《汇率决定理论上》课件.pptx

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1、汇率决定理论课件2023REPORTING汇率决定理论概述购买力平价理论利率平价理论国际收支平衡理论汇率决定的资产市场理论目 录CATALOGUE2023PART 01汇率决定理论概述2023REPORTING汇率指两种货币之间的兑换比率，是国际经济交往中的基础要素。汇率决定指汇率受哪些因素影响以及如何影响，是国际金融领域的重要研究课题。汇率制度指一国政府为规范汇率制定和调整所采取的政策和措施。汇率决定的基本概念认为两国货币之间的汇率应该根据两国物价水平的相对变动来调整。购买力平价理论认为汇率决定于外汇市场的供求关系，外汇的供求变化会影响汇率的变动。国际收支说认为汇率是由两国利率差异决定的，投

2、资者为追求更高的收益，会将资金投向利率较高的国家，从而影响汇率。利率平价理论认为汇率是由外汇市场上的资产组合供求关系决定的，包括货币市场、资本市场等。资产市场说汇率决定的主要理论古典汇率决定理论现代汇率决定理论资产市场说微观汇率决定理论汇率决定理论的发展历程01020304以购买力平价理论为代表，强调货币的交换价值。以国际收支说和利率平价理论为代表，强调货币的交换功能和资产功能。以资产组合平衡理论为代表，强调资本流动对汇率的影响。从微观角度出发，研究外汇市场上的交易者行为对汇率的影响。PART 02购买力平价理论2023REPORTING 购买力平价理论的原理购买力平价理论认为，两国货币之间的

3、汇率应该由两国货币的购买力决定。购买力平价理论认为，两国货币的购买力应该是相等的，因此两国货币之间的汇率应该是1：1。购买力平价理论认为，两国货币之间的汇率变动应该与两国货币购买力的变动一致。假设两国经济是封闭的，即没有对外贸易和资本流动。假设两国货币的购买力是一致的，即两国货币的购买力可以相互转换。假设两国货币的利率是一致的，即两国货币的持有成本可以相互转换。购买力平价理论的假设条件123实证检验表明，购买力平价理论在长期内具有一定的解释力，但在短期内可能存在偏差。实证检验表明，购买力平价理论对于一些小国经济可能不太适用，因为小国经济容易受到大国经济的影响。实证检验表明，购买力平价理论对于一

4、些发展中国家可能不太适用，因为这些国家的货币可能存在高通货膨胀的问题。购买力平价理论的实证检验PART 03利率平价理论2023REPORTING利率平价理论认为，两国之间的利率差异将导致货币的流动，进而影响汇率。当两国利率存在差异时，投资者为了追求更高的收益，将更倾向于将资金投入利率较高的国家。这种资金流动将导致该国货币升值，从而抵消两国之间的利率差异。利率平价理论的核心在于，汇率的变动是对未来利率变动的预期反应。当市场预期未来某国利率将上升时，该国货币将升值，反之则贬值。利率平价理论的原理投资者对不同国家的风险偏好相同，即投资者对不同国家的投资机会持有相同的预期收益要求。信息充分且无成本，

5、投资者可以无障碍地获得各国市场的利率和汇率信息。利率平价理论的假设条件资本可以自由流动，无任何限制，如资本管制、税收等。无交易成本，包括资金转移成本、信息收集成本等。实证研究表明，利率平价理论在长期内具有一定的解释力。当两国之间的利率存在差异时，汇率的变动趋势与理论预测基本一致。但实证检验也发现，利率平价理论在短期内存在一定局限性。由于市场情绪、突发事件等因素的影响，汇率的变动可能不完全符合理论预期。此外，实证检验还发现，资本管制、信息不对称等因素可能影响利率平价理论的适用性。在这些情况下，理论预测与实际汇率变动可能存在偏差。利率平价理论的实证检验PART 04国际收支平衡理论2023REPO

6、RTING国际收支平衡理论认为汇率是由外汇市场的供求关系决定的，而外汇市场的供求关系又受到国际收支状况的影响。当一个国家的出口收入超过进口支出时，该国将有外汇盈余，导致本币升值；反之，当进口支出超过出口收入时，将出现外汇赤字，导致本币贬值。汇率的变动将有助于调整国际收支不平衡，使外汇市场恢复平衡状态。国际收支平衡理论的原理03假设货币政策的制定者是理性的，能够根据经济状况制定适当的货币政策。01假设外汇市场是有效的，即市场参与者能够迅速、准确地获取有关汇率、利率和其他经济信息。02假设货币的流动是自由的，即资本流动不受限制，货币可以自由兑换。国际收支平衡理论的假设条件010203实证研究表明，

7、国际收支平衡理论在解释汇率决定方面具有一定的有效性。然而，该理论无法解释一些重要的汇率现象，例如汇率的长期趋势和过度波动。此外，国际收支平衡理论也忽略了其他影响汇率的因素，如通货膨胀差异、利率差异、政治风险等。国际收支平衡理论的实证检验PART 05汇率决定的资产市场理论2023REPORTING汇率决定的资产市场理论认为，汇率是由外汇市场上的供求关系决定的资产价格。外汇市场上参与者众多，包括中央银行、商业银行、跨国公司和个人投资者等。这些参与者根据各自的预期和风险偏好，在外汇市场上进行交易，形成供求关系，进而决定汇率。汇率决定的资产市场理论的原理汇率决定的资产市场理论的假设条件01假设外汇市

8、场是有效的，即市场上的信息是充分的、准确的，参与者能够理性地做出决策。02假设各国的利率水平、通货膨胀率和经济增长率等宏观经济变量是已知的，并且能够被准确地预测。03假设外汇市场上的交易成本和限制较小，参与者可以自由地进出市场。实证检验主要通过比较外汇市场的实际走势与理论预测的汇率走势来进行。例如，当各国宏观经济政策出现重大调整时，外汇市场的反应可能与理论预测存在偏差。综上所述，汇率决定的资产市场理论是一种重要的汇率决定理论，它从资产市场的角度解释了汇率的变动。然而，该理论也存在一定的假设条件和局限性，需要进一步发展和完善。实证检验的结果表明，汇率决定的资产市场理论在解释汇率变动方面具有一定的有效性，但在某些情况下也存在局限性。汇率决定的资产市场理论的实证检验THANKS感谢观看2023REPORTING