(2.11)--5.2敏感性分析建设工程经济学.pdf

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1、建 设 工 程 经 济 学第五章第五章 建设项目不确定与风险分析建设项目不确定与风险分析5.1 盈亏平衡分析5.2 敏感性分析5.3 风险分析敏感性分析是指预测分析项目不确定因素发生变动而导致经济指标发生变动的灵敏度，从中找出敏感因素，并确定其影响程度与影响的正负方向，进而制定控制敏感因素的对策，确保项目的经济总体评价的安全性。敏感性分析概念敏感性分析概念敏感性分析类型敏感性分析类型单因素敏感性分析多因素敏感性分析每次只变动一个参数每次至少变动两个参数敏感性分析程序敏感性分析程序确定经济分析指标计算经济效益目标值设定不确定因素计算指标影响程度找出敏感因素敏感性分析指标敏感性分析指标相对测定法敏

2、感度系数：评价指标A对于不确定因素F的敏感度系数 ：不确定因素F的变化率，%：评价指标A的变化率，%=计算公式 评判准则敏感度系数绝对值越大，则因素越敏感。反之，不敏感。临界点百分比表示某一不确定性因素的变化达到一定的百分比时，项目的经济评价指标将由可行变为不可行。临界值是指某一不确定因素的变化达到一定数值时，项目的经济评价指标将由可行变为不可行。也称开关点，是指项目允许不确定性因素向不利方向变化的极限值。可以用临界点百分比或临界值来表示。绝对测定法临界点敏感性分析指标敏感性分析指标 概念 评判准则临界点越低，则因素越敏感。反之，不敏感。单因素敏感性分析单因素敏感性分析【例1】某投资方案用于确

3、定性分析的现金流量如下图所示。通过对未来影响经营情况的某些因素的预测，估计投资额K、年收入AR、年支出AC均有可能在-30%30%的范围内变动。假设基准折现率为12%，不考虑所得税，试分别就K、AR、AC三个不确定性因素分别做敏感性分析。图1 某方案现金流量图单位：元单因素敏感性分析单因素敏感性分析解：（2）现分别就年收入、年支出和投资额三个不确定因素做敏感性分析。假定其他因素不变，投资额发生变化。设变化率为x，则假定其他因素不变，年收入发生变化。设变化率为x，则假定其他因素不变，年支出发生变化。设变化率为x，则（1）取净现值为分析指标。净现值的未来最可能值为=170000+35000,12%

4、,10 3000,12%,10+20000 ,12%,10=17240 元=170000 1+35000,12%,10 3000,12%,10+20000 ,12%,10=17240 170000=170000+35000 1+,12%,10 3000,12%,10+20000 ,12%，10=17240+197757=170000+35000,12%,10 3000 1+,12%,10+20000 ,12%,10=17240 16951（3）编制敏感性分析表、绘制敏感性分析图解：假设各不确定因素变化幅度分别取10%、20%、30%敏感度系数NPV函数直线的斜率临界点（百分比）NPV函数与X轴

5、的交点单因素敏感性分析单因素敏感性分析敏感性分析表敏感性分析表x x-30%-20%-10%0%10%20%30%NPVNPVARAR（x x）-42087-22311-253617240370165679176567NPVNPVACAC（x x）22325206301893517240155451385012155NPVNPVK K（x x）68240512403424017240240-16760-33760（4）计算各因素变化的敏感度系数和临界点解：设投资额因素变化的临界点为，则则投资额因素变化的临界点同理可得：单因素敏感性分析单因素敏感性分析序号序号不确定因素不确定因素变化率变化率净现

6、值（元）净现值（元）敏感度系数敏感度系数 临界点百分比临界点百分比临界值临界值基本方案基本方案0172401年收入AR-20%-2231011.47-8.72%31948+20%5679011.472年支出AC-20%206300.98+20%138500.98+101.71%60513投资额K-20%512409.86+20%-167609.86+10.14%187238=17240 170000=0=10.14%=8.72%=101.71%（5）确定敏感因素解：图中各条直线的斜率图中各条直线与X轴线交点表中敏感度系数表中临界点百分比表中临界值单因素敏感性分析单因素敏感性分析可知：年收入敏感

7、性 投资额敏感性 年支出敏感性思考：如何就残值和寿命期进行敏感性分析？单因素敏感性分析单因素敏感性分析优势劣势 便于一目了然地看出哪个因素对评价指标最敏感，哪个因素不敏感。忽略了各个变动因素综合作用的相互影响。多因素敏感性分析多因素敏感性分析多因素敏感性分析是研究各变动因素的各种可能的变动组合，每次改变全部或若干个因素进行敏感性计算。当因素多时，计算复杂，需要计算机解决。当需要分析的不确定性因素不超过三个，且经济效果指标的计算比较简单，可以用解析法和作图法相结合的方式进行分析。多因素敏感性分析多因素敏感性分析=1+1+,12%,10+,12%,10=17240 170000+197750则有17240 170000+197750=0=0.8597 0.0872令=0，如上例，对投资额与年收入的联动进行多因素敏感性分析。同时考虑投资额与年收入的变动，则方案净现值的计算公式为所以，当投资额与年收入同时变动，只要变动范围不越过临界线进入右下方的区域（包括临界线上的点），方案都是可以接受的。【例2】解：小结敏感性分析原理比较简单，但计算比较繁琐，一般都用电子计算机代替手工计算。主要介绍敏感性分析的定义、步骤及计算方法，重点掌握单因素敏感性分析和应用感谢聆听！感谢聆听！