2021年资产评估师《资产评估实务（二）》试题.docx

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1、2021年资产评估师资产评估实务（二）试题单选题1.下列关于股权自由现金流量折现模型的说法中，错误的是()。A.在企业的稳定增长阶段，股权自由现金流量的永续增长率应等于股权资本成本B.对股权自由现（江南博哥）金流量进行折现，应采用股权资本成本C.在评估实务中，大多数企业的永续价值占总价值的比例超过50%D.计算永续价值的FCFEn，不必然等于预测期最后一期的股权自由现金流量 正确答案：A参考解析：在企业的稳定增长阶段，股权自由现金流量的永续增长率应小于股权资本成本。选项A错误。单选题2.下列收益指标中，与全投资资本匹配的收益指标是()。A.股利B.经济利润C.净利润D.股权自由现金流量 正确答

2、案：B参考解析：股利、净利润、股权自由现金流量属于权益资本的收益指标；息前税后利润、企业自由现金流量、经济利润属于全投资资本的收益指标。单选题3.下列无形资产中，不属于专利资产法律特征的是()。A.时效性B.约束性C.地域性D.保密性 正确答案：D参考解析：专利资产法律特征包括：时效性、地域性、约束性。单选题4.甲公司2020年每股收益为1.65元，股利支付率为35%，收益和股利的增长率预计为5%，该公司的值为1.2，市场风险溢价为7%，无风险报酬率为3%，则甲公司P/E值为()。A.5.74B.5.47C.7.35D.7 正确答案：A参考解析：股权资本成本r3%7%1.211.4%P/Eb（

3、1g）/（rg）35%（15%）/（11.4%5%）5.74单选题5.下列关于专利资产价值影响因素的说法中，正确的是()。A.经过实质审查的发明专利相比尚处于申请阶段的发明专利，具有更高的稳定性通常具备更高的评估值B.经过无效请求审查程序的专利，就不再受到法律保护不能成为专利资产评估对象C.一项专利如果有已经有效的对外许可合同，这些有效的对外许可合同会对专利资产价值产生负面影响D.如果专利的权利要求内容使得权利保护范围小且具有非必要的技术特征，则对侵权产品取证会增加专利的价值 正确答案：A参考解析：经过无效请求审查程序的专利，保护范围可能会缩小，从而影响其价值，选项B不正确。一项专利如果有已经

4、有效的对外许可合同，则这些有效的对外许可合同会对专利资产价值产生正面影响或负面影响，选项C不正确。如果专利权利要求内容使得权利保护范围大且没有非必要技术特征，对侵权产品取证会增加专利的价值，选项D不正确。单选题6.下列方法中不属于无形资产收益期限常用确定方法的是()。A.加权平均寿命法B.法定年限法C.剩余经济寿命预测法D.更新周期法 正确答案：A参考解析：对无形资产收益期限可以采用法定年限法、更新周期法以及剩余经济寿命预测法等具体方法进行确定。单选题7.关于企业价值评估结论合理分析的说法，错误的是()。A.常见的表外负债包括土地恢复，环保要求等法律明确规定的未来义务B.采用加权平均各种评估方

5、法结果得出的评估结论，要比采用单一评估方法结果得出的评估结论更合理C.毛利率明显高于同行业平均水平的企业可能存在表外资产项目D.对同一评估对象采用多种评估方法时，应当结合评估目的不同评估方法使用数据的质量和数量，采用定性或者定量分析方式形成评估结论 正确答案：B参考解析：评估结论可以采用单一评估方法得到的结果，也可以采用加权平均各种评估方法结果的方式得到。单选题8.关于无形资产评估量化资料的说法，错误的是()。A.实体性贬值，功能性贬值和经济性贬值的确认和量化资料是采用成本法评估所必需的B.无形资产评估对象由委托人进行申报确认，但资产评估专业人员需要分析相关信息资料确定作为评估对象的无形资产的

6、存在性C.越接近评估基准日的无形资产信息资料，其时效性越好D.在采用市场评估无形资产时，可比交易信息是采用该方法的关键信息 正确答案：A参考解析：采用成本法进行评估时，要注意根据现行条件下重新形成或取得该项无形资产所需的全部费用（含资金成本和合理利润）确定评估值，在评估中要注意扣除实际存在的功能性贬值和经济性贬值。所以选项A的说法不正确。单选题9.关于自创无形资产和外购无形资产的说法，错误的是()。A.企业接受投资或接受捐赠的无形资产的为外购无形资产B.采用成本法评估无形资产，外购无形资产的重置成本即为企业账面上记录的实际所得成本C.企业通过自行研究、开发、设计或在生产经营活动中形成的无形资产

7、为自创无形资产，如自创专利权、自创技术秘密及客户关系等D.企业自创无形资产可能并不反映在企业账面上，或者账面价值仅反映了自创无形资产全部价值中一部分 正确答案：B参考解析：外购无形资产的重置成本包括无形资产的购买价和购置费用。具体可以采用市价类比法和价格指数法确定。单选题10.关于企业价值评估中市场法操作的有关说法，错误的是()。A.计算价值比率应当考虑内涵的一致性，分子及分母的匹配性B.选择可比对象的指导思想是力求现金流量、成长潜力和风险水平方面的相似C.如果评估控股股权价值，则适合采用权益价值比率D.可比对象与被评估企业在财务数据差异上的调整主要包括会计政策差异调整和特殊事项调整两个方面

8、正确答案：C参考解析：若评估控股股权价值，或被评估企业与可比对象资本结构差异较大时，则适合采用企业整体价值比率。所以选项C的说法不正确。单选题11.关于企业价值评估中价值类型的说法，错误的是()。A.在不同市场条件下对同一企业进行评估，不能选择不一样的价值类型B.投资价值里指评估对象对于具有明确投资目标的特定投资者或者某一类投资者所具有的价值评估数C.评估目的不同，价值类型也可能不同D.清算价值直接对应以清算为目的的评估 正确答案：D参考解析：清算价值是指在评估对象处于被迫出售、快速变现等非正常市场条件下的价值估计数额。清算价值是一种价值类型，与以清算为目的的评估有联系而又不是直接对应关系。以

9、清算为目的的评估在某些情况下确实需要选择清算价值作为价值类型，而在另外一些情况下，也可能选择其他的价值类型。单选题12.下列企业价值评估中，评估假设的说法，错误的是()。A.企业价值评估假设应当与市场条件相适应B.在清算假设下，被评估企业的评估价值通常要低于在持续使用假设下的评估价值C.企业价值评估实际上是一种模拟市场判断企业价值的过程D.法律法规假设属于企业价值评估的基本假设 正确答案：D参考解析：企业价值评估基本假设主要有交易假设、公开市场假设、持续经营价值和清算假设。单选题13.下列商标资产核实事项中，不属于评价客体约束条件界定内容的是()。A.明确评估的特定目的B.明确被评估商标的盈利

10、模式C.明确被评估商标的权利形式D.明确被评估商标使用对象范围和空间 正确答案：B参考解析：评估客体约朿条件的界定包括：明确评估特定目的，明确被评估商标权利形式；明确被评估商标使用对象范围与空间范围。单选题14.下列统计方法中，不可以直接用于确定被评估企业价值比率数值的是()。A.中位数B.算术平均值C.调和平均数D.变异系数 正确答案：D参考解析：变异系数反映观察值对于平均值的离散程度，也称为标准差系数，计算方法是用样本的标准差除以样本平均值。变异系数可以用来比较不同价值比率样本的离散程度，可以以此为依据选择最适合的价值比率，而非直接得到一个价值比率数值。单选题15.关于资产基础法企业价值评

11、估范围的说法，错误的是()。A.采用资产基础法评估企业集团的价值时，应当采用集团口径的合并资产负债表B.评估专业人员可要求委托人提供经独立第三方实施专项审计的资产负债表C.采用资产基础法评估企业价值，应当关注评估范围是否包含或有负债D.评估范围应当与评估目的所涉及的经济行为相关决策保持一致 正确答案：A参考解析：采用资产基础法评估企业集团的价值时，一般采用母公司口径的个别资产负债表，评估范围中包括对子公司的长期股权投资项目。所以选项A的说法不正确。单选题16.关于著作权资产及其评估的说法错误的是()。A.著作权资产是指权利人拥有或控制的，能够持续发挥作用并且预期能带来经济利益的著作权的财产权益

12、，不包括与著作权有关权利的财产权益B.著作权资产的财产权利形式包含转让或者许可他人使用的权利C.对于能够通过销售实现收益的著作权资产，通常采用法律规定的或市场上惯用的一定比例的版税或提成费用的评估方法，直接获得著作权资产的评估值D.在具体的著作权资产评估业务中，根据不同的评估目的，评估对象可以是著作权财产权益中的某一项单项权利，也可以是由几项单项权利组成的权利组合 正确答案：A参考解析：著作权资产是指权利人所拥有或者控制的，能够持续发挥作用并且预期能带来经济利益的著作权的财产权益和与著作权有关权利的财产权益。单选题17.甲公司将一项专利使用权许可给乙公司。拟采用约当投资分成法确定分成率。评估基

13、准日专利权的重置成本为105万，该专利已经使用五年，剩余可用年限为五年。经专业人员测算，该专利成本利润率为300%。乙公司若使用该专利，相关资产重置成本为4000万元，成本利润率为12%，则该专利利润分成率()。A.8.93%B.9.38%C.8.57%D.8.20% 正确答案：C参考解析：专利约当投资量105（1300%）420（万元）乙公司的约当投资量4000（112%）4480（万元）利润分成率420/（4204480）8.57%单选题18.关于加权平均资本成本的说法中错误的是()。A.使用风险调整法是以同时期政府债券收益率为基础加上企业信用风险补偿率B.计算资本结构，权益资本和债务资本

14、通常是用市场价值C.优先股的资本成本小于普通股的资本成本D.基于企业价值评估可以直接使用银行贷款利率的，被评估企业债券资本成本可以直接用市场利率 正确答案：D参考解析：在基于银行贷款利率估算债务资本成本过程中，不宜直接将贷款市场报价利率作为被评估企业的债务资本成本。所以选项D的说法不正确。单选题19.甲公司净利润1500万。债务资本4000万，权益资本8000万。债务资本回报率6%，权益资本回报率12%，企业所得税税率25%。则甲公司经济利润为()。A.720万B.1260万C.1320万D.540万 正确答案：D参考解析：经济利润=净利润-股权资本成本1500800012%540（万元）。单

15、选题20.下列企业特点中不属于公司制的是()。A.整体性B.垄断性C.持续经营性D.权益可分性 正确答案：B参考解析：企业的主要特点：（1）营利性；（2）持续经营性；（3）整体性；（4）权益可分性。单选题21.关于企业价值评估中收益法局限性的说法，正确的是()。A.价值影响的因素难以考虑周全B.受企业运营期影响C.难以发现对企业价值影响D.对资产市场有严格的要求 正确答案：B参考解析：应用收益法进行企业价值评估时，其局限性主要体现在：受市场条件制约、受企业营运期影响、部分评估参数对评估结果的影响非常敏感以及具有较强的主观性。单选题22.企业战略分析，属于业务型战略的是()。A.成本领先战略、差

16、异化战略、集中战略B.集中化、人力资源战略、财务战略C.成本领先战略、差异化战略、服务战略D.差异化战略研发战略销售战略 正确答案：A参考解析：根据获取竞争优势的途径、业务层战略可以分为成本领先战略、差异化战略和集中战略。所以选项A是答案。单选题23.下列无形资产中，不属于权利型无形资产的是()。A.著作权B.特许使用权C.专卖权D.租赁权 正确答案：A参考解析：权利型无形资产是指特定当事人经由他人授权，并通常会通过书面（也有非书面的）契约的形式，以特定当事人付费（也有不付费的）为代价，获得的能给特定当事人带来超额收益的相关权利，例如租赁权、特许经营权和专卖权等。单选题24.著作权财产使用权中

17、不属于作品使用方式相关的权利是()。A.复制权B.翻译权C.摄制权D.放映权 正确答案：D参考解析：著作权财产权中，与作品使用方式相关的权利包括：复制权、摄制权、改编权、翻译权和汇编权。放映权属于作品传播相关权利。多选题1.下列关于企业价值评估中评估对象和范围的说法中，错误的是()。A.从资本的运用角度看，企业整体权益价值等于股东全部权益价值加上企业的全部付息负债B.会计列报的资产负债表所反映的资产、负债是企业的全部资产和负债C.经常性的其他业务收入对应的资产通常可界定为经营性资产D.资产、负债的经营性或非经营性的区分，取决于资产、负债在具体企业中的具体配置和利用情况E.股东部分权益价值并不必

18、然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积 正确答案：AB参考解析：从资本的运用角度看，企业整体权益价值等于企业的总资产价值减去企业负债中的非付息债务价值后的余额。从资本的来源角度看，企业整体权益价值等于股东全部权益价值加上企业的全部付息债务的价值。选项A错误。企业整体权益价值（评估范围包括企业所拥有的全部资产和负债）并不必然等于资产负债表中的资产价值的合计数。选项B错误。多选题2.关于无形资产和无形资产评估的说法中，正确的是()。A.由于无形资产无实物形态，因此资产评估专业人员无需采用现场调查的方式，对无形资产进行清查核实B.组合型无形资产是由多种因素综合形成的无形资产，其构成和边界是动态的，会

19、随着时间的变化而变化C.国家现行银行信贷利率、外汇利率无重大不可预见变化属于无形资产评估基本假设D.一定条件下可以采用成本法和市场法对无形资产进行评估，但最常用的方法是收益法E.因为无形资产必须依附于有形资产或相关载体发挥作用，所以无形资产评估范围等同于企业价值评估范围 正确答案：BD参考解析：虽然无形资产无实物形态，让人感觉无“现场”可去，实际上，无形资产与相关硬件设施、原材料、运营资金、人力资源、市场渠道等相结合，才能为企业创造经济利益，应当视具体情况，考虑赴相关资产所在地现场开展适当的实地调查。选项A不正确。组合型无形资产是各种难以独立存在和辨识的无形资产的总和，随着经济的发展，某些无形

20、资产会从组合型无形资产中逐渐分离出来，从一个较长的时间周期来看，组合型无形资产的边界并不确定，具有动态变动的特征。选项B正确。无形资产评估基本假设包括持续使用假设、公开市场假设和清算假设，选项C是无形资产评估的具体假设。选项C不正确。一定条件下可以采用成本法和市场法进行无形资产评估，但首选方法通常是收益法。选项D正确。无形资产必须依附于有形资产或相关载体发挥作用，无形资产价值与其附着载体以及无形资产发挥作用的空间具有较强的对应性，但评估范围并不是企业所有的资产和负债。选项E不正确。多选题3.关于企业价值评估确定经营期应考虑的因素包括()。A.法律法规的规定B.企业主要资产的使用期限C.企业的经

21、营状况D.企业的投资规模E.章程和协议的约定 正确答案：ABCE参考解析：在企业价值评估实务中，对企业收益期的确定，通常应考虑法律法规的规定、协议和章程的约定、企业主要资产的使用期限以及企业经营状况等因素的影响。多选题4.评估专业人员在确定评估无形资产分成率时，应考虑的因素有()。A.企业的经营类型和经营能力B.企业的行业状况C.其他贡献资产的账面价值D.其他贡献资产在创造收益的过程中的相对重要程度E.该无形资产的具体类型 正确答案：ABDE参考解析：在选择分成率时，评估专业人员应考虑以下因素：一是被评估无形资产的具体类型；二是被评估无形资产所在企业的经营类型；三是被评估无形资产所在企业的行业

22、状况；四是被评估无形资产所在企业的实际经营能力分析；五是被评估无形资产所在企业其他资产为创造收益所做贡献的相对重要性分析；六是市场上相同或类似无形资产转让协议中已知的分成情况；七是分析中选择的测算经济收益指标应该以被评估无形资产所在企业其他有形及无形资产的公允价值为基础。多选题5.关于销售收入分成率的下列公式中,表述正确的有()。A.销售收入分成率=销售利润分成率/销售利润率B.销售收入分成率=销售利润分成率销售利润率C.销售利润分成率=销售收入分成率/销售利润率D.销售利润分成率=销售收入分成率销售利润率E.销售利润分成率=收益额/销售利润 正确答案：BCE参考解析：收益额=销售收入销售收入

23、分成率=销售利润销售利润分成率。所以销售利润分成率=收益率/销售利润；销售收入分成率=销售利润分成率销售利润率；销售利润分成率=销售收入分成率销售利润率问答题1.国有企业甲集团公司拟转让其持有的乙公司12%的股权。委托资产评估机构对乙公司进行评估，评估基准日为2019年12月31日，甲公司对乙公司不具有控制权。乙公司成立于2001年，是一家非上市公司，主要从事化学药品研发、生产和销售。乙公司目前拥有100多个品种、200多个药品生产批准文号，其中80多个品种被列入医保目录，在生产品种达60余个公司产品具有较强的市场竞争优势，销售状况良好。评估基准日以公司资产负债相关数据如下表所示：表4-1乙公

24、司资产负债表数据其中长期股权投资是乙公司对一家房地产企业的参股投资评估基准日市场价值为1100万元，在建工程为乙公司为投资建设新的化学原料生产线而进行的新厂区的建设工程。评估基准日施工还在进行中，资产尚未投入使用，市场价值为2200万元。其他资产和负债均为经营性资产和负债。乙公司对固定资产采取加速折旧法计提折旧评估基准日，乙公司所得税税率为15%。2019年乙公司利润表相关数据如下。表4-2乙公司利润表数据其中，投资收益为长期股权投资的分红收益，评估机构在采用市场法对乙公司进行评估时，选择了6家上市公司作为可比评估基准日，化学药品制造企业缺乏流动性折扣为30%，缺乏控制权折扣为25%，以其中的

25、一家可比上市丙公司为例，相关数据如下：表4-3丙公司相关数据表评估基准日，丙公司的资产均为经营性资产，负债均为经营性负债。丙公司对固定资产采取直线法计提折旧，所得税率为15%，经相关财务指标进行测算，乙公司与丙公司价值比例调整系数如下表所示。表4-4价值比率调整系数表要求：请根据上述资料，回答下列问题。（1）对比乙公司和丙公司相关财务数据口径分析判断，本项目在计算PE和PB两个价值比例时，应当调整哪些财务数据？（2）计算评估基准日丙公司EV/EBITDA。（3）计算丙公司EV/EBITDA的调整值。（4）如果以丙公司EV/EBITDA的调整值估算乙公司的企业整体权益，评估值是多少？（5）根据上

26、题计算结果，估算甲公司12%的股权价值。 正确答案：（1）应该调整乙公司长期股权投资、在建工程数据，同时剥离相应的收益；需要调整固定资产、折旧的数据。（2）EV/EBITDA=（320000+3000+5000）/（25500+4500+400+500+5000）=328000/35900=9.1365（3）调整后丙公司EV/EBITDA=9.13650.971.001.01=8.9510（4）乙公司的企业整体权益=8.9510（14807-20+2613+250+280+4000）+1100+2200=8.951021930+3300=199595.43（万元）（5）甲公司12%的股权价值=

27、（199595.43-2000-3000）12%（1-30%）（1-25%）=12259.51万元。问答题2.随着我国经济的高速发展和人民生活水平的提高，食品的安全与健康越来越受到消费者的关注，绿色、健康的果汁饮料也越来越受到消费者的青睐。M公司是一家从事饮料研发与生产的企业，属于国内龙头企业。生产的产品按特质分为“便捷”、“乐趣”、“养生”和“纯天然”四大类。其中果汁属于“纯天然”一类。消费者购买果汁的主要动力是希望能获得其中有益健康的成分。大部分消费者对纯果汁的营养价值更为信任，其中追求高品质生活的职场女性是主要消费人群，这些人消费能力较强，消费理念成熟且难以改变。国内果汁市场真正发展还不

28、到10年，目前国内果汁人均年消费量还不到1L，果汁市场在中国仍有巨大的发展空间。传统的碳酸型饮料及瓶装水属于“便捷”一类，市场成熟稳定，M企业的多个子品牌深受广大消费者欢迎。追求时尚新生活的年轻人喜欢的咖啡、气泡水等属于“乐趣”一类，市场增长率较高，研发投入也较大，本公司涉足这个领域时间尚短，所以市场占有率还不高，该类产品市场种类较多，市场占有率都不高。另外还有药食同源类的“养生”类，定位于中老年人，因为中老年人有喝饮料习惯的人比较少，对新生事物的接受度不高，导致这类研发投入较大，产品销量很少。（1）简述波士顿矩阵是根据哪些指标将把企业全部经营业务定位在四个区域。（2）根据波士顿矩阵理论将集团

29、的这四种饮料进行归类。（3）分析案例中提到的四种饮料分别适合选用哪种财务战略，并说明理由。（4）按照市场结构进行划分，市场有哪几种类型，“乐趣”饮料属于什么市场类型。 正确答案：（1）相对市场份额和销售增长率。（2）根据波士顿矩阵理论将集团的这四种饮料进行归类：明星业务：年轻职场女性喜欢的“纯天然”类饮料。问题业务：时尚年轻人喜欢的“乐趣”类。现金牛业务：以传统的碳酸饮料及瓶装水为主的“便捷”类。瘦狗业务：食药同源的“养生”型饮料。（3）“乐趣”类和“纯天然”类饮料适合采用发展型财务战略。以提高相对市场占有率为目标，增加资金投入，甚至不惜放弃短期收益。“便捷”类饮料适合采用维持型财务战略。投资

30、维持现状，目标是保持该项业务现有的市场占有率。对于较大的“现金牛”业务可以此为战略，以使它们产生更多的收益。收割。这种战略主要是为了获得短期收益，目标是在短期内得到最大限度的现金收入。对处境不佳的“现金牛”业务及没有发展前途的“问题”业务和“瘦狗”业务，应视具体情况考虑采取这种战略。“养生”类饮料适合采用放弃型财务战略。目标在于清理和撤销某些业务，减轻负担，以便将有限的资源用于效益较高的业务。这种战略适用于无利可图的“瘦狗”和“问题”业务。（4）市场有完全竞争市场、垄断竞争市场、寡头垄断市场、完全垄断市场。“乐趣”饮料属于垄断竞争市场。问答题3.甲为成品油销售公司，其下属的丙加油站分公司位于城

31、市边缘。由于丙加油站所在区域城市规划调整，周边车流量逐年下降，特别是丙加油站签约运输企业大客户流失较多，导致近两年丙加油站销售业绩连续下滑。现根据甲公司剥离无效低效资产的业务调整战略。甲公司董事会决议，拟“剥离出售丙加油站经营性资产和相关负债及成品油销售业务”，聘请资产评估机构以2019年12月31日为评估基准日进行资产评估。资产评估机构分别采用资产基础法和收益法进行了评估。其中收益法评估结果480万元，资产基础法评估结果570万元。资产评估机构提供的评估报告中资产基础法相关数据如表2-1。表2-1委托评估资产账面价值和资产基础法评估价值（单位：万元）（1）本次评估是企业价值评估还是业务价值评

32、估，说明两者的主要差异。（2）资产基础法的评估范围是否合理，如果不合理，请说明相关事项及其理由。（3）客户关系评估值按账面值列式是否合理并说明理由。（4）分别判断本次最终评估结论适宜选取哪种方法的评估结果？ 正确答案：（1）本次评估是业务价值评估。理由：题干条件为：其下属的丙加油站分公司的业务调整战略剥离业务。教材中关于业务的定义：是指企业内部某些生产经营活动或资产的组合，比如，企业的分公司、不具有独立法人资格的分部等。分公司不具有法人资格。企业价值与业务价值的差异主要体现在主体资格方面：业务存在于企业内部，并非依法设立的实体，而企业是依法设立的实体；业务不构成独立法人资格，企业中的公司具有独

33、立法人资格。（2）不合理。理由：评估范围中不应该包括从其他加油站借用的4台设备。（3）不合理。理由：丙加油站签约运输企业大客户流失较多，客户关系这项无形资产具有较大的贬值，所以用客户关系的账面金额列式评估值不合理。（4）用收益法评估企业价值需要满足以下三个前提：被评估企业满足持续经营假设；被评估企业未来收益可预测；所获取评估资料充分。本题中的丙分公司，因为即将“被剥离”不满足持续经营假设，未来收益的预测也有较大的不确定性，所以用收益法进行企业价值评估的结果不可取。当无法确定企业盈利状况并难以在市场上找到参照企业情况下，可以用资产基础法进行企业价值评估。资产基础法特别适用于可能进入清算状态的企业。所以应该选择调整后的资产基础法的评估结果作为本次评估的评估结果。