3工程建设项目决策过程(1209).pptx

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1、1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理 3 3 工程建设项目决策过程工程建设项目决策过程1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理 3.23.2工程建设项目可行性研究工程建设项目可行性研究 3.1 3.1 工程建设项目的构思与选择工程建设项目的构思与选择本章内容3.3 3.3 工程建设项目的风险决策工程建设项目的风险决策3 3 工程建设项目决策过程工程建设项目决策过程1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理3.1 3.1 工程建设项目的构思与选择工程建设项目的构思与选择3.1.1 3.1.1 工程建设项目构思的产生工程建设项目构思的产生l项目的构思项目的构思又称之为又称之为项目的创意项目的创意

2、。l任何工程项目都是从构思开始任何工程项目都是从构思开始,根据不同的项目和不同的项根据不同的项目和不同的项目参加者目参加者,项目构思的项目构思的起因不同起因不同,可能有可能有:1.1.拥有资金或资源，通过市场研究发现新的投资机会、拥有资金或资源，通过市场研究发现新的投资机会、有利的投资领域。有利的投资领域。2.2.解决上层系统（解决上层系统（如国家、企业、城市）如国家、企业、城市）运行存在问题运行存在问题或困难。如或困难。如某地方交通堵塞、住房特别紧张。某地方交通堵塞、住房特别紧张。3.3.为了实现上层系统的发展战略。为了实现上层系统的发展战略。4.4.项目业务。项目业务。5.5.通过生产要素

3、的合理组合，产生项目机会。通过生产要素的合理组合，产生项目机会。6.6.拥有拥有某种技术某种技术或或专利专利寻求合作与转让。寻求合作与转让。1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理l工程建设项目的构思是丰富多彩的，有时甚至是工程建设项目的构思是丰富多彩的，有时甚至是“异想天开异想天开”的，必须作选择；的，必须作选择；淘汰那些明显不现实或没有实用价值的构思；淘汰那些明显不现实或没有实用价值的构思；由于资源的限制，即使是有一定由于资源的限制，即使是有一定可实现性可实现性和和实用价值实用价值的构的构思，也不可能都转化成项目，必须在许多项目机会中优选。思，也不可能都转化成项目，必须在许多项目机会中优选

4、。l工程建设项目的综合选择包括对项目工程建设项目的综合选择包括对项目经济效果评价经济效果评价、社会效益社会效益和环境评价和环境评价。l在满足在满足社会效益社会效益和和环境评价环境评价的前提下，的前提下，经济效果评价经济效果评价是项目相是项目相互间比选的依据互间比选的依据3.1.3.1.2 2 工程建设项目的选择工程建设项目的选择1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理3.1.3.1.2.12.1 经济效果评价指标体系经济效果评价指标体系l根据不同的划分标准，建设项目评价指标体系可以进行不同根据不同的划分标准，建设项目评价指标体系可以进行不同的分类。的分类。（1 1）按照）按照静态和动态静态和动

5、态分类：分类：项目评价指标项目评价指标 静态评价指标静态评价指标 动态评价指标动态评价指标 投资收益率投资收益率 静态投资回收期静态投资回收期 偿债能力偿债能力 总投资利润率总投资利润率 自有资金利润率自有资金利润率 借款偿还期借款偿还期 利息备付率利息备付率 偿债备付率偿债备付率 内部收益率内部收益率 动态投资回收期动态投资回收期 净现值净现值 净现值率净现值率 净年值净年值 1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理（2 2）按照）按照性质性质分类：分类：项目评价指标项目评价指标 时间性指标时间性指标 比率性指标比率性指标 投资回收期投资回收期 静态投资回收期静态投资回收期 净现值净现值 净

6、年值净年值 内部收益率内部收益率 净现值率净现值率 投资收益率投资收益率 利息备付率利息备付率 价值性指标价值性指标 偿还备付率偿还备付率 3.1.3.1.2.12.1 经济效果评价指标体系（续）经济效果评价指标体系（续）1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理一、静态评价指标一、静态评价指标 静态评价指标静态评价指标 投资收益率投资收益率 静态投资回收期静态投资回收期 偿债能力偿债能力 总投资利润率总投资利润率 自有资金利润率自有资金利润率 借款偿还期借款偿还期 利息备付率利息备付率 偿债备付率偿债备付率 静态投资回收期静态投资回收期|、静态投资回收期、静态投资回收期|是指从项目的投建之日起

7、是指从项目的投建之日起,用项目每年的净收益用项目每年的净收益(年收入减年支年收入减年支出出)来回收期初的全部投资所需要的时间长度。来回收期初的全部投资所需要的时间长度。|即，使得下面公式成立的即，使得下面公式成立的Tp即为静态投资回收期：即为静态投资回收期：|=K|Tp静态投资回收期（含项目建设期）；静态投资回收期（含项目建设期）；|K 投资总额；投资总额；|Bt第第t年的收入，是年的收入，是Benefit的首字母；的首字母；|Ct第第t年的支出，但不包括投资，是年的支出，但不包括投资，是Cost的首字母；的首字母；|NBt第第t年的净收益。年的净收益。NBt=Bt-Ct，是，是Net Ben

8、efit的两个的两个单词的两个首字母。单词的两个首字母。|例例1：某工程项目期初投资某工程项目期初投资1000万元，两年建成投产。投产后万元，两年建成投产。投产后每年的净收益为每年的净收益为150万元。问：该项目的投资回收期为多少？万元。问：该项目的投资回收期为多少？|解：该投资项目每年的净收益相等，可以直接用公式计算其投解：该投资项目每年的净收益相等，可以直接用公式计算其投资回收期。资回收期。|Tp=+Tk =1000/150 +2=8.67（年（年）1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理 静态投资回收期（续）静态投资回收期（续）列表计算法列表计算法:如果项目每年的净收益不相等，一般用现金

9、流量表列如果项目每年的净收益不相等，一般用现金流量表列表计算。但列表计算有时不能得到精确解。因此，为了精表计算。但列表计算有时不能得到精确解。因此，为了精确计算投资回收期，还必须使用如下公式：确计算投资回收期，还必须使用如下公式：Tp设设T0T0为基准投资回收期，那么：为基准投资回收期，那么：Tp Tp T T0 0 时，说明方案的经济效益好，方案可行。时，说明方案的经济效益好，方案可行。Tp Tp T T0 0 时，说明方案的经济效益不好，方案不可行。时，说明方案的经济效益不好，方案不可行。例如：例如：某项目财务现金流量表的数据如表所示，计算该项目的某项目财务现金流量表的数据如表所示，计算该

10、项目的投资回收期。投资回收期。计算期计算期123456781现金流入现金流入 800120012001200120012002现金流量现金流量 6009005007007007007007003净现金流量净现金流量-600-9003005005005005005004累计净现金流量累计净现金流量-600-1500-1200-700-2003008001300T TP P （累计净现金流量现值出现正值的年数累计净现金流量现值出现正值的年数-1 1）+上一年累计上一年累计净现金流量现值的绝对值净现金流量现值的绝对值/出现正值年份净现金流量的现值出现正值年份净现金流量的现值解解：TP 1 工程项目与

11、项目管理工程项目与项目管理l评价准则评价准则:将计算出的将计算出的静态投资回收期静态投资回收期（TpTp）与所确定的）与所确定的基基准投资回收期准投资回收期（ToTo）进行比较）进行比较,若若小于或等于小于或等于行业或部行业或部门的基准投资回收期，则认为项目是可以考虑接受的，门的基准投资回收期，则认为项目是可以考虑接受的，否则不可行：否则不可行：l l）若）若TpTpToTo ，表明项目投资能在规定的时间内收回，则，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；方案可以考虑接受；2 2）若）若TpTpToTo，则方案是不可行的。，则方案是不可行的。静态投资回收期静态投资回收期(续续)投

12、资收益率投资收益率|投资收益率投资收益率|是指项目在是指项目在正常年份正常年份的净收益与期的净收益与期初的投资总额的比值。其表达式为初的投资总额的比值。其表达式为：|上式中：上式中：K投资总额投资总额,|Kt第第t年的投资额；年的投资额；|m完成投资额的年份。完成投资额的年份。|NB正常年份的净收益，根据不同的分析目的，正常年份的净收益，根据不同的分析目的，NB可以是税前利润、税后利润，也可以是年净现金流可以是税前利润、税后利润，也可以是年净现金流入等。入等。|R投资收益率。投资收益率。|投资回收期与投资收益率互为倒数投资回收期与投资收益率互为倒数|设基准投资收益率为设基准投资收益率为Rb，判

13、断准则为：判断准则为：|当当RRb时，项目可行，可以考虑接受。时，项目可行，可以考虑接受。|当当R T0 时，说明方案的经济效益时，说明方案的经济效益不好，方案不可行。不好，方案不可行。动态投资回收期（续）动态投资回收期（续）|1 1、用公式计算法、用公式计算法|如果项目每年的净收益相等，则如果项目每年的净收益相等，则项目的动态投资回收期计算公式为：项目的动态投资回收期计算公式为：|满足满足K=NB(P/A,I,T*p)K=NB(P/A,I,T*p)的的T*p,T*p,通过数学变换，并两对数，得：通过数学变换，并两对数，得：|2 2、列表计算法、列表计算法|如果项目每年的净收益不相等，如果项目

14、每年的净收益不相等，一般用现金流量列表，并兼用下面一般用现金流量列表，并兼用下面公式计算：公式计算：Tp每年净收益每年净收益投资总额投资总额折现率折现率动态投资回收期（续）动态投资回收期（续）|例例3 3：某工程项目期初投资某工程项目期初投资10001000万万元，两年建成产。投产后每年的元，两年建成产。投产后每年的净收益为净收益为150150万元。若年折现率为万元。若年折现率为8%8%，基准投资回收期为，基准投资回收期为8 8年。试计年。试计算该项目的动投资回收期，并判算该项目的动投资回收期，并判断方案是否可行。断方案是否可行。|解：解：|T*p=9.9(T*p=9.9(年年)|计算出来的投

15、资回收期长于基准计算出来的投资回收期长于基准投资回收期，所以项目不可行。投资回收期，所以项目不可行。净现值净现值|净现值净现值(Net Present Value,(Net Present Value,NPVNPV)|是指按照一定的利率将各年的是指按照一定的利率将各年的净现金流量折现到同一时刻（通常净现金流量折现到同一时刻（通常是期初）的现值之和。其表达式为：是期初）的现值之和。其表达式为：|式中：式中：NPVNPV项目或方案的净现项目或方案的净现值；值；|CIt CIt 第第t t年的现金流入额；年的现金流入额；|COtCOt第第t t年的现金流出额年的现金流出额(包括包括投资投资)；|n

16、n 项目寿命周期；项目寿命周期；|i i 0 0 基准折现率。基准折现率。|判断准则：判断准则：|NPVNPV00，则方案可行，可以接受；，则方案可行，可以接受；|NPVNPV00，所以项目可行。，所以项目可行。|例例5：某工程项目第某工程项目第1年投资年投资1000万元，第万元，第2年投资年投资500万元，两年建成投产并获得收益。每年的收益和经营万元，两年建成投产并获得收益。每年的收益和经营成本见表成本见表4-1所示。该项目寿命期为所示。该项目寿命期为8年。若基准折现年。若基准折现率为率为5%，试计算该项目的净现值，并判断方案是否可，试计算该项目的净现值，并判断方案是否可行。行。|表表:某工

17、程项目净现金流量表某工程项目净现金流量表 项项 年年012345678 9净现金净现金流量流量-1000-500100150250250250250250300净现值率净现值率|解：该项目的净现值为：解：该项目的净现值为：|NPV=100(P/F,5%,2)+150(P/F,5%,3)+250(P/A,5%,5)(P/F,5%,3)+300(P/F,5%,9)500(P/F,5%,1)1000|=-127.5945（万元）（万元）|由于该项目的由于该项目的NPV0，所以该项目不可行，不能接，所以该项目不可行，不能接受。受。|净现值率：净现值率：|是指项目或方案的是指项目或方案的净现值净现值与其

18、与其投资的现值投资的现值之比。之比。其公式为：其公式为：|NPVNPVR R=|式中：式中：|m m 是项目发生投资额的年限；是项目发生投资额的年限；|Kt Kt 第第t t年的投资额。年的投资额。|判断准则：判断准则：|NPVNPVR R00时，项目或方案可行；时，项目或方案可行；|NPVNPVR R00，所以，所以，项目可行。项目可行。1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理内部收益率（内部收益率（IRRInternal Rate of ReturnIRRInternal Rate of Return）l内部收益率（内部收益率（IRRIRR）：）：是指项目在整个计算期内是指项目在整个计算期

19、内各年净现金流各年净现金流量的现值量的现值累计等于零累计等于零(或净年值等于零或净年值等于零)时的时的折现率折现率。简而言之，。简而言之，净现值等于零时的收益率。净现值等于零时的收益率。IRRIRRNPVl判判别别准准则则：IRRIRRi iC C，项项目目可行。可行。IRRIRR i iC C，不可行。不可行。解出解出IRR 初估初估IRRIRR的试算初值的试算初值；试算，找出试算，找出i i1 1和和i i2 2及其相对应的及其相对应的NPVNPV1 1和和NPVNPV2 2；注意：注意：为为保证保证IRRIRR的精度，的精度，i i2 2与与i i1 1之间的差距一般以之间的差距一般以不

20、超过不超过2%2%为宜，为宜，最大不宜超过最大不宜超过5%5%。用线性内插法计算用线性内插法计算IRRIRR的近似值，公式如下：的近似值，公式如下：IRRIRRi i1 1i i2 2NPVNPV1 1NPVNPV2 20 0NPVNPVi i内部收益率线性内插法示意图内部收益率线性内插法示意图ii内部收益率内部收益率|例例7：某工程项目期初投资某工程项目期初投资10000元，一年后投产并获得收益，每元，一年后投产并获得收益，每年的净收益为年的净收益为3000元。基准折现元。基准折现率为率为10%，寿命期为，寿命期为10年。试用年。试用内部收益率指标项目是否可行。内部收益率指标项目是否可行。|

21、解：解：NPV=3000(P/A,i,10)-10000|取取i1=25%,NPV(i1)=711.51(元元)|取取i2=30%,NPV(i2)=-725.38(元元)，|代入代入IRR公式计算公式计算IRR得：得：|IRR=25%+(30%-25%)|=27.48%|由于基准折现率由于基准折现率i0=10%IRR=27.48%，所以项目可行。，所以项目可行。将来值|将来值将来值(Net Future Value,(Net Future Value,NFVNFV)|就是以项目计算期为准，把不同就是以项目计算期为准，把不同时间发生的净现金流量按照一定时间发生的净现金流量按照一定的折现率计算到项

22、目计算期末的的折现率计算到项目计算期末的未来值之和。用公式表示为：未来值之和。用公式表示为：|NFV=|判断准则判断准则：|NFV 0,项目可行；项目可行；NFV0,项目可行。项目可行。|NPV与与NFV的关系？的关系？净年值净年值|净年值净年值(Net Annual Value,(Net Annual Value,NAVNAV)|是指通过资金等值换算，将项目的净现值或将来值分摊到寿命是指通过资金等值换算，将项目的净现值或将来值分摊到寿命期内各年的等额年值。其表达式为：期内各年的等额年值。其表达式为：|NAV=NPV(A/P,i0,n)=(A/P,i 0,n)|或或:NAV=NFV(A/F,i

23、0,n)=(A/F,i0,n)|上两式中：上两式中：|NAV净年值；净年值；|(A/P,i0,n)等额分付资本回收系数；等额分付资本回收系数；|(A/F,i0,n)等额分付偿债基金系数。等额分付偿债基金系数。|判断准则：判断准则：|NAV0时，项目或方案可行。时，项目或方案可行。|NAV 0时，项目或方案不可行。时，项目或方案不可行。|净年值具有净年值具有“平均平均”之意。之意。|例例8：某项目的期初投资某项目的期初投资1000万元，投万元，投资后一年建成并获益。每年的销售收入资后一年建成并获益。每年的销售收入为为400万元，经营成本为万元，经营成本为200万元，该项万元，该项目的寿命期为目的

24、寿命期为10年。若基准折现率为年。若基准折现率为5%，请用净年值值指标判断该项目是，请用净年值值指标判断该项目是否可行？否可行？|解：解：NAV=(400-200)-1000(A/P,5%,10)|=70.5(元元)，项目可行，与前项目可行，与前面结论一致。面结论一致。费用现值（费用现值（PC）|费用现值费用现值(Present Cost,(Present Cost,PCPC)|就是指按照一定的折现率，在不考就是指按照一定的折现率，在不考虑项目或方案收益时，将项目或方虑项目或方案收益时，将项目或方案每年的费用折算到某个时刻（一案每年的费用折算到某个时刻（一般是期初）的现值之和。其表达式般是期初

25、）的现值之和。其表达式为：为：|式中：式中：PC项目或方案的费用现值；项目或方案的费用现值；|n项目的寿命周期（或计算期）；项目的寿命周期（或计算期）；|COt项目或方案第项目或方案第T年的费用；年的费用；|i0折现率。折现率。|用费用现值判断方案时，必须要满用费用现值判断方案时，必须要满足相同的需要，如果不同的项目满足相同的需要，如果不同的项目满足不同的需要，就无法进行比较。足不同的需要，就无法进行比较。|判断准则：在满足相同需要的条件判断准则：在满足相同需要的条件下，费用现值最小的方案最优。下，费用现值最小的方案最优。费用年值（费用年值（AC）|费用年值费用年值(Annul Cost,(A

26、nnul Cost,AC)AC)|是指通过资金等值换算，将项目的费用是指通过资金等值换算，将项目的费用现值分摊到寿命期内各年的等额年值。现值分摊到寿命期内各年的等额年值。其表达式为：其表达式为：|(A/P,i0,n)=PC(A/P,i0,n)|式中：式中：AC项目或方案的费用年值；项目或方案的费用年值；|(A/P,i0,n)等额分付资本回收系数；等额分付资本回收系数；|其它符号与其它符号与PC表达式中同。表达式中同。|费用现值和费用年值是等价的。费用现值和费用年值是等价的。|判断准则也是：费用年值最小的方案最判断准则也是：费用年值最小的方案最优。优。|例例8：某项目有三个供气方案某项目有三个供

27、气方案A、B、C均能满足同样的需要。其费用数据如表均能满足同样的需要。其费用数据如表4-2所示。若基准折现率为所示。若基准折现率为5%，试分别，试分别用费用现值和费用年值方案的优劣。用费用现值和费用年值方案的优劣。|表：三个供气方案的费用数据表表：三个供气方案的费用数据表 (单位：单位：万元万元)方案 年 第0年投资第35年运营费第610年运营费 A 1000 40 50 B 1200 30 40 C 900 50 60费用年值（续）费用年值（续）|解：解：三个方案的费用现值分别为：三个方案的费用现值分别为：|PCA=50(P/A,5%,5)(P/F,5%,5)+40(P/A,5%,5)+10

28、00|=1342.7882(万元万元)|PCB=40(P/A,5%,5)(P/F,5%,5)+30(P/A,5%,5)+1200|=1465.5715(万元万元)|PCC=60(P/A,5%,5)(P/F,5%,5)+50(P/A,5%,5)+900|=1320.0048(万元万元)|从计算结果看，从计算结果看，C方案的费用现值最小，因此方案的费用现值最小，因此C方案最方案最优。优。|再计算三个方案的费用年值。再计算三个方案的费用年值。|ACA=PCA(A/P,i,n)=1342.7882(A/P,5%,10)|=173.8911(万元万元)|ACB=PCB(A/P,i,n)=1465.571

29、5(A/P,5%,10)|=189.7915(万元万元)|ACC=PCC(A/P,i,n)=1320.0048(A/P,5%,10)|=170.9406(万元万元)|从费用年值的计算结果看，也是从费用年值的计算结果看，也是C方案最优方案最优。1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理l（一）项目选择评价方案类型：（一）项目选择评价方案类型：3.1.3.1.2 2.2 .2 项目选择的经济效果评价方法项目选择的经济效果评价方法 投资方案投资方案 多方案多方案 独立型方案独立型方案 互斥型方案互斥型方案 互补型方案互补型方案 现金流量相关型方案现金流量相关型方案 组合组合-互斥型方案互斥型方案 单一

30、方案单一方案 混合相关型方案混合相关型方案 1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理（1）独立型方案）独立型方案 独立型方案是指各个方案的现金流量是独立的，不独立型方案是指各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性，且任何方案的采用与否都不影响其它方案具有相关性，且任何方案的采用与否都不影响其它方案的采用。单一方案为特例的采用。单一方案为特例 特点：可加性特点：可加性 方方 案案 and 方方 案案 方方 案案 方方 案案andand1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理（2）互斥型方案）互斥型方案 互斥型是指各方案之间具有排他性，在各方案之间互斥型是指各方案之间具有排他性，在各方案之间只能选

31、择一个。依据寿命期或规模可进一步分类。只能选择一个。依据寿命期或规模可进一步分类。方方 案案 or 方方 案案 方方 案案 方方 案案 or or1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理（3）互补型方案）互补型方案 在众多方案中，出现技术经济互补的方案为互在众多方案中，出现技术经济互补的方案为互补型方案。（对称型的、非对称型的）补型方案。（对称型的、非对称型的）方方 案案 方方 案案互为存在的前提 方方 案案 B 方方 案案 D 方方 案案 A 方方 案案 C不一定是互为存在的前提对称型的对称型的l如建设一个大型电站时，必须同时建设铁路、电厂，它们如建设一个大型电站时，必须同时建设铁路、电厂，

32、它们无论在建成时间、建设规模上都要彼此适应，缺少其中任何无论在建成时间、建设规模上都要彼此适应，缺少其中任何一个项目，其它项目就不能正常运行，它们之间是互补的，一个项目，其它项目就不能正常运行，它们之间是互补的，又是对称的。又是对称的。非对称型的非对称型的l如建造一座建筑物如建造一座建筑物A和增加一个空调系统和增加一个空调系统B，建筑物，建筑物A本身本身是有用的，增加空调系统是有用的，增加空调系统B后使建筑物后使建筑物A更有用，但不能说更有用，但不能说采用方案采用方案B也包括方案也包括方案A。1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理（4）现金流量相关型）现金流量相关型 各方案的现金流量之间存在

33、着相互影响，任各方案的现金流量之间存在着相互影响，任一方案的取舍会导致其它方案现金流量的变化，一方案的取舍会导致其它方案现金流量的变化，这些方案之间也具有相关性。这些方案之间也具有相关性。如跨江运输的建桥方案和轮渡方案。如跨江运输的建桥方案和轮渡方案。1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理（5）组合）组合互斥型方案互斥型方案 当受某种资源约束时，独立方案之间可以组当受某种资源约束时，独立方案之间可以组成多种组合方案，这些组合方案之间是互斥的。成多种组合方案，这些组合方案之间是互斥的。A A、B B、C C三个独立方案三个独立方案 组合成组合成A A、B B、C C、A+BA+B、A+CA+C

34、、B+CB+C、A+B+CA+B+C 共共7 7个互斥方案。个互斥方案。例如，现有独立方案例如，现有独立方案A、B、C、D方案，它们所需的投资分方案，它们所需的投资分别为别为10000、6000、4000、3000万元。当资金总额限量为万元。当资金总额限量为10000万元时，除万元时，除A方案具有完全的排它性外，其它方案由于所需金方案具有完全的排它性外，其它方案由于所需金额不大，可以互相组合。这样，可能选择的方案共有：额不大，可以互相组合。这样，可能选择的方案共有：A、B、C、D、B+C、B+D、C+D等七个组合方案。等七个组合方案。因此，当受某种资源约束时，独立方案可以组成各种组合方因此，当

35、受某种资源约束时，独立方案可以组成各种组合方案，这些组合方案之间是案，这些组合方案之间是互斥互斥或或排他的排他的。1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理（6）混合相关型方案）混合相关型方案 混合型是指独立方案与互斥方案混合的情况。混合型是指独立方案与互斥方案混合的情况。混合型是指独立方案与互斥方案混合的情况。混合型是指独立方案与互斥方案混合的情况。比如在有限的资源制约条件下，有几个独立的投资方案，比如在有限的资源制约条件下，有几个独立的投资方案，比如在有限的资源制约条件下，有几个独立的投资方案，比如在有限的资源制约条件下，有几个独立的投资方案，在这些独立方案中又分别包含着若干互斥方案，那么所

36、在这些独立方案中又分别包含着若干互斥方案，那么所在这些独立方案中又分别包含着若干互斥方案，那么所在这些独立方案中又分别包含着若干互斥方案，那么所有方案之间就是混合型的关系。有方案之间就是混合型的关系。有方案之间就是混合型的关系。有方案之间就是混合型的关系。方方案案方方案案方方案案方方案案andand方方案案方方案案方方案案oror方方案案方方案案or1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理（二）独立型方案评价（二）独立型方案评价 在无其他制约条件的情况下，多个独立方案的比选与单在无其他制约条件的情况下，多个独立方案的比选与单一方案是相同的，即只需检验方案本身的经济性，看它能否一方案是相同的，即

37、只需检验方案本身的经济性，看它能否通过通过净现值净现值、净年值净年值或或内部收益率内部收益率等指标的评价标准即可，等指标的评价标准即可，通过通过现值法现值法、净年值法净年值法和和内部收益率法内部收益率法等就可以直接判别该等就可以直接判别该方案是否接受。方案是否接受。经济效果评价标准为：经济效果评价标准为：NPV0NPV0 NAV0 NAV0 IRR IRRi i0 0用经济效果评价标准（用经济效果评价标准（NPV0NPV0，NAV0NAV0，IRRIRRi i0 0）检验方）检验方案自身的经济性，称为案自身的经济性，称为“绝对经济效果检验绝对经济效果检验”。1 工程项目与项目管理工程项目与项目

38、管理（二）独立型方案评价（续）（二）独立型方案评价（续）l1.1.独立方案的经济评价取决于方案本身的独立性。独立方案的经济评价取决于方案本身的独立性。l2.2.对方案自身经济性的检验叫做绝对经济效果检验。对方案自身经济性的检验叫做绝对经济效果检验。l3.3.静态经济评价方法：投资收益率、静态投资回收期静态经济评价方法：投资收益率、静态投资回收期l4.4.动态经济评价方法：净现值、内部收益率动态经济评价方法：净现值、内部收益率1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理l互斥型方案静态评价方法：互斥型方案静态评价方法：互斥方案静态分析常用互斥方案静态分析常用增量投资收益率、增量投资收益率、增量投资回

39、增量投资回收期、收期、年折算费用、年折算费用、综合总费用综合总费用等评价方法进行相对经济等评价方法进行相对经济评价效果。评价效果。l静态评价方法的优缺点静态评价方法的优缺点优点优点：（：（1 1）经济含义明确，计算方法简单）经济含义明确，计算方法简单 （2 2）明确体现项目的获利能力）明确体现项目的获利能力缺点：（缺点：（1 1）没有考虑资金的时间价值）没有考虑资金的时间价值 （2 2）未反映项目风险的大小）未反映项目风险的大小p静态评价方法仅适用于方案初评或作为辅助评价方法采用。静态评价方法仅适用于方案初评或作为辅助评价方法采用。（三）互斥型方案评价（三）互斥型方案评价1 工程项目与项目管理

40、工程项目与项目管理 增量投资收益率增量投资收益率增量投资收益率：增量投资收益率：增量投资所带来的经济成本上的节约与增量投资的比值增量投资所带来的经济成本上的节约与增量投资的比值设设K1、K2分别为甲、乙方案的投资额，分别为甲、乙方案的投资额，C1、C2分别为甲、乙方案的经营成分别为甲、乙方案的经营成本。如本。如K1C2，则增量投资收益率为则增量投资收益率为R（2-1）：）：R（2-1）（C1-C2）/（K2-K1）100%（1）以以Q表示年产量，表示年产量，p表示单位售价，表示单位售价，pQ表示年收入，表示年收入，C1、C2分别为分别为1、2方方案的年经营成本，案的年经营成本，A1、A2分别为

41、分别为1、2方案的年净收益额。方案的年净收益额。A1pQ-C1 A2pQC2 A2-A1pQC2）-（pQ-C1）C1-C2 公式公式（1）可写为：可写为：R（2-1）（C1-C2）/（K2-K1）（A2-A1）/（K2-K1）评价准则：评价准则：当计算得到的当计算得到的增量投资收益率增量投资收益率为为R（2-1）大于大于基准投资收益率，基准投资收益率，投资大的方投资大的方案可行。反之，投资小的方案为优选方案。案可行。反之，投资小的方案为优选方案。1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理 增量投资回收期增量投资回收期l增量投资回收期：增量投资回收期：是指用是指用经营成本的节约经营成本的节约或或

42、增量净收益增量净收益来补偿增量投来补偿增量投资的年限。资的年限。当各年经营成本的节约当各年经营成本的节约（C C1 1-C-C2 2）或增量净收益或增量净收益（A A2 2-A-A1 1）基本相同时，其计算基本相同时，其计算公式为：公式为：P Pt t（2-12-1）（K K2 2-K-K1 1）/（C C1 1-C-C2 2）（K K2 2-K-K1 1）/（A A2 2-A-A1 1）当各年经营成本的节约当各年经营成本的节约（C C1 1-C-C2 2）或增量净收益或增量净收益（A A2 2-A-A1 1）差异较大时，其计算差异较大时，其计算公式为：公式为：（K K2 2-K-K1 1）(

43、C(C1 1-C-C2 2）t=1Pt(2-1）（K K2 2-K-K1 1）(A(A2 2-A-A1 1）t=1Pt（2-1）评价标准：评价标准：当计算得到的增量投资回收期为当计算得到的增量投资回收期为P Pt t（2-12-1）小于小于基准投资回收期基准投资回收期，投资大的方案可行。反之，投资小的方案为优选方案。投资大的方案可行。反之，投资小的方案为优选方案。1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理l 例题：例题：某公司选购某公司选购A A或或B B两种建筑机械，同样满足施工两种建筑机械，同样满足施工生产需要。生产需要。A A方案投资方案投资5 5万万元，年经营费用元，年经营费用1.51.

44、5万万元；元；B B方方案投资案投资3 3万万元，年经营费用元，年经营费用1.81.8万万元。若基准投资回收期元。若基准投资回收期1010年。应选择哪个方案？年。应选择哪个方案？因为增量方案是可行的，所以应选择因为增量方案是可行的，所以应选择投资额大的投资额大的A A方案。方案。增量投资回收期（续）增量投资回收期（续）1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理 年折算费用年折算费用l年折算费用：年折算费用：年折算费用指的是年总成本与总投资的年基准年折算费用指的是年总成本与总投资的年基准投资收益之和。投资收益之和。其表达式为：其表达式为：Zj=Kj ic+Cj 或或 Zj=Kj/Pc+Cj 式中：

45、式中：Zj-第第j个方案的年折算费用个方案的年折算费用 Kj-第第j个方案的总投资个方案的总投资 ic-基准投资收益率基准投资收益率 Cj-第第j个方案的年经营成本个方案的年经营成本 评价标准：评价标准：根据年折算费用，选择根据年折算费用，选择最小者为最优方案最小者为最优方案。这与增量投资收益率法的结论是。这与增量投资收益率法的结论是一致的。一致的。年折算费用法计算简便，评价准则直观、明确，故适用于多方案的评价。年折算费用法计算简便，评价准则直观、明确，故适用于多方案的评价。1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理 综合总费用综合总费用l综合总费用综合总费用 方案的综合总费用即为基准投资回收期

46、内方案的综合总费用即为基准投资回收期内年经年经营成本营成本的的总和总和。计算公式如下：。计算公式如下：Sj=Kj+Pc Cj （Sj-第第j个方案的综合总费用）个方案的综合总费用）与年折算费用公式与年折算费用公式Zj=Kj/Pc+Cj结合可得出：结合可得出：Sj=Pc Zj 评价标准：评价标准：在方案评选时，在方案评选时，综合总费用为最小综合总费用为最小的方案即为最优的方案即为最优方案。方案。1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理互斥型方案互斥型方案动态评价方法动态评价方法l(1)(1)计算期相同的互斥方案经济效果的评价：计算期相同的互斥方案经济效果的评价：净现值（净现值（NPV）法。）法。

47、增量内部收益率（增量内部收益率（IRR）法）法净年值（净年值（NAV）法）法l(2)计算期不同的互斥方案经济效果的评价：计算期不同的互斥方案经济效果的评价：最小公倍数法（又称方案重复法）最小公倍数法（又称方案重复法）研究期法研究期法无限计算期法无限计算期法1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理净现值法的优缺点：净现值法的优缺点：优点：（优点：（1 1）概念简单、直观）概念简单、直观 （2 2）反映净盈利的指标）反映净盈利的指标 （3 3）适用多方案的比选）适用多方案的比选 缺点：缺点：（1 1）需预先给定合适的折现率）需预先给定合适的折现率 （2 2）寿命不同的方案比较时应采用计算寿命寿命不

48、同的方案比较时应采用计算寿命 （3 3）没有考虑各方案投资额的大小，不能）没有考虑各方案投资额的大小，不能 反映资金的利用效率。反映资金的利用效率。NPV0 NPV0 方案可行方案可行NPVNPV0 0 方案不可行方案不可行评价方法评价方法净现值（净现值（NPVNPV）法）法1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理费用现值（费用现值（PCPresent CostPCPresent Cost）l在项目工程经济分析中，对在项目工程经济分析中，对效益相同效益相同(或基本相同或基本相同),),但但效益效益无法或很难用货币直接计量无法或很难用货币直接计量的互斥方案进行比较，的互斥方案进行比较，常用常用费

49、用费用现值（现值（PC）比较比较替代替代净现值净现值进行评价。进行评价。l费用现值（费用现值（PCPresent Cost）计算公式：计算公式：式中：式中：COt第第t年的费用支出，取年的费用支出，取正正号；号；S期末（第期末（第n年末）回收的残值，取年末）回收的残值，取负负号。号。l评价准则：费用现值（评价准则：费用现值（PC）越小，方案越优）越小，方案越优1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理l 内部收益率内部收益率（IRRInternal Rate of Return）：）：净现值等净现值等于零时的收益率于零时的收益率l原理公式：原理公式：，解出，解出IRRl评价准则：评价准则：IRR

50、ic，可行；反之，不可行。，可行；反之，不可行。lIRR的计算步骤（的计算步骤（采用采用“试算法试算法”）：（通过）：（通过NPV与与i的关系的关系曲线图）曲线图）增量内部收益率（增量内部收益率（IRRIRR）法）法1 工程项目与项目管理工程项目与项目管理 增量内部收益率增量内部收益率（IRR）是两方案各年净现金流量的差额是两方案各年净现金流量的差额的现值之和等于零时的折现率。的现值之和等于零时的折现率。l具体操作步骤如下：具体操作步骤如下：（1）将方案按）将方案按投资额投资额由小到大排序；由小到大排序；（2）进行）进行绝对效果评价绝对效果评价：计算各方案的计算各方案的IRR（或或NPV或或N