同类型的建筑应分别估算然后累加；）不同类型的建筑应分别估算然后累加；2 2）单位建筑造价应选类型相同、时间相近的同一地区或邻近地）单位建筑造价应选类型相同、时间相近的同一地区或邻近地区建筑造价。区建筑造价。l分项工程投资累加法（综合投资估算法）分项工程投资累加法（综合投资估算法）将项目分成若干可独立估算的环节或部分，对各环节或部分采将项目分成若干可独立估算的环节或部分，对各环节或部分采用不同的估算方法估算投资，各环节的投资合计，就是项目总投资。用不同的估算方法估算投资，各环节的投资合计，就是项目总投资。l设计概算法设计概算法单位建筑造价投资估算

42、方法单位建筑造价投资估算方法704.4.2流动资金的估算流动资金的估算l 扩大指标估算法扩大指标估算法l 分项详细估算法分项详细估算法 71扩大指标估算法扩大指标估算法一般可参照同类一般可参照同类 生产企业流动资金占销售收入、经营生产企业流动资金占销售收入、经营成本、固定资产投资比例，以及单位产量占用流动资成本、固定资产投资比例，以及单位产量占用流动资金比例的比率来确定。金比例的比率来确定。72分项详细估算法分项详细估算法l流动资金流动资金=流动资产流动资产-流动负债流动负债l流动资产流动资产=应收帐款应收帐款+存货存货+现金现金l流动负债流动负债=应付帐款应付帐款l流动资金本年增加额流动资金

43、本年增加额=本年流动本年流动-上年流动资金上年流动资金l存存 货货=外购原材料、燃料外购原材料、燃料+在产品在产品+产成品产成品73周转次数周转次数=360/最低周转天数最低周转天数应收账款应收账款=年经营成本年经营成本/周转次数周转次数外购原材料、燃料外购原材料、燃料=年外购原材料燃料费年外购原材料燃料费/周转次数周转次数产成品产成品=年经营成本年经营成本/周转次数周转次数现金现金=(年工资及福利费年工资及福利费+年其他费用年其他费用)/周转次周转次数数在产品在产品=(年外购原材料燃料及动力费年外购原材料燃料及动力费+年工资年工资及福利费及福利费+年修理费年修理费+年其他制造费用年其他制造费

44、用)/周转周转次数次数应付账款应付账款=年外购原材料燃料及动力费年外购原材料燃料及动力费/周转周转次数次数 年其他费用年其他费用=制造费用制造费用+管理费用管理费用+财务费用财务费用+销售费用销售费用-（工资及福利费（工资及福利费+折旧费折旧费+维简费维简费+摊销费摊销费+修理费修理费+利息支出）利息支出）（流动资金利息应计入财务费用）（流动资金利息应计入财务费用）744.4.3 4.4.3 费用和成本费用和成本外购燃料外购燃料外购动力外购动力折折旧旧费费摊摊 销销 费费修理费修理费其他费用其他费用外购材料外购材料利息支出利息支出工工 资资 及及 福福 利利 费费754.4.4经营成本经营成本

45、沉没成本沉没成本机会成本机会成本 经营成本经营成本经营成本经营成本=总成本费用总成本费用-折旧与摊销费折旧与摊销费-借款利息支出借款利息支出机会成本机会成本机会成本是指将机会成本是指将一种具有多种用一种具有多种用途的有限资源置途的有限资源置于特定用途时所于特定用途时所放弃的利益放弃的利益沉没成本沉没成本沉没成本是以沉没成本是以往发生的与当往发生的与当前决策无关的前决策无关的费用费用76经营成本经营成本在现金流量表中经营成本不包括折旧、摊销费和流动资金利息。在现金流量表中经营成本不包括折旧、摊销费和流动资金利息。u 折旧折旧不列入经营成本是为了避免重复计算（固定资产不列入经营成本是为了避免重复计

46、算（固定资产投资已作为费用进入项目计算）投资已作为费用进入项目计算）u 按规定按规定流动资金借款利息流动资金借款利息列入财务费用中，在全投资列入财务费用中，在全投资现金流量表中，全部投资均假定为自有资金，因此经营成现金流量表中，全部投资均假定为自有资金，因此经营成本中不包括此项，在自有资金现金流量表中，专设有借款本中不包括此项，在自有资金现金流量表中，专设有借款利息支付一项，因此也不列入经营成本中。利息支付一项，因此也不列入经营成本中。u 摊销费摊销费（例如技术转让费包括许可证费，专利费，设计（例如技术转让费包括许可证费，专利费，设计费等），在引进技术项目投产前支付的，作费等），在引进技术项目

47、投产前支付的，作待摊销费处理待摊销费处理，于项目投产后一次或分几次引入生产成本。于项目投产后一次或分几次引入生产成本。77 增值税（增值税（17%17%）税金税金所得税所得税企业所得税企业所得税个人所得税个人所得税财产税类财产税类 车船税车船税房税房税土地增值税土地增值税特定目的税类特定目的税类（土地转让中的增值收益）（土地转让中的增值收益）城乡维护建设税城乡维护建设税资源税类资源税类资源税（直接利用自然资源）资源税（直接利用自然资源）土地使用税土地使用税流转税类流转税类消费税（烟、酒、奢侈品等）消费税（烟、酒、奢侈品等）营业税营业税4.4.5 4.4.5 销售收入及税金销售收入及税金784.

48、4.5销售收入及税金的预测销售收入及税金的预测预测的方法有：预测的方法有：定性预测和定量预测定性预测和定量预测定性预测方法定性预测方法（1）专家座谈法）专家座谈法（2）销售人员意见综合法）销售人员意见综合法（3）德尔菲法）德尔菲法（4）主观预测法）主观预测法（5）交叉影响分析法）交叉影响分析法79定量预测法定量预测法定量预测法定量预测法是在已有历史和现实数据资料的基础上，根是在已有历史和现实数据资料的基础上，根据具体数据趋势和以往的经验，选择合适的数据模型，据具体数据趋势和以往的经验，选择合适的数据模型，进行科学计算，得出初步预测结果，再根据企业外部环进行科学计算，得出初步预测结果，再根据企业

49、外部环境和企业内部条件变化加以修正，以获得最终的预测结境和企业内部条件变化加以修正，以获得最终的预测结果。果。定量预测法主要有定量预测法主要有时间序列法时间序列法和和回归分析法回归分析法80 研研究究预预测测对对象象与与时时间间进进程程之之间间的的演演变变关关系系，要要求求时时间间序序列列是是按按等等间间隔隔排排列列的的。研研究究的的要要素素有有时时间间性性，随随时时间间而而发展，根据其时间规律，对未来进行预测。发展，根据其时间规律，对未来进行预测。时间序列分析法时间序列分析法 这种方法对一般状态比较稳定，没有什么大的动荡情这种方法对一般状态比较稳定，没有什么大的动荡情况下效果较好。况下效果较

50、好。81例例 月份月份12345678销售额（万元）销售额（万元）50454345 48 5051?时间序列分析法时间序列分析法 u移动平均法移动平均法u指数平滑法指数平滑法u趋势外推法趋势外推法82移动平均数法移动平均数法 利用过去几个时期的实际数值的移动平均数作为下一期的预测值利用过去几个时期的实际数值的移动平均数作为下一期的预测值 用用5、6、7三个月的实际销售额预测三个月的实际销售额预测8月份的销售额月份的销售额 若用若用4、5、6、7四个月的数值，则为四个月的数值，则为 83公式公式 yi为实际值，为实际值，y n+1为为n+1期的预测值，期的预测值，k为所取期数为所取期数 注意：注