企业偿债能力分析——以美的集团有限公司公司为例.docx

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1、Analysis of companys debt-paying abilityAbsrtact: with the integration of global economy, the development of modern credit economy and the establishment of socialist market economy system, the internal and external environment faced by small and medium-sized enterprises is becoming more and more har

2、sh. In an enterprise, the solvency of the enterprise is the basis of the survival of the enterprise, it is related to the long-term and stable development of the enterprise, it is also one of the most important financial indicators concerned by the enterprise investors. Therefore, if a small and med

3、ium-sized enterprise wants to accelerate its development, it can properly apply debt as a strategic means of operation. Of course, it is a risk and an investment, if there is a slight carelessness will lead to the bankruptcy of enterprises. Debt management has become an important financing means and

4、 strategy for modern enterprises. Before the investment, the analysis of the solvency of the enterprise is an effective way for the enterprise to predict the risk and protect the interests of the enterprise. This paper takes Midea Co., Ltd. as an example to study and analyze its short-term and long-

5、term solvency, to reveal the financial problems, and to put forward the corresponding solutions. Keywords:Small and medium-sized enterprises，Short-term debt paying ability，Long-term debt paying ability目 录第1章 绪 论11.1研究背景和意义11.1.1研究背景11.1.2研究意义11.2文献综述21.2.1国内研究21.2.2国外研究31.3课题的研究方法和研究内容31.3.1研究方法31.3

6、.2研究内容4第2章 企业偿债能力的相关理论52.1 偿债能力的含义52.2 偿债能力分析的指标52.2.1 短期偿债能力分析的指标52.2.2 长期偿债能力分析的指标7第3章 美的集团财务情况介绍10第4章 美的集团股份有限公司偿债能力分析144.1短期偿债能力分析14资料来源：新浪数据搜集14资料来源：新浪数据搜集144.2 短期偿债能力分析的影响因素及结果154.2.1 应收账款和存货154.2.2 现金流量水平154.2.3 短期偿债计划164.2.4 流动资产变现能力差164.3 长期偿债能力分析及影响因素17资料来源：新浪数据搜集17资料来源：新浪数据搜集174.4长期偿债能力分析

7、的影响因素及结果184.4.1盈利能力因素184.4.2 经营管理因素194.4.3 企业发挥负债的财务杠杆的作用低19第5章 美的集团偿债方面存在的问题214.1长期偿债能力上存在的问题214.1.1国家政策的关心力度不够214.1.2资本结构不合理214.1.3盈利能力不足214.1.4.应收账款和存货变现能力不强224.2缺乏合理的短期偿债计划22第6章 加强美的公司偿债能力的建议235.1加强长期偿债能力措施235.1.1密切关注国家的宏观调控政策,改变自身发展战略235.1.2优化资本结构，降低财务风险235.1.3提高盈利能力235.1.4调整销售政策,加强应收账款和存货的周转24

8、5.2制定合理的短期偿债计划24第6章 总结26参考文献：27第1章 绪 论1.1研究背景和意义1.1.1研究背景所谓企业的偿还债务能力就是指某个企业在规定日期之前能够偿还自己公司所欠的所有外债，其中既包括长期偿债也包括短期偿债。在我国，财务分析这个名词很早就已经出现，可以说发展较早，但尚未成熟，在20世纪初才逐渐发展起来。当时在华经营的一些外国企业资本家已经着手对大量的财务数据进行分析研究，但是分析较为片面，没能运用较为体系的会计核算制度和数据进行分析，存在许多局限性，也缺乏了一些科学依据，而外国的研究方法却又不能很好地结合国内企业的实际情况进行研究。 刘昕宇. 长虹公司偿债能力分析J. 现

9、代营销:经营版, 2019(7):179-随着中国经济的建立和发展，以及社会主义市场经济体系的完善，越来越多的企业资本家高度重视在经营过程中出现的问题和获取利润的能力。起草和完善财务会计制度，是国家在宏观经济政策中取得进展的一大重要表现，这在很大程度上为企业的经营和财政状况分析创造了条件。它为财务数据的分析提供了基础，偿债能力的分析也是在这样的环境下诞生的。 秦杰. 企业偿债能力分析以万通地产为例J. 经济研究导刊, 2019(27).1.1.2研究意义在对公司财务报表进行分析的过程中，债务偿还能力是其中一个关键性的分析内容，这个能力一定程度上代表着企业的发展水平。企业日常运营所需要的资金来自

10、两个方面。一种是自有资金，就是指公司的股权所有者进行投资的金额，此外，就是外部资金，所谓外部资金就是指企业债权人投入公司的资金总额。这部分资金就像企业的债务一样，有限定的还款期限，如果企业未能及时偿还这部分债务，很有可能会发生金融危机。企业债权人、投资者和管理者对偿债能力这个指标的关注日益增多。因为市场经济不是一成不变的，即使这是一家运营状况很好的企业，也有可能因为没有清偿债务而迫于无奈进行清算，导致企业破产倒闭。因此，采用某种特定方法分析企业的数据，研究企业的偿债能力，是财务分析中不能缺少的一部分。随着社会经济的发展，企业的融资策略逐渐建立在债务管理的根基上。张霞. 天士力医药集团股份有限公

11、司偿债能力分析J. 现代经济信息, 2019(16).这一战略的地位相对较高。合理使用债务管理将使公司资金的使用更加集中，从而提高资本利用的合理性和有效性，为公司创造更多的经济利益。不仅如此，还有效减少了对自有资金的需求，促进了经济的发展和流通。大量的事实数据反映，合理正确的债务管理在企业发展中起着至关重要的财务杠杆作用，如此，更能促使企业增强自己的企业竞争力，不过这也会带来相应的问题，比如公司债务如果管理不当往往会转化为公司的隐性风险，甚至威胁到其破产清算。因此，正确的债务管理运作将是企业预测风险、争取稳定、获取更多经济利益的极为有效的方式。1.2文献综述数年来，国内外学者对偿债能力进行了大

12、量的对比和分析，取得了可观的成绩，偿债能力分析形成了一定的架构，对未来的学者有重大帮助。但是由于国内外学者选取的研究样本、研究方法及涉及的内容方面等不同，使研究结果存在瑕疵。1.2.1国内研究通过国内学者的研究，在对企业资产分析的过程中，债务报表的项目结构是其判定企业是否具有偿付能力的重要依据，就可以确定企业的财务状态是否平稳，偿债能力是否良好等等。中国财政部在1995公示了一个指标体系，它关于企业经济效益的评价。然而，在具体的操作过程中，我们可以看到，在对企业偿付能力进行分析的过程中，往往存在较大的束缚，李梅英（2000）在自己的文章中着重分析了企业偿付能力的相关问题。该文认为，某个企业此刻

13、的偿还债务的能力并不是以持续性的经营作为基础，一般来说，偿还债务的资金没有那么复杂。张玉梅（2004）认为，当前在核算数据的过程中往往存在误算的情况，而且利息数据方面也有一定的局限。徐项昆（2008）看来，在计算各项指标时没有一个固定的核算计算模型，这使得计算指标时往往不够稳定，流动性较大会导致整个偿付能力的核算系统仍然不够健全。然而，学者们对公司偿付能力分析的约束性做出了假设和建议。欧阳斌（2008）认为，在对债务偿还能力今次那个评估的过程中，需要对长期偿还和短期偿还两个方面分开来看，还要关注非现金资产的流动性，负债应重点关注其构成，不仅要看债务规模，还要注重外部因素对企业偿付能力发挥的作用

14、。王国娇（2009）认为，除去一些常见的因素之外，还应该将企业的生产经营的变现能力和其融资水平考虑在内。在郭俊（2010）看来，在对企业偿付能力进行分析的过程中，会记报表是一个重要的部分，对于判定企业偿还能力具有重要的意义。如果要正确分析企业的偿付能力，就必须正确使用会计报表的说明，让它发挥出该有的作用。1.2.2国外研究西方经济学家也在很长一段时间内对企业偿债能力进行了研究。一般来说，公司的流动性强弱需要一些数值来衡量，流动比率和速动比率两个值是首选，用这两个数据来评测企业的债务偿还能力。这两个数据有其明显的自身优势，它们的计算方法简单，但它们没有测算公司的流动性。Modigliani和Mi

15、ller（1958、1963）是美国教授，二人曾经在自己的文章中分析了资本结构和企业价值二者的关系，在这之后，越来越多的学者关注到了企业偿还债务能力并对其做了大量的研究。Fosberg（2004）等更是分析找到了公司负债率高的原因，是因为其经营规模大。对于每个企业来说，资本是使企业正常运行的最重要的资产，企业之所以会陷入财务困境，大多数原因是该公司的现有资金不足以偿还到期债务。根据Rocco Roberto Cerchiara的说法，企业的偿债能力强弱取决于它的现金流，企业唯有提高资本要求，才能使企业稳定持续地运营。 Ram Pratap Sinha认为偿付能力是保险公司内一个最重要的指标，是

16、保险监管者最关注的因素。1.3课题的研究方法和研究内容1.3.1研究方法文献研究法。根据搜索跟选题相联系的文献，并对其进行阅读和研究，筛选和整理，结合文献中的观点对企业的偿债能力进行分析，并通过理论与实际的联系，基于相当多的事实来研究问题。所获资料来自于各期刊报纸、院校图书馆、网上知识文库等。信息研究法。通过对信息的获取和加工再进行整理获得我们需要用到的信息，更为深入地了解中小企业的偿债能力存在的问题。定性分析法。对中小企业信息运用总结和表述，阐明扼要地对获得的各种信息加工，由表及里，揭示企业在经营中真实存在的问题。1.3.2研究内容通过财务数据计算分析企业的偿债能力，结合我国中小企业自身的特

17、点，研究出如何运用正确的负债经营，使得公司能够合理规避风险并促进获利使之接近利润最大值。本文将以美的集团有限公司为例，从该公司的财务数据入手，探讨其经营中相关的负债经营问题，并且提出改进建议。 第2章 企业偿债能力的相关理论2.1 偿债能力的含义所谓企业的偿还债务能力就是指某个企业在规定日期之前能够偿还自己公司所欠的所有外债，其中既包括长期偿债也包括短期偿债。 唐荣祥, 李文舒, 冯志平. 美的集团短期偿债能力分析J. 金融经济, 2019(14):118-120.企业偿债能力的质量对公司的生存起着决定性的作用，决定公司能否健康稳定地发展，对公司的财务状况和盈利能力产生深远影响，因此越来越受到

18、公司投资者和股东以及债权人的关注。企业在日常生产运营中需要大量的资金来源，其一是来自企业的自有资金，即企业股权投资人对企业投入的资金；第二种是外部资金，即公司债权人投入的资金，这部分资金相当于企业的负债，并具有一定的还款期。如果在规定时间内，公司未能偿还到期债务，则很可能会使自身陷入金融危机。大多数的中小企业通常选择将负债作为一种筹集资金的方式，即负债经营。伴随着现代市场的逐渐扩大，合理的债务管理会给公司带来丰厚的利润。 修君男. 沈阳化工公司短期偿债能力分析J. 农村经济与科技, 2019(18).但是，通常用于偿还企业本金和利息的资金包括现金、银行存款和易于清算的资产，也有可能增加公司的财

19、务风险。因此深入分析和判断企业的偿债能力是其进行风险预测并继续稳定运行的有效途径。2.2 偿债能力分析的指标2.2.1 短期债务偿还能力所谓短期的负债能力就是指企业能够利用自己的流动资金偿还债务的能力。在对企业的短期偿付能力分析的过程中，一般都会以多个短期偿还能力的标准来进行指标分析，其中主要涉及流动资产和流动负债两个内容。而在财务分析中，就是利用这两个数据从而建立一套标准，其中涉及到流动比率、速动比率、现金比率等。 李烁丹. 美菱电器的偿债能力分析及对策研究J. 现代营销:创富信息版, 2019(7):163-163.（1）营运资金企业的流动资金减去流动负债之后的数值，这就是所谓的营运资金，

20、也就是净营运资本，其用公式表示就是流动资产-流动负债=营运资金，这个公式的具体内涵就是指公司在利用自己的流动资金偿还债务之后所剩下的金额就是可以自由投入企业日常运营的部分。一般来说，当企业的流动资金大于企业的流动负债值时，这时企业是具备一定的短期偿付能力的，在运营资金和偿付能力之间是呈正向相关关系的，资金越高，企业的偿还债务的能力就越大，相应的，企业所面临的风险也随之变小，如此，对于债权人的保护程度也就越大，这就使得许多企业都会借助营运资金这个数值来进行偿付能力的判定。 杜雪华, 董佳宇. 借贷牧户偿债能力分析J. 广东农业科学, 2019(5).（2）流动比率所谓流动比率实质上就是指企业的流

21、动资产和流动负债之间的相关关系，流动比率可以运用流动资产/流动负债X 100%=流动比率这个公式来得出。对于债权人而言，流动比率与其息息相关。流动比率越高对于债权人的保护程度越大，同时也可以说明企业此时的偿付能力水平越高。但是如果站在企业所有人的角度来看，流动比率越高其对于企业经营者而言越不利。一般来说，只要在自己合理的偿债能力范围内，那么是可以允许企业进行负债经营，但是流动比率越高就表示企业的偿付能力将受到一定限制，企业的发展也将势必受到这个因素的影响。因此，对于企业而言，其流动比率保持在200%以内是合理的，这个数值不仅可以体现当前企业的偿付能力较好，而且对于企业发展而言也是有利的。（3）

22、速动比率所谓速动比率其实质就是描述企业流动负债和速动资产两者之间的关系，速动比率一般可以借助这个公式进行计算，即速动比率=速动资产/流动负债。其中，速动资产=流动资产-存货可以看出，速动资产其实就时减去存货之后的流动性资产，这个资产不仅具有较强的变现能力，而且这部分资金可以用来偿付。速动比率这个数据一定程度上可以代表企业的短期偿付能力，它和流动比率相比起来也具有流动比率不具备的优势，比如它针对一些变现能力差的项目，这个比率可以将其负面影响降到最低程度，从而与流动比率形成互补关系。当企业有一些变现能力不足的项目，并且流动比率高于一定的标准，那么这就表示企业当前可以用来支付的流动资金是有限甚至不足

23、的，那么其偿付能力也将受到限制。相反也是如此。总的来说，流动比率和速动比率吧这两个数值之间是互补的关系，不能够单独的去判断哪个数值就一定精确，具体在企业核算过程中采用哪个数据进行判定还取决于企业自身的发展情况，这就警示我们要合理灵动的应用这两个数据，切不可死板教条。一般来说，当企业存货占到企业流动资金总额的百分之五十时，倘若速动比率是100%，那么这就可以说明企业此时具有较强的变现能力，而且其偿付能力极强。但是倘若企业速动比率不足100%，那么就代表企业当前的偿付能力不足，不过这种办法并非具有独一无二的权威性，判定企业的偿付能力和多个因素相关，因此不可一刀切。（4）现金比率所谓现金比率就是描述

24、现金类资产和流动负债二者之间的关系，一般来说，计算现金比率有两种方式，分别是现金比率=货币资金/流动负债X 100%和现金比率=(货币资金+现金等价物)/流动负债X 100%两种，这两个公式之间的差异就在于，前者的适用范围是现金类资产的范围仅限于货币资金，而后者则范围更大，除了货币资金还包括其他等价物等。现金比率体现着一个企业的直接偿付能力。当企业处于需要大量现金的情况下时，例如工资发放日，更能凸显现金比率的重要性。2.2.2 长期偿债能力分析的指标一个企业的债务能力往往通过这家公司的长期债务能力来体现，长期偿付能力是判定一家企业的资金结构合理度和发展稳定性的重要指标，资产负债率可以由三个数值

25、来体现，分别是利息偿还比率，权益乘数，有形净值债务率。 代婧昊. 上市公司偿债能力分析以东北制药为例J. 商讯, 2019(11):12-12.（1）资产负债率所谓资产负债率描述的就是企业负债总额与资产总额的相互关系，可以用资产负债率=负债总额/资产总额来表示，通过这个数值我们可以看到债权人所借出的资金占据总资产的份额，倘若资产负债率过高，就说明该企业的借贷资金比例较大，企业的偿付负担也就越大，风险承担得也越多，相反，如果资产负债率低，那么就说明企业的债务负担较小。站在债权人角度来说，资产负债率越低对对于债权人而言更有益处。对于企业而言，企业的资产负债率越低越符合企业的发展需求，尽管债务偏高对

26、企业来说负担较重，但是企业也可凭借债务筹到更多的发展资金。不过负债率也得控制在合理的范围内，只有这样才能更好地防患风险，假使遇到经济特别困难的时期，企业也不至于因为债务过多而无法进行贷款，一般来说，资产负债率要控制在100%以内，这个数值可以说明企业还具备一定的偿付能力，一旦超过，就说明企业已经无法偿还债务。资产负债率在4060时，对企业来的发展说才是有利的，如果高出这一值那么企业将会面临很大的财务风险。 .袁艳梅. 财务报表分析对企业经营决策的影响J. 纳税, 2019(11):139-139.企业的管理层可以利企业不同时期的资产负债率进行对比分析，可以知道企业在该时间段内的债务变化情况。企

27、业要想进行贷款，必须要满足一定的标准，这个标准由企业自身来制定，企业贷款要满足资产负债率的基本标准才可进行。倘若企业的资产负债率过高，那么企业就要通过一些措施来降低负债率，要着眼于企业的长远发展才能实现可持续发展。 王乔, 韩杰. 公司偿债能力分析以南宁糖业为例J. 智富时代, 2018, 000(06X):P.15-15.（2）利息偿还比率利息偿还比率指的是：企业在某时间段内企业的总资产收益能力和这一时间段内企业应该支付利息支付的相关比值。一个企业所能达到的生产总值可以笼统的概括为企业的生产能力，而企业在生产过程中所能创造的一切经济价值和收益都可以称为企业的总资产收益能力。由于这部分收益不全

28、属于企业的利润，所以通常人们把它称为税前利润。下面的计算公式是企业核算利息偿还比例的方法，即：利息偿还比率=息税前利润/利息费用一个企业如果它偿还贷款利息的能力越小，通过上面公式计算得出的比值越大，反之，如果这个企业对债务利息的偿还能力强，那么上面公式计算得出的比值会越小，两者成反比关系。企业的权益乘数，是从股东权益层次下手企业的偿债能力和将要承担的债务风险进行衡量,其计算公式为:权益乘数=总资产/股东权益=1/(1-资产负债率)如果一个企业它所承担的债务数量较大，那么通过上式计算得出的结果会越小，也就是说明企业法人只是把自身资产的少部分投入到该企业流动资金里。（3）有形净值债务率把企业的所有

29、负债和股东权益里面减掉企业的无形资产总价值，然后进行除法计算，所得出的结果就是企业的有形净值债务率。可以用下面公式表示：有形净值债务率=负债总额/(股东权益无形资产)第3章 美的集团财务情况介绍3.1 美的集团概况众所周知，美的集团是一个大型生产企业，它主要的产品以家用电器为主。自成立以来，迅速占领了家电市场，在全国以至全世界都成为家喻户晓的著名品牌。美的集团于上个世纪六十年代开始创业，经过一番摸爬滚打，终于发展成为今天的家电巨头。美的企业于1980年初试家电生产领域，并于一年后以“美的”这个名字进行了商标注册，从此意味着美的生产的家电开始正式走入千家万户。从1968年创业发展至今，美的集团已

30、经成为一个拥有十多万工人的大型家电生产集团，拥有众多知名家电品牌的生产资质，并且迅速在全国各大城市设立生产基地，家电产品不仅享誉全国，在世界各地，美的家电产品也占据着举足轻重的地位。3.2 美的集团主要财务情况表1 美的集团资产结构表日期2017年占总资产2016年占总资产同比增长货币资金（万元）265,48343.4%201,56337.8%31.7%应收票据（万元）2,6580.4%2,2730.4%17.0%应收账款（万元）15,4432.5%5,4391.0%183.9%应收利息（万元）4,6790.8%4,7990.9%-2.5%存货（万元）42,2106.9%33,9296.4%2

31、4.4%其他流动资产（万元）73,14812.0%67,76912.7%7.9%流动资产合计（万元）405,84666.4%322,95160.6%25.7%可供出售金融资产（万元）75,76212.4%79,63114.9%-4.9%长期股权投资（万元）14,6932.4%22,0144.1%-33.3%投资性电器销售（万元）17,3692.8%11,2502.1%54.4%固定资产（万元）659,90210.8%60,15811.3%9.7%在建工程（万元）1,0160.2%11,9892.3%-91.5%无形资产（万元）18,3893.0%19,0213.6%-3.3%递延所得税资产（万

32、元）7,6001.2%1,9070.0%3885.2%非流动资产合计（万元）205,51533.6%209,88439.4%-2.1%资产总计（万元）611,361100.0%532,835100.0%14.7%资料来源：简书（1）上从面表格可以看出，美的集团在2017年所拥有的货币资金达到了26亿之多，几乎占到总资产比例的一半，这说明美的集团的资金运转情况良好，这些都是公司的现金储备，总计34.1亿，占总资产的55.8%。公司手中有非常多的现金储备，这会非常有利于企业在非常时期渡过难关，例如遭遇经济危机或家电市场不景气，美的集团都可以利用这比现金储备维持集团的日常经营。（2）通过上表还可以分

33、析出美的集团的应收票据所占总资产比例较低，仅为0.26亿元，这说明企业拥有良好的资金管理能力。（3）存货4.2亿，与上一年度相比增加二成多，同时对应的经营收入也比上一年同期增长了24.4%。表2 美的集团负债和股东权益表日期2017年占总资产2016年占总资产同比增加短期借款-应付账款(万元）27,5344.5%18,5443.5%48.5%预收款项(万元）17,9652.9%11,6672.2%54.0%应付职工薪酬(万元）16,7192.7%5,9671.1%180.2%应交税费(万元）4,9820.8%3,7190.7%34.0%其他应付款(万元）23,7133.9%20,2263.8%

34、17.2%流动负债合计(万元）91,25914.9%60,62911.4%50.5%长期借款(万元）-非流动负债合计(万元）6,9061.1%1,8380.3%275.8%负债合计(万元）98,16516.1%62,46611.7%57.1%实收资本（或股本）(万元）146,92724.0%147,03227.6%-0.1%资本公积(万元）203,19133.2%199,44337.4%1.9%盈余公积(万元）35,7245.8%28,2535.3%26.4%未分配利润(万元）131,29521.5%100,36418.8%30.8%所有者权益合计(万元）513,19583.9%470,370

35、88.3%9.1%负债和所有者合计(万元）611,361100.0%532,836100.0%14.7%资料来源：简书（1）上表一目了然的看出美的集团几乎没有对外借款，这说明美的集团的资金使用和经营状况都处于一个良好稳定的状态。（2）美的集团的应付账款占总资产比例的4.5%，在没有对外借款的情况下，可以利用这部分资金作为自身集团的资金流动，不失为一个高级商场战略，同时也说明公司对上游供应商有一定的谈判能力。（3）预收款项1.8亿，占总资产的2.9%的，这是公司拿着下游经销商的钱做生意，公司对经销商也有一定的谈判优势。（4）负债合计9.8亿,占总资产16.1%，说明美的集团的可利用资金较为充足，

36、不需要进行负债周转，即使存在负债，这部分负债也都是无息的，也就是说集团无需为这部分负债承担高昂的负债利息，可以更高效的维持企业资金和日常经营的良好运行。表3美的集团利润表报告日期2017/12/312016/12/31一、营业收入311,080230,911减：营业成本（万元）102,41582,207营业税金及附加（万元）4,5713,800销售费用（万元）97,32763,885管理费用（万元）30,60324,447财务费用（万元）-4,623-4,311资产减值损失（万元）6,4351,221投资收益（万元）12,5873,922二、营业利润营业外收入2,1372,827减：营业外支出

37、1,4721,038利润总额（万元）88,50065,372所得税费用（万元）11,82014,606净利润（万元）76,68150,765资料来源：简书（1）所得税1.18亿，所得税率为13.4%，在A股上市公司中属于平均水平。（2）通过利润表可以看出，美的集团的生产利润总额与上一年度相比增长了23亿元之多，达到近九十亿元，光营业外收入就可以达到六百多万元。（3）美的集团的利润表还反映出了该集团的投资收益数，与上一年同期相比增加了近九亿之多，但这其中约有一亿元的投资收益是企业进行股权出售产生的，这部分收益只为短时期收益，不能归属于企业的长期可持续性收益。（4）与上一年度同期比较，美的集团的营

38、业收入增加了三成多，达到了三十多亿元。公司在报告期内营业收入取得大幅增长。公司营业收入2007年为1.4亿，2017年在这个基础上增长了20.9倍，平均年化收益40.2%，公司在最近九年中营业收入连续多年保持了高速的增长。（5）销售费用9.7亿，同比增长52.3%，销售收入的增长幅度大于营业收入的增长幅度，说明公司更加注重对品牌的推广营销。表4 美的集团现金流量表日期2017年2016年同比增加经营活动产生的现金净流量（万元）95,43168,46539.4%投资活动产生的现金净流量（万元）7,67923,645-67.5%筹资活动产生的现金净流量（万元）-37,923-34,7359.2%现

39、金及现金等价物净增加额（万元）63,38057,42710.4%资料来源：简书（1）通过上表分析，与上一年同期相比较，美的集团在生产过程中所产生的净现金流增长了约四成，达到了九亿多元，这部分收入主要是通过家电销售过程中产生的劳务收入所得。（2）与上一年度同期相比，美的集团在投资过程中产生的净现金流有所下降，仅为0.77亿元，之所以会出现这种情况是因为美的集团有一部分理财产品到期，不再产生收益。第4章 美的集团股份有限公司偿债能力分析4.1短期偿债能力分析一个企业，它的现金所占总资产的比率，以及资金流动比，速动比和现金流量比等共同组成了该企业的短期偿债能力。企业偿还能力的大小还受到日常经营状况的

40、影响。通过下表我们来具体分析一下美的集团名下各公司对短期负债的偿还能力。见表5、表6。表5 美的集团股份有限公司各项短期偿债能力指标 单位：万元日期2013年2014年2015年2016年2017年流动资产171,453191,222313,511241,262320,764流动负债20,37524,33633,47933,13244,806速动资产154,646168,405282,563158,040178,328货币资金141,627153,704144,364103，343148,856流动比率8.687.869.365.334.45速动比率7.596.928.444.773.98现金

41、比率7.146.324.313.322.91现金流量比率2.922.31.91.131.05应收账款周转率（%）38.5540.8747.5643.4829.79存货周转率（%）2.362.512.842.532.69资料来源：新浪数据搜集表 6 2017年美的集团股份有限公司短期偿债能力指标与同行上市公司比较名称流动比率速动比率现金比率（%）现金流量比率洽洽食品1.97010.291415.6580.1957海欣食品2.16110.778125.91430.0316行业平均值3.10692.000420.78620.4689美的集团4.44723.1680290.91071.0457资料来源

42、：新浪数据搜集通过上表5和表6中各数据的对比我们可以看出美的集团股份有限公司在短期偿还能力上表现良好。与其它公司横向比，美的集团无论是从现金比率还是应收账款周转率上表现都远远高于其它三个企业，特别是现金比率更是遥遥领先，远超洽洽食品和海欣食品，达到了近三百亿元，是海欣食品的十倍之多。这说明美的集团的生产能力和利润收益能够保持持续稳定的增长，特别是 2013-2017年速动比率基本稳定在3.98-8.44之间，高于行业标准，高于行业平均值4.33，这也表明了该企业的短期偿债能力较强。其中，企业2015年流动比率及速动比率上升，这是由于其中在2015年由于存货大幅度增加。4.2 短期偿债能力分析的

43、影响因素及结果4.2.1 应收账款和存货在应收账款和存货表现上，通过各种数据分析比较可以看出美的集团也有着较好的账务管理运作能力，从上表可以看出，美的集团的应收账款从2013年到2017年之间数值变化不是特别明显，基本保持在30%到50%之间，而存货周转率变化更是微乎其微，这说明美的集团的企业生产经营情况一直保持良好态势。从流动负债上看，美的集团在2013年到2017年之间负债总额增长了一倍多，而美的集团的长期借款和短期借款都是零，这说明美的集团只是利用了时间差，把上级客户的资金用作了自己的短期流动资金，提高了企业内部的资金使用率，从而更好的促进了企业稳定经营生产。4.2.2 现金流量水平美的

44、集团的现金流量水平与同行业相比遥遥领先，几乎达到了洽洽食品的二十倍，但现金流量比率从表中可以看出有所降低，现金流量减少意味着该企业的短期债务偿还能力也随之下降，因此美的集团应未雨绸缪，做好资金的统筹安排，提前计划好资金的使用框架，避免企业出现不能及时偿还短期债务的尴尬。如果一旦出现不能及时偿还短期负债，就有可能严重制约着企业正常的生产发展，造成生产资金的周转困难，不断到期的短期债务会如大山般压跨企业的资金链，从而造成企业的生产举步维艰。4.2.3 短期的债务计划有关研究人员通过对美的集团有限公司的财务报表进行初步地分析工作，企业在很短的一个周期内，偿债能力非常强，之所以企业拥有极强的偿债能力，

45、就是因为它在成立的初期就制定了一系列地偿还计划，准确地定位市场，制定好短期和长期的目标，不仅仅如此，企业的偿还渠道多种多样，不仅仅局限于某一种特定的渠道，偿还日期不集中在某一个日期，而是分散在一年的时间里。 刘雪生. 偿债能力分析J. 财会通讯, 1997(01):26-27.通过系统的数据分析，美的集团股份有限公司经过数十年的发展，已经在社会上站稳了脚步，最近几年，发展态势明显放缓，不仅仅如此，公司的营业收入逐年增加，并且呈现稳步上升的趋势。企业在2016年的营业收入为21亿元，2017年的营业收入为20亿，这个利润相当可观，不仅仅如此，2013年企业流动负债筹资数额为2.5亿元，到了2014年上升到2.9亿元，2015年为3.0亿元，2016年为3.5亿元，2017年为4.1亿元，企业的资金面临着断裂的风险，甚至会出现各种各样的问题，每年的获利十分不稳定，因此，企业运转起来会非常困难，负债比较严重，甚至会造成债务危机，企业难以经营下去，甚至可能因此倒闭。从近5年的数据可以分析出来，企