上市公司重组的财务问题探索—以海航集团有限公司为例.docx

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1、目 录摘要1关键词11 引言21.1 资产重组的概念21.2 资产重组的意义21.3 资产重组的方式22 上市公司重组中存在的财务问题及成因32.1 上市公司重组的成因32.1.1 在企业内部环境32.1.2 在市场竞争中32.2 上市公司重组中存在的财务问题32.2.1 在资金方面32.2.2 在投资方面42.2.3 在政策方面43 案例分析以海航集团有限公司为例53.1 海航集团有限公司简介53.2 海航集团有限公司重组的成因53.3 海航集团有限公司重组的财务现状及问题64 完善上市公司重组财务问题的措施及建议64.1 合理规划融资资金94.2 理性投资，回归主营业务为主94.3 加强财

2、务风险防范措施104.4 聘请专业的中介服务人员105 结论11 参考文献11致谢12上市公司重组的财务问题探索以海航集团有限公司为例摘要：资产重组可以起到调整产业结构，实现资源的整合，提高企业的市场竞争力的作用，但是风险与机遇并存，如果上市公司在资产重组过程中不注重对财务的管理，那么就很有可能会引发财务危机。当前很多上市企业为了扩大自身规模，实现企业经济效益的最大化，进行盲目投资，导致企业陷入资金流动性紧张的局面。因此研究资产重组存在的财务问题，具有一定的意义。本文首先对资产重组的概念意义及方式作了理论的概述，然后分析上市公司在资产重组存在的财务问题，在此基础上以海航集团有限公司为例，分析资

3、产重组过程中的财务问题及其原因，综合以上分析提出完善上市公司资产重组财务问题的措施及建议。关键词：上市公司；资产重组；海航集团；财务困境Exploration on the financial problems of the reorganization of listed companies - taking hna group co., LTD as an exampleAbstract：Listed enterprises often adjust their industrial structure and integrate their resources by means of a

4、sset restructuring, so as to improve their market competitiveness. However, risks and opportunities exist side by side. In the process of asset restructuring, if enterprises do not pay attention to financial management, it is likely that enterprises will fall into financial crisis.At present, many l

5、isted enterprises in order to expand their own scale, to maximize the economic benefits of enterprises, blind investment, leading to the situation of capital liquidity constraints. Therefore, it is necessary to discuss the financial problems in the process of assets reorganization of listed companie

6、s.This paper first gives an overview of the relevant theories of asset restructuring, and then analyzes the financial problems of listed companies in the process of asset restructuring. Then, taking hna group as an example, it analyzes the causes and shortcomings of the asset restructuring of hna gr

7、oup, and finally proposes countermeasures to improve the financial problems of listed companies asset restructuring.Key words: listed company;Asset restructuring;Hna group;Financial difficulties1 引言1.1 资产重组的概念资产重组是上市企业用来整合企业资源的一种手段，通过对企业内部的各种经济资源进行重新整合，实现资源的优化配置。上市公司进行资产重组的最终目的是通过优化组织结构和资源配置来提高企业的经济

8、效益，进而提高企业的市场竞争力。资产重组始于18世纪末的外国企业，我国于1984年开始出现了第一次企业资产重组，但是我国企业的资产重组又有自己的特点，在我国，企业的资产重组不仅仅是经济与法律的结合，还是经济与社会合理性的结合。因为资产的重组是企业的经济资源重新配置和整合的过程，会伴随着股权的变更、大量现金的交易，这时候政府会起到很大的促成作用，这也是地方政府出于保存当地企业的融资能力和促进当地的资源配置而作出的决定。1.2 资产重组的意义资产重组是企业的经济资源重新配置的过程，对于企业的生存和发展都具有重要意义。对于那些经营不善的企业而言，通过资产重组将一些经济效益差的业务剥离，以把更多的财力

9、、物力投入到主业中，突出主业，提升主业的盈利能力。而且把一些经济收益差的业务剥离后企业就可以有更多的可利用资金，满足企业对资金的需求，从而解除企业的财务困境，使企业可以更好地生存。而对于那些经营状况良好的企业来说，通过资产重组可以扩大企业的规模，实现产业的升级和转换，进一步优化企业的经营结构和组织结构，实现企业的多元化经营，在提高企业的经济效益的同时增强了企业的市场竞争力。1.3 资产重组的方式资产重组的方式主要包括以下5种：1、股权转让。股权转让是指股东将自己持有的股份转让给他人，使他人成为公司股东的行为。股权的转让会导致公司的高层发生人员的变动，带来新的管理理念，公司业务也会有所调整，从而

10、促进企业的升级管理；2、资产剥离。资产剥离是指企业根据自身的发展状况将所经营的部分业务通过出售或者股权的切离等方式分离出去的行为。通过资产剥离，企业可以暂时获得收益，缓解资金上的紧张，但是从长期来看，关键还是要提升主业的经济收益，否则企业的盈利能力不会得到真正的改善；3、兼并收购。兼并收购中包含兼并和收购，所谓兼并是指两家或两家以上的独立企业合并为一家企业，而收购是指一家企业通过有偿的方式获得另外一家企业的资产的所有权或者控制权的行为。通过兼并收购，会带来企业管理层、管理理念、经营结构的改变，提高企业的治理效率和盈利能力，进而提高企业的核心竞争力，在企业的战略调整中发挥较好的作用；4、资产置换

11、。资产置换是指一家上市公司将自身优良的资产或者主营业务资产交换另外一家上市公司的不良资产或非主营业务资产的行为，资产可全部置换也可部分置换；5、债务重组。债务重组是指在债务人财务困难的情况下，债权人按照双方之间的协议或者法院的裁定而做出让步的行为，债务重组可以帮助那些债务过重的企业缓解资金压力，摆脱财务困境，这也是很多出现财务危机的企业常采用的资产重组的方式。但是这种方式并没有从根本上改善企业的经营困境，本质的问题并没有得到真正的解决。2 上市公司重组中存在的财务问题及成因2.1 上市公司重组的成因2.1.1 在企业内部环境内部环境是重组的关键成因，在这种环境的加快变化中，企业要想在这种环境中

12、处于领先地位，就要与竞争力要素配合。所以重组就是竞争力要素的主要原因之一。1、对企业的本身的储蓄，企业能在生产集中和经营规模化实现并购，2、对减少竞争非常有利，提高了效率。3、与刚开始成立的企业对比，企业并购能让企业的资本输出有所减少。4、对产品的开发有所帮助，淘汰劣质技术，加强技术的发展，促进技术结构的调整。2.1.2 在市场竞争中建立核心竞争优势是对企业的后续经营最重要之一，以及是企业盈利能力的根本保证，没有竞争力的企业就没有更新换代，就连到基本的生存都成为了问题，更加谈不上发展，所以企业重组的目的是发展核心竞争力。2.2 上市公司重组中存在的财务问题2.2.1 在资金方面企业在资产重组过

13、程中，融资是非常重要的，因为上市公司资产重组涉及的资金数额一般都比较大，企业难以应付，因此需要通过外部融资来完成资产重组，可以说获得外部融资的支持是决定企业能否重组成功的关键。但是很多上市企业在融资的过程中常常不根据自身的实际情况来选择合适的融资渠道，导致融资的失败，或者虽然融资成功，但是因为没有选择最佳的融资方案，反而给企业带来了麻烦。当然这也跟我国的国情有关，跟世界上很多发达国家相比，我国上市企业可选择的融资品种比较少，因此企业在选择融资方式选择有限。虽然也能达到融资的目的，但是融资成本高，对于经营规模较小的企业来说，融资成本高，加重了企业的负担，如果在经营过程中发生财务管理风险，那么企业

14、很有可能失去偿债能力，最终只能宣布破产。2.2.2 在投资方面上市企业在发展到一定程度的情况下往往会考虑投资别的领域，以扩大自己的商业版图，获取更多的经济利益，增强企业应对风险的能力。比如小米公司在做手机业务成功以后，后来开始投资做电脑、电视、冰箱以及其他的一些日用品，虽然这些产品的知名度还比不上小米手机，在市场占的份额也比较小，但是也逐渐得到消费者的认可。海航集团在航空运输的业务做得较为起色后也开始投资金融、酒店、旅游等领域，但是对比两家企业我们看到海航投资跨度比较大，而小米公司则比较保守，投资的是与企业自身经营的主业相关的领域。一般来说，企业不宜过多投资跨度太大的领域，否则后期的整合成本会

15、比较高，这样重组之后反而增加了管理成本，导致企业的盈利能力下降，继而引发财务危机。2.2.3 在政策方面从外部环境看，我国的资产重组政策性导向比较明显，许多的大型国有企业都会积极响应国家的号召，进行资产重组，但是这样的话，几家大型企业联合在一起往往会形成一家独大的局面，不利于市场竞争的活跃，垄断的环境下会导致企业危机感不强，创新能力下降。从企业内部来看，要想转变企业的经济结构，实现跨行业发展长远发展，企业需要根据自身的实际情况制定科学合理的策略以及详细的实施计划，这样才能尽可能地保证资产重组发顺利进行。以上市企业冀中能源为例，该企业位于山西，当地煤炭资源丰富，煤炭是其主营业务，该企业的运营一直

16、都处于发展状况良好的状态，甚至还一度跻身世界500强企业，但是由于近几年来，由于国家大力倡导社会生态文明建设以及其他新能源的逐步开发、使用，而煤炭是高污染企业，因此企业的经营状况日渐艰难。在这样的情况下，冀中能源开始谋求企业的转型发展，大量重组并购了水泥、航空运输、旅游等产业，但是公司之前又没有制定长远的发展规划，也没有进行相关的战略部署，再加上专业人才的缺乏，导致所并购的企业经营状况不佳，不得不转让出去。而在我国，这样的上市企业资产重组失败的例子不在少数，很大的一个原因就在于缺乏科学、明确的发展策略，最终导致资产重组的失败。3 案例分析以海航集团有限公司为例3.1 海航集团有限公司简介从19

17、93年开办以来，从地方航空向国际企业集团迈进，在海航集团领导人的带领之下，海航集团一直以航空为主业，落实主业的发展战略。创立中国航空以及国际航空的品牌。海航集团航空公司14家，合作机场16家，机队规模近900架；开通国内外航线约2000条，2019年再度上榜SKYTRAX“全球最佳航空公司TOP10”榜单，排名上升至第7位；旗下海口美兰国际机场为全球第8家、国内首家(除港澳台地区)SKYTRAX五星级机场。3.2 海航集团有限公司重组的成因3.2.1 扩大企业规模规模小的企业难以实现规模经济效益，尤其现在是经济全球化时代，市场竞争激烈，企业所面临的生存压力也更大。为了降低成本，增加企业经济效益

18、，企业往往通过资产重组的方式扩大规模，同时也可以对企业的存量资产进行优化和整合，尤其上市企业更是如此。海航集团是以航空运输业起家，2000年时，我国民航总局推动民航企业重组，此时的海航虽然经过多年的发展，已经具备一定的实力，但是跟其他三大国有航空公司相比，体量还是小了些。这时候海航意识到生存的危机，如不尽快做大做强，那么很有可能会被其他航空公司吞并。于是海航集团开始了扩张的步伐，首先控股了美兰国际机场，在此后的两年时间里又通过多种资产重组的方式先后控股了新华航空、长安航空等多家航空公司，之后又相继涉足科技、物流、金融、酒店、房地产、百货、船舶制造等多个领域，成为了多业态发展的大型企业。海航集团

19、发展到巅峰的时候，总资产达到万亿的规模，并于2017年成为了世界500强企业之一，排名170位。3.2.2 实现跨行业发展海航集团一开始是经营航空运输业的，但是航空运输业向来高风险、周期性强，为了增强企业抵抗市场风险的能力，实现企业的长久发展，也为了降低航空运输业周期性波动的影响，海航集团开始探索多产业发展的道路。之后海航集团通过产业间的并购整合实现跨行业发展，海航集团先是控股了国内多家航空运输企业，如今旗下共有14家航空公司，涵盖客运、货运、通用航空、航空辅业等多项业务。之后意识到金额产业对企业融资的重要性，开始进军银行、信托、证券、融资租赁等金融产业。除了航空运输业和金融产业，海航集团还通

20、过不断的并购投资将不同的业务板块纳入自己的商业版图，如2003和2006年分别收购了西安民生和陕西宝商集团，2007年又收购了比利时的多家酒店，2008年还收购了土耳其的一家航空公司，2016年又收购了未上市的北京联办财讯文化传媒的80%股权，同年收购了希尔顿集团的股份等等，最终成为了一家横跨多个领域发展的大型集团公司，可以说海航集团跨行业发展之路是国内资本运作的典范。3.2.3 拓宽融资渠道企业在资产重组的过程中需要进行融资，但是单纯的上市融资和发行债券融资的方式已经难以满足海航集团大规模并购扩张的资金需求，急需开拓新的道路。于是，海航集团开始了对金融产业的关注，并开始逐步探索自身的产融结合

21、之路。为了打通融资和资产重组之间的阻隔，前海航集团董事长王健提出“海航集团要走好产融结合之路”，即将金融和产业结合起来，为海航今后的大规模并购提前铺路，于是海航投资了银行、证券、金融租赁等业务，如2000年海航成立了长江租赁有限公司，2002年又先后投资了海南通汇保险代理公司和扬子江保险经纪公司，2003年海航旗下的财务公司成立，2006年海航渤海国际信托通过全资收购的方式收入自己的麾下，2008年收购了东银期货，2009年海航控股联讯证券，成为最大的股东，同时还参股了国都证券、招商证券等证券公司；2010年，海航集团全资控股民安财险，同年又组建了营口沿海银行。至此海航集团完成了自身金融体系的

22、构建，有了金融产业为基础，海航通过一系列的资本运作手段将“融资-重组-再融资”发挥得淋漓尽致。3.3 海航集团有限公司重组的财务现状及问题3.3.1 海航集团有限公司重组的财务问题现状资金不足等因素是海航面临严峻的考验，而经过这次疫情的影响，就是经济萧条，导致了人口流动减少，对于航空公司服务行业，资金紧张局势让融资难度降低了，海航集团除了航空业还有一部分的行业，也是受到了疫情的冲击。使得资金周转困难更加艰难。资金不足让重组的筹备陷入困难。3.3.2 海航集团有限公司重组的财务问题3.3.2.1 资金规划不标准海航集团自1993年成立以来，在航空运输领域快速发展，成为了我国四大航空公司之一。多年

23、来，海航集团通过兼并、收购、投资等方式从开始单一的航空运输业发展到如今跨越金融、酒店、旅游、文化公司等多个领域发展的集团企业，但是从2018年开始海航集团就显示出了力不从心的艰难困境，通过抛售自己多年来收购的产业以换取现金流。而之所以海航集团会出现这样的财务困境，与其在资产重组的过程中不注重资金的管理规划有很大的关系。企业资产重组的过程也是经营结构改变的过程，这中间会涉及到大量的资金的往来，企业为了成功收购另外一家企业往往需要大量的筹资、融资，毫无疑问海航集团具有丰富的融资渠道和出色的融资能力，但是如果在并购的过程中不做好资金的规划，那么极有可能会造成资金链的断层。海航集团有自己的融资体系，不

24、论贷款还是债券的发行或者是在融资租赁和土地融资中，海航集团都在极力运用高杠杆的资本运作手段，企图用最少的自有资金撬动最多的资本，以实现资产的快速增值，这样一种并购扩张的模式在国家的国币政策较为宽松的环境下是可行的，所以在2017年以前海航集团凭借出色的资本运作能力实现了快速的扩张，但是在2017年下半年以后，由于国家的货币政策紧缩，海航集团外部的宏观经济环境整体承压下行的时候，海航内部的流动性资金危机产生。海航集团在收购兼并的过程中没有对资金进行合理的规划，对现金流管理不规范，大额地对外投资，造成集团内部资金流动性的紧张，并扩散到海航集团整个的运营系统中，使得企业资金链断裂，为缓解财务危机，海

25、航集团只能通过变卖资产以渡过难关。正如海航集团的前总经济师文小芒曾经提到的，“在现金流管理不规范时，就试图用金融杠杆获取超常规发展，会欲速则不达”，而海航集团最终走上的则正是这样一条道路。因此，缺乏对现金流的科学管理，不注重对企业自有资金的规划是引爆海航集团在资产重组的过程中资金流动性紧张的重要原因。3.3.2.2 投资太随意企业在主营业务发展到一定程度的时候往往会转向其他的领域投资，以增加企业的盈利的渠道，在主营业务发生亏损或者盈利状况不佳的情况下，其他的业务模块可以给予资金上的支持，从而增强企业应对市场风险的能力，实现企业的长久稳健经营。但是企业的 投资不是盲目的、随意的，而是适度的、有规

26、划的，在注重“量”的同时更要注重“质”，要在两者之间保持一个平衡，这样才能在扩大企业的规模的同时也实现了企业自身经营结构的优化，提升企业的市场竞争力。因此，在投资或者并购之前，企业要对自身的资产、管理人才、组织结构等各项资源进行评估和考量，再决定是否进军新的领域。如果企业本来自有资金就比较匮乏，这时候还肆意投资并购，那么这样的扩张将会使企业陷入资金周转困难的被动局面。从海航的并购扩张史来看，该企业的投资显得过于粗放、随意，2003年收购了商业上市公司西安民生，2006年又收购了陕西宝商集团，至此百货产业成为了海航的业务板块之一；2007年，海航收购了比利时Sode、Edipras、Data W

27、avre 酒店，酒店行业也被纳入海航集团的商业版图；2008年，海航收购了土耳其 ACT 货运航空公司。但是大规模的收购是在2015年之后，在最巅峰的时候，海航集团在一个月之内就发布了四则并购通告，在短短的两年时间里，海航集团的并购金额超过3000亿人民币，旗下控股的公司多达454家，业务遍布航空、酒店、旅游、IT、房地产、电子产品等各个领域。但是海航集团在快速扩张后很多问题就很快暴露出来，一方面是大规模的并购扩张消耗了企业大量的资金，企业出现严重的资金缺口，直接的结果是该企业所投资的每一个领域都得不到充足的资金支持，使得企业陷入的资金链断裂的被动局面。例如2016年海航集团收购了希尔顿集团的

28、股份，但是2018年由于自身的经营不善又不得不退出希尔顿的投资。另一方面被收购兼并的企业往往需要2-3年的时间来整合，但是海航集团过快的扩张速度，导致企业内部来不及消化，各个业务板块之间协调性差。再加上海航集团所收购的领域关联性不强，各个公司的业务、发展方向不一致，缺乏合作，海航集团的资源被大量分散和限制，给海航集团整合各个业务板块增加了困难。可见在投资并购的过程中，海航集团并没有一个科学的发展战略，而是过度追求扩张的速度，对一些与自身主营业务关联性不大的企业也进行投资，体现其在投资过程中的盲目性和随意性，而这也为海航后来财务危机的爆发埋下了隐患。3.3.2.3 缺乏财务问题的措施企业的日常运

29、营中常常会伴随着财务的风险，有来自企业内部的，也有来自企业外部环境发生变化的缘故。可以说企业所面临的财务风险是无时不有、无时不在的，不以人的意志为转移，尤其是在如今经济全球化的时代背景下，市场竞争环境激烈，企业所面临的财务风险更多，但是可以通过财务风险识别，然后对其进行评估，并根据其特征采取针对性的应对措施，从而规避财务风险的发生，减少企业的损失。海航是国内一家大型企业，多年来通过不断的并购兼收的手段扩大自身的经营范围，2017年甚至一度跻身世界500强企业，但是2很快就出现了明显的资金的流动性紧张问题，2018年海航集团旗下的多家A股上市公司都因为资产重组的问题而股价暴跌，海航集团不得已只能

30、通过转让、出售等方式大量甩卖资产，累计套现高达3000亿，但是还是没有扭转企业经营困境。海航集团陷入如今的财务风险中既有企业内部投资粗放的原因，也有外部宏观经济环境的影响，而面对这些可能存在的风险，海航集团内部没有充分发挥财务风险管理的作用，及时对风险进行识别并采取防范措施也是一个重要的原因。比如从2015年开始海航集团大肆扩张自己的商业版图，海内外四处收购投资时，没有提前对可能发生的财务风险进行预估和采取防范措施，导致2017年国家的宏观经济政策发生改变时，海航集团的财务危机很快就爆发出来了。可见，企业如果不注重财务风险的管理，不及时采取防范措施，将会后患无穷。4 完善上市公司重组财务问题的

31、措施及建议4.1 合理规划融资资金上市企业在资产重组的过程中如果缺乏对资金的合理规划，容易引发财务危机，因此需要合理地对资金进行规划。要做到这一点，上市企业在进行并购融资之前应该请专业的预算人才对所需要的融资资金进行精确地计算，并拟好资金规划书。此外还要根据企业的实际情况计算好长期或短期投资的持有比例，以及自持资本与企业负债的比例，长期投资面临的风险性更高，因为市场的变动以及宏观环境的改变往往是不可预测的，若这部分比例过高，则会增加企业的投资风险，而且也会限制企业大量的资源和精力，但是风险与收益并存，所以也不可以比例太小，要根据投资项目的风险进行合理地预估和测算。而企业所持有的资本与负债的比例

32、更要精确计算好，负债过高的情况下会使企业的经营陷入艰难的处境，甚至是倒闭。以海航集团为例，当前海航集团的负债率较高，数据显示，截至2019年6月底，海航集团总资产9806亿元，总负债7067亿元，资产负债率高达72%，使海航出现了资金周转困难的局面，因此需要合理规划企业资金。4.2 理性投资，以主营业务为主上市企业企图通过投资并购的方式扩大企业规模，实现企业资产增值的最大化这本无可厚非，但是如果在并购投资的过程中欠缺理性，大量投资一些与主营业务关联性不大的领域，往往容易走入另一个极端。比如海航集团就是如此，由于该企业在短时间内投资密集，甚至一个月宣布四则收购通告，让业内人士都不得不瞠目结舌，而

33、海航最终还是因为这盲目的、随意性的投资栽了跟头。一般来说，一家上市企业都是在原有的主营业务做得比较出色、成功的基础上才会考虑去投资别的领域，因此主营业务在专业人才、管理制度、组织架构等都是比较完善的，也是该企业核心竞争力所在，应该将更多的关注放在主业上，同时在投资上切忌盲目，投资战略应该与企业的发展战略相一致，去掉一些与主业关联性相差较大的业务板块，把更多的资源投放到主营业务的发展上，只有在主营业务稳健经营的情况下去发展别的业务，企业才能实现长久稳健经营。4.3 加强财务风险防范措施上市企业在经营过程中风险无处不在，尤其在资产重组这样大的变动情况下，更需要进行财务风险管理，加强财务风险防范措施

34、。首先，要提升财务管理人员的风险防范意识，财务风险贯穿在企业经营的整个过程中，无论哪一个环节出现问题都有可能会引发企业的财务风险，因此需要建立完善的财务风险管理制度，制定规范的财务管理机构，加强财务管理人员的风险防范意识；其次，提升财务决策的管理水平，因为财务决策直接决定了财务管理工作的开展，因此提升财务决策的管理水平具有重要意义。在进行财务决策时应该要全面地考虑各种因素的影响，从企业的实际情况出现，计算企业管理成本然后选择相应的筹资方式，做出正确的财务决策，降低决策出现错误的概率；最后，合理处置财务风险。财务风险不可避免，因此要加强预防措施，企业可以提前设立风险基金，当风险出现，可以从风险基

35、金中提取，以应对风险。当财务风险发生并造成一定的损失后，需要先分批的进入到企业从成本运营中去，来逐渐降低对企业正常的运营的功能。4.4聘请专业的中介服务人员上市企业在资产重组的过程中，因为上市公司的资产重组往往会涉及到大宗的资产置换、现金的交易，必然会需要到法律咨询、财务咨询、审计、资产的评估等中介的服务。为了让资产重组的工作顺利进行，就需要聘请专业的、职业素质高的中介服务人员来协助工作的开展，而且在这过程中还要提供良好的执业环境给中介服务人员，以保证服务工作的独立性。如果中介服务人员专业素质不过关，很难保证服务工作的质量水平，严重的可能会使资产重组的结果偏离原来的目标，因此专业的中介服务队伍

36、是保证资产重组质量的关键。5 结论上市公司并购重组过程中，财务管理对于指导公司的经营策略、降低财务风险，实现企业资源的优化配置起到积极的作用。本文以国内著名企业海航集团的资产重组为例，分析了该企业资产重组的原因，以及在资产重组的过程中遇到的财务问题，最后提出了相应的完善措施，希望能对其他的上市公司的资产重组起到一定的参考意义。参考文献1池昭梅,黎曦.Earnout：并购重组中业绩补偿困境突破基于数知科技的跨境并购案例J.财会月刊,2020(07):9-18.2孔宁宁,吴蕾,陈绾墨.并购重组业绩承诺实施风险与中小股东利益保护以雅百特为例J.北京工商大学学报(社会科学版),2020,35(02):

37、69-79.3眭道胜.上市公司并购重组财务会计问题探讨J.纳税,2020,14(08):71+73.4常燕.浅谈我国上市公司大股东破产中财务问题的研究以某A股上市公司大股东X公司为例J. 中国集体经济,2020(05):135-137.5李世君.企业资产重组涉及的会计问题分析及完善思考J.中国乡镇企业会计,2019(10):80-81.6孙泰.资产重组绩效评价研究以A公司为例J.纳税,2019,13(34):249-250.7朱敏.海航集团并购扩张的绩效与财务风险研究D.上海外国语大学,2019.8施雪梅.刍议上市公司并购重组后的财务管理问题及措施J.现代商业,2018(17):116-117

38、.9杨燕琼.企业财务风险的成因及其防范分析J.现代经济信息,2018(01):181-182.10罗程.财务困境公司重组失败案例分析D.江西财经大学,2018.11罗浩.影响我国ST上市公司重组成功的因素研究D.云南大学,2016.12熊媛媛.金健米业资产重组财务问题及改进研究D.湖南大学,2016.13张润豪.ST公司资产重组绩效及其市场反应的实证研究D.华东政法大学,2016.致谢: 回想短暂的求学之路，直到毕业论文的撰写才发现大学学习就快画上句号了。在论文写作的过程中遇到了无数的障碍，幸好得到了指导老师的帮助和支持。通过了阅读相关书籍以及文章，才找到了研究的方法和思路，经过了无数次的修改才完成论文撰写。本论文的完成，离不开指导老师的帮助。在此对指导老师深深的表示感谢。13