苏宁云商集团股份有限公司财务分析报告.docx

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1、苏宁云商集团股分有限公司财务分析报告2022年，苏宁电器股分有限公司更名为苏宁云商集团股分有限公司，“云商”模式可概括为 “店商+电商+零售服务商”，它的核心是以云技术为基础，整合苏宁前台后台、融合苏宁线 上线下，服务全产业、服务全客群.本报告结合苏宁近三年（2022-2022）的年度财务报 表简要分析“云商模式对苏宁的影响。1、公司情况简介苏宁是中国商业企业的率先者，经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图 书、虚拟产品等综合品类，线下实体门店1600多家，线上苏宁易购位居国内B2c前三，线 上线下的融合发展引领零售发展新趋势。正品格货、品质服务、便捷购物、舒适体验。苏宁 云商集团股

2、分有限公司（SUN1NG COMMERCE GROUP CO。，LTD。）原为苏宁电器股分有 限公司（SUNING APPLIANCE CO。，LTD。）.2022年2月19日，公告称由于企业经营形态的 变化而 拟将更名。2、企业报表分析2.1 资产负债表2o L1资产负债表水平分析资产部份水平分析表资产负债表水平分析表（资产部份）单位：千元资产2022年12月31日公司2022年12月31日公司3:动额 变动率对总资产的影响流动资产货币资金17, 716,96422,239, 390452242620o 34%-6o 50%发放贷款及垫款0000o 00%交易性金融资产2, 862, 077

3、028620774.12%应收票据5772,987-241080.68%0.00%应收账款13,891,42314,674, 494-7830715.34%-1.13%预付款项4, 052, 7242, 959,796109292836 o 93%1.57%负债结构评价:就普通意义而言，流动负债的筹资成本是很低的,但它对公司的提出里很高的要求， 容易引起财务风险，导致公司破产；而非流动负债的期限普通较长，其实际的筹资 成本较高，对公司的偿债能力要求较弱。所以，流动资产比重较大的企业资产的流 动性强而风险小。负债结构评价单位：千元项目金额结构2022 年2022 年2022 年2022 年差异流

4、动负债47,939, 31543,822,37984.21%89o 24%5.03%非流动负债8,989, 6955,283,09515o 79%10.76%5.03负债合计56,929, 01049, 105, 474100o100o 00%通过负债期限结构的评价，可知苏宁的筹资政策2022年与2022年相比非流动负债增加了, 但流动性负债都达到80%以上。我们知道短期的流动负债的筹资成本比非流动负债的成本 其实是要低的，因此企业采用这样的筹资政策可以大大降低筹资成本，但是由于流动负债对 企业资产的流动性较高,但却面临巨大的财务风险。因此，苏宁正在慢慢的改变负债结构， 降低财务风险。(3)资

5、本结构的分析评价流动资产,流动负债苏宁云商集团资本结构属于稳健性.2o 2利润表2o 2.1利润表水平分析水平分析表利润表水平分析表单位:千元项目2022年度公司：022年度公司变动额变动率一、营业收入80,834,09467, 570, 4991326359519o 63%减：营业成本78, 671, 01264,156, 5831451442922o 62%营业税金及附加42, 01122, 2591975288.74%销售费用1, 240, 4871, 021,95121853621o 38%管理费用1,082,485919,27516321017o 75%财务收入一净额324,9333

6、84,92459991-15o 59%资产减值损失139, 73969,06670673102.33%加：公允价值变动收益/（损失）82,077082077投资收益37,03812,00025038208 o 65%其中：对联营企业的投资损失000二、营业利润102, 4081,778, 289-1675881-94 o 24%力口：营业外收入8,527186,427-17790095.43%减：营业外支出32, 35315,52816825108.35%其中：非流动资产处置损失三、利润总额20178,5827611, 949, 188560187060673.59%-95.97%减：所得税费

7、用四、净利润19, 89758,685471,826工477, 362T51929-1418677-95.78%96o其中：同控制下 企业合并中被合 并方在合并前实 现的净利润USR ARS0003%归属于本公司股东的净利润o1, 477, 362 n1418677少数股东损益u0五、每股收益U基本每股收益(人民币元)不合用不合用稀释每股收益(人民币元)不合用不合用六、其他综合收益3020302七、综合收益总额58,9871, 477,362-141837596o 01%归属于本公司股东的综合收益总额58,9871,477,362141837596o 01%归属于少数股东的综合收益总额000分

8、析(1)净利润分析苏宁2022年度实现净利润58, 685千元，与2022年相比减少了 1,418, 677千元，减幅高达 96.03 % .(2)利润总额分析苏宁2022年利润总额减少1,870,606千元，减幅高达95.97%,主要原因是营业成本的增 加额大于营业收入的增加额。(3)营业利润分析通过分析可知苏宁2022年度营业利润的减少主要是由营业成本的增加所引起的。一定 程度上说明公司的成本控制有待提高。项1可2022年度公司2022年度公司变动额变动率入；业收 80,834,09,67,570, 49913, 263, 595 19.63%营 本化成 78,671, 01：:64,15

9、6, 58314,514,42922.62%2o 2o 2利润表垂直分析利润表垂直分析单位：千元项目2022年度公司2022年度公司20222022一、营业收入80,834, 09467,570, 499100.00%100o减：营业成本-78,671, 01264,156,583-97 o 32%00%营业税金及附加42, 01122,259-0.05%-94.95 %销售费用-1,240, 4871,021, 951-lo 53%-0.03%管理费用-1, 082,485-919,275-1.34%1 o51%财务收入一净额324, 933384, 9240.40%-lo 36%资产减值损

10、失139, 739-69, 0660.17%0.57%力口：公允价值变动收益/（损失）82,07700o 10%-0o 10%0 00%投资收益37, 03812,0000.05%其中：对联营企业的投资损失000o 00%0.02%0.00%二、营业利润102, 4081, 778,2890.13%力口：营业外收入8,527186,4270o 01%2o 63%减：营业外支出-32, 353-15,528-0.04%0o 28%其中：非流动资产处置损失201-7610o 00%-0o 02%0.00%三、利润总额78, 5821, 949,188Oo 10%减：所得税费用-19, 897-47

11、1,826-Oo 02%2.88%四、净利润58, 6851,477,3620o 07%-0o 70%其中：同一控制下企业合并中被合并方在合并前实现的000.00%2.19%0o 00%净利润归属于本公司股东的净利润58, 6851, 477,3620.07%2o 19%少数股东损益000.00%0.00%五、每股收益0.00%0.00%基本每股收益（人民币元）不合用不合用0o00%0.00%稀释每股收益（人民币元）不合用不合用0o00%Oo 00%六、其他综合收益30200.00%七、综合收益总额58, 9871,477, 3620.00%2.19%归属于本公司股东的综合收益总额58, 98

12、71,477,3620o 07%0.07%2.19%归属于少数股东的综合收益总额000.00%通过表可知，苏宁电器2022年度的营业利润102, 408千元，占营业收入的比重为0。13% ，比上一年度2.63%下降了 2.50%o利润总额为78,582千元，占营业收入的0.10%,比上年的2.88% 下降了 2o 78%；本年度的归属母公司的净利润的比重为0.07%,比上年2。19%下降了 2.12 % ；因此可见，从企业利润的构成情况看，盈利能力比上年度都有所下降。3、分析总结我们知道，苏宁作为家电零售行业的领导者之一，虽然近两年其销售增占率明显降低， 这与家电补贴政策的退出及房市的调控，以

13、及宏观经济的下行等外部因素有很大关系，并不 表示苏宁的偿债能力、运营能力、盈利能力或者成长性在下降，相反，前面的财务分析显示 苏宁的大多数财务指标都优于行业均值，属于良好级别。此外，在战略层面，我们从苏宁改名后的发展及年报可以解读到苏宁云商正处在积极的 转型期，表明苏宁云商在进军电商市场过程中向020 一步步迈进，随着越来越多消费者熟悉 网络购物,苏宁的电商业务如果运营得好将会是一个新的极大的增长点。此外，苏宁已基本 完成一二线城市的实体店布局，正加大加快三四线城镇的布局，挖掘哺育农村市场的潜力， 短期可能会加大苏宁的资本投资，但从长期看则是战略性的一步，随着农村居民收入水平及 收入分配改革的

14、实施，农村将是一个巨大的潜力市场。可以预期，苏宁云商凭借其规模优势及长远的战略规划，仍将在竞争日益激烈的家电零 售行业引领群雄相当长一段时间，且估值预测高于其目前股价,其当前股价有一定程度被低 估，因此我们对苏宁云商的未来投资持乐观预期.一方面，受家电激励政策退出，宏观经济下行以及房地产调控市场政策的持续影响，大家 电产品销售消费估计将受到抑制，且市场竞争会越来越激烈，网络零售会产生一定分流，苏 宁的销售将浮现下滑。另一方面，技术更新及互联网的普及：技术更新需求将持续促进家电产品的更新换代， 网络传媒的发展，如苏宁易购等一系列网上零售的浮现，则为苏宁的营销与发展提供了新的 平台.城镇化进程的推

15、进与农村消费市场的哺育，都为苏宁的市场开辟与发展带来了机遇. 居民收入水平的提高，消费能力的不断增强，都会推动苏宁的销售上升.综合以上五个数据，在经过这样一段时间的快速扩张之后，苏宁云商开始艰难的转型， 虽然目前苏宁云商的经营状况良好，但是像过去的一样的高速发展已经再也不可能，目前苏 宁云商依然能以一种比较高的速度继续成长中。应收利息45,300)2,6091730927.65%-0o 02%其他应收款2,384, 782122,22422625581851o 16%3.25%存货15, 969,5532, 066,926390262732o 34%5o 61%其他流动资产54, 99420,

16、 67634318165o 98%0o 05%流动资产合计56,978,394 5：:,149, 10248292929o 26%6.95%非流动资产00o 00%可供出售金融资产180,4020180402Oo 26%长期应收款923, 111922,6614500.05%0o 00%长期股权投资14,650, 04712,313,598233644918o 97%3.36%投资性房地产425, 394389, 428359669.24%0.05%固定资产2, 788,0442,715,611724332.67%0.10%在建工程16,48299, 66783185-83。46%0.12%工

17、程物资2, 3570235 70o 00%无形资产570, 503540, 791297125.49%Oo 04%开辟支出72, 10220, 551j I jj 1八250 o 84%0.07%商誉000o 00%长期待摊费用301, 989247,8385415121.85%0o 08%递延所得税资产105, 81535,63270183196o 97%0.10%其他非流动资产26, 03692, 426-66390-71o 83%0.10%非流动资产合计20, 062, 28217, 378,203268407915.45%3.86%资产总计77,040, 676(9, 527, 305

18、751337110.81%10.81%权益部份水平分析表资产负债表水平分析表（权益部份）单位：千元负债及股东权益2022年12月31 口公司2022年12月31 口公司变动额变动率对总资产的影响流动负债0短期借款0625, 000-625000-100.00%-0o 90%交易性金融负债0000o 00%对付票据17,345,75416,349, 3789963766.09%1.43%对付账款9, 935, 7146,953,017298269742 o 90%4.29%预收款项20, 200, 73019, 101, 37910993515.76%1.58%对付职工薪酬34,97531,37

19、6359911.47%0.01%应交税费-405,1208, 0864132065110o 14%0o 59%对付利息38, 35910, 88027479252o 56%0.04%其他对付款757, 299720, 894364055.05%0o 05%一年内到期的非流动负债2,0347,505547172o 90%0.01%其他流动负债29,57014, 8641470698 o 94%0.02%流动负债合计47, 939,31543, 822, 37941169369o 39%5o 92%非流动负债00.00%长期借款0000.00%对付债券7, 945, 9254, 465, 4057

20、7.94%5.01%估计负债0000o 00%递延所得税负债20, 6200206200.03%其他非流动负债1,023,150817,69020546025.13%0o 30%非流动负债合计8, 989, 6955, 283, 095370660070 o 16%5.33%负债合计56,929,01049,105,474782353615.93%11.25%股东权益00o 00%股本7,383,0437,383,04300o 00%0o 00%资本公积5, 065,5105, 065, 2083020o 01%0.00%嬴余公积1,160,7351, 154,86658690.51%0.01

21、%普通风险准备0000.00%未分配利润6, 502,3786,818,714316336-4.64%0.45%外币报表折算差额0000o 00%归属于本公司股东权益合计20,111,66620, 421,831-310165-lo 52%-Oo 45%少数股东权益0000.00%股东权益合计ZU7111 ,oooQI20, 421, 831-310165-1.52%-0.45%负债及股东权益总计/ / , Lr+v,0 /O69, 527, 305751337110o 81%10o 81%分析2022年苏宁云商总资产与2022年相比增加了 7, 513,371千元，增幅达10。81%.进一步

22、分析可以发现：(1)流动资产总体增加量4,829,292千元，增长幅度为9。26%,这一增加对总资产的影响是使总资产增加了 6。95%。流动资产的增加使公司的资产流动性上升，对于企 业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是有利的.(2)流动资产中的存货增加了 3, 902, 627千元，增幅高达32。34%,使总资产规模上升了 5。61%,是影响资产规模上升最主要的原因，这主要是因为公司在2022增加了 1, 007,416千元的房地产开辟项目成本。(3)货币资金相对于2022年减少了 4, 522,426千元。降幅高达20.34%,使得总资产下降了 6。50%,是所有流动资产中降幅最大的一项

23、，其原因也与苏宁的规模扩张有关，但其降幅之大依然值得关注。(4)预付款项增长了 1,092,928,增长幅度为36。93%,使总资产规模增长了 1.57%,原因是， 苏宁公司通过预付账款的形式储备货源。(5)非流动资产中2022年与2022年相比总体增加2, 684, 079千元，增幅为15.45%,使总资产增加了 3。86%o在整个非流动资产中最重要的因素是长期股权投资。(6)长期股权投资增加了 2,226, 449千元，增幅为18。97%,主要原因是苏宁云商于2022年10月28日，与PPTV原股东签署股权转让协议，并于2022年12月30日完成股权转让交割手续。本次交易对价约为2o 38

24、亿美元，交易完成后，苏宁集团持有PPTV 46.8%的股分，成为其第一大股东，但不具有控制权。2022年度的所有者权益减少了310,165千元，减少幅度为1.52%,使总资产规模减少了 0.45%,其原因是经营利润减少,该年不分红。(7)在负债的变动中，最引人注目的是对付账款的增加。对付账款增加了 2, 982,697千元，增幅高达42.90%,对总资产的规模的影响为4.29%。这是负债中影响总资产最重要的部份，由于苏宁的规模扩张使其进货量大幅增加，同时其增加的进货量 也使其在与供货商的议价中占尽优势，延长了付款期限。2o 1.2资产负债表垂直分析资产部份垂直分析表资产负债表垂直分析（资产部份

25、）单位：千元资产2022年 12月 31日公司2022年12月31日公司20222022变动幅度流动资产货币资金17,716,96422,239, 39023.00%31.99%8.99%发放贷款及垫款000.00%0o 00%0.00%交易性金融资产2,862,07703.72%0.00%3o 72%应收票据5772,9870o 00%0o 00%0o 00%应收账款13, 891,42314, 674,49418o 03%21.11%-3o 07%预付款项4,052,7242, 959, 7965.26%4.26%lo 00%应收利息45,30062, 6090o 06%0.09%Oo 0

26、3%其他应收款2, 384, 782122, 2243。10%0o 18%2o 92%存货15,969,55312,066, 92620.73%17.36%3.37%其他流动资产54, 99420,6760o 07%0.03%0o 04%流动资产合计56, 978, 39452, 149,10273 o 96%75 o 01%-lo 05%非流动资产0.00%0o 00%0.00%可供出售金融资产180, 40200o 23%Oo 00%Oo 23%长期应收款923,111922, 661lo 20%1.33%-0o 13%长期股权投资14,650, 04712, 313,59819o 02%

27、17o 71%lo 31%投资性房地产425,394389, 4280.55%0.56%0o 01%固定资产2, 788, 0442,715, 6113.62%3.91%0.29%在建工程16, 48299, 6670.02%0.14%-0.12%工程物资2,35700.00%0.00%0.00%无形资产570, 503540,7910.74%0o 78%-0.04%开辟支出72,10220, 5510.09%0o 03%0o 06%商誉000.00%0o 00%0.00%长期待摊费用301,989247,8380o39%0.36%0o 04%递延所得税资产105,81535, 6320o14

28、%0.05%0.09%其他非流动资产26,03692, 4260.03%0o 13%0o 10%非流动资产合计20, 062,28217, 378,20326.04%24o 99%1.05%资产总计77, 040, 67669,527,305100o 00%0o 00%权益部份垂直分析表资产负债表垂直分析（权益部份）单位：千元负债及股东权益2022年 12月 31日公司2022年 12 月 31 口公司2022 (%)2022(%)变动幅度（流动负债0.00%短期借款0625, 0000.00%0.90%0.90%交易性金融负债000o 00%0.00%0o 00%对付票据17, 345,75

29、416,349, 37822.52%23.52%-1.00%对付账款9,935,7146,953,01712o10.00%2o 90%预收款项20,200, 73019,101, 37927.47%-1.25%对付职工薪酬34, 97531, 3760o 05%0o0.00%应交税费05, 1208,086-0.53%0.01%-0.54%对付利息38,35910, 8800o 05%0o 02%0.03%其他对付款757, 299720,8940o 98%lo 04%-0o 05%一年内到期的非流动负债2,0347,5050o 00%0o 01%-0o 01%其他流动负债29,57014,8

30、640o 04%0o 02%0o 02%流动负债合计47, 939,31543, 822, 37962 o 23%63 o 03%-0.80%非流动负债0o 00%0o 00%0.00%长期借款000o 00%0.00%0.00%对付债券7,945, 9254,465, 40510.31%6.42%3。89%估计负债000.00%0o 00%0o 00%递延所得税负债20, 62000.03%0.00%0.03%其他非流动负债1,023, 150817,690lo 33%lo 18%0.15%非流动负债合计8,989,6955, 283,09511.67%7.60%4o 07%负债合计56,9

31、29, 01049, 105, 47473 o 89%70.63%3.27%股东权益0o 00%0o 00%0o 00%股本7,383, 0437,383, 0439o 58%lOo 62%-lo 04%资本公积5,065,5105, 065,2086.58%7o 29%-0o 71%赢余公积1,160, 7351,154, 8661.51%1.66%0.15%普通风险准备000.00%0.00%0o 00%未分配利润6, 502, 3786, 818,7148.44%9.81%1.37%外币报表折000o 00%0.00%0.00%算差额归属于本公司股东权益合计20,111, 666!0,

32、421,83126o11%:9o 37% 3, 27%少数股东权益000.00%0.00%0o 00%股东权益合计20, 111, 66620, 421,83126.11%29.37%3.：7%负债及股东权益总计77,040,6769527, 305100.00%00.00%0.()%分析（1 ）资产结构评价：a）就普通意义而言，流动资产变现能力强，其资产风险较小；而非流动资产变现能 力较差，其资产风险较大.所以，流动资产比重较大的企业资产的流动性强而风险小；非流动资产比重较大时,企业资产弹性较差，不利于企业灵便调度 资金，风险较大.苏宁电器2022年度的流动资产比重高达73。96%,但其非流 动资产所占的比重仅为26。04%,说明公司的资产流动性较强，资产风险较小。b）资产结构的具体分析评价：固流比例分析年份流动资产比重固定资产比重固流比例2022 年75 o 01%24.99%33o 31 /1002022 年73.96%26.04%35o 21 /100与2022年比较可知，2022年公司的固流比例有上升,则可反映企业向激进型 的固流结构转变，企业的规模在大幅扩张，但其资产风险会有一定的增加。c）母公司资产中应收账款所占比例较大，其他应收款比例不大，虽然今年长期股权 投资大幅增加，但其原因是收购PPTV股分，而非投资子公司,所以苏宁云商 集团的母公司承担主要经营业务.