2023年CPA财管真题及答案解析.docx

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1、2023年度注册会计师全国统一考试 试专业阶段考【考点】销售百分比法【解析】销售百分比法下，经营资产财务本钱治理试题及答案解析一、单项选择题1.以下财务活动中，不符合债权人目标的是企业的（）0A.B.C.D.提高利润留存比率 降低财务杠杆比率 发行公司债券 非公开增发股和经营负债通常和销售收入成正比例关系，但是金融资产和 销售收入之间不存在正比例变动的关系，因此不能依据金融 资产与销 售收入的百分比来推测可动用的金融资产，所以， 选项C不正确。5. 在其他条件不变的状况下，以下事项中能够引起股票 期 望收益率上升的是（）。【答案】C【考点】财务目标与债权人【解析】债权人把资金借给企业，其目标是

2、到期时收回本金,A.B.C.D.当前股票价格上升资本利得收益率上升 预期现金股利下降预期持有该股票的时间延长【答案】B【考点】股票的期望收益率【解析】依据固定增长股利模型,并获得商定的利息收入。选项A、B、C都可以股票期望收益率二预提高权益资金的比重，使债务的归还更有保障，符合债权人 的目标；选项C会增加债务资金的比重，提高归还 债务的风 险，所以不符合债权人的目标。2.假设其他因素不变，在税后经营净利率大于税后利息率 的状况下，以下变动中不利于提高杠杆奉献率的是（）。计下一期股利/当前股票价格+股利增长率二股利收益率+ 资本利得收益率。所以，选项A、C都会使得股票期望收益 率下降，选项B会使

3、股票期望收益率上升，选项D对股票A.B.C.提高税后经营净利率 提高净经营资产周转次数 提高税后利息率 提高净财务杠杆期望收益率没有影响。6.一家上市公司，使用“债券收益加风险溢价 公司的权益资本本钱时，债券收益是指甲公司是 法”估量甲（）CL【答案】CA.B.C.D.政府发行的长期债券的票面利率 政府发行的长期债券的到期收益率 甲公司发行的长期债券的税前债务本钱 甲公司发行的长期债券的税后债务本钱【考点】治理用财务分析体系【解析】杠杆奉献率二（净经营资产净利率.税后利息率）X 净财务杠杆=（税后经营净利率又净经营资产周转次数-税后利息率）X净财务杠杆，可以看出，提高税后经营净利率【答案】D【

4、考点】债券收益加风险溢价法【解析】依据债券收益加风 险溢价法，权益资本本钱二税后债务本钱+股东比债权人承提高净经营资产周转次数和提高净财务杠杆都有利于提高杠 杆奉献率，而提高税后利息率会使得杠杆奉献 率下降。3.甲公司上年净利润为250万元，流通在外的一般股的加 权平均股数为100万股，优先股为50万股，优先股股息为 每股1元。假设上年末一般股的每股市价为30元，甲公司 的市盈率为（）。担更大风险所要求的风险溢价，这里的税后债务本钱是指企业自己发行的长期债券的税后债务本钱。7,同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行 价格和到期日均一样。该 投资策略适用的状况是（）。A.B.C.D.1

5、2151822.5A.B.C.D.估量标的资产的市场价格将会发生猛烈波动 估量标的资产的市场价格将会大幅度上涨 估量标的资产的市场价格将会大幅度下跌估量标的资产的市场价格稳定【答案】B【考点】市盈率指标计算【解析】每股收益二一般股股东净利润/流通在外一般股加 权平均数=（250-50）/100=2（元）,市盈率二每股市价/每股 收益=30/2=15 o4.销售百分比法是推测企业将来融资需求的一种方法。以下关于应用销售百分比法的说法中，错误的选项是A.依据估量存货/销售百分比和估量销售收入, 存货的资金需求【答案】 D【考点】对敲【解析】对敲策略分为多头对敲和空头对敲， 多头对敲 是同时买进一支

6、股票的看涨期权和看跌期权，它们 的执 行价格和到期日均一样；而空头对敲则是同时卖出一支 股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相 同。多头对敲适用于估量市场价格将发生猛烈变动，但是不 知道上升还是降低的状况，而空头对敲正好相反，它适用于 估量市场价格稳定的状况。8. 在其他因素不变的状况下，以下变动中能够引起看跌期%以翻廿嚼般率下降B.以C.以D.依据估量应付账款/销售百分比和估量销售收入，可 推测应付账款的资金需求依据估量金融资产/销售百分比和估量销售收入，可 推测可动用的金融资产依据估量销售净利率和估量销售收入，可以推测净利润B.执行价格下降【答案】C由于C必需是5万兀的整数，

7、所以C=255万兀，所以第四季度归还银行借款255万兀第四季度支付借款利息5.90万 元第四季度期末现金余额=272.6.255-5.9=11.70（万元）现金支出合计=746+2326+490+490=4052（万元）现金多余或缺 乏=15+4050-4052=13（万元）四、综合题甲公司是一家多元化经营的民营企业，投资领域涉及医药、食品等多个行业。受当前经济型酒店投资热的影响，公司经济型酒店的主要功能是为一般商务人士和工薪阶层 供给住宿效劳，通常实行连锁经营模式。甲公司打算加盟 某知名经济型酒店连锁品牌KJ连锁，由KJ连锁为 拟开 设的酒店供给品牌、销售、治理、培训等支持效劳。加 盟KJ连

8、锁的一次加盟合约年限为8年，甲公司依据加盟 合约年限作为拟开设酒店的经营年限。加盟费用如下： 甲公司打算实行租赁旧建筑物并对其进展改造的方 式 进展酒店经营。经过选址调查，拟租用一幢位于交通便利 地段的旧办公楼，办公楼的建筑面积为4 200平方米，每平方米每天的租金为1元，租赁期为8年，租金在 每年年末支付。甲公司需按KJ连锁的统一要求对旧办公楼进展改 造、 装修，配备客房家具用品，估量支出600万元。根 据税 法规定，上述支出可按8年摊销，期末无残值。（4）租用的旧办公楼能改造成120间客房，每间客房每 天的平均价格估量为175元，客房的平均入住率估量为 85%o经济型酒店的人工本钱为固定本

9、钱。依据拟开设酒店 的规模测算，估量每年人工本钱支出105万元。（6）已入住的客房需发生客房用品、洗涤费用、能源费用 等支出，每间入住客房每天的上述本钱支出估量为29元。除此之外，酒店每年估量发生固定付现本钱30万元。 （7）经济型酒店需要按营业收入缴纳营业税金及附加，税 率合计为营业收入的5.5%o（8）依据拟开设经济型酒店的规模测算，经济型酒店需要 的营运资本估量为50万元。（9）甲公司拟承受2/3的资本构造（负债/权益）为经济型酒店工程筹资。在该目标资本 构造下，税前债务本钱为9%o由于酒店行业的风险与甲公 司现有资产的平均风险有较大不同，甲公司拟承受KJ连 锁的P值估量经济型酒店工程的

10、系统风险。KJ连锁的B 权益为1.75,资本结构（负债/权益）为1/1 o当前市场的 无风险酬劳率为5%,权益市场的平均风险溢价为7%o甲公司与KJ连锁适用的 企业所得税 税率均为25%o（10）由于经济型酒店改造需要的时间较短，改造时间可无 视不计。为简化计算，假设酒店的改造及装修支出均发生 在年初（零时点）,营业现金流量均发生在以后各年年末， 垫支的营运资本在年初投入，在工程完毕时收回。一年按 365天计算。要求：计算经济型酒店工程的税后利润（不考虑财务费用，计 算过程和结果填入下方给定的表格中）、会计酬劳率。正在对是否投资一个经济型酒店工程进展评价，有关资料如下:方给定的表格中）,推断工

11、程是否可行并说明缘由。由于估量的酒店平均入住率具有较大的不确定性，请使用最大最小法进展投资工程的敏感性分析，计算使经济型酒店工程净现值为零的最低平均入住率。答案】权益资本本钱=5%+1.5X 7%=15.5%工程折现率二加权平均资本本钱=9% X (1-25%) X 40%+15.5% X 60%=12% (3)原始投资额二加盟保证金+初始加盟费+装修费+营运 资本=100000+3000X120+6000000+500000=6960000(元)会计酬劳率 =731812.5/6960000=10.51%(2) P 资产=1.75/1+(1+25%) (1X/1)=1该工程的 P 权益=1X

12、 1+(1+25%) X(2/3)=1.5（4）WvEW x , IfWWWMW（量 =120 X365 X X=43800x|jj该工程净现值大4o,因此是可行的。第17年现金净流量=(7665000X-2190000X-3678000) (1 X -25%)+(45000+7500 00)=4106250X-1963500第 8 年现金净流量=4106250X-1963500+600000净现值=-6960000+(4106250X-1963500) 4.5 X 638+(4106250X-1363500) X 0.4039=0解得，X=80.75% ,最低平均入住率为80.75%。【考

13、点】第八章资本预算。从上图可以看出，当估量息税前利润小于120时，发行C.股票价格上升【考点】每股收益无差异点法D.预期红利上升【答案】D【考点】期权价值的影响因【解析】当存在三种筹资方式时，最好是画图来分析。画图 素【解析】股价波动率和看跌期权的价值同向变动，所以选时要留意一般叫筹资方式冲斜率要比另外两种菱资方式的余土 项A会引起看跌期权价值下降；执行价格和看跌期权的价值率小，而发行债券和发行优先股的直线是平行的。此题图示 同向变动，所以选项B会引起看跌期权价值下降 股票价格 如下： 和看跌期权的价值反向变动，所以选项C会引起看跌期权 价值下降；预期红利和看跌期权的价值同向变动，所以选项D

14、会引起看跌期权价值上升。9.甲公司目前存在融资需求。假设承受优序融资理论，治 理层应中选择的融资挨次是（）。A.内部留存收益、公开增发股、发行公司债券、发行可转换债券B.内部留存收益、公开增发股、发行可转换债券、发行公司债券C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公 开 增发股D.内部留存收盗、发行可转换债券、发行公司债券、公开股筹资的每股收益最大；当估量息税前利润大于120 增发股时发行长期债券筹资的每股收益最大。【答案】C_12.甲公司是一家上市公司，2023年的利润安排方案如下:【考点】资本构造的其他理论.优序融资理论【解析】依据每io股送2股并派觉察金红利10元（含税），资本公

15、积每10 优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，股转增3股。假设股权登记日的股票收盘价为每股25元， 其次会选择债务融资（先一般债券后可转换债券）,最终选除权（息）日的股票参考价格为（）元。择股权融资。所以，选项C正确。10 .以下关于经营杠杆的说法中，错误的选项是（）。A.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度B.假设没有固定性经营本钱，则不存在经营杠杆效应C.经营杠杆的大小是由固定性经营本钱和息税前利润共 同打算的D.假设经营杠杆系数为1,表示不存在经营杠杆效应【答案】A【考点】经营杠杆【解析】经营杠杆反映的是营业收入变化 对息税前利润 的影响程度，所以选项A不

16、正确，选项A表 1页是述的是总杠杆；经营杠杆系数二（息税前利润+固定性经营成 本）/息 税前利润，可以看出选项C的说法是正确的。如 果没有固定性经营本钱，则经营杠杆系数为1,此时不存在 经营杠杆效应。所以，选项B、 D的说法是正确的。11 甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行一般股三种筹资方式可供选 择。 经过测算，发行长期债券与发行一般股的每股收益无差异点 为120万元，发行优先股与发行一般股的每股收益无差异点 为180万元。假设承受每股收益无差异点法进展筹资方式决策，以下说法中，正确的选项是。A.当预期的息税前利润为发行长期债券A. 10B. 15C. 1

17、6D. 16.67【答案】C【考点】股票股利【解析】除权日的股票参考价二（股权登记日收盘价 每股现金股利）/（1+送股率+转增率）=（25-10/10）/（1+20%+30%）=16（元）13. 以下关于股利安排政策的说法中，错误的选（aA.承受剩余股利安排政策，可以保持抱负的资本构造，使 加权平均资本本钱最低B.承受固定股利支付率安排政策，可以使股利和公司盈余 严密协作，但不利于稳定股票价格C.承受固定股利安排政策，当盈余较低时，简洁导致公司 资金短缺，增加公司风险D,承受低正常股利加额外股利政策，股利和盈余不匹 配, 不利于增加股东对公司的信念【答案】D【考点】股利安排政策【解析】承受低正

18、常股利加额外股利政策具有较大的灵活性。 当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持较低但正 常的股利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较大幅度增 加时，则可适度增发股利，把经济富强的部分利益安排给股当预期的息税前利润 国发行一般股100万元时,甲公司应中选择当预期的息税前利润 %发行一般股或发行优先 股D.当预期的息税前利润150万元时,180万元时,甲公司应中选择甲公司可以选择为200万元时，甲公司应中选择 发行长期债券【答案】D东，使他们增加对公司的信念，这有利于稳定股票的价格。所以，选项D的说法不正确。14.配股是上市公司股权再融资的一种方式。以下关于 配A.配股价格一般实行网上竞价方式

19、确定B. 配股价格低于市场价格，会削减老股东的财宝C.配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格D.配股权价值等于配股后股票价格减配股价格【答案】C【考点】股权再融资B.激进型【解析】配股一般实行网上定价发行的方式，所以选项A不筹资政策是一种风险和收益均较低的营运资本筹资政策正确；假设不考虑募集投资的净现值引起的企业价值变化，C.在营业假设老股东都参与配股，则股东财宝不发生变化，假设有股低谷时，激进型筹资政策的易变现率小于1东没有参与配股，则这些没有参与配股的股东的财宝会削减，D,在营业低谷时，企业不需要短期金融负债【答案】C 选项B的说法太确定，所以不正 确；拥有配股权的股东有 【考点】激

20、进型筹资政策【解析】营运资本二流淌资产-流 权选择配股或不配股，假设股票动负债=（波动性流淌资产+稳定性流淌资产）.（临时性负债+价格大于配股价格，则股东可以选择依据配股价格购入股票，自发性负债）,激进型筹资政策下只是临时性负债的数额大 所以执行价格就是配股价格，选项C正确；配股于波动性流淌 资产的数额，并不能得出流淌负债的金额大于权价值=（配股后股票价格-配股价格）/购置一股股所需的流淌资产的金额，所以不能得出营运资本小于0的结论，选认股权数，或者配股权价值二配股前股票价格配股后股票项A的说法不正确；激进型筹资政策是一种风险和收益均较价 格，所以选项D不正确。高的营运资本筹资政策，选项B的说

21、法不正确；易变现率【补充资料】网上定价和网上竞价的不同：=（股东权益+长期债务+经营性流淌负债卜长期资产/经营（1）发行价格确实定方式不同：竞价发行方式事先确定发行流淌资产，而，波动性流淌资产+稳定性流淌资产+长期资 底价，由发行时竞价打算发行价；定价发行方式事先确定价产二临时性负债+股东权益+长期债务+经营性流动负债，格；在营业低谷时不存在波动性流淌资产，所以股东权益+长期（2）认购成功者确实认方式不同：竞价发彳方式按价格优先、债务+经营性流淌负债-长期资产=稳定性流淌资产.临时 同等价位时间优先原则确定；网上定价发行方式按抽签打算。性负债，激进型筹资政策下局部稳定性流动资产由临时性15 .

22、从财务治理的角度看，融资租赁最主要的财务特征是（）。负债供给资金，所以“稳定性流淌资产-临时性负债小A.租赁期长于“稳定性流淌资产”，即“股东权益+长期债务+经营B,租赁资产的本钱可以得到完全补偿性流淌负债.长期资产”小于“经营流淌资产”，因此易C,租赁合同在到期前不能单方面解除变现率小于1；激进型营运资本筹资政策下，在营业低谷时D.租赁资产由承租人负责维护【答案】C局部稳定性流淌资产要通过临时性金融负债 筹集资金，所以【考点】经营租赁和融资租赁【解析】典型的融资租赁是长选项d不正确。期的、完全补偿的、不行撤销的租赁。其中最主要的财务特19.以下关于征是不行撤销。协作型营运资本筹资政策的说法中

23、，正确的16 .在其他因素不变的状况下，以下各项变化中，能够增加是（）。经营营运资本需求的是（）。a. i缶时性流淌资产通过自发性流淌负债筹集资金A,承受自动化流水生产线，削减存货投资B,长期资产和长期性流淌资产通过权益、长期债务和自发17 原材社优辑上涨，、弟售利润率降低性流淌负债筹集资金C.市场需求削减，销售额削减C,局部临时性流淌资产通过权益、长期债务和自发性流动D.发行长期债券，归还短期借款 【答案】B负债筹集资金【考点】营运资本的有关概念【解析】经营营运资本二经营d.局部临时性流淌资产通过自发性流淌负债筹集资金【答 性流淌资产-经营性流淌负债，选项A会削减经营性流淌案】B资产，降低经

24、营营运资本需求；流淌资产投资二流淌资产周【考点】协作型筹资政策【解析】协作型筹资政策下临时性转天数X每日销售额X销售本钱率，选项b销售利润率流淌资产通过临时性负债筹集资金，稳定性流淌资产和长期 降低，销售本钱率提高，流淌资产投资会增加，经营营运资产用自发性流动负债、长期负债和股东权益筹集资金，所 资本需求也会增加；选项C会削减流淌资产投资，降低经营以选项A、营运资本需求；选项D对经营营运资本没有影响。C、D不正确，选项B正确。17.甲公司全年销售额为30 000元（一年按300天计算），信20.以下本钱核算方法中，不利于考察企业各类存货资金占 用政策是1/20、n/30,平均有40%的顾客 假

25、销售额计 算）用状况的是（）。享受现金折扣优待，没有顾客逾期付款。甲公司应收账款的年平均余额是元。A.B.2023 2400C. 2600D. 3000【答案】C【考点】信用政策确实定【解析】应收账款平均周转 天数=20 X40%+30 X （1-40%）=26（天）,应收账款年平均余额 =30000/360 2 X 6=2600（元）。18.以下关于激进型营运资本筹资政策的表述中，正确的选项是（）。A.激进型筹资政策的营运资本小于0B.分批法C. 逐步结转分步法D.平行结转分步法【答案】D【考点】平行结转分步法【解 析】平行结转分步法下，不能供给各个步骤的半成品本钱资 料，所以不利于考察企业

26、各类半成品资金占用 状况。21 .甲公司制定本钱标准时承受根本标准本钱。消灭以下 状况时，不需要修订基 本标准本钱的是（）。A.主要原材料的价格大幅度上涨B,操作技术改进，单位产品的材料消耗大幅度削减C.市场需求增加，机器设备的利用程度大幅度提高口技术研发改善了产品性能，产品售价大幅度提高【答案】C【考点】标准本钱的种类【解析】根本标准本钱只有在生产 的根本条件发生重大变化时才需要进展修订，生产的根本条 件的重大变化是指产品的物理构造变化，重要原材料和劳动 力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。此题A、B、C都属于生产的根本条件的重大变化。22 .企业进展固定制造费用差异分析时可以使用

27、三因素分 析法。以下关于三因素分析法的说法中，正确的选项是（）。 A.固定制造费用消耗差异二固定制造费用实际本钱-固定 制造费用标准本钱B.固定制造费用闲置能量差异二（生产能量-实际工时）X 固定制造费用标准安排率量分别为150件和200件，一季度的估量生产量是（）件。A. 145B- 150C. 155D. 170【答案】C【考点】生产预算【解析】估量生产量二估量销售量+期末产成品存货.期初 产成品存货=150+200X 10%-150X 10%=155（件）。一季 度的 期初就是上年第四季度的期末，上年第四季度期末 的产成品 存货为第一季度销售量的10%,即150X10%,所以一季度的期初

28、产成品存货也是150X10%。25.甲部门是一个利润中心。以下财务指标中，最适合用来 评价该部门部门经理业绩的是（）。A.边际奉献B.可控边际奉献C.部门税前经营利润D.部门投资酬劳率【答案】B【考点】利润中心的业绩评价【解析】边际奉献没有考虑部门经理可以掌握的可 控固 定本钱，所以不适宜作为评价部门经理的业绩；部门税前经 营利润扣除了不行控固定本钱，所以更适合评价 该部门对公 司利润和治理费用的奉献，而不适合于部门经理的评价；部 门投资酬劳率是投资中心的业绩评价指标。、多项选择题A.品种法依据下季度销量的10%安排。估量一季度和二季度的销售C,固定制造费用效率差异二（实际工时-标准产量标准工

29、时）L甲公司是一家非金融企业，在编制治理用资产负债表时,X固定制造费用标准安排率以下争产中属于金融资产的有（）。D,三因素分析法中的闲置能量差异与二因素分析法中 的 A,短期债券投资能量差异一样【答案】B【考点】固定制造费用差异分析 【解析】固定制造费用消耗 差异二固定制造费用实际数固定制造费用预算数，所以， 选项A不正确；固定制造费用闲置能量差异二（生产能量 实际工时）X固定制造费用标准安排率，固定制造费用能 量差异=（生产能量-实际产量标准工时）X固定制造费用 标准安排率，所以选项B正确，选项D不正确；固定制造费 用效率差异二（实际工时-实际产量标准工时）X固定制造费 用标准安排率，选项C

30、不正确。23.于混合本钱性态分析的说法中，错误的选项是A.半变动本钱可分解为固定本钱和变动本钱B延期变动本钱在肯定业务量范围内为固定本钱,以下关（）o超过该业务量可分解为固定本钱和变动本钱C.阶梯式本钱在肯定业务量范围内为固定本钱，当业务量 超过肯定限度，本钱跳动到的水寻常，以的本钱作为固 定本钱力兀D.为简化数据处理,、在相关范围内曲线本钱可以近似看成 变动家钱金半变动本钱【答案】B【考点】本钱按形态分类【解析】延期变动本钱在肯定业务量范围内为固定成 本，超过特定业务量则成为变动本钱，所以选项B不正确。24.甲公司正在编制下一年度的生产预算，期末产成品存货B.长期债券投资C.短期股票投资D.

31、长期股权投资【答案】ABC【考点】治理用 财务报表【解析】对于非金融企业，债券和其他带息的债权投资 都是 金融性资产，包括短期和长期的债权性投资，所以选线A、 B正确;短期权益性投资不是生产经营活动所必须的，只是利 用多余现金的一种手段，长期股权投资是经营资产，所以选项2.甲公司2023年的税后经营净利润为摊销为55万元， 经营营运资本净增加利50万元，税后利息费用为65万元， 净负债增加50万元，公司当年未发行权益证券。以下说法中，正确的有。A.公司B.公司C.公司万元 D.公司2023年的营业现金毛流量为225万元2023年的债务现金流量为502023年的实表达金流量为652023年的净经

32、营长期资产总投因此选项C正确； D不正确。250万元，折旧和80万元，安排股资为160万元【答案】CD【考点】治理用财务报表【解析】2023年的营业现金毛流量=250+55=305 （万元）， 所以选项A不正确；2023年的债务现金流量=65-50=15 （万 元），所以选项B不正确;2023年的股权现 金流量=50-0=502023年的实表达金流量=15+50=65 （万元），所以选项C正确;2023年净经营长期 资产总投资（2023年 教材改为了资本支 出）=305-80-65=160 1万元），所以选 项D正确。3.持续增长率的说法中，错误的有以下关于可（）OA. B. 益 C.D. 务

33、债务本钱等于债权人的期望收益当不存在违约风险时，债务本钱等于债务的承诺收估量债务本钱时，应使用现有债务的加权平均债务本钱 计算加权平均债务本钱时，通常不需要考虑短期债A,可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时，可实现的最 大销售增长率B,可持续增长率是指不转变经营效率和财务政策时，可实 现的最大销售增长率C,在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于实际 增长率D.在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保 持同 比例增长【答案】ABC【考点】可持续增长率 【解析】可持续增长率是指不发行d【答案】ABD【考点】债务本钱的含义 【解析】企业在进展资本预算时对 债务本钱进展估量时，主要涉及的是长

34、期债务，计算加权平 均债务本钱时不是使用全部的现有债务，只涉及到全部长期 债务本钱 的加权平均，所以选项C不正确。7. 以下关于企业价值的说法中，错误的有（）。A,企业的实体价值等于各单项资产价值的总和B,企业的实体价值等于企业的现时市场价格C,企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和股，不转变经营效 率（不转变销售净利率和资产周转率）【答案】ABD和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，其【考点】企业价值评估的对象【解析】企业虽然是由局部组 销售所能到达的最大增长率。可持续增长率必需同时满足不成的，但是它不是个各部分的简洁相加，而是有机

35、的结合，发行股，不 转变经营效率和财务政策，所以选项B、C的说法不正确。在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权 益保 持同比例增长，所以选项D的说法正确。A、所以选项A的说法不正确；企业价值评估的目的是确定一个4.值的说法中，正确的有以下关于债券价（）O企业的公正市场价值，而不是现时市场价格，所以选项B的 说法不正确；在评估企业价值时，必需明确拟评估的对象是 少数股权 价值还是控股权价值，两者是不同的概念，所以选 项D的说法不正确。A.当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面 B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢 行债券的价值渐渐下降，最终等于债券面值C.当市场利率发生变化时

36、，随着债券到期时间的缩短, 场利率变化对债券价值的影响越来越小D.当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短， 价值越大【答案】BCD值价发债券【考点】债券的价值【解析】当市场利率高于票面利率时,8.附认股权证债券的说法中，错误的有以下关于【）OA.附认股权证债券的筹资本钱略高于公司直接增发普 的筹资本钱B.每张认股权证的价值等于附认股权证债券的发行价 去纯债券价值C,附认股权证债券可以吸引投资者购置票面利率低于 利率的长期债券D.认股权证在认购股份时会给公司带来的权益资本, 权后股价不会被稀释通股格减市场债券价值低于债 券面值，此时债券应当折价发行，所以选【答案】ABD项A的说法不正确。【考

37、点】认股权证P335）【解析】认股权证筹资的主要优5 .资本资产定价模型是估量权益本钱的一种方法。以下关点是可以降低相应债券的利率，所以附认股权证债券的筹资 于资本资产定价模型参数估量的说法中，正确的有（）。本钱低于公司直接A.估量无风险酬劳率时，通常可以使用上市交易的政府长期债券的票面利率B.估量贝塔值时，使用较常年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更牢靠C.估量市场风险溢价时，使用较常年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更牢靠D.推测将来资本本钱时，假设公司将来的业务将发生重大 变化，则不能用企业自身的历史数据估量贝塔值【答案】CD 【考点】资本资产定价模型【解

38、析】估量无风险利率时，应 中选择上市交易的政府长期债券的到期收益率，而非票面 利率，所以选项A不正确；估量贝塔时，较长的期限可以 供给较多的数据，但是假设公司风险特征发生重大变化， 应使用变化后的年 份作为推测长度，所以选项B不正确。6 .企业在进展资本预算时需要对债务本钱进展估量。如果 不考虑所得税的影响，以下关于债务本钱的说法中，正确的 有（）。【答案】方案1：半年的利率=40/1000=4% ,有效年利率=(F/P, 4%,2)-1=8.16%方案 2：依据 1000=250X(p/A , i, 5)计算，结果=7.93% 方案3：依据X (1-10%)=(80-1000 1 X 0%

39、X 3%) X (p/A , i, 000X(l-10%) X(p/F, i, 即依据 900=77 X(p/A , 当 i=8% 时,77X(p/A, i, 5)+900X(p/F, i,5)=77 X 3.9927+9005)计算OX.6806=919.98i, 5)+900X(P/F, i, 5)计算当 i=9% 时，77X(P/a, i,5)+900 X(p/F, i, 5)=77 X 3.8897+900 0 X .6499=884.42 依据(i-8%)/(9%-8%)=(900-919.98)/(884.42-919.98)ABD 得到：i=8.56%发行债券的本钱，而公司直接发

40、行债券的本钱是低于普通股本本钱的角度分析，甲公司应中选择哪个借款方案？ 筹资的本钱的，所以选项A的说法错误；每张认股 权证的价 值等于附认股权证债券的发行价格减去纯债 券价值的差额再 除以每张债券附送的认股权证张数，所以选项B的说法错误；发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取 较低的利息，所以选项D的 说法错误。9. 甲公司有供电、燃气两个关心生产车间，公司承受交互安排法安排关心生产 本钱。本月供电车间供电20万 度，本钱费用为10万元， 其中燃气车间耗用1万度电；燃气车间供气10万吨，本钱 费用为20万元，其中供电车间耗用0.5万吨燃气。以下计 算中，正确的有（）。A.供电车间

41、安排给燃气车间的本钱费用为0.5万元 B.燃气车间安排给供电车间的本钱费用为1万元C.供电车间对外安排的本钱费用为9.5万元D.燃气车间对外安排的本钱费用为19.5万元【答案】【考点】关心生产费用的归集和安排（P404）【解析】供电车 甲公司应中选择方案二间安排给燃气车间的本钱费用=10/20 Xl=0.5（万元）,所以 2. 体小题8分，第 问可以选用中文或英文解答, 选项A正确;燃气车间安排给 供电车间的本钱费用如使用整解答，需全部使用英文，答题正确的，增加5分，=20/10X0,5=1（万元）,所以选项B正确；供电车间对外安排本小题最高得分为13分。）的本钱费用=10+1-0.5=10.

42、5（万 元）,所以选项C不正确；甲公司是一家尚未上市的机械加工企业。公司目前发燃气车间对外安排的本钱费用=20+0,5-1=19.5（万元）,所以行在外的一般股股数为4 000万股，估量2023年的销售收 选项D正确。入为18 00。万元，净利润为9 360万元。公司拟采 用相对使用财务指标 价值评估模型中的收入乘数（市价/收入比率）估价模型对股权价值进展评估，并收集了三个可比公司的 相关数据，具体如下进展业绩评价的主要缺点有 A.不能计量公司的长期业绩 B.无视了物价水平的变化 C.无视了公司不同进展阶段的差异 D.其可比性不如非财务指标【答案】ABC【考点】业绩的财务计量（P404）【解析

43、】业绩的财务计量主要有三个缺点：一是财务 计量是短期的业绩计量，具有诱使经理人员为追赶短 期利润 而损害公司长期进展的弊端，所以选项A正确；二是无视价 格水平的变化，在通货膨胀比较严峻时，可能歪曲财务报 告，所以选项B正确；三是无视公司不同进展阶段的差异， 所以选项C正确；财务指标比非财务指标在进展业绩评价时， 可比性更好，选线D不正确。三、计算分析题1. 体小题8分。）甲公司目前有一个好的投资时机，急 需资金1 000万元。该公司财务经理通过与几家银行 进展洽 谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均 为1000万元，借款期限均为五年，具体还 款方式如下：方案一：实行定期支付利息

44、，到期一次性归还本金的 还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40万元。方案二：实行等额归还本息的还款方式，每年年末偿 还本息一次，每次还款额为250万元。方案三：实行定期支付利息，到期一次性归还本金的 还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80万元。 此外，银行要求甲公司依据借款本金的10%保持补偿性余额，对该局部补偿性余额，银行依据3%的银 行存款利率每年年末支付企业存款利息。要求：计算三种借款方案的有效年利率。假设仅从资可比公估量销售有工估量净利润一般股股当前股票价司名称入（万元）（万元）数（万股）格（元/股）A公司20 0009 0005 00020.00B公司30 000

45、15 6008 00019.50C公司35 00017 5007 00027.00要求:计算三个可比公司的收入乘数，使用修正平均收入乘数法计算甲公司的股权价值。（2）分析收入乘数估价模型的优点和局限性，该种估价方法主要适用于哪类企业？【答案】 计算三个可比公司的收入乘数、甲公司的股权价值A公司的收入乘数=20/（20230/5000）=5B 公司的收入乘数=19.5/（30000/8000）=5.2（:公司的收入乘数=27/（35000/7000）=5.4可比公司名称实际收入乘数预期销售净利率A公司545%B公司5.252%C公司5.450%平均数5.249%修正平均收入乘数=5.2/（49% X 100）=0.1061甲公司每 股价值=0.1061 X （9360/18000）1X 00 X （18000/4000）=24.83（万元）甲公司股权价值=24.83 X4000=99320（万元）或：甲公司每股价值=52/(49% 1 XOO) X (9360/18000) 1X00 X (18000/4000)4X000= 99330.60(万元) 收入乘数估价模型的优点和局限性、适用范围。优 点：它不会消灭负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也 可以计算出一个有意义的价值乘数。它比较 稳定、牢靠，不 简洁被操纵。收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感，可 以反映这种变化的后果。局